Sau giai đoạn tăng trưởng mạnh trong qu&yacute; III/2025, lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp được dự b&aacute;o bước v&agrave;o chu kỳ ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; n&eacute;t từ qu&yacute; IV/2025 v&agrave; k&eacute;o d&agrave;i sang năm 2026.

	Trong bối cảnh nhu cầu thu&ecirc; chậm lại v&agrave; chi ph&iacute; đầu tư gia tăng, chỉ những doanh nghiệp sở hữu quỹ đất lớn, backlog dồi d&agrave;o v&agrave; lợi thế chuyển đổi đất mới được kỳ vọng duy tr&igrave; tăng trưởng, qua đ&oacute; mở ra sự chọn lọc ng&agrave;y c&agrave;ng khắt khe đối với cổ phiếu khu c&ocirc;ng nghiệp.

	Kết quả kinh doanh qu&yacute; III/2025 cho thấy ng&agrave;nh bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp vẫn duy tr&igrave; được đ&agrave; tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng, bất chấp bối cảnh kinh tế to&agrave;n cầu c&ograve;n nhiều bất ổn.

	&Aacute;p lực lợi nhuận gia tăng từ qu&yacute; IV/2025

	Theo <a class='symbol'>SSI</a> Research, doanh thu của c&aacute;c doanh nghiệp khu c&ocirc;ng nghiệp ni&ecirc;m yết đạt khoảng 21,8 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng 19% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 59%, đạt 5,2 ngh&igrave;n tỷ đồng. Mức tăng trưởng lợi nhuận vượt trội so với doanh thu phản &aacute;nh hiệu quả hoạt động cải thiện r&otilde; n&eacute;t tại nhiều doanh nghiệp, đặc biệt l&agrave; những chủ đầu tư đ&atilde; ho&agrave;n tất đầu tư hạ tầng từ sớm v&agrave; đang khai th&aacute;c c&aacute;c khu c&ocirc;ng nghiệp c&oacute; chi ph&iacute; vốn thấp.

	<a class='symbol'>SSI</a> Research định, động lực tăng trưởng trong qu&yacute; III đến từ 2 nh&oacute;m ch&iacute;nh. Thứ nhất l&agrave; nh&oacute;m ph&aacute;t triển khu c&ocirc;ng nghiệp thuần t&uacute;y, trong đ&oacute; Tổng C&ocirc;ng ty IDICO - CTCP (<a class='symbol'>IDC</a>), C&ocirc;ng ty Cổ phần Khu c&ocirc;ng nghiệp Nam T&acirc;n Uy&ecirc;n (<a class='symbol'>NTC</a>) v&agrave; Tổng C&ocirc;ng ty Ph&aacute;t triển Đ&ocirc; thị Kinh Bắc - CTCP (<a class='symbol'>KBC</a>) hưởng lợi từ việc gi&aacute; vốn thấp hơn so với ước t&iacute;nh ban đầu tại c&aacute;c khu c&ocirc;ng nghiệp đang khai th&aacute;c.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251229/images/-9935-1766978808_1200x0.jpg" style="width: 599px; height: 374px;">

	Lợi nhuận của doanh nghiệp bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp tăng mạnh nhưng &aacute;p lực cho thu&ecirc; vẫn hiện hữu (Ảnh minh hoạ)

	Thứ hai l&agrave; nh&oacute;m doanh nghiệp cao su như Tập đo&agrave;n C&ocirc;ng nghiệp Cao su Việt Nam - CTCP (<a class='symbol'>GVR</a>), C&ocirc;ng ty Cổ phần Cao su Phước H&ograve;a (<a class='symbol'>PHR</a>) v&agrave; C&ocirc;ng ty Cổ phần Cao su Đồng Ph&uacute; (<a class='symbol'>DPR</a>), khi vừa được hưởng lợi từ sản lượng cao su ti&ecirc;u thụ tăng, vừa ghi nhận th&ecirc;m c&aacute;c khoản thu nhập từ chuyển đổi đất cao su sang khu c&ocirc;ng nghiệp.

	Tuy nhi&ecirc;n, đằng sau bức tranh lợi nhuận khả quan của qu&yacute; III l&agrave; những t&iacute;n hiệu thận trọng ng&agrave;y c&agrave;ng r&otilde; n&eacute;t về triển vọng cho thu&ecirc; trong c&aacute;c qu&yacute; tiếp theo. D&ograve;ng vốn FDI đăng k&yacute; mới c&oacute; xu hướng chững lại trong những th&aacute;ng cuối năm 2025, trong khi kh&aacute;ch thu&ecirc; gia tăng mức độ thận trọng trước rủi ro kinh tế vĩ m&ocirc; v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại to&agrave;n cầu. Theo CBRE, diện t&iacute;ch cho thu&ecirc; tại c&aacute;c khu c&ocirc;ng nghiệp cấp 1 ở cả miền Bắc v&agrave; miền Nam trong qu&yacute; III/2025 giảm mạnh so với c&ugrave;ng kỳ, cho thấy nhu cầu thu&ecirc; đất d&agrave;i hạn chưa phục hồi như kỳ vọng.

	Bước sang qu&yacute; IV/2025, <a class='symbol'>SSI</a> Research dự b&aacute;o lợi nhuận của nhiều doanh nghiệp khu c&ocirc;ng nghiệp sẽ chịu &aacute;p lực r&otilde; rệt hơn khi c&aacute;c yếu tố thuận lợi mang t&iacute;nh ngắn hạn dần suy yếu. Tổng C&ocirc;ng ty Đầu tư v&agrave; Ph&aacute;t triển C&ocirc;ng nghiệp - CTCP (<a class='symbol'>BCM</a>) được dự b&aacute;o ghi nhận lợi nhuận qu&yacute; IV giảm mạnh so với c&ugrave;ng kỳ do kh&ocirc;ng c&ograve;n c&aacute;c hợp đồng b&aacute;n đất quy m&ocirc; lớn tại Th&agrave;nh phố Mới B&igrave;nh Dương, trong khi hoạt động cho thu&ecirc; tại khu c&ocirc;ng nghiệp B&agrave;u B&agrave;ng mở rộng diễn ra chậm. Lợi nhuận cả năm 2025 của <a class='symbol'>BCM</a> ước đạt khoảng 2.728 tỷ đồng v&agrave; c&oacute; thể giảm nhẹ trong năm 2026 xuống c&ograve;n 2.690 tỷ đồng.

	Tương tự, Tổng C&ocirc;ng ty IDICO - CTCP (<a class='symbol'>IDC</a>) được dự b&aacute;o lợi nhuận qu&yacute; IV/2025 đạt khoảng 236 tỷ đồng, thấp hơn c&ugrave;ng kỳ năm trước. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh đến từ việc quỹ đất cho thu&ecirc; lớn dần thu hẹp, trong khi c&aacute;c khu c&ocirc;ng nghiệp mới c&oacute; bi&ecirc;n lợi nhuận thấp hơn do chi ph&iacute; bồi thường v&agrave; giải ph&oacute;ng mặt bằng tăng mạnh theo bảng gi&aacute; đất mới &aacute;p dụng từ năm 2025. Theo <a class='symbol'>SSI</a> Research, lợi nhuận năm 2025 của <a class='symbol'>IDC</a> ước đạt 2.050 tỷ đồng v&agrave; c&oacute; thể giảm xuống khoảng 1.725 tỷ đồng trong năm 2026.

	Đối với Tổng C&ocirc;ng ty Viglacera - CTCP (<a class='symbol'>VGC</a>), lợi nhuận qu&yacute; IV/2025 được dự b&aacute;o đạt khoảng 612 tỷ đồng, tăng nhẹ so với c&ugrave;ng kỳ nhờ hoạt động cho thu&ecirc; đất khu c&ocirc;ng nghiệp tại c&aacute;c khu vực trọng điểm v&agrave; sự phục hồi của mảng vật liệu x&acirc;y dựng. Tuy nhi&ecirc;n, sang năm 2026, lợi nhuận của <a class='symbol'>VGC</a> được dự b&aacute;o giảm khoảng 11% do diện t&iacute;ch cho thu&ecirc; khu c&ocirc;ng nghiệp suy giảm, d&ugrave; việc t&aacute;i cấu tr&uacute;c mảng vật liệu x&acirc;y dựng c&oacute; thể phần n&agrave;o cải thiện bi&ecirc;n lợi nhuận.

	Ở nh&oacute;m doanh nghiệp cao su, Tập đo&agrave;n C&ocirc;ng nghiệp Cao su Việt Nam - CTCP (<a class='symbol'>GVR</a>) được dự b&aacute;o lợi nhuận qu&yacute; IV/2025 đạt khoảng 1.600 tỷ đồng, giảm so với c&ugrave;ng kỳ do gi&aacute; b&aacute;n cao su thi&ecirc;n nhi&ecirc;n suy yếu. D&ugrave; vậy, nhờ đ&oacute;ng g&oacute;p ổn định từ mảng khu c&ocirc;ng nghiệp v&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty li&ecirc;n doanh, lợi nhuận năm 2026 của <a class='symbol'>GVR</a> vẫn được kỳ vọng tăng l&ecirc;n khoảng 7.300 tỷ đồng. Trong khi đ&oacute;, C&ocirc;ng ty Cổ phần Cao su Đồng Ph&uacute; (<a class='symbol'>DPR</a>) được dự b&aacute;o lợi nhuận năm 2025 đạt khoảng 499 tỷ đồng nhưng c&oacute; thể giảm nhẹ trong năm 2026 khi tiến độ chuyển nhượng đất khu c&ocirc;ng nghiệp chậm lại.

	Cổ phiếu n&agrave;o c&ograve;n dư địa tăng trưởng?

	Trong bối cảnh lợi nhuận to&agrave;n ng&agrave;nh bước v&agrave;o chu kỳ ph&acirc;n h&oacute;a, <a class='symbol'>SSI</a> Research cho rằng cơ hội tăng trưởng sẽ tập trung v&agrave;o những doanh nghiệp sở hữu quỹ đất lớn, vị tr&iacute; chiến lược v&agrave; lượng hợp đồng đ&atilde; k&yacute; (backlog) cao. Nổi bật trong nh&oacute;m n&agrave;y l&agrave; Tổng C&ocirc;ng ty Ph&aacute;t triển Đ&ocirc; thị Kinh Bắc - CTCP (<a class='symbol'>KBC</a>), doanh nghiệp được đ&aacute;nh gi&aacute; c&oacute; triển vọng tăng trưởng r&otilde; n&eacute;t nhất giai đoạn 2025-2026.

	Theo <a class='symbol'>SSI</a> Research, lợi nhuận qu&yacute; IV/2025 của <a class='symbol'>KBC</a> được dự b&aacute;o đạt khoảng 253 tỷ đồng, tăng mạnh so với c&ugrave;ng kỳ nhờ b&agrave;n giao v&agrave; ghi nhận doanh thu từ khoảng 25 ha đất tại khu c&ocirc;ng nghiệp Nam Sơn Hạp Lĩnh. T&iacute;nh đến cuối th&aacute;ng 11/2025, backlog cho thu&ecirc; đất của <a class='symbol'>KBC</a> đạt khoảng 115 ha, tạo nền tảng vững chắc cho tăng trưởng trong năm 2026. Tr&ecirc;n cơ sở đ&oacute;, lợi nhuận năm 2025 của <a class='symbol'>KBC</a> được dự b&aacute;o đạt khoảng 1.815 tỷ đồng v&agrave; tăng mạnh l&ecirc;n khoảng 3.017 tỷ đồng trong năm 2026, nhờ ghi nhận diện t&iacute;ch cho thu&ecirc; lớn v&agrave; c&aacute;c giao dịch tiềm năng tại dự &aacute;n khu đ&ocirc; thị Tr&agrave;ng C&aacute;t.

	C&ocirc;ng ty Cổ phần Cao su Phước H&ograve;a (<a class='symbol'>PHR</a>) cũng được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; doanh nghiệp c&ograve;n dư địa tăng trưởng trong trung hạn. <a class='symbol'>SSI</a> Research dự b&aacute;o lợi nhuận năm 2026 của <a class='symbol'>PHR</a> c&oacute; thể đạt khoảng 848 tỷ đồng, tăng mạnh so với năm 2025, nhờ ghi nhận bồi thường v&agrave; chuyển đổi quỹ đất lớn sang khu c&ocirc;ng nghiệp, đặc biệt tại c&aacute;c dự &aacute;n li&ecirc;n doanh như VSIP. Nh&oacute;m doanh nghiệp cao su c&oacute; quỹ đất chuyển đổi, trong đ&oacute; c&oacute; <a class='symbol'>GVR</a>, tiếp tục được xem l&agrave; lựa chọn ph&ograve;ng thủ nhờ d&ograve;ng tiền ổn định v&agrave; triển vọng d&agrave;i hạn từ bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp.

	<a class='symbol'>SSI</a> Research nhận định, giai đoạn 2025-2026 l&agrave; thời điểm bản lề của ng&agrave;nh bất động sản khu c&ocirc;ng nghiệp, khi tăng trưởng lợi nhuận kh&ocirc;ng c&ograve;n mang t&iacute;nh đồng đều m&agrave; phụ thuộc lớn v&agrave;o quỹ đất, tiến độ cho thu&ecirc; v&agrave; khả năng kiểm so&aacute;t chi ph&iacute; đầu tư của từng doanh nghiệp. Trong bối cảnh đ&oacute;, chiến lược đầu tư v&agrave;o cổ phiếu khu c&ocirc;ng nghiệp cần chuyển từ tiếp cận theo ng&agrave;nh sang chọn lọc từng doanh nghiệp cụ thể, ưu ti&ecirc;n những doanh nghiệp c&ograve;n dư địa tăng trưởng r&otilde; r&agrave;ng trong chu kỳ ph&acirc;n h&oacute;a đang h&igrave;nh th&agrave;nh.

	Xu&acirc;n Bắc

	<a href="https://vnbusiness.vn/co-phieu/loi-nhuan-khu-cong-nghiep-buoc-vao-chu-ky-phan-hoa-co-phieu-nao-con-du-dia-tang-truong-1111843.html">Link gốc</a>

Sau giai đoạn tăng trưởng mạnh trong quý III/2025, lợi nhuận của các doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp được dự báo bước vào chu kỳ phân hóa rõ nét từ quý IV/2025 và kéo dài sang năm 2026.


Thị trường

Vietnam Finance

Lợi nhuận khu công nghiệp bước vào chu kỳ phân hóa, cổ phiếu nào còn dư địa tăng trưởng?

Lê Thành Đức

Ở nh&#243;m doanh nghiệp cao su, Tập đo&#224;n C&#244;ng nghiệp Cao su Việt Nam - CTCP (GVR) được dự b&#225;o lợi nhuận qu&#253; IV/2025 đạt khoảng 1.600 tỷ đồng, giảm so với c&#249;ng kỳ do gi&#225; b&#225;n cao su thi&#234;n nhi&#234;n suy yếu. D&#249; vậy, nhờ đ&#243;ng g&#243;p ổn định từ mảng khu c&#244;ng nghiệp v&#224; c&#225;c c&#244;ng ty li&#234;n doanh, lợi nhuận năm 2026 của GVR vẫn được kỳ vọng tăng l&#234;n khoảng 7.300 tỷ đồng. Trong khi đ&#243;, C&#244;ng ty Cổ phần Cao su Đồng Ph&#250; (DPR) được dự b&#225;o lợi nhuận năm 2025 đạt khoảng 499 tỷ đồng nhưng c&#243; thể giảm nhẹ trong năm 2026 khi tiến độ chuyển nhượng đất khu c&#244;ng nghiệp chậm lại.

Ở nhóm doanh nghiệp cao su, Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam - CTCP (GVR) được dự báo lợi nhuận quý IV/2025 đạt khoảng 1.600 tỷ đồng, giảm so với cùng kỳ do giá bán cao su thiên nhiên suy yếu. Dù vậy, nhờ đóng góp ổn định từ mảng khu công nghiệp và các công ty liên doanh, lợi nhuận năm 2026 của GVR vẫn được kỳ vọng tăng lên khoảng 7.300 tỷ đồng. Trong khi đó, Công ty Cổ phần Cao su Đồng Phú (DPR) được dự báo lợi nhuận năm 2025 đạt khoảng 499 tỷ đồng nhưng có thể giảm nhẹ trong năm 2026 khi tiến độ chuyển nhượng đất khu công nghiệp chậm lại.

Huy Trang

đ&#227; tăng đ&#226;u m&#224; hết dư địa :))

đã tăng đâu mà hết dư địa :))

Trái cây

lại b&#224;i ca Lợi nhuận.  th&#225;ng 03 LN khả quan th&#236; cổ giảm sấp mặt. AE tự hiểu l&#253; do ch&#250;ng n&#243; l&#234;n b&#224;i &#129315;

lại bài ca Lợi nhuận.  tháng 03 LN khả quan thì cổ giảm sấp mặt. AE tự hiểu lý do chúng nó lên bài 🤣

Ngo Tom

Cổ n&#224;o n&#243; khen th&#236; tạm n&#233; chờ giảm mua. Cổ n&#224;o n&#243; ch&#234; th&#236; n&#234;n m&#250;c lu&#244;n.

Cổ nào nó khen thì tạm né chờ giảm mua. Cổ nào nó chê thì nên múc luôn.

Anh Thợ Săn

Thằng viết b&#224;i chắc bọn alias bị d&#237;nh đ&#242;n kbc chưa về bờ

Thằng viết bài chắc bọn alias bị dính đòn kbc chưa về bờ

Đại Phú Đại Quý

Cụ n&#243;i chuẩn. Một thằng th&#236; t&#226;m đen như cống, một thằng cũng &quot;n&#249;n nại n&#233;&quot; mafia. Nghe ch&#250;ng n&#243; c&#243; m&#224; đi ăn m&#224;y

Cụ nói chuẩn. Một thằng thì tâm đen như cống, một thằng cũng "nùn nại né" mafia. Nghe chúng nó có mà đi ăn mày

Mưa chiều

One Xu

T&#226;m đen t&#224;i trợ b&#224;i n&#224;y &#224;? Thử hỏi cổ đ&#244;ng KBC cả thập kỷ qua đ&#227; được trả 1 đồng cổ tức tiền mặt chưa hay n&#243; to&#224;n nh&#233;t giấy v&#224;o mồm? &#192;, c&#242;n nu&#244;i con mụ CEO lương 16 tỏi/năm nữa chứ. :)

Tâm đen tài trợ bài này à? Thử hỏi cổ đông KBC cả thập kỷ qua đã được trả 1 đồng cổ tức tiền mặt chưa hay nó toàn nhét giấy vào mồm? À, còn nuôi con mụ CEO lương 16 tỏi/năm nữa chứ. :)

KBC gi&#225; n&#224;y đ&#250;ng đ.b.r.r