Theo &ocirc;ng Phạm Lưu Hưng, muốn đạt tăng trưởng GDP hai chữ số, động lực n&agrave;y kh&ocirc;ng thể chỉ dựa v&agrave;o t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng m&agrave; n&ecirc;n đến từ thị trường vốn &ndash; nơi chấp nhận khẩu vị rủi ro cao hơn v&agrave; c&oacute; khả năng tạo đột ph&aacute; bền vững hơn cho nền kinh tế.

Tại sự kiện Đối thoại với chủ đề &quot;Tiền mới, h&agrave;ng mới v&agrave; Cơ hội tr&ecirc;n thị trường mới nổi&quot; do C&acirc;u lạc bộ Nh&agrave; b&aacute;o Chứng kho&aacute;n Việt Nam tổ chức s&aacute;ng ng&agrave;y 23/10, &ocirc;ng Phạm Lưu Hưng, Kinh tế trưởng ki&ecirc;m Gi&aacute;m đốc Trung t&acirc;m Ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; Tư vấn đầu tư CTCP Chứng kho&aacute;n <a class='symbol'>SSI</a> (<a class='symbol'>SSI</a> Research) đ&aacute;nh gi&aacute; mức độ tăng trưởng GDP của Việt Nam đ&atilde; cao hơn giai đoạn Covid.

Mục ti&ecirc;u GDP tăng 10% cần động lực lớn hơn từ thị trường vốn

Về mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP 10% trong năm 2026, nếu đạt được cần được nh&igrave;n nhận kỹ lưỡng về động lực thực sự của n&oacute;. Dữ liệu cho thấy tăng trưởng t&iacute;n dụng hiện ở mức cao, vượt xa c&ugrave;ng kỳ năm trước, thậm ch&oacute; c&oacute; thể đạt khoảng 150% v&agrave;o năm 2026. Nếu đ&agrave; mở rộng n&agrave;y tiếp tục dựa v&agrave;o hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng, &aacute;p lực thanh khoản v&agrave; rủi ro vĩ m&ocirc; sẽ ng&agrave;y c&agrave;ng lớn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/photo-1761240611671-1761240612756927573714.png" style="height:313px; width:600px">

&Ocirc;ng Hưng cũng lưu &yacute;, lượng tiền m&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước bơm ra thị trường trong thời gian qua đ&atilde; tăng mạnh, song kh&ocirc;ng thể k&eacute;o d&agrave;i m&atilde;i được khi dư địa ch&iacute;nh s&aacute;ch ng&agrave;y c&agrave;ng thu hẹp. Trong khi đ&oacute;, tỷ gi&aacute; v&agrave; dự trữ ngoại hối lại cũng l&agrave; vấn đề đ&aacute;ng lưu t&acirc;m khi dự trữ ngoại hối của Việt Nam đ&atilde; giảm xuống mức thấp từ năm 2024 v&agrave; cơ quan quản l&yacute; vẫn phải li&ecirc;n tục can thiệp trong năm nay để ổn định thị trường.

&quot;T&oacute;m lại, nếu muốn đạt tăng trưởng GDP hai chữ số, động lực n&agrave;y kh&ocirc;ng thể chỉ dựa v&agrave;o t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng m&agrave; n&ecirc;n đến từ thị trường vốn &ndash; nơi chấp nhận khẩu vị rủi ro cao hơn v&agrave; c&oacute; khả năng tạo đột ph&aacute; bền vững hơn cho nền kinh tế&quot;, &ocirc;ng Hưng nhấn mạnh.

Li&ecirc;n quan tới c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng thị trường, &ocirc;ng Phạm Lưu Hưng giải th&iacute;ch r&otilde; hiểu lầm về &quot;thị trường mới nổi thứ cấp&quot; m&agrave; Việt Nam vừa được n&acirc;ng hạng l&ecirc;n. Theo &ocirc;ng, &quot;thứ cấp&quot; kh&ocirc;ng hề &quot;k&eacute;m sang&quot;, trong nh&oacute;m n&agrave;y c&oacute; cả c&aacute;c thị trường h&agrave;ng đầu trong khu vực như Trung Quốc, Ấn Độ, Indonesia. Do đ&oacute; việc Việt Nam thuộc nh&oacute;m thứ cấp kh&ocirc;ng ảnh hưởng đến tỷ trọng ph&acirc;n bổ vốn đầu tư của c&aacute;c quỹ.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, nhiều kỳ vọng về d&ograve;ng vốn 1-2 tỷ USD từ c&aacute;c quỹ thụ đ&ocirc;ng sẽ ph&acirc;n bổ v&agrave;o thị trường Việt Nam sau khi được n&acirc;ng hạng chỉ l&agrave; một phần rất nhỏ. Nếu Việt Nam c&oacute; thể x&acirc;y dựng niềm tin, mở rộng danh mục sản phẩm v&agrave; cải thiện hạ tầng, ph&aacute;p l&yacute; th&igrave; d&ograve;ng vốn d&agrave;i hạn chảy v&agrave;o mạnh mẽ hơn, đặc biệt khi thống k&ecirc; cho thấy room ngoại c&ograve;n dư địa tới 80 tỷ USD.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/photo-1761240658034-1761240658502537833791.png" style="height:281px; width:600px">

Việc khối ngoại vẫn miệt m&agrave;i b&aacute;n r&ograve;ng bất chấp th&ocirc;ng tin n&acirc;ng hạng, &ocirc;ng Hưng cho biết hiện tượng n&agrave;y l&agrave; xu hướng chung của khu vực, đặc biệt khi thị trường lớn l&agrave; Trung Quốc đang hồi phục, thu h&uacute;t c&aacute;c quỹ to&agrave;n cầu quay lại thị trường n&agrave;y.

&quot;Theo t&ocirc;i được biết, quỹ đầu tư quốc gia Brunei Investment Authority (BIA) với quy m&ocirc; 80 tỷ USD, sở hữu cả quỹ Bridgewater của Ray Dalio đ&atilde; rất thiện ch&iacute; với Việt Nam v&agrave; thậm ch&iacute; đ&atilde; t&igrave;m hiểu cơ hội, nhưng khi thị trường Trung Quốc tăng trưởng trở lại th&igrave; quỹ đ&atilde; ưu ti&ecirc;n chuyển vốn sang đ&oacute;. Kh&ocirc;ng phải v&igrave; Việt Nam k&eacute;m hấp dẫn, m&agrave; v&igrave; quy m&ocirc; thị trường v&agrave; thanh khoản của thị trường kh&aacute;c qu&aacute; lớn&quot;, &ocirc;ng Hưng chia sẻ.

Theo chuy&ecirc;n gia, thị trường kh&ocirc;ng n&ecirc;n qu&aacute; lo lắng về d&ograve;ng vốn ETF v&agrave;i tỷ USD, m&agrave; cần ch&uacute; trọng khơi th&ocirc;ng d&ograve;ng vốn nội địa. Động lực tăng trưởng d&agrave;i hạn của Việt Nam phải đến từ b&ecirc;n trong. Giống như nền kinh tế, nh&agrave; đầu tư trong nước mới l&agrave; yếu tố dẫn dắt ch&iacute;nh thị trường chứng kho&aacute;n. Người d&acirc;n hiện ph&acirc;n bổ t&agrave;i sản v&agrave;o chứng kho&aacute;n th&igrave; c&ograve;n &iacute;t v&agrave; c&oacute; xu hướng tiết kiệm nhiều hơn. Tiền gửi d&acirc;n cư hiện khoảng 7,7 triệu tỷ đồng, tương đương 300 tỷ USD. Nếu chỉ 5% số vốn n&agrave;y chuyển sang chứng kho&aacute;n đ&atilde; tương ứng 15 tỷ USD, lớn gấp nhiều lần so với d&ograve;ng vốn ngoại kỳ vọng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/photo-1761240865916-17612408665871465348790.png" style="height:444px; width:600px">

Mở rộng cả &quot;cầu&quot; v&agrave; &quot;cung&quot; của thị trường vốn

B&agrave;n về giải ph&aacute;p, về ph&iacute;a cầu của thị trường, &ocirc;ng Hưng cho rằng một trong những trọng t&acirc;m l&agrave; t&aacute;i cấu tr&uacute;c cơ cấu nh&agrave; đầu tư, hướng tới ph&aacute;t triển mạnh ng&agrave;nh quỹ đầu tư. Việc ph&aacute;t triển th&ecirc;m nh&agrave; đầu tư tổ chức v&agrave; quỹ đầu tư trung gian sẽ hạn chế những đợt biến động đột biến, giảm t&iacute;nh đầu cơ. Cần c&oacute; ch&iacute;nh s&aacute;ch ưu đ&atilde;i thuế v&agrave; ph&iacute; để khuyến kh&iacute;ch sự ra đời của c&aacute;c loại h&igrave;nh quỹ mới, đồng thời khuyến kh&iacute;ch nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n chuyển dịch từ đầu tư trực tiếp sang đầu tư qua quỹ.

Song song đ&oacute;, ho&agrave;n thiện khung ph&aacute;p l&yacute; cho ph&eacute;p nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i được đặt lệnh trực tiếp tại c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n to&agrave;n cầu, đi c&ugrave;ng c&aacute;c c&ocirc;ng cụ ph&ograve;ng ngừa rủi ro tỷ gi&aacute; l&agrave; điều kiện ti&ecirc;n quyết để mở rộng d&ograve;ng vốn ngoại ổn định.

Việc ph&aacute;t triển hệ thống giao dịch hiện đại sẽ gi&uacute;p định gi&aacute; cổ phiếu hiệu quả hơn. Khi c&aacute;c quỹ đầu tư định lượng v&agrave; quỹ ph&ograve;ng hộ tham gia s&acirc;u hơn, họ sẽ trở th&agrave;nh bộ đệm gi&uacute;p giảm biến động do hoạt động đầu cơ của nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n, g&oacute;p phần ổn định thị trường. Một thị trường c&oacute; hạ tầng đủ tốt v&agrave; minh bạch sẽ thu h&uacute;t d&ograve;ng vốn chất lượng cao hơn, đồng thời gi&uacute;p biến động giảm dần theo thời gian.

Về ph&iacute;a cầu, để mở rộng quy m&ocirc; thị trường vốn, &ocirc;ng Hưng nhấn mạnh cần đẩy mạnh IPO v&agrave; nới lỏng c&aacute;c điều kiện ni&ecirc;m yết, từ đ&oacute; tạo cơ hội cho doanh nghiệp thuộc c&aacute;c lĩnh vực như c&ocirc;ng nghệ hay những c&ocirc;ng ty khởi nghiệp v&agrave; đổi mới s&aacute;ng tạo tham gia v&agrave;o s&agrave;n chứng kho&aacute;n.

B&ecirc;n cạnh cổ phiếu, thị trường tr&aacute;i phiếu v&agrave; ph&aacute;i sinh cũng mở ra dư địa tăng trưởng lớn. Cơ hội với thị trường tr&aacute;i phiếu (tr&aacute;i phiếu cơ sở hạ tầng), ph&aacute;i sinh (v&iacute; dụ về c&aacute;c chỉ số tr&aacute;i phiếu ch&iacute;nh phủ bằng đồng nội tệ - FTSE EMGBI, JPMorgan GBI-EM Global Diversified, Bloomberg EM Local Currency Government Index&hellip;)

Th&ecirc;m v&agrave;o đ&oacute;, cần đa dạng h&oacute;a sản phẩm đầu tư mới như ETF li&ecirc;n quan tới t&agrave;i sản m&atilde; h&oacute;a hoặc v&agrave;ng, gi&uacute;p đ&aacute;p ứng nhu cầu ph&ograve;ng ngừa rủi ro v&agrave; đa dạng h&oacute;a danh mục của nh&agrave; đầu tư. Cuối c&ugrave;ng, &ocirc;ng Hưng cho rằng cần đẩy nhanh tiến độ cổ phần h&oacute;a v&agrave; tho&aacute;i vốn doanh nghiệp nh&agrave; nước, từ đ&oacute; kh&ocirc;ng chỉ tạo th&ecirc;m h&agrave;ng h&oacute;a chất lượng cho thị trường m&agrave; c&ograve;n g&oacute;p phần n&acirc;ng cao t&iacute;nh minh bạch v&agrave; hiệu quả ph&acirc;n bổ nguồn lực trong nền kinh tế.

Sẽ c&oacute; th&ecirc;m s&agrave;n giao dịch mới cho doanh nghiệp đổi mới s&aacute;ng tạo

Đồng t&igrave;nh với việc giảm bớt c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; ni&ecirc;m yết cho doanh nghiệp khoa học c&ocirc;ng nghệ, Tổng Gi&aacute;m đốc Chứng kho&aacute;n <a class='symbol'>SSI</a> Nguyễn Đức Th&ocirc;ng cho rằng nếu c&aacute;c c&ocirc;ng ty c&ocirc;ng nghệ phải c&oacute; l&atilde;i hai năm liền mới c&oacute; thể ni&ecirc;m yết th&igrave; thế giới sẽ kh&oacute; xuất hiện những t&ecirc;n tuổi lớn như Tencent hay Alibaba. Giai đoạn bắt đầu khởi nghiệp kh&oacute; c&oacute; thể c&oacute; lợi nhuận ngay lập tức, song lại l&agrave; l&uacute;c doanh nghiệp cần vốn nhất. Cơ chế linh hoạt hơn sẽ gi&uacute;p c&aacute;c c&ocirc;ng ty tiếp cận vốn tốt hơn.

Tuy nhi&ecirc;n, Tổng Gi&aacute;m đốc <a class='symbol'>SSI</a> cũng nhấn mạnh việc &quot;nới lỏng&quot; cũng cần được đặt trong khu&ocirc;n khổ quản l&yacute; rủi ro hợp l&yacute;, c&oacute; thể đưa m&ocirc; h&igrave;nh n&agrave;y v&agrave;o sandbox hoặc trung t&acirc;m t&agrave;i ch&iacute;nh, nơi c&aacute;c quy định c&oacute; thể được thử nghiệm v&agrave; điều chỉnh linh hoạt hơn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/photo-1761240975929-17612409766141924413748.jpeg" style="height:400px; width:600px">

Tổng Gi&aacute;m đốc Chứng kho&aacute;n <a class='symbol'>SSI</a> Nguyễn Đức Th&ocirc;ng

Li&ecirc;n quan đến giải ph&aacute;p về giảm bớt ti&ecirc;u ch&iacute; ni&ecirc;m yết, Ph&oacute; Chủ tịch Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước B&ugrave;i Ho&agrave;ng Hải cho rằng nếu bỏ điều kiện lợi nhuận 2 năm li&ecirc;n tiếp kh&ocirc;ng c&oacute; lỗ lũy kế th&igrave; ảnh hưởng chưa thể x&aacute;c định được. Tuy nhi&ecirc;n, mới nhất Luật Khoa học, C&ocirc;ng nghệ v&agrave; Đổi mới s&aacute;ng tạo đ&atilde; ch&iacute;nh thức mở đường khi c&oacute; điều khoản về thị trường giao dịch chứng kho&aacute;n chuy&ecirc;n biệt cho doanh nghiệp khởi nghiệp s&aacute;ng tạo. Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh đang phối hợp với Bộ Khoa học v&agrave; C&ocirc;ng nghệ x&acirc;y dựng một s&agrave;n giao dịch ri&ecirc;ng cho doanh nghiệp đổi mới s&aacute;ng tạo.

Theo Ph&oacute; Chủ tịch UBCKNN, s&agrave;n giao dịch tr&ecirc;n c&oacute; thể ph&acirc;n ra l&agrave;m hai s&agrave;n ri&ecirc;ng viết với điều kiện ni&ecirc;m yết kh&aacute;c nhau, ph&ugrave; hợp với đặc điểm doanh nghiệp đổi mới s&aacute;ng tạo hoạt động trong lĩnh vực c&ocirc;ng nghệ cao, c&oacute; thể tiến tới bỏ quy định về lợi nhuận, thay v&agrave;o đ&oacute; l&agrave; quy định li&ecirc;n quan đến doanh thu, số người d&ugrave;ng...

&quot;Ch&uacute;ng t&ocirc;i đang nghi&ecirc;n cứu hướng đ&oacute; đảm bảo doanh nghiệp c&oacute; thể ni&ecirc;m yết m&agrave; kh&ocirc;ng cần đ&aacute;p ứng t&igrave;nh h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh như doanh nghiệp ni&ecirc;m yết th&ocirc;ng thường. Điều n&agrave;y ph&ugrave; hợp hơn với đặc th&ugrave; ph&aacute;t triển của nh&oacute;m doanh nghiệp n&agrave;y&quot;, Ph&oacute; Chủ tịch Ủy ban Chứng kho&aacute;n B&ugrave;i Ho&agrave;ng Hải nhấn mạnh.

Tuệ Giang

<a href="https://antt.nguoiduatin.vn/ong-pham-luu-hung-muon-tang-truong-gdp-tu-10-thi-truong-von-phai-thuc-giac-205251024004749011.htm">Link gốc</a>

Theo ông Phạm Lưu Hưng, muốn đạt tăng trưởng GDP hai chữ số, động lực này không thể chỉ dựa vào tín dụng ngân hàng mà nên đến từ thị trường vốn – nơi chấp nhận khẩu vị rủi ro cao hơn và có khả năng tạo đột phá bền vững hơn cho nền kinh tế.


Theo &ocirc;ng Phạm Lưu Hưng, muốn đạt tăng trưởng GDP hai chữ số, động lực n&agrave;y kh&ocirc;ng thể chỉ dựa v&agrave;o t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng m&agrave; n&ecirc;n đến từ thị trường vốn &ndash; nơi chấp nhận khẩu vị rủi ro cao hơn v&agrave; c&oacute; khả năng tạo đột ph&aacute; bền vững hơn cho nền kinh tế.

Tại sự kiện Đối thoại với chủ đề &quot;Tiền mới, h&agrave;ng mới v&agrave; Cơ hội tr&ecirc;n thị trường mới nổi&quot; do C&acirc;u lạc bộ Nh&agrave; b&aacute;o Chứng kho&aacute;n Việt Nam tổ chức s&aacute;ng ng&agrave;y 23/10, &ocirc;ng Phạm Lưu Hưng, Kinh tế trưởng ki&ecirc;m Gi&aacute;m đốc Trung t&acirc;m Ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; Tư vấn đầu tư CTCP Chứng kho&aacute;n SSI (SSI Research) đ&aacute;nh gi&aacute; mức độ tăng trưởng GDP của Việt Nam đ&atilde; cao hơn giai đoạn Covid.

Mục ti&ecirc;u GDP tăng 10% cần động lực lớn hơn từ thị trường vốn

Về mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP 10% trong năm 2026, nếu đạt được cần được nh&igrave;n nhận kỹ lưỡng về động lực thực sự của n&oacute;. Dữ liệu cho thấy tăng trưởng t&iacute;n dụng hiện ở mức cao, vượt xa c&ugrave;ng kỳ năm trước, thậm ch&oacute; c&oacute; thể đạt khoảng 150% v&agrave;o năm 2026. Nếu đ&agrave; mở rộng n&agrave;y tiếp tục dựa v&agrave;o hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng, &aacute;p lực thanh khoản v&agrave; rủi ro vĩ m&ocirc; sẽ ng&agrave;y c&agrave;ng lớn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/photo-1761240611671-1761240612756927573714.png" style="height:313px; width:600px" />

&Ocirc;ng Hưng cũng lưu &yacute;, lượng tiền m&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước bơm ra thị trường trong thời gian qua đ&atilde; tăng mạnh, song kh&ocirc;ng thể k&eacute;o d&agrave;i m&atilde;i được khi dư địa ch&iacute;nh s&aacute;ch ng&agrave;y c&agrave;ng thu hẹp. Trong khi đ&oacute;, tỷ gi&aacute; v&agrave; dự trữ ngoại hối lại cũng l&agrave; vấn đề đ&aacute;ng lưu t&acirc;m khi dự trữ ngoại hối của Việt Nam đ&atilde; giảm xuống mức thấp từ năm 2024 v&agrave; cơ quan quản l&yacute; vẫn phải li&ecirc;n tục can thiệp trong năm nay để ổn định thị trường.

&quot;T&oacute;m lại, nếu muốn đạt tăng trưởng GDP hai chữ số, động lực n&agrave;y kh&ocirc;ng thể chỉ dựa v&agrave;o t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng m&agrave; n&ecirc;n đến từ thị trường vốn &ndash; nơi chấp nhận khẩu vị rủi ro cao hơn v&agrave; c&oacute; khả năng tạo đột ph&aacute; bền vững hơn cho nền kinh tế&quot;, &ocirc;ng Hưng nhấn mạnh.

Li&ecirc;n quan tới c&acirc;u chuyện n&acirc;ng hạng thị trường, &ocirc;ng Phạm Lưu Hưng giải th&iacute;ch r&otilde; hiểu lầm về &quot;thị trường mới nổi thứ cấp&quot; m&agrave; Việt Nam vừa được n&acirc;ng hạng l&ecirc;n. Theo &ocirc;ng, &quot;thứ cấp&quot; kh&ocirc;ng hề &quot;k&eacute;m sang&quot;, trong nh&oacute;m n&agrave;y c&oacute; cả c&aacute;c thị trường h&agrave;ng đầu trong khu vực như Trung Quốc, Ấn Độ, Indonesia. Do đ&oacute; việc Việt Nam thuộc nh&oacute;m thứ cấp kh&ocirc;ng ảnh hưởng đến tỷ trọng ph&acirc;n bổ vốn đầu tư của c&aacute;c quỹ.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, nhiều kỳ vọng về d&ograve;ng vốn 1-2 tỷ USD từ c&aacute;c quỹ thụ đ&ocirc;ng sẽ ph&acirc;n bổ v&agrave;o thị trường Việt Nam sau khi được n&acirc;ng hạng chỉ l&agrave; một phần rất nhỏ. Nếu Việt Nam c&oacute; thể x&acirc;y dựng niềm tin, mở rộng danh mục sản phẩm v&agrave; cải thiện hạ tầng, ph&aacute;p l&yacute; th&igrave; d&ograve;ng vốn d&agrave;i hạn chảy v&agrave;o mạnh mẽ hơn, đặc biệt khi thống k&ecirc; cho thấy room ngoại c&ograve;n dư địa tới 80 tỷ USD.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/photo-1761240658034-1761240658502537833791.png" style="height:281px; width:600px" />

Việc khối ngoại vẫn miệt m&agrave;i b&aacute;n r&ograve;ng bất chấp th&ocirc;ng tin n&acirc;ng hạng, &ocirc;ng Hưng cho biết hiện tượng n&agrave;y l&agrave; xu hướng chung của khu vực, đặc biệt khi thị trường lớn l&agrave; Trung Quốc đang hồi phục, thu h&uacute;t c&aacute;c quỹ to&agrave;n cầu quay lại thị trường n&agrave;y.

&quot;Theo t&ocirc;i được biết, quỹ đầu tư quốc gia Brunei Investment Authority (BIA) với quy m&ocirc; 80 tỷ USD, sở hữu cả quỹ Bridgewater của Ray Dalio đ&atilde; rất thiện ch&iacute; với Việt Nam v&agrave; thậm ch&iacute; đ&atilde; t&igrave;m hiểu cơ hội, nhưng khi thị trường Trung Quốc tăng trưởng trở lại th&igrave; quỹ đ&atilde; ưu ti&ecirc;n chuyển vốn sang đ&oacute;. Kh&ocirc;ng phải v&igrave; Việt Nam k&eacute;m hấp dẫn, m&agrave; v&igrave; quy m&ocirc; thị trường v&agrave; thanh khoản của thị trường kh&aacute;c qu&aacute; lớn&quot;, &ocirc;ng Hưng chia sẻ.

Theo chuy&ecirc;n gia, thị trường kh&ocirc;ng n&ecirc;n qu&aacute; lo lắng về d&ograve;ng vốn ETF v&agrave;i tỷ USD, m&agrave; cần ch&uacute; trọng khơi th&ocirc;ng d&ograve;ng vốn nội địa. Động lực tăng trưởng d&agrave;i hạn của Việt Nam phải đến từ b&ecirc;n trong. Giống như nền kinh tế, nh&agrave; đầu tư trong nước mới l&agrave; yếu tố dẫn dắt ch&iacute;nh thị trường chứng kho&aacute;n. Người d&acirc;n hiện ph&acirc;n bổ t&agrave;i sản v&agrave;o chứng kho&aacute;n th&igrave; c&ograve;n &iacute;t v&agrave; c&oacute; xu hướng tiết kiệm nhiều hơn. Tiền gửi d&acirc;n cư hiện khoảng 7,7 triệu tỷ đồng, tương đương 300 tỷ USD. Nếu chỉ 5% số vốn n&agrave;y chuyển sang chứng kho&aacute;n đ&atilde; tương ứng 15 tỷ USD, lớn gấp nhiều lần so với d&ograve;ng vốn ngoại kỳ vọng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/photo-1761240865916-17612408665871465348790.png" style="height:444px; width:600px" />

Mở rộng cả &quot;cầu&quot; v&agrave; &quot;cung&quot; của thị trường vốn

B&agrave;n về giải ph&aacute;p, về ph&iacute;a cầu của thị trường, &ocirc;ng Hưng cho rằng một trong những trọng t&acirc;m l&agrave; t&aacute;i cấu tr&uacute;c cơ cấu nh&agrave; đầu tư, hướng tới ph&aacute;t triển mạnh ng&agrave;nh quỹ đầu tư. Việc ph&aacute;t triển th&ecirc;m nh&agrave; đầu tư tổ chức v&agrave; quỹ đầu tư trung gian sẽ hạn chế những đợt biến động đột biến, giảm t&iacute;nh đầu cơ. Cần c&oacute; ch&iacute;nh s&aacute;ch ưu đ&atilde;i thuế v&agrave; ph&iacute; để khuyến kh&iacute;ch sự ra đời của c&aacute;c loại h&igrave;nh quỹ mới, đồng thời khuyến kh&iacute;ch nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n chuyển dịch từ đầu tư trực tiếp sang đầu tư qua quỹ.

Song song đ&oacute;, ho&agrave;n thiện khung ph&aacute;p l&yacute; cho ph&eacute;p nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i được đặt lệnh trực tiếp tại c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n to&agrave;n cầu, đi c&ugrave;ng c&aacute;c c&ocirc;ng cụ ph&ograve;ng ngừa rủi ro tỷ gi&aacute; l&agrave; điều kiện ti&ecirc;n quyết để mở rộng d&ograve;ng vốn ngoại ổn định.

Việc ph&aacute;t triển hệ thống giao dịch hiện đại sẽ gi&uacute;p định gi&aacute; cổ phiếu hiệu quả hơn. Khi c&aacute;c quỹ đầu tư định lượng v&agrave; quỹ ph&ograve;ng hộ tham gia s&acirc;u hơn, họ sẽ trở th&agrave;nh bộ đệm gi&uacute;p giảm biến động do hoạt động đầu cơ của nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n, g&oacute;p phần ổn định thị trường. Một thị trường c&oacute; hạ tầng đủ tốt v&agrave; minh bạch sẽ thu h&uacute;t d&ograve;ng vốn chất lượng cao hơn, đồng thời gi&uacute;p biến động giảm dần theo thời gian.

Về ph&iacute;a cầu, để mở rộng quy m&ocirc; thị trường vốn, &ocirc;ng Hưng nhấn mạnh cần đẩy mạnh IPO v&agrave; nới lỏng c&aacute;c điều kiện ni&ecirc;m yết, từ đ&oacute; tạo cơ hội cho doanh nghiệp thuộc c&aacute;c lĩnh vực như c&ocirc;ng nghệ hay những c&ocirc;ng ty khởi nghiệp v&agrave; đổi mới s&aacute;ng tạo tham gia v&agrave;o s&agrave;n chứng kho&aacute;n.

B&ecirc;n cạnh cổ phiếu, thị trường tr&aacute;i phiếu v&agrave; ph&aacute;i sinh cũng mở ra dư địa tăng trưởng lớn. Cơ hội với thị trường tr&aacute;i phiếu (tr&aacute;i phiếu cơ sở hạ tầng), ph&aacute;i sinh (v&iacute; dụ về c&aacute;c chỉ số tr&aacute;i phiếu ch&iacute;nh phủ bằng đồng nội tệ - FTSE EMGBI, JPMorgan GBI-EM Global Diversified, Bloomberg EM Local Currency Government Index&hellip;)

Th&ecirc;m v&agrave;o đ&oacute;, cần đa dạng h&oacute;a sản phẩm đầu tư mới như ETF li&ecirc;n quan tới t&agrave;i sản m&atilde; h&oacute;a hoặc v&agrave;ng, gi&uacute;p đ&aacute;p ứng nhu cầu ph&ograve;ng ngừa rủi ro v&agrave; đa dạng h&oacute;a danh mục của nh&agrave; đầu tư. Cuối c&ugrave;ng, &ocirc;ng Hưng cho rằng cần đẩy nhanh tiến độ cổ phần h&oacute;a v&agrave; tho&aacute;i vốn doanh nghiệp nh&agrave; nước, từ đ&oacute; kh&ocirc;ng chỉ tạo th&ecirc;m h&agrave;ng h&oacute;a chất lượng cho thị trường m&agrave; c&ograve;n g&oacute;p phần n&acirc;ng cao t&iacute;nh minh bạch v&agrave; hiệu quả ph&acirc;n bổ nguồn lực trong nền kinh tế.

Sẽ c&oacute; th&ecirc;m s&agrave;n giao dịch mới cho doanh nghiệp đổi mới s&aacute;ng tạo

Đồng t&igrave;nh với việc giảm bớt c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; ni&ecirc;m yết cho doanh nghiệp khoa học c&ocirc;ng nghệ, Tổng Gi&aacute;m đốc Chứng kho&aacute;n SSI Nguyễn Đức Th&ocirc;ng cho rằng nếu c&aacute;c c&ocirc;ng ty c&ocirc;ng nghệ phải c&oacute; l&atilde;i hai năm liền mới c&oacute; thể ni&ecirc;m yết th&igrave; thế giới sẽ kh&oacute; xuất hiện những t&ecirc;n tuổi lớn như Tencent hay Alibaba. Giai đoạn bắt đầu khởi nghiệp kh&oacute; c&oacute; thể c&oacute; lợi nhuận ngay lập tức, song lại l&agrave; l&uacute;c doanh nghiệp cần vốn nhất. Cơ chế linh hoạt hơn sẽ gi&uacute;p c&aacute;c c&ocirc;ng ty tiếp cận vốn tốt hơn.

Tuy nhi&ecirc;n, Tổng Gi&aacute;m đốc SSI cũng nhấn mạnh việc &quot;nới lỏng&quot; cũng cần được đặt trong khu&ocirc;n khổ quản l&yacute; rủi ro hợp l&yacute;, c&oacute; thể đưa m&ocirc; h&igrave;nh n&agrave;y v&agrave;o sandbox hoặc trung t&acirc;m t&agrave;i ch&iacute;nh, nơi c&aacute;c quy định c&oacute; thể được thử nghiệm v&agrave; điều chỉnh linh hoạt hơn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/photo-1761240975929-17612409766141924413748.jpeg" style="height:400px; width:600px" />

Tổng Gi&aacute;m đốc Chứng kho&aacute;n SSI Nguyễn Đức Th&ocirc;ng

Li&ecirc;n quan đến giải ph&aacute;p về giảm bớt ti&ecirc;u ch&iacute; ni&ecirc;m yết, Ph&oacute; Chủ tịch Ủy ban Chứng kho&aacute;n Nh&agrave; nước B&ugrave;i Ho&agrave;ng Hải cho rằng nếu bỏ điều kiện lợi nhuận 2 năm li&ecirc;n tiếp kh&ocirc;ng c&oacute; lỗ lũy kế th&igrave; ảnh hưởng chưa thể x&aacute;c định được. Tuy nhi&ecirc;n, mới nhất Luật Khoa học, C&ocirc;ng nghệ v&agrave; Đổi mới s&aacute;ng tạo đ&atilde; ch&iacute;nh thức mở đường khi c&oacute; điều khoản về thị trường giao dịch chứng kho&aacute;n chuy&ecirc;n biệt cho doanh nghiệp khởi nghiệp s&aacute;ng tạo. Bộ T&agrave;i ch&iacute;nh đang phối hợp với Bộ Khoa học v&agrave; C&ocirc;ng nghệ x&acirc;y dựng một s&agrave;n giao dịch ri&ecirc;ng cho doanh nghiệp đổi mới s&aacute;ng tạo.

Theo Ph&oacute; Chủ tịch UBCKNN, s&agrave;n giao dịch tr&ecirc;n c&oacute; thể ph&acirc;n ra l&agrave;m hai s&agrave;n ri&ecirc;ng viết với điều kiện ni&ecirc;m yết kh&aacute;c nhau, ph&ugrave; hợp với đặc điểm doanh nghiệp đổi mới s&aacute;ng tạo hoạt động trong lĩnh vực c&ocirc;ng nghệ cao, c&oacute; thể tiến tới bỏ quy định về lợi nhuận, thay v&agrave;o đ&oacute; l&agrave; quy định li&ecirc;n quan đến doanh thu, số người d&ugrave;ng...

&quot;Ch&uacute;ng t&ocirc;i đang nghi&ecirc;n cứu hướng đ&oacute; đảm bảo doanh nghiệp c&oacute; thể ni&ecirc;m yết m&agrave; kh&ocirc;ng cần đ&aacute;p ứng t&igrave;nh h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh như doanh nghiệp ni&ecirc;m yết th&ocirc;ng thường. Điều n&agrave;y ph&ugrave; hợp hơn với đặc th&ugrave; ph&aacute;t triển của nh&oacute;m doanh nghiệp n&agrave;y&quot;, Ph&oacute; Chủ tịch Ủy ban Chứng kho&aacute;n B&ugrave;i Ho&agrave;ng Hải nhấn mạnh.

Tuệ Giang

<a href="https://antt.nguoiduatin.vn/ong-pham-luu-hung-muon-tang-truong-gdp-tu-10-thi-truong-von-phai-thuc-giac-205251024004749011.htm">Link gốc</a>