<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250829/images/2055665.png" style="height:450px; width:600px">

&nbsp;Ng&agrave;nh th&eacute;p đang bước v&agrave;o chu kỳ phục hồi t&iacute;ch cực khi cầu nội địa tăng mạnh, gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu hạ nhiệt v&agrave; gi&aacute; b&aacute;n c&oacute; dấu hiệu hồi phục. C&aacute;c doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh được kỳ vọng cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận v&agrave; tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng trong giai đoạn 2025&ndash;2026.

Doanh nghiệp th&eacute;p hưởng lợi k&eacute;p

Theo b&aacute;o c&aacute;o ng&agrave;nh th&eacute;p của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n MB (<a class='symbol'>MBS</a>), thị trường th&eacute;p nội địa đ&atilde; ghi nhận sự phục hồi t&iacute;ch cực trong 7 th&aacute;ng đầu năm 2025, với sản lượng ti&ecirc;u thụ tăng 16% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước. Mức tăng trưởng n&agrave;y được th&uacute;c đẩy bởi sự khởi sắc của thị trường bất động sản trong nước c&ugrave;ng tiến độ giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng ng&agrave;y c&agrave;ng cải thiện. Trong đ&oacute;, ti&ecirc;u thụ th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; th&eacute;p cuộn c&aacute;n n&oacute;ng (HRC) lần lượt tăng 14% v&agrave; 26% nhờ c&aacute;c doanh nghiệp trong nước gia tăng thị phần từ c&aacute;c đối thủ Trung Quốc.

&Aacute;p lực cạnh tranh từ th&eacute;p gi&aacute; rẻ của Trung Quốc cũng dần hạ nhiệt khi ch&iacute;nh phủ nước n&agrave;y quyết liệt triển khai c&aacute;c biện ph&aacute;p cắt giảm sản lượng. Ri&ecirc;ng trong th&aacute;ng 7, sản lượng sản xuất th&eacute;p của Trung Quốc đ&atilde; giảm 4% so với c&ugrave;ng kỳ, n&acirc;ng tổng mức giảm từ đầu năm l&ecirc;n 3%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250829/images/nganh-thep-phuc-hoi-manh-nho-cau-noi-dia-tang-va-gia-nguyen-lieu-ha-nhiet-20250828115423.png" style="height:379px; width:600px">

<a class='symbol'>MBS</a> dự b&aacute;o, sản lượng th&eacute;p của Trung Quốc trong cả năm 2025 c&oacute; thể giảm từ 3,5% đến 4% so với c&ugrave;ng kỳ, xuống c&ograve;n khoảng 960 triệu tấn. Sang năm 2026, xu hướng n&agrave;y nhiều khả năng tiếp tục khi Trung Quốc đẩy mạnh đ&oacute;ng cửa c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y lạc hậu, qua đ&oacute; khiến sản lượng th&eacute;p nước n&agrave;y c&oacute; thể giảm th&ecirc;m 3%.

C&aacute;c chuy&ecirc;n gia <a class='symbol'>MBS</a> kỳ vọng, từ qu&yacute; III n&agrave;y, gi&aacute; th&eacute;p c&oacute; thể tiếp tục đ&agrave; tăng, với th&eacute;p x&acirc;y dựng đạt mức 594 &ndash; 635 USD/tấn (tăng 6% &ndash; 7% so với c&ugrave;ng kỳ), c&ograve;n HRC c&oacute; thể l&ecirc;n 575 &ndash; 605 USD/tấn (tăng 3% &ndash; 4%) trong giai đoạn 2025 &ndash; 2026.

Gi&aacute; th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; HRC đ&atilde; bắt đầu c&oacute; t&iacute;n hiệu phục hồi từ th&aacute;ng 7, tăng lần lượt 3% v&agrave; 4% so với th&aacute;ng trước, l&ecirc;n mức 560 USD/tấn v&agrave; 530 USD/tấn. Diễn biến t&iacute;ch cực n&agrave;y được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; hệ quả từ sự suy yếu nguồn cung Trung Quốc, đồng thời phản &aacute;nh m&ugrave;a cao điểm ti&ecirc;u thụ th&eacute;p trong nước khi thị trường bất động sản v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng đồng loạt gia tăng hoạt động.

B&ecirc;n cạnh triển vọng gi&aacute; b&aacute;n, ng&agrave;nh th&eacute;p c&ograve;n hưởng lợi từ xu hướng giảm gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o. Nguồn cung than v&agrave; quặng sắt từ &Uacute;c v&agrave; Brazil tăng nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi v&agrave; hoạt động khai th&aacute;c được đẩy mạnh. Theo dự b&aacute;o, trong giai đoạn 2025 &ndash; 2026, sản lượng than c&oacute; thể tăng lần lượt 1,5% v&agrave; 2% so với c&ugrave;ng kỳ, trong khi nguồn cung quặng sắt duy tr&igrave; đ&agrave; tăng khoảng 2% &ndash; 3%. Ngược lại, nhu cầu nguy&ecirc;n liệu suy yếu do Trung Quốc tiếp tục cắt giảm sản lượng th&eacute;p.

&ldquo;Gi&aacute; than c&oacute; thể giảm 4% trong năm 2025 v&agrave; tiếp tục giảm 2% trong năm 2026. Tương tự, gi&aacute; quặng sắt cũng được kỳ vọng giảm 5% trong năm 2025 v&agrave; giảm th&ecirc;m 4% trong năm kế tiếp&rdquo; &ndash; c&aacute;c chuy&ecirc;n gia <a class='symbol'>MBS</a> nhận định.

Thị phần nội địa th&uacute;c sản lượng

Diễn biến thuận lợi từ cả gi&aacute; b&aacute;n th&eacute;p v&agrave; chi ph&iacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o gi&uacute;p cải thiện đ&aacute;ng kể bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của c&aacute;c doanh nghiệp sản xuất. Trong đ&oacute;, những doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh như H&ograve;a Ph&aacute;t (<a class='symbol'>HPG</a>) được dự b&aacute;o sẽ cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận th&ecirc;m 1,1 điểm % trong năm 2025 v&agrave; 0,2 điểm % trong năm 2026.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250829/images/nganh-thep-phuc-hoi-manh-nho-cau-noi-dia-tang-va-gia-nguyen-lieu-ha-nhiet-20250828115542.png" style="height:333px; width:600px">

Nh&oacute;m doanh nghiệp t&ocirc;n mạ như Hoa Sen (<a class='symbol'>HSG</a>), Nam Kim (<a class='symbol'>NKG</a>) v&agrave; <a class='symbol'>GDA</a> cũng được hưởng lợi từ xu hướng hồi phục của gi&aacute; HRC từ cuối qu&yacute; III/2025, khi gi&aacute; b&aacute;n sản phẩm t&ocirc;n mạ thường neo theo gi&aacute; HRC.

Đồng thời, việc t&iacute;ch lũy lượng h&agrave;ng tồn kho HRC ở mức gi&aacute; thấp trong nửa đầu năm gi&uacute;p c&aacute;c doanh nghiệp n&agrave;y cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận gộp th&ecirc;m 0,7 &ndash; 1 điểm % trong giai đoạn 2025 &ndash; 2026. Tổng thể, to&agrave;n ng&agrave;nh được dự b&aacute;o tăng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp th&ecirc;m 1 điểm % trong năm 2025 v&agrave; 0,5 điểm % trong năm 2026.

C&aacute;c chuy&ecirc;n gia từ <a class='symbol'>MBS</a> dự b&aacute;o, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp to&agrave;n ng&agrave;nh c&oacute; thể sẽ tăng từ mức hiện tại l&ecirc;n 13,9% trong năm 2025 v&agrave; đạt 14,4% v&agrave;o năm 2026. Yếu tố hỗ trợ ch&iacute;nh l&agrave; đ&agrave; phục hồi của gi&aacute; b&aacute;n v&agrave; sự ổn định của chi ph&iacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o.

Với nền tảng vững chắc từ gi&aacute; b&aacute;n cải thiện v&agrave; chi ph&iacute; đầu v&agrave;o hạ nhiệt, lợi nhuận to&agrave;n ng&agrave;nh th&eacute;p được dự b&aacute;o sẽ tăng trưởng mạnh mẽ 47% trong năm 2025 v&agrave; 32% trong năm 2026. Động lực ch&iacute;nh đến từ sản lượng ti&ecirc;u thụ gia tăng v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận cải thiện.

Đối với c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết, sản lượng ti&ecirc;u thụ năm 2025 v&agrave; 2026 lần lượt c&oacute; thể tăng trưởng 17% v&agrave; 14%, chủ yếu nhờ tập trung khai th&aacute;c thị trường nội địa c&ugrave;ng với sự hỗ trợ từ c&aacute;c biện ph&aacute;p ph&ograve;ng vệ thương mại, như thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; đối với HRC v&agrave; t&ocirc;n mạ nhập khẩu.

Trong đ&oacute;, <a class='symbol'>HPG</a> dự kiến tăng trưởng sản lượng 19% trong năm 2025 v&agrave; 24% năm 2026, nhờ thế mạnh trong mảng th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; HRC. C&aacute;c doanh nghiệp t&ocirc;n mạ như <a class='symbol'>HSG</a>, <a class='symbol'>NKG</a> v&agrave; <a class='symbol'>GDA</a> cũng được kỳ vọng duy tr&igrave; đ&agrave; tăng nhẹ 5% &ndash; 10% nhờ ti&ecirc;u thụ nội địa b&ugrave; đắp cho sụt giảm từ thị trường xuất khẩu.

<a class='symbol'>MBS</a> đ&aacute;nh gi&aacute; định gi&aacute; theo chỉ số P/B (gi&aacute; tr&ecirc;n gi&aacute; trị sổ s&aacute;ch) của c&aacute;c doanh nghiệp ng&agrave;nh th&eacute;p c&oacute; mối tương quan cao với chu kỳ gi&aacute; th&eacute;p. Giai đoạn 2020 &ndash; 2021, khi gi&aacute; th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; HRC tăng mạnh lần lượt 120% v&agrave; 118%, mức P/B trung b&igrave;nh của ng&agrave;nh cũng tăng từ 0,4 &ndash; 1,0 l&ecirc;n 1,1 &ndash; 3,2.

Do đ&oacute;, trong bối cảnh gi&aacute; th&eacute;p được kỳ vọng đ&atilde; đi qua đ&aacute;y v&agrave; bước v&agrave;o chu kỳ tăng mới, định gi&aacute; P/B to&agrave;n ng&agrave;nh c&oacute; thể được n&acirc;ng l&ecirc;n mức 1,4 &ndash; 2,8, tương đương cao hơn khoảng 30% so với mức hiện tại.

<a href="http://thoibaotaichinhvietnam.vn/nganh-thep-phuc-hoi-manh-nho-cau-noi-dia-tang-va-gia-nguyen-lieu-ha-nhiet-182303.html">Thu Hương-Link gốc</a>

 Ngành thép đang bước vào chu kỳ phục hồi tích cực khi cầu nội địa tăng mạnh, giá nguyên liệu hạ nhiệt và giá bán có dấu hiệu hồi phục. Các doanh nghiệp đầu ngành được kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận và tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng trong giai đoạn 2025–2026.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250829/images/2055665.png" style="height:450px; width:600px" />

&nbsp;Ng&agrave;nh th&eacute;p đang bước v&agrave;o chu kỳ phục hồi t&iacute;ch cực khi cầu nội địa tăng mạnh, gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu hạ nhiệt v&agrave; gi&aacute; b&aacute;n c&oacute; dấu hiệu hồi phục. C&aacute;c doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh được kỳ vọng cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận v&agrave; tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng trong giai đoạn 2025&ndash;2026.

Doanh nghiệp th&eacute;p hưởng lợi k&eacute;p

Theo b&aacute;o c&aacute;o ng&agrave;nh th&eacute;p của C&ocirc;ng ty Chứng kho&aacute;n MB (MBS), thị trường th&eacute;p nội địa đ&atilde; ghi nhận sự phục hồi t&iacute;ch cực trong 7 th&aacute;ng đầu năm 2025, với sản lượng ti&ecirc;u thụ tăng 16% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước. Mức tăng trưởng n&agrave;y được th&uacute;c đẩy bởi sự khởi sắc của thị trường bất động sản trong nước c&ugrave;ng tiến độ giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng ng&agrave;y c&agrave;ng cải thiện. Trong đ&oacute;, ti&ecirc;u thụ th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; th&eacute;p cuộn c&aacute;n n&oacute;ng (HRC) lần lượt tăng 14% v&agrave; 26% nhờ c&aacute;c doanh nghiệp trong nước gia tăng thị phần từ c&aacute;c đối thủ Trung Quốc.

&Aacute;p lực cạnh tranh từ th&eacute;p gi&aacute; rẻ của Trung Quốc cũng dần hạ nhiệt khi ch&iacute;nh phủ nước n&agrave;y quyết liệt triển khai c&aacute;c biện ph&aacute;p cắt giảm sản lượng. Ri&ecirc;ng trong th&aacute;ng 7, sản lượng sản xuất th&eacute;p của Trung Quốc đ&atilde; giảm 4% so với c&ugrave;ng kỳ, n&acirc;ng tổng mức giảm từ đầu năm l&ecirc;n 3%.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250829/images/nganh-thep-phuc-hoi-manh-nho-cau-noi-dia-tang-va-gia-nguyen-lieu-ha-nhiet-20250828115423.png" style="height:379px; width:600px" />

MBS dự b&aacute;o, sản lượng th&eacute;p của Trung Quốc trong cả năm 2025 c&oacute; thể giảm từ 3,5% đến 4% so với c&ugrave;ng kỳ, xuống c&ograve;n khoảng 960 triệu tấn. Sang năm 2026, xu hướng n&agrave;y nhiều khả năng tiếp tục khi Trung Quốc đẩy mạnh đ&oacute;ng cửa c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y lạc hậu, qua đ&oacute; khiến sản lượng th&eacute;p nước n&agrave;y c&oacute; thể giảm th&ecirc;m 3%.

C&aacute;c chuy&ecirc;n gia MBS kỳ vọng, từ qu&yacute; III n&agrave;y, gi&aacute; th&eacute;p c&oacute; thể tiếp tục đ&agrave; tăng, với th&eacute;p x&acirc;y dựng đạt mức 594 &ndash; 635 USD/tấn (tăng 6% &ndash; 7% so với c&ugrave;ng kỳ), c&ograve;n HRC c&oacute; thể l&ecirc;n 575 &ndash; 605 USD/tấn (tăng 3% &ndash; 4%) trong giai đoạn 2025 &ndash; 2026.

Gi&aacute; th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; HRC đ&atilde; bắt đầu c&oacute; t&iacute;n hiệu phục hồi từ th&aacute;ng 7, tăng lần lượt 3% v&agrave; 4% so với th&aacute;ng trước, l&ecirc;n mức 560 USD/tấn v&agrave; 530 USD/tấn. Diễn biến t&iacute;ch cực n&agrave;y được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; hệ quả từ sự suy yếu nguồn cung Trung Quốc, đồng thời phản &aacute;nh m&ugrave;a cao điểm ti&ecirc;u thụ th&eacute;p trong nước khi thị trường bất động sản v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng đồng loạt gia tăng hoạt động.

B&ecirc;n cạnh triển vọng gi&aacute; b&aacute;n, ng&agrave;nh th&eacute;p c&ograve;n hưởng lợi từ xu hướng giảm gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o. Nguồn cung than v&agrave; quặng sắt từ &Uacute;c v&agrave; Brazil tăng nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi v&agrave; hoạt động khai th&aacute;c được đẩy mạnh. Theo dự b&aacute;o, trong giai đoạn 2025 &ndash; 2026, sản lượng than c&oacute; thể tăng lần lượt 1,5% v&agrave; 2% so với c&ugrave;ng kỳ, trong khi nguồn cung quặng sắt duy tr&igrave; đ&agrave; tăng khoảng 2% &ndash; 3%. Ngược lại, nhu cầu nguy&ecirc;n liệu suy yếu do Trung Quốc tiếp tục cắt giảm sản lượng th&eacute;p.

&ldquo;Gi&aacute; than c&oacute; thể giảm 4% trong năm 2025 v&agrave; tiếp tục giảm 2% trong năm 2026. Tương tự, gi&aacute; quặng sắt cũng được kỳ vọng giảm 5% trong năm 2025 v&agrave; giảm th&ecirc;m 4% trong năm kế tiếp&rdquo; &ndash; c&aacute;c chuy&ecirc;n gia MBS nhận định.

Thị phần nội địa th&uacute;c sản lượng

Diễn biến thuận lợi từ cả gi&aacute; b&aacute;n th&eacute;p v&agrave; chi ph&iacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o gi&uacute;p cải thiện đ&aacute;ng kể bi&ecirc;n lợi nhuận gộp của c&aacute;c doanh nghiệp sản xuất. Trong đ&oacute;, những doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh như H&ograve;a Ph&aacute;t (HPG) được dự b&aacute;o sẽ cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận th&ecirc;m 1,1 điểm % trong năm 2025 v&agrave; 0,2 điểm % trong năm 2026.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250829/images/nganh-thep-phuc-hoi-manh-nho-cau-noi-dia-tang-va-gia-nguyen-lieu-ha-nhiet-20250828115542.png" style="height:333px; width:600px" />

Nh&oacute;m doanh nghiệp t&ocirc;n mạ như Hoa Sen (HSG), Nam Kim (NKG) v&agrave; GDA cũng được hưởng lợi từ xu hướng hồi phục của gi&aacute; HRC từ cuối qu&yacute; III/2025, khi gi&aacute; b&aacute;n sản phẩm t&ocirc;n mạ thường neo theo gi&aacute; HRC.

Đồng thời, việc t&iacute;ch lũy lượng h&agrave;ng tồn kho HRC ở mức gi&aacute; thấp trong nửa đầu năm gi&uacute;p c&aacute;c doanh nghiệp n&agrave;y cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận gộp th&ecirc;m 0,7 &ndash; 1 điểm % trong giai đoạn 2025 &ndash; 2026. Tổng thể, to&agrave;n ng&agrave;nh được dự b&aacute;o tăng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp th&ecirc;m 1 điểm % trong năm 2025 v&agrave; 0,5 điểm % trong năm 2026.

C&aacute;c chuy&ecirc;n gia từ MBS dự b&aacute;o, bi&ecirc;n lợi nhuận gộp to&agrave;n ng&agrave;nh c&oacute; thể sẽ tăng từ mức hiện tại l&ecirc;n 13,9% trong năm 2025 v&agrave; đạt 14,4% v&agrave;o năm 2026. Yếu tố hỗ trợ ch&iacute;nh l&agrave; đ&agrave; phục hồi của gi&aacute; b&aacute;n v&agrave; sự ổn định của chi ph&iacute; nguy&ecirc;n liệu đầu v&agrave;o.

Với nền tảng vững chắc từ gi&aacute; b&aacute;n cải thiện v&agrave; chi ph&iacute; đầu v&agrave;o hạ nhiệt, lợi nhuận to&agrave;n ng&agrave;nh th&eacute;p được dự b&aacute;o sẽ tăng trưởng mạnh mẽ 47% trong năm 2025 v&agrave; 32% trong năm 2026. Động lực ch&iacute;nh đến từ sản lượng ti&ecirc;u thụ gia tăng v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận cải thiện.

Đối với c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết, sản lượng ti&ecirc;u thụ năm 2025 v&agrave; 2026 lần lượt c&oacute; thể tăng trưởng 17% v&agrave; 14%, chủ yếu nhờ tập trung khai th&aacute;c thị trường nội địa c&ugrave;ng với sự hỗ trợ từ c&aacute;c biện ph&aacute;p ph&ograve;ng vệ thương mại, như thuế chống b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; đối với HRC v&agrave; t&ocirc;n mạ nhập khẩu.

Trong đ&oacute;, HPG dự kiến tăng trưởng sản lượng 19% trong năm 2025 v&agrave; 24% năm 2026, nhờ thế mạnh trong mảng th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; HRC. C&aacute;c doanh nghiệp t&ocirc;n mạ như HSG, NKG v&agrave; GDA cũng được kỳ vọng duy tr&igrave; đ&agrave; tăng nhẹ 5% &ndash; 10% nhờ ti&ecirc;u thụ nội địa b&ugrave; đắp cho sụt giảm từ thị trường xuất khẩu.

MBS đ&aacute;nh gi&aacute; định gi&aacute; theo chỉ số P/B (gi&aacute; tr&ecirc;n gi&aacute; trị sổ s&aacute;ch) của c&aacute;c doanh nghiệp ng&agrave;nh th&eacute;p c&oacute; mối tương quan cao với chu kỳ gi&aacute; th&eacute;p. Giai đoạn 2020 &ndash; 2021, khi gi&aacute; th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; HRC tăng mạnh lần lượt 120% v&agrave; 118%, mức P/B trung b&igrave;nh của ng&agrave;nh cũng tăng từ 0,4 &ndash; 1,0 l&ecirc;n 1,1 &ndash; 3,2.

Do đ&oacute;, trong bối cảnh gi&aacute; th&eacute;p được kỳ vọng đ&atilde; đi qua đ&aacute;y v&agrave; bước v&agrave;o chu kỳ tăng mới, định gi&aacute; P/B to&agrave;n ng&agrave;nh c&oacute; thể được n&acirc;ng l&ecirc;n mức 1,4 &ndash; 2,8, tương đương cao hơn khoảng 30% so với mức hiện tại.

<a href="http://thoibaotaichinhvietnam.vn/nganh-thep-phuc-hoi-manh-nho-cau-noi-dia-tang-va-gia-nguyen-lieu-ha-nhiet-182303.html">Thu Hương-Link gốc</a>