Đằng sau con số lợi nhuận thấp kỷ lục l&agrave; một loạt dấu hiệu t&agrave;i ch&iacute;nh đ&aacute;ng lo ngại tại <a class='symbol'>HQC</a>, nơi &ldquo;lời hứa&rdquo; v&agrave; &ldquo;thực tế&rdquo; đ&atilde; rẽ hai ngả suốt gần một thập kỷ.

9 năm chưa một lần ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch kinh doanh

Từ năm 2016 đến nay, <a class='symbol'>HQC</a> li&ecirc;n tục kh&ocirc;ng ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch kinh doanh. Ri&ecirc;ng năm 2024, c&ocirc;ng ty chỉ đạt 512 tỷ đồng doanh thu, tương đương 26% kế hoạch đề ra l&agrave; 2.000 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 33 tỷ đồng, mức cao nhất trong 4 năm, nhưng vẫn xa so với kỳ vọng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250512/images/hoang-quan.jpeg" style="height:339px; width:600px">

Trong gần một thập kỷ, Địa ốc Ho&agrave;ng Qu&acirc;n (<a class='symbol'>HQC</a>) li&ecirc;n tiếp &#39;vỡ kế hoạch&#39; kinh doanh (Ảnh TL)

Trong suốt giai đoạn từ 2016 đến 2023, <a class='symbol'>HQC</a> đặt ra c&aacute;c kế hoạch l&atilde;i r&ograve;ng h&agrave;ng trăm tỷ đồng, nhưng kết quả lu&ocirc;n thấp hơn nhiều. C&oacute; những năm, c&ocirc;ng ty đặt kế hoạch l&atilde;i 100&ndash;200 tỷ đồng nhưng chỉ thực hiện được chưa đến 10% mục ti&ecirc;u.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh khiến <a class='symbol'>HQC</a> kh&oacute; đạt chỉ ti&ecirc;u l&agrave; phụ thuộc v&agrave;o một v&agrave;i dự &aacute;n trọng điểm trong khi khả năng triển khai thực tế bị chậm. V&iacute; dụ, trong năm 2025, c&ocirc;ng ty kỳ vọng đến 80% doanh thu sẽ đến từ một dự &aacute;n duy nhất l&agrave; Golden City tại T&acirc;y Ninh. Việc phụ thuộc qu&aacute; lớn v&agrave;o một nguồn thu trong bối cảnh thị trường bất động sản c&ograve;n nhiều bất ổn khiến khả năng thực hiện kế hoạch năm tiếp theo cũng trở n&ecirc;n đầy rủi ro.

Chất lượng t&agrave;i sản tiềm ẩn nhiều rủi ro &ndash; Nợ vay cuối 2024 tăng gần 28 lần

Theo b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh, đến cuối năm 2024, tổng t&agrave;i sản của <a class='symbol'>HQC</a> đạt gần 6.000 tỷ đồng. Tuy nhi&ecirc;n, cấu tr&uacute;c t&agrave;i sản lại cho thấy nhiều điểm đ&aacute;ng lo ngại khi phần lớn gi&aacute; trị đến từ c&aacute;c khoản đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh d&agrave;i hạn v&agrave; phải thu kh&oacute; kiểm so&aacute;t. Trong đ&oacute;, hơn 3.000 tỷ đồng được đầu tư v&agrave;o c&aacute;c c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết v&agrave; li&ecirc;n doanh, bao gồm những khoản g&oacute;p vốn v&agrave;o dự &aacute;n nh&agrave; ở x&atilde; hội Golden City v&agrave; một loạt ph&aacute;p nh&acirc;n kh&aacute;c chưa c&oacute; đ&oacute;ng g&oacute;p lợi nhuận r&otilde; r&agrave;ng.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, nợ phải trả của <a class='symbol'>HQC</a> cuối năm 2024 đ&atilde; tăng vọt l&ecirc;n 1.744 tỷ đồng, trong khi đầu năm con số n&agrave;y chỉ l&agrave; 62 tỷ đồng &ndash; tức tăng gần 28 lần chỉ trong v&ograve;ng 12 th&aacute;ng. C&aacute;c khoản nợ chủ yếu đến từ việc vay vốn để đầu tư v&agrave;o dự &aacute;n Golden City v&agrave; thực hiện c&aacute;c thương vụ hợp t&aacute;c kh&aacute;c. Đ&acirc;y l&agrave; mức tăng đột biến g&acirc;y &aacute;p lực lớn l&ecirc;n d&ograve;ng tiền, đặc biệt khi doanh thu chỉ đạt 512 tỷ đồng, kh&ocirc;ng đủ để tạo ra d&ograve;ng tiền vận h&agrave;nh mạnh nhằm trả nợ.

Ngo&agrave;i ra, chất lượng t&agrave;i sản lưu động k&eacute;m cũng đặt <a class='symbol'>HQC</a> v&agrave;o thế bị động về thanh khoản. C&aacute;c khoản phải thu v&agrave; chi ph&iacute; dở dang chiếm tỷ trọng cao trong tổng t&agrave;i sản, nhưng khả năng chuyển h&oacute;a th&agrave;nh tiền mặt lại rất thấp. Điều n&agrave;y khiến <a class='symbol'>HQC</a> c&oacute; thể đối diện nguy cơ mất c&acirc;n đối d&ograve;ng tiền ngắn hạn, nhất l&agrave; nếu c&aacute;c phương &aacute;n ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu để cơ cấu nợ kh&ocirc;ng được thị trường đ&oacute;n nhận.

ĐHĐCĐ 2025: Kế hoạch mới, nợ cũ vẫn c&ograve;n

Tại Đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n năm 2025, ban l&atilde;nh đạo <a class='symbol'>HQC</a> c&ocirc;ng bố c&aacute;c mục ti&ecirc;u kinh doanh được cho l&agrave; tham vọng nhất trong 8 năm trở lại đ&acirc;y. Theo đ&oacute;, c&ocirc;ng ty đặt kế hoạch doanh thu đạt 1.000 tỷ đồng v&agrave; lợi nhuận sau thuế 70 tỷ đồng. Đ&acirc;y l&agrave; mức tăng hơn gấp đ&ocirc;i so với kết quả thực hiện trong năm 2024. <a class='symbol'>HQC</a> cũng dự kiến sẽ b&agrave;n giao tối thiểu 3.000 căn nh&agrave; ở x&atilde; hội trong năm, kỳ vọng từ c&aacute;c dự &aacute;n đang triển khai tại T&acirc;y Ninh v&agrave; B&igrave;nh Thuận.

Tuy nhi&ecirc;n, phần lớn nguồn thu kỳ vọng vẫn phụ thuộc v&agrave;o Golden City &ndash; một dự &aacute;n m&agrave; <a class='symbol'>HQC</a> đ&atilde; dồn lực triển khai trong v&agrave;i năm gần đ&acirc;y nhưng tiến độ v&agrave; hiệu quả c&ograve;n chưa r&otilde; r&agrave;ng. Ngo&agrave;i ra, <a class='symbol'>HQC</a> cũng đang phối hợp c&ugrave;ng một đơn vị BĐS để thực hiện dự &aacute;n 200.000 căn nh&agrave; ở x&atilde; hội, nhưng đến nay mới chỉ c&oacute; một dự &aacute;n 10ha tại B&igrave;nh Thuận được n&ecirc;u t&ecirc;n v&agrave; cũng đang trong giai đoạn t&igrave;m kiếm quỹ đất, chưa bước v&agrave;o triển khai thực tế.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, <a class='symbol'>HQC</a> cũng c&ocirc;ng bố kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh 50 triệu cổ phiếu ri&ecirc;ng lẻ để ho&aacute;n đổi khoản nợ 500 tỷ đồng. D&ugrave; c&oacute; thể gi&uacute;p giảm &aacute;p lực nợ ngắn hạn, động th&aacute;i n&agrave;y đồng thời l&agrave;m pha lo&atilde;ng cổ phiếu v&agrave; cho thấy c&ocirc;ng ty chưa c&oacute; lối tho&aacute;t vững chắc cho vấn đề t&agrave;i ch&iacute;nh của m&igrave;nh. Trong khi đ&oacute;, những kỳ vọng như mở rộng sang lĩnh vực khu c&ocirc;ng nghiệp tại B&igrave;nh Thuận lại đặt ra dấu hỏi lớn trong bối cảnh d&ograve;ng vốn FDI đang suy giảm do căng thẳng thương mại to&agrave;n cầu.

Về diễn biến cổ phiếu, t&iacute;nh đến s&aacute;ng ng&agrave;y 12/5/2025, gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>HQC</a> giao dịch quanh mức 3.360 đồng/cổ phiếu. So với mức gi&aacute; khoảng 3.370 đồng/cổ phiếu v&agrave;o đầu năm, cổ phiếu <a class='symbol'>HQC</a> gần như đi ngang ở mức gi&aacute; ngang &quot;cốc tr&agrave; đ&aacute;&quot;. Điều n&agrave;y phản &aacute;nh sự thiếu tin tưởng của nh&agrave; đầu tư v&agrave;o khả năng cải thiện hiệu quả kinh doanh của c&ocirc;ng ty trong ngắn hạn.

<a href="https://congluan.vn/dia-oc-hoang-quan-hqc-va-truyen-thong-vo-ke-hoach-kinh-doanh-9-nam-lien-tiep-10290072.html">B&iacute;ch Diễm-Link gốc</a>

Đằng sau con số lợi nhuận thấp kỷ lục là một loạt dấu hiệu tài chính đáng lo ngại tại HQC, nơi “lời hứa” và “thực tế” đã rẽ hai ngả suốt gần một thập kỷ.

Đằng sau con số lợi nhuận thấp kỷ lục l&agrave; một loạt dấu hiệu t&agrave;i ch&iacute;nh đ&aacute;ng lo ngại tại HQC, nơi &ldquo;lời hứa&rdquo; v&agrave; &ldquo;thực tế&rdquo; đ&atilde; rẽ hai ngả suốt gần một thập kỷ.

9 năm chưa một lần ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch kinh doanh

Từ năm 2016 đến nay, HQC li&ecirc;n tục kh&ocirc;ng ho&agrave;n th&agrave;nh kế hoạch kinh doanh. Ri&ecirc;ng năm 2024, c&ocirc;ng ty chỉ đạt 512 tỷ đồng doanh thu, tương đương 26% kế hoạch đề ra l&agrave; 2.000 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế đạt gần 33 tỷ đồng, mức cao nhất trong 4 năm, nhưng vẫn xa so với kỳ vọng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250512/images/hoang-quan.jpeg" style="height:339px; width:600px" />

Trong gần một thập kỷ, Địa ốc Ho&agrave;ng Qu&acirc;n (HQC) li&ecirc;n tiếp &#39;vỡ kế hoạch&#39; kinh doanh (Ảnh TL)

Trong suốt giai đoạn từ 2016 đến 2023, HQC đặt ra c&aacute;c kế hoạch l&atilde;i r&ograve;ng h&agrave;ng trăm tỷ đồng, nhưng kết quả lu&ocirc;n thấp hơn nhiều. C&oacute; những năm, c&ocirc;ng ty đặt kế hoạch l&atilde;i 100&ndash;200 tỷ đồng nhưng chỉ thực hiện được chưa đến 10% mục ti&ecirc;u.

Nguy&ecirc;n nh&acirc;n ch&iacute;nh khiến HQC kh&oacute; đạt chỉ ti&ecirc;u l&agrave; phụ thuộc v&agrave;o một v&agrave;i dự &aacute;n trọng điểm trong khi khả năng triển khai thực tế bị chậm. V&iacute; dụ, trong năm 2025, c&ocirc;ng ty kỳ vọng đến 80% doanh thu sẽ đến từ một dự &aacute;n duy nhất l&agrave; Golden City tại T&acirc;y Ninh. Việc phụ thuộc qu&aacute; lớn v&agrave;o một nguồn thu trong bối cảnh thị trường bất động sản c&ograve;n nhiều bất ổn khiến khả năng thực hiện kế hoạch năm tiếp theo cũng trở n&ecirc;n đầy rủi ro.

Chất lượng t&agrave;i sản tiềm ẩn nhiều rủi ro &ndash; Nợ vay cuối 2024 tăng gần 28 lần

Theo b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh, đến cuối năm 2024, tổng t&agrave;i sản của HQC đạt gần 6.000 tỷ đồng. Tuy nhi&ecirc;n, cấu tr&uacute;c t&agrave;i sản lại cho thấy nhiều điểm đ&aacute;ng lo ngại khi phần lớn gi&aacute; trị đến từ c&aacute;c khoản đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh d&agrave;i hạn v&agrave; phải thu kh&oacute; kiểm so&aacute;t. Trong đ&oacute;, hơn 3.000 tỷ đồng được đầu tư v&agrave;o c&aacute;c c&ocirc;ng ty li&ecirc;n kết v&agrave; li&ecirc;n doanh, bao gồm những khoản g&oacute;p vốn v&agrave;o dự &aacute;n nh&agrave; ở x&atilde; hội Golden City v&agrave; một loạt ph&aacute;p nh&acirc;n kh&aacute;c chưa c&oacute; đ&oacute;ng g&oacute;p lợi nhuận r&otilde; r&agrave;ng.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, nợ phải trả của HQC cuối năm 2024 đ&atilde; tăng vọt l&ecirc;n 1.744 tỷ đồng, trong khi đầu năm con số n&agrave;y chỉ l&agrave; 62 tỷ đồng &ndash; tức tăng gần 28 lần chỉ trong v&ograve;ng 12 th&aacute;ng. C&aacute;c khoản nợ chủ yếu đến từ việc vay vốn để đầu tư v&agrave;o dự &aacute;n Golden City v&agrave; thực hiện c&aacute;c thương vụ hợp t&aacute;c kh&aacute;c. Đ&acirc;y l&agrave; mức tăng đột biến g&acirc;y &aacute;p lực lớn l&ecirc;n d&ograve;ng tiền, đặc biệt khi doanh thu chỉ đạt 512 tỷ đồng, kh&ocirc;ng đủ để tạo ra d&ograve;ng tiền vận h&agrave;nh mạnh nhằm trả nợ.

Ngo&agrave;i ra, chất lượng t&agrave;i sản lưu động k&eacute;m cũng đặt HQC v&agrave;o thế bị động về thanh khoản. C&aacute;c khoản phải thu v&agrave; chi ph&iacute; dở dang chiếm tỷ trọng cao trong tổng t&agrave;i sản, nhưng khả năng chuyển h&oacute;a th&agrave;nh tiền mặt lại rất thấp. Điều n&agrave;y khiến HQC c&oacute; thể đối diện nguy cơ mất c&acirc;n đối d&ograve;ng tiền ngắn hạn, nhất l&agrave; nếu c&aacute;c phương &aacute;n ph&aacute;t h&agrave;nh cổ phiếu để cơ cấu nợ kh&ocirc;ng được thị trường đ&oacute;n nhận.

ĐHĐCĐ 2025: Kế hoạch mới, nợ cũ vẫn c&ograve;n

Tại Đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n năm 2025, ban l&atilde;nh đạo HQC c&ocirc;ng bố c&aacute;c mục ti&ecirc;u kinh doanh được cho l&agrave; tham vọng nhất trong 8 năm trở lại đ&acirc;y. Theo đ&oacute;, c&ocirc;ng ty đặt kế hoạch doanh thu đạt 1.000 tỷ đồng v&agrave; lợi nhuận sau thuế 70 tỷ đồng. Đ&acirc;y l&agrave; mức tăng hơn gấp đ&ocirc;i so với kết quả thực hiện trong năm 2024. HQC cũng dự kiến sẽ b&agrave;n giao tối thiểu 3.000 căn nh&agrave; ở x&atilde; hội trong năm, kỳ vọng từ c&aacute;c dự &aacute;n đang triển khai tại T&acirc;y Ninh v&agrave; B&igrave;nh Thuận.

Tuy nhi&ecirc;n, phần lớn nguồn thu kỳ vọng vẫn phụ thuộc v&agrave;o Golden City &ndash; một dự &aacute;n m&agrave; HQC đ&atilde; dồn lực triển khai trong v&agrave;i năm gần đ&acirc;y nhưng tiến độ v&agrave; hiệu quả c&ograve;n chưa r&otilde; r&agrave;ng. Ngo&agrave;i ra, HQC cũng đang phối hợp c&ugrave;ng một đơn vị BĐS để thực hiện dự &aacute;n 200.000 căn nh&agrave; ở x&atilde; hội, nhưng đến nay mới chỉ c&oacute; một dự &aacute;n 10ha tại B&igrave;nh Thuận được n&ecirc;u t&ecirc;n v&agrave; cũng đang trong giai đoạn t&igrave;m kiếm quỹ đất, chưa bước v&agrave;o triển khai thực tế.

B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, HQC cũng c&ocirc;ng bố kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh 50 triệu cổ phiếu ri&ecirc;ng lẻ để ho&aacute;n đổi khoản nợ 500 tỷ đồng. D&ugrave; c&oacute; thể gi&uacute;p giảm &aacute;p lực nợ ngắn hạn, động th&aacute;i n&agrave;y đồng thời l&agrave;m pha lo&atilde;ng cổ phiếu v&agrave; cho thấy c&ocirc;ng ty chưa c&oacute; lối tho&aacute;t vững chắc cho vấn đề t&agrave;i ch&iacute;nh của m&igrave;nh. Trong khi đ&oacute;, những kỳ vọng như mở rộng sang lĩnh vực khu c&ocirc;ng nghiệp tại B&igrave;nh Thuận lại đặt ra dấu hỏi lớn trong bối cảnh d&ograve;ng vốn FDI đang suy giảm do căng thẳng thương mại to&agrave;n cầu.

Về diễn biến cổ phiếu, t&iacute;nh đến s&aacute;ng ng&agrave;y 12/5/2025, gi&aacute; cổ phiếu HQC giao dịch quanh mức 3.360 đồng/cổ phiếu. So với mức gi&aacute; khoảng 3.370 đồng/cổ phiếu v&agrave;o đầu năm, cổ phiếu HQC gần như đi ngang ở mức gi&aacute; ngang &quot;cốc tr&agrave; đ&aacute;&quot;. Điều n&agrave;y phản &aacute;nh sự thiếu tin tưởng của nh&agrave; đầu tư v&agrave;o khả năng cải thiện hiệu quả kinh doanh của c&ocirc;ng ty trong ngắn hạn.

<a href="https://congluan.vn/dia-oc-hoang-quan-hqc-va-truyen-thong-vo-ke-hoach-kinh-doanh-9-nam-lien-tiep-10290072.html">B&iacute;ch Diễm-Link gốc</a>