Theo nhận định của Chứng kho&aacute;n MB (MBS), bất ổn khu vực Trung Đ&ocirc;ng gia tăng rủi ro lạm ph&aacute;t v&agrave; tỷ gi&aacute; trong v&agrave;i th&aacute;ng tới. Tỷ gi&aacute; được dự b&aacute;o tăng 2,5 - 3%, trong khi lạm ph&aacute;t c&oacute; thể l&ecirc;n 4 - 4,3%. Chi ph&iacute; vận chuyển tăng mạnh, cộng hưởng xu hướng giảm gi&aacute; của đồng nội tệ trong bối cảnh USD phục hồi, cũng gia tăng rủi ro nhập khẩu lạm ph&aacute;t.

Dự b&aacute;o USD mạnh l&ecirc;n tạm thời v&igrave; xung đột Trung Đ&ocirc;ng, tỷ gi&aacute; USD/VND biến động 2 - 3%Tỷ gi&aacute; chịu sức &eacute;p, kịch bản tăng l&atilde;i suất điều h&agrave;nh được t&iacute;nh đếnCPI 2 th&aacute;ng đầu năm tăng gần 3%, &aacute;p lực lạm ph&aacute;t gia tăng 
Gi&aacute; năng lượng leo thang, lạm ph&aacute;t đối mặt sức &eacute;p mới

Trong b&aacute;o c&aacute;o kinh tế vĩ m&ocirc; th&aacute;ng 3/2026 vừa ph&aacute;t h&agrave;nh C&ocirc;ng ty cổ phần Chứng kho&aacute;n MB (MBS) nhận định, bất ổn khu vực Trung Đ&ocirc;ng gia tăng rủi ro lạm ph&aacute;t v&agrave; tỷ gi&aacute; trong v&agrave;i th&aacute;ng tới.

Theo ph&acirc;n t&iacute;ch của MBS, trong 2 th&aacute;ng đầu năm 2026, CPI tăng 2,94% so với c&ugrave;ng kỳ, thấp hơn mức tăng 3,3% của c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Đ&agrave; tăng của lạm ph&aacute;t được kiểm so&aacute;t nhờ gi&aacute; xăng dầu giảm 9% so với c&ugrave;ng kỳ.

Khi xung đột khu vực Trung Đ&ocirc;ng leo thang v&agrave;o cuối th&aacute;ng 2/2026, gi&aacute; năng lượng thế giới lập tức tăng vọt, cụ thể trung b&igrave;nh gi&aacute; dầu Brent trong nửa đầu th&aacute;ng 3 đ&atilde; tăng 31,3% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i, c&oacute; thời điểm xấp xỉ 120 USD/th&ugrave;ng, cao nhất trong v&ograve;ng 4 năm qua.

Trong nước, gi&aacute; xăng RON 95 trung b&igrave;nh trong nửa đầu th&aacute;ng 3 đ&atilde; tăng 31% so với đầu năm v&agrave; 21% so với c&ugrave;ng kỳ năm ngo&aacute;i. Gi&aacute; xăng dầu tăng đồng thời cũng sẽ g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n chi ph&iacute; sản xuất v&agrave; gi&aacute; cả thực phẩm trong c&aacute;c th&aacute;ng tới.

Ngo&agrave;i ra, chỉ số CPI cũng đối mặt với &aacute;p lực từ c&aacute;c yếu tố kh&aacute;c. Theo đ&oacute;, chỉ số gi&aacute; điện duy tr&igrave; ở mức cao trong nửa đầu năm do Tập đo&agrave;n Điện lực Việt Nam (EVN) thực hiện điều chỉnh tăng gi&aacute; từ th&aacute;ng 5/2025.

C&ugrave;ng với đ&oacute;, gi&aacute; vật liệu x&acirc;y dựng sẽ tăng nhẹ do nhu cầu triển khai c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh hạ tầng v&agrave; bất động sản d&acirc;n cư tăng mạnh, trong đ&oacute; gi&aacute; th&eacute;p được dự b&aacute;o tăng 7% so với c&ugrave;ng kỳ. C&aacute;c t&aacute;c động của yếu tố tỷ gi&aacute; v&agrave; tăng trưởng t&iacute;n dụng tăng mạnh trong năm 2025 sẽ dần phản &aacute;nh v&agrave;o gi&aacute; cả h&agrave;ng h&oacute;a của năm 2026.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260319/images/319-mbs20260319115317.png" style="height:258px; width:600px" />

&quot;Ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o lạm ph&aacute;t cơ bản c&oacute; thể tăng l&ecirc;n mức 4,3 - 4,5% trong th&aacute;ng 3 v&agrave; th&aacute;ng 4, trong kịch bản cơ sở gi&aacute; xăng dầu trong nước trung b&igrave;nh ở mức 24.800 - 24.900 đồng/l&iacute;t. Theo đ&oacute;, CPI b&igrave;nh qu&acirc;n năm 2026 c&oacute; thể tăng l&ecirc;n mức 4 - 4,3% so với c&ugrave;ng kỳ&quot; - nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch MBS nhận định.

Trong ngắn hạn, việc chi ph&iacute; vận chuyển tăng mạnh cộng hưởng với xu hướng giảm gi&aacute; của đồng nội tệ trong bối cảnh USD phục hồi mạnh, cũng sẽ l&agrave;m gia tăng rủi ro về nhập khẩu lạm ph&aacute;t.

Tỷ gi&aacute; dự b&aacute;o tiếp tục đi l&ecirc;n 2,5 - 3%

C&ugrave;ng với đ&oacute;, &aacute;p lực tỷ gi&aacute; cũng gia tăng khi chỉ số DXY - chỉ số đo lường sức mạnh của đồng USD so với rổ 6 loại ngoại tệ ch&iacute;nh - đ&atilde; bật l&ecirc;n tr&ecirc;n mức 100 điểm từ sau xung đột, đến giữa th&aacute;ng 3/2026 neo ở mức đỉnh 10 th&aacute;ng tại 100,36 điểm (tăng 2,1% kể từ đầu năm).

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260319/images/320-lam-phat-la-gi20260319122050.png" style="height:367px; width:600px" />

MBS dự b&aacute;o đường đi tỷ gi&aacute;, lạm ph&aacute;t trước &aacute;p lực từ bất ổn Trung Đ&ocirc;ng. Ảnh minh họa.

&quot;Đồng USD cũng được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục tr&igrave; ho&atilde;n việc giảm l&atilde;i suất th&ecirc;m v&agrave;i th&aacute;ng nữa, thậm ch&iacute;, một số quan chức Fed b&agrave;y tỏ sự ủng hộ đối với việc tăng l&atilde;i suất nếu lạm ph&aacute;t chưa hạ nhiệt như kỳ vọng. Theo đ&oacute;, ch&uacute;ng t&ocirc;i cho rằng tỷ gi&aacute; sẽ tăng 2,5 - 3% trong năm 2026&quot; - MBS dự b&aacute;o. 
B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (Fed) được dự đo&aacute;n kh&oacute; c&oacute; thể giảm l&atilde;i suất trong nửa đầu năm 2026 khi lạm ph&aacute;t c&oacute; xu hướng quay trở lại trong bối cảnh gi&aacute; năng lượng v&agrave; nguy&ecirc;n vật liệu gia tăng.

Theo bi&ecirc;n bản cuộc họp của trong th&aacute;ng 1, một số quan chức c&ograve;n b&agrave;y tỏ sự ủng hộ đối với việc tăng l&atilde;i suất nếu lạm ph&aacute;t chưa hạ nhiệt như kỳ vọng. Đ&agrave; tăng gi&aacute; của USD cũng được th&uacute;c đẩy nhờ nhu cầu về t&agrave;i sản tr&uacute; ẩn tăng trở lại khi xung đột Mỹ - Iran nổ ra.

Theo nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch MBS, vẫn c&ograve;n nhiều &aacute;p lực l&ecirc;n tỷ gi&aacute; trong năm 2026. Theo đ&oacute;, dự b&aacute;o nhập khẩu sẽ tăng trưởng đồng tốc với xuất khẩu trong năm 2026, chủ yếu do tăng trưởng nhập khẩu từ Mỹ dự kiến tiếp tục tăng khi Việt Nam cần tiếp tục thu hẹp thặng dư thương mại tại thị trường n&agrave;y. Tr&ecirc;n thực tế, c&aacute;n c&acirc;n thương mại h&agrave;ng h&oacute;a tới nay đ&atilde; ghi nhận 3 th&aacute;ng nhập si&ecirc;u li&ecirc;n tiếp v&agrave; lũy kế 2 th&aacute;ng đầu năm 2026 nhập si&ecirc;u gần 3 tỷ USD.

C&ugrave;ng với đ&oacute;, gi&aacute; v&agrave;ng quốc tế được dự b&aacute;o sẽ tiếp tục tăng l&ecirc;n ngưỡng 6.000 - 6.300 USD/ounce trong năm nay khi căng thẳng Trung Đ&ocirc;ng leo thang khiến nhu cầu về t&agrave;i sản tr&uacute; ẩn của nh&agrave; đầu tư tăng cao. Nhu cầu nhập khẩu v&agrave;ng tăng cũng sẽ tạo &aacute;p lực l&ecirc;n tỷ gi&aacute; trong nước.

Việc DXY đảo chiều tăng trở lại khi vai tr&ograve; t&agrave;i sản tr&uacute; ẩn được phục hồi, sẽ tạo &aacute;p lực đ&aacute;ng kể l&ecirc;n tỷ gi&aacute; USD/VND trong thời gian tới.

Nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch MBS dự b&aacute;o tỷ gi&aacute; USD/VND sẽ dao động quanh mức 26.200 - 26.400, tăng 0,5% so với đầu năm, trong qu&yacute; I/2026 v&agrave; qu&yacute; II/2026./.

Theo MBS, nền kinh tế trong hai th&aacute;ng đầu năm đ&atilde; ghi nhận những t&iacute;n hiệu t&iacute;ch cực, với hoạt động sản xuất với chỉ số IIP (chỉ số sản xuất c&ocirc;ng nghiệp) tăng 10% so với c&ugrave;ng kỳ, d&ograve;ng vốn FDI giải ng&acirc;n ổn định (tăng 8,8% so với c&ugrave;ng kỳ), c&ugrave;ng nỗ lực đẩy mạnh giải ng&acirc;n đầu tư c&ocirc;ng ngay từ đầu năm (tăng 24,4%) v&agrave; lạm ph&aacute;t vẫn trong tầm kiểm so&aacute;t khi tăng 2,9% trong hai th&aacute;ng đầu năm.

&quot;Dựa tr&ecirc;n nền tảng n&agrave;y, ch&uacute;ng t&ocirc;i dự b&aacute;o tăng trưởng GDP qu&yacute; I/2026 ở mức 8 - 8,3%. Tuy nhi&ecirc;n, mức dự b&aacute;o n&agrave;y c&oacute; phần cẩn trọng hơn so với mức 9,1% của kịch bản tăng trưởng kinh tế 10% theo Nghị quyết số 01/NQ-CP, trong bối cảnh c&aacute;n c&acirc;n thương mại nhập si&ecirc;u ba th&aacute;ng li&ecirc;n tiếp v&agrave; ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa chưa hồi phục như kỳ vọng&quot; - nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch MBS dự b&aacute;o./.

&Aacute;nh Tuyết

<a href="https://thoibaotaichinhvietnam.vn/mbs-du-bao-duong-di-ty-gia-lam-phat-truoc-ap-luc-tu-bat-on-trung-dong-194050.html">Link gốc</a>

Theo nhận định của Chứng khoán MB (MBS), bất ổn khu vực Trung Đông gia tăng rủi ro lạm phát và tỷ giá trong vài tháng tới. Tỷ giá được dự báo tăng 2,5 - 3%, trong khi lạm phát có thể lên 4 - 4,3%. Chi phí vận chuyển tăng mạnh, cộng hưởng xu hướng giảm giá của đồng nội tệ trong bối cảnh USD phục hồi, cũng gia tăng rủi ro nhập khẩu lạm phát.
