C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; đưa ra nhận định mua, b&aacute;n đối với c&aacute;c cổ phiếu <a class='symbol'>PVT</a>, <a class='symbol'>GEX</a>, <a class='symbol'>SAB</a>.

PV Trans (<a class='symbol'>PVT</a>)

Kết phi&ecirc;n 13/1, cổ phiếu <a class='symbol'>PVT</a> tăng trần 6,85% l&ecirc;n mức 21.050 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận hơn 6,9 triệu đơn vị, tương ứng gi&aacute; trị giao dịch đạt khoảng 141 tỷ đồng.

Trước đ&oacute;, ng&agrave;y 12/1, HĐQT PV Trans đ&atilde; th&ocirc;ng qua nghị quyết chấp thuận chủ trương k&yacute; kết v&agrave; triển khai hợp đồng vận chuyển xăng dầu với PV OIL. Đồng thời, doanh nghiệp cũng ph&ecirc; duyệt việc gia hạn hợp đồng ủy th&aacute;c thực hiện vận chuyển dầu th&ocirc; với CTCP Lọc h&oacute;a dầu B&igrave;nh Sơn, bao gồm cả nội dung quản l&yacute;, khai th&aacute;c t&agrave;u của Tổng C&ocirc;ng ty trong năm 2026. Thời hạn gia hạn k&eacute;o d&agrave;i đến hết ng&agrave;y 31/12/2026.

Về kết quả kinh doanh, năm 2025, PV Trans ước doanh thu hợp nhất đạt khoảng 16.000 tỷ đồng, tăng 30% so với mức thực hiện năm 2024. Lợi nhuận hợp nhất trước thuế đạt 1.550 tỷ đồng, vượt 29% so với kế hoạch do HĐTV tập đo&agrave;n giao.

T&iacute;nh đến cuối năm 2025, tổng t&agrave;i sản của PV Trans đạt hơn 22.500 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu hợp nhất xấp xỉ 11.100 tỷ đồng. C&aacute;c chỉ ti&ecirc;u t&agrave;i ch&iacute;nh tiếp tục được duy tr&igrave; ở mức an to&agrave;n, với hệ số thanh to&aacute;n đạt 1,93 lần; tỷ suất sinh lời tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 12%; tỷ lệ lợi nhuận trước thuế tr&ecirc;n vốn điều lệ đạt 34%.

Trong năm qua, c&ocirc;ng ty đ&atilde; ho&agrave;n tất đầu tư 7 t&agrave;u đa chủng loại, với tổng gi&aacute; trị khoảng 137 triệu USD. Qua đ&oacute;, quy m&ocirc; đội t&agrave;u được n&acirc;ng l&ecirc;n 65 chiếc, tổng trọng tải vượt mốc 2 triệu DWT, g&oacute;p phần gia tăng năng lực cạnh tranh tr&ecirc;n thị trường quốc tế v&agrave; củng cố vị thế doanh nghiệp vận tải biển h&agrave;ng lỏng lớn nhất Việt Nam.

SSI đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng năm 2026 của <a class='symbol'>PVT</a> tiếp tục khả quan trong bối cảnh thị trường t&agrave;u chở dầu c&oacute; dấu hiệu phục hồi. C&aacute;c yếu tố hỗ trợ bao gồm hoạt động c&ocirc;ng nghiệp to&agrave;n cầu cải thiện v&agrave; những t&aacute;c động từ c&aacute;c lệnh trừng phạt địa ch&iacute;nh trị, khiến hiệu suất vận h&agrave;nh của đội t&agrave;u to&agrave;n cầu suy giảm, qua đ&oacute; l&agrave;m thắt chặt nguồn cung.

Việc PV Trans tiếp tục bổ sung t&agrave;u mới, bao gồm t&agrave;u chở dầu th&ocirc; Poseidon v&agrave; t&agrave;u Nova MR, được SSI xem l&agrave; t&iacute;n hiệu cho thấy niềm tin của ban l&atilde;nh đạo v&agrave;o triển vọng trung hạn của ng&agrave;nh. Ngo&agrave;i ra, lợi nhuận r&ograve;ng của <a class='symbol'>PVT</a> trong năm 2026 c&oacute; thể cải thiện mạnh hơn nếu doanh nghiệp, th&ocirc;ng qua c&ocirc;ng ty con PDV, thực hiện b&aacute;n t&agrave;u <a class='symbol'>PVT</a> Neptune (gi&aacute; trị ước khoảng 3,8 triệu USD) hoặc tiếp tục khai th&aacute;c t&agrave;u theo hợp đồng COA, khi cả hai kịch bản đều được đ&aacute;nh gi&aacute; mang lại t&aacute;c động t&iacute;ch cực.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260114/images/2d5f-ssi-du-phong-ket-qua-kinh-doanh-cua-pvt-giai-doan-2025-2026-1768348623.png" style="height:186px; width:600px">

SSI dự ph&oacute;ng kết quả kinh doanh của <a class='symbol'>PVT</a> giai đoạn 2025&ndash;2026

Dự b&aacute;o năm 2026 của SSI được x&acirc;y dựng theo hướng thận trọng nhưng t&iacute;ch cực, dựa tr&ecirc;n sự c&acirc;n bằng giữa việc d&ograve;ng chảy h&agrave;ng h&oacute;a dần quay về trạng th&aacute;i b&igrave;nh thường v&agrave; mặt bằng gi&aacute; cước từng bước cải thiện. C&aacute;c giả định ch&iacute;nh bao gồm: Sản lượng vận tải tăng 6,3% so với c&ugrave;ng kỳ, tr&ecirc;n cơ sở c&ocirc;ng suất đội t&agrave;u tăng 15% l&ecirc;n khoảng 2,3 triệu DWT; đơn gi&aacute; vận tải b&igrave;nh qu&acirc;n tăng 6,8%, phản &aacute;nh xu hướng hồi phục của gi&aacute; thu&ecirc; t&agrave;u định hạn v&agrave; thị trường giao ngay. SSI cho rằng gi&aacute; thu&ecirc; t&agrave;u nhiều khả năng phục hồi từ v&ugrave;ng đ&aacute;y đầu chu kỳ, d&ugrave; tốc độ cải thiện c&oacute; thể diễn ra chậm trong bối cảnh kinh tế vĩ m&ocirc; to&agrave;n cầu vẫn tiềm ẩn nhiều yếu tố bất định.

Gelex (<a class='symbol'>GEX</a>): Khuyến nghị mua, gi&aacute; mục ti&ecirc;u 54.000 đồng/cp

Kết phi&ecirc;n 13/1, cổ phiếu <a class='symbol'>GEX</a> tăng gần 6,2% l&ecirc;n 43.000 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận hơn 25,5 triệu đơn vị (1.087 tỷ đồng), cao gấp 2,8 lần mức b&igrave;nh qu&acirc;n 10 ng&agrave;y.

Mới đ&acirc;y, Chứng kho&aacute;n Vietcap đ&atilde; điều chỉnh tăng 3,3% gi&aacute; mục ti&ecirc;u cổ phiếu v&agrave; n&acirc;ng khuyến nghị từ ph&ugrave; hợp thị trường l&ecirc;n mua, trong bối cảnh thị gi&aacute; <a class='symbol'>GEX</a> đ&atilde; giảm khoảng 28% trong bốn th&aacute;ng gần đ&acirc;y.

Theo Vietcap, động lực ch&iacute;nh cho việc điều chỉnh tăng định gi&aacute; đến từ việc bổ sung v&agrave;o m&ocirc; h&igrave;nh định gi&aacute; c&aacute;c c&ocirc;ng ty con v&agrave; dự &aacute;n mới của GELEX. C&aacute;c khoản bổ sung n&agrave;y bao gồm: FIH Việt Nam (dự &aacute;n bất động sản nh&agrave; ở L&ecirc; Lai, GELEX nắm giữ 70%); dự &aacute;n bất động sản nh&agrave; ở Cần Giờ (nắm giữ 30%); Titan Hải Ph&ograve;ng (dự &aacute;n khu c&ocirc;ng nghiệp Trấn Dương, nắm giữ 49%); dự &aacute;n điện gi&oacute; gần bờ c&ocirc;ng suất 129 MW (nắm giữ 36%); c&ugrave;ng với việc điều chỉnh tăng 86% định gi&aacute; đối với PXL.

Vietcap cũng điều chỉnh tăng 5% dự b&aacute;o l&atilde;i r&ograve;ng giai đoạn 2025&ndash;2029 của <a class='symbol'>GEX</a>. Động th&aacute;i n&agrave;y chủ yếu xuất ph&aacute;t từ việc bổ sung phần đ&oacute;ng g&oacute;p lợi nhuận của FIH Việt Nam, dự kiến chiếm khoảng 20% tổng l&atilde;i r&ograve;ng của GELEX, cũng như đưa lợi nhuận từ KCN Trấn Dương, PXL v&agrave; dự &aacute;n điện gi&oacute; gần bờ (chiếm khoảng 4%) v&agrave;o m&ocirc; h&igrave;nh dự b&aacute;o.

Theo dự b&aacute;o của Vietcap, l&atilde;i r&ograve;ng b&aacute;o c&aacute;o của <a class='symbol'>GEX</a> trong năm 2026 c&oacute; thể đạt khoảng 1.400 tỷ đồng, giảm 24% so với c&ugrave;ng kỳ. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu đến từ việc thu nhập bất thường dự kiến giảm mạnh, xuống c&ograve;n khoảng 110 tỷ đồng, so với mức 860 tỷ đồng ước t&iacute;nh trong năm 2025. Mức suy giảm n&agrave;y lấn &aacute;t mức tăng 11% so với c&ugrave;ng kỳ của lợi nhuận cốt l&otilde;i, vốn được hỗ trợ bởi mức tăng lần lượt 28% v&agrave; 52% lợi nhuận của VGC v&agrave; VCW, trong khi lợi nhuận của GEE dự kiến giảm nhẹ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260114/images/2cdf-2026-01-13-22-22-49-1768348580.png" style="height:311px; width:600px">

Vietcap dự ph&oacute;ng cơ cấu doanh thu hợp nhất của <a class='symbol'>GEX</a> theo c&ocirc;ng ty (tỷ đồng)

Về định gi&aacute;, Vietcap cho rằng <a class='symbol'>GEX</a> hiện đang ở mức hấp dẫn, với hệ số PEG đạt 0,4, dựa tr&ecirc;n tốc độ tăng trưởng k&eacute;p (CAGR) EPS giai đoạn 2026&ndash;2028 ước khoảng 63% v&agrave; P/E dự ph&oacute;ng năm 2026 ở mức 28,3 lần. Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của Vietcap, việc P/E dự ph&oacute;ng duy tr&igrave; ở mức cao phản &aacute;nh kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ của EPS trong trung hạn, đặc biệt trong giai đoạn 2026&ndash;2028.

Sabeco (<a class='symbol'>SAB</a>): Khuyến nghị mua, gi&aacute; mục ti&ecirc;u 59.000 đồng/cp

Kết phi&ecirc;n 13/1, cổ phiếu <a class='symbol'>SAB</a> tăng hơn 6,8% l&ecirc;n 50.200 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận hơn 3,3 triệu đơn vị (164,5 tỷ đồng), cao gấp đ&ocirc;i mức b&igrave;nh qu&acirc;n 10 ng&agrave;y.

Trong b&aacute;o c&aacute;o mới c&ocirc;ng bố, Chứng kho&aacute;n Vietcap đ&atilde; điều chỉnh tăng 1,7% gi&aacute; mục ti&ecirc;u đối với <a class='symbol'>SAB</a> l&ecirc;n 59.000 đồng/cp, đồng thời duy tr&igrave; khuyến nghị mua. Việc điều chỉnh chủ yếu đến từ cập nhật m&ocirc; h&igrave;nh định gi&aacute; sang cuối năm 2026.

Vietcap dự b&aacute;o tốc độ tăng trưởng k&eacute;p (CAGR) EPS của <a class='symbol'>SAB</a> đạt 3,1% trong giai đoạn 2024&ndash;2029, được hỗ trợ bởi CAGR sản lượng bia ở mức 2,1%. Dự b&aacute;o n&agrave;y phản &aacute;nh triển vọng tăng trưởng trung hạn chậm lại do lộ tr&igrave;nh tăng thuế ti&ecirc;u thụ đặc biệt bắt đầu từ năm 2027, với mức tăng 5% mỗi năm cho đến khi đạt 90% v&agrave;o năm 2031. Tuy nhi&ecirc;n, Vietcap cho rằng bi&ecirc;n lợi nhuận mảng bia sẽ được duy tr&igrave; khi <a class='symbol'>SAB</a> c&oacute; khả năng chuyển phần thuế tăng th&ecirc;m sang người ti&ecirc;u d&ugrave;ng, ph&ugrave; hợp với định hướng hạn chế ti&ecirc;u thụ rượu bia của Ch&iacute;nh phủ.

Trong năm 2025, Vietcap kỳ vọng l&atilde;i r&ograve;ng tăng 6% so với c&ugrave;ng kỳ, nhờ khoản l&atilde;i bất thường từ việc hợp nhất Sabibeco v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng bia cải thiện 4,5 điểm phần trăm. D&ugrave; vậy, mức tăng n&agrave;y phần n&agrave;o bị b&ugrave; trừ bởi sản lượng ti&ecirc;u thụ giảm khoảng 5%, trong bối cảnh k&ecirc;nh thương mại truyền thống (GT) gặp kh&oacute; khăn v&agrave; cạnh tranh gia tăng. Sang năm 2026, Vietcap dự b&aacute;o sản lượng phục hồi, tăng 5% so với c&ugrave;ng kỳ, song bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng bia c&oacute; thể giảm nhẹ 0,5 điểm phần trăm do chi ph&iacute; nh&ocirc;m tăng cao, khiến l&atilde;i r&ograve;ng chỉ tăng khoảng 1%.

Vietcap đ&aacute;nh gi&aacute; <a class='symbol'>SAB</a> l&agrave; cổ phiếu ph&ograve;ng thủ hấp dẫn nhờ nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh vững chắc v&agrave; d&ograve;ng tiền ổn định, thể hiện qua mức cổ tức tiền mặt dự kiến 5.000 đồng/cp mỗi năm trong giai đoạn 2025&ndash;2029, tương đương lợi suất khoảng 10%. Trước đ&oacute;, Sabeco đ&atilde; c&ocirc;ng bố kế hoạch chi trả cổ tức đợt 1 năm 2025 với tỷ lệ 20% mệnh gi&aacute; (2.000 đồng/cp), dự kiến thanh to&aacute;n v&agrave;o ng&agrave;y 12/2/2026; 30% c&ograve;n lại sẽ được chi trả trong năm 2026.

Tăng trưởng l&atilde;i r&ograve;ng năm 2025 được Vietcap điều chỉnh tăng 3%, chủ yếu nhờ ghi nhận lợi nhuận một lần từ việc hợp nhất Sabibeco v&agrave;o thu nhập kh&aacute;c r&ograve;ng, c&ugrave;ng với việc ho&agrave;n nhập khoản lỗ từ đ&aacute;nh gi&aacute; lại 21,8% cổ phần sở hữu trước đ&oacute; tại Sabibeco, đ&atilde; phản &aacute;nh trong kết quả kinh doanh qu&yacute; III/2025. Trong khi đ&oacute;, c&aacute;c giả định của Vietcap về doanh thu bia v&agrave; phần lớn chi ph&iacute; hoạt động cốt l&otilde;i năm 2025 vẫn được giữ nguy&ecirc;n.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260114/images/3255-vietcap-du-phong-cac-chi-tieu-tai-chinh-cua-sab-giai-doan-2025-2027-1768348532.png" style="height:270px; width:600px">

Vietcap dự ph&oacute;ng c&aacute;c chỉ ti&ecirc;u t&agrave;i ch&iacute;nh của <a class='symbol'>SAB</a> giai đoạn 2025&ndash;2027

Đối với năm 2026, Vietcap cho rằng sản lượng bia sẽ phục hồi từ mức nền thấp, nhờ hai yếu tố ch&iacute;nh: Hiệu ứng Tết Nguy&ecirc;n đ&aacute;n đến muộn gi&uacute;p dịch chuyển nhu cầu ti&ecirc;u thụ sang qu&yacute; I/2026 v&agrave; c&aacute;c gi&aacute;n đoạn tại k&ecirc;nh thương mại truyền thống dần được khắc phục khi <a class='symbol'>SAB</a> thay thế c&aacute;c điểm b&aacute;n đ&atilde; đ&oacute;ng cửa, đồng thời hệ thống ph&acirc;n phối GT th&iacute;ch ứng tốt hơn với c&aacute;c quy định thuế mới. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, với Luật Thuế Thu nhập c&aacute; nh&acirc;n v&agrave; Luật Thuế Gi&aacute; trị gia tăng sửa đổi được Quốc hội th&ocirc;ng qua ng&agrave;y 10/12/2025, Vietcap kỳ vọng triển vọng kinh doanh năm 2026 của <a class='symbol'>SAB</a> sẽ t&iacute;ch cực hơn.

Về bi&ecirc;n lợi nhuận, Vietcap điều chỉnh tăng 0,6 điểm phần trăm dự b&aacute;o bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng bia năm 2025, phản &aacute;nh chi ph&iacute; đại mạch thấp v&agrave; lợi &iacute;ch từ việc hợp nhất Sabibeco. Mặc d&ugrave; gi&aacute; nh&ocirc;m tiếp tục chịu &aacute;p lực tăng (b&igrave;nh qu&acirc;n năm 2025 tăng 8% so với c&ugrave;ng kỳ) do hạn chế sản lượng từ Trung Quốc v&agrave; những bất ổn thương mại to&agrave;n cầu, Vietcap vẫn n&acirc;ng th&ecirc;m 0,7 điểm phần trăm dự b&aacute;o bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng bia năm 2026.

Theo Vietcap, triển vọng bi&ecirc;n lợi nhuận được hỗ trợ bởi việc <a class='symbol'>SAB</a> đ&atilde; thực hiện ph&ograve;ng hộ rủi ro gi&aacute; nh&ocirc;m cho một phần nhu cầu năm 2026, c&ugrave;ng với vị thế đ&agrave;m ph&aacute;n tốt với c&aacute;c nh&agrave; cung cấp lon nh&ocirc;m v&agrave; c&aacute;c biện ph&aacute;p tối ưu h&oacute;a sản xuất. Ngo&agrave;i ra, chi ph&iacute; đại mạch thấp cũng được đảm bảo khi <a class='symbol'>SAB</a> đ&atilde; chốt hợp đồng đến hết năm 2026, theo chia sẻ từ ban l&atilde;nh đạo. Nhờ đ&oacute;, Vietcap duy tr&igrave; quan điểm rằng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng bia của <a class='symbol'>SAB</a> sẽ ổn định ở mức cao, trong khoảng 36,5%&ndash;37,5% trong giai đoạn 2025&ndash;2029.

Minh Minh

<a href="https://thuonghieucongluan.com.vn/mot-so-co-phieu-dang-chu-y-ngay-14-1-pvt-gex-sab-a300177.html">Link gốc</a>

Công ty chứng khoán phân tích và đưa ra nhận định mua, bán đối với các cổ phiếu PVT, GEX, SAB.


C&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; đưa ra nhận định mua, b&aacute;n đối với c&aacute;c cổ phiếu PVT, GEX, SAB.

PV Trans (PVT)

Kết phi&ecirc;n 13/1, cổ phiếu PVT tăng trần 6,85% l&ecirc;n mức 21.050 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận hơn 6,9 triệu đơn vị, tương ứng gi&aacute; trị giao dịch đạt khoảng 141 tỷ đồng.

Trước đ&oacute;, ng&agrave;y 12/1, HĐQT PV Trans đ&atilde; th&ocirc;ng qua nghị quyết chấp thuận chủ trương k&yacute; kết v&agrave; triển khai hợp đồng vận chuyển xăng dầu với PV OIL. Đồng thời, doanh nghiệp cũng ph&ecirc; duyệt việc gia hạn hợp đồng ủy th&aacute;c thực hiện vận chuyển dầu th&ocirc; với CTCP Lọc h&oacute;a dầu B&igrave;nh Sơn, bao gồm cả nội dung quản l&yacute;, khai th&aacute;c t&agrave;u của Tổng C&ocirc;ng ty trong năm 2026. Thời hạn gia hạn k&eacute;o d&agrave;i đến hết ng&agrave;y 31/12/2026.

Về kết quả kinh doanh, năm 2025, PV Trans ước doanh thu hợp nhất đạt khoảng 16.000 tỷ đồng, tăng 30% so với mức thực hiện năm 2024. Lợi nhuận hợp nhất trước thuế đạt 1.550 tỷ đồng, vượt 29% so với kế hoạch do HĐTV tập đo&agrave;n giao.

T&iacute;nh đến cuối năm 2025, tổng t&agrave;i sản của PV Trans đạt hơn 22.500 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu hợp nhất xấp xỉ 11.100 tỷ đồng. C&aacute;c chỉ ti&ecirc;u t&agrave;i ch&iacute;nh tiếp tục được duy tr&igrave; ở mức an to&agrave;n, với hệ số thanh to&aacute;n đạt 1,93 lần; tỷ suất sinh lời tr&ecirc;n vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 12%; tỷ lệ lợi nhuận trước thuế tr&ecirc;n vốn điều lệ đạt 34%.

Trong năm qua, c&ocirc;ng ty đ&atilde; ho&agrave;n tất đầu tư 7 t&agrave;u đa chủng loại, với tổng gi&aacute; trị khoảng 137 triệu USD. Qua đ&oacute;, quy m&ocirc; đội t&agrave;u được n&acirc;ng l&ecirc;n 65 chiếc, tổng trọng tải vượt mốc 2 triệu DWT, g&oacute;p phần gia tăng năng lực cạnh tranh tr&ecirc;n thị trường quốc tế v&agrave; củng cố vị thế doanh nghiệp vận tải biển h&agrave;ng lỏng lớn nhất Việt Nam.

SSI đ&aacute;nh gi&aacute; triển vọng năm 2026 của PVT tiếp tục khả quan trong bối cảnh thị trường t&agrave;u chở dầu c&oacute; dấu hiệu phục hồi. C&aacute;c yếu tố hỗ trợ bao gồm hoạt động c&ocirc;ng nghiệp to&agrave;n cầu cải thiện v&agrave; những t&aacute;c động từ c&aacute;c lệnh trừng phạt địa ch&iacute;nh trị, khiến hiệu suất vận h&agrave;nh của đội t&agrave;u to&agrave;n cầu suy giảm, qua đ&oacute; l&agrave;m thắt chặt nguồn cung.

Việc PV Trans tiếp tục bổ sung t&agrave;u mới, bao gồm t&agrave;u chở dầu th&ocirc; Poseidon v&agrave; t&agrave;u Nova MR, được SSI xem l&agrave; t&iacute;n hiệu cho thấy niềm tin của ban l&atilde;nh đạo v&agrave;o triển vọng trung hạn của ng&agrave;nh. Ngo&agrave;i ra, lợi nhuận r&ograve;ng của PVT trong năm 2026 c&oacute; thể cải thiện mạnh hơn nếu doanh nghiệp, th&ocirc;ng qua c&ocirc;ng ty con PDV, thực hiện b&aacute;n t&agrave;u PVT Neptune (gi&aacute; trị ước khoảng 3,8 triệu USD) hoặc tiếp tục khai th&aacute;c t&agrave;u theo hợp đồng COA, khi cả hai kịch bản đều được đ&aacute;nh gi&aacute; mang lại t&aacute;c động t&iacute;ch cực.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260114/images/2d5f-ssi-du-phong-ket-qua-kinh-doanh-cua-pvt-giai-doan-2025-2026-1768348623.png" style="height:186px; width:600px" />

SSI dự ph&oacute;ng kết quả kinh doanh của PVT giai đoạn 2025&ndash;2026

Dự b&aacute;o năm 2026 của SSI được x&acirc;y dựng theo hướng thận trọng nhưng t&iacute;ch cực, dựa tr&ecirc;n sự c&acirc;n bằng giữa việc d&ograve;ng chảy h&agrave;ng h&oacute;a dần quay về trạng th&aacute;i b&igrave;nh thường v&agrave; mặt bằng gi&aacute; cước từng bước cải thiện. C&aacute;c giả định ch&iacute;nh bao gồm: Sản lượng vận tải tăng 6,3% so với c&ugrave;ng kỳ, tr&ecirc;n cơ sở c&ocirc;ng suất đội t&agrave;u tăng 15% l&ecirc;n khoảng 2,3 triệu DWT; đơn gi&aacute; vận tải b&igrave;nh qu&acirc;n tăng 6,8%, phản &aacute;nh xu hướng hồi phục của gi&aacute; thu&ecirc; t&agrave;u định hạn v&agrave; thị trường giao ngay. SSI cho rằng gi&aacute; thu&ecirc; t&agrave;u nhiều khả năng phục hồi từ v&ugrave;ng đ&aacute;y đầu chu kỳ, d&ugrave; tốc độ cải thiện c&oacute; thể diễn ra chậm trong bối cảnh kinh tế vĩ m&ocirc; to&agrave;n cầu vẫn tiềm ẩn nhiều yếu tố bất định.

Gelex (GEX): Khuyến nghị mua, gi&aacute; mục ti&ecirc;u 54.000 đồng/cp

Kết phi&ecirc;n 13/1, cổ phiếu GEX tăng gần 6,2% l&ecirc;n 43.000 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận hơn 25,5 triệu đơn vị (1.087 tỷ đồng), cao gấp 2,8 lần mức b&igrave;nh qu&acirc;n 10 ng&agrave;y.

Mới đ&acirc;y, Chứng kho&aacute;n Vietcap đ&atilde; điều chỉnh tăng 3,3% gi&aacute; mục ti&ecirc;u cổ phiếu v&agrave; n&acirc;ng khuyến nghị từ ph&ugrave; hợp thị trường l&ecirc;n mua, trong bối cảnh thị gi&aacute; GEX đ&atilde; giảm khoảng 28% trong bốn th&aacute;ng gần đ&acirc;y.

Theo Vietcap, động lực ch&iacute;nh cho việc điều chỉnh tăng định gi&aacute; đến từ việc bổ sung v&agrave;o m&ocirc; h&igrave;nh định gi&aacute; c&aacute;c c&ocirc;ng ty con v&agrave; dự &aacute;n mới của GELEX. C&aacute;c khoản bổ sung n&agrave;y bao gồm: FIH Việt Nam (dự &aacute;n bất động sản nh&agrave; ở L&ecirc; Lai, GELEX nắm giữ 70%); dự &aacute;n bất động sản nh&agrave; ở Cần Giờ (nắm giữ 30%); Titan Hải Ph&ograve;ng (dự &aacute;n khu c&ocirc;ng nghiệp Trấn Dương, nắm giữ 49%); dự &aacute;n điện gi&oacute; gần bờ c&ocirc;ng suất 129 MW (nắm giữ 36%); c&ugrave;ng với việc điều chỉnh tăng 86% định gi&aacute; đối với PXL.

Vietcap cũng điều chỉnh tăng 5% dự b&aacute;o l&atilde;i r&ograve;ng giai đoạn 2025&ndash;2029 của GEX. Động th&aacute;i n&agrave;y chủ yếu xuất ph&aacute;t từ việc bổ sung phần đ&oacute;ng g&oacute;p lợi nhuận của FIH Việt Nam, dự kiến chiếm khoảng 20% tổng l&atilde;i r&ograve;ng của GELEX, cũng như đưa lợi nhuận từ KCN Trấn Dương, PXL v&agrave; dự &aacute;n điện gi&oacute; gần bờ (chiếm khoảng 4%) v&agrave;o m&ocirc; h&igrave;nh dự b&aacute;o.

Theo dự b&aacute;o của Vietcap, l&atilde;i r&ograve;ng b&aacute;o c&aacute;o của GEX trong năm 2026 c&oacute; thể đạt khoảng 1.400 tỷ đồng, giảm 24% so với c&ugrave;ng kỳ. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n chủ yếu đến từ việc thu nhập bất thường dự kiến giảm mạnh, xuống c&ograve;n khoảng 110 tỷ đồng, so với mức 860 tỷ đồng ước t&iacute;nh trong năm 2025. Mức suy giảm n&agrave;y lấn &aacute;t mức tăng 11% so với c&ugrave;ng kỳ của lợi nhuận cốt l&otilde;i, vốn được hỗ trợ bởi mức tăng lần lượt 28% v&agrave; 52% lợi nhuận của VGC v&agrave; VCW, trong khi lợi nhuận của GEE dự kiến giảm nhẹ.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260114/images/2cdf-2026-01-13-22-22-49-1768348580.png" style="height:311px; width:600px" />

Vietcap dự ph&oacute;ng cơ cấu doanh thu hợp nhất của GEX theo c&ocirc;ng ty (tỷ đồng)

Về định gi&aacute;, Vietcap cho rằng GEX hiện đang ở mức hấp dẫn, với hệ số PEG đạt 0,4, dựa tr&ecirc;n tốc độ tăng trưởng k&eacute;p (CAGR) EPS giai đoạn 2026&ndash;2028 ước khoảng 63% v&agrave; P/E dự ph&oacute;ng năm 2026 ở mức 28,3 lần. Theo đ&aacute;nh gi&aacute; của Vietcap, việc P/E dự ph&oacute;ng duy tr&igrave; ở mức cao phản &aacute;nh kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ của EPS trong trung hạn, đặc biệt trong giai đoạn 2026&ndash;2028.

Sabeco (SAB): Khuyến nghị mua, gi&aacute; mục ti&ecirc;u 59.000 đồng/cp

Kết phi&ecirc;n 13/1, cổ phiếu SAB tăng hơn 6,8% l&ecirc;n 50.200 đồng/cp. Thanh khoản ghi nhận hơn 3,3 triệu đơn vị (164,5 tỷ đồng), cao gấp đ&ocirc;i mức b&igrave;nh qu&acirc;n 10 ng&agrave;y.

Trong b&aacute;o c&aacute;o mới c&ocirc;ng bố, Chứng kho&aacute;n Vietcap đ&atilde; điều chỉnh tăng 1,7% gi&aacute; mục ti&ecirc;u đối với SAB l&ecirc;n 59.000 đồng/cp, đồng thời duy tr&igrave; khuyến nghị mua. Việc điều chỉnh chủ yếu đến từ cập nhật m&ocirc; h&igrave;nh định gi&aacute; sang cuối năm 2026.

Vietcap dự b&aacute;o tốc độ tăng trưởng k&eacute;p (CAGR) EPS của SAB đạt 3,1% trong giai đoạn 2024&ndash;2029, được hỗ trợ bởi CAGR sản lượng bia ở mức 2,1%. Dự b&aacute;o n&agrave;y phản &aacute;nh triển vọng tăng trưởng trung hạn chậm lại do lộ tr&igrave;nh tăng thuế ti&ecirc;u thụ đặc biệt bắt đầu từ năm 2027, với mức tăng 5% mỗi năm cho đến khi đạt 90% v&agrave;o năm 2031. Tuy nhi&ecirc;n, Vietcap cho rằng bi&ecirc;n lợi nhuận mảng bia sẽ được duy tr&igrave; khi SAB c&oacute; khả năng chuyển phần thuế tăng th&ecirc;m sang người ti&ecirc;u d&ugrave;ng, ph&ugrave; hợp với định hướng hạn chế ti&ecirc;u thụ rượu bia của Ch&iacute;nh phủ.

Trong năm 2025, Vietcap kỳ vọng l&atilde;i r&ograve;ng tăng 6% so với c&ugrave;ng kỳ, nhờ khoản l&atilde;i bất thường từ việc hợp nhất Sabibeco v&agrave; bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng bia cải thiện 4,5 điểm phần trăm. D&ugrave; vậy, mức tăng n&agrave;y phần n&agrave;o bị b&ugrave; trừ bởi sản lượng ti&ecirc;u thụ giảm khoảng 5%, trong bối cảnh k&ecirc;nh thương mại truyền thống (GT) gặp kh&oacute; khăn v&agrave; cạnh tranh gia tăng. Sang năm 2026, Vietcap dự b&aacute;o sản lượng phục hồi, tăng 5% so với c&ugrave;ng kỳ, song bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng bia c&oacute; thể giảm nhẹ 0,5 điểm phần trăm do chi ph&iacute; nh&ocirc;m tăng cao, khiến l&atilde;i r&ograve;ng chỉ tăng khoảng 1%.

Vietcap đ&aacute;nh gi&aacute; SAB l&agrave; cổ phiếu ph&ograve;ng thủ hấp dẫn nhờ nền tảng t&agrave;i ch&iacute;nh vững chắc v&agrave; d&ograve;ng tiền ổn định, thể hiện qua mức cổ tức tiền mặt dự kiến 5.000 đồng/cp mỗi năm trong giai đoạn 2025&ndash;2029, tương đương lợi suất khoảng 10%. Trước đ&oacute;, Sabeco đ&atilde; c&ocirc;ng bố kế hoạch chi trả cổ tức đợt 1 năm 2025 với tỷ lệ 20% mệnh gi&aacute; (2.000 đồng/cp), dự kiến thanh to&aacute;n v&agrave;o ng&agrave;y 12/2/2026; 30% c&ograve;n lại sẽ được chi trả trong năm 2026.

Tăng trưởng l&atilde;i r&ograve;ng năm 2025 được Vietcap điều chỉnh tăng 3%, chủ yếu nhờ ghi nhận lợi nhuận một lần từ việc hợp nhất Sabibeco v&agrave;o thu nhập kh&aacute;c r&ograve;ng, c&ugrave;ng với việc ho&agrave;n nhập khoản lỗ từ đ&aacute;nh gi&aacute; lại 21,8% cổ phần sở hữu trước đ&oacute; tại Sabibeco, đ&atilde; phản &aacute;nh trong kết quả kinh doanh qu&yacute; III/2025. Trong khi đ&oacute;, c&aacute;c giả định của Vietcap về doanh thu bia v&agrave; phần lớn chi ph&iacute; hoạt động cốt l&otilde;i năm 2025 vẫn được giữ nguy&ecirc;n.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260114/images/3255-vietcap-du-phong-cac-chi-tieu-tai-chinh-cua-sab-giai-doan-2025-2027-1768348532.png" style="height:270px; width:600px" />

Vietcap dự ph&oacute;ng c&aacute;c chỉ ti&ecirc;u t&agrave;i ch&iacute;nh của SAB giai đoạn 2025&ndash;2027

Đối với năm 2026, Vietcap cho rằng sản lượng bia sẽ phục hồi từ mức nền thấp, nhờ hai yếu tố ch&iacute;nh: Hiệu ứng Tết Nguy&ecirc;n đ&aacute;n đến muộn gi&uacute;p dịch chuyển nhu cầu ti&ecirc;u thụ sang qu&yacute; I/2026 v&agrave; c&aacute;c gi&aacute;n đoạn tại k&ecirc;nh thương mại truyền thống dần được khắc phục khi SAB thay thế c&aacute;c điểm b&aacute;n đ&atilde; đ&oacute;ng cửa, đồng thời hệ thống ph&acirc;n phối GT th&iacute;ch ứng tốt hơn với c&aacute;c quy định thuế mới. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, với Luật Thuế Thu nhập c&aacute; nh&acirc;n v&agrave; Luật Thuế Gi&aacute; trị gia tăng sửa đổi được Quốc hội th&ocirc;ng qua ng&agrave;y 10/12/2025, Vietcap kỳ vọng triển vọng kinh doanh năm 2026 của SAB sẽ t&iacute;ch cực hơn.

Về bi&ecirc;n lợi nhuận, Vietcap điều chỉnh tăng 0,6 điểm phần trăm dự b&aacute;o bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng bia năm 2025, phản &aacute;nh chi ph&iacute; đại mạch thấp v&agrave; lợi &iacute;ch từ việc hợp nhất Sabibeco. Mặc d&ugrave; gi&aacute; nh&ocirc;m tiếp tục chịu &aacute;p lực tăng (b&igrave;nh qu&acirc;n năm 2025 tăng 8% so với c&ugrave;ng kỳ) do hạn chế sản lượng từ Trung Quốc v&agrave; những bất ổn thương mại to&agrave;n cầu, Vietcap vẫn n&acirc;ng th&ecirc;m 0,7 điểm phần trăm dự b&aacute;o bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng bia năm 2026.

Theo Vietcap, triển vọng bi&ecirc;n lợi nhuận được hỗ trợ bởi việc SAB đ&atilde; thực hiện ph&ograve;ng hộ rủi ro gi&aacute; nh&ocirc;m cho một phần nhu cầu năm 2026, c&ugrave;ng với vị thế đ&agrave;m ph&aacute;n tốt với c&aacute;c nh&agrave; cung cấp lon nh&ocirc;m v&agrave; c&aacute;c biện ph&aacute;p tối ưu h&oacute;a sản xuất. Ngo&agrave;i ra, chi ph&iacute; đại mạch thấp cũng được đảm bảo khi SAB đ&atilde; chốt hợp đồng đến hết năm 2026, theo chia sẻ từ ban l&atilde;nh đạo. Nhờ đ&oacute;, Vietcap duy tr&igrave; quan điểm rằng bi&ecirc;n lợi nhuận gộp mảng bia của SAB sẽ ổn định ở mức cao, trong khoảng 36,5%&ndash;37,5% trong giai đoạn 2025&ndash;2029.

Minh Minh

<a href="https://thuonghieucongluan.com.vn/mot-so-co-phieu-dang-chu-y-ngay-14-1-pvt-gex-sab-a300177.html">Link gốc</a>