D&ograve;ng tiền yếu l&agrave; điểm yếu ch&iacute;nh trong hồ sơ t&iacute;n nhiệm của c&aacute;c chủ đầu tư, khi khoảng 70% doanh nghiệp c&oacute; d&ograve;ng tiền hoạt động để trả nợ đến hạn ở mức yếu.

Năm 2025, hồ sơ t&iacute;n nhiệm của ng&agrave;nh bất động sản nh&agrave; ở được dự b&aacute;o sẽ cải thiện, nhưng sự ph&acirc;n h&oacute;a sẽ gia tăng.

B&aacute;o c&aacute;o của VIS Rating với loạt chủ đầu tư, doanh nghiệp bất động sản nh&agrave; ở lớn, đang ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n thị trường (gồm <a class='symbol'>AGG</a>, <a class='symbol'>API</a>, <a class='symbol'>CCL</a>, <a class='symbol'>CEO</a>, <a class='symbol'>CSC</a>, <a class='symbol'>D2D</a>, <a class='symbol'>DIG</a>, <a class='symbol'>DXG</a>, <a class='symbol'>HDC</a>, <a class='symbol'>HQC</a>, ITC, KDH, KOS, LDG, NBB, NLG, NRC, NTK, PDR, QCG, SCR, SJS, TCH, TDC, VHM, VPI) nhận định, c&aacute;c chủ đầu tư sẽ c&oacute; cơ hội phục hồi hoạt động kinh doanh mạnh hơn, sau giai đoạn suy tho&aacute;i k&eacute;o d&agrave;i. Điều n&agrave;y g&oacute;p phần cải thiện năng lực t&iacute;n nhiệm của c&aacute;c chủ đầu tư (CĐT) bất động sản (BĐS) tại Việt Nam.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250121/images/dat-nen-1.jpg" style="height:339px; width:600px">

Rủi ro đ&ograve;n bẩy v&agrave; t&aacute;i cấp vốn của c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản dự b&aacute;o giảm nhờ d&ograve;ng tiền phục hồi trong năm 2025. Ảnh minh họa: Itn

Theo &ocirc;ng Dương Đức Hiếu, CFA, Gi&aacute;m đốc &ndash; Chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch cao cấp c&ugrave;ng c&aacute;c cộng sự VIS Rating, sự phục hồi n&agrave;y được hỗ trợ bởi m&ocirc;i trường kinh doanh thuận lợi hơn, g&oacute;p phần th&uacute;c đẩy hoạt động ph&aacute;t triển dự &aacute;n mới v&agrave; doanh số b&aacute;n h&agrave;ng. C&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch mới nhằm th&aacute;o gỡ r&agrave;o cản ph&aacute;p l&yacute; sẽ đẩy nhanh việc triển khai dự &aacute;n trong năm 2025, nhưng cũng l&agrave;m tăng tiền sử dụng đất, g&acirc;y &aacute;p lực đ&aacute;ng kể l&ecirc;n những CĐT c&oacute; nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh yếu, khiến d&ograve;ng tiền trong ng&agrave;nh phục hồi kh&ocirc;ng đồng đều.

Theo đ&oacute;, nh&oacute;m chuy&ecirc;n gia cho rằng c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch mới nhằm th&aacute;o gỡ r&agrave;o cản ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; đẩy mạnh ho&agrave;n thiện quy hoạch sẽ tạo động lực ph&aacute;t triển dự &aacute;n trong năm 2025. Mặc d&ugrave; Ch&iacute;nh phủ đang nỗ lực đẩy mạnh ph&acirc;n kh&uacute;c nh&agrave; ở x&atilde; hội, nhưng căn cứ tr&ecirc;n c&aacute;c dự &aacute;n đang triển khai, phần lớn nguồn cung mới sẽ thuộc ph&acirc;n kh&uacute;c cao cấp. Khu vực Th&agrave;nh phố Hồ Ch&iacute; Minh (HCM) v&agrave; c&aacute;c th&agrave;nh phố vệ 
tinh sẽ ghi nhận tăng trưởng nguồn cung vượt trội so với H&agrave; Nội (HN), sau giai đoạn đ&igrave;nh trệ k&eacute;o d&agrave;i, chủ yếu đến từ c&aacute;c CĐT lớn trong nước v&agrave; quốc tế như VHM, Masterise v&agrave; Lotte.

&ldquo;C&aacute;c CĐT sẽ phải chịu chi ph&iacute; tiền sử dụng đất cao hơn theo quy định mới. Gi&aacute; đất mới tại nhiềuvị tr&iacute; đắc địa c&oacute; nhiều dự &aacute;n lớn đang được triển khai dự kiến tăng tới 10 lần so với trước đ&acirc;y. Bi&ecirc;n lợi nhuận cao từ c&aacute;c dự &aacute;n nh&agrave; ở cao cấp sẽ phần n&agrave;o b&ugrave; đắp được chi ph&iacute; tăng th&ecirc;m n&agrave;y. Th&ocirc;ng thường, c&aacute;c dự &aacute;n cao cấp ghi nhận bi&ecirc;n lợi nhuận gộp từ 45-50%, cao hơn so với mức bi&ecirc;n 25-35% của ph&acirc;n kh&uacute;c trung cấp v&agrave; 10% đối với c&aacute;c dự &aacute;n nh&agrave; ở x&atilde; hội&rdquo;, &ocirc;ng Dương Đức Hiếu ph&acirc;n t&iacute;ch.

C&ugrave;ng với nguồn cung cải thiện, nhờ t&acirc;m l&yacute; t&iacute;ch cực của người mua nh&agrave;, doanh số b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; d&ograve;ng tiền của c&aacute;c CĐT sẽ cải thiện trong năm 2025. Trong đ&oacute;, doanh số b&aacute;n h&agrave;ng dự kiến sẽ được th&uacute;c đẩy nhờ nhu cầu đầu tư v&agrave; t&iacute;ch lũy t&agrave;i sản. Hạ tầng giao th&ocirc;ng kết nối cải thiện sẽ tạo động lực mạnh mẽ, hỗ trợ nhu cầu cho c&aacute;c dự &aacute;n nh&agrave; ở tại c&aacute;c HN v&agrave; HCM, tạo thuận lợi cho c&aacute;c CĐT đang c&oacute; kế hoạch ra mắt dự &aacute;n như VHM, Masterise, <a class='symbol'>DXG</a>, KDH v&agrave; NLG.

Ghi nhận thực tế tại thị trường cho thấy một yếu tố c&oacute; t&iacute;nh đ&ograve;n bẩy cho kỳ vọng tăng sức mua l&agrave; sự kết nối hạ tầng từ c&aacute;c dự &aacute;n lớn. Điển h&igrave;nh l&agrave; tuyến metro số 1 của TP HCM đi v&agrave;o hoạt động, đ&atilde; th&uacute;c đẩy người mua đặc biệt quan t&acirc;m đến c&aacute;c dự &aacute;n dọc tuyến n&agrave;y. Nhiều nh&agrave; đầu tư cho hay đang theo d&otilde;i khả năng khả thi của kế hoạch x&acirc;y tuyến metro kết hợp cầu Cần Giờ, từ &yacute; tưởng giao Vingroup thực thi, c&oacute; thể k&iacute;ch hoạt kỳ vọng về s&oacute;ng bất động sản v&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n Cần Giờ trong tương lai. Tuy rằng c&aacute;c dự &aacute;n tương lai chưa thể tạo cung v&agrave; cho ra doanh số h&agrave;ng c&ugrave;ng d&ograve;ng tiền cụ thể cho c&aacute;c chủ đầu tư ngay trong thời gian tới, nhưng đ&acirc;y sẽ l&agrave; cơ hội cho nh&agrave; đầu tư bật l&ecirc;n với &ldquo;hiệu ứng kỳ vọng&rdquo;.

Tương tự, l&agrave; khả năng ho&agrave;n thiện cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng quốc tế Long Th&agrave;nh dự kiến theo tiến độ sẽ được r&uacute;t ngắn sớm hơn so với mục ti&ecirc;u.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250121/images/dong-tien-bds.jpg" style="height:356px; width:600px">

Gi&aacute; nh&agrave; đ&atilde; đạt đỉnh mới trong những th&aacute;ng gần đ&acirc;y; gi&aacute; căn hộ sơ cấp 2024 đ&atilde; tăng 30% so với năm 2023, cao hơn mức tăng trung b&igrave;nh 12% giai đoạn 2021-2023. Nhưng t&acirc;m l&yacute; thận trọng v&agrave; nguồn cung cải thiện sẽ gi&uacute;p kiềm chế đ&agrave; tăng gi&aacute; n&oacute;ng, nh&oacute;m chuy&ecirc;n gia n&ecirc;u.

Ở một g&oacute;c nh&igrave;n kh&aacute;c về gi&aacute; nh&agrave;, CMO batdongsan.com.vn L&ecirc; Bảo Long cho rằng gi&aacute; nh&agrave; ph&acirc;n kh&uacute;c căn hộ chung cư, sau &ldquo;sốt n&oacute;ng&rdquo; của khu vực H&agrave; Nội, sẽ lan nhiệt đến TP HCM (v&agrave; thực tế nhiều dự &aacute;n đ&atilde; tăng gi&aacute; đ&aacute;ng kể). Qua đ&oacute;, cũng sẽ tạo v&ograve;ng lan tỏa tăng gi&aacute; đến nhiều ph&acirc;n kh&uacute;c kh&aacute;c.

Ngo&agrave;i ra, li&ecirc;n quan đến kỳ vọng tăng sức mua v&agrave; khả năng b&aacute;n h&agrave;ng - cải thiện d&ograve;ng tiền cho chủ đầu tư, cần phải t&iacute;nh đến yếu tố đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh - trong xu hướng tăng l&atilde;i suất của khu vực TCTD từ cả năm 2024 ở chiều huy động vốn, c&oacute; thể dẫn đến khả năng tăng gi&aacute; cho vay ti&ecirc;u d&ugrave;ng bất động sản từ năm 2025. Nếu kh&ocirc;ng t&iacute;nh l&atilde;i suất hỗ trợ vay mua nh&agrave; ở theo l&atilde;i suất NHNN ấn định (4,7% ), đang được 17 NH thực thi gồm BIDV, Vietcombank, VietinBank, Agribank, SHB, SeABank, TPBank, Eximbank, PVcomBank, OCB, Nam A Bank, LienVietPostBank, VietBank, NCB, VIB, VPBank, SCB; th&igrave; c&aacute;c chuy&ecirc;n gia đều dự b&aacute;o l&atilde;i suất cho vay nh&agrave; ở thương mại n&oacute;i chung sẽ nh&iacute;ch từ mức 8% - 10% phổ biến hiện nay, l&ecirc;n th&ecirc;m &iacute;t nhất 50 tới 150 điểm cơ bản. D&ugrave; vậy, chưa thể đ&aacute;nh gi&aacute; đầy đủ về xu hướng tăng l&atilde;i suất v&agrave; t&aacute;c động đến sức mua thị trường trong bối cảnh nguồn cung hạn hẹp như hiện nay.

Đối với việc cải thiện hồ sơ t&iacute;n nhiệm, theo VIS Rating, d&ograve;ng tiền yếu l&agrave; điểm yếu ch&iacute;nh trong hồ sơ t&iacute;n nhiệm của c&aacute;c CĐT tại Việt Nam, khi khoảng 70% c&aacute;c doanh nghiệp m&agrave; c&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch theo d&otilde;i c&oacute; d&ograve;ng tiền hoạt động để trả nợ đến hạn ở mức yếu. &ldquo;Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng chỉ số n&agrave;y sẽ cải thiện trong năm 2025 khi d&ograve;ng tiền thu từ b&aacute;n h&agrave;ng được cải thiện, dẫn đầu bởi c&aacute;c CĐT lớn như VHM, KDH, <a class='symbol'>DXG</a>, NLG, với kế hoạch mở b&aacute;n tăng mạnh tại c&aacute;c th&agrave;nh phố lớn. Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng doanh thu b&aacute;n h&agrave;ng sẽ tăng từ 25-50% trong năm 2025, chủ yếu từ c&aacute;c dự &aacute;n cao cấp với bi&ecirc;n lợi nhuận cao.

Sự ph&acirc;n h&oacute;a t&iacute;n nhiệm trong ng&agrave;nh sẽ nới rộng trong năm 2025. C&aacute;c CĐT sẽ đối mặt với chi ph&iacute; ph&aacute;t triển dự &aacute;n gia tăng đ&aacute;ng kể v&agrave; nhu cầu của người mua nh&agrave; phục hồi kh&ocirc;ng đồng đều. Mặc d&ugrave; d&ograve;ng tiền cải thiện, bảng c&acirc;n đối kế to&aacute;n v&agrave; khả năng thanh to&aacute;n nợ sẽ cần nhiều thời gian hơn để phục hồi, đặc biệt đối với c&aacute;c CĐT vẫn đang gặp c&aacute;c vấn đề ph&aacute;p l&yacute; hoặc đối mặt với nhu cầu yếu tại c&aacute;c dự &aacute;n bất động sản nghỉ dưỡng của m&igrave;nh&rdquo;, VIS Rating nhận định.

Ngo&agrave;i ra, về nỗi lo thị trường khi c&aacute;c CĐT c&oacute; 110 ngh&igrave;n tỷ VND tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp (TPDN) sẽ đ&aacute;o hạn trong năm 2025 &ndash; mức cao nhất trong ba năm qua; d&ugrave; vậy nh&oacute;m chuy&ecirc;n gia kỳ vọng rủi ro t&aacute;i cấp vốn sẽ thấp hơn so với c&aacute;c năm trước, nhờ c&aacute;c CĐT dần kh&ocirc;i phục khả năng tiếp cận nguồn t&agrave;i ch&iacute;nh mới từ thị trường TPDN trong nước, được hỗ trợ bởi c&aacute;c cải c&aacute;ch ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; quy định mới được ban h&agrave;nh.

Theo VIS Rating, khẩu vị t&iacute;n dụng từ c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; cải thiện, thanh khoản của ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn ở mức đủ mạnh để th&uacute;c đẩy hoạt động cho vay. Đồng thời, t&acirc;m l&yacute; thị trường t&iacute;ch cực sẽ mở ra nhiều cơ hội cho hoạt động M&amp;A, thu h&uacute;t đầu tư từ c&aacute;c nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i, c&ugrave;ng với ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu mới. &quot;Tuy nhi&ecirc;n, những CĐT từng chậm trả gốc, l&atilde;i sẽ gặp nhiều kh&oacute; khăn hơn trong việc t&igrave;m nguồn t&aacute;i cấp vốn để tr&aacute;nh bị chậm trả gốc, l&atilde;i trong những lần tới&quot;, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia nh&igrave;n nhận.

Lưu &yacute; danh s&aacute;ch theo d&otilde;i của VIS Rating trong ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; c&aacute;c quan điểm chưa bao gồm c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; ảnh hưởng tr&ecirc;n thị trường với quỹ đất lớn, nhiều dự &aacute;n lớn, v&agrave; một số cũng đang c&oacute; khối lượng tr&aacute;i phiếu sẽ đ&aacute;o hạn trong năm 2025 như Novaland, Hưng Thịnh c&ugrave;ng nhiều Tập đo&agrave;n c&oacute; hoạt động bất động sản - ng&acirc;n h&agrave;ng- năng lượng... kh&aacute;c.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/nhieu-doanh-nghiep-bat-dong-san-van-co-dong-tien-yeu-10149283.html">L&ecirc; Mỹ-Link gốc</a>

Dòng tiền yếu là điểm yếu chính trong hồ sơ tín nhiệm của các chủ đầu tư, khi khoảng 70% doanh nghiệp có dòng tiền hoạt động để trả nợ đến hạn ở mức yếu.



D&ograve;ng tiền yếu l&agrave; điểm yếu ch&iacute;nh trong hồ sơ t&iacute;n nhiệm của c&aacute;c chủ đầu tư, khi khoảng 70% doanh nghiệp c&oacute; d&ograve;ng tiền hoạt động để trả nợ đến hạn ở mức yếu.

Năm 2025, hồ sơ t&iacute;n nhiệm của ng&agrave;nh bất động sản nh&agrave; ở được dự b&aacute;o sẽ cải thiện, nhưng sự ph&acirc;n h&oacute;a sẽ gia tăng.

B&aacute;o c&aacute;o của VIS Rating với loạt chủ đầu tư, doanh nghiệp bất động sản nh&agrave; ở lớn, đang ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n thị trường (gồm AGG, API, CCL, CEO, CSC, D2D, DIG, DXG, HDC, HQC, ITC, KDH, KOS, LDG, NBB, NLG, NRC, NTK, PDR, QCG, SCR, SJS, TCH, TDC, VHM, VPI) nhận định, c&aacute;c chủ đầu tư sẽ c&oacute; cơ hội phục hồi hoạt động kinh doanh mạnh hơn, sau giai đoạn suy tho&aacute;i k&eacute;o d&agrave;i. Điều n&agrave;y g&oacute;p phần cải thiện năng lực t&iacute;n nhiệm của c&aacute;c chủ đầu tư (CĐT) bất động sản (BĐS) tại Việt Nam.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250121/images/dat-nen-1.jpg" style="height:339px; width:600px" />

Rủi ro đ&ograve;n bẩy v&agrave; t&aacute;i cấp vốn của c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản dự b&aacute;o giảm nhờ d&ograve;ng tiền phục hồi trong năm 2025. Ảnh minh họa: Itn

Theo &ocirc;ng Dương Đức Hiếu, CFA, Gi&aacute;m đốc &ndash; Chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch cao cấp c&ugrave;ng c&aacute;c cộng sự VIS Rating, sự phục hồi n&agrave;y được hỗ trợ bởi m&ocirc;i trường kinh doanh thuận lợi hơn, g&oacute;p phần th&uacute;c đẩy hoạt động ph&aacute;t triển dự &aacute;n mới v&agrave; doanh số b&aacute;n h&agrave;ng. C&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch mới nhằm th&aacute;o gỡ r&agrave;o cản ph&aacute;p l&yacute; sẽ đẩy nhanh việc triển khai dự &aacute;n trong năm 2025, nhưng cũng l&agrave;m tăng tiền sử dụng đất, g&acirc;y &aacute;p lực đ&aacute;ng kể l&ecirc;n những CĐT c&oacute; nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh yếu, khiến d&ograve;ng tiền trong ng&agrave;nh phục hồi kh&ocirc;ng đồng đều.

Theo đ&oacute;, nh&oacute;m chuy&ecirc;n gia cho rằng c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch mới nhằm th&aacute;o gỡ r&agrave;o cản ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; đẩy mạnh ho&agrave;n thiện quy hoạch sẽ tạo động lực ph&aacute;t triển dự &aacute;n trong năm 2025. Mặc d&ugrave; Ch&iacute;nh phủ đang nỗ lực đẩy mạnh ph&acirc;n kh&uacute;c nh&agrave; ở x&atilde; hội, nhưng căn cứ tr&ecirc;n c&aacute;c dự &aacute;n đang triển khai, phần lớn nguồn cung mới sẽ thuộc ph&acirc;n kh&uacute;c cao cấp. Khu vực Th&agrave;nh phố Hồ Ch&iacute; Minh (HCM) v&agrave; c&aacute;c th&agrave;nh phố vệ 
tinh sẽ ghi nhận tăng trưởng nguồn cung vượt trội so với H&agrave; Nội (HN), sau giai đoạn đ&igrave;nh trệ k&eacute;o d&agrave;i, chủ yếu đến từ c&aacute;c CĐT lớn trong nước v&agrave; quốc tế như VHM, Masterise v&agrave; Lotte.

&ldquo;C&aacute;c CĐT sẽ phải chịu chi ph&iacute; tiền sử dụng đất cao hơn theo quy định mới. Gi&aacute; đất mới tại nhiềuvị tr&iacute; đắc địa c&oacute; nhiều dự &aacute;n lớn đang được triển khai dự kiến tăng tới 10 lần so với trước đ&acirc;y. Bi&ecirc;n lợi nhuận cao từ c&aacute;c dự &aacute;n nh&agrave; ở cao cấp sẽ phần n&agrave;o b&ugrave; đắp được chi ph&iacute; tăng th&ecirc;m n&agrave;y. Th&ocirc;ng thường, c&aacute;c dự &aacute;n cao cấp ghi nhận bi&ecirc;n lợi nhuận gộp từ 45-50%, cao hơn so với mức bi&ecirc;n 25-35% của ph&acirc;n kh&uacute;c trung cấp v&agrave; 10% đối với c&aacute;c dự &aacute;n nh&agrave; ở x&atilde; hội&rdquo;, &ocirc;ng Dương Đức Hiếu ph&acirc;n t&iacute;ch.

C&ugrave;ng với nguồn cung cải thiện, nhờ t&acirc;m l&yacute; t&iacute;ch cực của người mua nh&agrave;, doanh số b&aacute;n h&agrave;ng v&agrave; d&ograve;ng tiền của c&aacute;c CĐT sẽ cải thiện trong năm 2025. Trong đ&oacute;, doanh số b&aacute;n h&agrave;ng dự kiến sẽ được th&uacute;c đẩy nhờ nhu cầu đầu tư v&agrave; t&iacute;ch lũy t&agrave;i sản. Hạ tầng giao th&ocirc;ng kết nối cải thiện sẽ tạo động lực mạnh mẽ, hỗ trợ nhu cầu cho c&aacute;c dự &aacute;n nh&agrave; ở tại c&aacute;c HN v&agrave; HCM, tạo thuận lợi cho c&aacute;c CĐT đang c&oacute; kế hoạch ra mắt dự &aacute;n như VHM, Masterise, DXG, KDH v&agrave; NLG.

Ghi nhận thực tế tại thị trường cho thấy một yếu tố c&oacute; t&iacute;nh đ&ograve;n bẩy cho kỳ vọng tăng sức mua l&agrave; sự kết nối hạ tầng từ c&aacute;c dự &aacute;n lớn. Điển h&igrave;nh l&agrave; tuyến metro số 1 của TP HCM đi v&agrave;o hoạt động, đ&atilde; th&uacute;c đẩy người mua đặc biệt quan t&acirc;m đến c&aacute;c dự &aacute;n dọc tuyến n&agrave;y. Nhiều nh&agrave; đầu tư cho hay đang theo d&otilde;i khả năng khả thi của kế hoạch x&acirc;y tuyến metro kết hợp cầu Cần Giờ, từ &yacute; tưởng giao Vingroup thực thi, c&oacute; thể k&iacute;ch hoạt kỳ vọng về s&oacute;ng bất động sản v&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n Cần Giờ trong tương lai. Tuy rằng c&aacute;c dự &aacute;n tương lai chưa thể tạo cung v&agrave; cho ra doanh số h&agrave;ng c&ugrave;ng d&ograve;ng tiền cụ thể cho c&aacute;c chủ đầu tư ngay trong thời gian tới, nhưng đ&acirc;y sẽ l&agrave; cơ hội cho nh&agrave; đầu tư bật l&ecirc;n với &ldquo;hiệu ứng kỳ vọng&rdquo;.

Tương tự, l&agrave; khả năng ho&agrave;n thiện cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng quốc tế Long Th&agrave;nh dự kiến theo tiến độ sẽ được r&uacute;t ngắn sớm hơn so với mục ti&ecirc;u.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250121/images/dong-tien-bds.jpg" style="height:356px; width:600px" />

Gi&aacute; nh&agrave; đ&atilde; đạt đỉnh mới trong những th&aacute;ng gần đ&acirc;y; gi&aacute; căn hộ sơ cấp 2024 đ&atilde; tăng 30% so với năm 2023, cao hơn mức tăng trung b&igrave;nh 12% giai đoạn 2021-2023. Nhưng t&acirc;m l&yacute; thận trọng v&agrave; nguồn cung cải thiện sẽ gi&uacute;p kiềm chế đ&agrave; tăng gi&aacute; n&oacute;ng, nh&oacute;m chuy&ecirc;n gia n&ecirc;u.

Ở một g&oacute;c nh&igrave;n kh&aacute;c về gi&aacute; nh&agrave;, CMO batdongsan.com.vn L&ecirc; Bảo Long cho rằng gi&aacute; nh&agrave; ph&acirc;n kh&uacute;c căn hộ chung cư, sau &ldquo;sốt n&oacute;ng&rdquo; của khu vực H&agrave; Nội, sẽ lan nhiệt đến TP HCM (v&agrave; thực tế nhiều dự &aacute;n đ&atilde; tăng gi&aacute; đ&aacute;ng kể). Qua đ&oacute;, cũng sẽ tạo v&ograve;ng lan tỏa tăng gi&aacute; đến nhiều ph&acirc;n kh&uacute;c kh&aacute;c.

Ngo&agrave;i ra, li&ecirc;n quan đến kỳ vọng tăng sức mua v&agrave; khả năng b&aacute;n h&agrave;ng - cải thiện d&ograve;ng tiền cho chủ đầu tư, cần phải t&iacute;nh đến yếu tố đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh - trong xu hướng tăng l&atilde;i suất của khu vực TCTD từ cả năm 2024 ở chiều huy động vốn, c&oacute; thể dẫn đến khả năng tăng gi&aacute; cho vay ti&ecirc;u d&ugrave;ng bất động sản từ năm 2025. Nếu kh&ocirc;ng t&iacute;nh l&atilde;i suất hỗ trợ vay mua nh&agrave; ở theo l&atilde;i suất NHNN ấn định (4,7% ), đang được 17 NH thực thi gồm BIDV, Vietcombank, VietinBank, Agribank, SHB, SeABank, TPBank, Eximbank, PVcomBank, OCB, Nam A Bank, LienVietPostBank, VietBank, NCB, VIB, VPBank, SCB; th&igrave; c&aacute;c chuy&ecirc;n gia đều dự b&aacute;o l&atilde;i suất cho vay nh&agrave; ở thương mại n&oacute;i chung sẽ nh&iacute;ch từ mức 8% - 10% phổ biến hiện nay, l&ecirc;n th&ecirc;m &iacute;t nhất 50 tới 150 điểm cơ bản. D&ugrave; vậy, chưa thể đ&aacute;nh gi&aacute; đầy đủ về xu hướng tăng l&atilde;i suất v&agrave; t&aacute;c động đến sức mua thị trường trong bối cảnh nguồn cung hạn hẹp như hiện nay.

Đối với việc cải thiện hồ sơ t&iacute;n nhiệm, theo VIS Rating, d&ograve;ng tiền yếu l&agrave; điểm yếu ch&iacute;nh trong hồ sơ t&iacute;n nhiệm của c&aacute;c CĐT tại Việt Nam, khi khoảng 70% c&aacute;c doanh nghiệp m&agrave; c&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch theo d&otilde;i c&oacute; d&ograve;ng tiền hoạt động để trả nợ đến hạn ở mức yếu. &ldquo;Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng chỉ số n&agrave;y sẽ cải thiện trong năm 2025 khi d&ograve;ng tiền thu từ b&aacute;n h&agrave;ng được cải thiện, dẫn đầu bởi c&aacute;c CĐT lớn như VHM, KDH, DXG, NLG, với kế hoạch mở b&aacute;n tăng mạnh tại c&aacute;c th&agrave;nh phố lớn. Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng doanh thu b&aacute;n h&agrave;ng sẽ tăng từ 25-50% trong năm 2025, chủ yếu từ c&aacute;c dự &aacute;n cao cấp với bi&ecirc;n lợi nhuận cao.

Sự ph&acirc;n h&oacute;a t&iacute;n nhiệm trong ng&agrave;nh sẽ nới rộng trong năm 2025. C&aacute;c CĐT sẽ đối mặt với chi ph&iacute; ph&aacute;t triển dự &aacute;n gia tăng đ&aacute;ng kể v&agrave; nhu cầu của người mua nh&agrave; phục hồi kh&ocirc;ng đồng đều. Mặc d&ugrave; d&ograve;ng tiền cải thiện, bảng c&acirc;n đối kế to&aacute;n v&agrave; khả năng thanh to&aacute;n nợ sẽ cần nhiều thời gian hơn để phục hồi, đặc biệt đối với c&aacute;c CĐT vẫn đang gặp c&aacute;c vấn đề ph&aacute;p l&yacute; hoặc đối mặt với nhu cầu yếu tại c&aacute;c dự &aacute;n bất động sản nghỉ dưỡng của m&igrave;nh&rdquo;, VIS Rating nhận định.

Ngo&agrave;i ra, về nỗi lo thị trường khi c&aacute;c CĐT c&oacute; 110 ngh&igrave;n tỷ VND tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp (TPDN) sẽ đ&aacute;o hạn trong năm 2025 &ndash; mức cao nhất trong ba năm qua; d&ugrave; vậy nh&oacute;m chuy&ecirc;n gia kỳ vọng rủi ro t&aacute;i cấp vốn sẽ thấp hơn so với c&aacute;c năm trước, nhờ c&aacute;c CĐT dần kh&ocirc;i phục khả năng tiếp cận nguồn t&agrave;i ch&iacute;nh mới từ thị trường TPDN trong nước, được hỗ trợ bởi c&aacute;c cải c&aacute;ch ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; quy định mới được ban h&agrave;nh.

Theo VIS Rating, khẩu vị t&iacute;n dụng từ c&aacute;c ng&acirc;n h&agrave;ng đ&atilde; cải thiện, thanh khoản của ng&acirc;n h&agrave;ng vẫn ở mức đủ mạnh để th&uacute;c đẩy hoạt động cho vay. Đồng thời, t&acirc;m l&yacute; thị trường t&iacute;ch cực sẽ mở ra nhiều cơ hội cho hoạt động M&amp;A, thu h&uacute;t đầu tư từ c&aacute;c nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i, c&ugrave;ng với ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu mới. &quot;Tuy nhi&ecirc;n, những CĐT từng chậm trả gốc, l&atilde;i sẽ gặp nhiều kh&oacute; khăn hơn trong việc t&igrave;m nguồn t&aacute;i cấp vốn để tr&aacute;nh bị chậm trả gốc, l&atilde;i trong những lần tới&quot;, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia nh&igrave;n nhận.

Lưu &yacute; danh s&aacute;ch theo d&otilde;i của VIS Rating trong ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; c&aacute;c quan điểm chưa bao gồm c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; ảnh hưởng tr&ecirc;n thị trường với quỹ đất lớn, nhiều dự &aacute;n lớn, v&agrave; một số cũng đang c&oacute; khối lượng tr&aacute;i phiếu sẽ đ&aacute;o hạn trong năm 2025 như Novaland, Hưng Thịnh c&ugrave;ng nhiều Tập đo&agrave;n c&oacute; hoạt động bất động sản - ng&acirc;n h&agrave;ng- năng lượng... kh&aacute;c.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/nhieu-doanh-nghiep-bat-dong-san-van-co-dong-tien-yeu-10149283.html">L&ecirc; Mỹ-Link gốc</a>