Những diễn biến mới về sức mạnh đồng bạc xanh tiếp tục g&acirc;y &aacute;p lực đến c&aacute;c đồng tiền quốc tế, trong đ&oacute; c&oacute; lo ngại mới về khả năng tỷ gi&aacute; bước v&agrave;o chu kỳ tăng mới.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241122/images/giaodichusdbank.jpg" style="height:400px; width:600px" />

Tỷ gi&aacute; li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng đang chịu &aacute;p lực trong ngắn hạn. Ảnh: DNCC.

Ng&agrave;y 22-11, chỉ số DXY (đo lường sức mạnh đồng đ&ocirc; la Mỹ với rổ ngoại tệ mạnh kh&aacute;c) tiếp tục ph&aacute; mốc kỷ lục lập ra sau tuần chiến thắng của &ocirc;ng Donald Trump, khi vượt 107 điểm v&agrave; về v&ugrave;ng điểm thiết lập hồi th&aacute;ng cuối th&aacute;ng 9. Tiền đồng cũng chịu &aacute;p lực kh&ocirc;ng nhỏ khi tỷ gi&aacute; li&ecirc;n ng&acirc;n h&agrave;ng tăng li&ecirc;n tục, cũng như những động th&aacute;i điều h&agrave;nh mới của Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước trong thời gian gần đ&acirc;y.

Trong bối cảnh n&agrave;y, diễn biến đồng đ&ocirc; la được c&aacute;c chuy&ecirc;n gia đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; ng&agrave;y c&agrave;ng kh&oacute; lường hơn. Để hiểu th&ecirc;m về c&acirc;u chuyện n&agrave;y, KTSG Online đ&atilde; c&oacute; buổi trao đổi với TS L&ecirc; Duy B&igrave;nh, Gi&aacute;m đốc Economica Việt Nam về khả năng tỷ gi&aacute; bước v&agrave;o chu kỳ tăng mới.

KTSG Online: Sau kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ, c&oacute; lẽ kh&ocirc;ng nhiều người nghĩ rằng tỷ gi&aacute; cuối năm sẽ chịu &aacute;p lực lớn như vậy, thưa &ocirc;ng?

- TS. L&ecirc; Duy B&igrave;nh: &Ocirc;ng Donald Trump được biết đến l&agrave; người c&oacute; quan điểm bảo hộ thương mại cao v&agrave; ch&iacute;nh quyền mới c&oacute; xu hướng lặp lại tương tự như nhiệm kỳ trước đ&acirc;y. Khi bảo hộ tăng th&igrave; sẽ t&aacute;c động đến thương mại to&agrave;n cầu. Điều n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ t&aacute;c động đến tiền đồng m&agrave; c&ograve;n ảnh hưởng tương quan đến những đồng tiền kh&aacute;c nữa như euro hay yen Nhật hay cả đồng nh&acirc;n d&acirc;n tệ. Trước rủi ro thương mại như vậy, thị trường thường phản ứng th&ocirc;ng qua thị trường hối đo&aacute;i, c&oacute; thể l&agrave; tăng biện ph&aacute;p ph&ograve;ng vệ với những biến động lớn về ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại của Mỹ đối với to&agrave;n cầu trong tương lai.

Tuy nhi&ecirc;n, những diễn biến hiện nay ho&agrave;n to&agrave;n do thị trường phản ứng theo dự đo&aacute;n c&ograve;n thực tế vẫn chưa diễn ra. Đ&oacute; l&agrave; sự t&iacute;nh to&aacute;n những khả năng rủi ro đối với những ph&ograve;ng vệ thương mại v&agrave; xu thế bảo hộ c&oacute; thể cao hơn. Tất cả chỉ l&agrave; dự đo&aacute;n.

Cũng cần phải n&oacute;i th&ecirc;m, chỉ số đ&ocirc; la phản &aacute;nh tổng hợp của nhiều yếu tố kh&aacute;c nhau, ch&iacute;nh quyền Mỹ sắp tới thay đổi chỉ l&agrave; yếu tố cộng hưởng. Ngo&agrave;i ra, ch&uacute;ng ta c&ograve;n thấy c&ograve;n rất nhiều yếu tố kh&aacute;c ảnh hưởng đến như xung đột địa ch&iacute;nh trị tiếp tục gia tăng. Điều đ&oacute; cho thấy những rủi ro đối với hoạt động thương mại, dự trữ to&agrave;n cầu vẫn c&ograve;n tiềm ẩn.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241122/images/leduybinh_economicaVN-1.jpg" style="height:453px; width:600px" /> 
TS. L&ecirc; Duy B&igrave;nh, Gi&aacute;m đốc Economica Việt Nam cho rằng kịch bản tăng tỷ gi&aacute; thay đổi rất nhanh v&agrave; kh&oacute; lường, nhưng vẫn giữ ổn định trong phạm vi cho ph&eacute;p. Ảnh: NVCC.

Trước những diễn biến mới, c&oacute; lo ngại cho rằng tỷ gi&aacute; sẽ bắt đầu một chu kỳ tăng mới sau khi hạ nhiệt đ&aacute;ng kể, &ocirc;ng nghĩ sao về điều n&agrave;y?

- Tỷ gi&aacute; trong thời gian qua đ&uacute;ng l&agrave; c&oacute; hạ nhiệt nhưng kh&ocirc;ng bền vững, thậm ch&iacute; dấu hiệu gần đ&acirc;y cho thấy diễn biến sẽ c&ograve;n căng thẳng. Tuy nhi&ecirc;n, cũng kh&oacute; n&oacute;i rằng tỷ gi&aacute; sẽ bước v&agrave;o chu kỳ tăng mạnh tới đ&acirc;y, v&igrave; thực tế bản th&acirc;n nước Mỹ cũng chịu &aacute;p lực duy tr&igrave; tỷ gi&aacute; ở mức độ n&agrave;o đ&oacute;.

Đồng đ&ocirc; la Mỹ qu&aacute; mạnh cũng chưa hẳn l&agrave; điểm lợi &iacute;ch lớn nhất cho Mỹ, trong khi &ocirc;ng Trump cũng muốn gia tăng xuất khẩu để thu hẹp th&acirc;m hụt thương mại với c&aacute;c nền kinh tế to&agrave;n cầu. Ngo&agrave;i ra, Mỹ cũng ph&aacute;t h&agrave;nh tr&aacute;i phiếu to&agrave;n cầu quy m&ocirc; lớn n&ecirc;n &aacute;p lực trả nợ cũng lớn.

Mặc d&ugrave; thị trường phản ứng cho thấy đồng đ&ocirc; la tăng mạnh, nhưng ch&iacute;nh quyền sắp tới của &ocirc;ng Trump cũng sẽ phải t&iacute;nh to&aacute;n l&agrave;m sao để đồng đ&ocirc; la Mỹ kh&ocirc;ng tăng qua mạnh so với c&aacute;c đồng tiền c&ograve;n lại tr&ecirc;n thấy giới. Trong bối cảnh hiện nay, ch&uacute;ng ta cũng chỉ c&oacute; thể tiếp tục theo d&otilde;i.

Một điểm nữa cần ch&uacute; &yacute; động th&aacute;i giảm l&atilde;i suất của Fed. Thị trường mới đ&acirc;y lại giảm kỳ vọng về việc Fed tiếp tục giảm l&atilde;i suất trong th&aacute;ng 12. Điều n&agrave;y nghĩa l&agrave; sắp tới tỷ gi&aacute; vẫn c&ograve;n chịu &aacute;p lực lớn?

- Fed đợt vừa rồi c&oacute; hạ l&atilde;i suất mạnh. Trong th&aacute;ng 12 tới đ&acirc;y, c&oacute; thể cuộc họp FOMC chưa quyết định giảm l&atilde;i suất nhưng xu thế giảm l&atilde;i suất sẽ tiếp tục diễn ra. Xu thế tốt l&ecirc;n của nền kinh tế Mỹ cũng l&agrave; một yếu tố c&oacute; thể gi&uacute;p Fed c&acirc;n nhắc giảm l&atilde;i suất.

Việc giảm l&atilde;i suất n&agrave;y c&oacute; thể cũng sẽ trở th&agrave;nh yếu tố dẫn đến việc gi&aacute; trị đồng đ&ocirc; la Mỹ giảm sức hấp dẫn. Đ&acirc;y cũng l&agrave; một l&yacute; do ch&uacute;ng ta kỳ vọng đồng đ&ocirc; la Mỹ kh&ocirc;ng tăng qu&aacute; mạnh trong thời gian tới.

Cũng cần n&oacute;i th&ecirc;m rằng bản th&acirc;n &ocirc;ng Trump trước đ&oacute; cũng c&oacute; những quan điểm g&acirc;y &aacute;p lực giảm l&atilde;i suất với Fed ngay cả trong thời kỳ &ocirc;ng Biden nắm quyền. Th&ecirc;m nữa, ch&iacute;nh quyền &ocirc;ng Trump cũng sẽ c&oacute; xu hướng giảm l&atilde;i suất v&igrave; muốn tăng trưởng kinh tế. Fed mặc d&ugrave; độc lập nhưng cũng sẽ c&oacute; những &aacute;p lực thị trường nhất định.

T&iacute;nh từ đầu năm th&igrave; tỷ gi&aacute; đ&atilde; tăng kh&aacute; đ&aacute;ng kể. &Ocirc;ng kỳ vọng g&igrave; về diễn biến thị trường cuối năm nay?

- Trong những năm qua Việt Nam &iacute;t chứng kiến mức tăng tỷ gi&aacute; như vậy. Nhưng đến thời điểm cuối năm th&igrave; c&oacute; giảm nhiệt hay kh&ocirc;ng th&igrave; ch&uacute;ng ta vẫn chưa thể biết được.

Từ ph&iacute;a cầu, nhu cầu ngoại tệ đang gia tăng mạnh v&agrave;o cuối năm, đặc biệt l&agrave; nhu cầu nhập khẩu h&agrave;ng h&oacute;a, trang thiết bị Những dữ liệu của ng&agrave;nh chế biến chế tạo mới đ&acirc;y cho thấy nhu cầu nhập h&agrave;ng, nguy&ecirc;n vật liệu trong th&aacute;ng cuối năm gia tăng, từ đ&oacute; c&oacute; thể g&acirc;y &aacute;p lực tỷ gi&aacute;. Tuy nhi&ecirc;n, từ ph&iacute;a nguồn cung th&igrave; ch&uacute;ng ta cũng thấy xuất khẩu, vốn đầu tư trực tiếp hay kiều hối cuối năm vẫn ổn định.

Một c&acirc;u chuyện kh&aacute;c l&agrave; l&atilde;i suất huy động trong v&agrave;i tuần gần đ&acirc;y bắt đầu gia tăng, tức l&agrave; tiền đồng hấp dẫn hơn. Chưa t&iacute;nh đến những t&aacute;c động kinh tế kh&aacute;c, từ g&oacute;c độ n&agrave;y cũng gi&uacute;p gia tăng gi&aacute; trị đồng nội tệ, trong khi l&atilde;i suất đ&ocirc; la Mỹ tiếp tục giảm th&igrave; ch&ecirc;nh lệch sẽ rộng hơn. Điều n&agrave;y gi&uacute;p giảm bớt gi&uacute;p &aacute;p lực tỷ gi&aacute; v&agrave;o cuối năm.

Trong bối cảnh c&aacute;c &aacute;p lực hiện chủ yếu đến từ b&ecirc;n ngo&agrave;i nhưng kết quả điều h&agrave;nh ch&iacute;nh s&aacute;ch ngoại hối cho đến nay tỷ gi&aacute; cơ bản vẫn giữ được t&iacute;nh ổn định v&agrave; linh hoạt trong phạm vi cho ph&eacute;p. Từ nay đến cuối năm, nếu Ng&acirc;n h&agrave;ng Nh&agrave; nước điều tiết tốt quan hệ cung &ndash; cầu, h&uacute;t hay bơm tiền tốt hơn th&igrave; gi&uacute;p giảm thiểu t&aacute;c động từ b&ecirc;n ngo&agrave;i, đặc biệt l&agrave; &aacute;p lực tỷ gi&aacute; từ chỉ số đ&ocirc; la Mỹ.

Xin cảm ơn &ocirc;ng!

<a href="https://thesaigontimes.vn/kich-ban-ty-gia-ngay-cang-kho-luong/">Link gốc</a>

Những diễn biến mới về sức mạnh đồng bạc xanh tiếp tục gây áp lực đến các đồng tiền quốc tế, trong đó có lo ngại mới về khả năng tỷ giá bước vào chu kỳ tăng mới.

Tài chính

Saigon Times

Kịch bản tỷ giá ngày càng khó lường

Trần Quốc Thuận

Vừa phỏng vấn “k&#236; vọng DXY giảm” th&#236; n&#243; vượt đỉnh 2 năm

Vừa phỏng vấn “kì vọng DXY giảm” thì nó vượt đỉnh 2 năm