Với kỳ vọng gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng sẽ đạt đỉnh trong năm 2026, sau đ&oacute; giảm YoY trong năm 2027 khi căng thẳng địa ch&iacute;nh trị hạ nhiệt, nh&oacute;m cổ phiếu ng&agrave;nh ph&acirc;n b&oacute;n được n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u.

Năm 2025, giả định gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng l&ecirc;n th&ecirc;m 18% hoặc 50% trong kịch bản cơ sở v&agrave; kịch bản t&iacute;ch cực, yếu tố n&agrave;y t&aacute;c động s&acirc;u sắc triển vọng cổ phiếu ng&agrave;nh ph&acirc;n b&oacute;n của Việt Nam.

2 kịch bản gi&aacute;

Gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng đ&atilde; tăng mạnh l&ecirc;n mức 650 USD/tấn v&agrave;o ng&agrave;y 06/03/2026, tăng 33% so với mức trước khi xảy ra xung đột giữa Israel/Mỹ v&agrave; Iran. Đợt tăng n&agrave;y phản ảnh ba yếu tố ch&iacute;nh: Chi ph&iacute; dầu Brent v&agrave; kh&iacute; đầu v&agrave;o tăng cao, gi&aacute;n đoạn nguồn cung kh&iacute;, bao gồm cả Ai Cập, v&agrave; vai tr&ograve; quan trọng của Iran tr&ecirc;n thị trường to&agrave;n cầu, khi nước n&agrave;y chiếm khoảng 10% thương mại ur&ecirc; to&agrave;n cầu.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260330/images/6.jpg" style="height:450px; width:600px">

Gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng sẽ đạt đỉnh trong năm 2026, sau đ&oacute; giảm YoY trong năm 2027 khi căng thẳng địa ch&iacute;nh trị hạ nhiệt, trước khi duy tr&igrave; xu hướng đi ngang trong giai đoạn 2028-2030 sẽ hỗ trợ KQKD doanh nghiệp ng&agrave;nh ph&acirc;n b&oacute;n. (Ảnh minh họa)

Khảo s&aacute;t trong ng&agrave;nh cũng cho thấy một số giao dịch đ&atilde; được chốt ở mức cao tới 700 USD/tấn. Chứng kho&aacute;n Vietcap ước t&iacute;nh gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng trung b&igrave;nh trong qu&yacute; 1/2026 sẽ ở mức 507 USD/tấn (+28% QoQ, +25% YoY), cao hơn 27% so với dự b&aacute;o trước đ&acirc;y của ch&iacute;nh c&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch l&agrave; 400 USD/tấn. Theo đ&oacute;, n&acirc;ng giả định gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng giai đoạn 2026-2030 v&agrave; đưa ra cả kịch bản cơ sở lẫn kịch bản t&iacute;ch cực. Kịch bản t&iacute;ch cực n&agrave;y vẫn thấp hơn khoảng 15% so với mức trung b&igrave;nh của năm 2022 (trong bối cảnh xung đột Nga-Ukraine).

&quot;Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng sẽ đạt đỉnh trong năm 2026, sau đ&oacute; giảm YoY trong năm 2027 khi căng thẳng địa ch&iacute;nh trị hạ nhiệt, trước khi duy tr&igrave; xu hướng đi ngang trong giai đoạn 2028-2030. Điều n&agrave;y phản &aacute;nh quan điểm của ch&uacute;ng t&ocirc;i rằng ngay cả khi chi ph&iacute; đầu v&agrave;o dầu nhi&ecirc;n liệu (FO) trở lại b&igrave;nh thường, gi&aacute; nhập khẩu v&agrave;o ch&acirc;u &Acirc;u vẫn c&oacute; thể được hỗ trợ bởi chi ph&iacute; cấu tr&uacute;c bổ sung khoảng 20-120 USD/tấn&quot;, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia Vietcap Research ph&acirc;n t&iacute;ch.

Theo đ&oacute;, triển vọng của &quot;bộ đ&ocirc;i&quot; doanh nghiệp ng&agrave;nh ph&acirc;n b&oacute;n <a class='symbol'>DPM</a> v&agrave; <a class='symbol'>DCM</a> cũng được điều chỉnh theo c&aacute;c kịch bản triển vọng gi&aacute; ure tr&ecirc;n thị trường quốc tế.

Tổng C&ocirc;ng ty Ph&acirc;n b&oacute;n v&agrave; H&oacute;a chất Dầu kh&iacute; (HOSE: <a class='symbol'>DPM</a>): Theo Tổng C&ocirc;ng ty Ph&acirc;n b&oacute;n v&agrave; H&oacute;a chất Dầu kh&iacute; (HOSE: <a class='symbol'>DPM</a>), việc EU tăng thuế theo lộ tr&igrave;nh đối với ph&acirc;n b&oacute;n Nga - tăng từ 6,5% l&ecirc;n gần 100% v&agrave;o năm 2028 v&agrave; c&oacute; hiệu lực từ ng&agrave;y 01/07/2025 - c&ugrave;ng với Cơ chế điều chỉnh bi&ecirc;n giới carbon của EU (CBAM) c&oacute; hiệu lực từ 01/01/2026, c&oacute; thể từng bước l&agrave;m tăng chi ph&iacute; nhập khẩu thực tế theo thời gian.

Nh&igrave;n lại giai đoạn 2021-2022, gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng đ&atilde; đạt mức kỷ lục 1.000 USD/tấn v&agrave;o th&aacute;ng 03/22 sau khi xảy ra xung đột Nga-Ukraine. Gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh đạt 535 USD/tấn trong năm 2021 (2,1x YoY) v&agrave; 700 USD/tấn trong năm 2022 (+31% YoY), chủ yếu nhờ (1) mức tăng mạnh của chi ph&iacute; kh&iacute; v&agrave; (2) sự gi&aacute;n đoạn của nguồn cung. Dự b&aacute;o kịch bản t&iacute;ch cực hiện tại của Vietcap theo đ&oacute; cho thấy gi&aacute; c&oacute; thể quay trở lại v&ugrave;ng nằm giữa mức trung b&igrave;nh của năm 2021 v&agrave; 2022.

Trong năm 2025, nhu cầu ph&acirc;n b&oacute;n trong nước đ&atilde; giảm nhẹ 3,6% YoY, chủ yếu do mức tăng của gi&aacute; l&uacute;a v&agrave; mức giảm của giả ph&acirc;n b&oacute;n, theo <a class='symbol'>DPM</a>. Vietcap cho biết trong c&aacute;c buổi họp 2 b&ecirc;n, <a class='symbol'>DPM</a> đ&atilde; chia sẻ kỳ vọng của c&ocirc;ng ty rằng nhu cầu trong nước sẽ tăng đ&aacute;ng kể trong năm 2026. Tổng nhu cầu ur&ecirc; trong nước được dự b&aacute;o sẽ tăng 8-9% YoY, nhờ (1) mức tăng 9-16% YoY của nhu cầu từ mảng canh t&aacute;c n&ocirc;ng nghiệp (mức tăng mạnh bất thường n&agrave;y một phần đến từ sự gia tăng của nhu cầu ur&ecirc; sử dụng trong sản xuất NPK, đặc biệt cho thị trường Campuchia) v&agrave; mức tăng 3-6% YoY của nhu cầu sử dụng c&ocirc;ng nghiệp, c&ugrave;ng với (2) mức nền so s&aacute;nh thấp của năm 2025. V&igrave; vậy, kỳ vọng mức tăng nhu cầu bất thường trong năm 2026 sẽ chỉ mang t&iacute;nh chất một lần so với mức tăng b&igrave;nh thường khoảng +3%/năm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260330/images/bo-doi.jpg" style="height:258px; width:600px">

Gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>DPM</a> v&agrave; <a class='symbol'>DCM</a> so với gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng trung b&igrave;nh

Đối với c&aacute;c kịch bản cơ sở v&agrave; kịch bản cao, gi&aacute; b&aacute;n ur&ecirc; trung b&igrave;nh giai đoạn 2026-2030 được n&acirc;ng l&ecirc;n như sau: <a class='symbol'>DCM</a> tăng lần lượt 14% v&agrave; 23%, một phần nhờ tận dụng c&ocirc;ng suất lớn v&agrave; sản phẩm ur&ecirc; hạt đục th&acirc;n thiện hơn với xuất khẩu. <a class='symbol'>DPM</a> tăng lần lượt 10% v&agrave; 19%. Điều n&agrave;y phản &aacute;nh mức tăng lần lượt 14% v&agrave; 25% trong dự b&aacute;o gi&aacute; b&aacute;n ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng trung b&igrave;nh của c&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch, đồng thời dựa tr&ecirc;n quan s&aacute;t rằng gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh ur&ecirc; trong nước đ&atilde; ghi nhận mức tăng gần đ&acirc;y.

Với c&aacute;c kịch bản về gi&aacute; ure từ cơ sở v&agrave; cao, ở vị tr&iacute; l&agrave; nh&agrave; sản xuất ur&ecirc; h&agrave;ng đầu Việt Nam với thị phần khoảng 35%, đồng thời kinh doanh c&aacute;c mặt h&agrave;ng ph&acirc;n b&oacute;n kh&aacute;c (NPK, SA, DAP), <a class='symbol'>DPM</a> cũng được n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u theo 2 kịch bản.

Theo đ&oacute;, trong kịch bản cơ sở, Vietcap tăng 23,3% giả mục ti&ecirc;u cho <a class='symbol'>DPM</a> l&ecirc;n mức 31.200 đồng/cổ phiếu nhưng lưu &yacute; gi&aacute; cổ phiếu đ&atilde; tăng mạnh 35% trong th&aacute;ng qua. Mức tăng đối với gi&aacute; cổ phiếu chủ yếu từ việc n&acirc;ng 20% dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS giai đoạn 2026-2030. Với kịch bản cao, điều chỉnh tăng 41,9% gi&aacute; mục ti&ecirc;u của <a class='symbol'>DPM</a> l&ecirc;n 35.900 đồng/cổ phiếu.

Ngo&agrave;i ra, <a class='symbol'>DPM</a> hiện sở hữu hồ sơ t&agrave;i ch&iacute;nh mạnh với tiền mặt r&ograve;ng đạt 4,8 ngh&igrave;n tỷ đồng v&agrave; tỷ lệ tiền mặt r&ograve;ng/vốn chủ sở hữu đạt 42% tại cuối qu&yacute; 4/2025, điều n&agrave;y sẽ hỗ trợ c&ocirc;ng ty duy tr&igrave; mức cổ tức tiền mặt mạnh v&agrave; ổn định ở mức 1.200 đồng/cổ phiếu cho năm 2025 v&agrave; 1.700 đồng/cổ phiếu cho năm 2027. Tuy nhi&ecirc;n, cổ phiếu <a class='symbol'>DPM</a> hiện đ&atilde; phản &aacute;nh tương đối đầy đủ gi&aacute; trị ở mức P/E dự ph&oacute;ng năm 2026 l&agrave; 14,0x so với mức trung b&igrave;nh 5 năm l&agrave; 14,6x.

Nh&agrave; đầu tư cũng lưu &yacute; c&aacute;c rủi ro khi gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh thấp hơn kỳ vọng, gi&aacute; FO/gi&aacute; kh&iacute; trong nước cao hơn kỳ vọng, tỷ trọng đ&oacute;ng g&oacute;p từ c&aacute;c mỏ kh&iacute; c&oacute; chi ph&iacute; cao hơn kỳ vọng.

CTCP Ph&acirc;n b&oacute;n Dầu kh&iacute; C&agrave; Mau (<a class='symbol'>DCM</a>): <a class='symbol'>DCM</a> l&agrave; một trong hai nh&agrave; sản xuất ur&ecirc; lớn nhất Việt Nam v&agrave; chiếm khoảng 32% thị phần. <a class='symbol'>DCM</a> sở hữu một nh&agrave; m&aacute;y ur&ecirc; c&oacute; c&ocirc;ng suất 800.000 tấn ur&ecirc; dạng hạt/năm v&agrave; một nh&agrave; m&aacute;y NPK c&oacute; c&ocirc;ng suất 660.000 tấn.

LNST năm 2026 tiếp tục tăng mạnh nhờ gi&aacute; b&aacute;n ur&ecirc; trung b&igrave;nh v&agrave; lợi &iacute;ch từ khoản tiết kiệm thuế gi&aacute; trị gia tăng cả năm. Ở kịch bản sơ sở, <a class='symbol'>DCM</a> được điều chỉnh tăng 38,5% gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&ecirc;n mức 57.600 đồng/cổ phiếu. Mức tăng đối với gi&aacute; mục ti&ecirc;u chủ yếu đến từ mức điều chỉnh tăng 33% đối với dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS giai đoạn 2026-2030.

Trong kịch bản cao, <a class='symbol'>DCM</a> được điều chỉnh n&acirc;ng 51,7% gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&ecirc;n mức 63.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức tăng gi&aacute; l&agrave; 31,5% so với gi&aacute; hiện tại. Định gi&aacute; của <a class='symbol'>DCM</a> hiện ở mức hấp dẫn với P/E dự ph&oacute;ng năm 2026 l&agrave; 9,4x, thấp hơn 20% so với mức P/E trung b&igrave;nh 5 năm của c&ocirc;ng ty.

C&aacute;c chuy&ecirc;n gia cũng lưu &yacute; về rủi ro c&oacute; thể xảy ra gồm: Gi&aacute; b&aacute;n ur&ecirc; trung b&igrave;nh thấp hơn kỳ vọng, chi ph&iacute; kh&iacute; đầu v&agrave;o cao hơn kỳ vọng, tỷ trọng đ&oacute;ng g&oacute;p cao hơn từ c&aacute;c nguồn khi gi&aacute; cao từ Petronas.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/nang-gia-muc-tieu-dpm-va-dcm-ca-khi-chi-phi-dau-vao-dau-nhien-lieu-giam-10175330.html">Link gốc</a>

Với kỳ vọng giá urê Trung Đông sẽ đạt đỉnh trong năm 2026, sau đó giảm YoY trong năm 2027 khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, nhóm cổ phiếu ngành phân bón được nâng giá mục tiêu.



Với kỳ vọng gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng sẽ đạt đỉnh trong năm 2026, sau đ&oacute; giảm YoY trong năm 2027 khi căng thẳng địa ch&iacute;nh trị hạ nhiệt, nh&oacute;m cổ phiếu ng&agrave;nh ph&acirc;n b&oacute;n được n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u.

Năm 2025, giả định gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng l&ecirc;n th&ecirc;m 18% hoặc 50% trong kịch bản cơ sở v&agrave; kịch bản t&iacute;ch cực, yếu tố n&agrave;y t&aacute;c động s&acirc;u sắc triển vọng cổ phiếu ng&agrave;nh ph&acirc;n b&oacute;n của Việt Nam.

2 kịch bản gi&aacute;

Gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng đ&atilde; tăng mạnh l&ecirc;n mức 650 USD/tấn v&agrave;o ng&agrave;y 06/03/2026, tăng 33% so với mức trước khi xảy ra xung đột giữa Israel/Mỹ v&agrave; Iran. Đợt tăng n&agrave;y phản ảnh ba yếu tố ch&iacute;nh: Chi ph&iacute; dầu Brent v&agrave; kh&iacute; đầu v&agrave;o tăng cao, gi&aacute;n đoạn nguồn cung kh&iacute;, bao gồm cả Ai Cập, v&agrave; vai tr&ograve; quan trọng của Iran tr&ecirc;n thị trường to&agrave;n cầu, khi nước n&agrave;y chiếm khoảng 10% thương mại ur&ecirc; to&agrave;n cầu.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260330/images/6.jpg" style="height:450px; width:600px" />

Gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng sẽ đạt đỉnh trong năm 2026, sau đ&oacute; giảm YoY trong năm 2027 khi căng thẳng địa ch&iacute;nh trị hạ nhiệt, trước khi duy tr&igrave; xu hướng đi ngang trong giai đoạn 2028-2030 sẽ hỗ trợ KQKD doanh nghiệp ng&agrave;nh ph&acirc;n b&oacute;n. (Ảnh minh họa)

Khảo s&aacute;t trong ng&agrave;nh cũng cho thấy một số giao dịch đ&atilde; được chốt ở mức cao tới 700 USD/tấn. Chứng kho&aacute;n Vietcap ước t&iacute;nh gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng trung b&igrave;nh trong qu&yacute; 1/2026 sẽ ở mức 507 USD/tấn (+28% QoQ, +25% YoY), cao hơn 27% so với dự b&aacute;o trước đ&acirc;y của ch&iacute;nh c&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch l&agrave; 400 USD/tấn. Theo đ&oacute;, n&acirc;ng giả định gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng giai đoạn 2026-2030 v&agrave; đưa ra cả kịch bản cơ sở lẫn kịch bản t&iacute;ch cực. Kịch bản t&iacute;ch cực n&agrave;y vẫn thấp hơn khoảng 15% so với mức trung b&igrave;nh của năm 2022 (trong bối cảnh xung đột Nga-Ukraine).

&quot;Ch&uacute;ng t&ocirc;i kỳ vọng gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng sẽ đạt đỉnh trong năm 2026, sau đ&oacute; giảm YoY trong năm 2027 khi căng thẳng địa ch&iacute;nh trị hạ nhiệt, trước khi duy tr&igrave; xu hướng đi ngang trong giai đoạn 2028-2030. Điều n&agrave;y phản &aacute;nh quan điểm của ch&uacute;ng t&ocirc;i rằng ngay cả khi chi ph&iacute; đầu v&agrave;o dầu nhi&ecirc;n liệu (FO) trở lại b&igrave;nh thường, gi&aacute; nhập khẩu v&agrave;o ch&acirc;u &Acirc;u vẫn c&oacute; thể được hỗ trợ bởi chi ph&iacute; cấu tr&uacute;c bổ sung khoảng 20-120 USD/tấn&quot;, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia Vietcap Research ph&acirc;n t&iacute;ch.

Theo đ&oacute;, triển vọng của &quot;bộ đ&ocirc;i&quot; doanh nghiệp ng&agrave;nh ph&acirc;n b&oacute;n DPM v&agrave; DCM cũng được điều chỉnh theo c&aacute;c kịch bản triển vọng gi&aacute; ure tr&ecirc;n thị trường quốc tế.

Tổng C&ocirc;ng ty Ph&acirc;n b&oacute;n v&agrave; H&oacute;a chất Dầu kh&iacute; (HOSE: DPM): Theo Tổng C&ocirc;ng ty Ph&acirc;n b&oacute;n v&agrave; H&oacute;a chất Dầu kh&iacute; (HOSE: DPM), việc EU tăng thuế theo lộ tr&igrave;nh đối với ph&acirc;n b&oacute;n Nga - tăng từ 6,5% l&ecirc;n gần 100% v&agrave;o năm 2028 v&agrave; c&oacute; hiệu lực từ ng&agrave;y 01/07/2025 - c&ugrave;ng với Cơ chế điều chỉnh bi&ecirc;n giới carbon của EU (CBAM) c&oacute; hiệu lực từ 01/01/2026, c&oacute; thể từng bước l&agrave;m tăng chi ph&iacute; nhập khẩu thực tế theo thời gian.

Nh&igrave;n lại giai đoạn 2021-2022, gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng đ&atilde; đạt mức kỷ lục 1.000 USD/tấn v&agrave;o th&aacute;ng 03/22 sau khi xảy ra xung đột Nga-Ukraine. Gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh đạt 535 USD/tấn trong năm 2021 (2,1x YoY) v&agrave; 700 USD/tấn trong năm 2022 (+31% YoY), chủ yếu nhờ (1) mức tăng mạnh của chi ph&iacute; kh&iacute; v&agrave; (2) sự gi&aacute;n đoạn của nguồn cung. Dự b&aacute;o kịch bản t&iacute;ch cực hiện tại của Vietcap theo đ&oacute; cho thấy gi&aacute; c&oacute; thể quay trở lại v&ugrave;ng nằm giữa mức trung b&igrave;nh của năm 2021 v&agrave; 2022.

Trong năm 2025, nhu cầu ph&acirc;n b&oacute;n trong nước đ&atilde; giảm nhẹ 3,6% YoY, chủ yếu do mức tăng của gi&aacute; l&uacute;a v&agrave; mức giảm của giả ph&acirc;n b&oacute;n, theo DPM. Vietcap cho biết trong c&aacute;c buổi họp 2 b&ecirc;n, DPM đ&atilde; chia sẻ kỳ vọng của c&ocirc;ng ty rằng nhu cầu trong nước sẽ tăng đ&aacute;ng kể trong năm 2026. Tổng nhu cầu ur&ecirc; trong nước được dự b&aacute;o sẽ tăng 8-9% YoY, nhờ (1) mức tăng 9-16% YoY của nhu cầu từ mảng canh t&aacute;c n&ocirc;ng nghiệp (mức tăng mạnh bất thường n&agrave;y một phần đến từ sự gia tăng của nhu cầu ur&ecirc; sử dụng trong sản xuất NPK, đặc biệt cho thị trường Campuchia) v&agrave; mức tăng 3-6% YoY của nhu cầu sử dụng c&ocirc;ng nghiệp, c&ugrave;ng với (2) mức nền so s&aacute;nh thấp của năm 2025. V&igrave; vậy, kỳ vọng mức tăng nhu cầu bất thường trong năm 2026 sẽ chỉ mang t&iacute;nh chất một lần so với mức tăng b&igrave;nh thường khoảng +3%/năm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260330/images/bo-doi.jpg" style="height:258px; width:600px" />

Gi&aacute; cổ phiếu DPM v&agrave; DCM so với gi&aacute; ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng trung b&igrave;nh

Đối với c&aacute;c kịch bản cơ sở v&agrave; kịch bản cao, gi&aacute; b&aacute;n ur&ecirc; trung b&igrave;nh giai đoạn 2026-2030 được n&acirc;ng l&ecirc;n như sau: DCM tăng lần lượt 14% v&agrave; 23%, một phần nhờ tận dụng c&ocirc;ng suất lớn v&agrave; sản phẩm ur&ecirc; hạt đục th&acirc;n thiện hơn với xuất khẩu. DPM tăng lần lượt 10% v&agrave; 19%. Điều n&agrave;y phản &aacute;nh mức tăng lần lượt 14% v&agrave; 25% trong dự b&aacute;o gi&aacute; b&aacute;n ur&ecirc; Trung Đ&ocirc;ng trung b&igrave;nh của c&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch, đồng thời dựa tr&ecirc;n quan s&aacute;t rằng gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh ur&ecirc; trong nước đ&atilde; ghi nhận mức tăng gần đ&acirc;y.

Với c&aacute;c kịch bản về gi&aacute; ure từ cơ sở v&agrave; cao, ở vị tr&iacute; l&agrave; nh&agrave; sản xuất ur&ecirc; h&agrave;ng đầu Việt Nam với thị phần khoảng 35%, đồng thời kinh doanh c&aacute;c mặt h&agrave;ng ph&acirc;n b&oacute;n kh&aacute;c (NPK, SA, DAP), DPM cũng được n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u theo 2 kịch bản.

Theo đ&oacute;, trong kịch bản cơ sở, Vietcap tăng 23,3% giả mục ti&ecirc;u cho DPM l&ecirc;n mức 31.200 đồng/cổ phiếu nhưng lưu &yacute; gi&aacute; cổ phiếu đ&atilde; tăng mạnh 35% trong th&aacute;ng qua. Mức tăng đối với gi&aacute; cổ phiếu chủ yếu từ việc n&acirc;ng 20% dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS giai đoạn 2026-2030. Với kịch bản cao, điều chỉnh tăng 41,9% gi&aacute; mục ti&ecirc;u của DPM l&ecirc;n 35.900 đồng/cổ phiếu.

Ngo&agrave;i ra, DPM hiện sở hữu hồ sơ t&agrave;i ch&iacute;nh mạnh với tiền mặt r&ograve;ng đạt 4,8 ngh&igrave;n tỷ đồng v&agrave; tỷ lệ tiền mặt r&ograve;ng/vốn chủ sở hữu đạt 42% tại cuối qu&yacute; 4/2025, điều n&agrave;y sẽ hỗ trợ c&ocirc;ng ty duy tr&igrave; mức cổ tức tiền mặt mạnh v&agrave; ổn định ở mức 1.200 đồng/cổ phiếu cho năm 2025 v&agrave; 1.700 đồng/cổ phiếu cho năm 2027. Tuy nhi&ecirc;n, cổ phiếu DPM hiện đ&atilde; phản &aacute;nh tương đối đầy đủ gi&aacute; trị ở mức P/E dự ph&oacute;ng năm 2026 l&agrave; 14,0x so với mức trung b&igrave;nh 5 năm l&agrave; 14,6x.

Nh&agrave; đầu tư cũng lưu &yacute; c&aacute;c rủi ro khi gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh thấp hơn kỳ vọng, gi&aacute; FO/gi&aacute; kh&iacute; trong nước cao hơn kỳ vọng, tỷ trọng đ&oacute;ng g&oacute;p từ c&aacute;c mỏ kh&iacute; c&oacute; chi ph&iacute; cao hơn kỳ vọng.

CTCP Ph&acirc;n b&oacute;n Dầu kh&iacute; C&agrave; Mau (DCM): DCM l&agrave; một trong hai nh&agrave; sản xuất ur&ecirc; lớn nhất Việt Nam v&agrave; chiếm khoảng 32% thị phần. DCM sở hữu một nh&agrave; m&aacute;y ur&ecirc; c&oacute; c&ocirc;ng suất 800.000 tấn ur&ecirc; dạng hạt/năm v&agrave; một nh&agrave; m&aacute;y NPK c&oacute; c&ocirc;ng suất 660.000 tấn.

LNST năm 2026 tiếp tục tăng mạnh nhờ gi&aacute; b&aacute;n ur&ecirc; trung b&igrave;nh v&agrave; lợi &iacute;ch từ khoản tiết kiệm thuế gi&aacute; trị gia tăng cả năm. Ở kịch bản sơ sở, DCM được điều chỉnh tăng 38,5% gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&ecirc;n mức 57.600 đồng/cổ phiếu. Mức tăng đối với gi&aacute; mục ti&ecirc;u chủ yếu đến từ mức điều chỉnh tăng 33% đối với dự b&aacute;o LNST sau lợi &iacute;ch CĐTS giai đoạn 2026-2030.

Trong kịch bản cao, DCM được điều chỉnh n&acirc;ng 51,7% gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&ecirc;n mức 63.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng với mức tăng gi&aacute; l&agrave; 31,5% so với gi&aacute; hiện tại. Định gi&aacute; của DCM hiện ở mức hấp dẫn với P/E dự ph&oacute;ng năm 2026 l&agrave; 9,4x, thấp hơn 20% so với mức P/E trung b&igrave;nh 5 năm của c&ocirc;ng ty.

C&aacute;c chuy&ecirc;n gia cũng lưu &yacute; về rủi ro c&oacute; thể xảy ra gồm: Gi&aacute; b&aacute;n ur&ecirc; trung b&igrave;nh thấp hơn kỳ vọng, chi ph&iacute; kh&iacute; đầu v&agrave;o cao hơn kỳ vọng, tỷ trọng đ&oacute;ng g&oacute;p cao hơn từ c&aacute;c nguồn khi gi&aacute; cao từ Petronas.

<a href="https://diendandoanhnghiep.vn/nang-gia-muc-tieu-dpm-va-dcm-ca-khi-chi-phi-dau-vao-dau-nhien-lieu-giam-10175330.html">Link gốc</a>

Doanh nghiệp

Tạp chí Diễn đàn doanh nghiệp

Nâng giá mục tiêu DPM và DCM, cả khi chi phí đầu vào dầu nhiên liệu giảm

Trần Tuyết Mai

Trước viết b&#224;i tung tin xấu &#224; b&#225;c

Trước viết bài tung tin xấu à bác

Vũ 

Ure, cao su, dầu, sp từ dầu phi hết?
&#212;ng n&#224;o sx ra sẻ ln cao
Dcm phr gvr bsr, Dpr mới b&#225;n Q1 450ha cao su c&#226;y thanh l&#253; 180 tỷ, bi&#234;n ln b&#225;n gỗ 90%.

Ure, cao su, dầu, sp từ dầu phi hết?
Ông nào sx ra sẻ ln cao
Dcm phr gvr bsr, Dpr mới bán Q1 450ha cao su cây thanh lý 180 tỷ, biên ln bán gỗ 90%.

Nguyen Hoang

Trump- Great Emperor

*** thu&#234; viết b&#224;i bữa cướp h&#233;t h&#224;ng.

*** thuê viết bài bữa cướp hét hàng.

Anh Nuôi Heo

Đội l&#225;i chị 3 v&#224;o việc rồi &#224; :D

Đội lái chị 3 vào việc rồi à :D