KBSV hạ mục ti&ecirc;u VN-Index năm 2026 xuống 1.950 điểm v&agrave; giảm dự b&aacute;o tăng trưởng EPS to&agrave;n thị trường c&ograve;n 11%. &Aacute;p lực l&atilde;i suất, địa ch&iacute;nh trị v&agrave; thanh khoản khiến triển vọng thị trường được điều chỉnh thận trọng hơn.

C&ocirc;ng ty CP Chứng kho&aacute;n KB Việt Nam (KBSV) vừa c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o cập nhật với việc điều chỉnh giảm dự b&aacute;o thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam trong năm 2026. So với b&aacute;o c&aacute;o chiến lược đầu năm, KBSV chuyển sang g&oacute;c nh&igrave;n thận trọng hơn khi h&agrave;ng loạt yếu tố vĩ m&ocirc; mới xuất hiện, ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng tăng trưởng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260420/images/47af91f64ca340d89c0cce13d504bdf1-8180.png" style="height:337px; width:600px">

KBSV bất ngờ hạ dự b&aacute;o VN-Index. (Ảnh minh họa)

Cụ thể, KBSV hạ mục ti&ecirc;u của VN-Index từ 2.040 điểm xuống c&ograve;n 1.950 điểm trong năm 2026. D&ugrave; vậy, mức n&agrave;y vẫn tương ứng với mức tăng khoảng 15% so với hiện tại, cho thấy dư địa tăng trưởng chưa bị triệt ti&ecirc;u nhưng kỳ vọng đ&atilde; giảm đ&aacute;ng kể.

Song song với đ&oacute;, KBSV cũng điều chỉnh giảm dự b&aacute;o tăng trưởng lợi nhuận (EPS) to&agrave;n thị trường xuống c&ograve;n 11%, thấp hơn mức 15,7% đưa ra trước đ&oacute;. Việc hạ dự b&aacute;o phản &aacute;nh đ&aacute;nh gi&aacute; thận trọng hơn trước c&aacute;c yếu tố rủi ro ph&aacute;t sinh trong qu&yacute; I, đặc biệt l&agrave; căng thẳng địa ch&iacute;nh trị tại khu vực Trung Đ&ocirc;ng.

Theo KBSV, xung đột địa ch&iacute;nh trị đ&atilde; tạo ra c&uacute; sốc về nguồn cung năng lượng to&agrave;n cầu, k&eacute;o theo &aacute;p lực tăng đối với gi&aacute; dầu, lạm ph&aacute;t v&agrave; tỷ gi&aacute;. Những yếu tố n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ t&aacute;c động đến kinh tế to&agrave;n cầu m&agrave; c&ograve;n ảnh hưởng gi&aacute;n tiếp đến m&ocirc;i trường vĩ m&ocirc; trong nước, qua đ&oacute; l&agrave;m gia tăng rủi ro đối với thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh.

Ngo&agrave;i yếu tố b&ecirc;n ngo&agrave;i, thị trường trong nước vẫn chịu t&aacute;c động từ c&aacute;c vấn đề nội tại. T&igrave;nh trạng thiếu hụt thanh khoản trong hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch kiểm so&aacute;t t&iacute;n dụng đối với lĩnh vực bất động sản tiếp tục l&agrave; những lực cản đ&aacute;ng kể đối với tăng trưởng. Những yếu tố n&agrave;y khiến d&ograve;ng tiền v&agrave;o thị trường chứng kho&aacute;n chưa thực sự ổn định.

Trong kịch bản cơ sở, KBSV kỳ vọng căng thẳng địa ch&iacute;nh trị sẽ dần hạ nhiệt v&agrave;o cuối qu&yacute; II/2026, từ đ&oacute; gi&uacute;p gi&aacute; năng lượng điều chỉnh v&agrave; giảm &aacute;p lực l&ecirc;n lạm ph&aacute;t. Tuy nhi&ecirc;n, trong trung hạn, gi&aacute; dầu được dự b&aacute;o kh&oacute; quay lại mức thấp trước đ&oacute;, đồng nghĩa với việc dư địa nới lỏng ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ to&agrave;n cầu sẽ bị hạn chế.

Đối với Việt Nam, để đạt mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP khoảng 10%, ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a được kỳ vọng sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; chủ lực. Trong khi đ&oacute;, ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ phải đối mặt với b&agrave;i to&aacute;n c&acirc;n bằng giữa ổn định vĩ m&ocirc; v&agrave; hỗ trợ thanh khoản hệ thống, trong bối cảnh &aacute;p lực l&atilde;i suất vẫn hiện hữu.

KBSV cho rằng mặt bằng l&atilde;i suất huy động c&oacute; thể tăng th&ecirc;m 0,5&ndash;1% từ cuối qu&yacute; I v&agrave; duy tr&igrave; ở mức cao trong qu&yacute; II trước khi bắt đầu hạ nhiệt từ qu&yacute; III. Diễn biến n&agrave;y sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến chi ph&iacute; vốn của doanh nghiệp cũng như d&ograve;ng tiền tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n.

Ở g&oacute;c độ định gi&aacute;, KBSV đ&aacute;nh gi&aacute; nhịp điều chỉnh mạnh của thị trường trong th&aacute;ng 3 đ&atilde; phản &aacute;nh phần n&agrave;o c&aacute;c rủi ro li&ecirc;n quan đến l&atilde;i suất v&agrave; địa ch&iacute;nh trị. Hiện tại, P/E thị trường ở mức khoảng 12,4 lần, tiệm cận v&ugrave;ng đ&aacute;y của c&aacute;c năm 2022 v&agrave; 2025.

Với mức định gi&aacute; n&agrave;y, c&ugrave;ng với triển vọng tăng trưởng kinh tế vẫn được duy tr&igrave;, KBSV cho rằng thị trường vẫn tồn tại cơ hội cho nh&agrave; đầu tư trung v&agrave; d&agrave;i hạn. Tuy nhi&ecirc;n, biến động trong ngắn hạn vẫn c&oacute; thể tiếp diễn khi c&aacute;c yếu tố bất định chưa được giải quyết ho&agrave;n to&agrave;n.

KBSV kỳ vọng thị trường sẽ c&oacute; nhịp phục hồi r&otilde; n&eacute;t hơn trong nửa cuối năm 2026 khi căng thẳng địa ch&iacute;nh trị hạ nhiệt v&agrave; mặt bằng l&atilde;i suất dần giảm. Khi đ&oacute;, định gi&aacute; thị trường c&oacute; thể cải thiện, với P/E quay trở lại v&ugrave;ng 13.x trong kịch bản cơ sở.

Diễn biến của VN-Index trong thời gian tới sẽ phụ thuộc v&agrave;o nhiều yếu tố, bao gồm xu hướng l&atilde;i suất, biến động gi&aacute; năng lượng v&agrave; tốc độ phục hồi của lợi nhuận doanh nghiệp. Những yếu tố n&agrave;y sẽ tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; quyết định đối với xu hướng thị trường trong phần c&ograve;n lại của năm.

Xu&acirc;n Bắc

<a href="https://vnbusiness.vn/kbsv-bat-ngo-ha-du-bao-vn-index-nam-2026-tu-2040-xuong-1950-diem.html">Link gốc</a>

KBSV hạ mục tiêu VN-Index năm 2026 xuống 1.950 điểm và giảm dự báo tăng trưởng EPS toàn thị trường còn 11%. Áp lực lãi suất, địa chính trị và thanh khoản khiến triển vọng thị trường được điều chỉnh thận trọng hơn.


KBSV hạ mục ti&ecirc;u VN-Index năm 2026 xuống 1.950 điểm v&agrave; giảm dự b&aacute;o tăng trưởng EPS to&agrave;n thị trường c&ograve;n 11%. &Aacute;p lực l&atilde;i suất, địa ch&iacute;nh trị v&agrave; thanh khoản khiến triển vọng thị trường được điều chỉnh thận trọng hơn.

C&ocirc;ng ty CP Chứng kho&aacute;n KB Việt Nam (KBSV) vừa c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o cập nhật với việc điều chỉnh giảm dự b&aacute;o thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam trong năm 2026. So với b&aacute;o c&aacute;o chiến lược đầu năm, KBSV chuyển sang g&oacute;c nh&igrave;n thận trọng hơn khi h&agrave;ng loạt yếu tố vĩ m&ocirc; mới xuất hiện, ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng tăng trưởng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260420/images/47af91f64ca340d89c0cce13d504bdf1-8180.png" style="height:337px; width:600px" />

KBSV bất ngờ hạ dự b&aacute;o VN-Index. (Ảnh minh họa)

Cụ thể, KBSV hạ mục ti&ecirc;u của VN-Index từ 2.040 điểm xuống c&ograve;n 1.950 điểm trong năm 2026. D&ugrave; vậy, mức n&agrave;y vẫn tương ứng với mức tăng khoảng 15% so với hiện tại, cho thấy dư địa tăng trưởng chưa bị triệt ti&ecirc;u nhưng kỳ vọng đ&atilde; giảm đ&aacute;ng kể.

Song song với đ&oacute;, KBSV cũng điều chỉnh giảm dự b&aacute;o tăng trưởng lợi nhuận (EPS) to&agrave;n thị trường xuống c&ograve;n 11%, thấp hơn mức 15,7% đưa ra trước đ&oacute;. Việc hạ dự b&aacute;o phản &aacute;nh đ&aacute;nh gi&aacute; thận trọng hơn trước c&aacute;c yếu tố rủi ro ph&aacute;t sinh trong qu&yacute; I, đặc biệt l&agrave; căng thẳng địa ch&iacute;nh trị tại khu vực Trung Đ&ocirc;ng.

Theo KBSV, xung đột địa ch&iacute;nh trị đ&atilde; tạo ra c&uacute; sốc về nguồn cung năng lượng to&agrave;n cầu, k&eacute;o theo &aacute;p lực tăng đối với gi&aacute; dầu, lạm ph&aacute;t v&agrave; tỷ gi&aacute;. Những yếu tố n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ t&aacute;c động đến kinh tế to&agrave;n cầu m&agrave; c&ograve;n ảnh hưởng gi&aacute;n tiếp đến m&ocirc;i trường vĩ m&ocirc; trong nước, qua đ&oacute; l&agrave;m gia tăng rủi ro đối với thị trường t&agrave;i ch&iacute;nh.

Ngo&agrave;i yếu tố b&ecirc;n ngo&agrave;i, thị trường trong nước vẫn chịu t&aacute;c động từ c&aacute;c vấn đề nội tại. T&igrave;nh trạng thiếu hụt thanh khoản trong hệ thống ng&acirc;n h&agrave;ng v&agrave; ch&iacute;nh s&aacute;ch kiểm so&aacute;t t&iacute;n dụng đối với lĩnh vực bất động sản tiếp tục l&agrave; những lực cản đ&aacute;ng kể đối với tăng trưởng. Những yếu tố n&agrave;y khiến d&ograve;ng tiền v&agrave;o thị trường chứng kho&aacute;n chưa thực sự ổn định.

Trong kịch bản cơ sở, KBSV kỳ vọng căng thẳng địa ch&iacute;nh trị sẽ dần hạ nhiệt v&agrave;o cuối qu&yacute; II/2026, từ đ&oacute; gi&uacute;p gi&aacute; năng lượng điều chỉnh v&agrave; giảm &aacute;p lực l&ecirc;n lạm ph&aacute;t. Tuy nhi&ecirc;n, trong trung hạn, gi&aacute; dầu được dự b&aacute;o kh&oacute; quay lại mức thấp trước đ&oacute;, đồng nghĩa với việc dư địa nới lỏng ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ to&agrave;n cầu sẽ bị hạn chế.

Đối với Việt Nam, để đạt mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP khoảng 10%, ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a được kỳ vọng sẽ đ&oacute;ng vai tr&ograve; chủ lực. Trong khi đ&oacute;, ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ phải đối mặt với b&agrave;i to&aacute;n c&acirc;n bằng giữa ổn định vĩ m&ocirc; v&agrave; hỗ trợ thanh khoản hệ thống, trong bối cảnh &aacute;p lực l&atilde;i suất vẫn hiện hữu.

KBSV cho rằng mặt bằng l&atilde;i suất huy động c&oacute; thể tăng th&ecirc;m 0,5&ndash;1% từ cuối qu&yacute; I v&agrave; duy tr&igrave; ở mức cao trong qu&yacute; II trước khi bắt đầu hạ nhiệt từ qu&yacute; III. Diễn biến n&agrave;y sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến chi ph&iacute; vốn của doanh nghiệp cũng như d&ograve;ng tiền tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n.

Ở g&oacute;c độ định gi&aacute;, KBSV đ&aacute;nh gi&aacute; nhịp điều chỉnh mạnh của thị trường trong th&aacute;ng 3 đ&atilde; phản &aacute;nh phần n&agrave;o c&aacute;c rủi ro li&ecirc;n quan đến l&atilde;i suất v&agrave; địa ch&iacute;nh trị. Hiện tại, P/E thị trường ở mức khoảng 12,4 lần, tiệm cận v&ugrave;ng đ&aacute;y của c&aacute;c năm 2022 v&agrave; 2025.

Với mức định gi&aacute; n&agrave;y, c&ugrave;ng với triển vọng tăng trưởng kinh tế vẫn được duy tr&igrave;, KBSV cho rằng thị trường vẫn tồn tại cơ hội cho nh&agrave; đầu tư trung v&agrave; d&agrave;i hạn. Tuy nhi&ecirc;n, biến động trong ngắn hạn vẫn c&oacute; thể tiếp diễn khi c&aacute;c yếu tố bất định chưa được giải quyết ho&agrave;n to&agrave;n.

KBSV kỳ vọng thị trường sẽ c&oacute; nhịp phục hồi r&otilde; n&eacute;t hơn trong nửa cuối năm 2026 khi căng thẳng địa ch&iacute;nh trị hạ nhiệt v&agrave; mặt bằng l&atilde;i suất dần giảm. Khi đ&oacute;, định gi&aacute; thị trường c&oacute; thể cải thiện, với P/E quay trở lại v&ugrave;ng 13.x trong kịch bản cơ sở.

Diễn biến của VN-Index trong thời gian tới sẽ phụ thuộc v&agrave;o nhiều yếu tố, bao gồm xu hướng l&atilde;i suất, biến động gi&aacute; năng lượng v&agrave; tốc độ phục hồi của lợi nhuận doanh nghiệp. Những yếu tố n&agrave;y sẽ tiếp tục đ&oacute;ng vai tr&ograve; quyết định đối với xu hướng thị trường trong phần c&ograve;n lại của năm.

Xu&acirc;n Bắc

<a href="https://vnbusiness.vn/kbsv-bat-ngo-ha-du-bao-vn-index-nam-2026-tu-2040-xuong-1950-diem.html">Link gốc</a>