Tỷ lệ Margin/VCSH tại ng&agrave;y 31/3 tăng mạnh l&ecirc;n xấp xỉ 100%, cao nhất trong v&ograve;ng 12 qu&yacute; nhưng vẫn c&ograve;n thấp hơn nhiều so với giai đoạn VN-Index tr&ecirc;n đỉnh 1.500 điểm hồi cuối 2021 đến đầu 2022.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250421/images/dautuchungkhoan-16629595761611620988730-17109900303012079980187%20(1).jpg" style="height:401px; width:600px">

Theo thống k&ecirc;, t&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 1/2025, dư nợ cho vay tại c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n ước t&iacute;nh v&agrave;o khoảng 280.000 tỷ đồng (~11 tỷ USD), tăng 35.000 tỷ so với cuối năm 2024 v&agrave; l&agrave; mức cao kỷ lục từ trước đến nay. Trong đ&oacute;, dư nợ margin ước t&iacute;nh khoảng 273.000 tỷ đồng, tăng 33.000 tỷ so với cuối năm 2024 v&agrave; cũng l&agrave; con số cao nhất trong lịch sử chứng kho&aacute;n Việt Nam.

Tại c&ugrave;ng thời điểm cuối qu&yacute; 1/2025, tổng vốn chủ sở hữu nh&oacute;m CTCK v&agrave;o khoảng 275.000 tỷ đồng, tăng khoảng 10.000 tỷ so với cuối năm 2024. Tỷ lệ Margin/VCSH tại ng&agrave;y 31/3 theo đ&oacute; tăng mạnh l&ecirc;n xấp xỉ 100%, cao nhất trong v&ograve;ng 12 qu&yacute;. D&ugrave; vậy, con số n&agrave;y vẫn c&ograve;n thấp hơn nhiều so với giai đoạn VN-Index tr&ecirc;n đỉnh 1.500 điểm hồi cuối 2021 đến đầu 2022.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250421/images/screenshot-2025-04-21-at-11_03_11.png" style="height:541px; width:608px">

Theo quy định, CTCK kh&ocirc;ng được cho vay k&yacute; quỹ vượt qu&aacute; 2 lần vốn chủ sở hữu tại c&ugrave;ng thời điểm. Với tỷ lệ Margin/VCSH tại ng&agrave;y cuối năm 2024, c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n ước t&iacute;nh c&ograve;n khoảng 277.000 tỷ đồng c&oacute; thể cho nh&agrave; đầu tư vay k&yacute; quỹ trong thời gian tới. Con số n&agrave;y đ&atilde; giảm đ&ocirc;i ch&uacute;t so với cuối năm 2024 nhưng vẫn c&ograve;n tương đối &ldquo;dư dả&rdquo;.

Cần lưu &yacute; rằng, con số n&agrave;y chỉ l&agrave; t&iacute;nh to&aacute;n tr&ecirc;n l&yacute; thuyết v&agrave; thực tế chưa bao giờ tỷ lệ Margin/VCSH to&agrave;n thị trường chạm đến ngưỡng 2 lần ngay cả trong giai đoạn giao dịch b&ugrave;ng nổ nhất. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, một số CTCK c&ograve;n rơi v&agrave;o t&igrave;nh trạng c&ograve;n room nhưng hết nguồn do ph&acirc;n bổ v&agrave;o c&aacute;c k&ecirc;nh kh&aacute;c như tr&aacute;i phiếu, giấy tờ c&oacute; gi&aacute;,&hellip; Hơn nữa, nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể vay th&ecirc;m margin bao nhi&ecirc;u c&ograve;n phụ thuộc v&agrave;o t&agrave;i sản đảm bảo (bao gồm tiền v&agrave; cổ phiếu) tương ứng.

Nếu x&eacute;t tr&ecirc;n từng CTCK, c&oacute; thể thấy mặt bằng tỷ lệ Margin/VCSH kh&ocirc;ng cao, chủ yếu quanh mức 1 thập ch&iacute; thấp hơn, tức l&agrave; c&ograve;n rất nhiều room c&oacute; thể cho vay d&ugrave; dư nợ margin to&agrave;n thị trường lập kỷ lục. Đ&acirc;y l&agrave; kết quả của hoạt động tăng vốn điều lệ thời gian qua b&ecirc;n cạnh c&aacute;c khoản lợi nhuận giữ lại.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250421/images/screenshot-2025-04-21-at-11_13_11.png" style="height:540px; width:606px">

Mặt kh&aacute;c, một số CTCK lại c&oacute; tỷ lệ n&agrave;y cao tr&ecirc;n 150%. Trong đ&oacute;, HSC l&agrave; c&aacute;i t&ecirc;n c&ograve;n &iacute;t room cho vay nhất khi tỷ lệ Margin/VCSH xấp xỉ 2 lần. Đầu th&aacute;ng 12 năm ngo&aacute;i, ĐHCĐ bất thường của HSC đ&atilde; th&ocirc;ng qua phương &aacute;n ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu cho cổ đ&ocirc;ng hiện hữu nhằm tăng vốn điều lệ th&ecirc;m 3.600 tỷ l&ecirc;n tr&ecirc;n 10.800 tỷ đồng. Nếu th&agrave;nh c&ocirc;ng, tỷ lệ n&agrave;y tại HSC sẽ giảm xuống đ&aacute;ng kể.

Cuộc đua tăng vốn chắc chắn sẽ kh&ocirc;ng phải l&agrave; c&acirc;u chuyện của ri&ecirc;ng HSC. H&agrave;ng loạt CTCK cũng đang c&oacute; kế hoạch tăng vốn điều lệ, c&oacute; thể kể đến như SSI muốn ch&agrave;o b&aacute;n ri&ecirc;ng lẻ tăng vốn l&ecirc;n 20.800 tỷ; DNSE muốn ch&agrave;o b&aacute;n cho cổ đ&ocirc;ng hiện hữu v&agrave; ESOP; VDSC ch&agrave;o b&aacute;n ri&ecirc;ng lẻ v&agrave; ESSOP;&hellip;

Kh&ocirc;ng chỉ phục vụ cho nhu cầu đ&ograve;n bẩy của nh&agrave; đầu tư trong nước, c&aacute;c CTCK sẽ phải kh&ocirc;ng ngừng n&acirc;ng cao năng lực về vốn để đảm bảo khả năng thanh to&aacute;n cho nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i sau khi Th&ocirc;ng tư 68/2024/TT-BTC ch&iacute;nh thức c&oacute; hiệu lực từ 2/11/2024. Đồng thời, đ&oacute;n đầu d&ograve;ng vốn ngoại khi triển vọng n&acirc;ng hạng ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; rệt.

Hiện tại, tổ chức nước ngo&agrave;i được đặt lệnh mua cổ phiếu kh&ocirc;ng y&ecirc;u cầu đủ tiền. CTCK thực hiện đ&aacute;nh gi&aacute; rủi ro thanh to&aacute;n của nh&oacute;m nh&agrave; đầu tư n&agrave;y để x&aacute;c định mức tiền phải c&oacute; khi đặt lệnh mua cổ phiếu theo thỏa thuận giữa 2 b&ecirc;n. Đ&acirc;y l&agrave; một bước tiến quan trọng trong tiến tr&igrave;nh n&acirc;ng hạng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam.

Tăng vốn sẽ gia tăng năng lực t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; củng cố khả năng cạnh tranh cho c&aacute;c CTCK. Với nguồn vốn mới, CTCK c&oacute; thể mở rộng hoạt động cho vay k&yacute; quỹ, n&acirc;ng hạn mức cấp Non Pre-funding cho nh&agrave; đầu tư tổ chức nước ngo&agrave;i, đồng thời tham gia nhiều hơn v&agrave;o hoạt động thu xếp vốn trong c&aacute;c thương vụ ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư.

<a href="https://markettimes.vn/margin-cao-ky-luc-cong-ty-chung-khoan-con-bao-nhieu-room-cho-vay-81338.html">H&agrave; Linh-Link gốc</a>

Tỷ lệ Margin/VCSH tại ngày 31/3 tăng mạnh lên xấp xỉ 100%, cao nhất trong vòng 12 quý nhưng vẫn còn thấp hơn nhiều so với giai đoạn VN-Index trên đỉnh 1.500 điểm hồi cuối 2021 đến đầu 2022.


Tỷ lệ Margin/VCSH tại ng&agrave;y 31/3 tăng mạnh l&ecirc;n xấp xỉ 100%, cao nhất trong v&ograve;ng 12 qu&yacute; nhưng vẫn c&ograve;n thấp hơn nhiều so với giai đoạn VN-Index tr&ecirc;n đỉnh 1.500 điểm hồi cuối 2021 đến đầu 2022.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250421/images/dautuchungkhoan-16629595761611620988730-17109900303012079980187%20(1).jpg" style="height:401px; width:600px" />

Theo thống k&ecirc;, t&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 1/2025, dư nợ cho vay tại c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n ước t&iacute;nh v&agrave;o khoảng 280.000 tỷ đồng (~11 tỷ USD), tăng 35.000 tỷ so với cuối năm 2024 v&agrave; l&agrave; mức cao kỷ lục từ trước đến nay. Trong đ&oacute;, dư nợ margin ước t&iacute;nh khoảng 273.000 tỷ đồng, tăng 33.000 tỷ so với cuối năm 2024 v&agrave; cũng l&agrave; con số cao nhất trong lịch sử chứng kho&aacute;n Việt Nam.

Tại c&ugrave;ng thời điểm cuối qu&yacute; 1/2025, tổng vốn chủ sở hữu nh&oacute;m CTCK v&agrave;o khoảng 275.000 tỷ đồng, tăng khoảng 10.000 tỷ so với cuối năm 2024. Tỷ lệ Margin/VCSH tại ng&agrave;y 31/3 theo đ&oacute; tăng mạnh l&ecirc;n xấp xỉ 100%, cao nhất trong v&ograve;ng 12 qu&yacute;. D&ugrave; vậy, con số n&agrave;y vẫn c&ograve;n thấp hơn nhiều so với giai đoạn VN-Index tr&ecirc;n đỉnh 1.500 điểm hồi cuối 2021 đến đầu 2022.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250421/images/screenshot-2025-04-21-at-11_03_11.png" style="height:541px; width:608px" />

Theo quy định, CTCK kh&ocirc;ng được cho vay k&yacute; quỹ vượt qu&aacute; 2 lần vốn chủ sở hữu tại c&ugrave;ng thời điểm. Với tỷ lệ Margin/VCSH tại ng&agrave;y cuối năm 2024, c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n ước t&iacute;nh c&ograve;n khoảng 277.000 tỷ đồng c&oacute; thể cho nh&agrave; đầu tư vay k&yacute; quỹ trong thời gian tới. Con số n&agrave;y đ&atilde; giảm đ&ocirc;i ch&uacute;t so với cuối năm 2024 nhưng vẫn c&ograve;n tương đối &ldquo;dư dả&rdquo;.

Cần lưu &yacute; rằng, con số n&agrave;y chỉ l&agrave; t&iacute;nh to&aacute;n tr&ecirc;n l&yacute; thuyết v&agrave; thực tế chưa bao giờ tỷ lệ Margin/VCSH to&agrave;n thị trường chạm đến ngưỡng 2 lần ngay cả trong giai đoạn giao dịch b&ugrave;ng nổ nhất. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, một số CTCK c&ograve;n rơi v&agrave;o t&igrave;nh trạng c&ograve;n room nhưng hết nguồn do ph&acirc;n bổ v&agrave;o c&aacute;c k&ecirc;nh kh&aacute;c như tr&aacute;i phiếu, giấy tờ c&oacute; gi&aacute;,&hellip; Hơn nữa, nh&agrave; đầu tư c&oacute; thể vay th&ecirc;m margin bao nhi&ecirc;u c&ograve;n phụ thuộc v&agrave;o t&agrave;i sản đảm bảo (bao gồm tiền v&agrave; cổ phiếu) tương ứng.

Nếu x&eacute;t tr&ecirc;n từng CTCK, c&oacute; thể thấy mặt bằng tỷ lệ Margin/VCSH kh&ocirc;ng cao, chủ yếu quanh mức 1 thập ch&iacute; thấp hơn, tức l&agrave; c&ograve;n rất nhiều room c&oacute; thể cho vay d&ugrave; dư nợ margin to&agrave;n thị trường lập kỷ lục. Đ&acirc;y l&agrave; kết quả của hoạt động tăng vốn điều lệ thời gian qua b&ecirc;n cạnh c&aacute;c khoản lợi nhuận giữ lại.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250421/images/screenshot-2025-04-21-at-11_13_11.png" style="height:540px; width:606px" />

Mặt kh&aacute;c, một số CTCK lại c&oacute; tỷ lệ n&agrave;y cao tr&ecirc;n 150%. Trong đ&oacute;, HSC l&agrave; c&aacute;i t&ecirc;n c&ograve;n &iacute;t room cho vay nhất khi tỷ lệ Margin/VCSH xấp xỉ 2 lần. Đầu th&aacute;ng 12 năm ngo&aacute;i, ĐHCĐ bất thường của HSC đ&atilde; th&ocirc;ng qua phương &aacute;n ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu cho cổ đ&ocirc;ng hiện hữu nhằm tăng vốn điều lệ th&ecirc;m 3.600 tỷ l&ecirc;n tr&ecirc;n 10.800 tỷ đồng. Nếu th&agrave;nh c&ocirc;ng, tỷ lệ n&agrave;y tại HSC sẽ giảm xuống đ&aacute;ng kể.

Cuộc đua tăng vốn chắc chắn sẽ kh&ocirc;ng phải l&agrave; c&acirc;u chuyện của ri&ecirc;ng HSC. H&agrave;ng loạt CTCK cũng đang c&oacute; kế hoạch tăng vốn điều lệ, c&oacute; thể kể đến như SSI muốn ch&agrave;o b&aacute;n ri&ecirc;ng lẻ tăng vốn l&ecirc;n 20.800 tỷ; DNSE muốn ch&agrave;o b&aacute;n cho cổ đ&ocirc;ng hiện hữu v&agrave; ESOP; VDSC ch&agrave;o b&aacute;n ri&ecirc;ng lẻ v&agrave; ESSOP;&hellip;

Kh&ocirc;ng chỉ phục vụ cho nhu cầu đ&ograve;n bẩy của nh&agrave; đầu tư trong nước, c&aacute;c CTCK sẽ phải kh&ocirc;ng ngừng n&acirc;ng cao năng lực về vốn để đảm bảo khả năng thanh to&aacute;n cho nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i sau khi Th&ocirc;ng tư 68/2024/TT-BTC ch&iacute;nh thức c&oacute; hiệu lực từ 2/11/2024. Đồng thời, đ&oacute;n đầu d&ograve;ng vốn ngoại khi triển vọng n&acirc;ng hạng ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; rệt.

Hiện tại, tổ chức nước ngo&agrave;i được đặt lệnh mua cổ phiếu kh&ocirc;ng y&ecirc;u cầu đủ tiền. CTCK thực hiện đ&aacute;nh gi&aacute; rủi ro thanh to&aacute;n của nh&oacute;m nh&agrave; đầu tư n&agrave;y để x&aacute;c định mức tiền phải c&oacute; khi đặt lệnh mua cổ phiếu theo thỏa thuận giữa 2 b&ecirc;n. Đ&acirc;y l&agrave; một bước tiến quan trọng trong tiến tr&igrave;nh n&acirc;ng hạng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam.

Tăng vốn sẽ gia tăng năng lực t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; củng cố khả năng cạnh tranh cho c&aacute;c CTCK. Với nguồn vốn mới, CTCK c&oacute; thể mở rộng hoạt động cho vay k&yacute; quỹ, n&acirc;ng hạn mức cấp Non Pre-funding cho nh&agrave; đầu tư tổ chức nước ngo&agrave;i, đồng thời tham gia nhiều hơn v&agrave;o hoạt động thu xếp vốn trong c&aacute;c thương vụ ng&acirc;n h&agrave;ng đầu tư.

<a href="https://markettimes.vn/margin-cao-ky-luc-cong-ty-chung-khoan-con-bao-nhieu-room-cho-vay-81338.html">H&agrave; Linh-Link gốc</a>