Do gặp th&aacute;ch thức lớn nhất từ nhu cầu thị trường trong nước thấp c&ugrave;ng sự cạnh tranh giữa doanh nghiệp trong ng&agrave;nh diễn ra ng&agrave;y c&agrave;ng gay gắt, gam m&agrave;u x&aacute;m vẫn tiếp tục đeo b&aacute;m c&aacute;c doanh nghiệp xi măng. Tuy nhi&ecirc;n, nếu t&igrave;nh h&igrave;nh ng&agrave;nh chuyển biến t&iacute;ch cực th&igrave; đ&acirc;y l&agrave; nh&oacute;m cổ phiếu m&agrave; nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n theo d&otilde;i.

	Theo thống k&ecirc; tại 18 doanh nghiệp xi măng tr&ecirc;n s&agrave;n chứng kho&aacute;n, trong nửa đầu năm, c&aacute;c c&ocirc;ng ty lỗ trước thuế gần 110 tỷ đồng, gấp 3,4 lần c&ugrave;ng kỳ năm trước.

	Gam m&agrave;u x&aacute;m vẫn tiếp tục đeo b&aacute;m

	Ri&ecirc;ng qu&yacute; II/2024, lợi nhuận của c&aacute;c doanh nghiệp đạt 79,5 tỷ đồng, tăng 12,4% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, nhưng vẫn thua xa thời điểm kinh doanh thuận lợi như thời điểm qu&yacute; II/2021 (508 tỷ đồng). Trong số đ&oacute;, 5/18 doanh nghiệp vẫn b&aacute;o lỗ; 8/18 doanh nghiệp c&oacute; l&atilde;i nhưng tăng trưởng &acirc;m; 5 doanh nghiệp tăng trưởng lợi nhuận nhưng phần lớn tăng từ mức nền cơ sở thấp (kh&aacute; s&aacute;t gần mức h&ograve;a vốn) hoặc thua lỗ của c&ugrave;ng kỳ.

	<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20240814/images/-2006-1723542286_1200x0.jpg" style="width: 600px; height: 406px;">

	Gam m&agrave;u x&aacute;m vẫn tiếp tục đeo b&aacute;m c&aacute;c doanh nghiệp xi măng.

	Điển h&igrave;nh, CTCP Xi măng Vicem B&uacute;t Sơn (<a class='symbol'>BTS</a>) duy tr&igrave; chuỗi thua lỗ từ qu&yacute; IV/2022 đến nay, qua đ&oacute; n&acirc;ng khoản lỗ lũy kế l&ecirc;n 182 tỷ đồng, tương đương 14% vốn điều lệ. Doanh thu giảm c&ugrave;ng chi ph&iacute; gi&aacute; vốn tăng đ&atilde; khiến bi&ecirc;n lợi nhuận chỉ hơn 1,1%, đồng nghĩa cứ mỗi 100 đồng doanh thu chỉ mang về 1,1 đồng lợi nhuận gộp.

	Tương tự, CTCP Xi măng Vicem Hải V&acirc;n (<a class='symbol'>HVX</a>) cũng đ&atilde; c&oacute; qu&yacute; thua lỗ thứ 5 li&ecirc;n tiếp. CTCP Xi măng S&ocirc;ng Đ&agrave; Yaly (SDY) v&agrave; CTCP Xi măng Ph&uacute; Thọ (<a class='symbol'>PTE</a>) ghi nhận khoản lỗ lũy kế vượt vốn điều lệ.

	Trong khi đ&oacute;, CTCP Vicem H&agrave; Ti&ecirc;n (<a class='symbol'>HT1</a>) - doanh nghiệp c&oacute; quy m&ocirc; doanh thu lớn nhất (7.000 - 8.000 tỷ đồng/năm) đ&atilde; b&aacute;o l&atilde;i trở lại trong qu&yacute; II/2024 sau qu&yacute; đầu năm thua lỗ, nhưng vẫn giảm hơn 18% so với c&ugrave;ng kỳ. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n gi&uacute;p &ldquo;&ocirc;ng lớn&rdquo; n&agrave;y c&oacute; l&atilde;i qu&yacute; vừa qua kh&ocirc;ng phải do sự hồi phục về doanh thu, m&agrave; bởi chi ph&iacute; l&atilde;i vay được tiết giảm mạnh. Vicem H&agrave; Ti&ecirc;n đ&atilde; giảm vay nợ v&agrave; được &aacute;p dụng mức l&atilde;i suất cho vay thấp hơn c&ugrave;ng kỳ.

	Theo b&agrave; Ph&iacute; Hương Nga, Vụ trưởng Vụ Thống k&ecirc; C&ocirc;ng nghiệp v&agrave; X&acirc;y dựng (Tổng cục Thống k&ecirc;), b&oacute;c t&aacute;ch trong nh&oacute;m ng&agrave;nh c&ocirc;ng nghiệp, xi măng l&agrave; một điển h&igrave;nh trong nh&oacute;m c&aacute;c ng&agrave;nh chưa hồi phục.

	&ldquo;Ng&agrave;nh xi măng gặp th&aacute;ch thức lớn nhất từ nhu cầu thị trường trong nước thấp. Ngo&agrave;i ra, sự cạnh tranh giữa doanh nghiệp trong ng&agrave;nh diễn ra ng&agrave;y c&agrave;ng gay gắt&rdquo;, b&agrave; Nga chỉ r&otilde;.

	Trước đ&oacute;, năm 2023, tổng sản lượng ti&ecirc;u thụ xi măng bao gồm cả xuất khẩu v&agrave; ti&ecirc;u d&ugrave;ng trong nước đạt 87,8 triệu tấn, bằng 88% so với năm 2022. Ti&ecirc;u thụ giảm, tồn kho tăng cao khiến một số nh&agrave; m&aacute;y, d&acirc;y chuyền phải giảm c&ocirc;ng suất hoặc dừng sản xuất. Bức tranh t&agrave;i ch&iacute;nh của ng&agrave;nh vẫn mang m&agrave;u x&aacute;m trong nửa đầu năm 2024, nhưng c&oacute; nhiều hơn sự ph&acirc;n h&oacute;a.

	Kh&oacute; khăn c&ograve;n k&eacute;o d&agrave;i

	Theo Thứ trưởng Bộ X&acirc;y dựng Nguyễn Văn Sinh, từ năm 2023 đến nay, sản xuất clinker v&agrave; xi măng sụt giảm nghi&ecirc;m trọng. C&aacute;c d&acirc;y chuyền hoạt động to&agrave;n ng&agrave;nh chỉ đạt 75% c&ocirc;ng suất thiết kế, ri&ecirc;ng năm 2023 c&oacute; 42 d&acirc;y chuyền phải ngừng sản xuất từ 1 - 6 th&aacute;ng, trong đ&oacute; một số d&acirc;y chuyền phải dừng cả năm.

	&ldquo;Hiện, vẫn c&ograve;n kh&ocirc;ng &iacute;t nh&agrave; m&aacute;y dừng sản xuất hoặc sản xuất cầm chừng do thiếu đầu ra. Ng&agrave;nh xi măng đang chờ đợi v&agrave;o sự phục hồi của thị trường trong c&aacute;c th&aacute;ng c&ograve;n lại của năm để đẩy mạnh ti&ecirc;u thụ, gi&uacute;p cải thiện doanh thu v&agrave; hiệu quả kinh doanh&rdquo;, Thứ trưởng cho hay.

	Thực tế, phần lớn doanh nghiệp xi măng nhận định khả năng ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch năm nay l&agrave; rất kh&oacute; khăn, khi m&agrave; Hiệp hội Xi măng Việt Nam (VNCA) dự b&aacute;o ng&agrave;nh xi măng sẽ tiếp tục đối mặt với nhiều kh&oacute; khăn trong năm 2024. Xuất khẩu xi măng v&agrave; clinker sẽ gặp trở ngại do thị trường bất động sản Trung Quốc chưa phục hồi v&agrave; nguồn cung xi măng Trung Quốc dư thừa, dẫn đến cạnh tranh gay gắt với xi măng Việt Nam tại c&aacute;c thị trường xuất khẩu như Philippines, Trung Mỹ, v&agrave; Nam Phi.

	Thị trường nội địa cũng ảm đạm với mức ti&ecirc;u thụ khoảng 60 triệu tấn/năm, trong khi khả năng sản xuất thực tế c&oacute; thể đạt tới 130 triệu tấn. Nếu kh&ocirc;ng thể xuất khẩu, nguy cơ doanh nghiệp ph&aacute; sản sẽ gia tăng. Ngược lại, khi kinh tế phục hồi v&agrave; nhu cầu tăng, c&oacute; thể xảy ra t&igrave;nh trạng thiếu xi măng như giai đoạn trước năm 2010.

	Tuy nhi&ecirc;n, trong đầu tư chứng kho&aacute;n, c&oacute; một dạng cổ phiếu sẽ tăng rất mạnh, thậm ch&iacute; vượt trội hơn hẳn so với thị trường, đ&oacute; l&agrave; dạng cổ phiếu hồi sinh từ vực thẳm. Ng&agrave;nh xi măng trong c&aacute;c năm gần đ&acirc;y đang gặp kh&oacute; khăn, nhiều doanh nghiệp thua lỗ nặng nề, nhưng nếu t&igrave;nh h&igrave;nh ng&agrave;nh t&iacute;ch cực th&igrave; đ&acirc;y l&agrave; nh&oacute;m cổ phiếu m&agrave; nh&agrave; đầu tư n&ecirc;n theo d&otilde;i.

	Thực tế, đối với thị trường trong nước, do bất động sản đ&oacute;ng băng dẫn tới nhu cầu nguy&ecirc;n vật liệu x&acirc;y dựng giảm, từ đ&oacute; khiến cho ng&agrave;nh xi măng c&agrave;ng sản xuất c&agrave;ng lỗ. Tuy nhi&ecirc;n, gần đ&acirc;y, Ch&iacute;nh phủ đang đẩy mạnh th&aacute;o gỡ kh&oacute; khăn về ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; t&iacute;n dụng cho ng&agrave;nh bất động sản, từ đ&oacute; hỗ trợ gi&aacute;n tiếp cho ng&agrave;nh vật liệu x&acirc;y dựng v&agrave; c&aacute;c ng&agrave;nh li&ecirc;n quan. Ngo&agrave;i ra, kỳ vọng Ch&iacute;nh phủ đẩy mạnh giải ng&acirc;n vốn đầu tư c&ocirc;ng v&agrave; sử dụng xi măng nhiều hơn thay thế cho c&aacute;c nguy&ecirc;n liệu cũ trong c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh trọng điểm. Cuối c&ugrave;ng l&agrave; đề xuất đưa thuế xuất khẩu clinker xi măng về 5% thay v&igrave; 10% để gi&uacute;p c&aacute;c doanh nghiệp vượt qua kh&oacute; khăn.

	C&aacute;c doanh nghiệp xi măng hầu hết l&agrave; doanh nghiệp c&oacute; vốn nh&agrave; nước. Ch&iacute;nh v&igrave; thế, nh&agrave; đầu tư c&oacute; quyền kỳ vọng v&agrave;o ch&iacute;nh s&aacute;ch đẩy mạnh th&aacute;o gỡ kh&oacute; khăn cho ng&agrave;nh xi măng để tăng nguồn thu cho ng&acirc;n s&aacute;ch nh&agrave; nước. Nếu hồi sinh được th&igrave; cổ phiếu ng&agrave;nh xi măng sẽ rất hấp dẫn v&igrave; đang c&oacute; định gi&aacute; kh&aacute; rẻ.

	Hơn nữa, trong những giai đoạn kinh doanh tốt, c&aacute;c doanh nghiệp xi măng như Vicem H&agrave; Ti&ecirc;n, Xi măng Bỉm Sơn (<a class='symbol'>BCC</a>), Vicem B&uacute;t Sơn, Xi măng Ho&agrave;ng Mai (<a class='symbol'>HOM</a>)&hellip; đều chia cổ tức đều đặn, đ&acirc;y cũng l&agrave; điều hấp dẫn nh&agrave; đầu tư. Đặc biệt, trong khi c&aacute;c doanh nghiệp đang gặp kh&oacute; khăn th&igrave; lịch sử chia cổ tức rất quan trọng, v&igrave; nh&agrave; đầu tư phải y&ecirc;n t&acirc;m về nội tại của doanh nghiệp trước khi kỳ vọng v&agrave;o tương lai của doanh nghiệp đ&oacute;.

	&ldquo;Khi ng&agrave;nh xi măng phục hồi, hưởng lợi nhất l&agrave; Vicem H&agrave; Ti&ecirc;n, v&igrave; đ&acirc;y l&agrave; doanh nghiệp đầu ng&agrave;nh được ni&ecirc;m yết tr&ecirc;n s&agrave;n chứng kho&aacute;n, cũng l&agrave; doanh nghiệp c&oacute; kết quả kinh doanh ổn định nhất. C&ograve;n c&aacute;c doanh nghiệp quy m&ocirc; nhỏ hơn như Xi măng Bỉm Sơn, Vicem B&uacute;t Sơn&hellip; kỳ vọng sẽ sớm tho&aacute;t lỗ&rdquo;, theo Chứng kho&aacute;n VPS.

	<a href="https://vnbusiness.vn/co-phieu/kien-nhan-voi-co-phieu-xi-mang-1101666.html">Hải Giang-Link gốc</a>

Do gặp thách thức lớn nhất từ nhu cầu thị trường trong nước thấp cùng sự cạnh tranh giữa doanh nghiệp trong ngành diễn ra ngày càng gay gắt, gam màu xám vẫn tiếp tục đeo bám các doanh nghiệp xi măng. Tuy nhiên, nếu tình hình ngành chuyển biến tích cực thì đây là nhóm cổ phiếu mà nhà đầu tư nên theo dõi.


Thị trường