Lợi nhuận sụt giảm ở c&aacute;c nh&oacute;m điện kh&iacute; v&agrave; thủy điện trong năm 2024 do gi&aacute; mua điện v&agrave; sản lượng giảm. Tuy nhi&ecirc;n, triển vọng năm 2025 đang trở n&ecirc;n tươi s&aacute;ng hơn nhờ gi&aacute; b&aacute;n lẻ điện c&oacute; thể được điều chỉnh tăng v&agrave; h&agrave;ng loạt dự &aacute;n mới đi v&agrave;o vận h&agrave;nh.

Theo VIS Rating, bức tranh lợi nhuận của ng&agrave;nh điện năm 2024 cho thấy sự ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; n&eacute;t giữa c&aacute;c nh&oacute;m doanh nghiệp. Tổng doanh thu to&agrave;n ng&agrave;nh chỉ giảm nhẹ 0,3% so với c&ugrave;ng kỳ, nhưng lợi nhuận r&ograve;ng lại sụt giảm tới 26%. Trong đ&oacute;, nh&oacute;m điện kh&iacute; v&agrave; thủy điện l&agrave; hai &ldquo;điểm tối&rdquo; ch&iacute;nh khi đồng loạt ghi nhận mức giảm mạnh cả về sản lượng v&agrave; doanh thu.

D&ugrave; vậy, điểm t&iacute;ch cực l&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty ng&agrave;nh điện vẫn duy tr&igrave; khả năng trả nợ tốt nhờ d&ograve;ng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) tăng trưởng mạnh. Tỷ lệ CFO/nợ đ&atilde; tăng từ 16% năm 2023 l&ecirc;n 23% trong năm 2024, phản &aacute;nh nội lực t&agrave;i ch&iacute;nh đang dần được cải thiện, nhất l&agrave; trong bối cảnh chi ph&iacute; l&atilde;i vay giảm 23% nhờ mặt bằng l&atilde;i suất thấp v&agrave; tiến độ thanh to&aacute;n từ EVN được đẩy nhanh.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250403/images/nganh-dien20250403121746%20(1).png" style="height:338px; width:600px">

Nhiệt điện than - &ldquo;đầu t&agrave;u&rdquo; tăng trưởng sản lượng điện 2024

Tổng sản lượng điện to&agrave;n quốc năm 2024 đạt 308,7 tỷ kWh, tăng 10% so với c&ugrave;ng kỳ nhờ nhu cầu điện phục vụ tăng trưởng kinh tế. Trong đ&oacute;, nhiệt điện than đ&oacute;ng vai tr&ograve; dẫn dắt khi tăng trưởng sản lượng l&ecirc;n đến 18%, chiếm gần 50% tổng sản lượng to&agrave;n hệ thống.

C&aacute;c doanh nghiệp ti&ecirc;u biểu như <a class='symbol'>PPC</a>, <a class='symbol'>NBP</a> v&agrave; <a class='symbol'>DTK</a> ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu năm 2024 lần lượt 32%, 23% v&agrave; 9%. Dự kiến trong năm 2025, hai nh&agrave; m&aacute;y mới l&agrave; Vũng &Aacute;ng 2 v&agrave; Quảng Trạch 1 đi v&agrave;o hoạt động sẽ n&acirc;ng tổng c&ocirc;ng suất lắp đặt nhiệt điện than l&ecirc;n th&ecirc;m 10%, tiếp tục l&agrave; lực đẩy tăng trưởng quan trọng của ng&agrave;nh.

Ngược lại, nh&oacute;m điện kh&iacute; trải qua một năm đầy th&aacute;ch thức. Sản lượng điện kh&iacute; năm 2024 giảm 17%, đ&aacute;nh dấu năm thứ hai li&ecirc;n tiếp suy giảm do nguồn cung kh&iacute; nội địa sụt giảm v&agrave; gi&aacute; kh&iacute; tự nhi&ecirc;n tăng 7%. Những &ocirc;ng lớn như <a class='symbol'>NT2</a> hay <a class='symbol'>PGV</a> (Nh&agrave; m&aacute;y Ph&uacute; Mỹ) đều ghi nhận doanh thu &quot;lao dốc&quot; lần lượt 7% v&agrave; 22%.

Tuy nhi&ecirc;n, triển vọng phục hồi đang đến gần khi hai nh&agrave; m&aacute;y sử dụng kh&iacute; LNG nhập khẩu của <a class='symbol'>POW</a> dự kiến vận h&agrave;nh v&agrave;o qu&yacute; III/2025. Hai nh&agrave; m&aacute;y n&agrave;y sẽ gi&uacute;p n&acirc;ng tổng c&ocirc;ng suất điện kh&iacute; th&ecirc;m 20%, mở ra cơ hội đảo chiều tăng trưởng trong năm tới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250403/images/hinh-120250403121357.jpg" style="height:347px; width:600px">

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250403/images/hinh-220250403121401.jpg" style="height:347px; width:600px">

Thủy điện hụt hơi v&igrave; thay đổi ch&iacute;nh s&aacute;ch

Mặc d&ugrave; sản lượng thủy điện tăng 10% nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi, nhưng lợi nhuận của nh&oacute;m thủy điện lại giảm mạnh do ch&iacute;nh s&aacute;ch mới từ Bộ C&ocirc;ng Thương. Cụ thể, c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y phải cắt giảm sản lượng b&aacute;n tr&ecirc;n thị trường điện cạnh tranh - nơi gi&aacute; cao hơn hợp đồng d&agrave;i hạn với EVN - dẫn đến tổng doanh thu v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng to&agrave;n khối giảm lần lượt 4,4% v&agrave; 20,4%.

<a class='symbol'>VCP</a> l&agrave; điểm s&aacute;ng hiếm hoi trong nh&oacute;m n&agrave;y khi doanh thu tăng nhờ hoạt động từ nh&agrave; m&aacute;y xử l&yacute; r&aacute;c mới mua lại trong năm 2023. Bước sang năm 2025, dự b&aacute;o nh&oacute;m thủy điện sẽ kh&ocirc;ng c&oacute; nhiều biến động, với sản lượng v&agrave; doanh thu duy tr&igrave; ổn định.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250403/images/hinh-320250403121352.jpg" style="height:424px; width:600px"> 
<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250403/images/hinh-420250403121348.jpg" style="height:397px; width:600px">D&ograve;ng tiền cải thiện - nền tảng cho tăng trưởng bền vững

Cũng theo VIS Rating, mặc d&ugrave; lợi nhuận ảm đạm, ng&agrave;nh điện vẫn cho thấy sức khỏe t&agrave;i ch&iacute;nh vững v&agrave;ng nhờ d&ograve;ng tiền hoạt động tăng mạnh 48% so với c&ugrave;ng kỳ trong năm 2024. Việc EVN cải thiện thanh khoản, thanh to&aacute;n c&ocirc;ng nợ nhanh hơn sau đợt tăng gi&aacute; b&aacute;n lẻ điện gần đ&acirc;y đ&atilde; hỗ trợ t&iacute;ch cực cho doanh nghiệp ng&agrave;nh điện.

Dự b&aacute;o năm 2025, triển vọng to&agrave;n ng&agrave;nh sẽ khởi sắc hơn nhờ sự kết hợp của ba yếu tố: gi&aacute; b&aacute;n lẻ điện c&oacute; thể được điều chỉnh tăng, h&agrave;ng loạt dự &aacute;n mới đưa v&agrave;o vận h&agrave;nh, v&agrave; nhu cầu điện trong nước duy tr&igrave; ở mức cao. Dự kiến, tổng c&ocirc;ng suất nguồn điện mới bổ sung sẽ tăng th&ecirc;m 6%, mở rộng dư địa tăng trưởng cho to&agrave;n ng&agrave;nh.

Như vậy, sau một năm đầy biến động, ng&agrave;nh điện Việt Nam đang đứng trước ngưỡng cửa của chu kỳ phục hồi mạnh mẽ, với sự dịch chuyển từ th&aacute;ch thức ngắn hạn sang cơ hội trung v&agrave; d&agrave;i hạn. Những cải tiến về d&ograve;ng tiền, sự ph&aacute;t triển của nhiệt điện than v&agrave; điện kh&iacute; LNG, c&ugrave;ng với kỳ vọng điều chỉnh gi&aacute; điện sẽ l&agrave; động lực ch&iacute;nh cho sự bứt ph&aacute; trong năm 2025.

L&acirc;m.TV

<a href="https://thoibaonganhang.vn/nganh-dien-ky-vong-khoi-sac-trong-nam-2025-sau-mot-nam-phan-hoa-loi-nhuan-162205.html">Link gốc</a>

Lợi nhuận sụt giảm ở các nhóm điện khí và thủy điện trong năm 2024 do giá mua điện và sản lượng giảm. Tuy nhiên, triển vọng năm 2025 đang trở nên tươi sáng hơn nhờ giá bán lẻ điện có thể được điều chỉnh tăng và hàng loạt dự án mới đi vào vận hành.


Lợi nhuận sụt giảm ở c&aacute;c nh&oacute;m điện kh&iacute; v&agrave; thủy điện trong năm 2024 do gi&aacute; mua điện v&agrave; sản lượng giảm. Tuy nhi&ecirc;n, triển vọng năm 2025 đang trở n&ecirc;n tươi s&aacute;ng hơn nhờ gi&aacute; b&aacute;n lẻ điện c&oacute; thể được điều chỉnh tăng v&agrave; h&agrave;ng loạt dự &aacute;n mới đi v&agrave;o vận h&agrave;nh.

Theo VIS Rating, bức tranh lợi nhuận của ng&agrave;nh điện năm 2024 cho thấy sự ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; n&eacute;t giữa c&aacute;c nh&oacute;m doanh nghiệp. Tổng doanh thu to&agrave;n ng&agrave;nh chỉ giảm nhẹ 0,3% so với c&ugrave;ng kỳ, nhưng lợi nhuận r&ograve;ng lại sụt giảm tới 26%. Trong đ&oacute;, nh&oacute;m điện kh&iacute; v&agrave; thủy điện l&agrave; hai &ldquo;điểm tối&rdquo; ch&iacute;nh khi đồng loạt ghi nhận mức giảm mạnh cả về sản lượng v&agrave; doanh thu.

D&ugrave; vậy, điểm t&iacute;ch cực l&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty ng&agrave;nh điện vẫn duy tr&igrave; khả năng trả nợ tốt nhờ d&ograve;ng tiền từ hoạt động kinh doanh (CFO) tăng trưởng mạnh. Tỷ lệ CFO/nợ đ&atilde; tăng từ 16% năm 2023 l&ecirc;n 23% trong năm 2024, phản &aacute;nh nội lực t&agrave;i ch&iacute;nh đang dần được cải thiện, nhất l&agrave; trong bối cảnh chi ph&iacute; l&atilde;i vay giảm 23% nhờ mặt bằng l&atilde;i suất thấp v&agrave; tiến độ thanh to&aacute;n từ EVN được đẩy nhanh.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250403/images/nganh-dien20250403121746%20(1).png" style="height:338px; width:600px" />

Nhiệt điện than - &ldquo;đầu t&agrave;u&rdquo; tăng trưởng sản lượng điện 2024

Tổng sản lượng điện to&agrave;n quốc năm 2024 đạt 308,7 tỷ kWh, tăng 10% so với c&ugrave;ng kỳ nhờ nhu cầu điện phục vụ tăng trưởng kinh tế. Trong đ&oacute;, nhiệt điện than đ&oacute;ng vai tr&ograve; dẫn dắt khi tăng trưởng sản lượng l&ecirc;n đến 18%, chiếm gần 50% tổng sản lượng to&agrave;n hệ thống.

C&aacute;c doanh nghiệp ti&ecirc;u biểu như PPC, NBP v&agrave; DTK ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu năm 2024 lần lượt 32%, 23% v&agrave; 9%. Dự kiến trong năm 2025, hai nh&agrave; m&aacute;y mới l&agrave; Vũng &Aacute;ng 2 v&agrave; Quảng Trạch 1 đi v&agrave;o hoạt động sẽ n&acirc;ng tổng c&ocirc;ng suất lắp đặt nhiệt điện than l&ecirc;n th&ecirc;m 10%, tiếp tục l&agrave; lực đẩy tăng trưởng quan trọng của ng&agrave;nh.

Ngược lại, nh&oacute;m điện kh&iacute; trải qua một năm đầy th&aacute;ch thức. Sản lượng điện kh&iacute; năm 2024 giảm 17%, đ&aacute;nh dấu năm thứ hai li&ecirc;n tiếp suy giảm do nguồn cung kh&iacute; nội địa sụt giảm v&agrave; gi&aacute; kh&iacute; tự nhi&ecirc;n tăng 7%. Những &ocirc;ng lớn như NT2 hay PGV (Nh&agrave; m&aacute;y Ph&uacute; Mỹ) đều ghi nhận doanh thu &quot;lao dốc&quot; lần lượt 7% v&agrave; 22%.

Tuy nhi&ecirc;n, triển vọng phục hồi đang đến gần khi hai nh&agrave; m&aacute;y sử dụng kh&iacute; LNG nhập khẩu của POW dự kiến vận h&agrave;nh v&agrave;o qu&yacute; III/2025. Hai nh&agrave; m&aacute;y n&agrave;y sẽ gi&uacute;p n&acirc;ng tổng c&ocirc;ng suất điện kh&iacute; th&ecirc;m 20%, mở ra cơ hội đảo chiều tăng trưởng trong năm tới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250403/images/hinh-120250403121357.jpg" style="height:347px; width:600px" />

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250403/images/hinh-220250403121401.jpg" style="height:347px; width:600px" />

Thủy điện hụt hơi v&igrave; thay đổi ch&iacute;nh s&aacute;ch

Mặc d&ugrave; sản lượng thủy điện tăng 10% nhờ điều kiện thời tiết thuận lợi, nhưng lợi nhuận của nh&oacute;m thủy điện lại giảm mạnh do ch&iacute;nh s&aacute;ch mới từ Bộ C&ocirc;ng Thương. Cụ thể, c&aacute;c nh&agrave; m&aacute;y phải cắt giảm sản lượng b&aacute;n tr&ecirc;n thị trường điện cạnh tranh - nơi gi&aacute; cao hơn hợp đồng d&agrave;i hạn với EVN - dẫn đến tổng doanh thu v&agrave; lợi nhuận r&ograve;ng to&agrave;n khối giảm lần lượt 4,4% v&agrave; 20,4%.

VCP l&agrave; điểm s&aacute;ng hiếm hoi trong nh&oacute;m n&agrave;y khi doanh thu tăng nhờ hoạt động từ nh&agrave; m&aacute;y xử l&yacute; r&aacute;c mới mua lại trong năm 2023. Bước sang năm 2025, dự b&aacute;o nh&oacute;m thủy điện sẽ kh&ocirc;ng c&oacute; nhiều biến động, với sản lượng v&agrave; doanh thu duy tr&igrave; ổn định.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250403/images/hinh-320250403121352.jpg" style="height:424px; width:600px" /> 
<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250403/images/hinh-420250403121348.jpg" style="height:397px; width:600px" />D&ograve;ng tiền cải thiện - nền tảng cho tăng trưởng bền vững

Cũng theo VIS Rating, mặc d&ugrave; lợi nhuận ảm đạm, ng&agrave;nh điện vẫn cho thấy sức khỏe t&agrave;i ch&iacute;nh vững v&agrave;ng nhờ d&ograve;ng tiền hoạt động tăng mạnh 48% so với c&ugrave;ng kỳ trong năm 2024. Việc EVN cải thiện thanh khoản, thanh to&aacute;n c&ocirc;ng nợ nhanh hơn sau đợt tăng gi&aacute; b&aacute;n lẻ điện gần đ&acirc;y đ&atilde; hỗ trợ t&iacute;ch cực cho doanh nghiệp ng&agrave;nh điện.

Dự b&aacute;o năm 2025, triển vọng to&agrave;n ng&agrave;nh sẽ khởi sắc hơn nhờ sự kết hợp của ba yếu tố: gi&aacute; b&aacute;n lẻ điện c&oacute; thể được điều chỉnh tăng, h&agrave;ng loạt dự &aacute;n mới đưa v&agrave;o vận h&agrave;nh, v&agrave; nhu cầu điện trong nước duy tr&igrave; ở mức cao. Dự kiến, tổng c&ocirc;ng suất nguồn điện mới bổ sung sẽ tăng th&ecirc;m 6%, mở rộng dư địa tăng trưởng cho to&agrave;n ng&agrave;nh.

Như vậy, sau một năm đầy biến động, ng&agrave;nh điện Việt Nam đang đứng trước ngưỡng cửa của chu kỳ phục hồi mạnh mẽ, với sự dịch chuyển từ th&aacute;ch thức ngắn hạn sang cơ hội trung v&agrave; d&agrave;i hạn. Những cải tiến về d&ograve;ng tiền, sự ph&aacute;t triển của nhiệt điện than v&agrave; điện kh&iacute; LNG, c&ugrave;ng với kỳ vọng điều chỉnh gi&aacute; điện sẽ l&agrave; động lực ch&iacute;nh cho sự bứt ph&aacute; trong năm 2025.

L&acirc;m.TV

<a href="https://thoibaonganhang.vn/nganh-dien-ky-vong-khoi-sac-trong-nam-2025-sau-mot-nam-phan-hoa-loi-nhuan-162205.html">Link gốc</a>