Tham gia những dự &aacute;n hạ tầng quy m&ocirc; h&agrave;ng chục ngh&igrave;n tỷ đồng nhưng Đạt Phương, Vinaconex hay Fecon đều kh&ocirc;ng kỳ vọng lợi nhuận cao. Thay v&agrave;o đ&oacute;, đa phần lợi nhuận lại đến từ lĩnh vực bất động sản.

Trong bối cảnh Ch&iacute;nh phủ đẩy mạnh giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng, nhiều doanh nghiệp x&acirc;y dựng đầu ng&agrave;nh tại Việt Nam đ&atilde; c&ocirc;ng bố tham gia những g&oacute;i thầu lớn, quy m&ocirc; l&ecirc;n tới h&agrave;ng chục ngh&igrave;n tỷ đồng.

Những g&oacute;i thầu n&agrave;y mang lại gi&aacute; trị đơn h&agrave;ng tồn động (backlog) rất lớn cho c&aacute;c doanh nghiệp. Tuy nhi&ecirc;n, khi nhắc tới vấn đề lợi nhuận của c&aacute;c dự &aacute;n n&agrave;y, hầu hết c&aacute;c doanh nghiệp trong ng&agrave;nh lại tỏ ra rất thận trọng.

Điều n&agrave;y c&oacute; thể thấy r&otilde; khi xem theo d&otilde;i c&aacute;c kế hoạch lợi nhuận được doanh nghiệp ng&agrave;nh x&acirc;y dựng tr&igrave;nh l&ecirc;n đại hội cổ đ&ocirc;ng năm nay.

C&aacute;c nh&agrave; thầu x&acirc;y dựng từ lớn đến tầm trung như Đạt Phương, Vinaconex hay Fecon&hellip; kh&ocirc;ng đặt kỳ vọng lớn v&agrave;o lợi nhuận từ x&acirc;y lắp. Thay v&agrave;o đ&oacute;, l&atilde;nh đạo c&aacute;c doanh nghiệp n&agrave;y cho biết, đa phần lợi nhuận đều sẽ đến từ lĩnh vực bất động sản.

Bất động sản: Cứu c&aacute;nh cho tăng trưởng lợi nhuận

Tập đo&agrave;n Đạt Phương trải qua một năm 2024 đầy thử th&aacute;ch khi mảng bất động sản của Đạt Phương Hội An ghi nhận khoản lỗ 27,4 tỷ đồng do vướng mắc ph&aacute;p l&yacute; li&ecirc;n quan đến t&iacute;nh tiền sử dụng đất tại dự &aacute;n Cồn Tiến ở Quảng Nam.

Nhưng sang năm 2025, c&ocirc;ng ty kỳ vọng đảo ngược t&igrave;nh thế, với doanh thu bất động sản đạt 519 tỷ đồng v&agrave; lợi nhuận 60 tỷ đồng.

&ldquo;Ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&atilde; cơ bản được duyệt định gi&aacute; đất đợt đầu v&agrave; đang đẩy nhanh c&aacute;c bước tiếp theo&rdquo;, Chủ tịch HĐQT Tập đo&agrave;n Đạt Phương - &ocirc;ng Lương Minh Tuấn lạc quan chia sẻ.

Vinaconex - một trong những nh&agrave; thầu hạ tầng lớn nhất Việt Nam lại đặt bất động sản l&agrave;m trung t&acirc;m của chiến lược gia tăng lợi nhuận năm 2025.

Kế to&aacute;n trưởng Vinaconex Đặng Thanh Huấn ước t&iacute;nh mảng n&agrave;y sẽ đ&oacute;ng g&oacute;p 70-75% trong tổng lợi nhuận 1.200 tỷ đồng năm nay.

Dự &aacute;n Green Diamond 93 L&aacute;ng Hạ, với 224 căn hộ thương mại, đ&atilde; hạch to&aacute;n gần 80% lợi nhuận v&agrave; sẵn s&agrave;ng ghi nhận phần c&ograve;n lại trong năm nay.

Dự &aacute;n Chợ Mơ - Bạch Mai, với 36.000m2 s&agrave;n văn ph&ograve;ng, l&agrave; một điểm s&aacute;ng kh&aacute;c. Ph&oacute; tổng gi&aacute;m đốc Dương Văn Mậu tự tin: &ldquo;Dự &aacute;n c&oacute; thể mang về lợi nhuận khoảng 200 tỷ đồng trong năm 2025, thậm ch&iacute; đạt tới 400 tỷ đồng nếu to&agrave;n bộ c&aacute;c s&agrave;n c&ograve;n lại được ti&ecirc;u thụ&rdquo;.

Ở ph&acirc;n kh&uacute;c nghỉ dưỡng, dự &aacute;n C&aacute;t B&agrave; Amatina đang được đ&agrave;m ph&aacute;n b&aacute;n bu&ocirc;n một phần. Tổng gi&aacute;m đốc Nguyễn Xu&acirc;n Đ&ocirc;ng nhấn mạnh: &ldquo;Kỳ vọng th&igrave; chắc chắn l&agrave; phải c&oacute; l&atilde;i, m&agrave; phải c&oacute; l&atilde;i tương đối&quot;.

Dự &aacute;n Capital One tại Kim Văn Kim Lũ, vừa khởi c&ocirc;ng th&aacute;ng 4/2025, cũng mang lại sự linh hoạt với cơ cấu t&aacute;ch sổ theo s&agrave;n.

Nh&igrave;n xa hơn, c&aacute;c dự &aacute;n khu đ&ocirc; thị như Hải Y&ecirc;n tại M&oacute;ng C&aacute;i v&agrave; khu c&ocirc;ng nghiệp Đ&ocirc;ng Anh hứa hẹn củng cố vị thế của Vinaconex, d&ugrave; lợi nhuận từ c&aacute;c dự &aacute;n n&agrave;y cần th&ecirc;m thời gian để ch&iacute;n muồi.

Fecon - đơn vị c&oacute; tiếng về khả năng thực thi c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh ngầm tại Việt Nam, cũng kh&ocirc;ng nằm ngo&agrave;i xu hướng t&igrave;m kiếm lợi nhuận từ bất động sản.

Với mục ti&ecirc;u lợi nhuận sau thuế 200 tỷ đồng trong năm 2025, c&ocirc;ng ty kỳ vọng 145 tỷ đồng đến từ bất động sản.

Dự &aacute;n Square City tại Th&aacute;i Nguy&ecirc;n l&agrave; &ldquo;ng&ocirc;i sao&rdquo; dẫn đầu, dự kiến mang về 504 tỷ đồng doanh thu v&agrave; 132 tỷ đồng lợi nhuận.

Tổng gi&aacute;m đốc Fecon Invest, &ocirc;ng Mu&ocirc;n Văn Chiến khẳng định: &ldquo;Gi&aacute; b&aacute;n sẽ được điều chỉnh theo thị trường để đảm bảo lợi nhuận cho c&ocirc;ng ty&rdquo;. Sau khi ho&agrave;n th&agrave;nh, Square City c&oacute; thể đem lại 450 tỷ đồng lợi nhuận.

Song song, dự &aacute;n cụm c&ocirc;ng nghiệp Danh Thắng - Đoan B&aacute;i tại Bắc Giang, với quy m&ocirc; 75ha, đ&atilde; ho&agrave;n thiện c&aacute;c thủ tục ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; sẵn s&agrave;ng ghi nhận doanh thu từ cuối năm 2025.

Fecon c&ograve;n đang t&igrave;m đối t&aacute;c chuyển nhượng dự &aacute;n Khu du lịch sinh th&aacute;i Cao Bằng v&agrave; ph&aacute;t triển khu đ&ocirc; thị 218 ha tại Hưng Y&ecirc;n, cho thấy tham vọng mở rộng trong ph&acirc;n kh&uacute;c bất động sản d&agrave;i hạn.

Sự th&aacute;o gỡ ph&aacute;p l&yacute;, nhu cầu nh&agrave; ở v&agrave; văn ph&ograve;ng tăng cao, c&ugrave;ng c&aacute;c dự &aacute;n chiến lược đang mở ra cơ hội để Đạt Phương, Vinaconex v&agrave; Fecon &ldquo;h&aacute;i quả ngọt&rdquo; b&ugrave; đắp cho phần lợi nhuận thiếu hụt từ c&aacute;c lĩnh vực cốt l&otilde;i.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250509/images/1-1029.jpg" style="height:338px; width:600px">

Phối cảnh dự &aacute;n Casamia Balanca của Đạt Phương ở Quảng Nam

X&acirc;y lắp: Tiềm năng nhưng lợi nhuận ng&agrave;y c&agrave;ng mỏng

Trong khi bất động sản trở th&agrave;nh nguồn lợi nhuận chủ đạo, mảng x&acirc;y lắp vẫn giữ giữ vai tr&ograve; then chốt trong duy tr&igrave; doanh thu v&agrave; quy m&ocirc; hoạt động của c&aacute;c doanh nghiệp ng&agrave;nh x&acirc;y dựng.

Tuy nhi&ecirc;n, khi bi&ecirc;n lợi nhuận ng&agrave;y c&agrave;ng &ldquo;teo t&oacute;p&rdquo;, c&aacute;c l&atilde;nh đạo chia sẻ những đ&aacute;nh gi&aacute; thận trọng, d&ugrave; cơ hội từ đầu tư c&ocirc;ng vẫn rộng mở.

Đạt Phương vẫn duy tr&igrave; vị thế mảng kinh doanh x&acirc;y lắp cốt l&otilde;i trong bối cảnh đầu tư c&ocirc;ng tăng tốc. Với gần 80% doanh thu hợp nhất 4.755 tỷ đồng năm 2025 đến từ mảng n&agrave;y, c&ocirc;ng ty đ&atilde; t&iacute;ch lũy backlog hơn 5.000 tỷ đồng, gấp 1,7 lần doanh thu x&acirc;y lắp năm 2024.

C&ocirc;ng ty đ&atilde; ghi nhận 14 g&oacute;i thầu trị gi&aacute; 8.000 tỷ đồng năm 2023 v&agrave; 7 g&oacute;i thầu 2.100 tỷ đồng năm 2024. Chỉ trong qu&yacute; I/2025, Đạt Phương tiếp tục k&yacute; hợp đồng mới trị gi&aacute; 3.000-4.000 tỷ đồng, đảm bảo khối lượng c&ocirc;ng việc dồi d&agrave;o.

Chủ tịch Lương Minh Tuấn nhận định: &ldquo;Giai đoạn 2025-2030 l&agrave; thời điểm v&agrave;ng cho x&acirc;y dựng hạ tầng&rdquo;. C&ocirc;ng ty đang chuẩn bị năng lực để tham gia c&aacute;c dự &aacute;n lớn như đường sắt tốc độ cao Bắc &ndash; Nam.

Mặc d&ugrave; vậy, &ocirc;ng Tuấn cũng kh&ocirc;ng thừa nhận bi&ecirc;n lợi nhuận của mảng x&acirc;y dựng kh&ocirc;ng c&ograve;n cao như trước do cạnh tranh gay gắt.

Vinaconex cũng dựa v&agrave;o x&acirc;y lắp để đạt mục ti&ecirc;u doanh thu 15.500 tỷ đồng trong năm 2025.

Năm 2024, c&ocirc;ng ty k&yacute; mới hợp đồng trị gi&aacute; 11.600 tỷ đồng, bao gồm c&aacute;c dự &aacute;n trọng điểm như cao tốc Bắc &ndash; Nam, cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng Long Th&agrave;nh v&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh cầu, bệnh viện.

Tổng gi&aacute;m đốc Nguyễn Xu&acirc;n Đ&ocirc;ng cho biết, c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh hiện nay m&agrave; Vinaconex đang thực hiện cơ bản đều thu tiền tốt.

Tuy nhi&ecirc;n, &ocirc;ng cũng thẳng thắn về thực tế: &ldquo;Nếu l&agrave;m đ&uacute;ng nghề, m&agrave; sau quyết to&aacute;n c&ograve;n giữ được bi&ecirc;n lợi nhuận r&ograve;ng từ 3-5% l&agrave; cực kỳ tốt rồi. Đ&oacute; l&agrave; mức lợi nhuận &lsquo;tuyệt vời&rsquo; trong bối cảnh đầy th&aacute;ch thức hiện tại&rdquo;.

Để đối ph&oacute; với cạnh tranh v&agrave; biến động gi&aacute; vật liệu, Vinaconex ưu ti&ecirc;n c&aacute;c dự &aacute;n c&oacute; ph&aacute;p l&yacute; r&otilde; r&agrave;ng, đảm bảo d&ograve;ng tiền v&agrave; kiểm so&aacute;t tiến độ. Ch&iacute;nh sự cẩn trọng n&agrave;y đ&atilde; gi&uacute;p c&ocirc;ng ty tr&aacute;nh lỗ trong năm 2023, d&ugrave; ng&agrave;nh x&acirc;y dựng đối mặt với nhiều kh&oacute; khăn.

Với Fecon, x&acirc;y lắp vẫn l&agrave; trụ cột doanh thu d&ugrave; quy m&ocirc; nhỏ hơn. C&ocirc;ng ty c&oacute; sẵn backlog 2.500 tỷ đồng chuyển tiếp từ năm 2024, tập trung v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n như Cảng Mỹ Thủy, khu c&ocirc;ng nghiệp H&agrave; Kh&aacute;nh v&agrave; nh&agrave; ga s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh.

Trong qu&yacute; I/2025, Fecon k&yacute; th&ecirc;m hợp đồng trị gi&aacute; 1.300 tỷ đồng, đạt 20% kế hoạch năm.

&ldquo;Trong bối cảnh thị trường x&acirc;y dựng cạnh tranh khốc liệt, doanh nghiệp chỉ x&aacute;c định mục ti&ecirc;u c&oacute; dự &aacute;n để tồn tại qua giai đoạn kh&oacute; khăn, thay v&igrave; mục ti&ecirc;u lợi nhuận&rdquo;, Chủ tịch Phạm Việt Khoa nh&igrave;n lại năm 2024.

Nhưng &ocirc;ng cũng lạc quan rằng thị trường sẽ phục hồi trong năm 2025, gi&uacute;p Fecon đạt doanh thu 5.000 tỷ đồng, với mảng thi c&ocirc;ng đ&oacute;ng g&oacute;p 55 tỷ đồng lợi nhuận.

Hầu hết c&aacute;c doanh nghiệp hạ tầng đều đối mặt với &aacute;p lực từ gi&aacute; vật liệu tăng cao, đặc biệt l&agrave; c&aacute;t, đất v&agrave; đ&aacute; c&ugrave;ng sự cạnh tranh gay gắt từ c&aacute;c đối thủ trong ng&agrave;nh. Bi&ecirc;n lợi nhuận mỏng buộc họ phải tinh chỉnh chiến lược, từ quản trị rủi ro đến thu hồi c&ocirc;ng nợ.

Cơ hội giữa t&acirc;m b&atilde;o

Khi c&aacute;c l&atilde;nh đạo doanh nghiệp c&ograve;n tỏ ra kh&aacute; &ldquo;d&egrave; dặt&rdquo; với mảng x&acirc;y dựng, b&aacute;o c&aacute;o của c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n Vietcombank (VCBS) lại mang đến một g&oacute;c nh&igrave;n tươi s&aacute;ng hơn, đặc biệt với mảng ph&aacute;t triển hạ tầng.

Theo VCBS, lượng chuyển tiếp khối lượng giải ng&acirc;n sang năm 2025 tương đối lớn. Với gần 550.000 tỷ đồng vốn đầu tư c&ocirc;ng được giải ng&acirc;n trong năm 2024, gi&aacute; trị giải ng&acirc;n đ&atilde; tăng trưởng r&otilde; rệt, d&ugrave; tỷ lệ ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch c&ograve;n thấp. Đ&acirc;y l&agrave; t&iacute;n hiệu cho thấy d&ograve;ng vốn đang chảy mạnh, tạo cơ hội cho c&aacute;c nh&agrave; thầu.

VCBS cũng chỉ ra rằng c&aacute;c n&uacute;t thắt về nguy&ecirc;n vật liệu đ&atilde; được th&aacute;o gỡ đ&aacute;ng kể. Nghị quyết số 106, cho ph&eacute;p nh&agrave; thầu kh&ocirc;ng cần giấy ph&eacute;p khai th&aacute;c kho&aacute;ng sản, đ&atilde; gi&uacute;p chuẩn h&oacute;a chi ph&iacute;.

Việc điều chỉnh đơn gi&aacute; vật liệu h&agrave;ng th&aacute;ng, thay v&igrave; h&agrave;ng năm, cũng gi&uacute;p c&aacute;c nh&agrave; thầu b&aacute;m s&aacute;t biến động thị trường.

D&ugrave; gi&aacute; c&aacute;t x&acirc;y dựng tăng mạnh, gi&aacute; th&eacute;p v&agrave; xi măng duy tr&igrave; ở mức thấp đ&atilde; hỗ trợ cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận, đặc biệt trong c&aacute;c g&oacute;i thầu bất động sản d&acirc;n dụng. &ldquo;Mặt bằng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp c&oacute; xu hướng cải thiện&rdquo;, VCBS nhận định.

Quan trọng hơn, tổ chức n&agrave;y ghi nhận xu hướng c&aacute;c doanh nghiệp x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng ng&agrave;y c&agrave;ng hiện diện nhiều trong c&aacute;c g&oacute;i thầu hạ tầng. D&ugrave; y&ecirc;u cầu chuy&ecirc;n m&ocirc;n cao v&agrave; cạnh tranh khốc liệt, mảng hạ tầng vẫn l&agrave; &ldquo;miền đất hứa&rdquo; với c&aacute;c dự &aacute;n như cao tốc, cảng biển v&agrave; đường sắt.

Dũng Phạm

<a href="https://theleader.vn/nha-thau-xay-dung-tim-phao-cuu-sinh-loi-nhuan-tu-bat-dong-san-d40055.html">Link gốc</a>

Tham gia những dự án hạ tầng quy mô hàng chục nghìn tỷ đồng nhưng Đạt Phương, Vinaconex hay Fecon đều không kỳ vọng lợi nhuận cao. Thay vào đó, đa phần lợi nhuận lại đến từ lĩnh vực bất động sản.


Tham gia những dự &aacute;n hạ tầng quy m&ocirc; h&agrave;ng chục ngh&igrave;n tỷ đồng nhưng Đạt Phương, Vinaconex hay Fecon đều kh&ocirc;ng kỳ vọng lợi nhuận cao. Thay v&agrave;o đ&oacute;, đa phần lợi nhuận lại đến từ lĩnh vực bất động sản.

Trong bối cảnh Ch&iacute;nh phủ đẩy mạnh giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng, nhiều doanh nghiệp x&acirc;y dựng đầu ng&agrave;nh tại Việt Nam đ&atilde; c&ocirc;ng bố tham gia những g&oacute;i thầu lớn, quy m&ocirc; l&ecirc;n tới h&agrave;ng chục ngh&igrave;n tỷ đồng.

Những g&oacute;i thầu n&agrave;y mang lại gi&aacute; trị đơn h&agrave;ng tồn động (backlog) rất lớn cho c&aacute;c doanh nghiệp. Tuy nhi&ecirc;n, khi nhắc tới vấn đề lợi nhuận của c&aacute;c dự &aacute;n n&agrave;y, hầu hết c&aacute;c doanh nghiệp trong ng&agrave;nh lại tỏ ra rất thận trọng.

Điều n&agrave;y c&oacute; thể thấy r&otilde; khi xem theo d&otilde;i c&aacute;c kế hoạch lợi nhuận được doanh nghiệp ng&agrave;nh x&acirc;y dựng tr&igrave;nh l&ecirc;n đại hội cổ đ&ocirc;ng năm nay.

C&aacute;c nh&agrave; thầu x&acirc;y dựng từ lớn đến tầm trung như Đạt Phương, Vinaconex hay Fecon&hellip; kh&ocirc;ng đặt kỳ vọng lớn v&agrave;o lợi nhuận từ x&acirc;y lắp. Thay v&agrave;o đ&oacute;, l&atilde;nh đạo c&aacute;c doanh nghiệp n&agrave;y cho biết, đa phần lợi nhuận đều sẽ đến từ lĩnh vực bất động sản.

Bất động sản: Cứu c&aacute;nh cho tăng trưởng lợi nhuận

Tập đo&agrave;n Đạt Phương trải qua một năm 2024 đầy thử th&aacute;ch khi mảng bất động sản của Đạt Phương Hội An ghi nhận khoản lỗ 27,4 tỷ đồng do vướng mắc ph&aacute;p l&yacute; li&ecirc;n quan đến t&iacute;nh tiền sử dụng đất tại dự &aacute;n Cồn Tiến ở Quảng Nam.

Nhưng sang năm 2025, c&ocirc;ng ty kỳ vọng đảo ngược t&igrave;nh thế, với doanh thu bất động sản đạt 519 tỷ đồng v&agrave; lợi nhuận 60 tỷ đồng.

&ldquo;Ch&uacute;ng t&ocirc;i đ&atilde; cơ bản được duyệt định gi&aacute; đất đợt đầu v&agrave; đang đẩy nhanh c&aacute;c bước tiếp theo&rdquo;, Chủ tịch HĐQT Tập đo&agrave;n Đạt Phương - &ocirc;ng Lương Minh Tuấn lạc quan chia sẻ.

Vinaconex - một trong những nh&agrave; thầu hạ tầng lớn nhất Việt Nam lại đặt bất động sản l&agrave;m trung t&acirc;m của chiến lược gia tăng lợi nhuận năm 2025.

Kế to&aacute;n trưởng Vinaconex Đặng Thanh Huấn ước t&iacute;nh mảng n&agrave;y sẽ đ&oacute;ng g&oacute;p 70-75% trong tổng lợi nhuận 1.200 tỷ đồng năm nay.

Dự &aacute;n Green Diamond 93 L&aacute;ng Hạ, với 224 căn hộ thương mại, đ&atilde; hạch to&aacute;n gần 80% lợi nhuận v&agrave; sẵn s&agrave;ng ghi nhận phần c&ograve;n lại trong năm nay.

Dự &aacute;n Chợ Mơ - Bạch Mai, với 36.000m2 s&agrave;n văn ph&ograve;ng, l&agrave; một điểm s&aacute;ng kh&aacute;c. Ph&oacute; tổng gi&aacute;m đốc Dương Văn Mậu tự tin: &ldquo;Dự &aacute;n c&oacute; thể mang về lợi nhuận khoảng 200 tỷ đồng trong năm 2025, thậm ch&iacute; đạt tới 400 tỷ đồng nếu to&agrave;n bộ c&aacute;c s&agrave;n c&ograve;n lại được ti&ecirc;u thụ&rdquo;.

Ở ph&acirc;n kh&uacute;c nghỉ dưỡng, dự &aacute;n C&aacute;t B&agrave; Amatina đang được đ&agrave;m ph&aacute;n b&aacute;n bu&ocirc;n một phần. Tổng gi&aacute;m đốc Nguyễn Xu&acirc;n Đ&ocirc;ng nhấn mạnh: &ldquo;Kỳ vọng th&igrave; chắc chắn l&agrave; phải c&oacute; l&atilde;i, m&agrave; phải c&oacute; l&atilde;i tương đối&quot;.

Dự &aacute;n Capital One tại Kim Văn Kim Lũ, vừa khởi c&ocirc;ng th&aacute;ng 4/2025, cũng mang lại sự linh hoạt với cơ cấu t&aacute;ch sổ theo s&agrave;n.

Nh&igrave;n xa hơn, c&aacute;c dự &aacute;n khu đ&ocirc; thị như Hải Y&ecirc;n tại M&oacute;ng C&aacute;i v&agrave; khu c&ocirc;ng nghiệp Đ&ocirc;ng Anh hứa hẹn củng cố vị thế của Vinaconex, d&ugrave; lợi nhuận từ c&aacute;c dự &aacute;n n&agrave;y cần th&ecirc;m thời gian để ch&iacute;n muồi.

Fecon - đơn vị c&oacute; tiếng về khả năng thực thi c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh ngầm tại Việt Nam, cũng kh&ocirc;ng nằm ngo&agrave;i xu hướng t&igrave;m kiếm lợi nhuận từ bất động sản.

Với mục ti&ecirc;u lợi nhuận sau thuế 200 tỷ đồng trong năm 2025, c&ocirc;ng ty kỳ vọng 145 tỷ đồng đến từ bất động sản.

Dự &aacute;n Square City tại Th&aacute;i Nguy&ecirc;n l&agrave; &ldquo;ng&ocirc;i sao&rdquo; dẫn đầu, dự kiến mang về 504 tỷ đồng doanh thu v&agrave; 132 tỷ đồng lợi nhuận.

Tổng gi&aacute;m đốc Fecon Invest, &ocirc;ng Mu&ocirc;n Văn Chiến khẳng định: &ldquo;Gi&aacute; b&aacute;n sẽ được điều chỉnh theo thị trường để đảm bảo lợi nhuận cho c&ocirc;ng ty&rdquo;. Sau khi ho&agrave;n th&agrave;nh, Square City c&oacute; thể đem lại 450 tỷ đồng lợi nhuận.

Song song, dự &aacute;n cụm c&ocirc;ng nghiệp Danh Thắng - Đoan B&aacute;i tại Bắc Giang, với quy m&ocirc; 75ha, đ&atilde; ho&agrave;n thiện c&aacute;c thủ tục ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; sẵn s&agrave;ng ghi nhận doanh thu từ cuối năm 2025.

Fecon c&ograve;n đang t&igrave;m đối t&aacute;c chuyển nhượng dự &aacute;n Khu du lịch sinh th&aacute;i Cao Bằng v&agrave; ph&aacute;t triển khu đ&ocirc; thị 218 ha tại Hưng Y&ecirc;n, cho thấy tham vọng mở rộng trong ph&acirc;n kh&uacute;c bất động sản d&agrave;i hạn.

Sự th&aacute;o gỡ ph&aacute;p l&yacute;, nhu cầu nh&agrave; ở v&agrave; văn ph&ograve;ng tăng cao, c&ugrave;ng c&aacute;c dự &aacute;n chiến lược đang mở ra cơ hội để Đạt Phương, Vinaconex v&agrave; Fecon &ldquo;h&aacute;i quả ngọt&rdquo; b&ugrave; đắp cho phần lợi nhuận thiếu hụt từ c&aacute;c lĩnh vực cốt l&otilde;i.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250509/images/1-1029.jpg" style="height:338px; width:600px" />

Phối cảnh dự &aacute;n Casamia Balanca của Đạt Phương ở Quảng Nam

X&acirc;y lắp: Tiềm năng nhưng lợi nhuận ng&agrave;y c&agrave;ng mỏng

Trong khi bất động sản trở th&agrave;nh nguồn lợi nhuận chủ đạo, mảng x&acirc;y lắp vẫn giữ giữ vai tr&ograve; then chốt trong duy tr&igrave; doanh thu v&agrave; quy m&ocirc; hoạt động của c&aacute;c doanh nghiệp ng&agrave;nh x&acirc;y dựng.

Tuy nhi&ecirc;n, khi bi&ecirc;n lợi nhuận ng&agrave;y c&agrave;ng &ldquo;teo t&oacute;p&rdquo;, c&aacute;c l&atilde;nh đạo chia sẻ những đ&aacute;nh gi&aacute; thận trọng, d&ugrave; cơ hội từ đầu tư c&ocirc;ng vẫn rộng mở.

Đạt Phương vẫn duy tr&igrave; vị thế mảng kinh doanh x&acirc;y lắp cốt l&otilde;i trong bối cảnh đầu tư c&ocirc;ng tăng tốc. Với gần 80% doanh thu hợp nhất 4.755 tỷ đồng năm 2025 đến từ mảng n&agrave;y, c&ocirc;ng ty đ&atilde; t&iacute;ch lũy backlog hơn 5.000 tỷ đồng, gấp 1,7 lần doanh thu x&acirc;y lắp năm 2024.

C&ocirc;ng ty đ&atilde; ghi nhận 14 g&oacute;i thầu trị gi&aacute; 8.000 tỷ đồng năm 2023 v&agrave; 7 g&oacute;i thầu 2.100 tỷ đồng năm 2024. Chỉ trong qu&yacute; I/2025, Đạt Phương tiếp tục k&yacute; hợp đồng mới trị gi&aacute; 3.000-4.000 tỷ đồng, đảm bảo khối lượng c&ocirc;ng việc dồi d&agrave;o.

Chủ tịch Lương Minh Tuấn nhận định: &ldquo;Giai đoạn 2025-2030 l&agrave; thời điểm v&agrave;ng cho x&acirc;y dựng hạ tầng&rdquo;. C&ocirc;ng ty đang chuẩn bị năng lực để tham gia c&aacute;c dự &aacute;n lớn như đường sắt tốc độ cao Bắc &ndash; Nam.

Mặc d&ugrave; vậy, &ocirc;ng Tuấn cũng kh&ocirc;ng thừa nhận bi&ecirc;n lợi nhuận của mảng x&acirc;y dựng kh&ocirc;ng c&ograve;n cao như trước do cạnh tranh gay gắt.

Vinaconex cũng dựa v&agrave;o x&acirc;y lắp để đạt mục ti&ecirc;u doanh thu 15.500 tỷ đồng trong năm 2025.

Năm 2024, c&ocirc;ng ty k&yacute; mới hợp đồng trị gi&aacute; 11.600 tỷ đồng, bao gồm c&aacute;c dự &aacute;n trọng điểm như cao tốc Bắc &ndash; Nam, cảng h&agrave;ng kh&ocirc;ng Long Th&agrave;nh v&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh cầu, bệnh viện.

Tổng gi&aacute;m đốc Nguyễn Xu&acirc;n Đ&ocirc;ng cho biết, c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh hiện nay m&agrave; Vinaconex đang thực hiện cơ bản đều thu tiền tốt.

Tuy nhi&ecirc;n, &ocirc;ng cũng thẳng thắn về thực tế: &ldquo;Nếu l&agrave;m đ&uacute;ng nghề, m&agrave; sau quyết to&aacute;n c&ograve;n giữ được bi&ecirc;n lợi nhuận r&ograve;ng từ 3-5% l&agrave; cực kỳ tốt rồi. Đ&oacute; l&agrave; mức lợi nhuận &lsquo;tuyệt vời&rsquo; trong bối cảnh đầy th&aacute;ch thức hiện tại&rdquo;.

Để đối ph&oacute; với cạnh tranh v&agrave; biến động gi&aacute; vật liệu, Vinaconex ưu ti&ecirc;n c&aacute;c dự &aacute;n c&oacute; ph&aacute;p l&yacute; r&otilde; r&agrave;ng, đảm bảo d&ograve;ng tiền v&agrave; kiểm so&aacute;t tiến độ. Ch&iacute;nh sự cẩn trọng n&agrave;y đ&atilde; gi&uacute;p c&ocirc;ng ty tr&aacute;nh lỗ trong năm 2023, d&ugrave; ng&agrave;nh x&acirc;y dựng đối mặt với nhiều kh&oacute; khăn.

Với Fecon, x&acirc;y lắp vẫn l&agrave; trụ cột doanh thu d&ugrave; quy m&ocirc; nhỏ hơn. C&ocirc;ng ty c&oacute; sẵn backlog 2.500 tỷ đồng chuyển tiếp từ năm 2024, tập trung v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n như Cảng Mỹ Thủy, khu c&ocirc;ng nghiệp H&agrave; Kh&aacute;nh v&agrave; nh&agrave; ga s&acirc;n bay Long Th&agrave;nh.

Trong qu&yacute; I/2025, Fecon k&yacute; th&ecirc;m hợp đồng trị gi&aacute; 1.300 tỷ đồng, đạt 20% kế hoạch năm.

&ldquo;Trong bối cảnh thị trường x&acirc;y dựng cạnh tranh khốc liệt, doanh nghiệp chỉ x&aacute;c định mục ti&ecirc;u c&oacute; dự &aacute;n để tồn tại qua giai đoạn kh&oacute; khăn, thay v&igrave; mục ti&ecirc;u lợi nhuận&rdquo;, Chủ tịch Phạm Việt Khoa nh&igrave;n lại năm 2024.

Nhưng &ocirc;ng cũng lạc quan rằng thị trường sẽ phục hồi trong năm 2025, gi&uacute;p Fecon đạt doanh thu 5.000 tỷ đồng, với mảng thi c&ocirc;ng đ&oacute;ng g&oacute;p 55 tỷ đồng lợi nhuận.

Hầu hết c&aacute;c doanh nghiệp hạ tầng đều đối mặt với &aacute;p lực từ gi&aacute; vật liệu tăng cao, đặc biệt l&agrave; c&aacute;t, đất v&agrave; đ&aacute; c&ugrave;ng sự cạnh tranh gay gắt từ c&aacute;c đối thủ trong ng&agrave;nh. Bi&ecirc;n lợi nhuận mỏng buộc họ phải tinh chỉnh chiến lược, từ quản trị rủi ro đến thu hồi c&ocirc;ng nợ.

Cơ hội giữa t&acirc;m b&atilde;o

Khi c&aacute;c l&atilde;nh đạo doanh nghiệp c&ograve;n tỏ ra kh&aacute; &ldquo;d&egrave; dặt&rdquo; với mảng x&acirc;y dựng, b&aacute;o c&aacute;o của c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n Vietcombank (VCBS) lại mang đến một g&oacute;c nh&igrave;n tươi s&aacute;ng hơn, đặc biệt với mảng ph&aacute;t triển hạ tầng.

Theo VCBS, lượng chuyển tiếp khối lượng giải ng&acirc;n sang năm 2025 tương đối lớn. Với gần 550.000 tỷ đồng vốn đầu tư c&ocirc;ng được giải ng&acirc;n trong năm 2024, gi&aacute; trị giải ng&acirc;n đ&atilde; tăng trưởng r&otilde; rệt, d&ugrave; tỷ lệ ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch c&ograve;n thấp. Đ&acirc;y l&agrave; t&iacute;n hiệu cho thấy d&ograve;ng vốn đang chảy mạnh, tạo cơ hội cho c&aacute;c nh&agrave; thầu.

VCBS cũng chỉ ra rằng c&aacute;c n&uacute;t thắt về nguy&ecirc;n vật liệu đ&atilde; được th&aacute;o gỡ đ&aacute;ng kể. Nghị quyết số 106, cho ph&eacute;p nh&agrave; thầu kh&ocirc;ng cần giấy ph&eacute;p khai th&aacute;c kho&aacute;ng sản, đ&atilde; gi&uacute;p chuẩn h&oacute;a chi ph&iacute;.

Việc điều chỉnh đơn gi&aacute; vật liệu h&agrave;ng th&aacute;ng, thay v&igrave; h&agrave;ng năm, cũng gi&uacute;p c&aacute;c nh&agrave; thầu b&aacute;m s&aacute;t biến động thị trường.

D&ugrave; gi&aacute; c&aacute;t x&acirc;y dựng tăng mạnh, gi&aacute; th&eacute;p v&agrave; xi măng duy tr&igrave; ở mức thấp đ&atilde; hỗ trợ cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận, đặc biệt trong c&aacute;c g&oacute;i thầu bất động sản d&acirc;n dụng. &ldquo;Mặt bằng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp c&oacute; xu hướng cải thiện&rdquo;, VCBS nhận định.

Quan trọng hơn, tổ chức n&agrave;y ghi nhận xu hướng c&aacute;c doanh nghiệp x&acirc;y dựng d&acirc;n dụng ng&agrave;y c&agrave;ng hiện diện nhiều trong c&aacute;c g&oacute;i thầu hạ tầng. D&ugrave; y&ecirc;u cầu chuy&ecirc;n m&ocirc;n cao v&agrave; cạnh tranh khốc liệt, mảng hạ tầng vẫn l&agrave; &ldquo;miền đất hứa&rdquo; với c&aacute;c dự &aacute;n như cao tốc, cảng biển v&agrave; đường sắt.

Dũng Phạm

<a href="https://theleader.vn/nha-thau-xay-dung-tim-phao-cuu-sinh-loi-nhuan-tu-bat-dong-san-d40055.html">Link gốc</a>

Doanh nghiệp

Tạp chí Nhà quản trị

Nhà thầu xây dựng tìm 'phao cứu sinh' lợi nhuận từ bất động sản

Lê Nguyễn Anh Thư

DPG l&#224; tư nh&#226;n m&#224; b&#225;c

Trần Đức Anh

Bọn nh&#224; nước n&#224;o chả thế, phục vụ lợi &#237;ch s&#226;n sau. C&#243; &#237;t tiền th&#236; cầm đi đầu tư. 

Bọn nhà nước nào chả thế, phục vụ lợi ích sân sau. Có ít tiền thì cầm đi đầu tư. 