V&agrave;o l&uacute;c 20:30 ng&agrave;y 22/01 (giờ Việt Nam), Cục Ph&acirc;n t&iacute;ch Kinh tế Hoa Kỳ (BEA) sẽ c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o Chi ti&ecirc;u Ti&ecirc;u d&ugrave;ng C&aacute; nh&acirc;n (PCE) th&aacute;ng 11 năm 2025. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (Fed) đang c&acirc;n nhắc lộ tr&igrave;nh l&atilde;i suất cho năm 2026, dữ liệu n&agrave;y đ&oacute;ng vai tr&ograve; l&agrave; biến số đầu v&agrave;o quan trọng nhất để x&aacute;c định liệu xu hướng hạ nhiệt của lạm ph&aacute;t c&oacute; đang diễn ra bền vững hay kh&ocirc;ng. Kh&aacute;c với c&aacute;c kỳ b&aacute;o c&aacute;o trước, sự kiện lần n&agrave;y mang t&iacute;nh chất quyết định xu hướng ngắn hạn do thị trường đang đứng giữa hai d&ograve;ng kỳ vọng đối lập về khả năng nới lỏng ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ.

T&acirc;m điểm của b&aacute;o c&aacute;o nằm ở chỉ số PCE l&otilde;i (Core PCE) t&iacute;nh theo năm, loại bỏ c&aacute;c biến động từ thực phẩm v&agrave; năng lượng. Mức dự b&aacute;o từ c&aacute;c tổ chức t&agrave;i ch&iacute;nh lớn hiện đang neo ở mức 2,7%. Điều quan trọng cần lưu &yacute; l&agrave; mức định gi&aacute; hiện tại của c&aacute;c lớp t&agrave;i sản t&agrave;i ch&iacute;nh &ndash; bao gồm tr&aacute;i phiếu kho bạc, chỉ số chứng kho&aacute;n v&agrave; c&aacute;c loại t&agrave;i sản rủi ro kh&aacute;c &ndash; đ&atilde; phản &aacute;nh phần lớn kịch bản n&agrave;y. Do đ&oacute;, nếu số liệu thực tế khớp với dự b&aacute;o, dư địa tăng trưởng n&oacute;ng của thị trường sẽ bị hạn chế do tin tốt đ&atilde; được chiết khấu từ trước.

Tuy nhi&ecirc;n, rủi ro tiềm ẩn nằm ở sự ch&ecirc;nh lệch giữa dự b&aacute;o đồng thuận v&agrave; c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh định lượng thời gian thực. M&ocirc; h&igrave;nh Nowcasting của Fed chi nh&aacute;nh Cleveland đang đưa ra con số ước t&iacute;nh cho PCE l&otilde;i l&agrave; 2,74%. Trong b&aacute;o c&aacute;o thống k&ecirc;, quy tắc l&agrave;m tr&ograve;n số sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; cực kỳ nhạy cảm.

Nếu chỉ số thực tế chỉ cần nh&iacute;ch nhẹ l&ecirc;n mức 2,75%, con số c&ocirc;ng bố ch&iacute;nh thức sẽ l&agrave; 2,8%. Trong m&ocirc;i trường giao dịch cao tần (HFT), sự kh&aacute;c biệt giữa 2,7% v&agrave; 2,8% l&agrave; đủ lớn để k&iacute;ch hoạt c&aacute;c lệnh b&aacute;n th&aacute;o tự động nhằm quản trị rủi ro. Mức 2,8% sẽ được thị trường diễn giải l&agrave; dấu hiệu cho thấy lạm ph&aacute;t đang trở n&ecirc;n dai dẳng, buộc Fed phải duy tr&igrave; l&atilde;i suất điều h&agrave;nh ở mức cao trong thời gian d&agrave;i hơn dự kiến.

Cơ chế truyền dẫn t&aacute;c động của tin tức n&agrave;y sẽ đi qua thị trường tr&aacute;i phiếu v&agrave; tiền tệ trước ti&ecirc;n. Nếu PCE l&otilde;i vượt mức 2,7%, lợi suất tr&aacute;i phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ c&oacute; xu hướng tăng vọt ngay lập tức. Lợi suất tr&aacute;i phiếu tăng sẽ l&agrave;m tăng chi ph&iacute; vốn v&agrave; giảm mức định gi&aacute; hợp l&yacute; của c&aacute;c t&agrave;i sản rủi ro (do chiết khấu d&ograve;ng tiền tương lai với l&atilde;i suất cao hơn).

Đồng thời, chỉ số DXY (đo lường sức mạnh đồng USD) sẽ tăng gi&aacute;, g&acirc;y &aacute;p lực giảm gi&aacute; l&ecirc;n c&aacute;c cặp tỷ gi&aacute; v&agrave; c&aacute;c t&agrave;i sản được định gi&aacute; bằng USD. Đ&acirc;y l&agrave; rủi ro hiện hữu m&agrave; c&aacute;c nh&agrave; đầu tư tổ chức đang t&igrave;m c&aacute;ch ph&ograve;ng vệ trước giờ c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin.

Ngược lại, nếu số liệu PCE thực tế thấp hơn kỳ vọng, rơi v&agrave;o mức 2,6% hoặc thấp hơn, kịch bản &quot;hạ c&aacute;nh mềm&quot; sẽ được củng cố mạnh mẽ. Dữ liệu n&agrave;y sẽ cung cấp bằng chứng thực nghiệm cho thấy &aacute;p lực gi&aacute; cả đang giảm nhiệt nhanh hơn dự b&aacute;o của Fed.

Khi đ&oacute;, thị trường sẽ t&aacute;i định gi&aacute; lộ tr&igrave;nh l&atilde;i suất, gia tăng x&aacute;c suất Fed cắt giảm l&atilde;i suất sớm trong qu&yacute; 1/2026. Phản ứng d&acirc;y chuyền sẽ l&agrave; lợi suất tr&aacute;i phiếu giảm, đồng USD suy yếu v&agrave; d&ograve;ng vốn lu&acirc;n chuyển mạnh mẽ v&agrave;o c&aacute;c k&ecirc;nh đầu tư rủi ro để t&igrave;m kiếm lợi suất cao hơn.

Cần đặc biệt lưu &yacute; đến vấn đề thanh khoản tại thời điểm tin ra. 20h30 l&agrave; khung giờ giao thoa phi&ecirc;n giao dịch, nơi thanh khoản thường mỏng v&agrave; biến động bị khuếch đại. C&aacute;c thuật to&aacute;n giao dịch theo sự kiện sẽ qu&eacute;t ti&ecirc;u đề tin tức v&agrave; thực hiện lệnh trong t&iacute;ch tắc.

Điều n&agrave;y thường tạo ra c&aacute;c &quot;bẫy gi&aacute;&quot; &ndash; gi&aacute; giật mạnh hai đầu trong những ph&uacute;t đầu ti&ecirc;n trước khi x&aacute;c lập xu hướng ch&iacute;nh. Nh&agrave; đầu tư chuy&ecirc;n nghiệp thường quan s&aacute;t phản ứng của thị trường sau 15 ph&uacute;t đầu ti&ecirc;n để x&aacute;c nhận xu hướng thực sự thay v&igrave; tham gia v&agrave;o c&aacute;c biến động nhiễu loạn ngay tại thời điểm c&ocirc;ng bố.

T&oacute;m lại, b&aacute;o c&aacute;o PCE tối nay kh&ocirc;ng đơn thuần l&agrave; một con số thống k&ecirc;, m&agrave; l&agrave; chốt chặn kiểm chứng kỳ vọng của thị trường. Với mức dự b&aacute;o đồng thuận 2,7% v&agrave; rủi ro nghi&ecirc;ng về ph&iacute;a tăng (dựa tr&ecirc;n m&ocirc; h&igrave;nh Cleveland Fed), thị trường đang ở trạng th&aacute;i thận trọng. Sự an to&agrave;n của c&aacute;c vị thế đầu tư hiện tại phụ thuộc ho&agrave;n to&agrave;n v&agrave;o việc liệu số liệu thực tế c&oacute; giữ được mức neo kỳ vọng hay sẽ tạo ra một c&uacute; sốc điều chỉnh định gi&aacute; tr&ecirc;n diện rộng. Đối với c&aacute;c danh mục đầu tư, việc quản trị rủi ro trước biến động của lợi suất tr&aacute;i phiếu v&agrave; tỷ gi&aacute; USD trong tối mai l&agrave; yếu tố ti&ecirc;n quyết.

V&agrave;o l&uacute;c 20:30 ng&agrave;y 22/01 (giờ Việt Nam), Cục Ph&acirc;n t&iacute;ch Kinh tế Hoa Kỳ (BEA) sẽ c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o Chi ti&ecirc;u Ti&ecirc;u d&ugrave;ng C&aacute; nh&acirc;n (PCE) th&aacute;ng 11 năm 2025. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (Fed) đang c&acirc;n nhắc lộ tr&igrave;nh l&atilde;i suất cho năm 2026, dữ liệu n&agrave;y đ&oacute;ng vai tr&ograve; l&agrave; biến số đầu v&agrave;o quan trọng nhất để x&aacute;c định liệu xu hướng hạ nhiệt của lạm ph&aacute;t c&oacute; đang diễn ra bền vững hay kh&ocirc;ng. Kh&aacute;c với c&aacute;c kỳ b&aacute;o c&aacute;o trước, sự kiện lần n&agrave;y mang t&iacute;nh chất quyết định xu hướng ngắn hạn do thị trường đang đứng giữa hai d&ograve;ng kỳ vọng đối lập về khả năng nới lỏng ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ.

T&acirc;m điểm của b&aacute;o c&aacute;o nằm ở chỉ số PCE l&otilde;i (Core PCE) t&iacute;nh theo năm, loại bỏ c&aacute;c biến động từ thực phẩm v&agrave; năng lượng. Mức dự b&aacute;o từ c&aacute;c tổ chức t&agrave;i ch&iacute;nh lớn hiện đang neo ở mức 2,7%. Điều quan trọng cần lưu &yacute; l&agrave; mức định gi&aacute; hiện tại của c&aacute;c lớp t&agrave;i sản t&agrave;i ch&iacute;nh &ndash; bao gồm tr&aacute;i phiếu kho bạc, chỉ số chứng kho&aacute;n v&agrave; c&aacute;c loại t&agrave;i sản rủi ro kh&aacute;c &ndash; đ&atilde; phản &aacute;nh phần lớn kịch bản n&agrave;y. Do đ&oacute;, nếu số liệu thực tế khớp với dự b&aacute;o, dư địa tăng trưởng n&oacute;ng của thị trường sẽ bị hạn chế do tin tốt đ&atilde; được chiết khấu từ trước.

Tuy nhi&ecirc;n, rủi ro tiềm ẩn nằm ở sự ch&ecirc;nh lệch giữa dự b&aacute;o đồng thuận v&agrave; c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh định lượng thời gian thực. M&ocirc; h&igrave;nh Nowcasting của Fed chi nh&aacute;nh Cleveland đang đưa ra con số ước t&iacute;nh cho PCE l&otilde;i l&agrave; 2,74%. Trong b&aacute;o c&aacute;o thống k&ecirc;, quy tắc l&agrave;m tr&ograve;n số sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; cực kỳ nhạy cảm.

Nếu chỉ số thực tế chỉ cần nh&iacute;ch nhẹ l&ecirc;n mức 2,75%, con số c&ocirc;ng bố ch&iacute;nh thức sẽ l&agrave; 2,8%. Trong m&ocirc;i trường giao dịch cao tần (HFT), sự kh&aacute;c biệt giữa 2,7% v&agrave; 2,8% l&agrave; đủ lớn để k&iacute;ch hoạt c&aacute;c lệnh b&aacute;n th&aacute;o tự động nhằm quản trị rủi ro. Mức 2,8% sẽ được thị trường diễn giải l&agrave; dấu hiệu cho thấy lạm ph&aacute;t đang trở n&ecirc;n dai dẳng, buộc Fed phải duy tr&igrave; l&atilde;i suất điều h&agrave;nh ở mức cao trong thời gian d&agrave;i hơn dự kiến.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260122/images/image(36).png" style="height:400px; width:600px">

Cơ chế truyền dẫn t&aacute;c động của tin tức n&agrave;y sẽ đi qua thị trường tr&aacute;i phiếu v&agrave; tiền tệ trước ti&ecirc;n. Nếu PCE l&otilde;i vượt mức 2,7%, lợi suất tr&aacute;i phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ c&oacute; xu hướng tăng vọt ngay lập tức. Lợi suất tr&aacute;i phiếu tăng sẽ l&agrave;m tăng chi ph&iacute; vốn v&agrave; giảm mức định gi&aacute; hợp l&yacute; của c&aacute;c t&agrave;i sản rủi ro (do chiết khấu d&ograve;ng tiền tương lai với l&atilde;i suất cao hơn).

Đồng thời, chỉ số DXY (đo lường sức mạnh đồng USD) sẽ tăng gi&aacute;, g&acirc;y &aacute;p lực giảm gi&aacute; l&ecirc;n c&aacute;c cặp tỷ gi&aacute; v&agrave; c&aacute;c t&agrave;i sản được định gi&aacute; bằng USD. Đ&acirc;y l&agrave; rủi ro hiện hữu m&agrave; c&aacute;c nh&agrave; đầu tư tổ chức đang t&igrave;m c&aacute;ch ph&ograve;ng vệ trước giờ c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin.

Ngược lại, nếu số liệu PCE thực tế thấp hơn kỳ vọng, rơi v&agrave;o mức 2,6% hoặc thấp hơn, kịch bản &quot;hạ c&aacute;nh mềm&quot; sẽ được củng cố mạnh mẽ. Dữ liệu n&agrave;y sẽ cung cấp bằng chứng thực nghiệm cho thấy &aacute;p lực gi&aacute; cả đang giảm nhiệt nhanh hơn dự b&aacute;o của Fed.

Khi đ&oacute;, thị trường sẽ t&aacute;i định gi&aacute; lộ tr&igrave;nh l&atilde;i suất, gia tăng x&aacute;c suất Fed cắt giảm l&atilde;i suất sớm trong qu&yacute; 1/2026. Phản ứng d&acirc;y chuyền sẽ l&agrave; lợi suất tr&aacute;i phiếu giảm, đồng USD suy yếu v&agrave; d&ograve;ng vốn lu&acirc;n chuyển mạnh mẽ v&agrave;o c&aacute;c k&ecirc;nh đầu tư rủi ro để t&igrave;m kiếm lợi suất cao hơn.

Cần đặc biệt lưu &yacute; đến vấn đề thanh khoản tại thời điểm tin ra. 20h30 l&agrave; khung giờ giao thoa phi&ecirc;n giao dịch, nơi thanh khoản thường mỏng v&agrave; biến động bị khuếch đại. C&aacute;c thuật to&aacute;n giao dịch theo sự kiện sẽ qu&eacute;t ti&ecirc;u đề tin tức v&agrave; thực hiện lệnh trong t&iacute;ch tắc.

Điều n&agrave;y thường tạo ra c&aacute;c &quot;bẫy gi&aacute;&quot; &ndash; gi&aacute; giật mạnh hai đầu trong những ph&uacute;t đầu ti&ecirc;n trước khi x&aacute;c lập xu hướng ch&iacute;nh. Nh&agrave; đầu tư chuy&ecirc;n nghiệp thường quan s&aacute;t phản ứng của thị trường sau 15 ph&uacute;t đầu ti&ecirc;n để x&aacute;c nhận xu hướng thực sự thay v&igrave; tham gia v&agrave;o c&aacute;c biến động nhiễu loạn ngay tại thời điểm c&ocirc;ng bố.

T&oacute;m lại, b&aacute;o c&aacute;o PCE tối mai kh&ocirc;ng đơn thuần l&agrave; một con số thống k&ecirc;, m&agrave; l&agrave; chốt chặn kiểm chứng kỳ vọng của thị trường. Với mức dự b&aacute;o đồng thuận 2,7% v&agrave; rủi ro nghi&ecirc;ng về ph&iacute;a tăng (dựa tr&ecirc;n m&ocirc; h&igrave;nh Cleveland Fed), thị trường đang ở trạng th&aacute;i thận trọng. Sự an to&agrave;n của c&aacute;c vị thế đầu tư hiện tại phụ thuộc ho&agrave;n to&agrave;n v&agrave;o việc liệu số liệu thực tế c&oacute; giữ được mức neo kỳ vọng hay sẽ tạo ra một c&uacute; sốc điều chỉnh định gi&aacute; tr&ecirc;n diện rộng. Đối với c&aacute;c danh mục đầu tư, việc quản trị rủi ro trước biến động của lợi suất tr&aacute;i phiếu v&agrave; tỷ gi&aacute; USD trong tối mai l&agrave; yếu tố ti&ecirc;n quyết.

Vào lúc 20:30 ngày 22/01 (giờ Việt Nam), Cục Phân tích Kinh tế Hoa Kỳ (BEA) sẽ công bố báo cáo Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) tháng 11 năm 2025. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang cân nhắc lộ trình lãi suất cho năm 2026, dữ liệu này đóng vai trò là biến số đầu vào quan trọng nhất để xác định liệu xu hướng hạ nhiệt của lạm phát có đang diễn ra bền vững hay không. Khác với các kỳ báo cáo trước, sự kiện lần này mang tính chất quyết định xu hướng ngắn hạn do thị trường đang đứng giữa hai dòng kỳ vọng đối lập về khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ.

V&agrave;o l&uacute;c 20:30 ng&agrave;y 22/01 (giờ Việt Nam), Cục Ph&acirc;n t&iacute;ch Kinh tế Hoa Kỳ (BEA) sẽ c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o Chi ti&ecirc;u Ti&ecirc;u d&ugrave;ng C&aacute; nh&acirc;n (PCE) th&aacute;ng 11 năm 2025. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (Fed) đang c&acirc;n nhắc lộ tr&igrave;nh l&atilde;i suất cho năm 2026, dữ liệu n&agrave;y đ&oacute;ng vai tr&ograve; l&agrave; biến số đầu v&agrave;o quan trọng nhất để x&aacute;c định liệu xu hướng hạ nhiệt của lạm ph&aacute;t c&oacute; đang diễn ra bền vững hay kh&ocirc;ng. Kh&aacute;c với c&aacute;c kỳ b&aacute;o c&aacute;o trước, sự kiện lần n&agrave;y mang t&iacute;nh chất quyết định xu hướng ngắn hạn do thị trường đang đứng giữa hai d&ograve;ng kỳ vọng đối lập về khả năng nới lỏng ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ.

T&acirc;m điểm của b&aacute;o c&aacute;o nằm ở chỉ số PCE l&otilde;i (Core PCE) t&iacute;nh theo năm, loại bỏ c&aacute;c biến động từ thực phẩm v&agrave; năng lượng. Mức dự b&aacute;o từ c&aacute;c tổ chức t&agrave;i ch&iacute;nh lớn hiện đang neo ở mức 2,7%. Điều quan trọng cần lưu &yacute; l&agrave; mức định gi&aacute; hiện tại của c&aacute;c lớp t&agrave;i sản t&agrave;i ch&iacute;nh &ndash; bao gồm tr&aacute;i phiếu kho bạc, chỉ số chứng kho&aacute;n v&agrave; c&aacute;c loại t&agrave;i sản rủi ro kh&aacute;c &ndash; đ&atilde; phản &aacute;nh phần lớn kịch bản n&agrave;y. Do đ&oacute;, nếu số liệu thực tế khớp với dự b&aacute;o, dư địa tăng trưởng n&oacute;ng của thị trường sẽ bị hạn chế do tin tốt đ&atilde; được chiết khấu từ trước.

Tuy nhi&ecirc;n, rủi ro tiềm ẩn nằm ở sự ch&ecirc;nh lệch giữa dự b&aacute;o đồng thuận v&agrave; c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh định lượng thời gian thực. M&ocirc; h&igrave;nh Nowcasting của Fed chi nh&aacute;nh Cleveland đang đưa ra con số ước t&iacute;nh cho PCE l&otilde;i l&agrave; 2,74%. Trong b&aacute;o c&aacute;o thống k&ecirc;, quy tắc l&agrave;m tr&ograve;n số sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; cực kỳ nhạy cảm.

Nếu chỉ số thực tế chỉ cần nh&iacute;ch nhẹ l&ecirc;n mức 2,75%, con số c&ocirc;ng bố ch&iacute;nh thức sẽ l&agrave; 2,8%. Trong m&ocirc;i trường giao dịch cao tần (HFT), sự kh&aacute;c biệt giữa 2,7% v&agrave; 2,8% l&agrave; đủ lớn để k&iacute;ch hoạt c&aacute;c lệnh b&aacute;n th&aacute;o tự động nhằm quản trị rủi ro. Mức 2,8% sẽ được thị trường diễn giải l&agrave; dấu hiệu cho thấy lạm ph&aacute;t đang trở n&ecirc;n dai dẳng, buộc Fed phải duy tr&igrave; l&atilde;i suất điều h&agrave;nh ở mức cao trong thời gian d&agrave;i hơn dự kiến.

Cơ chế truyền dẫn t&aacute;c động của tin tức n&agrave;y sẽ đi qua thị trường tr&aacute;i phiếu v&agrave; tiền tệ trước ti&ecirc;n. Nếu PCE l&otilde;i vượt mức 2,7%, lợi suất tr&aacute;i phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ c&oacute; xu hướng tăng vọt ngay lập tức. Lợi suất tr&aacute;i phiếu tăng sẽ l&agrave;m tăng chi ph&iacute; vốn v&agrave; giảm mức định gi&aacute; hợp l&yacute; của c&aacute;c t&agrave;i sản rủi ro (do chiết khấu d&ograve;ng tiền tương lai với l&atilde;i suất cao hơn).

Đồng thời, chỉ số DXY (đo lường sức mạnh đồng USD) sẽ tăng gi&aacute;, g&acirc;y &aacute;p lực giảm gi&aacute; l&ecirc;n c&aacute;c cặp tỷ gi&aacute; v&agrave; c&aacute;c t&agrave;i sản được định gi&aacute; bằng USD. Đ&acirc;y l&agrave; rủi ro hiện hữu m&agrave; c&aacute;c nh&agrave; đầu tư tổ chức đang t&igrave;m c&aacute;ch ph&ograve;ng vệ trước giờ c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin.

Ngược lại, nếu số liệu PCE thực tế thấp hơn kỳ vọng, rơi v&agrave;o mức 2,6% hoặc thấp hơn, kịch bản &quot;hạ c&aacute;nh mềm&quot; sẽ được củng cố mạnh mẽ. Dữ liệu n&agrave;y sẽ cung cấp bằng chứng thực nghiệm cho thấy &aacute;p lực gi&aacute; cả đang giảm nhiệt nhanh hơn dự b&aacute;o của Fed.

Khi đ&oacute;, thị trường sẽ t&aacute;i định gi&aacute; lộ tr&igrave;nh l&atilde;i suất, gia tăng x&aacute;c suất Fed cắt giảm l&atilde;i suất sớm trong qu&yacute; 1/2026. Phản ứng d&acirc;y chuyền sẽ l&agrave; lợi suất tr&aacute;i phiếu giảm, đồng USD suy yếu v&agrave; d&ograve;ng vốn lu&acirc;n chuyển mạnh mẽ v&agrave;o c&aacute;c k&ecirc;nh đầu tư rủi ro để t&igrave;m kiếm lợi suất cao hơn.

Cần đặc biệt lưu &yacute; đến vấn đề thanh khoản tại thời điểm tin ra. 20h30 l&agrave; khung giờ giao thoa phi&ecirc;n giao dịch, nơi thanh khoản thường mỏng v&agrave; biến động bị khuếch đại. C&aacute;c thuật to&aacute;n giao dịch theo sự kiện sẽ qu&eacute;t ti&ecirc;u đề tin tức v&agrave; thực hiện lệnh trong t&iacute;ch tắc.

Điều n&agrave;y thường tạo ra c&aacute;c &quot;bẫy gi&aacute;&quot; &ndash; gi&aacute; giật mạnh hai đầu trong những ph&uacute;t đầu ti&ecirc;n trước khi x&aacute;c lập xu hướng ch&iacute;nh. Nh&agrave; đầu tư chuy&ecirc;n nghiệp thường quan s&aacute;t phản ứng của thị trường sau 15 ph&uacute;t đầu ti&ecirc;n để x&aacute;c nhận xu hướng thực sự thay v&igrave; tham gia v&agrave;o c&aacute;c biến động nhiễu loạn ngay tại thời điểm c&ocirc;ng bố.

T&oacute;m lại, b&aacute;o c&aacute;o PCE tối nay kh&ocirc;ng đơn thuần l&agrave; một con số thống k&ecirc;, m&agrave; l&agrave; chốt chặn kiểm chứng kỳ vọng của thị trường. Với mức dự b&aacute;o đồng thuận 2,7% v&agrave; rủi ro nghi&ecirc;ng về ph&iacute;a tăng (dựa tr&ecirc;n m&ocirc; h&igrave;nh Cleveland Fed), thị trường đang ở trạng th&aacute;i thận trọng. Sự an to&agrave;n của c&aacute;c vị thế đầu tư hiện tại phụ thuộc ho&agrave;n to&agrave;n v&agrave;o việc liệu số liệu thực tế c&oacute; giữ được mức neo kỳ vọng hay sẽ tạo ra một c&uacute; sốc điều chỉnh định gi&aacute; tr&ecirc;n diện rộng. Đối với c&aacute;c danh mục đầu tư, việc quản trị rủi ro trước biến động của lợi suất tr&aacute;i phiếu v&agrave; tỷ gi&aacute; USD trong tối mai l&agrave; yếu tố ti&ecirc;n quyết.

V&agrave;o l&uacute;c 20:30 ng&agrave;y 22/01 (giờ Việt Nam), Cục Ph&acirc;n t&iacute;ch Kinh tế Hoa Kỳ (BEA) sẽ c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o Chi ti&ecirc;u Ti&ecirc;u d&ugrave;ng C&aacute; nh&acirc;n (PCE) th&aacute;ng 11 năm 2025. Trong bối cảnh Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (Fed) đang c&acirc;n nhắc lộ tr&igrave;nh l&atilde;i suất cho năm 2026, dữ liệu n&agrave;y đ&oacute;ng vai tr&ograve; l&agrave; biến số đầu v&agrave;o quan trọng nhất để x&aacute;c định liệu xu hướng hạ nhiệt của lạm ph&aacute;t c&oacute; đang diễn ra bền vững hay kh&ocirc;ng. Kh&aacute;c với c&aacute;c kỳ b&aacute;o c&aacute;o trước, sự kiện lần n&agrave;y mang t&iacute;nh chất quyết định xu hướng ngắn hạn do thị trường đang đứng giữa hai d&ograve;ng kỳ vọng đối lập về khả năng nới lỏng ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ.

T&acirc;m điểm của b&aacute;o c&aacute;o nằm ở chỉ số PCE l&otilde;i (Core PCE) t&iacute;nh theo năm, loại bỏ c&aacute;c biến động từ thực phẩm v&agrave; năng lượng. Mức dự b&aacute;o từ c&aacute;c tổ chức t&agrave;i ch&iacute;nh lớn hiện đang neo ở mức 2,7%. Điều quan trọng cần lưu &yacute; l&agrave; mức định gi&aacute; hiện tại của c&aacute;c lớp t&agrave;i sản t&agrave;i ch&iacute;nh &ndash; bao gồm tr&aacute;i phiếu kho bạc, chỉ số chứng kho&aacute;n v&agrave; c&aacute;c loại t&agrave;i sản rủi ro kh&aacute;c &ndash; đ&atilde; phản &aacute;nh phần lớn kịch bản n&agrave;y. Do đ&oacute;, nếu số liệu thực tế khớp với dự b&aacute;o, dư địa tăng trưởng n&oacute;ng của thị trường sẽ bị hạn chế do tin tốt đ&atilde; được chiết khấu từ trước.

Tuy nhi&ecirc;n, rủi ro tiềm ẩn nằm ở sự ch&ecirc;nh lệch giữa dự b&aacute;o đồng thuận v&agrave; c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh định lượng thời gian thực. M&ocirc; h&igrave;nh Nowcasting của Fed chi nh&aacute;nh Cleveland đang đưa ra con số ước t&iacute;nh cho PCE l&otilde;i l&agrave; 2,74%. Trong b&aacute;o c&aacute;o thống k&ecirc;, quy tắc l&agrave;m tr&ograve;n số sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; cực kỳ nhạy cảm.

Nếu chỉ số thực tế chỉ cần nh&iacute;ch nhẹ l&ecirc;n mức 2,75%, con số c&ocirc;ng bố ch&iacute;nh thức sẽ l&agrave; 2,8%. Trong m&ocirc;i trường giao dịch cao tần (HFT), sự kh&aacute;c biệt giữa 2,7% v&agrave; 2,8% l&agrave; đủ lớn để k&iacute;ch hoạt c&aacute;c lệnh b&aacute;n th&aacute;o tự động nhằm quản trị rủi ro. Mức 2,8% sẽ được thị trường diễn giải l&agrave; dấu hiệu cho thấy lạm ph&aacute;t đang trở n&ecirc;n dai dẳng, buộc Fed phải duy tr&igrave; l&atilde;i suất điều h&agrave;nh ở mức cao trong thời gian d&agrave;i hơn dự kiến.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260122/images/image(36).png" style="height:400px; width:600px" />

Cơ chế truyền dẫn t&aacute;c động của tin tức n&agrave;y sẽ đi qua thị trường tr&aacute;i phiếu v&agrave; tiền tệ trước ti&ecirc;n. Nếu PCE l&otilde;i vượt mức 2,7%, lợi suất tr&aacute;i phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm sẽ c&oacute; xu hướng tăng vọt ngay lập tức. Lợi suất tr&aacute;i phiếu tăng sẽ l&agrave;m tăng chi ph&iacute; vốn v&agrave; giảm mức định gi&aacute; hợp l&yacute; của c&aacute;c t&agrave;i sản rủi ro (do chiết khấu d&ograve;ng tiền tương lai với l&atilde;i suất cao hơn).

Đồng thời, chỉ số DXY (đo lường sức mạnh đồng USD) sẽ tăng gi&aacute;, g&acirc;y &aacute;p lực giảm gi&aacute; l&ecirc;n c&aacute;c cặp tỷ gi&aacute; v&agrave; c&aacute;c t&agrave;i sản được định gi&aacute; bằng USD. Đ&acirc;y l&agrave; rủi ro hiện hữu m&agrave; c&aacute;c nh&agrave; đầu tư tổ chức đang t&igrave;m c&aacute;ch ph&ograve;ng vệ trước giờ c&ocirc;ng bố th&ocirc;ng tin.

Ngược lại, nếu số liệu PCE thực tế thấp hơn kỳ vọng, rơi v&agrave;o mức 2,6% hoặc thấp hơn, kịch bản &quot;hạ c&aacute;nh mềm&quot; sẽ được củng cố mạnh mẽ. Dữ liệu n&agrave;y sẽ cung cấp bằng chứng thực nghiệm cho thấy &aacute;p lực gi&aacute; cả đang giảm nhiệt nhanh hơn dự b&aacute;o của Fed.

Khi đ&oacute;, thị trường sẽ t&aacute;i định gi&aacute; lộ tr&igrave;nh l&atilde;i suất, gia tăng x&aacute;c suất Fed cắt giảm l&atilde;i suất sớm trong qu&yacute; 1/2026. Phản ứng d&acirc;y chuyền sẽ l&agrave; lợi suất tr&aacute;i phiếu giảm, đồng USD suy yếu v&agrave; d&ograve;ng vốn lu&acirc;n chuyển mạnh mẽ v&agrave;o c&aacute;c k&ecirc;nh đầu tư rủi ro để t&igrave;m kiếm lợi suất cao hơn.

Cần đặc biệt lưu &yacute; đến vấn đề thanh khoản tại thời điểm tin ra. 20h30 l&agrave; khung giờ giao thoa phi&ecirc;n giao dịch, nơi thanh khoản thường mỏng v&agrave; biến động bị khuếch đại. C&aacute;c thuật to&aacute;n giao dịch theo sự kiện sẽ qu&eacute;t ti&ecirc;u đề tin tức v&agrave; thực hiện lệnh trong t&iacute;ch tắc.

Điều n&agrave;y thường tạo ra c&aacute;c &quot;bẫy gi&aacute;&quot; &ndash; gi&aacute; giật mạnh hai đầu trong những ph&uacute;t đầu ti&ecirc;n trước khi x&aacute;c lập xu hướng ch&iacute;nh. Nh&agrave; đầu tư chuy&ecirc;n nghiệp thường quan s&aacute;t phản ứng của thị trường sau 15 ph&uacute;t đầu ti&ecirc;n để x&aacute;c nhận xu hướng thực sự thay v&igrave; tham gia v&agrave;o c&aacute;c biến động nhiễu loạn ngay tại thời điểm c&ocirc;ng bố.

T&oacute;m lại, b&aacute;o c&aacute;o PCE tối mai kh&ocirc;ng đơn thuần l&agrave; một con số thống k&ecirc;, m&agrave; l&agrave; chốt chặn kiểm chứng kỳ vọng của thị trường. Với mức dự b&aacute;o đồng thuận 2,7% v&agrave; rủi ro nghi&ecirc;ng về ph&iacute;a tăng (dựa tr&ecirc;n m&ocirc; h&igrave;nh Cleveland Fed), thị trường đang ở trạng th&aacute;i thận trọng. Sự an to&agrave;n của c&aacute;c vị thế đầu tư hiện tại phụ thuộc ho&agrave;n to&agrave;n v&agrave;o việc liệu số liệu thực tế c&oacute; giữ được mức neo kỳ vọng hay sẽ tạo ra một c&uacute; sốc điều chỉnh định gi&aacute; tr&ecirc;n diện rộng. Đối với c&aacute;c danh mục đầu tư, việc quản trị rủi ro trước biến động của lợi suất tr&aacute;i phiếu v&agrave; tỷ gi&aacute; USD trong tối mai l&agrave; yếu tố ti&ecirc;n quyết.