C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; đưa ra nhận định mua, b&aacute;n đối với c&aacute;c cổ phiếu <a class='symbol'>VHM</a>, <a class='symbol'>DXG</a>, <a class='symbol'>VPB</a>.

Vinhomes (<a class='symbol'>VHM</a>): Khuyến nghị khả quan, gi&aacute; mục ti&ecirc;u 118.900 đồng/cp

Kết phi&ecirc;n 8/12, cổ phiếu <a class='symbol'>VHM</a> tăng 2,8% l&ecirc;n 110.000 đồng/cp, với thanh khoản đạt hơn 4,6 triệu đơn vị, tương ứng gi&aacute; trị 497 tỷ đồng.

Trong b&aacute;o c&aacute;o c&ocirc;ng bố c&ugrave;ng ng&agrave;y, Chứng kho&aacute;n Vietcap n&acirc;ng khuyến nghị đối với <a class='symbol'>VHM</a> từ ph&ugrave; hợp thị trường l&ecirc;n khả quan, đồng thời điều chỉnh gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&ecirc;n 118.900 đồng/cp. Mức định gi&aacute; mới chủ yếu phản &aacute;nh đ&oacute;ng g&oacute;p từ c&aacute;c dự &aacute;n Green Paradise, Apollo City, Cam L&acirc;m v&agrave; việc đưa c&aacute;c dự &aacute;n khu c&ocirc;ng nghiệp v&agrave;o m&ocirc; h&igrave;nh định gi&aacute;.

Theo chia sẻ của doanh nghiệp, to&agrave;n bộ doanh thu chưa ghi nhận (backlog) từ c&aacute;c hợp đồng b&aacute;n bu&ocirc;n sẽ được hạch to&aacute;n trong qu&yacute; IV/2025, qua đ&oacute; ban l&atilde;nh đạo tự tin ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch lợi nhuận năm với l&atilde;i sau thuế ước đạt 42.000 tỷ đồng (+19,8% YoY). Ri&ecirc;ng qu&yacute; IV, lợi nhuận dự kiến đạt 26.564 tỷ đồng, tăng 88% so với c&ugrave;ng kỳ.

Vietcap đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng b&aacute;n h&agrave;ng của Vinhomes tiếp tục thuận lợi, nhờ hệ thống hạ tầng được đầu tư mạnh mẽ tr&ecirc;n cả nước, qua đ&oacute; n&acirc;ng cao sức hấp dẫn của c&aacute;c đại dự &aacute;n.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251209/images/7494-nguon-vietcap-du-bao-1765237474.png" style="height:424px; width:600px">

Vietcap dự b&aacute;o cơ cấu doanh thu của Vinhomes giai đoạn 2025&ndash;2027

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, UBND TP. HCM vừa ph&ecirc; duyệt chủ trương đầu tư v&agrave; chấp thuận C&ocirc;ng ty Đầu tư v&agrave; Ph&aacute;t triển đường sắt cao tốc Vinspeed (thuộc Tập đo&agrave;n Vingroup) l&agrave;m nh&agrave; đầu tư tuyến Metro Bến Th&agrave;nh &ndash; Cần Giờ. Tuyến metro n&agrave;y được kỳ vọng tạo kết nối trực tiếp giữa TP.HCM v&agrave; Khu đ&ocirc; thị du lịch lấn biển Cần Giờ.

Ngo&agrave;i tuyến metro, v&agrave;o th&aacute;ng 10/2025, Vingroup đ&atilde; c&oacute; văn bản gửi Chủ tịch UBND TP. HCM Nguyễn Văn Được, đề xuất được nghi&ecirc;n cứu đầu tư tuyến đường vượt biển kết nối Cần Giờ với B&agrave; Rịa &ndash; Vũng T&agrave;u theo h&igrave;nh thức BT (x&acirc;y dựng &ndash; chuyển giao).

Cần Giờ hiện được x&aacute;c định l&agrave; cửa ng&otilde; ph&iacute;a Đ&ocirc;ng Nam của TP. HCM, đ&oacute;ng vai tr&ograve; quan trọng trong định hướng ph&aacute;t triển kh&ocirc;ng gian đ&ocirc; thị &ndash; cảng biển &ndash; du lịch sinh th&aacute;i của th&agrave;nh phố. Tại đ&acirc;y, Vingroup đang đầu tư dự &aacute;n Vinhomes Green Paradise Cần Giờ, khu đ&ocirc; thị lấn biển lớn nhất Việt Nam với quy m&ocirc; gần 2.900ha.

Ở ph&iacute;a Bắc, cuối th&aacute;ng 11/2025, UBND tỉnh H&agrave; Tĩnh đ&atilde; chấp thuận chủ trương đầu tư Dự &aacute;n bến cảng quốc tế Sơn Dương v&agrave; chọn CTCP Vinhomes H&agrave; Tĩnh (c&ocirc;ng ty con của Vinhomes) l&agrave;m nh&agrave; đầu tư. Dự &aacute;n được triển khai tại phường Vũng &Aacute;ng với diện t&iacute;ch sử dụng hơn 123,5ha, bao gồm 36,53ha đất x&acirc;y dựng bến cảng, 81,36ha diện t&iacute;ch biển v&agrave; 5,62ha d&agrave;nh cho hệ thống giao th&ocirc;ng kết nối.

Dự &aacute;n c&oacute; tổng vốn đầu tư dự kiến 8.866 tỷ đồng, gồm ba cầu cảng với tổng chiều d&agrave;i 1.050m, c&oacute; khả năng tiếp nhận t&agrave;u h&agrave;ng trọng tải tới 100.000 tấn. C&aacute;c hạng mục kh&aacute;c bao gồm hệ thống kho b&atilde;i, hạ tầng logistics, khu nước đậu t&agrave;u, vũng quay t&agrave;u&hellip; với c&ocirc;ng suất thiết kế từ 9,04&ndash;11,3 triệu tấn/năm.

Đất Xanh (<a class='symbol'>DXG</a>): Khuyến nghị mua, gi&aacute; mục ti&ecirc;u 24.000 đồng/cp

Kết phi&ecirc;n 8/12, cổ phiếu <a class='symbol'>DXG</a> giảm 1,07% xuống 18.450 đồng/cp. Thanh khoản đạt hơn 8 triệu đơn vị (tương đương 149 tỷ đồng), giảm 35% so với mức trung b&igrave;nh 10 ng&agrave;y gần nhất.

Trong b&aacute;o c&aacute;o vừa c&ocirc;ng bố, Chứng kho&aacute;n Vietcap điều chỉnh giảm 8% gi&aacute; mục ti&ecirc;u của <a class='symbol'>DXG</a> xuống 24.000 đồng/cp, nhưng n&acirc;ng khuyến nghị từ khả quan l&ecirc;n mua, dựa tr&ecirc;n việc gi&aacute; cổ phiếu đ&atilde; điều chỉnh khoảng 19% trong ba th&aacute;ng qua.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251209/images/291f-2025-12-08-17-47-09-1765237411.png" style="height:286px; width:600px">

Vietcap đưa ra dự b&aacute;o đối với cổ phiếu <a class='symbol'>DXG</a>

Theo Vietcap, mức giảm gi&aacute; mục ti&ecirc;u chủ yếu đến từ ba yếu tố: (1) Pha lo&atilde;ng cổ phiếu do kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ 93,5 triệu cổ phiếu (tương đương 9,18% lượng cổ phiếu hiện hữu) với gi&aacute; 18.600 đồng/cp, dự kiến ho&agrave;n tất nhận tiền trong giai đoạn 1&ndash;8/12/2025; (2) Giả định WACC tăng từ 13,8% l&ecirc;n 14,4%; (3) Định gi&aacute; mảng m&ocirc;i giới BĐS giảm.

Vietcap dự b&aacute;o l&atilde;i r&ograve;ng qu&yacute; IV/2025 đạt 71 tỷ đồng, giảm 23% so với qu&yacute; trước v&agrave; giảm 56% so với c&ugrave;ng kỳ, với nguồn thu chủ yếu từ b&agrave;n giao tại dự &aacute;n Gem Sky World (GSW) v&agrave; hoạt động m&ocirc;i giới. Cả năm 2025, l&atilde;i r&ograve;ng được dự b&aacute;o tăng 15% l&ecirc;n 294 tỷ đồng. Bước sang năm 2026, lợi nhuận dự kiến tăng mạnh 74% l&ecirc;n 512 tỷ đồng, nhờ số lượng mở b&aacute;n v&agrave; b&agrave;n giao tại GSW cải thiện, c&ugrave;ng sự phục hồi của mảng m&ocirc;i giới bất động sản.

Về triển vọng b&aacute;n h&agrave;ng, Vietcap tiếp tục kỳ vọng <a class='symbol'>DXG</a> sẽ ghi nhận doanh số tăng mạnh, đạt 10.400 tỷ đồng trong năm 2025 v&agrave; 19.800 tỷ đồng trong năm 2026, sau giai đoạn trầm lắng 2023&ndash;2024. Dự b&aacute;o n&agrave;y được hỗ trợ bởi việc t&aacute;i khởi động dự &aacute;n The Priv&eacute; từ giữa năm 2025 v&agrave; GSW từ năm 2026.

Đ&aacute;ng lưu &yacute;, cuối th&aacute;ng 11/2025, Tổ c&ocirc;ng t&aacute;c 1645 của TP. HCM tiến h&agrave;nh r&agrave; so&aacute;t v&agrave; đề xuất hướng th&aacute;o gỡ ph&aacute;p l&yacute; cho 5 dự &aacute;n nh&agrave; ở nhằm đẩy nhanh tiến độ cấp sổ hồng cho người mua. Trong số n&agrave;y, dự &aacute;n Opal Riverside (phường Hiệp B&igrave;nh Ch&aacute;nh) do Đất Xanh l&agrave;m chủ đầu tư l&agrave; trường hợp đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;. D&ugrave; đ&atilde; được nghiệm thu từ năm 2017, dự &aacute;n vẫn vướng hơn 4.900m2 đất rạch, đường v&agrave; chưa ho&agrave;n tất nghĩa vụ t&agrave;i ch&iacute;nh bổ sung.

Theo đ&oacute;, TP. HCM y&ecirc;u cầu l&agrave;m r&otilde; cơ sở ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; tr&aacute;ch nhiệm t&agrave;i ch&iacute;nh đối với phần diện t&iacute;ch tr&ecirc;n, đồng thời đề nghị chủ đầu tư cam kết thực hiện đầy đủ nghĩa vụ trước khi xem x&eacute;t cấp giấy chứng nhận cho c&aacute;c căn hộ. Sở T&agrave;i nguy&ecirc;n v&agrave; M&ocirc;i trường cho biết c&aacute;c đơn vị chuy&ecirc;n m&ocirc;n sẽ tiếp tục phối hợp với Đất Xanh để ho&agrave;n thiện hồ sơ, nhằm đẩy nhanh quy tr&igrave;nh cấp sổ hồng, bảo đảm quyền lợi cư d&acirc;n v&agrave; tăng t&iacute;nh minh bạch cho thị trường.

VPBank (<a class='symbol'>VPB</a>): Khuyến nghị khả quan, gi&aacute; mục ti&ecirc;u 35.800 đồng/cp

Kết phi&ecirc;n 8/12, cổ phiếu <a class='symbol'>VPB</a> giảm 0,5% xuống 29.700 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận gần 15,7 triệu đơn vị, gi&aacute; trị tương ứng đạt 468 tỷ đồng.

Khối ngoại mua r&ograve;ng hơn 110,5 tỷ đồng, chiếm 24% gi&aacute; trị giao dịch của <a class='symbol'>VPB</a> v&agrave; cao thứ ba to&agrave;n thị trường. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, d&ograve;ng tiền ngoại đ&atilde; bơm r&ograve;ng 12/15 phi&ecirc;n gần đ&acirc;y, với tổng gi&aacute; trị l&ecirc;n tới 1.171 tỷ đồng, tương ứng khoảng 40,3 triệu đơn vị.

Trong b&aacute;o c&aacute;o mới c&ocirc;ng bố, Chứng kho&aacute;n SSI duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan đối với <a class='symbol'>VPB</a>, đồng thời điều chỉnh gi&aacute; mục ti&ecirc;u 12 th&aacute;ng l&ecirc;n 35.800 đồng/cp. SSI đ&aacute;nh gi&aacute; <a class='symbol'>VPB</a> tiếp tục thể hiện triển vọng tăng trưởng d&agrave;i hạn nhờ mở rộng quy m&ocirc; bảng c&acirc;n đối, cơ cấu thu nhập đa dạng hơn v&agrave; những cải thiện bước đầu về chất lượng t&agrave;i sản.

Cụ thể, đến cuối qu&yacute; III/2025, <a class='symbol'>VPB</a> ghi nhận tăng trưởng t&iacute;n dụng 29% so với đầu năm, chủ yếu đến từ mảng cho vay bất động sản v&agrave; chứng kho&aacute;n. SSI kỳ vọng t&iacute;n dụng sẽ tiếp tục duy tr&igrave; đ&agrave; tăng cao trong năm 2026, đ&oacute;ng g&oacute;p từ cả ng&acirc;n h&agrave;ng mẹ v&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty con.

SSI điều chỉnh dự b&aacute;o lợi nhuận trước thuế của <a class='symbol'>VPB</a> cho năm 2025 v&agrave; 2026 l&ecirc;n lần lượt 29.700 tỷ đồng (+49% YoY) v&agrave; 36.300 tỷ đồng (+22% YoY). Dự b&aacute;o n&agrave;y phản &aacute;nh kỳ vọng chi ph&iacute; t&iacute;n dụng giảm nhẹ, xuống 3,1% trong năm 2026, c&ugrave;ng với thu nhập ph&iacute; ổn định. T&iacute;n dụng của ng&acirc;n h&agrave;ng mẹ được dự b&aacute;o tăng 34&ndash;35% trong năm nay, hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251209/images/169a-ssi-du-phong-cac-chi-tieu-tai-chinh-cua-vpb-giai-doan-2025-2026-1765237362.png" style="height:222px; width:600px">

SSI dự ph&oacute;ng c&aacute;c chỉ ti&ecirc;u t&agrave;i ch&iacute;nh của <a class='symbol'>VPB</a> giai đoạn 2025&ndash;2026

Một trong những trọng t&acirc;m chiến lược của <a class='symbol'>VPB</a> trong giai đoạn tới l&agrave; củng cố nguồn vốn trung v&agrave; d&agrave;i hạn. Tỷ lệ CAR đ&atilde; giảm từ 17% năm 2023 xuống 13,6% cuối qu&yacute; III/2025 do tốc độ mở rộng t&agrave;i sản nhanh. SSI cho rằng <a class='symbol'>VPB</a> nhiều khả năng sẽ triển khai kế hoạch tăng vốn trong năm 2026, c&oacute; thể th&ocirc;ng qua ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ cho nh&agrave; đầu tư chiến lược. Nếu thực hiện th&agrave;nh c&ocirc;ng, đ&acirc;y sẽ l&agrave; chất x&uacute;c t&aacute;c t&iacute;ch cực cho gi&aacute; cổ phiếu, nhất l&agrave; trong bối cảnh ng&acirc;n h&agrave;ng chuẩn bị bước v&agrave;o giai đoạn tăng trưởng mới sau t&aacute;i cơ cấu GPBank.

Tuy nhi&ecirc;n, SSI lưu &yacute; rằng khả năng mở rộng NIM của <a class='symbol'>VPB</a> sẽ hạn chế khi tỷ lệ LDR v&agrave; MLTL đ&atilde; tiến s&aacute;t trần quy định, trong khi điều kiện huy động c&oacute; thể thắt chặt hơn ở qu&yacute; IV/2025. NIM do đ&oacute; được kỳ vọng đi ngang hoặc thu hẹp nhẹ; tăng trưởng lợi nhuận dự kiến phụ thuộc nhiều hơn v&agrave;o mở rộng quy m&ocirc; thay v&igrave; cải thiện bi&ecirc;n l&atilde;i.

Về thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i, qu&yacute; III/2025 ghi nhận mức tăng 141% YoY nhờ kết quả vượt trội của VPBankS (mảng ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư) v&agrave; tăng trưởng mạnh của ph&iacute; bảo hiểm tại OPES.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, cổ phiếu VPX sẽ ch&iacute;nh thức giao dịch từ ng&agrave;y 11/12/2025 với gi&aacute; tham chiếu 33.900 đồng/cp v&agrave; bi&ecirc;n độ dao động &plusmn;20% trong phi&ecirc;n đầu. Quy m&ocirc; vốn h&oacute;a tại thời điểm ni&ecirc;m yết ước đạt hơn 63.500 tỷ đồng (tương đương khoảng 2,4 tỷ USD), đưa VPBankS v&agrave;o nh&oacute;m Top 3 c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n c&oacute; vốn h&oacute;a lớn nhất thị trường, chỉ xếp sau TCBS v&agrave; SSI.

Với chiến lược tăng trưởng mạnh mẽ, song song với y&ecirc;u cầu tu&acirc;n thủ c&aacute;c chuẩn mực an to&agrave;n mới như LCR v&agrave; NSFR &ndash; hiện đang được NHNN lấy &yacute; kiến, <a class='symbol'>VPB</a> được dự b&aacute;o sẽ tiếp tục mở rộng nguồn vốn quốc tế v&agrave; cơ cấu lại nền vốn để duy tr&igrave; quỹ đạo tăng trưởng bền vững trong giai đoạn 2026&ndash;2027.

Minh Minh

<a href="https://thuonghieucongluan.com.vn/mot-so-co-phieu-dang-chu-y-ngay-9-12-vhm-dxg-vpb-a294339.html">Link gốc</a>

Công ty chứng khoán phân tích và đưa ra nhận định mua, bán đối với các cổ phiếu VHM, DXG, VPB.


C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; đưa ra nhận định mua, b&aacute;n đối với c&aacute;c cổ phiếu VHM, DXG, VPB.

Vinhomes (VHM): Khuyến nghị khả quan, gi&aacute; mục ti&ecirc;u 118.900 đồng/cp

Kết phi&ecirc;n 8/12, cổ phiếu VHM tăng 2,8% l&ecirc;n 110.000 đồng/cp, với thanh khoản đạt hơn 4,6 triệu đơn vị, tương ứng gi&aacute; trị 497 tỷ đồng.

Trong b&aacute;o c&aacute;o c&ocirc;ng bố c&ugrave;ng ng&agrave;y, Chứng kho&aacute;n Vietcap n&acirc;ng khuyến nghị đối với VHM từ ph&ugrave; hợp thị trường l&ecirc;n khả quan, đồng thời điều chỉnh gi&aacute; mục ti&ecirc;u l&ecirc;n 118.900 đồng/cp. Mức định gi&aacute; mới chủ yếu phản &aacute;nh đ&oacute;ng g&oacute;p từ c&aacute;c dự &aacute;n Green Paradise, Apollo City, Cam L&acirc;m v&agrave; việc đưa c&aacute;c dự &aacute;n khu c&ocirc;ng nghiệp v&agrave;o m&ocirc; h&igrave;nh định gi&aacute;.

Theo chia sẻ của doanh nghiệp, to&agrave;n bộ doanh thu chưa ghi nhận (backlog) từ c&aacute;c hợp đồng b&aacute;n bu&ocirc;n sẽ được hạch to&aacute;n trong qu&yacute; IV/2025, qua đ&oacute; ban l&atilde;nh đạo tự tin ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch lợi nhuận năm với l&atilde;i sau thuế ước đạt 42.000 tỷ đồng (+19,8% YoY). Ri&ecirc;ng qu&yacute; IV, lợi nhuận dự kiến đạt 26.564 tỷ đồng, tăng 88% so với c&ugrave;ng kỳ.

Vietcap đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng b&aacute;n h&agrave;ng của Vinhomes tiếp tục thuận lợi, nhờ hệ thống hạ tầng được đầu tư mạnh mẽ tr&ecirc;n cả nước, qua đ&oacute; n&acirc;ng cao sức hấp dẫn của c&aacute;c đại dự &aacute;n.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251209/images/7494-nguon-vietcap-du-bao-1765237474.png" style="height:424px; width:600px" />

Vietcap dự b&aacute;o cơ cấu doanh thu của Vinhomes giai đoạn 2025&ndash;2027

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, UBND TP. HCM vừa ph&ecirc; duyệt chủ trương đầu tư v&agrave; chấp thuận C&ocirc;ng ty Đầu tư v&agrave; Ph&aacute;t triển đường sắt cao tốc Vinspeed (thuộc Tập đo&agrave;n Vingroup) l&agrave;m nh&agrave; đầu tư tuyến Metro Bến Th&agrave;nh &ndash; Cần Giờ. Tuyến metro n&agrave;y được kỳ vọng tạo kết nối trực tiếp giữa TP.HCM v&agrave; Khu đ&ocirc; thị du lịch lấn biển Cần Giờ.

Ngo&agrave;i tuyến metro, v&agrave;o th&aacute;ng 10/2025, Vingroup đ&atilde; c&oacute; văn bản gửi Chủ tịch UBND TP. HCM Nguyễn Văn Được, đề xuất được nghi&ecirc;n cứu đầu tư tuyến đường vượt biển kết nối Cần Giờ với B&agrave; Rịa &ndash; Vũng T&agrave;u theo h&igrave;nh thức BT (x&acirc;y dựng &ndash; chuyển giao).

Cần Giờ hiện được x&aacute;c định l&agrave; cửa ng&otilde; ph&iacute;a Đ&ocirc;ng Nam của TP. HCM, đ&oacute;ng vai tr&ograve; quan trọng trong định hướng ph&aacute;t triển kh&ocirc;ng gian đ&ocirc; thị &ndash; cảng biển &ndash; du lịch sinh th&aacute;i của th&agrave;nh phố. Tại đ&acirc;y, Vingroup đang đầu tư dự &aacute;n Vinhomes Green Paradise Cần Giờ, khu đ&ocirc; thị lấn biển lớn nhất Việt Nam với quy m&ocirc; gần 2.900ha.

Ở ph&iacute;a Bắc, cuối th&aacute;ng 11/2025, UBND tỉnh H&agrave; Tĩnh đ&atilde; chấp thuận chủ trương đầu tư Dự &aacute;n bến cảng quốc tế Sơn Dương v&agrave; chọn CTCP Vinhomes H&agrave; Tĩnh (c&ocirc;ng ty con của Vinhomes) l&agrave;m nh&agrave; đầu tư. Dự &aacute;n được triển khai tại phường Vũng &Aacute;ng với diện t&iacute;ch sử dụng hơn 123,5ha, bao gồm 36,53ha đất x&acirc;y dựng bến cảng, 81,36ha diện t&iacute;ch biển v&agrave; 5,62ha d&agrave;nh cho hệ thống giao th&ocirc;ng kết nối.

Dự &aacute;n c&oacute; tổng vốn đầu tư dự kiến 8.866 tỷ đồng, gồm ba cầu cảng với tổng chiều d&agrave;i 1.050m, c&oacute; khả năng tiếp nhận t&agrave;u h&agrave;ng trọng tải tới 100.000 tấn. C&aacute;c hạng mục kh&aacute;c bao gồm hệ thống kho b&atilde;i, hạ tầng logistics, khu nước đậu t&agrave;u, vũng quay t&agrave;u&hellip; với c&ocirc;ng suất thiết kế từ 9,04&ndash;11,3 triệu tấn/năm.

Đất Xanh (DXG): Khuyến nghị mua, gi&aacute; mục ti&ecirc;u 24.000 đồng/cp

Kết phi&ecirc;n 8/12, cổ phiếu DXG giảm 1,07% xuống 18.450 đồng/cp. Thanh khoản đạt hơn 8 triệu đơn vị (tương đương 149 tỷ đồng), giảm 35% so với mức trung b&igrave;nh 10 ng&agrave;y gần nhất.

Trong b&aacute;o c&aacute;o vừa c&ocirc;ng bố, Chứng kho&aacute;n Vietcap điều chỉnh giảm 8% gi&aacute; mục ti&ecirc;u của DXG xuống 24.000 đồng/cp, nhưng n&acirc;ng khuyến nghị từ khả quan l&ecirc;n mua, dựa tr&ecirc;n việc gi&aacute; cổ phiếu đ&atilde; điều chỉnh khoảng 19% trong ba th&aacute;ng qua.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251209/images/291f-2025-12-08-17-47-09-1765237411.png" style="height:286px; width:600px" />

Vietcap đưa ra dự b&aacute;o đối với cổ phiếu DXG

Theo Vietcap, mức giảm gi&aacute; mục ti&ecirc;u chủ yếu đến từ ba yếu tố: (1) Pha lo&atilde;ng cổ phiếu do kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ 93,5 triệu cổ phiếu (tương đương 9,18% lượng cổ phiếu hiện hữu) với gi&aacute; 18.600 đồng/cp, dự kiến ho&agrave;n tất nhận tiền trong giai đoạn 1&ndash;8/12/2025; (2) Giả định WACC tăng từ 13,8% l&ecirc;n 14,4%; (3) Định gi&aacute; mảng m&ocirc;i giới BĐS giảm.

Vietcap dự b&aacute;o l&atilde;i r&ograve;ng qu&yacute; IV/2025 đạt 71 tỷ đồng, giảm 23% so với qu&yacute; trước v&agrave; giảm 56% so với c&ugrave;ng kỳ, với nguồn thu chủ yếu từ b&agrave;n giao tại dự &aacute;n Gem Sky World (GSW) v&agrave; hoạt động m&ocirc;i giới. Cả năm 2025, l&atilde;i r&ograve;ng được dự b&aacute;o tăng 15% l&ecirc;n 294 tỷ đồng. Bước sang năm 2026, lợi nhuận dự kiến tăng mạnh 74% l&ecirc;n 512 tỷ đồng, nhờ số lượng mở b&aacute;n v&agrave; b&agrave;n giao tại GSW cải thiện, c&ugrave;ng sự phục hồi của mảng m&ocirc;i giới bất động sản.

Về triển vọng b&aacute;n h&agrave;ng, Vietcap tiếp tục kỳ vọng DXG sẽ ghi nhận doanh số tăng mạnh, đạt 10.400 tỷ đồng trong năm 2025 v&agrave; 19.800 tỷ đồng trong năm 2026, sau giai đoạn trầm lắng 2023&ndash;2024. Dự b&aacute;o n&agrave;y được hỗ trợ bởi việc t&aacute;i khởi động dự &aacute;n The Priv&eacute; từ giữa năm 2025 v&agrave; GSW từ năm 2026.

Đ&aacute;ng lưu &yacute;, cuối th&aacute;ng 11/2025, Tổ c&ocirc;ng t&aacute;c 1645 của TP. HCM tiến h&agrave;nh r&agrave; so&aacute;t v&agrave; đề xuất hướng th&aacute;o gỡ ph&aacute;p l&yacute; cho 5 dự &aacute;n nh&agrave; ở nhằm đẩy nhanh tiến độ cấp sổ hồng cho người mua. Trong số n&agrave;y, dự &aacute;n Opal Riverside (phường Hiệp B&igrave;nh Ch&aacute;nh) do Đất Xanh l&agrave;m chủ đầu tư l&agrave; trường hợp đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;. D&ugrave; đ&atilde; được nghiệm thu từ năm 2017, dự &aacute;n vẫn vướng hơn 4.900m2 đất rạch, đường v&agrave; chưa ho&agrave;n tất nghĩa vụ t&agrave;i ch&iacute;nh bổ sung.

Theo đ&oacute;, TP. HCM y&ecirc;u cầu l&agrave;m r&otilde; cơ sở ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; tr&aacute;ch nhiệm t&agrave;i ch&iacute;nh đối với phần diện t&iacute;ch tr&ecirc;n, đồng thời đề nghị chủ đầu tư cam kết thực hiện đầy đủ nghĩa vụ trước khi xem x&eacute;t cấp giấy chứng nhận cho c&aacute;c căn hộ. Sở T&agrave;i nguy&ecirc;n v&agrave; M&ocirc;i trường cho biết c&aacute;c đơn vị chuy&ecirc;n m&ocirc;n sẽ tiếp tục phối hợp với Đất Xanh để ho&agrave;n thiện hồ sơ, nhằm đẩy nhanh quy tr&igrave;nh cấp sổ hồng, bảo đảm quyền lợi cư d&acirc;n v&agrave; tăng t&iacute;nh minh bạch cho thị trường.

VPBank (VPB): Khuyến nghị khả quan, gi&aacute; mục ti&ecirc;u 35.800 đồng/cp

Kết phi&ecirc;n 8/12, cổ phiếu VPB giảm 0,5% xuống 29.700 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận gần 15,7 triệu đơn vị, gi&aacute; trị tương ứng đạt 468 tỷ đồng.

Khối ngoại mua r&ograve;ng hơn 110,5 tỷ đồng, chiếm 24% gi&aacute; trị giao dịch của VPB v&agrave; cao thứ ba to&agrave;n thị trường. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, d&ograve;ng tiền ngoại đ&atilde; bơm r&ograve;ng 12/15 phi&ecirc;n gần đ&acirc;y, với tổng gi&aacute; trị l&ecirc;n tới 1.171 tỷ đồng, tương ứng khoảng 40,3 triệu đơn vị.

Trong b&aacute;o c&aacute;o mới c&ocirc;ng bố, Chứng kho&aacute;n SSI duy tr&igrave; khuyến nghị khả quan đối với VPB, đồng thời điều chỉnh gi&aacute; mục ti&ecirc;u 12 th&aacute;ng l&ecirc;n 35.800 đồng/cp. SSI đ&aacute;nh gi&aacute; VPB tiếp tục thể hiện triển vọng tăng trưởng d&agrave;i hạn nhờ mở rộng quy m&ocirc; bảng c&acirc;n đối, cơ cấu thu nhập đa dạng hơn v&agrave; những cải thiện bước đầu về chất lượng t&agrave;i sản.

Cụ thể, đến cuối qu&yacute; III/2025, VPB ghi nhận tăng trưởng t&iacute;n dụng 29% so với đầu năm, chủ yếu đến từ mảng cho vay bất động sản v&agrave; chứng kho&aacute;n. SSI kỳ vọng t&iacute;n dụng sẽ tiếp tục duy tr&igrave; đ&agrave; tăng cao trong năm 2026, đ&oacute;ng g&oacute;p từ cả ng&acirc;n h&agrave;ng mẹ v&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty con.

SSI điều chỉnh dự b&aacute;o lợi nhuận trước thuế của VPB cho năm 2025 v&agrave; 2026 l&ecirc;n lần lượt 29.700 tỷ đồng (+49% YoY) v&agrave; 36.300 tỷ đồng (+22% YoY). Dự b&aacute;o n&agrave;y phản &aacute;nh kỳ vọng chi ph&iacute; t&iacute;n dụng giảm nhẹ, xuống 3,1% trong năm 2026, c&ugrave;ng với thu nhập ph&iacute; ổn định. T&iacute;n dụng của ng&acirc;n h&agrave;ng mẹ được dự b&aacute;o tăng 34&ndash;35% trong năm nay, hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251209/images/169a-ssi-du-phong-cac-chi-tieu-tai-chinh-cua-vpb-giai-doan-2025-2026-1765237362.png" style="height:222px; width:600px" />

SSI dự ph&oacute;ng c&aacute;c chỉ ti&ecirc;u t&agrave;i ch&iacute;nh của VPB giai đoạn 2025&ndash;2026

Một trong những trọng t&acirc;m chiến lược của VPB trong giai đoạn tới l&agrave; củng cố nguồn vốn trung v&agrave; d&agrave;i hạn. Tỷ lệ CAR đ&atilde; giảm từ 17% năm 2023 xuống 13,6% cuối qu&yacute; III/2025 do tốc độ mở rộng t&agrave;i sản nhanh. SSI cho rằng VPB nhiều khả năng sẽ triển khai kế hoạch tăng vốn trong năm 2026, c&oacute; thể th&ocirc;ng qua ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ cho nh&agrave; đầu tư chiến lược. Nếu thực hiện th&agrave;nh c&ocirc;ng, đ&acirc;y sẽ l&agrave; chất x&uacute;c t&aacute;c t&iacute;ch cực cho gi&aacute; cổ phiếu, nhất l&agrave; trong bối cảnh ng&acirc;n h&agrave;ng chuẩn bị bước v&agrave;o giai đoạn tăng trưởng mới sau t&aacute;i cơ cấu GPBank.

Tuy nhi&ecirc;n, SSI lưu &yacute; rằng khả năng mở rộng NIM của VPB sẽ hạn chế khi tỷ lệ LDR v&agrave; MLTL đ&atilde; tiến s&aacute;t trần quy định, trong khi điều kiện huy động c&oacute; thể thắt chặt hơn ở qu&yacute; IV/2025. NIM do đ&oacute; được kỳ vọng đi ngang hoặc thu hẹp nhẹ; tăng trưởng lợi nhuận dự kiến phụ thuộc nhiều hơn v&agrave;o mở rộng quy m&ocirc; thay v&igrave; cải thiện bi&ecirc;n l&atilde;i.

Về thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i, qu&yacute; III/2025 ghi nhận mức tăng 141% YoY nhờ kết quả vượt trội của VPBankS (mảng ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư) v&agrave; tăng trưởng mạnh của ph&iacute; bảo hiểm tại OPES.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, cổ phiếu VPX sẽ ch&iacute;nh thức giao dịch từ ng&agrave;y 11/12/2025 với gi&aacute; tham chiếu 33.900 đồng/cp v&agrave; bi&ecirc;n độ dao động &plusmn;20% trong phi&ecirc;n đầu. Quy m&ocirc; vốn h&oacute;a tại thời điểm ni&ecirc;m yết ước đạt hơn 63.500 tỷ đồng (tương đương khoảng 2,4 tỷ USD), đưa VPBankS v&agrave;o nh&oacute;m Top 3 c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n c&oacute; vốn h&oacute;a lớn nhất thị trường, chỉ xếp sau TCBS v&agrave; SSI.

Với chiến lược tăng trưởng mạnh mẽ, song song với y&ecirc;u cầu tu&acirc;n thủ c&aacute;c chuẩn mực an to&agrave;n mới như LCR v&agrave; NSFR &ndash; hiện đang được NHNN lấy &yacute; kiến, VPB được dự b&aacute;o sẽ tiếp tục mở rộng nguồn vốn quốc tế v&agrave; cơ cấu lại nền vốn để duy tr&igrave; quỹ đạo tăng trưởng bền vững trong giai đoạn 2026&ndash;2027.

Minh Minh

<a href="https://thuonghieucongluan.com.vn/mot-so-co-phieu-dang-chu-y-ngay-9-12-vhm-dxg-vpb-a294339.html">Link gốc</a>