So với mức đ&aacute;y phi&ecirc;n giảm kỷ lục ng&agrave;y 9/3 vừa qua, khoảng 1/3 số nh&oacute;m cổ phiếu đang c&oacute; gi&aacute; thấp hơn, đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; như: Chứng kho&aacute;n, BĐS KCN, H&oacute;a chất, Dầu kh&iacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260323/images/screenshot-2026-03-23-at-19_39_27.png" style="height:403px; width:600px">

Sau 3 tuần giao tranh, t&aacute;c động từ cuộc xung đột ở Trung Đ&ocirc;ng đ&atilde; lan rộng đến hầu hết c&aacute;c loại t&agrave;i sản, khiến nh&agrave; đầu tư to&agrave;n cầu gần như kh&ocirc;ng c&ograve;n nhiều &ldquo;v&ugrave;ng an to&agrave;n&rdquo;. D&ograve;ng tiền đang chuyển sang trạng th&aacute;i ph&ograve;ng thủ r&otilde; rệt, phản &aacute;nh mức độ bất định ng&agrave;y c&agrave;ng lớn.

Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cũng kh&ocirc;ng nằm ngo&agrave;i l&agrave;n s&oacute;ng điều chỉnh. Kể từ đầu th&aacute;ng 3, thời điểm xung đột Trung Đ&ocirc;ng b&ugrave;ng ph&aacute;t, VN-Index đ&atilde; lao dốc hơn 15%, tương ứng mất 289 điểm xuống mốc 1.691 điểm chốt phi&ecirc;n 23/3, qua đ&oacute; rơi xuống v&ugrave;ng thấp nhất trong v&ograve;ng 4 th&aacute;ng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260323/images/vnindex_2026-03-23_19-36-48.png" style="height:288px; width:600px">

B&agrave;n về &aacute;p lực điều chỉnh của thị trường, &ocirc;ng Đỗ Bảo Ngọc &ndash; Ph&oacute; Gi&aacute;m đốc Chứng kho&aacute;n Kiến Thiết cho rằng &aacute;p lực t&acirc;m l&yacute; kết hợp với yếu tố vĩ m&ocirc; v&agrave; đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh đ&atilde; khiến thị trường rơi v&agrave;o trạng th&aacute;i b&aacute;n th&aacute;o diện rộng trong phi&ecirc;n h&ocirc;m nay.

Trước hết l&agrave; yếu tố t&acirc;m l&yacute;, khi c&aacute;c th&ocirc;ng tin li&ecirc;n quan đến xung đột địa ch&iacute;nh trị tr&ecirc;n thế giới vẫn duy tr&igrave; trạng th&aacute;i căng thẳng. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, biến động mạnh của gi&aacute; dầu thế giới k&eacute;o theo gi&aacute; xăng dầu trong nước tăng nhanh, với mức tăng khoảng 70% chỉ trong gần một th&aacute;ng &ndash; một diễn biến đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, t&aacute;c động trực tiếp đến kỳ vọng vĩ m&ocirc;.

Một yếu tố kh&aacute;c được nhấn mạnh l&agrave; &aacute;p lực từ margin. Sau nhịp giảm mạnh trước đ&oacute;, nhiều cổ phiếu đ&atilde; rơi v&agrave;o trạng th&aacute;i bị &ldquo;call margin&rdquo;, khiến thị trường ghi nhận t&igrave;nh trạng giảm s&acirc;u ngay từ đầu phi&ecirc;n. Nhiều t&agrave;i khoản buộc phải chủ động hạ tỷ trọng đ&ograve;n bẩy, trong khi c&aacute;c trường hợp kh&ocirc;ng kịp xử l&yacute; đ&atilde; bị &ldquo;force sell&rdquo;, tức b&aacute;n giải chấp.

Lực b&aacute;n kh&ocirc;ng chỉ tập trung ở c&aacute;c cổ phiếu yếu m&agrave; c&ograve;n lan rộng ra to&agrave;n thị trường, bao gồm cả những m&atilde; trước đ&oacute; giảm &iacute;t. Đặc biệt, hiện tượng &ldquo;call margin ch&eacute;o&rdquo; c&oacute; thể đ&atilde; xảy ra khi c&aacute;c cổ phiếu giảm s&agrave;n kh&ocirc;ng thể b&aacute;n ra sẽ k&eacute;o theo &aacute;p lực b&aacute;n ở c&aacute;c m&atilde; kh&aacute;c.

Trong kịch bản cơ sở, b&aacute;o c&aacute;o mới nhất của Chứng kho&aacute;n MB (MBS) dự ph&oacute;ng rằng thị trường c&oacute; thể điều chỉnh th&ecirc;m 1 nhịp để kiểm tra &aacute;p lực b&aacute;n khi t&iacute;n hiệu kỹ thuật được x&aacute;c nhận (VN-Index để mất MA200). V&ugrave;ng hỗ trợ cho kịch bản điều chỉnh ở khu vực 1.580 &ndash; 1.600 điểm. Nếu thanh khoản giảm hoặc thấp trong kịch bản kiểm tra v&ugrave;ng hỗ trợ n&agrave;y sẽ l&agrave; t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực để kỳ vọng thị trường c&oacute; nhịp hồi kỹ thuật. Kịch bản xấu diễn ra khi VN-Index để mất v&ugrave;ng hỗ trợ tr&ecirc;n.

﻿D&ograve;ng tiền th&ocirc;ng minh đang chực chờ &quot;bắt đ&aacute;y&quot; tại một số nh&oacute;m ng&agrave;nh

Li&ecirc;n quan diễn biến d&ograve;ng tiền v&agrave; cổ phiếu, MBS cho rằng ngo&agrave;i việc d&ograve;ng tiền cho thấy t&iacute;n hiệu chuyển sang trạng th&aacute;i ph&ograve;ng thủ r&otilde; rệt, khả năng c&aacute;c nh&oacute;m cổ phiếu như: Sản xuất &amp; ph&acirc;n phối điện (REE, PPC, GEE), Bảo hiểm (BVH, BIC, MIC), sẽ tiếp tục cầm cự cho đến duy tr&igrave; đ&agrave; tăng.

Đồng thời, t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực cũng xuất hiện ở nh&oacute;m cổ phiếu đ&atilde; giảm s&acirc;u trước đ&oacute; như: Bất động sản d&acirc;n cư (VHM, NLG, HDG, NVL), Viettel (VGI) khi thị trường điều chỉnh th&ecirc;m nhưng nh&oacute;m cổ phiếu n&agrave;y kh&ocirc;ng những kh&ocirc;ng giảm m&agrave; c&ograve;n phục hồi trở lại.

So với mức đ&aacute;y phi&ecirc;n giảm kỷ lục ng&agrave;y 9/3 vừa qua, khoảng 1/3 số nh&oacute;m cổ phiếu đang c&oacute; gi&aacute; thấp hơn, đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; như: Chứng kho&aacute;n, BĐS KCN, H&oacute;a chất, Dầu kh&iacute;. Bộ phận ph&acirc;n t&iacute;ch MBS nhấn mạnh rằng: &quot;Một nhịp điều chỉnh th&ecirc;m từ VN-Index c&oacute; thể k&iacute;ch hoạt d&ograve;ng tiền bắt đ&aacute;y quay trở lại nh&oacute;m cổ phiếu n&agrave;y khi mức chiết khấu đ&atilde; trở n&ecirc;n hấp dẫn (nhiều cổ phiếu đ&atilde; giảm 30-40% kể từ đỉnh 1 năm)&quot;.

MBS chỉ ra một rủi ro đang hiện hữu tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n l&agrave; l&atilde;i suất. Hiện tại, l&atilde;i suất huy động đ&atilde; tạo nền vững chắc tr&ecirc;n 7%/năm (thậm ch&iacute; vượt 8% ở một số ng&acirc;n h&agrave;ng/chương tr&igrave;nh ưu đ&atilde;i), trong khi lạm ph&aacute;t đang gia tăng mạnh do gi&aacute; xăng trong nước tăng hơn 50% từ đầu năm, đẩy chi ph&iacute; sản xuất v&agrave; sinh hoạt leo thang.

Về chiến lược giao dịch, trong bối cảnh thị trường c&oacute; thể c&ograve;n rung lắc v&agrave; điều chỉnh th&ecirc;m do biến động vĩ m&ocirc; (lạm ph&aacute;t, l&atilde;i suất, gi&aacute; năng lượng), cổ phiếu vẫn cho thấy sự ph&acirc;n h&oacute;a t&iacute;ch cực &ndash; đ&acirc;y l&agrave; t&iacute;n hiệu tốt cho xu hướng trung hạn. Nh&oacute;m ph&ograve;ng thủ (sản xuất &amp; ph&acirc;n phối điện, bảo hiểm, tiện &iacute;ch cơ bản) tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; trụ đỡ, &iacute;t biến động mạnh.

C&aacute;c nh&oacute;m từng giảm s&acirc;u trước đ&oacute; (đặc biệt Bất động sản d&acirc;n cư, Viettel) kh&ocirc;ng những đ&atilde; cầm cự m&agrave; c&ograve;n phục hồi t&iacute;ch cực, cho thấy d&ograve;ng tiền đang chọn lọc v&agrave; quay lại c&aacute;c m&atilde; c&oacute; c&acirc;u chuyện ri&ecirc;ng.

Do đ&oacute;, nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể xem x&eacute;t mua thăm d&ograve; (với tỷ trọng hạn chế, ưu ti&ecirc;n v&ugrave;ng hỗ trợ) ở c&aacute;c nh&oacute;m tiềm năng: chứng kho&aacute;n (hưởng lợi thanh khoản), ng&acirc;n h&agrave;ng (định gi&aacute; hấp dẫn), h&oacute;a chất (hưởng lợi gi&aacute; h&agrave;ng h&oacute;a), thực phẩm &amp; n&ocirc;ng nghiệp (ổn định nhu cầu thiết yếu).

Dương Ngọc

<a href="https://markettimes.vn/mot-nhip-chinh-them-cua-vn-index-co-the-kich-hoat-dong-tien-bat-day-loat-nhom-co-phieu-chiet-khau-sau-vao-tam-ngam-111731.html">Link gốc</a>

So với mức đáy phiên giảm kỷ lục ngày 9/3 vừa qua, khoảng 1/3 số nhóm cổ phiếu đang có giá thấp hơn, đáng chú ý như: Chứng khoán, BĐS KCN, Hóa chất, Dầu khí.


So với mức đ&aacute;y phi&ecirc;n giảm kỷ lục ng&agrave;y 9/3 vừa qua, khoảng 1/3 số nh&oacute;m cổ phiếu đang c&oacute; gi&aacute; thấp hơn, đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; như: Chứng kho&aacute;n, BĐS KCN, H&oacute;a chất, Dầu kh&iacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260323/images/screenshot-2026-03-23-at-19_39_27.png" style="height:403px; width:600px" />

Sau 3 tuần giao tranh, t&aacute;c động từ cuộc xung đột ở Trung Đ&ocirc;ng đ&atilde; lan rộng đến hầu hết c&aacute;c loại t&agrave;i sản, khiến nh&agrave; đầu tư to&agrave;n cầu gần như kh&ocirc;ng c&ograve;n nhiều &ldquo;v&ugrave;ng an to&agrave;n&rdquo;. D&ograve;ng tiền đang chuyển sang trạng th&aacute;i ph&ograve;ng thủ r&otilde; rệt, phản &aacute;nh mức độ bất định ng&agrave;y c&agrave;ng lớn.

Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cũng kh&ocirc;ng nằm ngo&agrave;i l&agrave;n s&oacute;ng điều chỉnh. Kể từ đầu th&aacute;ng 3, thời điểm xung đột Trung Đ&ocirc;ng b&ugrave;ng ph&aacute;t, VN-Index đ&atilde; lao dốc hơn 15%, tương ứng mất 289 điểm xuống mốc 1.691 điểm chốt phi&ecirc;n 23/3, qua đ&oacute; rơi xuống v&ugrave;ng thấp nhất trong v&ograve;ng 4 th&aacute;ng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260323/images/vnindex_2026-03-23_19-36-48.png" style="height:288px; width:600px" />

B&agrave;n về &aacute;p lực điều chỉnh của thị trường, &ocirc;ng Đỗ Bảo Ngọc &ndash; Ph&oacute; Gi&aacute;m đốc Chứng kho&aacute;n Kiến Thiết cho rằng &aacute;p lực t&acirc;m l&yacute; kết hợp với yếu tố vĩ m&ocirc; v&agrave; đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh đ&atilde; khiến thị trường rơi v&agrave;o trạng th&aacute;i b&aacute;n th&aacute;o diện rộng trong phi&ecirc;n h&ocirc;m nay.

Trước hết l&agrave; yếu tố t&acirc;m l&yacute;, khi c&aacute;c th&ocirc;ng tin li&ecirc;n quan đến xung đột địa ch&iacute;nh trị tr&ecirc;n thế giới vẫn duy tr&igrave; trạng th&aacute;i căng thẳng. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, biến động mạnh của gi&aacute; dầu thế giới k&eacute;o theo gi&aacute; xăng dầu trong nước tăng nhanh, với mức tăng khoảng 70% chỉ trong gần một th&aacute;ng &ndash; một diễn biến đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, t&aacute;c động trực tiếp đến kỳ vọng vĩ m&ocirc;.

Một yếu tố kh&aacute;c được nhấn mạnh l&agrave; &aacute;p lực từ margin. Sau nhịp giảm mạnh trước đ&oacute;, nhiều cổ phiếu đ&atilde; rơi v&agrave;o trạng th&aacute;i bị &ldquo;call margin&rdquo;, khiến thị trường ghi nhận t&igrave;nh trạng giảm s&acirc;u ngay từ đầu phi&ecirc;n. Nhiều t&agrave;i khoản buộc phải chủ động hạ tỷ trọng đ&ograve;n bẩy, trong khi c&aacute;c trường hợp kh&ocirc;ng kịp xử l&yacute; đ&atilde; bị &ldquo;force sell&rdquo;, tức b&aacute;n giải chấp.

Lực b&aacute;n kh&ocirc;ng chỉ tập trung ở c&aacute;c cổ phiếu yếu m&agrave; c&ograve;n lan rộng ra to&agrave;n thị trường, bao gồm cả những m&atilde; trước đ&oacute; giảm &iacute;t. Đặc biệt, hiện tượng &ldquo;call margin ch&eacute;o&rdquo; c&oacute; thể đ&atilde; xảy ra khi c&aacute;c cổ phiếu giảm s&agrave;n kh&ocirc;ng thể b&aacute;n ra sẽ k&eacute;o theo &aacute;p lực b&aacute;n ở c&aacute;c m&atilde; kh&aacute;c.

Trong kịch bản cơ sở, b&aacute;o c&aacute;o mới nhất của Chứng kho&aacute;n MB (MBS) dự ph&oacute;ng rằng thị trường c&oacute; thể điều chỉnh th&ecirc;m 1 nhịp để kiểm tra &aacute;p lực b&aacute;n khi t&iacute;n hiệu kỹ thuật được x&aacute;c nhận (VN-Index để mất MA200). V&ugrave;ng hỗ trợ cho kịch bản điều chỉnh ở khu vực 1.580 &ndash; 1.600 điểm. Nếu thanh khoản giảm hoặc thấp trong kịch bản kiểm tra v&ugrave;ng hỗ trợ n&agrave;y sẽ l&agrave; t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực để kỳ vọng thị trường c&oacute; nhịp hồi kỹ thuật. Kịch bản xấu diễn ra khi VN-Index để mất v&ugrave;ng hỗ trợ tr&ecirc;n.

﻿D&ograve;ng tiền th&ocirc;ng minh đang chực chờ &quot;bắt đ&aacute;y&quot; tại một số nh&oacute;m ng&agrave;nh

Li&ecirc;n quan diễn biến d&ograve;ng tiền v&agrave; cổ phiếu, MBS cho rằng ngo&agrave;i việc d&ograve;ng tiền cho thấy t&iacute;n hiệu chuyển sang trạng th&aacute;i ph&ograve;ng thủ r&otilde; rệt, khả năng c&aacute;c nh&oacute;m cổ phiếu như: Sản xuất &amp; ph&acirc;n phối điện (REE, PPC, GEE), Bảo hiểm (BVH, BIC, MIC), sẽ tiếp tục cầm cự cho đến duy tr&igrave; đ&agrave; tăng.

Đồng thời, t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực cũng xuất hiện ở nh&oacute;m cổ phiếu đ&atilde; giảm s&acirc;u trước đ&oacute; như: Bất động sản d&acirc;n cư (VHM, NLG, HDG, NVL), Viettel (VGI) khi thị trường điều chỉnh th&ecirc;m nhưng nh&oacute;m cổ phiếu n&agrave;y kh&ocirc;ng những kh&ocirc;ng giảm m&agrave; c&ograve;n phục hồi trở lại.

So với mức đ&aacute;y phi&ecirc;n giảm kỷ lục ng&agrave;y 9/3 vừa qua, khoảng 1/3 số nh&oacute;m cổ phiếu đang c&oacute; gi&aacute; thấp hơn, đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; như: Chứng kho&aacute;n, BĐS KCN, H&oacute;a chất, Dầu kh&iacute;. Bộ phận ph&acirc;n t&iacute;ch MBS nhấn mạnh rằng: &quot;Một nhịp điều chỉnh th&ecirc;m từ VN-Index c&oacute; thể k&iacute;ch hoạt d&ograve;ng tiền bắt đ&aacute;y quay trở lại nh&oacute;m cổ phiếu n&agrave;y khi mức chiết khấu đ&atilde; trở n&ecirc;n hấp dẫn (nhiều cổ phiếu đ&atilde; giảm 30-40% kể từ đỉnh 1 năm)&quot;.

MBS chỉ ra một rủi ro đang hiện hữu tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n l&agrave; l&atilde;i suất. Hiện tại, l&atilde;i suất huy động đ&atilde; tạo nền vững chắc tr&ecirc;n 7%/năm (thậm ch&iacute; vượt 8% ở một số ng&acirc;n h&agrave;ng/chương tr&igrave;nh ưu đ&atilde;i), trong khi lạm ph&aacute;t đang gia tăng mạnh do gi&aacute; xăng trong nước tăng hơn 50% từ đầu năm, đẩy chi ph&iacute; sản xuất v&agrave; sinh hoạt leo thang.

Về chiến lược giao dịch, trong bối cảnh thị trường c&oacute; thể c&ograve;n rung lắc v&agrave; điều chỉnh th&ecirc;m do biến động vĩ m&ocirc; (lạm ph&aacute;t, l&atilde;i suất, gi&aacute; năng lượng), cổ phiếu vẫn cho thấy sự ph&acirc;n h&oacute;a t&iacute;ch cực &ndash; đ&acirc;y l&agrave; t&iacute;n hiệu tốt cho xu hướng trung hạn. Nh&oacute;m ph&ograve;ng thủ (sản xuất &amp; ph&acirc;n phối điện, bảo hiểm, tiện &iacute;ch cơ bản) tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; trụ đỡ, &iacute;t biến động mạnh.

C&aacute;c nh&oacute;m từng giảm s&acirc;u trước đ&oacute; (đặc biệt Bất động sản d&acirc;n cư, Viettel) kh&ocirc;ng những đ&atilde; cầm cự m&agrave; c&ograve;n phục hồi t&iacute;ch cực, cho thấy d&ograve;ng tiền đang chọn lọc v&agrave; quay lại c&aacute;c m&atilde; c&oacute; c&acirc;u chuyện ri&ecirc;ng.

Do đ&oacute;, nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể xem x&eacute;t mua thăm d&ograve; (với tỷ trọng hạn chế, ưu ti&ecirc;n v&ugrave;ng hỗ trợ) ở c&aacute;c nh&oacute;m tiềm năng: chứng kho&aacute;n (hưởng lợi thanh khoản), ng&acirc;n h&agrave;ng (định gi&aacute; hấp dẫn), h&oacute;a chất (hưởng lợi gi&aacute; h&agrave;ng h&oacute;a), thực phẩm &amp; n&ocirc;ng nghiệp (ổn định nhu cầu thiết yếu).

Dương Ngọc

<a href="https://markettimes.vn/mot-nhip-chinh-them-cua-vn-index-co-the-kich-hoat-dong-tien-bat-day-loat-nhom-co-phieu-chiet-khau-sau-vao-tam-ngam-111731.html">Link gốc</a>