T&iacute;n dụng dự kiến tăng 16&ndash;18%, nợ xấu hạ nhiệt, chi ph&iacute; t&iacute;n dụng giảm c&ograve;n 1,1%, trong khi, định gi&aacute; P/B to&agrave;n ng&agrave;nh đang thấp hơn trung b&igrave;nh 5 năm; nhiều cổ phiếu như <a class='symbol'>MBB</a>, <a class='symbol'>TCB</a>, <a class='symbol'>VPB</a>... đang được kỳ vọng dẫn s&oacute;ng.

Theo b&aacute;o c&aacute;o &ldquo;Triển vọng 2026 - Tiếp nối c&acirc;u chuyện tăng trưởng&rdquo; của Chứng kho&aacute;n KIS, bức tranh ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng năm 2026 được x&acirc;y dựng tr&ecirc;n ba trụ cột: tăng trưởng t&iacute;n dụng duy tr&igrave; ở mức cao, bi&ecirc;n l&atilde;i thuần (NIM) ổn định v&agrave; chất lượng t&agrave;i sản cải thiện dần.

Giữ nhịp tăng hai con số

Chứng kho&aacute;n KIS ước t&iacute;nh tăng trưởng t&iacute;n dụng to&agrave;n Ng&agrave;nh năm 2026 c&oacute; thể đạt 16-18%, cao hơn mục ti&ecirc;u định hướng 15% của Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước, trong bối cảnh nhu cầu vốn phục hồi ở cả ph&acirc;n kh&uacute;c doanh nghiệp v&agrave; c&aacute; nh&acirc;n. Động lực đến từ khu vực FDI, đầu tư c&ocirc;ng, sản xuất - xuất khẩu, c&ugrave;ng với sự hồi phục của t&iacute;n dụng ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; cho vay mua nh&agrave;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260302/images/kqkd-ngan-hang20260302100638.png" style="height:352px; width:600px">

Tổng hiệu quả hoạt động trong 2025 (27 ng&acirc;n h&agrave;ng) .

Tr&ecirc;n nền tăng trưởng t&iacute;n dụng mạnh mẽ năm 2025 (xấp xỉ 19%), lợi nhuận r&ograve;ng của 27 ng&acirc;n h&agrave;ng ni&ecirc;m yết đ&atilde; tăng 18,9% so với c&ugrave;ng kỳ. Bước sang năm 2026, KIS kỳ vọng đ&agrave; tăng 2 chữ số được duy tr&igrave; nhờ quy m&ocirc; t&iacute;n dụng mở rộng, thu nhập ph&iacute; cải thiện v&agrave; chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng dần hạ nhiệt.

Về NIM, sau khi giảm khoảng 30 điểm cơ bản trong năm 2025 do &aacute;p lực cạnh tranh v&agrave; c&aacute;c g&oacute;i hỗ trợ l&atilde;i suất, bi&ecirc;n l&atilde;i thuần năm 2026 được dự b&aacute;o duy tr&igrave; ổn định trong kịch bản cơ sở. Chi ph&iacute; vốn c&oacute; thể nh&iacute;ch tăng dưới 1% khi l&atilde;i suất huy động điều chỉnh, song được b&ugrave; đắp bởi lợi suất t&agrave;i sản cải thiện ở ph&acirc;n kh&uacute;c trung - d&agrave;i hạn v&agrave; SME.

Thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i cũng l&agrave; điểm tựa quan trọng. Năm 2025, tổng thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i của 27 ng&acirc;n h&agrave;ng tăng 22,5% nhờ thu hồi nợ xấu v&agrave; sự phục hồi của mảng dịch vụ, đặc biệt l&agrave; bancassurance. Xu hướng n&agrave;y được kỳ vọng tiếp diễn trong 2026 khi hoạt động thanh to&aacute;n, tư vấn v&agrave; b&aacute;n ch&eacute;o sản phẩm t&agrave;i ch&iacute;nh tăng tốc trở lại.

Về chất lượng t&agrave;i sản, tỷ lệ nợ xấu nh&oacute;m 3&ndash;5 của 27 ng&acirc;n h&agrave;ng giảm từ 1,9% cuối năm 2024 về quanh 2,0% cuối năm 2025, trong khi chi ph&iacute; t&iacute;n dụng giảm từ 1,2% xuống 1,1%. KIS cho rằng nợ xấu c&oacute; thể tiếp tục hạ nhiệt trong năm 2026 nhờ m&ocirc;i trường kinh tế thuận lợi hơn v&agrave; khung ph&aacute;p l&yacute; xử l&yacute; t&agrave;i sản bảo đảm được ho&agrave;n thiện.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, định gi&aacute; ng&agrave;nh đang ở mức tương đối hấp dẫn. T&iacute;nh đến đầu th&aacute;ng 2/2026, P/B b&igrave;nh qu&acirc;n ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng ở mức 1,65 lần, thấp hơn mức trung b&igrave;nh 5 năm l&agrave; 1,72 lần. Trong bối cảnh lợi nhuận duy tr&igrave; tăng trưởng hai con số, mặt bằng định gi&aacute; n&agrave;y được xem l&agrave; c&ograve;n dư địa cải thiện.

Cổ phiếu nổi bật: Ph&ograve;ng thủ v&agrave; tăng trưởng

Tr&ecirc;n cơ sở đ&oacute;, KIS ph&acirc;n nh&oacute;m cổ phiếu theo hai chiến lược: ph&ograve;ng thủ v&agrave; tăng trưởng. Ở nh&oacute;m ph&ograve;ng thủ, Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Đầu tư v&agrave; Ph&aacute;t triển Việt Nam (BIDV - HOSE: <a class='symbol'>BID</a>), Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank - HOSE: <a class='symbol'>VCB</a>) v&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP &Aacute; Ch&acirc;u (HOSE: <a class='symbol'>ACB</a>) được đ&aacute;nh gi&aacute; cao nhờ nền tảng vốn lớn, chất lượng t&agrave;i sản tốt v&agrave; khả năng tiếp cận hạn mức t&iacute;n dụng cao hơn nhờ vai tr&ograve; chủ lực trong hệ thống.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260302/images/dinh-gia-nganh-nh20260302100631.png" style="height:355px; width:600px">

Định gi&aacute; P/B của ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng.

Với BIDV, lợi nhuận sau thuế năm 2026 dự ph&oacute;ng đạt khoảng 34.153 tỷ đồng, tăng 14% so với năm trước; ROE duy tr&igrave; quanh 18&ndash;19%, trong khi P/B forward khoảng 1,8 lần; Vietcombank tiếp tục giữ vị thế dẫn đầu về chất lượng t&agrave;i sản, tỷ lệ bao phủ nợ xấu tr&ecirc;n 100%, ph&ugrave; hợp với khẩu vị nh&agrave; đầu tư t&igrave;m kiếm sự ổn định.

Ở nh&oacute;m tăng trưởng, Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Qu&acirc;n đội (HOSE: <a class='symbol'>MBB</a>), Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techombank - HOSE: <a class='symbol'>TCB</a>) v&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (HOSE: <a class='symbol'>VPB</a>) được nhấn mạnh nhờ khả năng mở rộng t&iacute;n dụng linh hoạt, tỷ trọng kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n cao v&agrave; hệ sinh th&aacute;i dịch vụ đa dạng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260302/images/dinh-gia20260302100632.jpg" style="height:430px; width:600px">

Định gi&aacute; trong giao dịch lịch sử của cổ phiếu <a class='symbol'>BID</a>

<a class='symbol'>MBB</a> được khuyến nghị &ldquo;Mua&rdquo; với tiềm năng tăng gi&aacute; đ&aacute;ng kể, phản &aacute;nh tăng trưởng lợi nhuận dự kiến tr&ecirc;n 20% v&agrave; định gi&aacute; P/B quanh 1,3 lần. Techombank nổi bật ở mảng kh&aacute;ch h&agrave;ng doanh nghiệp v&agrave; bất động sản, trong khi <a class='symbol'>VPB</a> được kỳ vọng hưởng lợi từ phục hồi ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; xử l&yacute; nợ ngoại bảng.

D&ugrave; triển vọng t&iacute;ch cực, KIS cũng lưu &yacute; rủi ro giảm gi&aacute; đến từ biến động vĩ m&ocirc; như lạm ph&aacute;t, tỷ gi&aacute;, l&atilde;i suất v&agrave; diễn biến thị trường bất động sản. Nếu m&ocirc;i trường l&atilde;i suất đảo chiều mạnh hơn dự kiến hoặc tăng trưởng t&iacute;n dụng bị siết chặt, NIM v&agrave; chất lượng t&agrave;i sản c&oacute; thể chịu &aacute;p lực.

Minh L&acirc;m

<a href="https://tapchikinhtetaichinh.vn/loi-nhuan-ngan-hang-co-the-tang-tren-15-dinh-gia-co-phieu-hap-dan-149817.html">Link gốc</a>

Tín dụng dự kiến tăng 16–18%, nợ xấu hạ nhiệt, chi phí tín dụng giảm còn 1,1%, trong khi, định giá P/B toàn ngành đang thấp hơn trung bình 5 năm; nhiều cổ phiếu như MBB, TCB, VPB... đang được kỳ vọng dẫn sóng.


T&iacute;n dụng dự kiến tăng 16&ndash;18%, nợ xấu hạ nhiệt, chi ph&iacute; t&iacute;n dụng giảm c&ograve;n 1,1%, trong khi, định gi&aacute; P/B to&agrave;n ng&agrave;nh đang thấp hơn trung b&igrave;nh 5 năm; nhiều cổ phiếu như MBB, TCB, VPB... đang được kỳ vọng dẫn s&oacute;ng.

Theo b&aacute;o c&aacute;o &ldquo;Triển vọng 2026 - Tiếp nối c&acirc;u chuyện tăng trưởng&rdquo; của Chứng kho&aacute;n KIS, bức tranh ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng năm 2026 được x&acirc;y dựng tr&ecirc;n ba trụ cột: tăng trưởng t&iacute;n dụng duy tr&igrave; ở mức cao, bi&ecirc;n l&atilde;i thuần (NIM) ổn định v&agrave; chất lượng t&agrave;i sản cải thiện dần.

Giữ nhịp tăng hai con số

Chứng kho&aacute;n KIS ước t&iacute;nh tăng trưởng t&iacute;n dụng to&agrave;n Ng&agrave;nh năm 2026 c&oacute; thể đạt 16-18%, cao hơn mục ti&ecirc;u định hướng 15% của Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước, trong bối cảnh nhu cầu vốn phục hồi ở cả ph&acirc;n kh&uacute;c doanh nghiệp v&agrave; c&aacute; nh&acirc;n. Động lực đến từ khu vực FDI, đầu tư c&ocirc;ng, sản xuất - xuất khẩu, c&ugrave;ng với sự hồi phục của t&iacute;n dụng ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; cho vay mua nh&agrave;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260302/images/kqkd-ngan-hang20260302100638.png" style="height:352px; width:600px" />

Tổng hiệu quả hoạt động trong 2025 (27 ng&acirc;n h&agrave;ng) .

Tr&ecirc;n nền tăng trưởng t&iacute;n dụng mạnh mẽ năm 2025 (xấp xỉ 19%), lợi nhuận r&ograve;ng của 27 ng&acirc;n h&agrave;ng ni&ecirc;m yết đ&atilde; tăng 18,9% so với c&ugrave;ng kỳ. Bước sang năm 2026, KIS kỳ vọng đ&agrave; tăng 2 chữ số được duy tr&igrave; nhờ quy m&ocirc; t&iacute;n dụng mở rộng, thu nhập ph&iacute; cải thiện v&agrave; chi ph&iacute; dự ph&ograve;ng dần hạ nhiệt.

Về NIM, sau khi giảm khoảng 30 điểm cơ bản trong năm 2025 do &aacute;p lực cạnh tranh v&agrave; c&aacute;c g&oacute;i hỗ trợ l&atilde;i suất, bi&ecirc;n l&atilde;i thuần năm 2026 được dự b&aacute;o duy tr&igrave; ổn định trong kịch bản cơ sở. Chi ph&iacute; vốn c&oacute; thể nh&iacute;ch tăng dưới 1% khi l&atilde;i suất huy động điều chỉnh, song được b&ugrave; đắp bởi lợi suất t&agrave;i sản cải thiện ở ph&acirc;n kh&uacute;c trung - d&agrave;i hạn v&agrave; SME.

Thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i cũng l&agrave; điểm tựa quan trọng. Năm 2025, tổng thu nhập ngo&agrave;i l&atilde;i của 27 ng&acirc;n h&agrave;ng tăng 22,5% nhờ thu hồi nợ xấu v&agrave; sự phục hồi của mảng dịch vụ, đặc biệt l&agrave; bancassurance. Xu hướng n&agrave;y được kỳ vọng tiếp diễn trong 2026 khi hoạt động thanh to&aacute;n, tư vấn v&agrave; b&aacute;n ch&eacute;o sản phẩm t&agrave;i ch&iacute;nh tăng tốc trở lại.

Về chất lượng t&agrave;i sản, tỷ lệ nợ xấu nh&oacute;m 3&ndash;5 của 27 ng&acirc;n h&agrave;ng giảm từ 1,9% cuối năm 2024 về quanh 2,0% cuối năm 2025, trong khi chi ph&iacute; t&iacute;n dụng giảm từ 1,2% xuống 1,1%. KIS cho rằng nợ xấu c&oacute; thể tiếp tục hạ nhiệt trong năm 2026 nhờ m&ocirc;i trường kinh tế thuận lợi hơn v&agrave; khung ph&aacute;p l&yacute; xử l&yacute; t&agrave;i sản bảo đảm được ho&agrave;n thiện.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, định gi&aacute; ng&agrave;nh đang ở mức tương đối hấp dẫn. T&iacute;nh đến đầu th&aacute;ng 2/2026, P/B b&igrave;nh qu&acirc;n ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng ở mức 1,65 lần, thấp hơn mức trung b&igrave;nh 5 năm l&agrave; 1,72 lần. Trong bối cảnh lợi nhuận duy tr&igrave; tăng trưởng hai con số, mặt bằng định gi&aacute; n&agrave;y được xem l&agrave; c&ograve;n dư địa cải thiện.

Cổ phiếu nổi bật: Ph&ograve;ng thủ v&agrave; tăng trưởng

Tr&ecirc;n cơ sở đ&oacute;, KIS ph&acirc;n nh&oacute;m cổ phiếu theo hai chiến lược: ph&ograve;ng thủ v&agrave; tăng trưởng. Ở nh&oacute;m ph&ograve;ng thủ, Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Đầu tư v&agrave; Ph&aacute;t triển Việt Nam (BIDV - HOSE: BID), Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Ngoại thương Việt Nam (Vietcombank - HOSE: VCB) v&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP &Aacute; Ch&acirc;u (HOSE: ACB) được đ&aacute;nh gi&aacute; cao nhờ nền tảng vốn lớn, chất lượng t&agrave;i sản tốt v&agrave; khả năng tiếp cận hạn mức t&iacute;n dụng cao hơn nhờ vai tr&ograve; chủ lực trong hệ thống.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260302/images/dinh-gia-nganh-nh20260302100631.png" style="height:355px; width:600px" />

Định gi&aacute; P/B của ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng.

Với BIDV, lợi nhuận sau thuế năm 2026 dự ph&oacute;ng đạt khoảng 34.153 tỷ đồng, tăng 14% so với năm trước; ROE duy tr&igrave; quanh 18&ndash;19%, trong khi P/B forward khoảng 1,8 lần; Vietcombank tiếp tục giữ vị thế dẫn đầu về chất lượng t&agrave;i sản, tỷ lệ bao phủ nợ xấu tr&ecirc;n 100%, ph&ugrave; hợp với khẩu vị nh&agrave; đầu tư t&igrave;m kiếm sự ổn định.

Ở nh&oacute;m tăng trưởng, Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Qu&acirc;n đội (HOSE: MBB), Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techombank - HOSE: TCB) v&agrave; Ng&acirc;n h&agrave;ng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (HOSE: VPB) được nhấn mạnh nhờ khả năng mở rộng t&iacute;n dụng linh hoạt, tỷ trọng kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n cao v&agrave; hệ sinh th&aacute;i dịch vụ đa dạng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260302/images/dinh-gia20260302100632.jpg" style="height:430px; width:600px" />

Định gi&aacute; trong giao dịch lịch sử của cổ phiếu BID

MBB được khuyến nghị &ldquo;Mua&rdquo; với tiềm năng tăng gi&aacute; đ&aacute;ng kể, phản &aacute;nh tăng trưởng lợi nhuận dự kiến tr&ecirc;n 20% v&agrave; định gi&aacute; P/B quanh 1,3 lần. Techombank nổi bật ở mảng kh&aacute;ch h&agrave;ng doanh nghiệp v&agrave; bất động sản, trong khi VPB được kỳ vọng hưởng lợi từ phục hồi ti&ecirc;u d&ugrave;ng v&agrave; xử l&yacute; nợ ngoại bảng.

D&ugrave; triển vọng t&iacute;ch cực, KIS cũng lưu &yacute; rủi ro giảm gi&aacute; đến từ biến động vĩ m&ocirc; như lạm ph&aacute;t, tỷ gi&aacute;, l&atilde;i suất v&agrave; diễn biến thị trường bất động sản. Nếu m&ocirc;i trường l&atilde;i suất đảo chiều mạnh hơn dự kiến hoặc tăng trưởng t&iacute;n dụng bị siết chặt, NIM v&agrave; chất lượng t&agrave;i sản c&oacute; thể chịu &aacute;p lực.

Minh L&acirc;m

<a href="https://tapchikinhtetaichinh.vn/loi-nhuan-ngan-hang-co-the-tang-tren-15-dinh-gia-co-phieu-hap-dan-149817.html">Link gốc</a>