<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/tpdn-1.png" style="height:323px; width:600px">

Theo FiinRatings, trong th&aacute;ng 10/2025, nh&oacute;m c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản c&oacute; khoảng 6,8 ngh&igrave;n tỷ đồng tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn, tập trung ở Vinhomes, Ph&uacute; Mỹ Hưng, Cen Land.

Cụ thể, trong th&aacute;ng 10/2025, tổng gi&aacute; trị gốc tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp (TPDN) đến hạn thanh to&aacute;n ở nh&oacute;m phi Ng&acirc;n h&agrave;ng ước khoảng 12,6 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng +32% so với th&aacute;ng 9, tiếp tục tập trung ở Bất động sản.

Trong đ&oacute;, Bất động sản chiếm 53,5% tổng gi&aacute; trị đ&aacute;o hạn gốc của nh&oacute;m Phi ng&acirc;n h&agrave;ng) với khoảng 6,8 ngh&igrave;n tỷ đồng tr&aacute;i phiếu đến hạn trong th&aacute;ng 10, giảm -22% so với th&aacute;ng 9.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/tpdn-fiinratings.jpg" style="height:452px; width:600px">

Một số doanh nghiệp bất động sản c&oacute; khối lượng lớn tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn trong th&aacute;ng 10/2025 bao gồm <a class='symbol'>VHM</a> (3,5 ngh&igrave;n tỷ đồng), Ph&aacute;t triển Ph&uacute; Mỹ Hưng (1,9 ngh&igrave;n tỷ đồng) v&agrave; ĐT v&agrave; PT BĐS Thế Kỷ (650 tỷ đồng). Xu hướng giảm sẽ tiếp diễn trong th&aacute;ng 11 trước khi tăng trở lại v&agrave;o th&aacute;ng 12 (với 11,9 ngh&igrave;n tỷ đồng TPDN đến hạn thuộc về Đầu tư Sun Valley, BĐS TCO, <a class='symbol'>VHM</a>, Newco JSC, Ph&uacute; Thọ Land).

Ngo&agrave;i ra, hơn 2,2 ngh&igrave;n tỷ đồng TPDN dự kiến đ&aacute;o hạn trong th&aacute;ng 10 ở ng&agrave;nh Tiện &iacute;ch v&agrave; gần 1,9 ngh&igrave;n tỷ đồng ở nh&oacute;m Dịch vụ t&agrave;i ch&iacute;nh.

Trong 4 th&aacute;ng cuối năm 2025, d&ograve;ng tiền gốc đến hạn của nh&oacute;m Phi ng&acirc;n h&agrave;ng ước t&iacute;nh khoảng 48 ngh&igrave;n tỷ đồng. Ri&ecirc;ng bất động sản chiếm gần 63%, cho thấy &aacute;p lực thanh to&aacute;n hiện hữu. Dự kiến trong nửa đầu năm 2026, nh&oacute;m Phi ng&acirc;n h&agrave;ng sẽ c&oacute; khoảng 81,5 ngh&igrave;n tỷ đồng tr&aacute;i phiếu đến hạn, với Bất động sản tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn (71%), tương đương 57,7 ngh&igrave;n tỷ đồng.

&Aacute;p lực trả l&atilde;i tr&aacute;i phiếu

Theo FiinRatings, gi&aacute; trị l&atilde;i tr&aacute;i phiếu phải thanh to&aacute;n vẫn tập trung ở nh&oacute;m Phi ng&acirc;n h&agrave;ng: D&ograve;ng tiền chi trả l&atilde;i tr&aacute;i phiếu trong th&aacute;ng 10/2025 của nh&oacute;m Phi ng&acirc;n h&agrave;ng dự kiến đạt 3,3 ngh&igrave;n tỷ đồng, giảm -37,4% so với th&aacute;ng trước, đ&aacute;nh dấu th&aacute;ng giảm thứ 2 li&ecirc;n tiếp.

Ng&agrave;nh Bất động sản chỉ c&ograve;n chiếm 34% tỷ trọng to&agrave;n nh&oacute;m, với tổng nghĩa vụ l&atilde;i cần thanh to&aacute;n dự kiến khoảng 1,1 ngh&igrave;n tỷ đồng.

C&aacute;c ng&agrave;nh c&ograve;n lại tiếp tục ghi nhận gi&aacute; trị thấp hơn đ&aacute;ng kể, bao gồm: Tiện &iacute;ch (574 tỷ đồng), X&acirc;y dựng &amp; Vật liệu (545 tỷ đồng), v&agrave; Du lịch &amp; Giải tr&iacute; (364 tỷ đồng).

Lũy kế 4 th&aacute;ng cuối năm, tổng GT l&atilde;i phải thanh to&aacute;n của nh&oacute;m Phi ng&acirc;n h&agrave;ng ước đạt 21,9 ngh&igrave;n tỷ đồng, trong đ&oacute; Bất động sản chiếm gần 54%, phản &aacute;nh &aacute;p lực t&agrave;i ch&iacute;nh vẫn chưa suy giảm ở nh&oacute;m ng&agrave;nh n&agrave;y.

Quy m&ocirc; thị trường TPDN suy giảm

Dữ liệu từ FiinRatings cho thấy, quy m&ocirc; TPDN lưu h&agrave;nh suy giảm sau chuỗi tăng 4 th&aacute;ng: T&iacute;nh đến cuối th&aacute;ng 8/2025, gi&aacute; trị TPDN lưu h&agrave;nh đạt khoảng 1,33 triệu tỷ đồng, tăng +7,1% YoY nhưng giảm -1,5% MoM, ngắt chuỗi tăng li&ecirc;n tiếp kể từ th&aacute;ng 4, chủ yếu do hoạt động mua lại t&iacute;ch cực hơn v&agrave; gi&aacute; trị đ&aacute;o hạn tăng mạnh (+84% v&agrave; +102,8% MoM). Trong khi đ&oacute;, ph&aacute;t h&agrave;nh mới chỉ tăng +33,1% MoM, kh&ocirc;ng đủ b&ugrave; đắp lượng tr&aacute;i phiếu r&uacute;t khỏi thị trường.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/gtlh-tpdn-fiinratings.jpg" style="height:384px; width:600px">

Tổng gi&aacute; trị lưu h&agrave;nh TPDN quay đầu giảm trong th&aacute;ng 8/2025

X&eacute;t theo h&igrave;nh thức ph&aacute;t h&agrave;nh, sự sụt giảm ghi nhận ở TPDN ri&ecirc;ng lẻ, với dư nợ đến cuối th&aacute;ng 8/2025 đạt khoảng 1,16 triệu tỷ đồng (-1,9% MoM), chiếm 87,4% tổng dư nợ to&agrave;n thị trường. Ngược lại, TPDN ph&aacute;t h&agrave;nh ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng tăng nhẹ +1,7% MoM; đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, ngo&agrave;i c&aacute;c đợt ph&aacute;t h&agrave;nh từ nh&oacute;m Ng&acirc;n h&agrave;ng, thị trường c&ograve;n xuất hiện một l&ocirc; tr&aacute;i phiếu trị gi&aacute; 2 ngh&igrave;n tỷ đồng từ một doanh nghiệp X&acirc;y dựng.

Tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh TPDN trong th&aacute;ng 8/2025 đạt 60,6 ngh&igrave;n tỷ đồng (+33% MoM), sau khi sụt giảm trong th&aacute;ng 7, trong đ&oacute; ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ vẫn chiếm tỷ trọng lớn.

Tuy nhi&ecirc;n, quy m&ocirc; ph&aacute;t h&agrave;nh vẫn thấp hơn -9% so với c&ugrave;ng kỳ.

Điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; ph&aacute;t h&agrave;nh ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng duy tr&igrave; t&iacute;ch cực. Ngo&agrave;i c&aacute;c đợt ph&aacute;t h&agrave;nh của khối Ng&acirc;n h&agrave;ng, thị trường ghi nhận th&ecirc;m một l&ocirc; tr&aacute;i phiếu 2.000 tỷ đồng từ CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (<a class='symbol'>CII</a>), kỳ hạn 10 năm, l&atilde;i suất b&igrave;nh qu&acirc;n 8,3%/năm.

Lũy kế 8T2025, tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh đạt 374,6 ngh&igrave;n tỷ đồng (+43% YoY), trong đ&oacute; ph&aacute;t h&agrave;nh c&ocirc;ng ch&uacute;ng tăng mạnh +67% YoY.

Trong th&aacute;ng 8, cơ cấu ph&aacute;t h&agrave;nh đ&atilde; c&acirc;n bằng hơn giữa Ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; Phi ng&acirc;n h&agrave;ng. Cụ thể, Ng&acirc;n h&agrave;ng chiếm 56,5% tổng GT ph&aacute;t h&agrave;nh, tương đương 34,2 ngh&igrave;n tỷ đồng, giảm -12,6% MoM v&agrave; -35% YoY. Lũy kế 8T2025, c&aacute;c TCTD đ&atilde; huy động hơn 272,6 ngh&igrave;n tỷ đồng (+50% YoY), tương đương 89,4% tổng GT ph&aacute;t h&agrave;nh năm 2024.

<a href="https://markettimes.vn/khoang-6-800-ty-dong-trai-phieu-bat-dong-san-dao-han-trong-thang-10-tap-trung-o-vinhomes-phu-my-hung-cen-land-95493.html">Link gốc</a>

Theo FiinRatings, trong tháng 10/2025, nhóm các doanh nghiệp bất động sản có khoảng 6,8 nghìn tỷ đồng trái phiếu đáo hạn, tập trung ở Vinhomes, Phú Mỹ Hưng, Cen Land.


<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/tpdn-1.png" style="height:323px; width:600px" />

Theo FiinRatings, trong th&aacute;ng 10/2025, nh&oacute;m c&aacute;c doanh nghiệp bất động sản c&oacute; khoảng 6,8 ngh&igrave;n tỷ đồng tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn, tập trung ở Vinhomes, Ph&uacute; Mỹ Hưng, Cen Land.

Cụ thể, trong th&aacute;ng 10/2025, tổng gi&aacute; trị gốc tr&aacute;i phiếu doanh nghiệp (TPDN) đến hạn thanh to&aacute;n ở nh&oacute;m phi Ng&acirc;n h&agrave;ng ước khoảng 12,6 ngh&igrave;n tỷ đồng, tăng +32% so với th&aacute;ng 9, tiếp tục tập trung ở Bất động sản.

Trong đ&oacute;, Bất động sản chiếm 53,5% tổng gi&aacute; trị đ&aacute;o hạn gốc của nh&oacute;m Phi ng&acirc;n h&agrave;ng) với khoảng 6,8 ngh&igrave;n tỷ đồng tr&aacute;i phiếu đến hạn trong th&aacute;ng 10, giảm -22% so với th&aacute;ng 9.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/tpdn-fiinratings.jpg" style="height:452px; width:600px" />

Một số doanh nghiệp bất động sản c&oacute; khối lượng lớn tr&aacute;i phiếu đ&aacute;o hạn trong th&aacute;ng 10/2025 bao gồm VHM (3,5 ngh&igrave;n tỷ đồng), Ph&aacute;t triển Ph&uacute; Mỹ Hưng (1,9 ngh&igrave;n tỷ đồng) v&agrave; ĐT v&agrave; PT BĐS Thế Kỷ (650 tỷ đồng). Xu hướng giảm sẽ tiếp diễn trong th&aacute;ng 11 trước khi tăng trở lại v&agrave;o th&aacute;ng 12 (với 11,9 ngh&igrave;n tỷ đồng TPDN đến hạn thuộc về Đầu tư Sun Valley, BĐS TCO, VHM, Newco JSC, Ph&uacute; Thọ Land).

Ngo&agrave;i ra, hơn 2,2 ngh&igrave;n tỷ đồng TPDN dự kiến đ&aacute;o hạn trong th&aacute;ng 10 ở ng&agrave;nh Tiện &iacute;ch v&agrave; gần 1,9 ngh&igrave;n tỷ đồng ở nh&oacute;m Dịch vụ t&agrave;i ch&iacute;nh.

Trong 4 th&aacute;ng cuối năm 2025, d&ograve;ng tiền gốc đến hạn của nh&oacute;m Phi ng&acirc;n h&agrave;ng ước t&iacute;nh khoảng 48 ngh&igrave;n tỷ đồng. Ri&ecirc;ng bất động sản chiếm gần 63%, cho thấy &aacute;p lực thanh to&aacute;n hiện hữu. Dự kiến trong nửa đầu năm 2026, nh&oacute;m Phi ng&acirc;n h&agrave;ng sẽ c&oacute; khoảng 81,5 ngh&igrave;n tỷ đồng tr&aacute;i phiếu đến hạn, với Bất động sản tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn (71%), tương đương 57,7 ngh&igrave;n tỷ đồng.

&Aacute;p lực trả l&atilde;i tr&aacute;i phiếu

Theo FiinRatings, gi&aacute; trị l&atilde;i tr&aacute;i phiếu phải thanh to&aacute;n vẫn tập trung ở nh&oacute;m Phi ng&acirc;n h&agrave;ng: D&ograve;ng tiền chi trả l&atilde;i tr&aacute;i phiếu trong th&aacute;ng 10/2025 của nh&oacute;m Phi ng&acirc;n h&agrave;ng dự kiến đạt 3,3 ngh&igrave;n tỷ đồng, giảm -37,4% so với th&aacute;ng trước, đ&aacute;nh dấu th&aacute;ng giảm thứ 2 li&ecirc;n tiếp.

Ng&agrave;nh Bất động sản chỉ c&ograve;n chiếm 34% tỷ trọng to&agrave;n nh&oacute;m, với tổng nghĩa vụ l&atilde;i cần thanh to&aacute;n dự kiến khoảng 1,1 ngh&igrave;n tỷ đồng.

C&aacute;c ng&agrave;nh c&ograve;n lại tiếp tục ghi nhận gi&aacute; trị thấp hơn đ&aacute;ng kể, bao gồm: Tiện &iacute;ch (574 tỷ đồng), X&acirc;y dựng &amp; Vật liệu (545 tỷ đồng), v&agrave; Du lịch &amp; Giải tr&iacute; (364 tỷ đồng).

Lũy kế 4 th&aacute;ng cuối năm, tổng GT l&atilde;i phải thanh to&aacute;n của nh&oacute;m Phi ng&acirc;n h&agrave;ng ước đạt 21,9 ngh&igrave;n tỷ đồng, trong đ&oacute; Bất động sản chiếm gần 54%, phản &aacute;nh &aacute;p lực t&agrave;i ch&iacute;nh vẫn chưa suy giảm ở nh&oacute;m ng&agrave;nh n&agrave;y.

Quy m&ocirc; thị trường TPDN suy giảm

Dữ liệu từ FiinRatings cho thấy, quy m&ocirc; TPDN lưu h&agrave;nh suy giảm sau chuỗi tăng 4 th&aacute;ng: T&iacute;nh đến cuối th&aacute;ng 8/2025, gi&aacute; trị TPDN lưu h&agrave;nh đạt khoảng 1,33 triệu tỷ đồng, tăng +7,1% YoY nhưng giảm -1,5% MoM, ngắt chuỗi tăng li&ecirc;n tiếp kể từ th&aacute;ng 4, chủ yếu do hoạt động mua lại t&iacute;ch cực hơn v&agrave; gi&aacute; trị đ&aacute;o hạn tăng mạnh (+84% v&agrave; +102,8% MoM). Trong khi đ&oacute;, ph&aacute;t h&agrave;nh mới chỉ tăng +33,1% MoM, kh&ocirc;ng đủ b&ugrave; đắp lượng tr&aacute;i phiếu r&uacute;t khỏi thị trường.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251024/images/gtlh-tpdn-fiinratings.jpg" style="height:384px; width:600px" />

Tổng gi&aacute; trị lưu h&agrave;nh TPDN quay đầu giảm trong th&aacute;ng 8/2025

X&eacute;t theo h&igrave;nh thức ph&aacute;t h&agrave;nh, sự sụt giảm ghi nhận ở TPDN ri&ecirc;ng lẻ, với dư nợ đến cuối th&aacute;ng 8/2025 đạt khoảng 1,16 triệu tỷ đồng (-1,9% MoM), chiếm 87,4% tổng dư nợ to&agrave;n thị trường. Ngược lại, TPDN ph&aacute;t h&agrave;nh ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng tăng nhẹ +1,7% MoM; đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, ngo&agrave;i c&aacute;c đợt ph&aacute;t h&agrave;nh từ nh&oacute;m Ng&acirc;n h&agrave;ng, thị trường c&ograve;n xuất hiện một l&ocirc; tr&aacute;i phiếu trị gi&aacute; 2 ngh&igrave;n tỷ đồng từ một doanh nghiệp X&acirc;y dựng.

Tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh TPDN trong th&aacute;ng 8/2025 đạt 60,6 ngh&igrave;n tỷ đồng (+33% MoM), sau khi sụt giảm trong th&aacute;ng 7, trong đ&oacute; ph&aacute;t h&agrave;nh ri&ecirc;ng lẻ vẫn chiếm tỷ trọng lớn.

Tuy nhi&ecirc;n, quy m&ocirc; ph&aacute;t h&agrave;nh vẫn thấp hơn -9% so với c&ugrave;ng kỳ.

Điểm đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; l&agrave; ph&aacute;t h&agrave;nh ra c&ocirc;ng ch&uacute;ng duy tr&igrave; t&iacute;ch cực. Ngo&agrave;i c&aacute;c đợt ph&aacute;t h&agrave;nh của khối Ng&acirc;n h&agrave;ng, thị trường ghi nhận th&ecirc;m một l&ocirc; tr&aacute;i phiếu 2.000 tỷ đồng từ CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật TP.HCM (CII), kỳ hạn 10 năm, l&atilde;i suất b&igrave;nh qu&acirc;n 8,3%/năm.

Lũy kế 8T2025, tổng gi&aacute; trị ph&aacute;t h&agrave;nh đạt 374,6 ngh&igrave;n tỷ đồng (+43% YoY), trong đ&oacute; ph&aacute;t h&agrave;nh c&ocirc;ng ch&uacute;ng tăng mạnh +67% YoY.

Trong th&aacute;ng 8, cơ cấu ph&aacute;t h&agrave;nh đ&atilde; c&acirc;n bằng hơn giữa Ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; Phi ng&acirc;n h&agrave;ng. Cụ thể, Ng&acirc;n h&agrave;ng chiếm 56,5% tổng GT ph&aacute;t h&agrave;nh, tương đương 34,2 ngh&igrave;n tỷ đồng, giảm -12,6% MoM v&agrave; -35% YoY. Lũy kế 8T2025, c&aacute;c TCTD đ&atilde; huy động hơn 272,6 ngh&igrave;n tỷ đồng (+50% YoY), tương đương 89,4% tổng GT ph&aacute;t h&agrave;nh năm 2024.

<a href="https://markettimes.vn/khoang-6-800-ty-dong-trai-phieu-bat-dong-san-dao-han-trong-thang-10-tap-trung-o-vinhomes-phu-my-hung-cen-land-95493.html">Link gốc</a>