Trong khi d&ograve;ng vốn đầu tư trực tiếp nước ngo&agrave;i được đ&aacute;nh gi&aacute; t&iacute;ch cực, hưởng lợi từ sự dịch chuyển khỏi Trung Quốc th&igrave; d&ograve;ng vốn gi&aacute;n tiếp tr&ecirc;n thị trường cổ phiếu lại c&oacute; dấu hiệu chảy mạnh khỏi Việt Nam.

Tiếp tục hưởng lợi nhờ sự chuyển dịch vốn

Trong bối cảnh to&agrave;n cầu hiện nay, d&ograve;ng vốn đầu tư trực tiếp nước ngo&agrave;i (FDI) đang trở th&agrave;nh một trong những yếu tố then chốt để th&uacute;c đẩy tăng trưởng kinh tế cho nhiều quốc gia, trong đ&oacute; c&oacute; Việt Nam. Theo &ocirc;ng Nguyễn B&aacute; H&ugrave;ng, Chuy&ecirc;n gia Kinh tế trưởng, Ng&acirc;n h&agrave;ng Ph&aacute;t triển ch&acirc;u &Aacute; (ADB) tại Việt Nam, kết quả m&agrave; Việt Nam đạt được từ thu h&uacute;t FDI trong những năm gần đ&acirc;y được đ&aacute;nh gi&aacute; rất tốt.

Số liệu cho thấy, năm ngo&aacute;i, Việt Nam thu h&uacute;t hơn 34 tỷ USD vốn đăng k&yacute;, với số vốn giải ng&acirc;n thực tế đạt khoảng 20 tỷ USD. Ri&ecirc;ng trong năm 2024, Việt Nam vẫn thu h&uacute;t được hơn 20 tỷ USD, giải ng&acirc;n khoảng 15-16 tỷ USD.

Một trong những yếu tố g&oacute;p phần quan trọng v&agrave;o th&agrave;nh c&ocirc;ng n&agrave;y l&agrave; xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc. Trong bối cảnh cạnh tranh chiến lược giữa Mỹ v&agrave; Trung Quốc ng&agrave;y c&agrave;ng gia tăng, nhiều doanh nghiệp quốc tế đang c&oacute; xu hướng t&igrave;m kiếm c&aacute;c nền kinh tế thứ ba để thay thế v&agrave; giảm phụ thuộc v&agrave;o Trung Quốc. Việt Nam cũng l&agrave; một trong những nước trong khu vực hưởng lợi &iacute;ch nhất định trong d&ograve;ng chuyển dịch đầu tư quốc tế n&agrave;y.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241109/images/dsc02003-1508.jpg" style="height:400px; width:600px">

To&agrave;n cảnh Diễn đ&agrave;n Đầu tư Việt Nam 2025 với chủ đề &quot;Khai th&ocirc;ng &amp; Bứt ph&aacute;&quot;

&ldquo;Nh&igrave;n chung tr&ecirc;n to&agrave;n thế giới, d&ograve;ng vốn đầu tư ra nước ngo&agrave;i giảm xuống, bởi v&igrave; phần lớn đầu tư FDI vẫn xuất ph&aacute;t từ nền kinh tế thu nhập cao. Thời gian qua, c&aacute;c nước thu nhập cao ch&uacute; trọng đầu tư trong nước do c&aacute;c biến động về mặt địa ch&iacute;nh trị&rdquo;, &ocirc;ng Nguyễn B&aacute; H&ugrave;ng cho biết.

D&ugrave; tổng d&ograve;ng vốn đầu tư tr&ecirc;n thế giới c&oacute; xu hướng giảm, nhưng ri&ecirc;ng khu vực ch&acirc;u &Aacute;, do xu hướng r&uacute;t đầu tư khỏi Trung Quốc v&agrave; t&igrave;m một quốc gia kh&aacute;c n&ecirc;n tại khu vực Đ&ocirc;ng Nam &Aacute; th&igrave; kết quả tương đối thuận lợi. &Ocirc;ng H&ugrave;ng nhấn mạnh Việt Nam nằm trong nh&oacute;m hưởng lợi v&agrave; xu hướng n&agrave;y sẽ tiếp tục trong v&agrave;i ba năm tới.

B&ecirc;n cạnh xu hướng chuyển dịch d&ograve;ng vốn chung, Việt Nam cũng c&oacute; những yếu tố nội tại thu h&uacute;t đầu tư nước ngo&agrave;i như ch&iacute;nh s&aacute;ch nhất qu&aacute;n về thu h&uacute;t đầu tư nước ngo&agrave;i. Tuy nhi&ecirc;n, b&ecirc;n cạnh những cơ hội, Việt Nam cũng đối mặt với nhiều th&aacute;ch thức khi m&agrave; d&ograve;ng vốn FDI đang bắt đầu đạt ngưỡng g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n hạ tầng trong nước, bao gồm hạ tầng giao th&ocirc;ng, năng lượng. Mặt kh&aacute;c, chi ph&iacute; logistics của Việt Nam vẫn cao hơn nhiều so với c&aacute;c nước trong khu vực.

Để tận dụng tốt cơ hội từ d&ograve;ng vốn FDI v&agrave; duy tr&igrave; sức cạnh tranh của m&igrave;nh, &ocirc;ng H&ugrave;ng khuyến nghị rằng Việt Nam cần th&aacute;o gỡ những n&uacute;t thắt về hạ tầng cơ sở, giảm chi ph&iacute; vận chuyển, v&agrave; đ&agrave;o tạo nguồn nh&acirc;n lực c&oacute; chất lượng cao.

6 tỷ USD r&uacute;t khỏi thị trường cổ phiếu 
B&ecirc;n cạnh d&ograve;ng vốn đầu tư trực tiếp, d&ograve;ng vốn đầu tư gi&aacute;n tiếp v&agrave;o Việt Nam cũng đang l&agrave; một mảng được quan t&acirc;m, đặc biệt l&agrave; từ c&aacute;c nh&agrave; đầu tư quốc tế. Theo &ocirc;ng L&ecirc; Anh Tuấn, Gi&aacute;m đốc Khối Đầu tư Dragon Capital, đầu tư gi&aacute;n tiếp v&agrave;o Việt Nam chủ yếu th&ocirc;ng qua hai k&ecirc;nh ch&iacute;nh l&agrave; cổ phiếu v&agrave; tr&aacute;i phiếu. Tuy nhi&ecirc;n, &ocirc;ng Tuấn lưu &yacute; rằng thị trường tr&aacute;i phiếu Việt Nam hiện tại chưa thực sự hấp dẫn đối với nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i, khi lợi suất của tr&aacute;i phiếu Ch&iacute;nh phủ Việt Nam kỳ hạn 10 năm chỉ đạt khoảng 2,7%, một con số kh&aacute; thấp so với nhiều thị trường kh&aacute;c.

Tr&ecirc;n thị trường cổ phiếu, d&ograve;ng vốn ngoại đang c&oacute; xu hướng r&uacute;t khỏi thị trường khi từ đầu năm đến nay đ&atilde; ghi nhận d&ograve;ng tiền ngoại r&uacute;t r&ograve;ng khoảng 3 tỷ USD. Nếu t&iacute;nh trong giai đoạn 3-4 năm gần đ&acirc;y, tổng lượng vốn ngoại r&uacute;t ra l&ecirc;n đến khoảng 6 tỷ USD, chiếm 7% dự trữ ngoại hối của Việt Nam. Theo &ocirc;ng Tuấn, hiện tượng n&agrave;y c&oacute; ba nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh.

 
Thứ nhất, Việt Nam vẫn thuộc nh&oacute;m thị trường cận bi&ecirc;n (frontier market). &Ocirc;ng Tuấn cho rằng nếu Việt Nam kh&ocirc;ng sớm được n&acirc;ng hạng l&ecirc;n nh&oacute;m thị trường mới nổi (emerging market), c&aacute;c quỹ đầu tư bị động sẽ sớm rời khỏi thị trường trong thời gian tới.

Thứ hai, mức chiết khấu về định gi&aacute; của thị trường cận bi&ecirc;n Việt Nam hiện tại so với thị trường Mỹ đang ở mức 31-35% so với b&igrave;nh qu&acirc;n qu&aacute; khứ khoảng 25%. Điều n&agrave;y cho thấy nh&agrave; đầu tư c&oacute; xu hướng chọn thị trường Mỹ hơn so với thị trường cận bi&ecirc;n như Việt Nam.

Cuối c&ugrave;ng, &ocirc;ng Tuấn cũng cho rằng thị trường Việt Nam bị gắn nh&atilde;n tương đồng với thị trường Trung Quốc, trong bối cảnh những thị trường giống với Trung Quốc c&oacute; mức &ldquo;outflow&rdquo; rất mạnh trong giai đoạn 3 &ndash; 5 năm vừa qua.

Tuy nhi&ecirc;n, &ocirc;ng Tuấn b&agrave;y tỏ sự lạc quan về khả năng n&acirc;ng hạng của thị trường Việt Nam trong thời gian tới. Việc n&acirc;ng hạng l&ecirc;n nh&oacute;m thị trường mới nổi c&oacute; thể diễn ra v&agrave;o th&aacute;ng 9 hoặc sớm hơn v&agrave;o th&aacute;ng 3 năm sau. Nếu Việt Nam được n&acirc;ng hạng, đ&acirc;y sẽ l&agrave; c&uacute; h&iacute;ch lớn cho thị trường chứng kho&aacute;n, gi&uacute;p thu h&uacute;t d&ograve;ng vốn từ c&aacute;c quỹ đầu tư bị động, đồng thời tạo sức h&uacute;t cho c&aacute;c nh&agrave; đầu tư chủ động (active funds) quan t&acirc;m nhiều hơn đến thị trường.

&Ocirc;ng Tuấn cũng tin tưởng rằng với đội ngũ l&atilde;nh đạo mới, Việt Nam sẽ c&oacute; những bước đi mạnh mẽ hơn v&agrave; tạo ra một kỷ nguy&ecirc;n mới, kh&aacute;c biệt so với Trung Quốc.

Thu An

<a href="https://vietnamfinance.vn/von-ngoai-rut-6-ty-usd-khoi-ttck-viet-nam-nhung-cuc-dien-sap-thay-doi-d118554.html#google_vignette">Link gốc</a>

Trong khi dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài được đánh giá tích cực, hưởng lợi từ sự dịch chuyển khỏi Trung Quốc thì dòng vốn gián tiếp trên thị trường cổ phiếu lại có dấu hiệu chảy mạnh khỏi Việt Nam.

Trong khi d&ograve;ng vốn đầu tư trực tiếp nước ngo&agrave;i được đ&aacute;nh gi&aacute; t&iacute;ch cực, hưởng lợi từ sự dịch chuyển khỏi Trung Quốc th&igrave; d&ograve;ng vốn gi&aacute;n tiếp tr&ecirc;n thị trường cổ phiếu lại c&oacute; dấu hiệu chảy mạnh khỏi Việt Nam.

Tiếp tục hưởng lợi nhờ sự chuyển dịch vốn

Trong bối cảnh to&agrave;n cầu hiện nay, d&ograve;ng vốn đầu tư trực tiếp nước ngo&agrave;i (FDI) đang trở th&agrave;nh một trong những yếu tố then chốt để th&uacute;c đẩy tăng trưởng kinh tế cho nhiều quốc gia, trong đ&oacute; c&oacute; Việt Nam. Theo &ocirc;ng Nguyễn B&aacute; H&ugrave;ng, Chuy&ecirc;n gia Kinh tế trưởng, Ng&acirc;n h&agrave;ng Ph&aacute;t triển ch&acirc;u &Aacute; (ADB) tại Việt Nam, kết quả m&agrave; Việt Nam đạt được từ thu h&uacute;t FDI trong những năm gần đ&acirc;y được đ&aacute;nh gi&aacute; rất tốt.

Số liệu cho thấy, năm ngo&aacute;i, Việt Nam thu h&uacute;t hơn 34 tỷ USD vốn đăng k&yacute;, với số vốn giải ng&acirc;n thực tế đạt khoảng 20 tỷ USD. Ri&ecirc;ng trong năm 2024, Việt Nam vẫn thu h&uacute;t được hơn 20 tỷ USD, giải ng&acirc;n khoảng 15-16 tỷ USD.

Một trong những yếu tố g&oacute;p phần quan trọng v&agrave;o th&agrave;nh c&ocirc;ng n&agrave;y l&agrave; xu hướng dịch chuyển chuỗi cung ứng ra khỏi Trung Quốc. Trong bối cảnh cạnh tranh chiến lược giữa Mỹ v&agrave; Trung Quốc ng&agrave;y c&agrave;ng gia tăng, nhiều doanh nghiệp quốc tế đang c&oacute; xu hướng t&igrave;m kiếm c&aacute;c nền kinh tế thứ ba để thay thế v&agrave; giảm phụ thuộc v&agrave;o Trung Quốc. Việt Nam cũng l&agrave; một trong những nước trong khu vực hưởng lợi &iacute;ch nhất định trong d&ograve;ng chuyển dịch đầu tư quốc tế n&agrave;y.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20241109/images/dsc02003-1508.jpg" style="height:400px; width:600px" />

To&agrave;n cảnh Diễn đ&agrave;n Đầu tư Việt Nam 2025 với chủ đề &quot;Khai th&ocirc;ng &amp; Bứt ph&aacute;&quot;

&ldquo;Nh&igrave;n chung tr&ecirc;n to&agrave;n thế giới, d&ograve;ng vốn đầu tư ra nước ngo&agrave;i giảm xuống, bởi v&igrave; phần lớn đầu tư FDI vẫn xuất ph&aacute;t từ nền kinh tế thu nhập cao. Thời gian qua, c&aacute;c nước thu nhập cao ch&uacute; trọng đầu tư trong nước do c&aacute;c biến động về mặt địa ch&iacute;nh trị&rdquo;, &ocirc;ng Nguyễn B&aacute; H&ugrave;ng cho biết.

D&ugrave; tổng d&ograve;ng vốn đầu tư tr&ecirc;n thế giới c&oacute; xu hướng giảm, nhưng ri&ecirc;ng khu vực ch&acirc;u &Aacute;, do xu hướng r&uacute;t đầu tư khỏi Trung Quốc v&agrave; t&igrave;m một quốc gia kh&aacute;c n&ecirc;n tại khu vực Đ&ocirc;ng Nam &Aacute; th&igrave; kết quả tương đối thuận lợi. &Ocirc;ng H&ugrave;ng nhấn mạnh Việt Nam nằm trong nh&oacute;m hưởng lợi v&agrave; xu hướng n&agrave;y sẽ tiếp tục trong v&agrave;i ba năm tới.

B&ecirc;n cạnh xu hướng chuyển dịch d&ograve;ng vốn chung, Việt Nam cũng c&oacute; những yếu tố nội tại thu h&uacute;t đầu tư nước ngo&agrave;i như ch&iacute;nh s&aacute;ch nhất qu&aacute;n về thu h&uacute;t đầu tư nước ngo&agrave;i. Tuy nhi&ecirc;n, b&ecirc;n cạnh những cơ hội, Việt Nam cũng đối mặt với nhiều th&aacute;ch thức khi m&agrave; d&ograve;ng vốn FDI đang bắt đầu đạt ngưỡng g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n hạ tầng trong nước, bao gồm hạ tầng giao th&ocirc;ng, năng lượng. Mặt kh&aacute;c, chi ph&iacute; logistics của Việt Nam vẫn cao hơn nhiều so với c&aacute;c nước trong khu vực.

Để tận dụng tốt cơ hội từ d&ograve;ng vốn FDI v&agrave; duy tr&igrave; sức cạnh tranh của m&igrave;nh, &ocirc;ng H&ugrave;ng khuyến nghị rằng Việt Nam cần th&aacute;o gỡ những n&uacute;t thắt về hạ tầng cơ sở, giảm chi ph&iacute; vận chuyển, v&agrave; đ&agrave;o tạo nguồn nh&acirc;n lực c&oacute; chất lượng cao.

6 tỷ USD r&uacute;t khỏi thị trường cổ phiếu 
B&ecirc;n cạnh d&ograve;ng vốn đầu tư trực tiếp, d&ograve;ng vốn đầu tư gi&aacute;n tiếp v&agrave;o Việt Nam cũng đang l&agrave; một mảng được quan t&acirc;m, đặc biệt l&agrave; từ c&aacute;c nh&agrave; đầu tư quốc tế. Theo &ocirc;ng L&ecirc; Anh Tuấn, Gi&aacute;m đốc Khối Đầu tư Dragon Capital, đầu tư gi&aacute;n tiếp v&agrave;o Việt Nam chủ yếu th&ocirc;ng qua hai k&ecirc;nh ch&iacute;nh l&agrave; cổ phiếu v&agrave; tr&aacute;i phiếu. Tuy nhi&ecirc;n, &ocirc;ng Tuấn lưu &yacute; rằng thị trường tr&aacute;i phiếu Việt Nam hiện tại chưa thực sự hấp dẫn đối với nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i, khi lợi suất của tr&aacute;i phiếu Ch&iacute;nh phủ Việt Nam kỳ hạn 10 năm chỉ đạt khoảng 2,7%, một con số kh&aacute; thấp so với nhiều thị trường kh&aacute;c.

Tr&ecirc;n thị trường cổ phiếu, d&ograve;ng vốn ngoại đang c&oacute; xu hướng r&uacute;t khỏi thị trường khi từ đầu năm đến nay đ&atilde; ghi nhận d&ograve;ng tiền ngoại r&uacute;t r&ograve;ng khoảng 3 tỷ USD. Nếu t&iacute;nh trong giai đoạn 3-4 năm gần đ&acirc;y, tổng lượng vốn ngoại r&uacute;t ra l&ecirc;n đến khoảng 6 tỷ USD, chiếm 7% dự trữ ngoại hối của Việt Nam. Theo &ocirc;ng Tuấn, hiện tượng n&agrave;y c&oacute; ba nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh.

 
Thứ nhất, Việt Nam vẫn thuộc nh&oacute;m thị trường cận bi&ecirc;n (frontier market). &Ocirc;ng Tuấn cho rằng nếu Việt Nam kh&ocirc;ng sớm được n&acirc;ng hạng l&ecirc;n nh&oacute;m thị trường mới nổi (emerging market), c&aacute;c quỹ đầu tư bị động sẽ sớm rời khỏi thị trường trong thời gian tới.

Thứ hai, mức chiết khấu về định gi&aacute; của thị trường cận bi&ecirc;n Việt Nam hiện tại so với thị trường Mỹ đang ở mức 31-35% so với b&igrave;nh qu&acirc;n qu&aacute; khứ khoảng 25%. Điều n&agrave;y cho thấy nh&agrave; đầu tư c&oacute; xu hướng chọn thị trường Mỹ hơn so với thị trường cận bi&ecirc;n như Việt Nam.

Cuối c&ugrave;ng, &ocirc;ng Tuấn cũng cho rằng thị trường Việt Nam bị gắn nh&atilde;n tương đồng với thị trường Trung Quốc, trong bối cảnh những thị trường giống với Trung Quốc c&oacute; mức &ldquo;outflow&rdquo; rất mạnh trong giai đoạn 3 &ndash; 5 năm vừa qua.

Tuy nhi&ecirc;n, &ocirc;ng Tuấn b&agrave;y tỏ sự lạc quan về khả năng n&acirc;ng hạng của thị trường Việt Nam trong thời gian tới. Việc n&acirc;ng hạng l&ecirc;n nh&oacute;m thị trường mới nổi c&oacute; thể diễn ra v&agrave;o th&aacute;ng 9 hoặc sớm hơn v&agrave;o th&aacute;ng 3 năm sau. Nếu Việt Nam được n&acirc;ng hạng, đ&acirc;y sẽ l&agrave; c&uacute; h&iacute;ch lớn cho thị trường chứng kho&aacute;n, gi&uacute;p thu h&uacute;t d&ograve;ng vốn từ c&aacute;c quỹ đầu tư bị động, đồng thời tạo sức h&uacute;t cho c&aacute;c nh&agrave; đầu tư chủ động (active funds) quan t&acirc;m nhiều hơn đến thị trường.

&Ocirc;ng Tuấn cũng tin tưởng rằng với đội ngũ l&atilde;nh đạo mới, Việt Nam sẽ c&oacute; những bước đi mạnh mẽ hơn v&agrave; tạo ra một kỷ nguy&ecirc;n mới, kh&aacute;c biệt so với Trung Quốc.

Thu An

<a href="https://vietnamfinance.vn/von-ngoai-rut-6-ty-usd-khoi-ttck-viet-nam-nhung-cuc-dien-sap-thay-doi-d118554.html#google_vignette">Link gốc</a>