Kể từ năm 2017, Địa ốc Ho&agrave;ng Qu&acirc;n (HoSE: <a class='symbol'>HQC</a>) chưa khi n&agrave;o quay lại được cột mốc doanh thu ngh&igrave;n tỷ. Tệ hơn, trong 10 năm qua, c&ocirc;ng ty chưa một lần ho&agrave;n th&agrave;nh được kế hoạch kinh doanh. Năm 2025, mọi việc c&oacute; đổi kh&aacute;c?

	<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250516/images/image(62).png" style="height: 336px; width: 600px;">

	Kế hoạch doanh thu 2.000 tỷ, kết quả &acirc;m 66 tỷ

	2024 c&oacute; lẽ l&agrave; năm đặc biệt nhất của <a class='symbol'>HQC</a>, kh&ocirc;ng phải chỉ v&igrave; l&agrave; năm đầu ti&ecirc;n c&ocirc;ng bố b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất m&agrave; c&ograve;n bởi kết quả kinh doanh &ldquo;đặc biệt tồi tệ&rdquo;. Đầu năm, c&ocirc;ng ty l&ecirc;n kế hoạch doanh thu 2.000 tỷ đồng, nhưng kết năm, doanh thu thuần lại l&agrave; số &acirc;m (-66 tỷ đồng) do h&agrave;ng b&aacute;n bị trả lại qu&aacute; lớn. Đ&acirc;y hầu như l&agrave; chuyện chưa từng c&oacute; trong lịch sử của <a class='symbol'>HQC</a>.

	Nhờ hoạt động t&agrave;i ch&iacute;nh (chủ yếu l&agrave; hợp t&aacute;c kinh doanh) mang về 101 tỷ đồng doanh thu, <a class='symbol'>HQC</a> mới c&oacute; l&atilde;i sau thuế 34 tỷ đồng, ho&agrave;n th&agrave;nh 34% kế hoạch kinh doanh năm.

	Kết quả n&agrave;y đ&aacute;nh dấu cho năm thứ 10 <a class='symbol'>HQC</a> kh&ocirc;ng ho&agrave;n th&agrave;nh được kế hoạch kinh doanh năm, một kỷ lục bất đắc dĩ.

	Điều đ&aacute;ng n&oacute;i hơn l&agrave; d&ograve;ng tiền kinh doanh của <a class='symbol'>HQC</a> rất yếu, &acirc;m tới 1.711 tỷ đồng, do c&aacute;c khoản phải thu tăng mạnh, c&aacute;c khoản phải trả giảm s&uacute;t v&agrave; chi trả hơn trăm tỷ đồng l&atilde;i vay.

	Tr&ecirc;n thực tế, đầu năm, <a class='symbol'>HQC</a> h&uacute;t được 1.000 tỷ đồng từ cổ đ&ocirc;ng nhờ ph&aacute;t h&agrave;nh th&agrave;nh c&ocirc;ng 100 triệu cổ phiếu ri&ecirc;ng lẻ. Nhưng để c&acirc;n đối được những khoản chi lớn, c&ocirc;ng ty vẫn phải đi vay rất nhiều. Thu từ đi vay năm 2024 đạt 861 tỷ đồng. Gi&aacute; trị nợ vay tăng gấp 28 lần l&ecirc;n 1.744 tỷ đồng. Hệ quả tất yếu l&agrave; chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh trong năm l&ecirc;n tới 117 tỷ đồng.

	Kết năm 2024, quỹ tiền của <a class='symbol'>HQC</a> chỉ c&ograve;n 42 tỷ đồng. Số tiền n&agrave;y tiếp tục giảm xuống trong qu&yacute; I/2025, chỉ c&ograve;n 31 tỷ đồng tại ng&agrave;y 31/3/2025.

	Lại &ldquo;mơ&rdquo; ngh&igrave;n tỷ doanh thu

	Đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n 2025 của <a class='symbol'>HQC</a> mới đ&acirc;y đ&atilde; th&ocirc;ng qua kế hoạch kinh doanh năm với doanh thu 1.000 tỷ đồng v&agrave; l&atilde;i sau thuế 70 tỷ đồng. So với kế hoạch của năm trước, mục ti&ecirc;u năm nay giảm 50% về doanh thu v&agrave; giảm 30% về lợi nhuận, nhưng so với mức thực hiện được năm trước th&igrave; vẫn l&agrave; một bước tiến rất d&agrave;i.

	<a class='symbol'>HQC</a> cho hay 80% doanh thu sẽ đến từ dự &aacute;n Th&agrave;nh phố v&agrave;ng (Golden City) tại T&acirc;y Ninh, 10% đến từ dự &aacute;n khu đ&ocirc; thị mới Tr&agrave; Vinh v&agrave; 10% đến từ dự &aacute;n <a class='symbol'>HQC</a> T&acirc;n Hương (Tiền Giang).

	Về Golden City, khu 1A của dự &aacute;n bao gồm 4 t&ograve;a A1, A2, B1, B2 dự kiến ho&agrave;n th&agrave;nh phần x&acirc;y lắp, tiến h&agrave;nh nghiệm thu kĩ thuật trong qu&yacute; II/2025 v&agrave; kh&aacute;nh th&agrave;nh b&agrave;n giao đưa v&agrave;o sử dụng trong qu&yacute; III/2025. Khu 2A gồm 3 t&ograve;a C1, C2, C3 tiếp tục được thi c&ocirc;ng đồng bộ v&agrave; dự kiến ho&agrave;n th&agrave;nh v&agrave;o qu&yacute; II/2026.

	Đối với dự &aacute;n Tr&agrave; Vinh, <a class='symbol'>HQC</a> đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh 798 căn, đang x&acirc;y 344 căn. Hạng mục chợ đ&atilde; xong khung v&agrave; hạ tầng, đang thi c&ocirc;ng ho&agrave;n thiện. Hạ tầng kĩ thuật dự &aacute;n đ&atilde; thi c&ocirc;ng đạt 85%. Tiến độ chung của dự &aacute;n đạt 70%, dự kiến ho&agrave;n th&agrave;nh to&agrave;n bộ v&agrave;o cuối năm 2025.

	Với dự &aacute;n <a class='symbol'>HQC</a> T&acirc;n Hương, c&aacute;c t&ograve;a 3C, 3D đang lắp đặt thang m&aacute;y, thiết bị điện, vệ sinh, sơn nước trong nh&agrave;. C&aacute;c t&ograve;a 3A, 3B đ&atilde; &eacute;p cọc được hơn 70%, đang l&agrave;m m&oacute;ng; khối phụ trợ đ&atilde; xong &eacute;p cọc, bể nước, ph&ograve;ng ch&aacute;y chữa ch&aacute;y. Hạ tầng c&aacute;c t&ograve;a 3C, 3D đang trong trạng th&aacute;i thi c&ocirc;ng hệ thống tho&aacute;t nước. Tiến độ dự kiến 2 t&ograve;a 3C, 3D l&agrave; th&aacute;ng 9/2025; 2 t&ograve;a 3A, 3B xong phần khung v&agrave;o th&aacute;ng 12/2025 v&agrave; ho&agrave;n thiện th&aacute;ng 3/2026; phần hạ tầng l&agrave; th&aacute;ng 12/2025.

	Như vậy, c&oacute; thể thấy, nếu bảo đảm ch&iacute;nh x&aacute;c tiến độ dự kiến, <a class='symbol'>HQC</a> c&oacute; khả năng đạt được kế hoạch đề ra, ph&aacute; bỏ &ldquo;lời nguyền&rdquo; đ&atilde; đeo b&aacute;m doanh nghiệp suốt 10 năm qua. Tuy nhi&ecirc;n, thời điểm n&agrave;y vẫn c&ograve;n l&agrave; qu&aacute; sớm để khẳng định được điều g&igrave;.

	Một trong những vấn đề của <a class='symbol'>HQC</a> l&agrave; vốn. D&ugrave; đ&atilde; tăng vốn th&ecirc;m 1.000 tỷ đồng trong năm 2024, nhưng điều đ&oacute; kh&ocirc;ng đồng nghĩa với việc <a class='symbol'>HQC</a> khắc phục được ho&agrave;n to&agrave;n vấn đề vốn. C&ocirc;ng ty vẫn phải phụ thuộc v&agrave;o vốn vay. Đ&oacute; l&agrave; nguy&ecirc;n do đại hội 2025 đ&atilde; th&ocirc;ng qua kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh 50 triệu cổ phiếu ri&ecirc;ng lẻ để ho&aacute;n đổi 500 tỷ đồng nợ vay.

	Danh s&aacute;ch chủ nợ nhận cổ phiếu ho&aacute;n đổi gồm: C&ocirc;ng ty TNHH Tư vấn thiết kế X&acirc;y dựng VDC (<a class='symbol'>HQC</a> nợ 20 tỷ đồng), &ocirc;ng Trương Anh Tuấn (<a class='symbol'>HQC</a> nợ 236 tỷ đồng), b&agrave; Nguyễn Thị Diệu Phương (<a class='symbol'>HQC</a> nợ 44 tỷ đồng), C&ocirc;ng ty Cổ phần Đầu tư Hải Ph&aacute;t &ndash; HoSE: HPX (<a class='symbol'>HQC</a> nợ 212 tỷ đồng). Nếu thương vụ n&agrave;y th&agrave;nh c&ocirc;ng, tại <a class='symbol'>HQC</a>, HPX sẽ sở hữu 3,383%, &ocirc;ng Trương Anh Tuấn sẽ sở hữu 7,756%, b&agrave; Nguyễn Thị Diệu Phương sẽ sở hữu 0,527% v&agrave; C&ocirc;ng ty TNHH Tư vấn thiết kế X&acirc;y dựng VDC sẽ sở hữu 0,303%. Sau ph&aacute;t h&agrave;nh, vốn điều lệ của <a class='symbol'>HQC</a> sẽ tăng l&ecirc;n 6.266 tỷ đồng.

	Nhưng kế hoạch n&agrave;y khi n&agrave;o thực hiện được th&igrave; vẫn c&ograve;n l&agrave; dấu hỏi chấm. Điều n&agrave;y đồng nghĩa với việc <a class='symbol'>HQC</a> sẽ vẫn đối diện với g&aacute;nh nặng t&agrave;i ch&iacute;nh trong thời gian tới, nhất l&agrave; khi c&ocirc;ng ty đ&atilde; ph&acirc;n bổ khoảng 3.000 tỷ đồng trong tổng vốn đầu tư gần 6.000 tỷ đồng v&agrave;o c&aacute;c c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết v&agrave; phải mất nhiều thời gian để thu hồi nhằm cấu tr&uacute;c lại t&agrave;i sản v&agrave; d&ograve;ng tiền.

	Nh&igrave;n xa hơn, <a class='symbol'>HQC</a> chủ yếu &ldquo;t&aacute;c chiến&rdquo; trong mảng nh&agrave; ở x&atilde; hội. C&ocirc;ng ty đ&atilde; cam kết với Ch&iacute;nh phủ l&agrave;m 50.000 căn, trong khi mới thực hiện 10.000 căn, tức c&ograve;n 40.000 căn cần x&acirc;y dựng. T&iacute;nh vo từ đ&acirc;y tới năm 2030, mỗi năm <a class='symbol'>HQC</a> cần l&agrave;m 7.000 &ndash; 8.000 căn. Chưa n&oacute;i vấn đề quỹ đất, số vốn tương ứng cho 40.000 căn v&agrave;o khoảng 40.000 tỷ đồng. Đ&acirc;y l&agrave; vấn dề cực k&igrave; nan giải, bởi ng&acirc;n h&agrave;ng chỉ giải ng&acirc;n cho những dự &aacute;n c&oacute; t&iacute;nh khả thi v&agrave; c&oacute; khả năng ho&agrave;n vốn, trong khi đ&oacute; việc chứng minh điều n&agrave;y với <a class='symbol'>HQC</a> l&agrave; rất th&aacute;ch thức. Việc tr&ocirc;ng đợi v&agrave;o g&oacute;i 120.000 tỷ đồng c&oacute; thể l&agrave; một tia hi vọng, nhưng thực tế cho thấy, hi vọng n&agrave;y cũng tương đối mong manh.

	Bởi vậy, sẽ l&agrave; qu&aacute; lạc quan nếu k&igrave; vọng lớn v&agrave;o <a class='symbol'>HQC</a>. Nhưng trong ngắn hạn, niềm tin cũng kh&ocirc;ng hẳn l&agrave; thứ xa xỉ khi đặt v&agrave;o doanh nghiệp n&agrave;y.

	<a href="https://vietnamfinance.vn/sau-thap-ky-vo-mong-dia-oc-hoang-quan-co-doi-van-d126842.html">Vĩnh Chi-Link gốc</a>

Kể từ năm 2017, Địa ốc Hoàng Quân (HoSE: HQC) chưa khi nào quay lại được cột mốc doanh thu nghìn tỷ. Tệ hơn, trong 10 năm qua, công ty chưa một lần hoàn thành được kế hoạch kinh doanh. Năm 2025, mọi việc có đổi khác?