Bước sang năm 2026, triển vọng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam tiếp tục được đ&aacute;nh gi&aacute; t&iacute;ch cực khi nhiều nh&oacute;m ng&agrave;nh vẫn đang ở v&ugrave;ng định gi&aacute; hấp dẫn, lợi nhuận doanh nghiệp được kỳ vọng tăng trưởng ổn định v&agrave; d&ograve;ng vốn ngoại c&oacute; cơ hội quay trở lại mạnh mẽ hơn. Đặc biệt, tiến tr&igrave;nh n&acirc;ng hạng thị trường l&ecirc;n nh&oacute;m mới nổi được xem l&agrave; lực đẩy trung d&agrave;i hạn, g&oacute;p phần cải thiện chiều s&acirc;u thị trường v&agrave; củng cố niềm tin của nh&agrave; đầu tư.

Động lực tăng trưởng mới

Theo b&aacute;o c&aacute;o chiến lược th&aacute;ng 1/2026 của SSI Research, Việt Nam bước v&agrave;o năm 2026 với vị thế kh&aacute;c biệt so với c&aacute;c chu kỳ trước. Tăng trưởng kh&ocirc;ng c&ograve;n phụ thuộc chủ yếu v&agrave;o mở rộng t&iacute;n dụng mạnh, m&agrave; chuyển sang m&ocirc; h&igrave;nh dựa tr&ecirc;n hiệu quả thực thi v&agrave; năng suất. Đầu tư hạ tầng c&ocirc;ng đạt quy m&ocirc; kỷ lục, d&ograve;ng vốn FDI tiếp tục giải ng&acirc;n ổn định, khu vực dịch vụ phục hồi về trạng th&aacute;i b&igrave;nh thường, trong khi ti&ecirc;u d&ugrave;ng hộ gia đ&igrave;nh được hỗ trợ bởi c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch ưu đ&atilde;i thuế v&agrave; thu nhập cải thiện dần.

Dư địa t&agrave;i kh&oacute;a vẫn c&ograve;n rộng, cho ph&eacute;p Ch&iacute;nh phủ đẩy nhanh chi ti&ecirc;u cho c&aacute;c lĩnh vực then chốt như giao th&ocirc;ng, năng lượng v&agrave; logistics. Tuy nhi&ecirc;n, điểm nhấn của chu kỳ tăng trưởng mới kh&ocirc;ng nằm ở quy m&ocirc; ch&iacute;nh s&aacute;ch, m&agrave; ở kỷ luật v&agrave; chất lượng thực thi. Trong bối cảnh đ&oacute;, ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ đang bước v&agrave;o giai đoạn b&igrave;nh thường h&oacute;a: hạn mức t&iacute;n dụng được duy tr&igrave;, mặt bằng l&atilde;i suất ổn định v&agrave; &aacute;p lực tỷ gi&aacute; c&oacute; xu hướng giảm dần.<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260114/images/vb20260113095247.png" style="height:212px; width:600px">

Song song, c&aacute;c cải c&aacute;ch cấu tr&uacute;c được đẩy nhanh, từ đơn giản h&oacute;a thủ tục h&agrave;nh ch&iacute;nh, ph&acirc;n cấp mạnh hơn, ho&agrave;n thiện khung ph&aacute;p l&yacute; PPP, cho tới hiện đại h&oacute;a thị trường vốn. Việc FTSE Russell n&acirc;ng hạng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam c&ugrave;ng mức độ hội nhập t&agrave;i ch&iacute;nh quốc tế s&acirc;u hơn được kỳ vọng sẽ tạo lực đỡ quan trọng cho chu kỳ tăng trưởng 2026&ndash;2030.

Trong nhiều thập kỷ, m&ocirc; h&igrave;nh tăng trưởng của Việt Nam chủ yếu dựa v&agrave;o xuất khẩu, với tổng kim ngạch xuất nhập khẩu h&agrave;ng h&oacute;a v&agrave; dịch vụ tiến s&aacute;t mốc 1.000 tỷ USD, tương đương gần gấp đ&ocirc;i GDP. M&ocirc; h&igrave;nh n&agrave;y mang lại quy m&ocirc; v&agrave; khả năng chống chịu, nhưng cũng tạo ra sự &ldquo;hai tốc độ&rdquo;, khi khu vực xuất khẩu vượt trội so với ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; dịch vụ nội địa. Nhận thức r&otilde; điều đ&oacute;, định hướng chiến lược hiện nay đang dịch chuyển sang m&ocirc; h&igrave;nh c&acirc;n bằng v&agrave; bền vững hơn, với trọng t&acirc;m l&agrave; khoa học c&ocirc;ng nghệ, đổi mới s&aacute;ng tạo, chuyển đổi số, xuất khẩu gi&aacute; trị cao v&agrave; ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa mạnh hơn.

Trong giai đoạn đầu của chu kỳ 5 năm 2026&ndash;2030, đầu tư c&ocirc;ng vẫn giữ vai tr&ograve; động lực chủ đạo. Kế hoạch đầu tư c&ocirc;ng trung hạn dự kiến đạt khoảng 8.500 ngh&igrave;n tỷ đồng (310&ndash;320 tỷ USD), gần gấp ba lần giai đoạn trước, tập trung v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng chiến lược v&agrave; n&acirc;ng cao năng lực thể chế. Theo SSI Research, năm 2026 c&oacute; thể được xem l&agrave; giai đoạn &ldquo;thu hoạch sớm&rdquo; của qu&aacute; tr&igrave;nh t&aacute;i cấu tr&uacute;c bắt đầu từ cuối năm 2024, khi ổn định vĩ m&ocirc; được duy tr&igrave; v&agrave; rủi ro nằm trong tầm kiểm so&aacute;t.

Th&aacute;ng đầu năm c&oacute; mức sinh lời cao nhất

Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam kh&eacute;p lại năm 2025 bằng những con số kỷ lục. VN-Index thiết lập đỉnh cao mọi thời đại, chốt năm 2025 tại 1.784,49 điểm, tăng trưởng 41% so với đầu năm. Năm 2025 cũng ghi nhận mức tăng điểm tuyệt đối cao nhất lịch sử với hơn 517 điểm. Bất động sản l&agrave; ng&agrave;nh duy nhất bỏ xa thị trường chung với mức tăng 213,8% trong năm. Đặc biệt, VIC tăng 736,5% v&agrave; VHM tăng 210% đ&atilde; đ&oacute;ng g&oacute;p cho VN-Index 342 điểm, cho thấy động lực tăng điểm của thị trường kh&aacute; tập trung. Điều n&agrave;y c&ograve;n thể hiện ở việc chỉ c&oacute; 220 m&atilde; tr&ecirc;n HOSE tăng điểm v&agrave; 180 m&atilde; giảm điểm trong năm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260114/images/bdtt20260113095140.png" style="height:274px; width:600px">

Thanh khoản thị trường b&ugrave;ng nổ nhờ lực mua của nh&agrave; đầu tư trong nước. Gi&aacute; trị giao dịch (GTGD) b&igrave;nh qu&acirc;n phi&ecirc;n tr&ecirc;n thị trường cơ sở năm 2025 đạt 28,9 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng mạnh 37% so với năm 2024) với mức đỉnh 86 ngh&igrave;n tỷ đồng v&agrave;o ng&agrave;y 05/08 (GTGD trung b&igrave;nh th&aacute;ng 8 đạt 55 ngh&igrave;n tỷ đồng/phi&ecirc;n). Tr&ecirc;n thị trường ph&aacute;i sinh, GTGD đạt b&igrave;nh qu&acirc;n 34,8 ngh&igrave;n tỷ đồng/phi&ecirc;n, cũng tăng trưởng mạnh 42,7% so với mức 26,9 ngh&igrave;n tỷ đồng của năm 2024.

Thị trường th&aacute;ng 11-12 đang vận động tương đồng với kỳ vọng của ch&uacute;ng t&ocirc;i trong b&aacute;o c&aacute;o chiến lược 2 th&aacute;ng trước, với đ&agrave; hồi phục bắt đầu từ th&aacute;ng 11 lan tỏa sang nhiều nh&oacute;m ng&agrave;nh ngo&agrave;i nh&oacute;m cổ phiếu Vingroup trong th&aacute;ng 12.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260114/images/nang-hang-tang-chat-vuon-tam-cho-chung-khoan-viet-20251009161850.jpg" style="height:400px; width:600px">

Kỳ vọng VN-Index đạt 1.920 trong kịch bản cơ sở v&agrave; 2.120 trong kịch bản t&iacute;ch cực nhất trong năm 2026. Ảnh: T.L

C&aacute;c chuy&ecirc;n gia SSI Research tiếp tục duy tr&igrave; quan điểm thị trường với kỳ vọng VN-Index đạt 1.920 trong kịch bản cơ sở v&agrave; 2.120 trong kịch bản t&iacute;ch cực nhất trong năm 2026. Trong ngắn hạn, thống k&ecirc; trong 16 năm gần nhất cho thấy th&aacute;ng Một l&agrave; giai đoạn c&oacute; mức sinh lời cao nhất trong năm với tỷ lệ b&igrave;nh qu&acirc;n 3,7% với x&aacute;c suất tăng gần 70%. Nh&igrave;n rộng hơn, x&aacute;c suất thị trường tăng giữa 2 kỳ nghỉ lễ Tết Dương lịch v&agrave; Tết &Acirc;m lịch tương đối cao với 13/16 năm ghi nhận tăng điểm với mức tăng trung b&igrave;nh khoảng 5%.

Trong ngắn hạn, triển vọng tăng trưởng kết quả kinh doanh qu&yacute; 4 t&iacute;ch cực việc thanh khoản hồi phục nhờ &aacute;p lực về mặt bằng l&atilde;i suất thuy&ecirc;n giảm so với giai đoạn cuối năm 2025, c&ugrave;ng việc khối ngoại trở lại mua r&ograve;ng trong một số tuần gần đ&acirc;y l&agrave; những yếu tố hỗ trợ cho thị trường.

Thị trường c&oacute; thể chứng kiến c&aacute;c nhịp rung lắc trong m&ugrave;a b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave;o giai đoạn cuối th&aacute;ng 1, đặc biệt sau một nhịp hồi phục với mức tăng 18% từ giữa th&aacute;ng 11/2025 tiến tới mức đỉnh mới v&agrave;o đầu th&aacute;ng 1/2026. Tuy nhi&ecirc;n, nhịp điều chỉnh trong giai đoạn n&agrave;y thường nhanh v&agrave; với mức độ thấp hơn c&aacute;c nhịp điều chỉnh mạnh kh&aacute;c trong năm, ngoại trừ một số năm như 2016, 2018, 2021.

Mai Tấn

<a href="https://thoibaotaichinhvietnam.vn/luc-day-nao-cho-thi-truong-chung-khoan-nam-2026-190491.html">Link gốc</a>

Bước sang năm 2026, triển vọng thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục được đánh giá tích cực khi nhiều nhóm ngành vẫn đang ở vùng định giá hấp dẫn, lợi nhuận doanh nghiệp được kỳ vọng tăng trưởng ổn định và dòng vốn ngoại có cơ hội quay trở lại mạnh mẽ hơn. Đặc biệt, tiến trình nâng hạng thị trường lên nhóm mới nổi được xem là lực đẩy trung dài hạn, góp phần cải thiện chiều sâu thị trường và củng cố niềm tin của nhà đầu tư.

Bước sang năm 2026, triển vọng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam tiếp tục được đ&aacute;nh gi&aacute; t&iacute;ch cực khi nhiều nh&oacute;m ng&agrave;nh vẫn đang ở v&ugrave;ng định gi&aacute; hấp dẫn, lợi nhuận doanh nghiệp được kỳ vọng tăng trưởng ổn định v&agrave; d&ograve;ng vốn ngoại c&oacute; cơ hội quay trở lại mạnh mẽ hơn. Đặc biệt, tiến tr&igrave;nh n&acirc;ng hạng thị trường l&ecirc;n nh&oacute;m mới nổi được xem l&agrave; lực đẩy trung d&agrave;i hạn, g&oacute;p phần cải thiện chiều s&acirc;u thị trường v&agrave; củng cố niềm tin của nh&agrave; đầu tư.

Động lực tăng trưởng mới

Theo b&aacute;o c&aacute;o chiến lược th&aacute;ng 1/2026 của SSI Research, Việt Nam bước v&agrave;o năm 2026 với vị thế kh&aacute;c biệt so với c&aacute;c chu kỳ trước. Tăng trưởng kh&ocirc;ng c&ograve;n phụ thuộc chủ yếu v&agrave;o mở rộng t&iacute;n dụng mạnh, m&agrave; chuyển sang m&ocirc; h&igrave;nh dựa tr&ecirc;n hiệu quả thực thi v&agrave; năng suất. Đầu tư hạ tầng c&ocirc;ng đạt quy m&ocirc; kỷ lục, d&ograve;ng vốn FDI tiếp tục giải ng&acirc;n ổn định, khu vực dịch vụ phục hồi về trạng th&aacute;i b&igrave;nh thường, trong khi ti&ecirc;u d&ugrave;ng hộ gia đ&igrave;nh được hỗ trợ bởi c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch ưu đ&atilde;i thuế v&agrave; thu nhập cải thiện dần.

Dư địa t&agrave;i kh&oacute;a vẫn c&ograve;n rộng, cho ph&eacute;p Ch&iacute;nh phủ đẩy nhanh chi ti&ecirc;u cho c&aacute;c lĩnh vực then chốt như giao th&ocirc;ng, năng lượng v&agrave; logistics. Tuy nhi&ecirc;n, điểm nhấn của chu kỳ tăng trưởng mới kh&ocirc;ng nằm ở quy m&ocirc; ch&iacute;nh s&aacute;ch, m&agrave; ở kỷ luật v&agrave; chất lượng thực thi. Trong bối cảnh đ&oacute;, ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ đang bước v&agrave;o giai đoạn b&igrave;nh thường h&oacute;a: hạn mức t&iacute;n dụng được duy tr&igrave;, mặt bằng l&atilde;i suất ổn định v&agrave; &aacute;p lực tỷ gi&aacute; c&oacute; xu hướng giảm dần.<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260114/images/vb20260113095247.png" style="height:212px; width:600px" />

Song song, c&aacute;c cải c&aacute;ch cấu tr&uacute;c được đẩy nhanh, từ đơn giản h&oacute;a thủ tục h&agrave;nh ch&iacute;nh, ph&acirc;n cấp mạnh hơn, ho&agrave;n thiện khung ph&aacute;p l&yacute; PPP, cho tới hiện đại h&oacute;a thị trường vốn. Việc FTSE Russell n&acirc;ng hạng thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam c&ugrave;ng mức độ hội nhập t&agrave;i ch&iacute;nh quốc tế s&acirc;u hơn được kỳ vọng sẽ tạo lực đỡ quan trọng cho chu kỳ tăng trưởng 2026&ndash;2030.

Trong nhiều thập kỷ, m&ocirc; h&igrave;nh tăng trưởng của Việt Nam chủ yếu dựa v&agrave;o xuất khẩu, với tổng kim ngạch xuất nhập khẩu h&agrave;ng h&oacute;a v&agrave; dịch vụ tiến s&aacute;t mốc 1.000 tỷ USD, tương đương gần gấp đ&ocirc;i GDP. M&ocirc; h&igrave;nh n&agrave;y mang lại quy m&ocirc; v&agrave; khả năng chống chịu, nhưng cũng tạo ra sự &ldquo;hai tốc độ&rdquo;, khi khu vực xuất khẩu vượt trội so với ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; dịch vụ nội địa. Nhận thức r&otilde; điều đ&oacute;, định hướng chiến lược hiện nay đang dịch chuyển sang m&ocirc; h&igrave;nh c&acirc;n bằng v&agrave; bền vững hơn, với trọng t&acirc;m l&agrave; khoa học c&ocirc;ng nghệ, đổi mới s&aacute;ng tạo, chuyển đổi số, xuất khẩu gi&aacute; trị cao v&agrave; ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa mạnh hơn.

Trong giai đoạn đầu của chu kỳ 5 năm 2026&ndash;2030, đầu tư c&ocirc;ng vẫn giữ vai tr&ograve; động lực chủ đạo. Kế hoạch đầu tư c&ocirc;ng trung hạn dự kiến đạt khoảng 8.500 ngh&igrave;n tỷ đồng (310&ndash;320 tỷ USD), gần gấp ba lần giai đoạn trước, tập trung v&agrave;o c&aacute;c dự &aacute;n hạ tầng chiến lược v&agrave; n&acirc;ng cao năng lực thể chế. Theo SSI Research, năm 2026 c&oacute; thể được xem l&agrave; giai đoạn &ldquo;thu hoạch sớm&rdquo; của qu&aacute; tr&igrave;nh t&aacute;i cấu tr&uacute;c bắt đầu từ cuối năm 2024, khi ổn định vĩ m&ocirc; được duy tr&igrave; v&agrave; rủi ro nằm trong tầm kiểm so&aacute;t.

Th&aacute;ng đầu năm c&oacute; mức sinh lời cao nhất

Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam kh&eacute;p lại năm 2025 bằng những con số kỷ lục. VN-Index thiết lập đỉnh cao mọi thời đại, chốt năm 2025 tại 1.784,49 điểm, tăng trưởng 41% so với đầu năm. Năm 2025 cũng ghi nhận mức tăng điểm tuyệt đối cao nhất lịch sử với hơn 517 điểm. Bất động sản l&agrave; ng&agrave;nh duy nhất bỏ xa thị trường chung với mức tăng 213,8% trong năm. Đặc biệt, VIC tăng 736,5% v&agrave; VHM tăng 210% đ&atilde; đ&oacute;ng g&oacute;p cho VN-Index 342 điểm, cho thấy động lực tăng điểm của thị trường kh&aacute; tập trung. Điều n&agrave;y c&ograve;n thể hiện ở việc chỉ c&oacute; 220 m&atilde; tr&ecirc;n HOSE tăng điểm v&agrave; 180 m&atilde; giảm điểm trong năm.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260114/images/bdtt20260113095140.png" style="height:274px; width:600px" />

Thanh khoản thị trường b&ugrave;ng nổ nhờ lực mua của nh&agrave; đầu tư trong nước. Gi&aacute; trị giao dịch (GTGD) b&igrave;nh qu&acirc;n phi&ecirc;n tr&ecirc;n thị trường cơ sở năm 2025 đạt 28,9 ngh&igrave;n tỷ đồng (tăng mạnh 37% so với năm 2024) với mức đỉnh 86 ngh&igrave;n tỷ đồng v&agrave;o ng&agrave;y 05/08 (GTGD trung b&igrave;nh th&aacute;ng 8 đạt 55 ngh&igrave;n tỷ đồng/phi&ecirc;n). Tr&ecirc;n thị trường ph&aacute;i sinh, GTGD đạt b&igrave;nh qu&acirc;n 34,8 ngh&igrave;n tỷ đồng/phi&ecirc;n, cũng tăng trưởng mạnh 42,7% so với mức 26,9 ngh&igrave;n tỷ đồng của năm 2024.

Thị trường th&aacute;ng 11-12 đang vận động tương đồng với kỳ vọng của ch&uacute;ng t&ocirc;i trong b&aacute;o c&aacute;o chiến lược 2 th&aacute;ng trước, với đ&agrave; hồi phục bắt đầu từ th&aacute;ng 11 lan tỏa sang nhiều nh&oacute;m ng&agrave;nh ngo&agrave;i nh&oacute;m cổ phiếu Vingroup trong th&aacute;ng 12.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260114/images/nang-hang-tang-chat-vuon-tam-cho-chung-khoan-viet-20251009161850.jpg" style="height:400px; width:600px" />

Kỳ vọng VN-Index đạt 1.920 trong kịch bản cơ sở v&agrave; 2.120 trong kịch bản t&iacute;ch cực nhất trong năm 2026. Ảnh: T.L

C&aacute;c chuy&ecirc;n gia SSI Research tiếp tục duy tr&igrave; quan điểm thị trường với kỳ vọng VN-Index đạt 1.920 trong kịch bản cơ sở v&agrave; 2.120 trong kịch bản t&iacute;ch cực nhất trong năm 2026. Trong ngắn hạn, thống k&ecirc; trong 16 năm gần nhất cho thấy th&aacute;ng Một l&agrave; giai đoạn c&oacute; mức sinh lời cao nhất trong năm với tỷ lệ b&igrave;nh qu&acirc;n 3,7% với x&aacute;c suất tăng gần 70%. Nh&igrave;n rộng hơn, x&aacute;c suất thị trường tăng giữa 2 kỳ nghỉ lễ Tết Dương lịch v&agrave; Tết &Acirc;m lịch tương đối cao với 13/16 năm ghi nhận tăng điểm với mức tăng trung b&igrave;nh khoảng 5%.

Trong ngắn hạn, triển vọng tăng trưởng kết quả kinh doanh qu&yacute; 4 t&iacute;ch cực việc thanh khoản hồi phục nhờ &aacute;p lực về mặt bằng l&atilde;i suất thuy&ecirc;n giảm so với giai đoạn cuối năm 2025, c&ugrave;ng việc khối ngoại trở lại mua r&ograve;ng trong một số tuần gần đ&acirc;y l&agrave; những yếu tố hỗ trợ cho thị trường.

Thị trường c&oacute; thể chứng kiến c&aacute;c nhịp rung lắc trong m&ugrave;a b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave;o giai đoạn cuối th&aacute;ng 1, đặc biệt sau một nhịp hồi phục với mức tăng 18% từ giữa th&aacute;ng 11/2025 tiến tới mức đỉnh mới v&agrave;o đầu th&aacute;ng 1/2026. Tuy nhi&ecirc;n, nhịp điều chỉnh trong giai đoạn n&agrave;y thường nhanh v&agrave; với mức độ thấp hơn c&aacute;c nhịp điều chỉnh mạnh kh&aacute;c trong năm, ngoại trừ một số năm như 2016, 2018, 2021.

Mai Tấn

<a href="https://thoibaotaichinhvietnam.vn/luc-day-nao-cho-thi-truong-chung-khoan-nam-2026-190491.html">Link gốc</a>

Thị trường

Thời báo tài chính VN

Lực đẩy nào cho thị trường chứng khoán năm 2026?

Nguyễn Đức Thắng

G&#224; v&#224;o đẩy nhiều ....th&#236; gọi l&#224; lực đẩy ...
Kkkkk
Chứ c&#225;c tổ chức chơi nhau th&#236; lực ở đ&#226;u ...
G&#224; nhiều ..thanh khoản cao ....
Thịt th&#244;i ...

Gà vào đẩy nhiều ....thì gọi là lực đẩy ...
Kkkkk
Chứ các tổ chức chơi nhau thì lực ở đâu ...
Gà nhiều ..thanh khoản cao ....
Thịt thôi ...