Cơ chế giảm thuế, hỗ trợ R&amp;D v&agrave; hạ tầng xanh được kỳ vọng th&uacute;c đẩy d&ograve;ng vốn FDI chất lượng cao, lan tỏa l&ecirc;n nhiều nh&oacute;m ng&agrave;nh, đặc biệt l&agrave; c&ocirc;ng nghệ v&agrave; bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp.

Doanh nghiệp c&ocirc;ng nghệ nội địa v&agrave;o &ldquo;trung t&acirc;m&rdquo; chiến lược

Ng&agrave;y 15/01/2026, Ch&iacute;nh phủ ban h&agrave;nh Nghị định số 20/2026/NĐ-CP nhằm cụ thể h&oacute;a Nghị quyết 198/2025/QH15 về cơ chế, ch&iacute;nh s&aacute;ch đặc biệt ph&aacute;t triển kinh tế tư nh&acirc;n. Thay v&igrave; ưu đ&atilde;i d&agrave;n trải, Nghị định tập trung trực diện v&agrave;o việc giảm chi ph&iacute; đầu v&agrave;o cốt l&otilde;i cho doanh nghiệp c&ocirc;ng nghệ, đổi mới s&aacute;ng tạo.

Theo quy định, c&aacute;c doanh nghiệp khởi nghiệp s&aacute;ng tạo, c&ocirc;ng ty quản l&yacute; quỹ đầu tư khởi nghiệp s&aacute;ng tạo c&ugrave;ng c&aacute;c tổ chức trung gian hỗ trợ hệ sinh th&aacute;i đổi mới s&aacute;ng tạo sẽ được &aacute;p dụng ch&iacute;nh s&aacute;ch ưu đ&atilde;i thuế thu nhập doanh nghiệp đối với phần thu nhập ph&aacute;t sinh từ hoạt động khởi nghiệp v&agrave; đổi mới s&aacute;ng tạo, theo khung thời hạn n&ecirc;u tại khoản 1 Điều 10 Nghị quyết số 198/2025/QH15.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260219/images/screen-shot-2026-02-16-at-20530320260216205317.png" style="height:380px; width:600px">

C&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh hưởng lợi từ ch&iacute;nh s&aacute;ch mới. Nguồn: MBS Research

C&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ mang t&iacute;nh &ldquo;thực chi&rdquo; gồm: Giảm tối thiểu 30% gi&aacute; thu&ecirc; đất trong 5 năm đầu tại khu c&ocirc;ng nghiệp; thuế thu nhập doanh nghiệp 0% trong 2 năm, giảm 50% trong 4 năm tiếp theo; miễn, giảm thuế thu nhập c&aacute; nh&acirc;n cho nh&agrave; s&aacute;ng lập v&agrave; nh&acirc;n sự c&ocirc;ng nghệ; khấu trừ chi ph&iacute; nghi&ecirc;n cứu v&agrave; ph&aacute;t triển (R&amp;D) l&ecirc;n tới 200%; tr&iacute;ch tối đa 20% thu nhập v&agrave;o quỹ R&amp;D. C&ugrave;ng với đ&oacute; l&agrave; cơ chế hỗ trợ đ&agrave;o tạo nh&acirc;n lực, miễn ph&iacute; phần mềm kế to&aacute;n, h&oacute;a đơn điện tử, tư vấn quản trị&hellip; tạo nền tảng giảm chi ph&iacute; tu&acirc;n thủ v&agrave; n&acirc;ng cao chuẩn vận h&agrave;nh.

Theo MBS Research, về bản chất, đ&acirc;y l&agrave; sự chuyển dịch tư duy từ &ldquo;ưu đ&atilde;i thuế để thu h&uacute;t&rdquo; sang &ldquo;giảm chi ph&iacute; thực tế để nu&ocirc;i dưỡng năng lực nội sinh&rdquo;. Khi chi ph&iacute; đất đai, thuế, R&amp;D được hạ thấp v&agrave; ổn định trong khung thời gian r&otilde; r&agrave;ng, doanh nghiệp c&ocirc;ng nghệ c&oacute; điều kiện cải thiện d&ograve;ng tiền, tăng t&iacute;ch lũy vốn v&agrave; k&eacute;o d&agrave;i &ldquo;đường băng&rdquo; đầu tư d&agrave;i hạn.

Với thị trường chứng kho&aacute;n, th&ocirc;ng điệp ch&iacute;nh s&aacute;ch n&agrave;y củng cố kỳ vọng tăng trưởng trung &ndash; d&agrave;i hạn của nh&oacute;m c&ocirc;ng nghệ. Trong b&aacute;o c&aacute;o gần đ&acirc;y, MBS Research đ&aacute;nh gi&aacute; cao c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; nền tảng hạ tầng số v&agrave; năng lực hợp t&aacute;c quốc tế như <a class='symbol'>FPT</a>, <a class='symbol'>CMG</a>, <a class='symbol'>ELC</a>, <a class='symbol'>ITD</a>, hay nh&oacute;m TowerCo như <a class='symbol'>CTR</a>.

Ri&ecirc;ng <a class='symbol'>FPT</a>, với kế hoạch mở rộng sang lĩnh vực đ&oacute;ng g&oacute;i &ndash; kiểm thử chip v&agrave; cung cấp giải ph&aacute;p số cho khu c&ocirc;ng nghiệp th&ocirc;ng minh, được xem l&agrave; ứng vi&ecirc;n tiềm năng trong chuỗi gi&aacute; trị b&aacute;n dẫn v&agrave; AI.

Ở g&oacute;c độ định gi&aacute;, MBS Research nhận định, <a class='symbol'>FPT</a> đang giao dịch với P/E 2026 khoảng 16,1 lần v&agrave; ROE duy tr&igrave; tr&ecirc;n 26%, mức hấp dẫn nếu đặt trong bối cảnh dư địa tăng trưởng từ chuyển đổi số, AI v&agrave; FDI c&ocirc;ng nghệ cao.

Bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp: Hưởng lợi k&eacute;p từ FDI thế hệ mới

Theo MBS Research, nếu Nghị định số 20/2026/NĐ-CP đ&oacute;ng vai tr&ograve; &ldquo;đ&ograve;n bẩy trực diện&rdquo; cho doanh nghiệp nội, th&igrave; dự thảo Nghị quyết về kinh tế c&oacute; vốn đầu tư nước ngo&agrave;i, đang được ho&agrave;n thiện, sẽ l&agrave; &ldquo;cầu nối&rdquo; n&acirc;ng tầm chuỗi gi&aacute; trị. Chiến lược mới nhấn mạnh ph&aacute;t triển khu c&ocirc;ng nghiệp thế hệ mới gắn với logistics, năng lượng sạch, hạ tầng số v&agrave; ti&ecirc;u chuẩn ESG.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260219/images/image20260216210142.jpg" style="height:338px; width:600px">

Nghị định số 20/2026/NĐ-CP được cho l&agrave; sẽ tạo &quot;c&uacute; h&iacute;ch&quot; mạnh mẽ cho khu vực doanh nghiệp tư nh&acirc;n.

Trong bối cảnh thuế tối thiểu to&agrave;n cầu l&agrave;m mờ dần lợi thế ưu đ&atilde;i thuế truyền thống, Việt Nam đang chuyển sang cạnh tranh bằng chất lượng hạ tầng, m&ocirc;i trường đầu tư v&agrave; nguồn nh&acirc;n lực. Điều n&agrave;y mở ra dư địa tăng trưởng cho nh&oacute;m bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp c&oacute; khả năng đ&aacute;p ứng y&ecirc;u cầu cao về điện sạch, dữ liệu, logistics v&agrave; ti&ecirc;u chuẩn xanh.

Ph&acirc;n t&iacute;ch của MBS chỉ ra một số doanh nghiệp nổi bật, như: <a class='symbol'>BCM</a> với quỹ đất 4.743 ha v&agrave; định hướng khu c&ocirc;ng nghiệp sinh th&aacute;i; <a class='symbol'>KBC</a> với dự &aacute;n trung t&acirc;m dữ liệu AI quy m&ocirc; lớn; <a class='symbol'>IDC</a>, <a class='symbol'>SZC</a>, <a class='symbol'>VGC</a> với lợi thế quỹ đất v&agrave; định hướng khu c&ocirc;ng nghiệp xanh.

Về định gi&aacute;, nh&oacute;m khu c&ocirc;ng nghiệp đang giao dịch P/E 2026 trung b&igrave;nh khoảng 15 lần, ROE b&igrave;nh qu&acirc;n 17%, phản &aacute;nh kỳ vọng nhưng chưa qu&aacute; đắt nếu d&ograve;ng vốn FDI c&ocirc;ng nghệ cao thực sự tăng tốc.

T&aacute;c động l&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n c&oacute; thể nh&igrave;n theo hai lớp. Ngắn hạn, th&ocirc;ng tin ch&iacute;nh s&aacute;ch gi&uacute;p cải thiện t&acirc;m l&yacute; v&agrave; định vị lại c&acirc;u chuyện đầu tư theo chủ đề &ldquo;FDI c&ocirc;ng nghệ cao - khu c&ocirc;ng nghiệp xanh - AI - b&aacute;n dẫn&rdquo;. Trung hạn, hiệu quả thực thi sẽ quyết định tốc độ lấp đầy khu c&ocirc;ng nghiệp, tăng trưởng đơn h&agrave;ng c&ocirc;ng nghệ v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, chiến lược n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ t&aacute;c động l&ecirc;n nh&oacute;m c&ocirc;ng nghệ v&agrave; khu c&ocirc;ng nghiệp, m&agrave; c&ograve;n lan sang ng&acirc;n h&agrave;ng (t&iacute;n dụng xanh, t&agrave;i trợ dự &aacute;n), x&acirc;y dựng hạ tầng, logistics v&agrave; năng lượng t&aacute;i tạo. Khi chi ph&iacute; đầu tư hạ tầng xanh cao hơn 15&ndash;20% so với khu c&ocirc;ng nghiệp truyền thống, nhu cầu vốn d&agrave;i hạn sẽ gia tăng, tạo th&ecirc;m dư địa cho thị trường vốn.

Minh L&acirc;m

<a href="https://tapchikinhtetaichinh.vn/nghi-dinh-so-202026nd-cp-tao-song-moi-cho-co-phieu-cong-nghe-khu-cong-nghiep-147910.html">Link gốc</a>

Cơ chế giảm thuế, hỗ trợ R&D và hạ tầng xanh được kỳ vọng thúc đẩy dòng vốn FDI chất lượng cao, lan tỏa lên nhiều nhóm ngành, đặc biệt là công nghệ và bất động sản khu công nghiệp.


Cơ chế giảm thuế, hỗ trợ R&amp;D v&agrave; hạ tầng xanh được kỳ vọng th&uacute;c đẩy d&ograve;ng vốn FDI chất lượng cao, lan tỏa l&ecirc;n nhiều nh&oacute;m ng&agrave;nh, đặc biệt l&agrave; c&ocirc;ng nghệ v&agrave; bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp.

Doanh nghiệp c&ocirc;ng nghệ nội địa v&agrave;o &ldquo;trung t&acirc;m&rdquo; chiến lược

Ng&agrave;y 15/01/2026, Ch&iacute;nh phủ ban h&agrave;nh Nghị định số 20/2026/NĐ-CP nhằm cụ thể h&oacute;a Nghị quyết 198/2025/QH15 về cơ chế, ch&iacute;nh s&aacute;ch đặc biệt ph&aacute;t triển kinh tế tư nh&acirc;n. Thay v&igrave; ưu đ&atilde;i d&agrave;n trải, Nghị định tập trung trực diện v&agrave;o việc giảm chi ph&iacute; đầu v&agrave;o cốt l&otilde;i cho doanh nghiệp c&ocirc;ng nghệ, đổi mới s&aacute;ng tạo.

Theo quy định, c&aacute;c doanh nghiệp khởi nghiệp s&aacute;ng tạo, c&ocirc;ng ty quản l&yacute; quỹ đầu tư khởi nghiệp s&aacute;ng tạo c&ugrave;ng c&aacute;c tổ chức trung gian hỗ trợ hệ sinh th&aacute;i đổi mới s&aacute;ng tạo sẽ được &aacute;p dụng ch&iacute;nh s&aacute;ch ưu đ&atilde;i thuế thu nhập doanh nghiệp đối với phần thu nhập ph&aacute;t sinh từ hoạt động khởi nghiệp v&agrave; đổi mới s&aacute;ng tạo, theo khung thời hạn n&ecirc;u tại khoản 1 Điều 10 Nghị quyết số 198/2025/QH15.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260219/images/screen-shot-2026-02-16-at-20530320260216205317.png" style="height:380px; width:600px" />

C&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh hưởng lợi từ ch&iacute;nh s&aacute;ch mới. Nguồn: MBS Research

C&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ mang t&iacute;nh &ldquo;thực chi&rdquo; gồm: Giảm tối thiểu 30% gi&aacute; thu&ecirc; đất trong 5 năm đầu tại khu c&ocirc;ng nghiệp; thuế thu nhập doanh nghiệp 0% trong 2 năm, giảm 50% trong 4 năm tiếp theo; miễn, giảm thuế thu nhập c&aacute; nh&acirc;n cho nh&agrave; s&aacute;ng lập v&agrave; nh&acirc;n sự c&ocirc;ng nghệ; khấu trừ chi ph&iacute; nghi&ecirc;n cứu v&agrave; ph&aacute;t triển (R&amp;D) l&ecirc;n tới 200%; tr&iacute;ch tối đa 20% thu nhập v&agrave;o quỹ R&amp;D. C&ugrave;ng với đ&oacute; l&agrave; cơ chế hỗ trợ đ&agrave;o tạo nh&acirc;n lực, miễn ph&iacute; phần mềm kế to&aacute;n, h&oacute;a đơn điện tử, tư vấn quản trị&hellip; tạo nền tảng giảm chi ph&iacute; tu&acirc;n thủ v&agrave; n&acirc;ng cao chuẩn vận h&agrave;nh.

Theo MBS Research, về bản chất, đ&acirc;y l&agrave; sự chuyển dịch tư duy từ &ldquo;ưu đ&atilde;i thuế để thu h&uacute;t&rdquo; sang &ldquo;giảm chi ph&iacute; thực tế để nu&ocirc;i dưỡng năng lực nội sinh&rdquo;. Khi chi ph&iacute; đất đai, thuế, R&amp;D được hạ thấp v&agrave; ổn định trong khung thời gian r&otilde; r&agrave;ng, doanh nghiệp c&ocirc;ng nghệ c&oacute; điều kiện cải thiện d&ograve;ng tiền, tăng t&iacute;ch lũy vốn v&agrave; k&eacute;o d&agrave;i &ldquo;đường băng&rdquo; đầu tư d&agrave;i hạn.

Với thị trường chứng kho&aacute;n, th&ocirc;ng điệp ch&iacute;nh s&aacute;ch n&agrave;y củng cố kỳ vọng tăng trưởng trung &ndash; d&agrave;i hạn của nh&oacute;m c&ocirc;ng nghệ. Trong b&aacute;o c&aacute;o gần đ&acirc;y, MBS Research đ&aacute;nh gi&aacute; cao c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; nền tảng hạ tầng số v&agrave; năng lực hợp t&aacute;c quốc tế như FPT, CMG, ELC, ITD, hay nh&oacute;m TowerCo như CTR.

Ri&ecirc;ng FPT, với kế hoạch mở rộng sang lĩnh vực đ&oacute;ng g&oacute;i &ndash; kiểm thử chip v&agrave; cung cấp giải ph&aacute;p số cho khu c&ocirc;ng nghiệp th&ocirc;ng minh, được xem l&agrave; ứng vi&ecirc;n tiềm năng trong chuỗi gi&aacute; trị b&aacute;n dẫn v&agrave; AI.

Ở g&oacute;c độ định gi&aacute;, MBS Research nhận định, FPT đang giao dịch với P/E 2026 khoảng 16,1 lần v&agrave; ROE duy tr&igrave; tr&ecirc;n 26%, mức hấp dẫn nếu đặt trong bối cảnh dư địa tăng trưởng từ chuyển đổi số, AI v&agrave; FDI c&ocirc;ng nghệ cao.

Bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp: Hưởng lợi k&eacute;p từ FDI thế hệ mới

Theo MBS Research, nếu Nghị định số 20/2026/NĐ-CP đ&oacute;ng vai tr&ograve; &ldquo;đ&ograve;n bẩy trực diện&rdquo; cho doanh nghiệp nội, th&igrave; dự thảo Nghị quyết về kinh tế c&oacute; vốn đầu tư nước ngo&agrave;i, đang được ho&agrave;n thiện, sẽ l&agrave; &ldquo;cầu nối&rdquo; n&acirc;ng tầm chuỗi gi&aacute; trị. Chiến lược mới nhấn mạnh ph&aacute;t triển khu c&ocirc;ng nghiệp thế hệ mới gắn với logistics, năng lượng sạch, hạ tầng số v&agrave; ti&ecirc;u chuẩn ESG.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260219/images/image20260216210142.jpg" style="height:338px; width:600px" />

Nghị định số 20/2026/NĐ-CP được cho l&agrave; sẽ tạo &quot;c&uacute; h&iacute;ch&quot; mạnh mẽ cho khu vực doanh nghiệp tư nh&acirc;n.

Trong bối cảnh thuế tối thiểu to&agrave;n cầu l&agrave;m mờ dần lợi thế ưu đ&atilde;i thuế truyền thống, Việt Nam đang chuyển sang cạnh tranh bằng chất lượng hạ tầng, m&ocirc;i trường đầu tư v&agrave; nguồn nh&acirc;n lực. Điều n&agrave;y mở ra dư địa tăng trưởng cho nh&oacute;m bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp c&oacute; khả năng đ&aacute;p ứng y&ecirc;u cầu cao về điện sạch, dữ liệu, logistics v&agrave; ti&ecirc;u chuẩn xanh.

Ph&acirc;n t&iacute;ch của MBS chỉ ra một số doanh nghiệp nổi bật, như: BCM với quỹ đất 4.743 ha v&agrave; định hướng khu c&ocirc;ng nghiệp sinh th&aacute;i; KBC với dự &aacute;n trung t&acirc;m dữ liệu AI quy m&ocirc; lớn; IDC, SZC, VGC với lợi thế quỹ đất v&agrave; định hướng khu c&ocirc;ng nghiệp xanh.

Về định gi&aacute;, nh&oacute;m khu c&ocirc;ng nghiệp đang giao dịch P/E 2026 trung b&igrave;nh khoảng 15 lần, ROE b&igrave;nh qu&acirc;n 17%, phản &aacute;nh kỳ vọng nhưng chưa qu&aacute; đắt nếu d&ograve;ng vốn FDI c&ocirc;ng nghệ cao thực sự tăng tốc.

T&aacute;c động l&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n c&oacute; thể nh&igrave;n theo hai lớp. Ngắn hạn, th&ocirc;ng tin ch&iacute;nh s&aacute;ch gi&uacute;p cải thiện t&acirc;m l&yacute; v&agrave; định vị lại c&acirc;u chuyện đầu tư theo chủ đề &ldquo;FDI c&ocirc;ng nghệ cao - khu c&ocirc;ng nghiệp xanh - AI - b&aacute;n dẫn&rdquo;. Trung hạn, hiệu quả thực thi sẽ quyết định tốc độ lấp đầy khu c&ocirc;ng nghiệp, tăng trưởng đơn h&agrave;ng c&ocirc;ng nghệ v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, chiến lược n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ t&aacute;c động l&ecirc;n nh&oacute;m c&ocirc;ng nghệ v&agrave; khu c&ocirc;ng nghiệp, m&agrave; c&ograve;n lan sang ng&acirc;n h&agrave;ng (t&iacute;n dụng xanh, t&agrave;i trợ dự &aacute;n), x&acirc;y dựng hạ tầng, logistics v&agrave; năng lượng t&aacute;i tạo. Khi chi ph&iacute; đầu tư hạ tầng xanh cao hơn 15&ndash;20% so với khu c&ocirc;ng nghiệp truyền thống, nhu cầu vốn d&agrave;i hạn sẽ gia tăng, tạo th&ecirc;m dư địa cho thị trường vốn.

Minh L&acirc;m

<a href="https://tapchikinhtetaichinh.vn/nghi-dinh-so-202026nd-cp-tao-song-moi-cho-co-phieu-cong-nghe-khu-cong-nghiep-147910.html">Link gốc</a>