Tuần qua, VN-Index nhanh ch&oacute;ng trở lại v&ugrave;ng 1.670 điểm sau nhịp giảm s&acirc;u, nhưng thanh khoản suy giảm v&agrave; d&ograve;ng tiền chưa quay lại cho thấy đ&agrave; hồi phục vẫn thiếu nền tảng. Trong bối cảnh rủi ro vĩ m&ocirc; chưa hạ nhiệt, tuần 30/3 &ndash; 4/4/2026 nhiều khả năng sẽ l&agrave; ph&eacute;p thử, hơn l&agrave; sự x&aacute;c nhận xu hướng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260329/images/chung-khoan-2-11-091420260329152424.png" style="height:400px; width:600px">

VN-Index nhiều khả năng sẽ kiểm định mốc 1.700 điểm.

Ngay sau nhịp giảm mạnh, VN-Index hồi phục trở lại v&ugrave;ng 1.670 điểm, củng cố phần n&agrave;o trạng th&aacute;i c&acirc;n bằng ngắn hạn. Tuy nhi&ecirc;n, sự cải thiện về điểm số chưa đi k&egrave;m với sự cải thiện tương ứng của d&ograve;ng tiền, khiến diễn biến n&agrave;y mang nhiều &yacute; nghĩa &ldquo;giải n&eacute;n &aacute;p lực&rdquo; hơn l&agrave; t&iacute;n hiệu x&aacute;c lập xu hướng. Khi d&ograve;ng tiền chưa quay lại đủ mạnh, mọi nhịp tăng đều cần được nh&igrave;n nhận trong trạng th&aacute;i kiểm chứng.

M&ocirc;i trường rủi ro chưa hạ nhiệt: D&ograve;ng tiền phản ứng nhưng chưa dẫn dắt

Tuần 23&ndash;27/3/2026, thị trường ghi nhận sự hồi phục về điểm số, nhưng diễn ra trong bối cảnh c&aacute;c yếu tố b&ecirc;n ngo&agrave;i tiếp tục chi phối mạnh. Biến động của gi&aacute; dầu, gắn với căng thẳng địa ch&iacute;nh trị, khiến thị trường to&agrave;n cầu li&ecirc;n tục điều chỉnh kỳ vọng, thay v&igrave; b&aacute;m v&agrave;o một xu hướng ổn định.

Thị trường hiện phản ứng chủ yếu theo biến động gi&aacute; dầu v&agrave; th&ocirc;ng tin địa ch&iacute;nh trị, thay v&igrave; những yếu tố ổn định. T&acirc;m l&yacute; c&oacute; thể cải thiện trong ngắn hạn, nhưng chỉ cần diễn biến bất lợi, kỳ vọng lập tức đảo chiều. Khi c&aacute;c yếu tố hỗ trợ chưa r&otilde;, d&ograve;ng tiền v&igrave; vậy vẫn đứng ngo&agrave;i.

C&aacute;ch tiếp cận n&agrave;y cũng cho thấy rủi ro kh&ocirc;ng nằm ở c&aacute;c c&uacute; sốc ngắn hạn, m&agrave; ở khả năng k&eacute;o d&agrave;i của &aacute;p lực chi ph&iacute;. Khi gi&aacute; năng lượng duy tr&igrave; ở mức cao, t&aacute;c động sẽ lan sang lạm ph&aacute;t, l&atilde;i suất v&agrave; chi ph&iacute; vốn, qua đ&oacute; ảnh hưởng trực tiếp đến d&ograve;ng tiền đầu tư.

Trong nước, c&aacute;c biến số vĩ m&ocirc; bắt đầu phản &aacute;nh r&otilde; hơn những &aacute;p lực n&agrave;y. Tỷ gi&aacute; USD/VND c&oacute; xu hướng đi l&ecirc;n trong bối cảnh đồng USD mạnh hơn, trong khi l&atilde;i suất huy động nh&iacute;ch tăng ở một số kỳ hạn. Những thay đổi n&agrave;y kh&ocirc;ng tạo c&uacute; sốc ngay lập tức, nhưng l&agrave;m thay đổi dần h&agrave;nh vi d&ograve;ng tiền theo hướng thận trọng hơn.

Diễn biến giao dịch tuần qua phản &aacute;nh kh&aacute; r&otilde; trạng th&aacute;i n&agrave;y. VN-Index tăng gần 25 điểm, độ rộng thị trường t&iacute;ch cực, nhưng thanh khoản giảm hơn 10% v&agrave; khối ngoại tiếp tục b&aacute;n r&ograve;ng. Lực cầu c&oacute; xuất hiện, nhưng chủ yếu mang t&iacute;nh bắt đ&aacute;y, chưa đủ để h&igrave;nh th&agrave;nh d&ograve;ng tiền dẫn dắt.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, sự lệch pha giữa d&ograve;ng tiền nội v&agrave; ngoại khiến cấu tr&uacute;c thị trường thiếu ổn định. Trong khi nh&agrave; đầu tư trong nước tham gia ở v&ugrave;ng gi&aacute; thấp, d&ograve;ng vốn ngoại vẫn duy tr&igrave; trạng th&aacute;i r&uacute;t ra, phản &aacute;nh g&oacute;c nh&igrave;n thận trọng hơn với rủi ro vĩ m&ocirc;. Thị trường c&oacute; thể hồi về điểm số, nhưng nếu d&ograve;ng tiền chưa quay lại, xu hướng vẫn chỉ l&agrave; giả định.

D&ograve;ng tiền chưa nhập cuộc: Nhịp hồi vẫn mang t&iacute;nh &ldquo;k&eacute;o trụ&rdquo; nhiều hơn lan tỏa

Nhịp hồi của VN-Index trong tuần qua cho thấy sự cải thiện r&otilde; về điểm số, nhưng nếu đi s&acirc;u v&agrave;o cấu tr&uacute;c vận động, mức tăng n&agrave;y thiếu sự lan tỏa cần thiết. Chỉ số tăng gần 25 điểm (tương đương khoảng 1,5%), song động lực chủ yếu đến từ một số cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn, trong khi nhiều nh&oacute;m ng&agrave;nh vẫn giao dịch giằng co hoặc phục hồi yếu.

Đ&acirc;y l&agrave; đặc điểm thường thấy trong c&aacute;c pha hồi kỹ thuật: chỉ số c&oacute; thể cải thiện nhanh nhờ lực k&eacute;o ở nh&oacute;m trụ, nhưng nền tảng thị trường chưa đủ rộng để duy tr&igrave; xu hướng. Khi đ&agrave; tăng kh&ocirc;ng lan tỏa, rủi ro đảo chiều sẽ xuất hiện ngay khi lực k&eacute;o suy yếu.

Thanh khoản giảm hơn 10% so với tuần trước, xuống dưới mức b&igrave;nh qu&acirc;n gần đ&acirc;y, l&agrave; t&iacute;n hiệu đ&aacute;ng lưu &yacute;. Trong c&aacute;c giai đoạn tạo đ&aacute;y trước, d&ograve;ng tiền thường đ&oacute;ng vai tr&ograve; x&aacute;c nhận khi vừa hấp thụ cung vừa n&acirc;ng mặt bằng gi&aacute;. Ngược lại, nhịp hồi hiện tại cho thấy lực cầu chủ yếu mang t&iacute;nh phản ứng, trong khi d&ograve;ng tiền chủ động vẫn chưa thực sự nhập cuộc.

Kh&ocirc;ng chỉ về quy m&ocirc;, cấu tr&uacute;c d&ograve;ng tiền cũng cho thấy dấu hiệu thiếu ổn định. D&ograve;ng tiền c&oacute; xu hướng lu&acirc;n chuyển nhanh giữa c&aacute;c nh&oacute;m cổ phiếu, thay v&igrave; t&iacute;ch lũy theo một trục dẫn dắt r&otilde; r&agrave;ng. Điều n&agrave;y phản &aacute;nh t&acirc;m l&yacute; giao dịch ngắn hạn, khi nh&agrave; đầu tư ưu ti&ecirc;n tận dụng nhịp hồi để lướt s&oacute;ng hơn l&agrave; x&acirc;y dựng vị thế.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, thị trường cũng chưa h&igrave;nh th&agrave;nh nh&oacute;m ng&agrave;nh dẫn dắt đủ mạnh. Ở c&aacute;c nhịp tăng bền vững trước đ&acirc;y, d&ograve;ng tiền thường tập trung v&agrave;o một hoặc hai nh&oacute;m đ&oacute;ng vai tr&ograve; &ldquo;xương sống&rdquo;. Trong khi đ&oacute;, giai đoạn hiện tại chứng kiến sự ph&acirc;n t&aacute;n, khiến động lực tăng trưởng thiếu t&iacute;nh li&ecirc;n tục.

Ở g&oacute;c độ kỹ thuật, việc VN-Index quay lại tr&ecirc;n c&aacute;c đường trung b&igrave;nh d&agrave;i hạn gi&uacute;p cải thiện trạng th&aacute;i ngắn hạn. Tuy nhi&ecirc;n, v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự ph&iacute;a tr&ecirc;n vẫn kh&aacute; d&agrave;y, đặc biệt quanh khu vực 1.720 &ndash; 1.780 điểm, nơi t&iacute;ch lũy lượng cung đ&aacute;ng kể trước đ&oacute;. Khi thanh khoản chưa cải thiện, mỗi nhịp tăng l&ecirc;n v&ugrave;ng n&agrave;y đều c&oacute; thể nhanh ch&oacute;ng gặp &aacute;p lực chốt lời.

Quan trọng hơn, sự thiếu đồng thuận của d&ograve;ng tiền khiến c&aacute;c t&iacute;n hiệu kỹ thuật trở n&ecirc;n k&eacute;m tin cậy. Những phi&ecirc;n tăng điểm kh&ocirc;ng đi k&egrave;m thanh khoản thường chỉ mang t&iacute;nh x&aacute;c nhận yếu v&agrave; dễ bị phủ nhận trong c&aacute;c nhịp điều chỉnh sau đ&oacute;. Điểm số c&oacute; thể đi trước, nhưng nếu d&ograve;ng tiền kh&ocirc;ng theo kịp, xu hướng sẽ kh&ocirc;ng tồn tại.

Tuần 30/3 &ndash; 4/4/2026: Thị trường bước v&agrave;o pha kiểm định xu hướng

Bước sang tuần giao dịch 30/3 &ndash; 4/4/2026, VN-Index sẽ đối mặt với ph&eacute;p thử quan trọng tại v&ugrave;ng 1.700 điểm &ndash; ngưỡng vừa mang t&iacute;nh kỹ thuật, vừa mang &yacute; nghĩa t&acirc;m l&yacute;. Đ&acirc;y kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; v&ugrave;ng cản của chỉ số, m&agrave; c&ograve;n l&agrave; điểm kiểm định thực sự đối với chất lượng d&ograve;ng tiền.

Tuy nhi&ecirc;n, diễn biến tuần tới kh&ocirc;ng chỉ đơn thuần l&agrave; c&acirc;u chuyện về điểm số, m&agrave; l&agrave; ph&eacute;p thử đối với chất lượng d&ograve;ng tiền. Một nhịp tăng bền vững cần sự tham gia đồng thuận của d&ograve;ng tiền nội, thay v&igrave; phụ thuộc v&agrave;o một số cổ phiếu dẫn dắt.

Ở g&oacute;c nh&igrave;n thận trọng, theo c&aacute;c chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch, nhịp hồi hiện tại vẫn chưa đủ cơ sở để x&aacute;c nhận đ&aacute;y, khi thanh khoản chưa cải thiện v&agrave; d&ograve;ng tiền chưa cho thấy sự quay lại r&otilde; r&agrave;ng. Ngược lại, một số quan điểm trung lập cho rằng thị trường đang dần h&igrave;nh th&agrave;nh v&ugrave;ng nền sau nhịp điều chỉnh mạnh, nhưng qu&aacute; tr&igrave;nh n&agrave;y nhiều khả năng sẽ diễn ra từng bước, thay v&igrave; chuyển sang xu hướng tăng ngay lập tức.

Ở chiều ngược lại, một số quan điểm trung lập cho rằng thị trường đang dần h&igrave;nh th&agrave;nh v&ugrave;ng nền sau nhịp điều chỉnh mạnh, khi định gi&aacute; trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn v&agrave; &aacute;p lực b&aacute;n c&oacute; dấu hiệu suy yếu. Tuy nhi&ecirc;n, ngay cả trong kịch bản n&agrave;y, d&ograve;ng tiền cũng được kỳ vọng quay lại theo hướng chọn lọc v&agrave; từng bước, thay v&igrave; tạo ra một xu hướng tăng mạnh ngay lập tức.

Một yếu tố cần theo d&otilde;i l&agrave; phản ứng của thị trường tại v&ugrave;ng 1.700 điểm. Đ&acirc;y kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; ngưỡng kỹ thuật, m&agrave; c&ograve;n l&agrave; điểm kiểm định t&acirc;m l&yacute;. Nếu lực cầu đủ mạnh để hấp thụ &aacute;p lực b&aacute;n v&agrave; duy tr&igrave; thanh khoản, chỉ số c&oacute; thể mở rộng l&ecirc;n v&ugrave;ng 1.720 &ndash; 1.740 điểm. Ngược lại, trong trường hợp d&ograve;ng tiền kh&ocirc;ng theo kịp, c&aacute;c nhịp tăng hiện tại nhiều khả năng chỉ dừng ở mức kiểm định cung &ndash; cầu ngắn hạn, trước khi thị trường quay lại trạng th&aacute;i t&iacute;ch lũy hoặc điều chỉnh.

Ở g&oacute;c nh&igrave;n rộng hơn, thị trường hiện kh&ocirc;ng c&ograve;n trong trạng th&aacute;i hoảng loạn, nhưng cũng chưa đủ điều kiện để x&aacute;c nhận xu hướng tăng. Nhịp hồi vừa qua mang lại sự ổn định tạm thời, nhưng để chuyển h&oacute;a th&agrave;nh xu hướng, vẫn cần th&ecirc;m sự đồng thuận từ d&ograve;ng tiền v&agrave; m&ocirc;i trường vĩ m&ocirc;.

Tuần giao dịch mới v&igrave; vậy mang t&iacute;nh kiểm định nhiều hơn l&agrave; bứt ph&aacute;. Khi biến số quan trọng nhất &ndash; d&ograve;ng tiền &ndash; vẫn chưa được giải quyết, mọi kịch bản tăng điểm đều cần được đặt trong điều kiện đi k&egrave;m. Trong một thị trường thiếu d&ograve;ng tiền, điều cần theo d&otilde;i kh&ocirc;ng phải l&agrave; chỉ số đi được bao xa, m&agrave; l&agrave; liệu d&ograve;ng tiền c&oacute; sẵn s&agrave;ng quay lại hay kh&ocirc;ng.

Bảo Kh&aacute;nh

<a href="https://tapchikinhtetaichinh.vn/vn-index-hoi-phuc-dong-tien-van-la-diem-nghen-152185.html">Link gốc</a>

Tuần qua, VN-Index nhanh chóng trở lại vùng 1.670 điểm sau nhịp giảm sâu, nhưng thanh khoản suy giảm và dòng tiền chưa quay lại cho thấy đà hồi phục vẫn thiếu nền tảng. Trong bối cảnh rủi ro vĩ mô chưa hạ nhiệt, tuần 30/3 – 4/4/2026 nhiều khả năng sẽ là phép thử, hơn là sự xác nhận xu hướng.


Tuần qua, VN-Index nhanh ch&oacute;ng trở lại v&ugrave;ng 1.670 điểm sau nhịp giảm s&acirc;u, nhưng thanh khoản suy giảm v&agrave; d&ograve;ng tiền chưa quay lại cho thấy đ&agrave; hồi phục vẫn thiếu nền tảng. Trong bối cảnh rủi ro vĩ m&ocirc; chưa hạ nhiệt, tuần 30/3 &ndash; 4/4/2026 nhiều khả năng sẽ l&agrave; ph&eacute;p thử, hơn l&agrave; sự x&aacute;c nhận xu hướng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260329/images/chung-khoan-2-11-091420260329152424.png" style="height:400px; width:600px" />

VN-Index nhiều khả năng sẽ kiểm định mốc 1.700 điểm.

Ngay sau nhịp giảm mạnh, VN-Index hồi phục trở lại v&ugrave;ng 1.670 điểm, củng cố phần n&agrave;o trạng th&aacute;i c&acirc;n bằng ngắn hạn. Tuy nhi&ecirc;n, sự cải thiện về điểm số chưa đi k&egrave;m với sự cải thiện tương ứng của d&ograve;ng tiền, khiến diễn biến n&agrave;y mang nhiều &yacute; nghĩa &ldquo;giải n&eacute;n &aacute;p lực&rdquo; hơn l&agrave; t&iacute;n hiệu x&aacute;c lập xu hướng. Khi d&ograve;ng tiền chưa quay lại đủ mạnh, mọi nhịp tăng đều cần được nh&igrave;n nhận trong trạng th&aacute;i kiểm chứng.

M&ocirc;i trường rủi ro chưa hạ nhiệt: D&ograve;ng tiền phản ứng nhưng chưa dẫn dắt

Tuần 23&ndash;27/3/2026, thị trường ghi nhận sự hồi phục về điểm số, nhưng diễn ra trong bối cảnh c&aacute;c yếu tố b&ecirc;n ngo&agrave;i tiếp tục chi phối mạnh. Biến động của gi&aacute; dầu, gắn với căng thẳng địa ch&iacute;nh trị, khiến thị trường to&agrave;n cầu li&ecirc;n tục điều chỉnh kỳ vọng, thay v&igrave; b&aacute;m v&agrave;o một xu hướng ổn định.

Thị trường hiện phản ứng chủ yếu theo biến động gi&aacute; dầu v&agrave; th&ocirc;ng tin địa ch&iacute;nh trị, thay v&igrave; những yếu tố ổn định. T&acirc;m l&yacute; c&oacute; thể cải thiện trong ngắn hạn, nhưng chỉ cần diễn biến bất lợi, kỳ vọng lập tức đảo chiều. Khi c&aacute;c yếu tố hỗ trợ chưa r&otilde;, d&ograve;ng tiền v&igrave; vậy vẫn đứng ngo&agrave;i.

C&aacute;ch tiếp cận n&agrave;y cũng cho thấy rủi ro kh&ocirc;ng nằm ở c&aacute;c c&uacute; sốc ngắn hạn, m&agrave; ở khả năng k&eacute;o d&agrave;i của &aacute;p lực chi ph&iacute;. Khi gi&aacute; năng lượng duy tr&igrave; ở mức cao, t&aacute;c động sẽ lan sang lạm ph&aacute;t, l&atilde;i suất v&agrave; chi ph&iacute; vốn, qua đ&oacute; ảnh hưởng trực tiếp đến d&ograve;ng tiền đầu tư.

Trong nước, c&aacute;c biến số vĩ m&ocirc; bắt đầu phản &aacute;nh r&otilde; hơn những &aacute;p lực n&agrave;y. Tỷ gi&aacute; USD/VND c&oacute; xu hướng đi l&ecirc;n trong bối cảnh đồng USD mạnh hơn, trong khi l&atilde;i suất huy động nh&iacute;ch tăng ở một số kỳ hạn. Những thay đổi n&agrave;y kh&ocirc;ng tạo c&uacute; sốc ngay lập tức, nhưng l&agrave;m thay đổi dần h&agrave;nh vi d&ograve;ng tiền theo hướng thận trọng hơn.

Diễn biến giao dịch tuần qua phản &aacute;nh kh&aacute; r&otilde; trạng th&aacute;i n&agrave;y. VN-Index tăng gần 25 điểm, độ rộng thị trường t&iacute;ch cực, nhưng thanh khoản giảm hơn 10% v&agrave; khối ngoại tiếp tục b&aacute;n r&ograve;ng. Lực cầu c&oacute; xuất hiện, nhưng chủ yếu mang t&iacute;nh bắt đ&aacute;y, chưa đủ để h&igrave;nh th&agrave;nh d&ograve;ng tiền dẫn dắt.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, sự lệch pha giữa d&ograve;ng tiền nội v&agrave; ngoại khiến cấu tr&uacute;c thị trường thiếu ổn định. Trong khi nh&agrave; đầu tư trong nước tham gia ở v&ugrave;ng gi&aacute; thấp, d&ograve;ng vốn ngoại vẫn duy tr&igrave; trạng th&aacute;i r&uacute;t ra, phản &aacute;nh g&oacute;c nh&igrave;n thận trọng hơn với rủi ro vĩ m&ocirc;. Thị trường c&oacute; thể hồi về điểm số, nhưng nếu d&ograve;ng tiền chưa quay lại, xu hướng vẫn chỉ l&agrave; giả định.

D&ograve;ng tiền chưa nhập cuộc: Nhịp hồi vẫn mang t&iacute;nh &ldquo;k&eacute;o trụ&rdquo; nhiều hơn lan tỏa

Nhịp hồi của VN-Index trong tuần qua cho thấy sự cải thiện r&otilde; về điểm số, nhưng nếu đi s&acirc;u v&agrave;o cấu tr&uacute;c vận động, mức tăng n&agrave;y thiếu sự lan tỏa cần thiết. Chỉ số tăng gần 25 điểm (tương đương khoảng 1,5%), song động lực chủ yếu đến từ một số cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn, trong khi nhiều nh&oacute;m ng&agrave;nh vẫn giao dịch giằng co hoặc phục hồi yếu.

Đ&acirc;y l&agrave; đặc điểm thường thấy trong c&aacute;c pha hồi kỹ thuật: chỉ số c&oacute; thể cải thiện nhanh nhờ lực k&eacute;o ở nh&oacute;m trụ, nhưng nền tảng thị trường chưa đủ rộng để duy tr&igrave; xu hướng. Khi đ&agrave; tăng kh&ocirc;ng lan tỏa, rủi ro đảo chiều sẽ xuất hiện ngay khi lực k&eacute;o suy yếu.

Thanh khoản giảm hơn 10% so với tuần trước, xuống dưới mức b&igrave;nh qu&acirc;n gần đ&acirc;y, l&agrave; t&iacute;n hiệu đ&aacute;ng lưu &yacute;. Trong c&aacute;c giai đoạn tạo đ&aacute;y trước, d&ograve;ng tiền thường đ&oacute;ng vai tr&ograve; x&aacute;c nhận khi vừa hấp thụ cung vừa n&acirc;ng mặt bằng gi&aacute;. Ngược lại, nhịp hồi hiện tại cho thấy lực cầu chủ yếu mang t&iacute;nh phản ứng, trong khi d&ograve;ng tiền chủ động vẫn chưa thực sự nhập cuộc.

Kh&ocirc;ng chỉ về quy m&ocirc;, cấu tr&uacute;c d&ograve;ng tiền cũng cho thấy dấu hiệu thiếu ổn định. D&ograve;ng tiền c&oacute; xu hướng lu&acirc;n chuyển nhanh giữa c&aacute;c nh&oacute;m cổ phiếu, thay v&igrave; t&iacute;ch lũy theo một trục dẫn dắt r&otilde; r&agrave;ng. Điều n&agrave;y phản &aacute;nh t&acirc;m l&yacute; giao dịch ngắn hạn, khi nh&agrave; đầu tư ưu ti&ecirc;n tận dụng nhịp hồi để lướt s&oacute;ng hơn l&agrave; x&acirc;y dựng vị thế.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, thị trường cũng chưa h&igrave;nh th&agrave;nh nh&oacute;m ng&agrave;nh dẫn dắt đủ mạnh. Ở c&aacute;c nhịp tăng bền vững trước đ&acirc;y, d&ograve;ng tiền thường tập trung v&agrave;o một hoặc hai nh&oacute;m đ&oacute;ng vai tr&ograve; &ldquo;xương sống&rdquo;. Trong khi đ&oacute;, giai đoạn hiện tại chứng kiến sự ph&acirc;n t&aacute;n, khiến động lực tăng trưởng thiếu t&iacute;nh li&ecirc;n tục.

Ở g&oacute;c độ kỹ thuật, việc VN-Index quay lại tr&ecirc;n c&aacute;c đường trung b&igrave;nh d&agrave;i hạn gi&uacute;p cải thiện trạng th&aacute;i ngắn hạn. Tuy nhi&ecirc;n, v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự ph&iacute;a tr&ecirc;n vẫn kh&aacute; d&agrave;y, đặc biệt quanh khu vực 1.720 &ndash; 1.780 điểm, nơi t&iacute;ch lũy lượng cung đ&aacute;ng kể trước đ&oacute;. Khi thanh khoản chưa cải thiện, mỗi nhịp tăng l&ecirc;n v&ugrave;ng n&agrave;y đều c&oacute; thể nhanh ch&oacute;ng gặp &aacute;p lực chốt lời.

Quan trọng hơn, sự thiếu đồng thuận của d&ograve;ng tiền khiến c&aacute;c t&iacute;n hiệu kỹ thuật trở n&ecirc;n k&eacute;m tin cậy. Những phi&ecirc;n tăng điểm kh&ocirc;ng đi k&egrave;m thanh khoản thường chỉ mang t&iacute;nh x&aacute;c nhận yếu v&agrave; dễ bị phủ nhận trong c&aacute;c nhịp điều chỉnh sau đ&oacute;. Điểm số c&oacute; thể đi trước, nhưng nếu d&ograve;ng tiền kh&ocirc;ng theo kịp, xu hướng sẽ kh&ocirc;ng tồn tại.

Tuần 30/3 &ndash; 4/4/2026: Thị trường bước v&agrave;o pha kiểm định xu hướng

Bước sang tuần giao dịch 30/3 &ndash; 4/4/2026, VN-Index sẽ đối mặt với ph&eacute;p thử quan trọng tại v&ugrave;ng 1.700 điểm &ndash; ngưỡng vừa mang t&iacute;nh kỹ thuật, vừa mang &yacute; nghĩa t&acirc;m l&yacute;. Đ&acirc;y kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; v&ugrave;ng cản của chỉ số, m&agrave; c&ograve;n l&agrave; điểm kiểm định thực sự đối với chất lượng d&ograve;ng tiền.

Tuy nhi&ecirc;n, diễn biến tuần tới kh&ocirc;ng chỉ đơn thuần l&agrave; c&acirc;u chuyện về điểm số, m&agrave; l&agrave; ph&eacute;p thử đối với chất lượng d&ograve;ng tiền. Một nhịp tăng bền vững cần sự tham gia đồng thuận của d&ograve;ng tiền nội, thay v&igrave; phụ thuộc v&agrave;o một số cổ phiếu dẫn dắt.

Ở g&oacute;c nh&igrave;n thận trọng, theo c&aacute;c chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch, nhịp hồi hiện tại vẫn chưa đủ cơ sở để x&aacute;c nhận đ&aacute;y, khi thanh khoản chưa cải thiện v&agrave; d&ograve;ng tiền chưa cho thấy sự quay lại r&otilde; r&agrave;ng. Ngược lại, một số quan điểm trung lập cho rằng thị trường đang dần h&igrave;nh th&agrave;nh v&ugrave;ng nền sau nhịp điều chỉnh mạnh, nhưng qu&aacute; tr&igrave;nh n&agrave;y nhiều khả năng sẽ diễn ra từng bước, thay v&igrave; chuyển sang xu hướng tăng ngay lập tức.

Ở chiều ngược lại, một số quan điểm trung lập cho rằng thị trường đang dần h&igrave;nh th&agrave;nh v&ugrave;ng nền sau nhịp điều chỉnh mạnh, khi định gi&aacute; trở n&ecirc;n hấp dẫn hơn v&agrave; &aacute;p lực b&aacute;n c&oacute; dấu hiệu suy yếu. Tuy nhi&ecirc;n, ngay cả trong kịch bản n&agrave;y, d&ograve;ng tiền cũng được kỳ vọng quay lại theo hướng chọn lọc v&agrave; từng bước, thay v&igrave; tạo ra một xu hướng tăng mạnh ngay lập tức.

Một yếu tố cần theo d&otilde;i l&agrave; phản ứng của thị trường tại v&ugrave;ng 1.700 điểm. Đ&acirc;y kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; ngưỡng kỹ thuật, m&agrave; c&ograve;n l&agrave; điểm kiểm định t&acirc;m l&yacute;. Nếu lực cầu đủ mạnh để hấp thụ &aacute;p lực b&aacute;n v&agrave; duy tr&igrave; thanh khoản, chỉ số c&oacute; thể mở rộng l&ecirc;n v&ugrave;ng 1.720 &ndash; 1.740 điểm. Ngược lại, trong trường hợp d&ograve;ng tiền kh&ocirc;ng theo kịp, c&aacute;c nhịp tăng hiện tại nhiều khả năng chỉ dừng ở mức kiểm định cung &ndash; cầu ngắn hạn, trước khi thị trường quay lại trạng th&aacute;i t&iacute;ch lũy hoặc điều chỉnh.

Ở g&oacute;c nh&igrave;n rộng hơn, thị trường hiện kh&ocirc;ng c&ograve;n trong trạng th&aacute;i hoảng loạn, nhưng cũng chưa đủ điều kiện để x&aacute;c nhận xu hướng tăng. Nhịp hồi vừa qua mang lại sự ổn định tạm thời, nhưng để chuyển h&oacute;a th&agrave;nh xu hướng, vẫn cần th&ecirc;m sự đồng thuận từ d&ograve;ng tiền v&agrave; m&ocirc;i trường vĩ m&ocirc;.

Tuần giao dịch mới v&igrave; vậy mang t&iacute;nh kiểm định nhiều hơn l&agrave; bứt ph&aacute;. Khi biến số quan trọng nhất &ndash; d&ograve;ng tiền &ndash; vẫn chưa được giải quyết, mọi kịch bản tăng điểm đều cần được đặt trong điều kiện đi k&egrave;m. Trong một thị trường thiếu d&ograve;ng tiền, điều cần theo d&otilde;i kh&ocirc;ng phải l&agrave; chỉ số đi được bao xa, m&agrave; l&agrave; liệu d&ograve;ng tiền c&oacute; sẵn s&agrave;ng quay lại hay kh&ocirc;ng.

Bảo Kh&aacute;nh

<a href="https://tapchikinhtetaichinh.vn/vn-index-hoi-phuc-dong-tien-van-la-diem-nghen-152185.html">Link gốc</a>