Thị trường ti&ecirc;u d&ugrave;ng Việt Nam đang phục hồi mạnh mẽ với mức tăng trưởng b&aacute;n lẻ hai chữ số trong th&aacute;ng 8/2025. Xu hướng n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ phản &aacute;nh sức mua nội địa ng&agrave;y c&agrave;ng cải thiện, m&agrave; c&ograve;n tạo nền tảng để c&aacute;c doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh như Masan (HOSE: <a class='symbol'>MSN</a>) đẩy nhanh chiến lược mở rộng, gia tăng hiệu quả kinh doanh trong những th&aacute;ng c&ograve;n lại của năm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251002/images/Si%c3%aau%20th%e1%bb%8b%20WinMart%20(Vincom%20Ba%20Th%c3%a1ng%20Hai)%20ra%20m%e1%ba%aft%20di%e1%bb%87n%20m%e1%ba%a1o%20m%e1%bb%9bi%20ph%e1%bb%a5c%20v%e1%bb%a5%20ng%c6%b0%e1%bb%9di%20ti%c3%aau%20d%c3%b9ng%20TP_%20HCM.JPG" style="height:422px; width:600px">

Thị trường ti&ecirc;u d&ugrave;ng khởi sắc, cầu nội địa duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng

Bức tranh kinh tế Việt Nam trong qu&yacute; III mở ra với những t&iacute;n hiệu lạc quan từ sức cầu nội địa. Sau giai đoạn chững lại của những năm trước, ti&ecirc;u d&ugrave;ng đ&atilde; bật dậy r&otilde; rệt, trở th&agrave;nh động lực tăng trưởng then chốt. Theo Tổng cục Thống k&ecirc; (GSO), tổng mức b&aacute;n lẻ h&agrave;ng h&oacute;a v&agrave; doanh thu dịch vụ ti&ecirc;u d&ugrave;ng th&aacute;ng 8/2025 ước đạt 588,2 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng 10,6% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Lũy kế 8 th&aacute;ng đầu năm, con số n&agrave;y đạt 4.579,0 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng 9,4%, cao hơn mức tăng 8,9% c&ugrave;ng kỳ năm 2024.

Trong cơ cấu chi ti&ecirc;u, h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng thiết yếu như lương thực, thực phẩm, đồ uống vẫn chiếm tỷ trọng lớn v&agrave; giữ vai tr&ograve; dẫn dắt. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, sự phục hồi của ng&agrave;nh du lịch cũng g&oacute;p phần th&uacute;c đẩy ti&ecirc;u d&ugrave;ng. Với ch&iacute;nh s&aacute;ch thị thực thuận lợi, c&aacute;c chương tr&igrave;nh quảng b&aacute;, x&uacute;c tiến du lịch c&ugrave;ng nhiều hoạt động ch&agrave;o mừng ng&agrave;y lễ lớn đ&atilde; thu h&uacute;t lượng kh&aacute;ch quốc tế, trong th&aacute;ng 8, Việt Nam đ&oacute;n 1,68 triệu lượt kh&aacute;ch quốc tế, tăng 16,5% so với c&ugrave;ng kỳ; lũy kế 8 th&aacute;ng đạt 13,9 triệu lượt, tăng 21,7% so với năm ngo&aacute;i. Lượng kh&aacute;ch gia tăng đ&atilde; k&eacute;o theo chi ti&ecirc;u cho dịch vụ ăn uống v&agrave; mua sắm h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng, tạo th&ecirc;m động lực cho ng&agrave;nh h&agrave;ng b&aacute;n lẻ trong dịp cuối năm.

Những con số n&agrave;y cho thấy ti&ecirc;u d&ugrave;ng đ&atilde; v&agrave; đang trở th&agrave;nh &ldquo;điểm s&aacute;ng&rdquo; của nền kinh tế trong bối cảnh c&aacute;c động lực kh&aacute;c như xuất khẩu v&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i c&ograve;n tiềm ẩn nhiều th&aacute;ch thức. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, nhu cầu chi ti&ecirc;u kh&ocirc;ng chỉ giới hạn trong c&aacute;c th&agrave;nh phố lớn m&agrave; lan tỏa sang cả c&aacute;c địa phương, đặc biệt khi hạ tầng thương mại hiện đại ng&agrave;y c&agrave;ng được mở rộng. Kh&ocirc;ng chỉ giới hạn trong si&ecirc;u thị ở đ&ocirc; thị, k&ecirc;nh b&aacute;n lẻ hiện đại đang mở rộng sang c&aacute;c v&ugrave;ng n&ocirc;ng th&ocirc;n v&agrave; th&agrave;nh phố vệ tinh. Người ti&ecirc;u d&ugrave;ng ng&agrave;y c&agrave;ng ưu ti&ecirc;n sự an to&agrave;n, tiện lợi v&agrave; khả năng kiểm so&aacute;t chất lượng, yếu tố khiến m&ocirc; h&igrave;nh b&aacute;n lẻ hiện đại trở th&agrave;nh lựa chọn tất yếu. Điều n&agrave;y đồng thời mở ra dư địa lớn cho c&aacute;c doanh nghiệp nội địa, vốn hiểu r&otilde; nhu cầu v&agrave; c&oacute; khả năng triển khai nhanh ch&oacute;ng tr&ecirc;n quy m&ocirc; rộng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251002/images/Th%e1%bb%b1c%20ph%e1%ba%a9m%20phong%20ph%c3%ba%2c%20t%c6%b0%c6%a1i%20ngon%20t%e1%ba%a1i%20si%c3%aau%20th%e1%bb%8b%20WinMart.jpg" style="height:400px; width:600px">

Thực phẩm phong ph&uacute; tươi ngon tại si&ecirc;u thị WinMart

Lợi thế cho doanh nghiệp nội địa bứt ph&aacute;

Trong bức tranh ti&ecirc;u d&ugrave;ng b&aacute;n lẻ Việt Nam, doanh nghiệp nội địa đang c&oacute; lợi thế r&otilde; rệt nhờ sự am hiểu thị trường v&agrave; khả năng triển khai linh hoạt. Tập đo&agrave;n Masan (HOSE: <a class='symbol'>MSN</a>) l&agrave; một trong những đại diện ti&ecirc;u biểu cho xu hướng n&agrave;y. Với hệ sinh th&aacute;i ti&ecirc;u d&ugrave;ng &ndash; b&aacute;n lẻ t&iacute;ch hợp, Masan vừa nắm vai tr&ograve; sản xuất, vừa sở hữu k&ecirc;nh ph&acirc;n phối rộng khắp, tạo ra một &ldquo;v&ograve;ng tr&ograve;n tăng trưởng&rdquo; kh&eacute;p k&iacute;n từ sản xuất đến ti&ecirc;u d&ugrave;ng.

Theo b&aacute;o c&aacute;o cập nhật th&aacute;ng 9/2025 của BVSC, Masan được đ&aacute;nh gi&aacute; c&oacute; triển vọng t&iacute;ch cực với dự b&aacute;o doanh thu năm 2025 đạt 85.042 tỷ đồng (+2,2% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; lợi nhuận sau thuế đạt 3.501 tỷ đồng (+75,1% so với c&ugrave;ng kỳ). BVSC khuyến nghị OUTPERFORM cho cổ phiếu <a class='symbol'>MSN</a> với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 106.000 đồng/cổ phiếu (Cao hơn 29% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa 81.800 đồng tại ng&agrave;y 29/9), nhấn mạnh động lực tăng trưởng ch&iacute;nh đến từ WinCommerce (Chuỗi b&aacute;n lẻ WinMart/WinMart/WiN), Masan MEATLife (<a class='symbol'>MML</a>-Mảng chế biến thịt), Masan High-Tech Materials (Mảng kho&aacute;ng sản, UpCom: <a class='symbol'>MSR</a>) v&agrave; Ph&uacute;c Long, trong khi Masan Consumer (Mảng FMCG, UpCom: <a class='symbol'>MCH</a>) được kỳ vọng phục hồi mạnh từ 2026.

Ở g&oacute;c độ kh&aacute;c, VDSC đ&aacute;nh gi&aacute; cao tiềm năng d&agrave;i hạn của <a class='symbol'>MSN</a> nhờ m&ocirc; h&igrave;nh t&iacute;ch hợp &ldquo;sản xuất &ndash; ph&acirc;n phối &ndash; ti&ecirc;u d&ugrave;ng&rdquo;. B&aacute;o c&aacute;o chỉ ra rằng sự phục hồi của sức mua nội địa, c&ugrave;ng qu&aacute; tr&igrave;nh n&acirc;ng hạng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam v&agrave; khả năng ni&ecirc;m yết <a class='symbol'>MCH</a> tr&ecirc;n HOSE, sẽ l&agrave; những yếu tố quan trọng hỗ trợ định gi&aacute; <a class='symbol'>MSN</a> trong thời gian tới. Đ&acirc;y l&agrave; điểm cộng gi&uacute;p <a class='symbol'>MSN</a> trở th&agrave;nh cổ phiếu chiến lược cho nh&agrave; đầu tư quan t&acirc;m tới c&acirc;u chuyện 100 triệu d&acirc;n v&agrave; ti&ecirc;u d&ugrave;ng b&ugrave;ng nổ. C&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch của VDSC dự b&aacute;o lợi nhuận sau thuế của Masan (HoSE: <a class='symbol'>MSN</a>) trong Qu&yacute; III/2025 ước đạt khoảng 1.272 tỷ đồng, tăng 81,4% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.&nbsp;

B&ecirc;n cạnh triển vọng, c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n cũng chỉ ra một số th&aacute;ch thức c&oacute; thể ảnh hưởng đến <a class='symbol'>MSN</a>. Trước hết, cạnh tranh trong mảng b&aacute;n lẻ ng&agrave;y c&agrave;ng gay gắt khi nhiều chuỗi nội &ndash; ngoại đồng loạt mở rộng mạng lưới v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng nghệ. Điều n&agrave;y đ&ograve;i hỏi WCM phải duy tr&igrave; tốc độ tăng trưởng song song với kiểm so&aacute;t chặt chi ph&iacute;. Thứ hai, gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu v&agrave; chi ph&iacute; vận h&agrave;nh biến động kh&oacute; lường, c&oacute; thể g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n bi&ecirc;n lợi nhuận của <a class='symbol'>MML</a> v&agrave; <a class='symbol'>MCH</a>. Ngo&agrave;i ra, tiến tr&igrave;nh t&aacute;i cơ cấu k&ecirc;nh ph&acirc;n phối, cũng như y&ecirc;u cầu tu&acirc;n thủ h&oacute;a đơn điện tử, c&oacute; thể ảnh hưởng tới kết quả ngắn hạn.

Nh&igrave;n tổng thể, <a class='symbol'>MSN</a> được đ&aacute;nh gi&aacute; đang ở vị thế thuận lợi để hưởng lợi từ sự phục hồi của ti&ecirc;u d&ugrave;ng Việt Nam v&agrave; xu hướng hiện đại h&oacute;a b&aacute;n lẻ. Hệ sinh th&aacute;i t&iacute;ch hợp gi&uacute;p tập đo&agrave;n c&oacute; lợi thế cạnh tranh d&agrave;i hạn, trong khi định gi&aacute; từ BVSC v&agrave; VDSC cũng như những kết quả gần đ&acirc;y cho thấy tiềm năng tăng trưởng đ&aacute;ng kể của <a class='symbol'>MSN</a>.&nbsp; 
&nbsp;

Thị trường tiêu dùng Việt Nam đang phục hồi mạnh mẽ với mức tăng trưởng bán lẻ hai chữ số trong tháng 8/2025. Xu hướng này không chỉ phản ánh sức mua nội địa ngày càng cải thiện, mà còn tạo nền tảng để các doanh nghiệp đầu ngành như Masan (HOSE: MSN) đẩy nhanh chiến lược mở rộng, gia tăng hiệu quả kinh doanh trong những tháng còn lại của năm.

Thị trường ti&ecirc;u d&ugrave;ng Việt Nam đang phục hồi mạnh mẽ với mức tăng trưởng b&aacute;n lẻ hai chữ số trong th&aacute;ng 8/2025. Xu hướng n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ phản &aacute;nh sức mua nội địa ng&agrave;y c&agrave;ng cải thiện, m&agrave; c&ograve;n tạo nền tảng để c&aacute;c doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh như Masan (HOSE: MSN) đẩy nhanh chiến lược mở rộng, gia tăng hiệu quả kinh doanh trong những th&aacute;ng c&ograve;n lại của năm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251002/images/Si%c3%aau%20th%e1%bb%8b%20WinMart%20(Vincom%20Ba%20Th%c3%a1ng%20Hai)%20ra%20m%e1%ba%aft%20di%e1%bb%87n%20m%e1%ba%a1o%20m%e1%bb%9bi%20ph%e1%bb%a5c%20v%e1%bb%a5%20ng%c6%b0%e1%bb%9di%20ti%c3%aau%20d%c3%b9ng%20TP_%20HCM.JPG" style="height:422px; width:600px" />

Thị trường ti&ecirc;u d&ugrave;ng khởi sắc, cầu nội địa duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng

Bức tranh kinh tế Việt Nam trong qu&yacute; III mở ra với những t&iacute;n hiệu lạc quan từ sức cầu nội địa. Sau giai đoạn chững lại của những năm trước, ti&ecirc;u d&ugrave;ng đ&atilde; bật dậy r&otilde; rệt, trở th&agrave;nh động lực tăng trưởng then chốt. Theo Tổng cục Thống k&ecirc; (GSO), tổng mức b&aacute;n lẻ h&agrave;ng h&oacute;a v&agrave; doanh thu dịch vụ ti&ecirc;u d&ugrave;ng th&aacute;ng 8/2025 ước đạt 588,2 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng 10,6% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Lũy kế 8 th&aacute;ng đầu năm, con số n&agrave;y đạt 4.579,0 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng 9,4%, cao hơn mức tăng 8,9% c&ugrave;ng kỳ năm 2024.

Trong cơ cấu chi ti&ecirc;u, h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng thiết yếu như lương thực, thực phẩm, đồ uống vẫn chiếm tỷ trọng lớn v&agrave; giữ vai tr&ograve; dẫn dắt. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, sự phục hồi của ng&agrave;nh du lịch cũng g&oacute;p phần th&uacute;c đẩy ti&ecirc;u d&ugrave;ng. Với ch&iacute;nh s&aacute;ch thị thực thuận lợi, c&aacute;c chương tr&igrave;nh quảng b&aacute;, x&uacute;c tiến du lịch c&ugrave;ng nhiều hoạt động ch&agrave;o mừng ng&agrave;y lễ lớn đ&atilde; thu h&uacute;t lượng kh&aacute;ch quốc tế, trong th&aacute;ng 8, Việt Nam đ&oacute;n 1,68 triệu lượt kh&aacute;ch quốc tế, tăng 16,5% so với c&ugrave;ng kỳ; lũy kế 8 th&aacute;ng đạt 13,9 triệu lượt, tăng 21,7% so với năm ngo&aacute;i. Lượng kh&aacute;ch gia tăng đ&atilde; k&eacute;o theo chi ti&ecirc;u cho dịch vụ ăn uống v&agrave; mua sắm h&agrave;ng ti&ecirc;u d&ugrave;ng, tạo th&ecirc;m động lực cho ng&agrave;nh h&agrave;ng b&aacute;n lẻ trong dịp cuối năm.

Những con số n&agrave;y cho thấy ti&ecirc;u d&ugrave;ng đ&atilde; v&agrave; đang trở th&agrave;nh &ldquo;điểm s&aacute;ng&rdquo; của nền kinh tế trong bối cảnh c&aacute;c động lực kh&aacute;c như xuất khẩu v&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i c&ograve;n tiềm ẩn nhiều th&aacute;ch thức. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, nhu cầu chi ti&ecirc;u kh&ocirc;ng chỉ giới hạn trong c&aacute;c th&agrave;nh phố lớn m&agrave; lan tỏa sang cả c&aacute;c địa phương, đặc biệt khi hạ tầng thương mại hiện đại ng&agrave;y c&agrave;ng được mở rộng. Kh&ocirc;ng chỉ giới hạn trong si&ecirc;u thị ở đ&ocirc; thị, k&ecirc;nh b&aacute;n lẻ hiện đại đang mở rộng sang c&aacute;c v&ugrave;ng n&ocirc;ng th&ocirc;n v&agrave; th&agrave;nh phố vệ tinh. Người ti&ecirc;u d&ugrave;ng ng&agrave;y c&agrave;ng ưu ti&ecirc;n sự an to&agrave;n, tiện lợi v&agrave; khả năng kiểm so&aacute;t chất lượng, yếu tố khiến m&ocirc; h&igrave;nh b&aacute;n lẻ hiện đại trở th&agrave;nh lựa chọn tất yếu. Điều n&agrave;y đồng thời mở ra dư địa lớn cho c&aacute;c doanh nghiệp nội địa, vốn hiểu r&otilde; nhu cầu v&agrave; c&oacute; khả năng triển khai nhanh ch&oacute;ng tr&ecirc;n quy m&ocirc; rộng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251002/images/Th%e1%bb%b1c%20ph%e1%ba%a9m%20phong%20ph%c3%ba%2c%20t%c6%b0%c6%a1i%20ngon%20t%e1%ba%a1i%20si%c3%aau%20th%e1%bb%8b%20WinMart.jpg" style="height:400px; width:600px" />

Thực phẩm phong ph&uacute; tươi ngon tại si&ecirc;u thị WinMart

Lợi thế cho doanh nghiệp nội địa bứt ph&aacute;

Trong bức tranh ti&ecirc;u d&ugrave;ng b&aacute;n lẻ Việt Nam, doanh nghiệp nội địa đang c&oacute; lợi thế r&otilde; rệt nhờ sự am hiểu thị trường v&agrave; khả năng triển khai linh hoạt. Tập đo&agrave;n Masan (HOSE: MSN) l&agrave; một trong những đại diện ti&ecirc;u biểu cho xu hướng n&agrave;y. Với hệ sinh th&aacute;i ti&ecirc;u d&ugrave;ng &ndash; b&aacute;n lẻ t&iacute;ch hợp, Masan vừa nắm vai tr&ograve; sản xuất, vừa sở hữu k&ecirc;nh ph&acirc;n phối rộng khắp, tạo ra một &ldquo;v&ograve;ng tr&ograve;n tăng trưởng&rdquo; kh&eacute;p k&iacute;n từ sản xuất đến ti&ecirc;u d&ugrave;ng.

Theo b&aacute;o c&aacute;o cập nhật th&aacute;ng 9/2025 của BVSC, Masan được đ&aacute;nh gi&aacute; c&oacute; triển vọng t&iacute;ch cực với dự b&aacute;o doanh thu năm 2025 đạt 85.042 tỷ đồng (+2,2% so với c&ugrave;ng kỳ) v&agrave; lợi nhuận sau thuế đạt 3.501 tỷ đồng (+75,1% so với c&ugrave;ng kỳ). BVSC khuyến nghị OUTPERFORM cho cổ phiếu MSN với gi&aacute; mục ti&ecirc;u 106.000 đồng/cổ phiếu (Cao hơn 29% so với gi&aacute; đ&oacute;ng cửa 81.800 đồng tại ng&agrave;y 29/9), nhấn mạnh động lực tăng trưởng ch&iacute;nh đến từ WinCommerce (Chuỗi b&aacute;n lẻ WinMart/WinMart/WiN), Masan MEATLife (MML-Mảng chế biến thịt), Masan High-Tech Materials (Mảng kho&aacute;ng sản, UpCom: MSR) v&agrave; Ph&uacute;c Long, trong khi Masan Consumer (Mảng FMCG, UpCom: MCH) được kỳ vọng phục hồi mạnh từ 2026.

Ở g&oacute;c độ kh&aacute;c, VDSC đ&aacute;nh gi&aacute; cao tiềm năng d&agrave;i hạn của MSN nhờ m&ocirc; h&igrave;nh t&iacute;ch hợp &ldquo;sản xuất &ndash; ph&acirc;n phối &ndash; ti&ecirc;u d&ugrave;ng&rdquo;. B&aacute;o c&aacute;o chỉ ra rằng sự phục hồi của sức mua nội địa, c&ugrave;ng qu&aacute; tr&igrave;nh n&acirc;ng hạng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam v&agrave; khả năng ni&ecirc;m yết MCH tr&ecirc;n HOSE, sẽ l&agrave; những yếu tố quan trọng hỗ trợ định gi&aacute; MSN trong thời gian tới. Đ&acirc;y l&agrave; điểm cộng gi&uacute;p MSN trở th&agrave;nh cổ phiếu chiến lược cho nh&agrave; đầu tư quan t&acirc;m tới c&acirc;u chuyện 100 triệu d&acirc;n v&agrave; ti&ecirc;u d&ugrave;ng b&ugrave;ng nổ. C&aacute;c nh&agrave; ph&acirc;n t&iacute;ch của VDSC dự b&aacute;o lợi nhuận sau thuế của Masan (HoSE: MSN) trong Qu&yacute; III/2025 ước đạt khoảng 1.272 tỷ đồng, tăng 81,4% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước.&nbsp;

B&ecirc;n cạnh triển vọng, c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n cũng chỉ ra một số th&aacute;ch thức c&oacute; thể ảnh hưởng đến MSN. Trước hết, cạnh tranh trong mảng b&aacute;n lẻ ng&agrave;y c&agrave;ng gay gắt khi nhiều chuỗi nội &ndash; ngoại đồng loạt mở rộng mạng lưới v&agrave; đầu tư c&ocirc;ng nghệ. Điều n&agrave;y đ&ograve;i hỏi WCM phải duy tr&igrave; tốc độ tăng trưởng song song với kiểm so&aacute;t chặt chi ph&iacute;. Thứ hai, gi&aacute; nguy&ecirc;n liệu v&agrave; chi ph&iacute; vận h&agrave;nh biến động kh&oacute; lường, c&oacute; thể g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n bi&ecirc;n lợi nhuận của MML v&agrave; MCH. Ngo&agrave;i ra, tiến tr&igrave;nh t&aacute;i cơ cấu k&ecirc;nh ph&acirc;n phối, cũng như y&ecirc;u cầu tu&acirc;n thủ h&oacute;a đơn điện tử, c&oacute; thể ảnh hưởng tới kết quả ngắn hạn.

Nh&igrave;n tổng thể, MSN được đ&aacute;nh gi&aacute; đang ở vị thế thuận lợi để hưởng lợi từ sự phục hồi của ti&ecirc;u d&ugrave;ng Việt Nam v&agrave; xu hướng hiện đại h&oacute;a b&aacute;n lẻ. Hệ sinh th&aacute;i t&iacute;ch hợp gi&uacute;p tập đo&agrave;n c&oacute; lợi thế cạnh tranh d&agrave;i hạn, trong khi định gi&aacute; từ BVSC v&agrave; VDSC cũng như những kết quả gần đ&acirc;y cho thấy tiềm năng tăng trưởng đ&aacute;ng kể của MSN.&nbsp; 
&nbsp;