Nhu cầu x&acirc;y dựng gia tăng, c&ugrave;ng với giảm chi ph&iacute; đầu v&agrave;o v&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh đ&atilde; th&uacute;c đẩy lợi nhuận tăng trưởng. Dự b&aacute;o, d&ograve;ng tiền hoạt động của ng&agrave;nh x&acirc;y dựng sẽ cải thiện v&agrave;o năm 2025.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250328/images/nganh-xay-dung-dan-dung-va-cong-nghiep-xuat-hien-pho-bien-1708081156502869533831.jpg" style="height:366px; width:600px">

D&ograve;ng tiền hoạt động của ng&agrave;nh x&acirc;y dựng dự kiến cải thiện trong năm 2025. (Ảnh: Int)

Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng trong năm 2024

VIS Rating vừa c&oacute; b&aacute;o c&aacute;o đ&aacute;nh gi&aacute; ng&agrave;nh x&acirc;y dựng năm 2024. Theo đ&oacute;, năm 2024 đánh d&acirc;́u sự phục h&ocirc;̀i đáng k&ecirc;̉ của ngành xây dựng v&ecirc;̀ doanh thu, lợi nhuận và khả năng trả nợ. Nhờ vào giải ngân đ&acirc;̀u tư công và dòng v&ocirc;́n nước ngoài mạnh mẽ, các hoạt động xây dựng đã bùng n&ocirc;̉ từ năm 2024 và kéo dài sang năm 2025.

Từ nửa cu&ocirc;́i năm 2024, với việc gia tăng c&acirc;́p phép các dự án b&acirc;́t động sản, nhu c&acirc;̀u xây dựng nhà ở đã phục h&ocirc;̀i và dự báo sẽ tăng t&ocirc;́c trong năm 2025. Nhờ đó khả năng sinh lời và trả nợ của các doanh nghiệp xây dựng sẽ ti&ecirc;́p tục cải thiện trong 2025.

Năm 2024, đóng góp của ngành xây dựng vào GDP tăng 7,9% so với cùng kỳ (svck) năm trước, đạt g&acirc;̀n 28 tỷ USD. Giải ngân đ&acirc;̀u tư công và FDI đ&ecirc;̀u đạt mức cao kỷ lục, l&acirc;̀n lượt là 660 nghìn tỷ đ&ocirc;̀ng (+4% svck) và 25,35 tỷ USD (+9,4% svck), thúc đ&acirc;̉y hoạt động xây dựng trong các dự án cơ sở hạ t&acirc;̀ng và công nghiệp lớn trên cả nước.

VIS Rating kỳ vọng tăng trưởng ở các phân khúc này sẽ v&acirc;̃n duy trì mạnh mẽ trong năm 2025, dựa vào mức tăng 28% svck v&ecirc;̀ giải ngân đ&acirc;̀u tư công theo k&ecirc;́ hoạch và dự báo giải ngân FDI sẽ vượt 30 tỷ USD năm nay. Trong phân khúc xây dựng nhà ở, việc gia tăng c&acirc;́p phép các dự án b&acirc;́t động sản từ nửa cu&ocirc;́i năm 2024 sẽ tái khởi động các hoạt động xây dựng và thúc đ&acirc;̉y ký k&ecirc;́t các hợp đ&ocirc;̀ng mới.

25 công ty xây dựng niêm y&ecirc;́t hàng đ&acirc;̀u theo doanh thu đã ghi nhận backlog lớn vào cu&ocirc;́i năm 2024, bao g&ocirc;̀m <a class='symbol'>CTD</a> (30 nghìn tỷ đ&ocirc;̀ng, +20% svck), <a class='symbol'>VCG</a> (19 nghìn tỷ đ&ocirc;̀ng, +3% svck) và <a class='symbol'>LCG</a> (7 nghìn tỷ đ&ocirc;̀ng, +22% svck). Trong năm 2025, chúng tôi nhận định rằng lượng backlog đáng k&ecirc;̉ và các hợp đ&ocirc;̀ng lớn mới sẽ củng c&ocirc;́ doanh thu và lợi nhuận của các công ty xây dựng.

Các công ty xây dựng báo cáo tăng trưởng t&ocirc;̉ng doanh thu và lợi nhuận ròng l&acirc;̀n lượt là 15% và 44% svck. Tăng trưởng được thúc đ&acirc;̉y bởi sự phục h&ocirc;̀i từ hoạt động c&ocirc;́t lõi, đặc biệt ở các phân khúc công nghiệp và cơ sở hạ t&acirc;̀ng, chi phí lãi vay giảm và đóng góp từ các hoạt động khác như ghi nhận doanh thu b&acirc;́t động sản (<a class='symbol'>VCG</a>, <a class='symbol'>L18</a>) và thanh lý tài sản (<a class='symbol'>HBC</a>). Năm 2024, biên lợi nhuận gộp trung bình của các công ty xây dựng cải thiện lên 8,2% (năm 2023: 7,4%), nhờ nhu c&acirc;̀u xây dựng mạnh mẽ và giá nguyên liệu đ&acirc;̀u vào chính sụt giảm như thanh c&ocirc;́t thép (-10% svck) và xi măng (-5% svck).

&ldquo;Chúng tôi kỳ vọng hoạt động xây dựng sẽ mạnh mẽ trong năm 2025 và giá đ&acirc;̀u vào &ocirc;̉n định sẽ ti&ecirc;́p tục thúc đ&acirc;̉y doanh thu và lợi nhuận của ngành cải thiện thêm&rdquo;, b&aacute;o c&aacute;o của VIS Rating n&ecirc;u.

Thị trường bất động sản hồi phục hỗ trợ ng&agrave;nh x&acirc;y dựng

Năm 2024, khả năng trả nợ của ngành cải thiện, với tỷ lệ T&ocirc;̉ng nợ/EBITDA trung bình giảm từ 6,0x xu&ocirc;́ng 5,3x và tỷ lệ bao phủ lãi vay trung bình tăng từ 1,5x lên 2,7x. Tăng trưởng nợ vay giữ ở mức &ocirc;̉n định (+3% svck) và chi phí lãi vay trung bình theo năm giảm từ 7,9% xu&ocirc;́ng 5,7% trong 2024.

Các công ty xây dựng lớn với doanh thu hàng năm trên 5 nghìn tỷ đ&ocirc;̀ng có tỉ lệ bao phủ nợ ngắn hạn cao hơn đáng k&ecirc;̉ so với các công ty cỡ vừa. Các công ty lớn này chủ y&ecirc;́u tham gia vào các đại dự án do chính quy&ecirc;̀n trung ương, FDI và các chủ đ&acirc;̀u tư lớn tài trợ. Các dự án này đa ph&acirc;̀n được thực hiện đúng ti&ecirc;́n độ, cho phép các công ty nhận thanh toán đúng hạn và cải thiện khả năng bao phủ nợ ngắn hạn vào năm 2024. Ngược lại, các công ty có quy mô vừa phải tăng nợ ngắn hạn 10% svck đ&ecirc;̉ tài trợ cho nhu c&acirc;̀u v&ocirc;́n lưu động.

Trong tương lai, nhờ năng lực vượt trội và uy tín đã được khẳng định, các công ty lớn có khả năng giành được các dự án có lợi nhuận cao, từ đó sẽ ti&ecirc;́p tục cải thiện khả năng bao phủ nợ so với các công ty nhỏ hơn.

Dù lợi nhuận tăng trưởng mạnh, dòng ti&ecirc;̀n hoạt động của các công ty xây dựng v&acirc;̃n bi&ecirc;́n động và giảm 80% trong năm 2024. Một s&ocirc;́ công ty có dòng ti&ecirc;̀n hoạt động âm, do sự gia tăng lớn trong các khoản phải thu (<a class='symbol'>HTN</a>, <a class='symbol'>SJE</a>, <a class='symbol'>FCN</a>), hàng t&ocirc;̀n kho (<a class='symbol'>VCG</a>, <a class='symbol'>LCG</a>) và tăng phải thu từ hợp đ&ocirc;̀ng hợp tác kinh doanh (<a class='symbol'>CC1</a>).

Bi&ecirc;́n động dòng ti&ecirc;̀n do các khoản thanh toán chậm từ các chủ đ&acirc;̀u tư b&acirc;́t động sản là một m&ocirc;́i lo ngại lớn v&ecirc;̀ tín nhiệm đ&ocirc;́i với ngành xây dựng trong thời kỳ thị trường b&acirc;́t động sản gặp khó khăn. Trong thời gian tới, sự phục h&ocirc;̀i của thị trường b&acirc;́t động sản và khả năng ti&ecirc;́p cận ngu&ocirc;̀n v&ocirc;́n tăng lên sẽ tăng cường thanh khoản của các chủ đ&acirc;̀u tư và đ&acirc;̉y nhanh việc thanh toán cho các công ty xây dựng. Do đó, dòng ti&ecirc;̀n hoạt động của ngành xây dựng sẽ cải thiện vào năm 2025.

<a href="https://markettimes.vn/nganh-xay-dung-du-bao-dong-tien-hoat-dong-cai-thien-vao-nam-2025-79729.html">Dương Trang-Link gốc</a>

Nhu cầu xây dựng gia tăng, cùng với giảm chi phí đầu vào và chi phí tài chính đã thúc đẩy lợi nhuận tăng trưởng. Dự báo, dòng tiền hoạt động của ngành xây dựng sẽ cải thiện vào năm 2025.


Nhu cầu x&acirc;y dựng gia tăng, c&ugrave;ng với giảm chi ph&iacute; đầu v&agrave;o v&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh đ&atilde; th&uacute;c đẩy lợi nhuận tăng trưởng. Dự b&aacute;o, d&ograve;ng tiền hoạt động của ng&agrave;nh x&acirc;y dựng sẽ cải thiện v&agrave;o năm 2025.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250328/images/nganh-xay-dung-dan-dung-va-cong-nghiep-xuat-hien-pho-bien-1708081156502869533831.jpg" style="height:366px; width:600px" />

D&ograve;ng tiền hoạt động của ng&agrave;nh x&acirc;y dựng dự kiến cải thiện trong năm 2025. (Ảnh: Int)

Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng trong năm 2024

VIS Rating vừa c&oacute; b&aacute;o c&aacute;o đ&aacute;nh gi&aacute; ng&agrave;nh x&acirc;y dựng năm 2024. Theo đ&oacute;, năm 2024 đánh d&acirc;́u sự phục h&ocirc;̀i đáng k&ecirc;̉ của ngành xây dựng v&ecirc;̀ doanh thu, lợi nhuận và khả năng trả nợ. Nhờ vào giải ngân đ&acirc;̀u tư công và dòng v&ocirc;́n nước ngoài mạnh mẽ, các hoạt động xây dựng đã bùng n&ocirc;̉ từ năm 2024 và kéo dài sang năm 2025.

Từ nửa cu&ocirc;́i năm 2024, với việc gia tăng c&acirc;́p phép các dự án b&acirc;́t động sản, nhu c&acirc;̀u xây dựng nhà ở đã phục h&ocirc;̀i và dự báo sẽ tăng t&ocirc;́c trong năm 2025. Nhờ đó khả năng sinh lời và trả nợ của các doanh nghiệp xây dựng sẽ ti&ecirc;́p tục cải thiện trong 2025.

Năm 2024, đóng góp của ngành xây dựng vào GDP tăng 7,9% so với cùng kỳ (svck) năm trước, đạt g&acirc;̀n 28 tỷ USD. Giải ngân đ&acirc;̀u tư công và FDI đ&ecirc;̀u đạt mức cao kỷ lục, l&acirc;̀n lượt là 660 nghìn tỷ đ&ocirc;̀ng (+4% svck) và 25,35 tỷ USD (+9,4% svck), thúc đ&acirc;̉y hoạt động xây dựng trong các dự án cơ sở hạ t&acirc;̀ng và công nghiệp lớn trên cả nước.

VIS Rating kỳ vọng tăng trưởng ở các phân khúc này sẽ v&acirc;̃n duy trì mạnh mẽ trong năm 2025, dựa vào mức tăng 28% svck v&ecirc;̀ giải ngân đ&acirc;̀u tư công theo k&ecirc;́ hoạch và dự báo giải ngân FDI sẽ vượt 30 tỷ USD năm nay. Trong phân khúc xây dựng nhà ở, việc gia tăng c&acirc;́p phép các dự án b&acirc;́t động sản từ nửa cu&ocirc;́i năm 2024 sẽ tái khởi động các hoạt động xây dựng và thúc đ&acirc;̉y ký k&ecirc;́t các hợp đ&ocirc;̀ng mới.

25 công ty xây dựng niêm y&ecirc;́t hàng đ&acirc;̀u theo doanh thu đã ghi nhận backlog lớn vào cu&ocirc;́i năm 2024, bao g&ocirc;̀m CTD (30 nghìn tỷ đ&ocirc;̀ng, +20% svck), VCG (19 nghìn tỷ đ&ocirc;̀ng, +3% svck) và LCG (7 nghìn tỷ đ&ocirc;̀ng, +22% svck). Trong năm 2025, chúng tôi nhận định rằng lượng backlog đáng k&ecirc;̉ và các hợp đ&ocirc;̀ng lớn mới sẽ củng c&ocirc;́ doanh thu và lợi nhuận của các công ty xây dựng.

Các công ty xây dựng báo cáo tăng trưởng t&ocirc;̉ng doanh thu và lợi nhuận ròng l&acirc;̀n lượt là 15% và 44% svck. Tăng trưởng được thúc đ&acirc;̉y bởi sự phục h&ocirc;̀i từ hoạt động c&ocirc;́t lõi, đặc biệt ở các phân khúc công nghiệp và cơ sở hạ t&acirc;̀ng, chi phí lãi vay giảm và đóng góp từ các hoạt động khác như ghi nhận doanh thu b&acirc;́t động sản (VCG, L18) và thanh lý tài sản (HBC). Năm 2024, biên lợi nhuận gộp trung bình của các công ty xây dựng cải thiện lên 8,2% (năm 2023: 7,4%), nhờ nhu c&acirc;̀u xây dựng mạnh mẽ và giá nguyên liệu đ&acirc;̀u vào chính sụt giảm như thanh c&ocirc;́t thép (-10% svck) và xi măng (-5% svck).

&ldquo;Chúng tôi kỳ vọng hoạt động xây dựng sẽ mạnh mẽ trong năm 2025 và giá đ&acirc;̀u vào &ocirc;̉n định sẽ ti&ecirc;́p tục thúc đ&acirc;̉y doanh thu và lợi nhuận của ngành cải thiện thêm&rdquo;, b&aacute;o c&aacute;o của VIS Rating n&ecirc;u.

Thị trường bất động sản hồi phục hỗ trợ ng&agrave;nh x&acirc;y dựng

Năm 2024, khả năng trả nợ của ngành cải thiện, với tỷ lệ T&ocirc;̉ng nợ/EBITDA trung bình giảm từ 6,0x xu&ocirc;́ng 5,3x và tỷ lệ bao phủ lãi vay trung bình tăng từ 1,5x lên 2,7x. Tăng trưởng nợ vay giữ ở mức &ocirc;̉n định (+3% svck) và chi phí lãi vay trung bình theo năm giảm từ 7,9% xu&ocirc;́ng 5,7% trong 2024.

Các công ty xây dựng lớn với doanh thu hàng năm trên 5 nghìn tỷ đ&ocirc;̀ng có tỉ lệ bao phủ nợ ngắn hạn cao hơn đáng k&ecirc;̉ so với các công ty cỡ vừa. Các công ty lớn này chủ y&ecirc;́u tham gia vào các đại dự án do chính quy&ecirc;̀n trung ương, FDI và các chủ đ&acirc;̀u tư lớn tài trợ. Các dự án này đa ph&acirc;̀n được thực hiện đúng ti&ecirc;́n độ, cho phép các công ty nhận thanh toán đúng hạn và cải thiện khả năng bao phủ nợ ngắn hạn vào năm 2024. Ngược lại, các công ty có quy mô vừa phải tăng nợ ngắn hạn 10% svck đ&ecirc;̉ tài trợ cho nhu c&acirc;̀u v&ocirc;́n lưu động.

Trong tương lai, nhờ năng lực vượt trội và uy tín đã được khẳng định, các công ty lớn có khả năng giành được các dự án có lợi nhuận cao, từ đó sẽ ti&ecirc;́p tục cải thiện khả năng bao phủ nợ so với các công ty nhỏ hơn.

Dù lợi nhuận tăng trưởng mạnh, dòng ti&ecirc;̀n hoạt động của các công ty xây dựng v&acirc;̃n bi&ecirc;́n động và giảm 80% trong năm 2024. Một s&ocirc;́ công ty có dòng ti&ecirc;̀n hoạt động âm, do sự gia tăng lớn trong các khoản phải thu (HTN, SJE, FCN), hàng t&ocirc;̀n kho (VCG, LCG) và tăng phải thu từ hợp đ&ocirc;̀ng hợp tác kinh doanh (CC1).

Bi&ecirc;́n động dòng ti&ecirc;̀n do các khoản thanh toán chậm từ các chủ đ&acirc;̀u tư b&acirc;́t động sản là một m&ocirc;́i lo ngại lớn v&ecirc;̀ tín nhiệm đ&ocirc;́i với ngành xây dựng trong thời kỳ thị trường b&acirc;́t động sản gặp khó khăn. Trong thời gian tới, sự phục h&ocirc;̀i của thị trường b&acirc;́t động sản và khả năng ti&ecirc;́p cận ngu&ocirc;̀n v&ocirc;́n tăng lên sẽ tăng cường thanh khoản của các chủ đ&acirc;̀u tư và đ&acirc;̉y nhanh việc thanh toán cho các công ty xây dựng. Do đó, dòng ti&ecirc;̀n hoạt động của ngành xây dựng sẽ cải thiện vào năm 2025.

<a href="https://markettimes.vn/nganh-xay-dung-du-bao-dong-tien-hoat-dong-cai-thien-vao-nam-2025-79729.html">Dương Trang-Link gốc</a>