Giai đoạn tăng điểm cuối năm hay c&ograve;n được Santa Claus Rally vừa chứng kiến VN-Index trở lại lập kỷ lục mới. D&ugrave; vậy, nhiều nh&agrave; đầu tư, đặc biệt l&agrave; những người kh&ocirc;ng nắm giữ cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn, lại cảm nhận kh&aacute; &quot;đắng&quot; khi nh&igrave;n lại năm n&acirc;ng hạng. 
&nbsp;

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251225/images/tqd2162-17666480873872019772075.jpeg" style="height:399px; width:600px">

Hơn một nửa cổ phiếu tr&ecirc;n TTCK đi ngang hoặc giảm gi&aacute;. Ảnh: QUANG ĐỊNH

Hơn 50% cổ phiếu ở trạng th&aacute;i yếu, Bluechips cũng c&oacute; thể g&acirc;y lỗ

D&ugrave; vừa trải qua một phi&ecirc;n biến động mạnh, chỉ số VN-Index vẫn kịp lập kỷ lục thời đại mới tại 1.805,93 điểm. Tuy nhi&ecirc;n, theo thống k&ecirc; tr&ecirc;n cả 3 s&agrave;n, tỉ lệ c&aacute;c m&atilde; cổ phiếu duy tr&igrave; được xu hướng tăng d&agrave;i hạn trước v&agrave; sau phi&ecirc;n 25-12 chỉ khoảng 45%.

Điều n&agrave;y đồng nghĩa với việc hơn một nửa thị trường đang đi ngang hoặc giảm gi&aacute; sau 200 phi&ecirc;n giao dịch. Kh&ocirc;ng &iacute;t c&aacute;c cổ phiếu Midcap v&agrave; Penny c&oacute; th&agrave;nh t&iacute;ch giảm tr&ecirc;n 40% t&iacute;nh từ đầu năm như PSH, SGR, VPG, TCD...

Trong khi đ&oacute;, vẫn c&oacute; những x&aacute;c suất thua lỗ xuất hiện tại rổ <a class='symbol'>VN30</a> nếu như giải ng&acirc;n v&agrave;o c&aacute;c m&atilde; DGC (-42,2%), GVR (-14,3%), BCM (-14,7%), FPT (-28,5%), VCB (-5,7%) trong năm 2025.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; nhất trong những ng&agrave;y cuối năm l&agrave; cổ phiếu DGC đ&atilde; rơi xuống mức gi&aacute; thấp nhất trong v&ograve;ng 2 năm trở lại đ&acirc;y v&agrave; vẫn chưa ho&agrave;n tất tạo đ&aacute;y.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251225/images/image(67).png" style="height:414px; width:607px">

Tổng cộng, rổ <a class='symbol'>VN30</a> đang c&oacute; 7/30 m&atilde; tăng trưởng &acirc;m.

Nhiều nh&agrave; đầu tư vẫn thấp thỏm chờ đợi phản hồi ch&iacute;nh thức từ ban l&atilde;nh đạo doanh nghiệp trong khi số kh&aacute;c ngậm ng&ugrave;i cắt lỗ.

Mong muốn thị trường tăng trưởng l&agrave;nh mạnh xuất ph&aacute;t từ nhiều ph&iacute;a

Tương phản lớn với c&aacute;c cổ phiếu tr&ecirc;n l&agrave; những vận động gi&aacute; phi thường của nh&oacute;m cổ phiếu Vingroup. D&ugrave; vừa c&oacute; phi&ecirc;n giảm s&agrave;n sau khi xuất hiện th&ocirc;ng tin xin r&uacute;t khỏi dự &aacute;n đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam, cổ phiếu VIC vẫn đang tăng gấp hơn 7,8 lần c&ograve;n VHM tăng 2,8 lần v&agrave; VRE tăng hơn 88% so với đầu năm.

Nhiều chuy&ecirc;n gia đ&atilde; cho biết về sự tương đồng nhất định với m&ocirc; h&igrave;nh chữ K (K-shape) của chứng kho&aacute;n Mỹ khi nh&oacute;m c&ocirc;ng nghệ tăng trưởng mạnh mẽ c&ograve;n nh&oacute;m c&ograve;n lại (nh&aacute;nh dưới) chững gi&aacute; hoặc suy giảm. Tại Việt Nam, đ&oacute; l&agrave; c&acirc;u chuyện của c&aacute;c cổ phiếu Vingroup v&agrave; một số m&atilde; ng&acirc;n h&agrave;ng.

Mới đ&acirc;y, trong thư gửi nh&agrave; đầu tư, &ocirc;ng Petri Deryng - nh&agrave; quản l&yacute; danh mục đầu tư của PYN Elite Fund (Phần Lan) đ&atilde; thừa nhận năm 2025 l&agrave; một năm giao dịch kh&oacute; khăn với hiệu suất k&eacute;m hơn VN-Index v&agrave; c&ograve;n n&oacute;i đ&ugrave;a rằng VN-Index năm nay n&ecirc;n được gọi l&agrave; &quot;Vin-Index&quot;.

Trong khi đ&oacute;, giữa th&aacute;ng 12-2025, &ocirc;ng Nguyễn Duy Hưng, Chủ tịch HĐQT Chứng kho&aacute;n SSI cũng thể hiện mong muốn d&ograve;ng tiền lan tỏa hơn. Chủ tịch SSI Hưng viết tr&ecirc;n MXH: &quot;Khi mức tăng dồn v&agrave;o một v&agrave;i cổ phiếu lớn, th&igrave; nhiều cổ phiếu đang ở mức định gi&aacute; rất thấp!&quot;.

V&agrave; từ g&oacute;c độ cơ quan quản l&yacute; đ&atilde; c&oacute; những sự lo xa khi quy định giới hạn tỉ trọng một cổ phiếu trong <a class='symbol'>VN30</a> ở mức 10%, v&agrave; nh&oacute;m cổ phiếu c&oacute; li&ecirc;n quan tối đa 15% nhằm hạn chế rủi ro m&eacute;o m&oacute; chỉ số.

Phi&ecirc;n bản chỉ số 4.0 v&agrave;o cuối năm 2024 c&ograve;n bổ sung th&ecirc;m giới hạn tỉ trọng vốn h&oacute;a nh&oacute;m cổ phiếu c&ugrave;ng ng&agrave;nh ở mức 40% được cho l&agrave; trực tiếp tới nh&oacute;m T&agrave;i ch&iacute;nh &ndash; Ng&acirc;n h&agrave;ng, vốn l&agrave; trụ cột lớn của thị trường trong năm 2025.

D&ugrave; vậy, thực tế vận h&agrave;nh lại cho thấy những giới hạn kỹ thuật n&agrave;y chưa đủ để giải quyết triệt để vấn đề với chỉ số đại diện của TTCK Việt Nam l&agrave; VN-Index.

L&atilde;i suất c&oacute; thể tăng th&ecirc;m, năm 2026 sẽ c&ograve;n kh&oacute; hơn?

Trong bối cảnh mới, biến số &quot;tăng l&atilde;i suất&quot; vốn được xem l&agrave; &quot;kẻ th&ugrave;&quot; của chứng kho&aacute;n đang được dự b&aacute;o sẽ tăng trong năm 2026.

TS Hồ Sỹ H&ograve;a - Gi&aacute;m đốc nghi&ecirc;n cứu &amp; Tư vấn đầu tư DNSE - cho biết &quot;dựa theo c&aacute;c dự b&aacute;o hiện tại, l&atilde;i suất huy động c&oacute; thể tăng th&ecirc;m khoảng 50 điểm cơ bản trong năm 2026 nếu tăng trưởng huy động tiếp tục k&eacute;m hơn tăng trưởng t&iacute;n dụng.

Diễn biến n&agrave;y được xem l&agrave; bất lợi cho thị trường chứng kho&aacute;n trong ngắn hạn, đặc biệt với c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; cấu tr&uacute;c t&agrave;i ch&iacute;nh yếu&quot;.

&Ocirc;ng H&ograve;a đưa ra kịch bản cơ sở cho năm 2026, chỉ số VN-Index c&oacute; thể vận động trong v&ugrave;ng 1.816-2.040 điểm, dựa tr&ecirc;n tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n thị trường khoảng 17&ndash;18%.

C&ograve;n &ocirc;ng Nguyễn Văn Tr&uacute;c - Ph&oacute; trưởng ph&ograve;ng ph&acirc;n t&iacute;ch Chứng kho&aacute;n NSI - cho biết mặt bằng l&atilde;i suất đang c&oacute; xu hướng tăng l&ecirc;n, khiến thị trường cần th&ecirc;m thời gian để th&iacute;ch nghi v&agrave; hấp thụ chi ph&iacute; vốn mới.

Đ&aacute;nh gi&aacute; ri&ecirc;ng về nh&oacute;m Vingroup, &ocirc;ng Tr&uacute;c n&oacute;i, c&aacute;c cổ phiếu đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh xuất sắc nhiệm vụ &quot;đầu t&agrave;u&quot; k&eacute;o chỉ số trong giai đoạn trước. Đặc biệt với VIC, sau khi ho&agrave;n tất việc chia cổ phiếu, &aacute;p lực b&aacute;n mang t&iacute;nh kỹ thuật v&agrave; chốt lời ngắn hạn l&agrave; phản ứng b&igrave;nh thường của thị trường.

Học Khi&ecirc;m

<a href="https://tuoitre.vn/hon-50-co-phieu-khong-co-qua-giang-sinh-cho-nha-dau-tu-20251225144253077.htm">Link gốc</a>

Giai đoạn tăng điểm cuối năm hay còn được Santa Claus Rally vừa chứng kiến VN-Index trở lại lập kỷ lục mới. Dù vậy, nhiều nhà đầu tư, đặc biệt là những người không nắm giữ cổ phiếu vốn hóa lớn, lại cảm nhận khá "đắng" khi nhìn lại năm nâng hạng.


Giai đoạn tăng điểm cuối năm hay c&ograve;n được Santa Claus Rally vừa chứng kiến VN-Index trở lại lập kỷ lục mới. D&ugrave; vậy, nhiều nh&agrave; đầu tư, đặc biệt l&agrave; những người kh&ocirc;ng nắm giữ cổ phiếu vốn h&oacute;a lớn, lại cảm nhận kh&aacute; &quot;đắng&quot; khi nh&igrave;n lại năm n&acirc;ng hạng. 
&nbsp;

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20251225/images/tqd2162-17666480873872019772075.jpeg" style="height:399px; width:600px" />

Hơn một nửa cổ phiếu tr&ecirc;n TTCK đi ngang hoặc giảm gi&aacute;. Ảnh: QUANG ĐỊNH

Hơn 50% cổ phiếu ở trạng th&aacute;i yếu, Bluechips cũng c&oacute; thể g&acirc;y lỗ

D&ugrave; vừa trải qua một phi&ecirc;n biến động mạnh, chỉ số VN-Index vẫn kịp lập kỷ lục thời đại mới tại 1.805,93 điểm. Tuy nhi&ecirc;n, theo thống k&ecirc; tr&ecirc;n cả 3 s&agrave;n, tỉ lệ c&aacute;c m&atilde; cổ phiếu duy tr&igrave; được xu hướng tăng d&agrave;i hạn trước v&agrave; sau phi&ecirc;n 25-12 chỉ khoảng 45%.

Điều n&agrave;y đồng nghĩa với việc hơn một nửa thị trường đang đi ngang hoặc giảm gi&aacute; sau 200 phi&ecirc;n giao dịch. Kh&ocirc;ng &iacute;t c&aacute;c cổ phiếu Midcap v&agrave; Penny c&oacute; th&agrave;nh t&iacute;ch giảm tr&ecirc;n 40% t&iacute;nh từ đầu năm như PSH, SGR, VPG, TCD...

Trong khi đ&oacute;, vẫn c&oacute; những x&aacute;c suất thua lỗ xuất hiện tại rổ VN30 nếu như giải ng&acirc;n v&agrave;o c&aacute;c m&atilde; DGC (-42,2%), GVR (-14,3%), BCM (-14,7%), FPT (-28,5%), VCB (-5,7%) trong năm 2025.

Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; nhất trong những ng&agrave;y cuối năm l&agrave; cổ phiếu DGC đ&atilde; rơi xuống mức gi&aacute; thấp nhất trong v&ograve;ng 2 năm trở lại đ&acirc;y v&agrave; vẫn chưa ho&agrave;n tất tạo đ&aacute;y.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20251225/images/image(67).png" style="height:414px; width:607px" />

Tổng cộng, rổ VN30 đang c&oacute; 7/30 m&atilde; tăng trưởng &acirc;m.

Nhiều nh&agrave; đầu tư vẫn thấp thỏm chờ đợi phản hồi ch&iacute;nh thức từ ban l&atilde;nh đạo doanh nghiệp trong khi số kh&aacute;c ngậm ng&ugrave;i cắt lỗ.

Mong muốn thị trường tăng trưởng l&agrave;nh mạnh xuất ph&aacute;t từ nhiều ph&iacute;a

Tương phản lớn với c&aacute;c cổ phiếu tr&ecirc;n l&agrave; những vận động gi&aacute; phi thường của nh&oacute;m cổ phiếu Vingroup. D&ugrave; vừa c&oacute; phi&ecirc;n giảm s&agrave;n sau khi xuất hiện th&ocirc;ng tin xin r&uacute;t khỏi dự &aacute;n đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam, cổ phiếu VIC vẫn đang tăng gấp hơn 7,8 lần c&ograve;n VHM tăng 2,8 lần v&agrave; VRE tăng hơn 88% so với đầu năm.

Nhiều chuy&ecirc;n gia đ&atilde; cho biết về sự tương đồng nhất định với m&ocirc; h&igrave;nh chữ K (K-shape) của chứng kho&aacute;n Mỹ khi nh&oacute;m c&ocirc;ng nghệ tăng trưởng mạnh mẽ c&ograve;n nh&oacute;m c&ograve;n lại (nh&aacute;nh dưới) chững gi&aacute; hoặc suy giảm. Tại Việt Nam, đ&oacute; l&agrave; c&acirc;u chuyện của c&aacute;c cổ phiếu Vingroup v&agrave; một số m&atilde; ng&acirc;n h&agrave;ng.

Mới đ&acirc;y, trong thư gửi nh&agrave; đầu tư, &ocirc;ng Petri Deryng - nh&agrave; quản l&yacute; danh mục đầu tư của PYN Elite Fund (Phần Lan) đ&atilde; thừa nhận năm 2025 l&agrave; một năm giao dịch kh&oacute; khăn với hiệu suất k&eacute;m hơn VN-Index v&agrave; c&ograve;n n&oacute;i đ&ugrave;a rằng VN-Index năm nay n&ecirc;n được gọi l&agrave; &quot;Vin-Index&quot;.

Trong khi đ&oacute;, giữa th&aacute;ng 12-2025, &ocirc;ng Nguyễn Duy Hưng, Chủ tịch HĐQT Chứng kho&aacute;n SSI cũng thể hiện mong muốn d&ograve;ng tiền lan tỏa hơn. Chủ tịch SSI Hưng viết tr&ecirc;n MXH: &quot;Khi mức tăng dồn v&agrave;o một v&agrave;i cổ phiếu lớn, th&igrave; nhiều cổ phiếu đang ở mức định gi&aacute; rất thấp!&quot;.

V&agrave; từ g&oacute;c độ cơ quan quản l&yacute; đ&atilde; c&oacute; những sự lo xa khi quy định giới hạn tỉ trọng một cổ phiếu trong VN30 ở mức 10%, v&agrave; nh&oacute;m cổ phiếu c&oacute; li&ecirc;n quan tối đa 15% nhằm hạn chế rủi ro m&eacute;o m&oacute; chỉ số.

Phi&ecirc;n bản chỉ số 4.0 v&agrave;o cuối năm 2024 c&ograve;n bổ sung th&ecirc;m giới hạn tỉ trọng vốn h&oacute;a nh&oacute;m cổ phiếu c&ugrave;ng ng&agrave;nh ở mức 40% được cho l&agrave; trực tiếp tới nh&oacute;m T&agrave;i ch&iacute;nh &ndash; Ng&acirc;n h&agrave;ng, vốn l&agrave; trụ cột lớn của thị trường trong năm 2025.

D&ugrave; vậy, thực tế vận h&agrave;nh lại cho thấy những giới hạn kỹ thuật n&agrave;y chưa đủ để giải quyết triệt để vấn đề với chỉ số đại diện của TTCK Việt Nam l&agrave; VN-Index.

L&atilde;i suất c&oacute; thể tăng th&ecirc;m, năm 2026 sẽ c&ograve;n kh&oacute; hơn?

Trong bối cảnh mới, biến số &quot;tăng l&atilde;i suất&quot; vốn được xem l&agrave; &quot;kẻ th&ugrave;&quot; của chứng kho&aacute;n đang được dự b&aacute;o sẽ tăng trong năm 2026.

TS Hồ Sỹ H&ograve;a - Gi&aacute;m đốc nghi&ecirc;n cứu &amp; Tư vấn đầu tư DNSE - cho biết &quot;dựa theo c&aacute;c dự b&aacute;o hiện tại, l&atilde;i suất huy động c&oacute; thể tăng th&ecirc;m khoảng 50 điểm cơ bản trong năm 2026 nếu tăng trưởng huy động tiếp tục k&eacute;m hơn tăng trưởng t&iacute;n dụng.

Diễn biến n&agrave;y được xem l&agrave; bất lợi cho thị trường chứng kho&aacute;n trong ngắn hạn, đặc biệt với c&aacute;c doanh nghiệp c&oacute; cấu tr&uacute;c t&agrave;i ch&iacute;nh yếu&quot;.

&Ocirc;ng H&ograve;a đưa ra kịch bản cơ sở cho năm 2026, chỉ số VN-Index c&oacute; thể vận động trong v&ugrave;ng 1.816-2.040 điểm, dựa tr&ecirc;n tăng trưởng lợi nhuận to&agrave;n thị trường khoảng 17&ndash;18%.

C&ograve;n &ocirc;ng Nguyễn Văn Tr&uacute;c - Ph&oacute; trưởng ph&ograve;ng ph&acirc;n t&iacute;ch Chứng kho&aacute;n NSI - cho biết mặt bằng l&atilde;i suất đang c&oacute; xu hướng tăng l&ecirc;n, khiến thị trường cần th&ecirc;m thời gian để th&iacute;ch nghi v&agrave; hấp thụ chi ph&iacute; vốn mới.

Đ&aacute;nh gi&aacute; ri&ecirc;ng về nh&oacute;m Vingroup, &ocirc;ng Tr&uacute;c n&oacute;i, c&aacute;c cổ phiếu đ&atilde; ho&agrave;n th&agrave;nh xuất sắc nhiệm vụ &quot;đầu t&agrave;u&quot; k&eacute;o chỉ số trong giai đoạn trước. Đặc biệt với VIC, sau khi ho&agrave;n tất việc chia cổ phiếu, &aacute;p lực b&aacute;n mang t&iacute;nh kỹ thuật v&agrave; chốt lời ngắn hạn l&agrave; phản ứng b&igrave;nh thường của thị trường.

Học Khi&ecirc;m

<a href="https://tuoitre.vn/hon-50-co-phieu-khong-co-qua-giang-sinh-cho-nha-dau-tu-20251225144253077.htm">Link gốc</a>