&nbsp;Trong th&ocirc;ng c&aacute;o gửi AFP gần đ&acirc;y, Enverus Intelligence Research (EIR), đơn vị thuộc tập đo&agrave;n Enverus, cho biết hoạt động mua b&aacute;n - s&aacute;p nhập (M&amp;A) trong lĩnh vực thượng nguồn dầu kh&iacute; tại Mỹ đ&atilde; &ldquo;lấy lại đ&agrave; tăng&rdquo; trong qu&yacute; IV/2025.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260206/images/bao-cao-nghien-cuu-ve-tranh-chap-mua-ban-sap-nhap-ma-nam-2024-20240511210622.png" style="height:450px; width:600px" />

Sau giai đoạn chững lại giữa năm, M&amp;A thượng nguồn tại Mỹ đ&atilde; phục hồi trong qu&yacute; IV/2025. (Ảnh: AFP)

&ldquo;Sau giai đoạn chững lại giữa năm, M&amp;A thượng nguồn tại Mỹ đ&atilde; phục hồi trong qu&yacute; IV/2025, với tổng gi&aacute; trị c&aacute;c thương vụ được c&ocirc;ng bố đạt 23,5 tỷ USD, đưa tổng gi&aacute; trị giao dịch cả năm 2025 l&ecirc;n 65 tỷ USD&rdquo;, EIR n&ecirc;u trong th&ocirc;ng c&aacute;o.

&ldquo;Sự phục hồi n&agrave;y phản &aacute;nh sự tham gia mạnh mẽ hơn của nhiều nh&oacute;m người mua, bao gồm c&aacute;c quỹ đầu tư tư nh&acirc;n đ&atilde; được t&aacute;i cấp vốn, việc gia tăng sử dụng c&aacute;c h&igrave;nh thức t&agrave;i ch&iacute;nh chứng kho&aacute;n h&oacute;a, c&ugrave;ng với sự xuất hiện của c&aacute;c nh&agrave; đầu tư quốc tế mới, tất cả đều cạnh tranh để gi&agrave;nh những t&agrave;i sản khan hiếm&rdquo;, đơn vị n&agrave;y cho biết th&ecirc;m.

Một bảng trong th&ocirc;ng c&aacute;o cho thấy 5 thương vụ thượng nguồn lớn nhất tại Mỹ trong qu&yacute; IV gồm: Thương vụ giữa SM Energy v&agrave; Civitas Resources trị gi&aacute; 7,691 tỷ USD; Harbour Energy v&agrave; LLOG Holdings trị gi&aacute; 3,200 tỷ USD; Antero Resources v&agrave; HG Energy II trị gi&aacute; 2,8 tỷ USD; một &ldquo;người mua kh&ocirc;ng c&ocirc;ng bố&rdquo; v&agrave; Baytex Energy trị gi&aacute; 2,305 tỷ USD; v&agrave; thương vụ giữa JERA với GEP Haynesville/Williams trị gi&aacute; 1,5 tỷ USD.

&ldquo;Trong những th&aacute;ng cuối năm 2025, thị trường dường như đ&atilde; t&igrave;m lại được lợi thế, d&ugrave; số lượng c&aacute;c si&ecirc;u thương vụ g&acirc;y ch&uacute; &yacute; kh&ocirc;ng nhiều, nhưng tốc độ mua b&aacute;n v&agrave; tho&aacute;i vốn đ&atilde; nhanh hơn&rdquo;, &ocirc;ng Andrew Dittmar, chuy&ecirc;n gia ph&acirc;n t&iacute;ch ch&iacute;nh tại EIR, nhận định trong th&ocirc;ng c&aacute;o.

&ldquo;D&ograve;ng vốn mới đ&atilde; quay trở lại thị trường v&agrave; cơ cấu người mua trở n&ecirc;n đa dạng hơn, gi&uacute;p giữ mặt bằng gi&aacute; ở mức vững. C&aacute;c quỹ đầu tư tư nh&acirc;n sau khi t&aacute;i cơ cấu vốn đang t&iacute;ch cực săn t&igrave;m cơ hội, c&aacute;c nh&oacute;m được hậu thuẫn bởi ABS đấu thầu quyết liệt c&aacute;c t&agrave;i sản đang tạo d&ograve;ng tiền, c&ograve;n c&aacute;c c&ocirc;ng ty quốc tế th&igrave; kh&ocirc;ng c&ograve;n chỉ tập trung v&agrave;o những thương vụ kh&iacute; đốt dễ thấy nhất tại Mỹ&rdquo;, &ocirc;ng n&oacute;i th&ecirc;m. &ldquo;Sự kết hợp đ&oacute; gi&uacute;p hoạt động giao dịch kh&eacute;p lại năm với kết quả t&iacute;ch cực v&agrave; tạo tiền đề cho một năm 2026 s&ocirc;i động&rdquo;, &ocirc;ng Dittmar tiếp tục.

EIR cũng nhấn mạnh rằng c&aacute;c nh&agrave; đầu tư quốc tế chiếm khoảng 6 tỷ USD trong tổng gi&aacute; trị c&aacute;c thương vụ qu&yacute; IV/2025, &ldquo;cho thấy họ vẫn sẵn s&agrave;ng chi trả để tiếp cận c&aacute;c h&agrave;ng h&oacute;a năng lượng của Mỹ&rdquo;.

&ldquo;Năm ngo&aacute;i, d&ograve;ng vốn quốc tế đạt mức cao nhất trong bảy năm đối với c&aacute;c thương vụ mua lại t&agrave;i sản thượng nguồn tại Mỹ. Ngo&agrave;i c&aacute;c thương vụ nổi bật ở Haynesville, người mua c&ograve;n nhắm tới c&aacute;c t&agrave;i sản tại Vịnh Mexico v&agrave; lưu vực DJ&rdquo;, EIR cho biết.

&ldquo;Hoạt động mua của nh&agrave; đầu tư quốc tế tr&ecirc;n thị trường thượng nguồn Mỹ đ&atilde; vọt l&ecirc;n mức cao nhất trong bảy năm, đạt 7,4 tỷ USD trong năm 2025, v&agrave; thậm ch&iacute; c&ograve;n bị vượt qua ngay trong th&aacute;ng đầu năm 2026 khi Mitsubishi thực hiện thương vụ lớn trị gi&aacute; 7,5 tỷ USD mua Aethon Energy&rdquo;, EIR n&oacute;i th&ecirc;m.

&ldquo;Thương vụ n&agrave;y đ&atilde; đưa sự ch&uacute; &yacute; trở lại khu vực trọng điểm Haynesville, trong bối cảnh c&aacute;c nh&agrave; đầu tư quốc tế tiếp tục ưu ti&ecirc;n kh&iacute; đốt khu vực Bờ Vịnh&rdquo;, đơn vị n&agrave;y nhận định. &ldquo;Khi cơ hội tại Haynesville ng&agrave;y c&agrave;ng khan hiếm, EIR dự b&aacute;o người mua sẽ t&igrave;m kiếm c&aacute;c lựa chọn kh&aacute;c, bao gồm Eagle Ford v&agrave; lưu vực Anadarko để tiếp cận nguồn kh&iacute;&rdquo;, EIR tiếp tục. &ldquo;Đồng thời, c&aacute;c b&ecirc;n mua sử dụng h&igrave;nh thức chứng kho&aacute;n h&oacute;a dựa tr&ecirc;n t&agrave;i sản (ABS) đang ng&agrave;y c&agrave;ng c&oacute; ảnh hưởng, đặc biệt trong c&aacute;c giao dịch xoay quanh những t&agrave;i sản c&oacute; sản lượng lớn nhưng danh mục trữ lượng ở mức trung b&igrave;nh, qua đ&oacute; l&agrave;m tăng cạnh tranh ở những ph&acirc;n kh&uacute;c vốn trước đ&acirc;y thường được giao dịch với mức chiết khấu cao hơn&rdquo;, EIR cho biết.

EIR cũng cho biết d&ograve;ng giao dịch trong qu&yacute; IV/2025 cho thấy hoạt động s&ocirc;i động hơn ở những khu vực ngo&agrave;i c&aacute;c h&agrave;nh lang cao cấp của lưu vực Permian. &ldquo;Gi&aacute; kh&iacute; đốt khu vực Bờ Vịnh tiếp tục tăng do nhu cầu ng&agrave;y c&agrave;ng mạnh, trong khi Appalachia giữ ổn định với việc c&aacute;c b&ecirc;n mua ni&ecirc;m yết ưu ti&ecirc;n c&aacute;c t&agrave;i sản liền kề v&agrave; ph&ugrave; hợp về mặt vận h&agrave;nh&rdquo;, EIR n&ecirc;u.

&ldquo;Ngược lại, c&aacute;c giao dịch chỉ tập trung v&agrave;o Permian chiếm tỷ trọng nhỏ trong tổng gi&aacute; trị qu&yacute; IV/2025, phản &aacute;nh sự khan hiếm của c&aacute;c g&oacute;i t&agrave;i sản chất lượng cao được đưa ra thị trường v&agrave; việc c&aacute;c c&ocirc;ng ty E&amp;P chuy&ecirc;n hoạt động tại Permian &iacute;t sẵn s&agrave;ng tho&aacute;i vốn&rdquo;, EIR n&oacute;i th&ecirc;m.

&ldquo;Một số &iacute;t nh&agrave; vận h&agrave;nh tư nh&acirc;n c&ograve;n nắm giữ t&agrave;i sản Permian chất lượng cao c&oacute; thể đang chờ m&ocirc;i trường gi&aacute; dầu thuận lợi hơn để b&aacute;n được gi&aacute; cao nhất. Do kh&oacute; mua lại sau khi đ&atilde; b&aacute;n, họ c&oacute; thể coi c&aacute;c t&agrave;i sản hiện tại l&agrave; cơ hội cuối để tạo c&uacute; h&iacute;ch lớn khi tho&aacute;i vốn tại Permian&rdquo;, b&aacute;o c&aacute;o n&ecirc;u.

&ldquo;Khoản đặt cược lớn nhất trong qu&yacute; IV v&agrave;o Permian đến từ thương vụ s&aacute;p nhập doanh nghiệp giữa SM Energy v&agrave; Civitas Resources, một thương vụ đa lưu vực, trong đ&oacute; c&oacute; cả t&agrave;i sản đ&aacute;ng kể tại lưu vực DJ&rdquo;, b&aacute;o c&aacute;o cho biết.

EIR cho rằng ph&acirc;n t&iacute;ch của họ tiếp tục cho thấy thị trường mua b&aacute;n t&agrave;i sản (A&amp;D) định gi&aacute; danh mục t&agrave;i sản cao hơn so với thị trường chứng kho&aacute;n. &ldquo;Điều n&agrave;y tạo ra thế giằng co chiến lược cho c&aacute;c c&ocirc;ng ty E&amp;P ni&ecirc;m yết: B&aacute;n t&agrave;i sản c&oacute; thể hiện thực h&oacute;a gi&aacute; trị m&agrave; thị trường cổ phiếu chưa phản &aacute;nh hết, nhưng b&aacute;n qu&aacute; nhiều lại l&agrave;m dấy l&ecirc;n lo ngại về triển vọng d&agrave;i hạn&rdquo;, EIR n&oacute;i. &ldquo;Kết quả l&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng c&oacute; xu hướng thận trọng, thường kết hợp b&aacute;n t&agrave;i sản ngo&agrave;i l&otilde;i với việc mua v&agrave;o tại c&aacute;c khu vực trọng t&acirc;m để tạo hiệu quả vận h&agrave;nh&rdquo;, b&aacute;o c&aacute;o n&oacute;i th&ecirc;m.

EIR cũng cho biết năm 2025 c&oacute; &ldquo;một v&agrave;i thương vụ s&aacute;p nhập E&amp;P đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;&rdquo;, gồm Crescent Energy - Vital Energy v&agrave; thương vụ qu&yacute; IV giữa SM Energy v&agrave; Civitas Resources. &ldquo;Những thương vụ n&agrave;y cho thấy c&aacute;c c&ocirc;ng ty E&amp;P đại ch&uacute;ng quy m&ocirc; nhỏ như Civitas v&agrave; Vital, với lựa chọn chiến lược hạn chế, đ&atilde; quyết định r&uacute;t lui&rdquo;, EIR nhận định.

&ldquo;Tuy nhi&ecirc;n, thị trường đặt ra ti&ecirc;u chuẩn rất cao để chấp thuận c&aacute;c thương vụ n&agrave;y, đ&ograve;i hỏi phải c&oacute; hiệu quả vận h&agrave;nh r&otilde; r&agrave;ng. Việc thiếu c&aacute;c kết hợp chiến lược hấp dẫn c&oacute; thể đ&atilde; k&igrave;m h&atilde;m l&agrave;n s&oacute;ng hợp nhất, d&ugrave; c&aacute;c thương vụ đa lưu vực vẫn lu&ocirc;n c&oacute; khả năng xảy ra&rdquo;, b&aacute;o c&aacute;o n&ecirc;u.

&Ocirc;ng Dittmar cho biết c&aacute;c nh&agrave; đầu tư cổ phiếu đang &ldquo;đ&ograve;i hỏi sự ch&iacute;nh x&aacute;c trong c&aacute;c thương vụ&rdquo;. &ldquo;Năm 2025, nh&agrave; đầu tư thưởng cho c&aacute;c thương vụ mang lại gi&aacute; trị thực, c&oacute; hoạt động chồng lấn, khả năng tiết giảm chi ph&iacute; r&otilde; r&agrave;ng v&agrave; chất lượng t&agrave;i sản bền vững, nhưng trừng phạt những giao dịch chỉ nhằm tăng quy m&ocirc;&rdquo;, &ocirc;ng n&oacute;i.

&ldquo;Trong khi đ&oacute;, gi&aacute; mua b&aacute;n t&agrave;i sản tr&ecirc;n thị trường tư nh&acirc;n vẫn giữ vững, khiến khoảng c&aacute;ch giữa gi&aacute; t&agrave;i sản trong M&amp;A v&agrave; mức định gi&aacute; tương tự tr&ecirc;n thị trường cổ phiếu ng&agrave;y c&agrave;ng rộng&rdquo;, &ocirc;ng cho biết. &ldquo;Khoảng c&aacute;ch n&agrave;y nhiều khả năng sẽ khiến c&aacute;c thương vụ tho&aacute;i vốn ngo&agrave;i l&otilde;i tiếp tục diễn ra trong năm 2026, với c&aacute;c khu vực trọng t&acirc;m l&agrave; lưu vực Anadarko, Williston v&agrave; Utica&rdquo;, &ocirc;ng n&oacute;i th&ecirc;m.

EIR dự b&aacute;o khi bước sang năm 2026, hoạt động M&amp;A thượng nguồn vẫn sẽ s&ocirc;i động, &ldquo;dẫn dắt bởi mua b&aacute;n t&agrave;i sản, được hỗ trợ bởi nguồn vốn tư nh&acirc;n mới, c&aacute;c b&ecirc;n mua được hậu thuẫn bởi ABS v&agrave; sự quan t&acirc;m bền bỉ từ nh&agrave; đầu tư quốc tế&rdquo;. &ldquo;Với việc ng&agrave;y c&agrave;ng &iacute;t g&oacute;i t&agrave;i sản Permian chất lượng cao được giao dịch, trọng t&acirc;m thị trường sẽ tiếp tục mở rộng sang c&aacute;c khu vực thi&ecirc;n về kh&iacute; đốt v&agrave; c&aacute;c cơ hội ngo&agrave;i v&ugrave;ng l&otilde;i&rdquo;, EIR bổ sung. &ldquo;Những chủ đề ch&iacute;nh cần theo d&otilde;i l&agrave; độ bền của khoảng c&aacute;ch định gi&aacute; giữa thị trường cổ phiếu v&agrave; M&amp;A, tốc độ tho&aacute;i vốn của c&aacute;c c&ocirc;ng ty đại ch&uacute;ng v&agrave; xu hướng hợp nhất tiếp diễn tại Canada&rdquo;, b&aacute;o c&aacute;o cho biết.

&Ocirc;ng Dittmar nhấn mạnh rằng &ldquo;những c&acirc;u hỏi lớn bước sang năm 2026 sẽ xoay quanh gi&aacute; h&agrave;ng h&oacute;a v&agrave; định hướng chiến lược của c&aacute;c c&ocirc;ng ty ni&ecirc;m yết&rdquo;. &ldquo;Gi&aacute; ổn định sẽ gi&uacute;p thị trường duy tr&igrave; đ&agrave;, nhưng biến động do nhiều rủi ro địa ch&iacute;nh trị c&oacute; thể l&agrave;m chệch hướng. Ch&uacute;ng t&ocirc;i biết vốn tư nh&acirc;n sẵn s&agrave;ng mua, vấn đề l&agrave; c&aacute;c c&ocirc;ng ty E&amp;P đại ch&uacute;ng c&oacute; sẵn s&agrave;ng b&aacute;n hay kh&ocirc;ng&rdquo;, &ocirc;ng n&oacute;i.

Trong bản cập nhật thị trường gửi AFP, Rystad Energy cho biết hoạt động M&amp;A thượng nguồn to&agrave;n cầu dự kiến sẽ thấp hơn trong năm 2026 so với 2025.

Rystad cho biết theo ph&acirc;n t&iacute;ch của họ, &ldquo;t&iacute;nh đến th&aacute;ng 1 năm nay, gần 152 tỷ USD cơ hội vẫn đang được ch&agrave;o b&aacute;n&rdquo;. C&ocirc;ng ty lưu &yacute; rằng thời điểm v&agrave; khả năng thực hiện sẽ quyết định liệu c&aacute;c thương vụ &ldquo;khủng&rdquo; c&oacute; diễn ra hay kh&ocirc;ng, khi nhiều t&agrave;i sản gi&aacute; trị cao vẫn chờ người mua ph&ugrave; hợp. Theo biểu đồ trong bản cập nhật, gi&aacute; trị M&amp;A thượng nguồn to&agrave;n cầu đạt 170 tỷ USD năm 2025, 204 tỷ USD năm 2024, 255 tỷ USD năm 2023, 152 tỷ USD năm 2022, 184 tỷ USD năm 2021, 103 tỷ USD năm 2020 v&agrave; 154 tỷ USD năm 2019. Biểu đồ n&agrave;y kh&ocirc;ng bao gồm c&aacute;c thương vụ theo chỉ đạo của ch&iacute;nh phủ v&agrave; c&aacute;c hợp đồng chia sẻ sản phẩm được cấp hoặc hết hạn.

Rystad cho biết hoạt động M&amp;A thượng nguồn to&agrave;n cầu &ldquo;giảm 17% so với c&ugrave;ng kỳ, xuống khoảng 170 tỷ USD năm 2025, với số lượng thương vụ giảm 12% c&ograve;n 466&rdquo;. &ldquo;C&aacute;c xu hướng nổi bật năm ngo&aacute;i gồm hợp nhất trong c&aacute;c mỏ đ&aacute; phiến Bắc Mỹ, đầu tư LNG tại Mỹ v&agrave; Argentina, c&ugrave;ng việc c&aacute;c tập đo&agrave;n lớn t&aacute;ch t&agrave;i sản tại ch&acirc;u &Aacute; v&agrave; Anh để lập c&aacute;c li&ecirc;n doanh khu vực mới&rdquo;, Rystad n&oacute;i.

Trong th&ocirc;ng b&aacute;o hồi th&aacute;ng 10/2025, EIR cho biết sau khởi đầu s&ocirc;i động, M&amp;A thượng nguồn tại Mỹ &ldquo;rơi v&agrave;o giai đoạn chững lại trong qu&yacute; III, khi gi&aacute; trị thương vụ giảm xuống 9,7 tỷ USD, đ&aacute;nh dấu qu&yacute; giảm thứ ba li&ecirc;n tiếp&rdquo;. &ldquo;Gi&aacute; dầu thấp k&eacute;o d&agrave;i khiến nhiều b&ecirc;n mua đứng ngo&agrave;i, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c thương vụ tho&aacute;i vốn dầu kh&iacute; c&oacute; yếu tố dầu mỏ do quỹ đầu tư tư nh&acirc;n hậu thuẫn, vốn từng th&uacute;c đẩy phần lớn hoạt động trước đ&acirc;y&rdquo;, EIR n&ecirc;u.

Nh.Thạch

<a href="https://nangluongquocte.petrotimes.vn/my-hoat-dong-ma-thuong-nguon-lay-lai-da-tang-truong-737536.html">Link gốc</a>

 Trong thông cáo gửi AFP gần đây, Enverus Intelligence Research (EIR), đơn vị thuộc tập đoàn Enverus, cho biết hoạt động mua bán - sáp nhập (M&A) trong lĩnh vực thượng nguồn dầu khí tại Mỹ đã “lấy lại đà tăng” trong quý IV/2025.