Theo B&aacute;o c&aacute;o Chiến lược của Mirae Asset Việt Nam, ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng bước v&agrave;o chu kỳ phục hồi mới với triển vọng lợi nhuận t&iacute;ch cực. Tuy nhi&ecirc;n, sự ph&acirc;n h&oacute;a mạnh khiến chỉ một số ng&acirc;n h&agrave;ng được kỳ vọng &ldquo;tỏa s&aacute;ng&rdquo;.

	Ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn l&agrave; trụ cột kinh tế

	Mirae Asset đ&aacute;nh gi&aacute;, ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng Việt Nam bước v&agrave;o giai đoạn 2025-2026 với vị thế trung t&acirc;m của nền kinh tế, khi mức độ phụ thuộc v&agrave;o t&iacute;n dụng vẫn rất lớn v&agrave; thị trường vốn chưa ph&aacute;t triển đủ s&acirc;u để chia sẻ vai tr&ograve; cung cấp vốn cho doanh nghiệp.

	Bối cảnh n&agrave;y khiến triển vọng của ng&agrave;nh trở n&ecirc;n quan trọng hơn bao giờ hết, đặc biệt trong giai đoạn kinh tế chuẩn bị bước v&agrave;o chu kỳ tăng trưởng mới dựa tr&ecirc;n đầu tư c&ocirc;ng, ti&ecirc;u d&ugrave;ng hồi phục v&agrave; hạ tầng t&agrave;i ch&iacute;nh - số h&oacute;a được n&acirc;ng mức ưu ti&ecirc;n.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251209/images/-2431-1765248467_1200x0.png" style="width: 600px; height: 157px;">

	Nợ xấu v&agrave; dự ph&ograve;ng rủi ro t&iacute;n dụng của c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng.

	T&iacute;n dụng to&agrave;n hệ thống sau 9 th&aacute;ng đầu năm 2025 tăng 12,3% v&agrave; được dự b&aacute;o đạt 15,6% cả năm; sang năm 2026, t&iacute;n dụng dự kiến tăng 12,2% - mức tăng vừa phải nhưng ph&ugrave; hợp với định hướng kiểm so&aacute;t rủi ro của Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước. Mặc d&ugrave; mức tăng nhẹ so với giai đoạn trước, nh&oacute;m kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n v&agrave; doanh nghiệp lớn vẫn l&agrave; động lực ch&iacute;nh, gi&uacute;p nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng ổn định.

	Nh&igrave;n chung, chất lượng t&agrave;i sản to&agrave;n ng&agrave;nh vẫn trong v&ugrave;ng an to&agrave;n với nợ xấu duy tr&igrave; quanh mức 1% trong cả năm 2025 v&agrave; 2026, d&ugrave; c&oacute; sự tăng nhẹ trong một số qu&yacute; do &aacute;p lực t&iacute;n dụng bất động sản.

	Triển vọng lợi nhuận của ng&agrave;nh trở n&ecirc;n s&aacute;ng hơn trong năm 2026 khi thu nhập l&atilde;i thuần kỳ vọng tăng 19,2% v&agrave; bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng được dự b&aacute;o ổn định trở lại sau chu kỳ thu hẹp mạnh v&igrave; chi ph&iacute; huy động tăng cao trong năm 2024-2025. Lợi nhuận to&agrave;n ng&agrave;nh năm 2026 được dự b&aacute;o tăng 17,9% - mức tăng kh&ocirc;ng vượt trội nhưng vững chắc, phản &aacute;nh sự phục hồi nội tại của hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng. Một số ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; thể hiện sự linh hoạt trong điều h&agrave;nh như điều chỉnh kỳ hạn nguồn vốn, chuyển dịch cơ cấu cho vay hoặc tiết giảm chi ph&iacute; hoạt động, gi&uacute;p lợi nhuận qu&yacute; 3/2025 tăng 5% so với c&ugrave;ng kỳ.

	Tuy nhi&ecirc;n, rủi ro của ng&agrave;nh kh&ocirc;ng nhỏ. Rủi ro lớn nhất đến từ t&iacute;n dụng bất động sản, khi thị trường tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp bất động sản suy yếu từ 2022 buộc c&aacute;c dự &aacute;n chuyển sang phụ thuộc nhiều hơn v&agrave;o t&iacute;n dụng ng&acirc;n h&agrave;ng. B&aacute;o c&aacute;o nhấn mạnh mức độ tập trung rủi ro n&agrave;y đ&atilde; tăng r&otilde; rệt, l&agrave;m gia tăng &aacute;p lực l&ecirc;n hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng trong 2-3 năm qua.

	B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, &aacute;p lực thanh khoản l&agrave; điểm nghẽn đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; khi tỷ lệ cho vay tr&ecirc;n tiền gửi (LDR) tại nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; tiệm cận trần quy định, buộc c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng phải tăng cường huy động th&ocirc;ng qua chứng chỉ tiền gửi hoặc phụ thuộc v&agrave;o nguồn tiền gửi của Kho bạc Nh&agrave; nước v&agrave; doanh nghiệp lớn để c&acirc;n đối vốn. C&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng quốc doanh như BIDV (<a class='symbol'>BID</a>), VietinBank (<a class='symbol'>CTG</a>) v&agrave; Vietcombank (<a class='symbol'>VCB</a>) hưởng lợi nhờ lượng tiền gửi từ KBNN v&agrave; doanh nghiệp nh&agrave; nước, gi&uacute;p giảm phần n&agrave;o &aacute;p lực huy động truyền thống.

	Diễn biến tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n lại phản &aacute;nh t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư ở mức thận trọng hơn. Nhiều cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; điều chỉnh mạnh, mất từ 20% đến 80% mức tăng t&iacute;ch lũy trong thời kỳ tăng trưởng trước đ&oacute; do khối ngoại chốt lời, lo ngại tỷ gi&aacute; v&agrave; &aacute;p lực định gi&aacute; đ&atilde; l&ecirc;n cao v&agrave;o giai đoạn 2023-2024.

	Mặc d&ugrave; vậy, định gi&aacute; hiện tại được đ&aacute;nh gi&aacute; trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn. P/B trung b&igrave;nh của 12 ng&acirc;n h&agrave;ng lớn được ghi nhận quanh mức 1,59x, thấp hơn đ&aacute;ng kể so với giai đoạn tăng n&oacute;ng, cho thấy cơ hội đầu tư trung hạn vẫn hiện hữu.

	Ng&acirc;n h&agrave;ng n&agrave;o &quot;toả s&aacute;ng&quot; trong năm 2026?

	Trong bối cảnh ph&acirc;n h&oacute;a của to&agrave;n ng&agrave;nh, một số ng&acirc;n h&agrave;ng nổi bật được Mirae Asset Việt Nam đ&aacute;nh gi&aacute; t&iacute;ch cực trong năm 2026 nhờ nền tảng ổn định v&agrave; chiến lược quản trị rủi ro thận trọng.

	Trong đ&oacute;, <a class='symbol'>ACB</a> l&agrave; trường hợp ti&ecirc;u biểu khi duy tr&igrave; tăng trưởng t&iacute;n dụng ổn định ở mức 15,2% trong qu&yacute; 3/2025 v&agrave; được n&acirc;ng dự b&aacute;o tăng trưởng t&iacute;n dụng l&ecirc;n 18,9% cho 2025 v&agrave; 20% cho 2026 nhờ dư địa vốn chủ sở hữu mạnh với vốn cấp 1 đạt 12,13% trong qu&yacute; 3/2025. Mặc d&ugrave; chịu &aacute;p lực NIM suy giảm mạnh trong 2025, <a class='symbol'>ACB</a> vẫn được kỳ vọng phục hồi bi&ecirc;n l&atilde;i nhờ tăng tỷ trọng cho vay kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n - ph&acirc;n kh&uacute;c cốt l&otilde;i của ng&acirc;n h&agrave;ng.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251209/images/-9388-1765248467_1200x0.jpg" style="width: 600px; height: 425px;">

	<a class='symbol'>ACB</a> được đ&aacute;nh gi&aacute; sẽ toả s&aacute;ng trong năm 2026.

	Vietcombank tiếp tục duy tr&igrave; vai tr&ograve; l&agrave; ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; chất lượng t&agrave;i sản tốt nhất hệ thống với rủi ro thấp, nguồn vốn dồi d&agrave;o nhờ lượng tiền gửi kh&ocirc;ng kỳ hạn lớn, c&ugrave;ng khả năng tận dụng d&ograve;ng tiền từ c&aacute;c cơ quan nh&agrave; nước v&agrave; doanh nghiệp quốc doanh. Đ&acirc;y l&agrave; yếu tố gi&uacute;p Vietcombank lu&ocirc;n nằm trong nh&oacute;m minh bạch v&agrave; an to&agrave;n nhất ng&agrave;nh, ph&ugrave; hợp với nh&agrave; đầu tư ưa chuộng sự ổn định.

	MB (<a class='symbol'>MBB</a>) - một ng&acirc;n h&agrave;ng tư nh&acirc;n quy m&ocirc; lớn, được đ&aacute;nh gi&aacute; cao nhờ khả năng tăng trưởng t&iacute;n dụng vượt trung b&igrave;nh ng&agrave;nh, hiệu quả hoạt động tốt v&agrave; vị thế nổi bật trong mảng bancassurance, tạo nguồn thu ngo&agrave;i l&atilde;i bền vững.

	Ngược lại, một số ng&acirc;n h&agrave;ng d&ugrave; c&oacute; tiềm năng tăng trưởng cao nhưng rủi ro vẫn ở mức đ&aacute;ng c&acirc;n nhắc. VPBank (<a class='symbol'>VPB</a>) l&agrave; trường hợp nổi bật khi duy tr&igrave; tăng trưởng cao ở nhiều chỉ ti&ecirc;u nhưng đối mặt với &aacute;p lực giảm bi&ecirc;n l&atilde;i r&ograve;ng v&agrave; rủi ro tập trung t&iacute;n dụng. Techcombank (<a class='symbol'>TCB</a>) cũng c&oacute; tăng trưởng t&iacute;n dụng mạnh nhưng tỷ lệ nợ xấu mở rộng tăng v&agrave; bộ đệm dự ph&ograve;ng mỏng tạo &aacute;p lực l&ecirc;n lợi nhuận tương lai.

	Sacombank (<a class='symbol'>STB</a>) d&ugrave; c&oacute; triển vọng từ thương vụ b&aacute;n 32,5% cổ phần, nhưng tiến độ ph&ecirc; duyệt chưa r&otilde; r&agrave;ng v&agrave; chất lượng t&agrave;i sản vẫn c&ograve;n l&agrave; điểm cần lưu &yacute;.

	Những ng&acirc;n h&agrave;ng n&agrave;y c&oacute; c&acirc;u chuyện tăng trưởng nhưng cần thời gian để giải quyết yếu tố rủi ro nội tại trước khi c&oacute; thể cải thiện định gi&aacute;.

	To&agrave;n cảnh ng&agrave;nh ng&acirc;n h&agrave;ng Việt Nam trong giai đoạn 2025-2026 v&igrave; vậy mang t&iacute;nh thận trọng nhưng vẫn c&oacute; nhiều điểm s&aacute;ng. Triển vọng lợi nhuận phục hồi, NIM ổn định, t&iacute;n dụng tăng đều v&agrave; định gi&aacute; đ&atilde; trở về mức hấp dẫn hơn. Tuy nhi&ecirc;n, b&agrave;i to&aacute;n rủi ro bất động sản, chi ph&iacute; vốn v&agrave; thanh khoản vẫn l&agrave; những yếu tố quan trọng quyết định tốc độ phục hồi của từng ng&acirc;n h&agrave;ng.

	Trong bối cảnh đ&oacute;, nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; nền tảng vững v&agrave;ng, chất lượng t&agrave;i sản cao v&agrave; chiến lược tăng trưởng thận trọng nhiều khả năng sẽ dẫn dắt sự cải thiện của to&agrave;n ng&agrave;nh trong năm 2026 v&agrave; tiếp tục l&agrave; lựa chọn hấp dẫn đối với nh&agrave; đầu tư trung - d&agrave;i hạn.

	Xu&acirc;n Bắc

	<a href="https://vnbusiness.vn/ngan-hang/nhung-ngan-hang-nao-se-toa-sang-thi-truong-nam-2026-1111357.html">Link gốc</a>

Theo Báo cáo Chiến lược của Mirae Asset Việt Nam, ngành ngân hàng bước vào chu kỳ phục hồi mới với triển vọng lợi nhuận tích cực. Tuy nhiên, sự phân hóa mạnh khiến chỉ một số ngân hàng được kỳ vọng “tỏa sáng”.


Thị trường

Thời báo kinh doanh

Những ngân hàng nào sẽ “toả sáng” thị trường năm 2026?

Lê Phượng Hoàng

Tầm nhìn Theo Quý

trả 15% cổ phiếu + 10% tiền mặt. Nếu gi&#225; 20 th&#236; tương đương cổ tức 20% rồi nếu t&#225;i đầu tư th&#236; 4 năm số lượng cổ sẽ x2 rồi th&#236; sẽ tương đương 25%. C&#242;n nếu t&#237;nh ri&#234;ng phần tiền mặt 10% tr&#234;n thị gi&#225; 24 th&#236; n&#243; hơn 4% đ&#227; gần bằng gửi l&#227;i ng&#226;n h&#224;ng rooig

trả 15% cổ phiếu + 10% tiền mặt. Nếu giá 20 thì tương đương cổ tức 20% rồi nếu tái đầu tư thì 4 năm số lượng cổ sẽ x2 rồi thì sẽ tương đương 25%. Còn nếu tính riêng phần tiền mặt 10% trên thị giá 24 thì nó hơn 4% đã gần bằng gửi lãi ngân hàng rooig

BULLTRAP

Hieu Nguyen Duc

Thực tế cổ tức tr&#234;n thị gi&#225; th&#236; k tới 20%. Gi&#225; cp n&#243; c&#243; phải l&#224; 10k đ&#226;u m&#224; b bảo năm n&#224;o cũng 25-30%.

Thực tế cổ tức trên thị giá thì k tới 20%. Giá cp nó có phải là 10k đâu mà b bảo năm nào cũng 25-30%.

ACB 5 năm liền trả cổ tức to&#224;n 30 với 25% m&#224; vẫn lẹt đẹt