Ở một g&oacute;c độ n&agrave;o đ&oacute;, hiện tượng nhiều CTCK c&oacute; dư nợ cho vay lớn nhưng thị phần kh&ocirc;ng tương xứng, đang phản &aacute;nh thực trạng l&agrave; một lượng margin đ&aacute;ng kể kh&ocirc;ng phục vụ mục đ&iacute;ch giao dịch.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260421/images/chatgpt-image-apr-21-2026-at-11_22_26-pm.png" style="height:338px; width:600px">

M&ugrave;a b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; 1 của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n (CTCK) đ&atilde; kh&eacute;p lại với một hiện tượng th&uacute; vị l&agrave; sự ch&ecirc;nh lệch r&otilde; rệt giữa quy m&ocirc; hoạt động cho vay v&agrave; thị phần giao dịch của c&aacute;c CTCK. Một số CTCK như ACBS, Mirae Asset c&oacute; dư nợ cho vay lớn, h&agrave;ng đầu thị trường nhưng thị phần lại khi&ecirc;m tốn, thậm ch&iacute; nằm ngo&agrave;i top 10.

Một trường hợp kh&aacute;c l&agrave; VPBankS, CTCK n&agrave;y c&oacute; dư nợ cho vay hơn 36.000 tỷ đồng tại ng&agrave;y 31/3, xếp thứ 3 to&agrave;n ng&agrave;nh. Tuy nhi&ecirc;n, thị phần giao dịch qu&yacute; 1 tr&ecirc;n HoSE của VPBankS chỉ vỏn vẹn 2,94% - xếp thứ 9. Trong khi đ&oacute;, VPS dẫn đầu về thị phần m&ocirc;i giới với con số vượt trội l&agrave; 15,32% lại cho dư nợ cho vay thấp hơn đ&aacute;ng kể, chỉ khoảng 30.000 tỷ v&agrave;o cuối qu&yacute; 1.

Tương tự, TCBS c&oacute; dư nợ cho vay lớn nhất ng&agrave;nh với gần 45.000 tỷ đồng, bỏ xa những CTCK ph&iacute;a sau nhưng thị phần chỉ xếp thứ 3 với 8,85%. Mức thị phần n&agrave;y chỉ nhỉnh hơn đ&ocirc;i ch&uacute;t so với Vietcap (7,35%) &ndash; CTCK c&oacute; dư nợ cho vay chỉ chưa đến 17.000 tỷ đồng, tức l&agrave; tương đương 1/3 của TCBS.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260421/images/screenshot-2026-04-21-at-23_25_06.png" style="height:523px; width:588px">

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260421/images/screenshot-2026-04-21-at-23_27_12.png" style="height:532px; width:600px">

Ở một g&oacute;c độ n&agrave;o đ&oacute;, hiện tượng nhiều CTCK c&oacute; dư nợ cho vay lớn nhưng thị phần kh&ocirc;ng tương xứng, đang phản &aacute;nh thực trạng l&agrave; một lượng margin đ&aacute;ng kể kh&ocirc;ng phục vụ mục đ&iacute;ch giao dịch. Hay n&oacute;i c&aacute;ch kh&aacute;c, hoạt động cho vay n&agrave;y kh&ocirc;ng ho&agrave;n to&agrave;n cung cấp cho nhu cầu đ&ograve;n bẩy của nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n, một lượng kh&ocirc;ng nhỏ d&ugrave;ng để d&agrave;nh cho c&aacute;c tổ chức, l&atilde;nh đạo doanh nghiệp, cổ đ&ocirc;ng lớn sử dụng v&agrave;o mục đ&iacute;ch kh&aacute;c.

Điểm dễ nhận thấy l&agrave; hiện tượng n&agrave;y chủ yếu xảy ra tr&ecirc;n c&aacute;c CTCK c&oacute; ng&acirc;n h&agrave;ng hậu thuẫn. Điều n&agrave;y ph&ugrave; hợp với xu hướng &ldquo;ng&acirc;n h&agrave;ng ho&aacute;&rdquo; (shadow banking) đang diễn ra mạnh mẽ tr&ecirc;n nh&oacute;m CTCK. Trong bối cảnh t&iacute;nh dụng thắt chặt c&oacute; chọn lọc, đ&acirc;y l&agrave; k&ecirc;nh huy động c&oacute; thể giải quyết nhu cầu vốn cấp thiết cho c&aacute;c doanh nghiệp hoặc chủ doanh nghiệp với thủ tục đơn giản v&agrave; mức độ kiểm so&aacute;t lỏng lẻo hơn nhiều.

Thực tế, hoạt động n&agrave;y mang lại lợi &iacute;ch r&otilde; r&agrave;ng cho cả 3 b&ecirc;n: (1) ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; th&ecirc;m đầu ra, giải quyết vấn đề tăng trưởng t&iacute;n dụng; (2) CTCK c&oacute; dư nợ, thu l&atilde;i; (3) doanh nghiệp/chủ doanh nghiệp được tiếp cận nguồn vốn dễ d&agrave;ng. Tuy nhi&ecirc;n, hoạt động n&agrave;y cũng tiềm ẩn những rủi ro nhất định khi nguồn trả nợ của c&aacute;c doanh nghiệp gặp vấn đề, c&aacute;c chủ doanh nghiệp bị b&aacute;n giải chấp sẽ t&aacute;c động lớn hơn nhiều so với c&aacute;c nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n.

Nh&igrave;n chung, shadow banking l&agrave; xu hướng đang thịnh h&agrave;nh trong nh&oacute;m CTCK, mang lại lợi &iacute;ch lớn nhưng cũng đ&ograve;i hỏi khả năng quản trị rủi ro ở mức cao. Ng&agrave;y c&agrave;ng nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng muốn th&acirc;u t&oacute;m, tăng sở hữu c&aacute;c CTCK. Nh&oacute;m n&agrave;y đều ghi nhận quy m&ocirc; hoạt động cho vay mở rộng mạnh mẽ. Theo thống k&ecirc;, t&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 1, to&agrave;n thị trường ghi nhận 15 CTCK c&oacute; dư nợ cho vay tr&ecirc;n 10.000 tỷ đồng, trong đ&oacute; qu&aacute; nửa nh&oacute;m n&agrave;y c&oacute; ng&acirc;n h&agrave;ng hậu thuẫn.

T&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 1/2026, dư nợ cho vay (bao gồm margin v&agrave; ứng trước tiền b&aacute;n) tại c&aacute;c CTCK ước t&iacute;nh v&agrave;o khoảng 415.000 tỷ đồng, tăng khoảng 9.000 tỷ so với cuối năm 2025. Trong đ&oacute;, dư nợ cho vay k&yacute; quỹ (margin) ước t&iacute;nh khoảng 405.000 tỷ đồng, tăng 13.000 tỷ sau qu&yacute; đầu năm v&agrave; cũng l&agrave; con số cao nhất trong lịch sử chứng kho&aacute;n Việt Nam.

<a href="https://markettimes.vn/loat-ctck-cho-vay-hang-chuc-nghin-ty-nhung-thi-phan-giao-dich-khiem-ton-tien-margin-da-di-dau-115722.html">Link gốc</a>

Ở một góc độ nào đó, hiện tượng nhiều CTCK có dư nợ cho vay lớn nhưng thị phần không tương xứng, đang phản ánh thực trạng là một lượng margin đáng kể không phục vụ mục đích giao dịch.


Ở một g&oacute;c độ n&agrave;o đ&oacute;, hiện tượng nhiều CTCK c&oacute; dư nợ cho vay lớn nhưng thị phần kh&ocirc;ng tương xứng, đang phản &aacute;nh thực trạng l&agrave; một lượng margin đ&aacute;ng kể kh&ocirc;ng phục vụ mục đ&iacute;ch giao dịch.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260421/images/chatgpt-image-apr-21-2026-at-11_22_26-pm.png" style="height:338px; width:600px" />

M&ugrave;a b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh qu&yacute; 1 của c&aacute;c c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n (CTCK) đ&atilde; kh&eacute;p lại với một hiện tượng th&uacute; vị l&agrave; sự ch&ecirc;nh lệch r&otilde; rệt giữa quy m&ocirc; hoạt động cho vay v&agrave; thị phần giao dịch của c&aacute;c CTCK. Một số CTCK như ACBS, Mirae Asset c&oacute; dư nợ cho vay lớn, h&agrave;ng đầu thị trường nhưng thị phần lại khi&ecirc;m tốn, thậm ch&iacute; nằm ngo&agrave;i top 10.

Một trường hợp kh&aacute;c l&agrave; VPBankS, CTCK n&agrave;y c&oacute; dư nợ cho vay hơn 36.000 tỷ đồng tại ng&agrave;y 31/3, xếp thứ 3 to&agrave;n ng&agrave;nh. Tuy nhi&ecirc;n, thị phần giao dịch qu&yacute; 1 tr&ecirc;n HoSE của VPBankS chỉ vỏn vẹn 2,94% - xếp thứ 9. Trong khi đ&oacute;, VPS dẫn đầu về thị phần m&ocirc;i giới với con số vượt trội l&agrave; 15,32% lại cho dư nợ cho vay thấp hơn đ&aacute;ng kể, chỉ khoảng 30.000 tỷ v&agrave;o cuối qu&yacute; 1.

Tương tự, TCBS c&oacute; dư nợ cho vay lớn nhất ng&agrave;nh với gần 45.000 tỷ đồng, bỏ xa những CTCK ph&iacute;a sau nhưng thị phần chỉ xếp thứ 3 với 8,85%. Mức thị phần n&agrave;y chỉ nhỉnh hơn đ&ocirc;i ch&uacute;t so với Vietcap (7,35%) &ndash; CTCK c&oacute; dư nợ cho vay chỉ chưa đến 17.000 tỷ đồng, tức l&agrave; tương đương 1/3 của TCBS.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260421/images/screenshot-2026-04-21-at-23_25_06.png" style="height:523px; width:588px" />

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260421/images/screenshot-2026-04-21-at-23_27_12.png" style="height:532px; width:600px" />

Ở một g&oacute;c độ n&agrave;o đ&oacute;, hiện tượng nhiều CTCK c&oacute; dư nợ cho vay lớn nhưng thị phần kh&ocirc;ng tương xứng, đang phản &aacute;nh thực trạng l&agrave; một lượng margin đ&aacute;ng kể kh&ocirc;ng phục vụ mục đ&iacute;ch giao dịch. Hay n&oacute;i c&aacute;ch kh&aacute;c, hoạt động cho vay n&agrave;y kh&ocirc;ng ho&agrave;n to&agrave;n cung cấp cho nhu cầu đ&ograve;n bẩy của nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n, một lượng kh&ocirc;ng nhỏ d&ugrave;ng để d&agrave;nh cho c&aacute;c tổ chức, l&atilde;nh đạo doanh nghiệp, cổ đ&ocirc;ng lớn sử dụng v&agrave;o mục đ&iacute;ch kh&aacute;c.

Điểm dễ nhận thấy l&agrave; hiện tượng n&agrave;y chủ yếu xảy ra tr&ecirc;n c&aacute;c CTCK c&oacute; ng&acirc;n h&agrave;ng hậu thuẫn. Điều n&agrave;y ph&ugrave; hợp với xu hướng &ldquo;ng&acirc;n h&agrave;ng ho&aacute;&rdquo; (shadow banking) đang diễn ra mạnh mẽ tr&ecirc;n nh&oacute;m CTCK. Trong bối cảnh t&iacute;nh dụng thắt chặt c&oacute; chọn lọc, đ&acirc;y l&agrave; k&ecirc;nh huy động c&oacute; thể giải quyết nhu cầu vốn cấp thiết cho c&aacute;c doanh nghiệp hoặc chủ doanh nghiệp với thủ tục đơn giản v&agrave; mức độ kiểm so&aacute;t lỏng lẻo hơn nhiều.

Thực tế, hoạt động n&agrave;y mang lại lợi &iacute;ch r&otilde; r&agrave;ng cho cả 3 b&ecirc;n: (1) ng&acirc;n h&agrave;ng c&oacute; th&ecirc;m đầu ra, giải quyết vấn đề tăng trưởng t&iacute;n dụng; (2) CTCK c&oacute; dư nợ, thu l&atilde;i; (3) doanh nghiệp/chủ doanh nghiệp được tiếp cận nguồn vốn dễ d&agrave;ng. Tuy nhi&ecirc;n, hoạt động n&agrave;y cũng tiềm ẩn những rủi ro nhất định khi nguồn trả nợ của c&aacute;c doanh nghiệp gặp vấn đề, c&aacute;c chủ doanh nghiệp bị b&aacute;n giải chấp sẽ t&aacute;c động lớn hơn nhiều so với c&aacute;c nh&agrave; đầu tư c&aacute; nh&acirc;n.

Nh&igrave;n chung, shadow banking l&agrave; xu hướng đang thịnh h&agrave;nh trong nh&oacute;m CTCK, mang lại lợi &iacute;ch lớn nhưng cũng đ&ograve;i hỏi khả năng quản trị rủi ro ở mức cao. Ng&agrave;y c&agrave;ng nhiều ng&acirc;n h&agrave;ng muốn th&acirc;u t&oacute;m, tăng sở hữu c&aacute;c CTCK. Nh&oacute;m n&agrave;y đều ghi nhận quy m&ocirc; hoạt động cho vay mở rộng mạnh mẽ. Theo thống k&ecirc;, t&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 1, to&agrave;n thị trường ghi nhận 15 CTCK c&oacute; dư nợ cho vay tr&ecirc;n 10.000 tỷ đồng, trong đ&oacute; qu&aacute; nửa nh&oacute;m n&agrave;y c&oacute; ng&acirc;n h&agrave;ng hậu thuẫn.

T&iacute;nh đến cuối qu&yacute; 1/2026, dư nợ cho vay (bao gồm margin v&agrave; ứng trước tiền b&aacute;n) tại c&aacute;c CTCK ước t&iacute;nh v&agrave;o khoảng 415.000 tỷ đồng, tăng khoảng 9.000 tỷ so với cuối năm 2025. Trong đ&oacute;, dư nợ cho vay k&yacute; quỹ (margin) ước t&iacute;nh khoảng 405.000 tỷ đồng, tăng 13.000 tỷ sau qu&yacute; đầu năm v&agrave; cũng l&agrave; con số cao nhất trong lịch sử chứng kho&aacute;n Việt Nam.

<a href="https://markettimes.vn/loat-ctck-cho-vay-hang-chuc-nghin-ty-nhung-thi-phan-giao-dich-khiem-ton-tien-margin-da-di-dau-115722.html">Link gốc</a>