Sự xuất hiện của một &ldquo;tay chơi&rdquo; lắm tiền, nhiều của như Vingroup tiềm ẩn những rủi ro nhất định với H&ograve;a Ph&aacute;t d&ugrave; chưa thể đ&aacute;nh gi&aacute; mức độ t&aacute;c động một c&aacute;ch ch&iacute;nh x&aacute;c.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260104/images/25_9244db29be9d34c36d8c.jpg" style="height:400px; width:600px">

Cổ phiếu H&ograve;a Ph&aacute;t (m&atilde; <a class='symbol'>HPG</a>) đ&atilde; kh&eacute;p lại năm 2025 với 3 phi&ecirc;n giảm li&ecirc;n tiếp bất chấp thị trường chứng kho&aacute;n vượt đỉnh.

Tại mức gi&aacute; đ&oacute;ng cửa phi&ecirc;n cuối c&ugrave;ng của năm 2025 (26.400 đồng/cp), vốn h&oacute;a thị trường của H&ograve;a Ph&aacute;t v&agrave;o khoảng 200.000 tỷ đồng. Con số n&agrave;y kh&ocirc;ng đủ để doanh nghiệp của tỷ ph&uacute; Trần Đ&igrave;nh Long nằm trong top 10 vốn h&oacute;a to&agrave;n s&agrave;n chứng kho&aacute;n.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260104/images/screenshot-2026-01-02-at-10_05_27.png" style="height:535px; width:600px">

Ở chiều ngược lại, Vingroup (m&atilde; <a class='symbol'>VIC</a>) của tỷ ph&uacute; Phạm Nhật Vượng lại lập kỷ lục mới với vốn h&oacute;a 1,3 triệu tỷ đồng sau khi cổ phiếu tăng hơn 8 lần từ đầu năm. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, trong rất nhiều lĩnh vực m&agrave; Vingroup mở rộng trong năm qua lại c&oacute; ng&agrave;nh th&eacute;p &ndash; nơi m&agrave; H&ograve;a Ph&aacute;t đang l&agrave; &ldquo;anh cả&rdquo; dẫn đầu về thị phần th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; ống th&eacute;p.

Ng&agrave;y 6/10, Vingroup tuy&ecirc;n bố gia nhập lĩnh vực luyện kim v&agrave; th&agrave;nh lập VinMetal sau đ&oacute; 4 ng&agrave;y với vốn điều lệ 10.000 tỷ đồng, tập đo&agrave;n của tỷ ph&uacute; Phạm Nhật Vượng nắm 98%. Thật tr&ugrave;ng hợp, từ đ&oacute; đến nay, cổ phiếu <a class='symbol'>HPG</a> đ&atilde; mất khoảng 10% thị gi&aacute;, vốn h&oacute;a cũng &ldquo;bốc hơi&rdquo; hơn 20.000 tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260104/images/screenshot-2026-01-02-at-09_56_07.png" style="height:303px; width:600px">

D&ugrave; chưa thể đ&aacute;nh gi&aacute; mức độ t&aacute;c động một c&aacute;ch ch&iacute;nh x&aacute;c nhưng sự xuất hiện của một &ldquo;tay chơi&rdquo; lắm tiền, nhiều của như Vingroup tiềm ẩn những rủi ro nhất định với H&ograve;a Ph&aacute;t. Quyết t&acirc;m của tỷ ph&uacute; Phạm Nhật Vượng với ng&agrave;nh th&eacute;p được thể hiện r&otilde; khi VinMetal tăng vốn l&ecirc;n 15.000 tỷ chỉ hơn 1 th&aacute;ng sau khi th&agrave;nh lập.

Đến ng&agrave;y 19/12, Vingroup tiếp tục c&oacute; động th&aacute;i đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; khi khởi c&ocirc;ng Nh&agrave; m&aacute;y sản xuất th&eacute;p VinMetal H&agrave; Tĩnh với tổng mức đầu tư gần 80.000 tỷ đồng, quy m&ocirc; sử dụng đất hơn 461ha. Dự &aacute;n c&oacute; c&ocirc;ng suất giai đoạn đầu khoảng 5 triệu tấn mỗi năm. Quy m&ocirc; dự &aacute;n rất khủng, tổng mức đầu tư gần bằng &ldquo;quả đấm th&eacute;p&rdquo; Dung Quất 2 của H&ograve;a Ph&aacute;t.

VinMetal định hướng sản xuất c&aacute;c d&ograve;ng th&eacute;p d&acirc;n dụng phục vụ x&acirc;y dựng, th&eacute;p cuộn c&aacute;n n&oacute;ng (HRC), th&eacute;p cường độ cao v&agrave; th&eacute;p hợp kim đặc chủng phục vụ xe điện v&agrave; hạ tầng giao th&ocirc;ng tốc độ cao. Th&eacute;p đặc chủng, chất lượng cao phục vụ c&ocirc;ng nghiệp cũng l&agrave; những d&ograve;ng sản phẩm m&agrave; H&ograve;a Ph&aacute;t định hướng tập trung sản xuất trong thời gian tới.

Kh&ocirc;ng l&agrave;m một m&igrave;nh, tỷ ph&uacute; Phạm Nhật Vượng c&ograve;n &ldquo;gọi hội&rdquo; với c&aacute;i bắt tay c&ugrave;ng Pomina (m&atilde; <a class='symbol'>POM</a>) - đối thủ cũ của H&ograve;a Ph&aacute;t. Theo chủ trương, Vingroup sẽ cho Pomina (<a class='symbol'>POM</a>) vay vốn lưu động với l&atilde;i suất 0% trong tối đa 2 năm v&agrave; ưu ti&ecirc;n lựa chọn doanh nghiệp n&agrave;y l&agrave;m nh&agrave; cung cấp cho c&aacute;c dự &aacute;n thuộc hệ sinh th&aacute;i.

Pomina từng l&agrave; một trong những nh&agrave; sản xuất th&eacute;p x&acirc;y dựng lớn nhất Việt Nam với thị phần gần 30% nhưng sau đ&oacute; đ&atilde; dần bị thu hẹp trước sự vươn l&ecirc;n mạnh mẽ của H&ograve;a Ph&aacute;t. B&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch mới đ&acirc;y của KBSV cho rằng gi&aacute; trị cộng hưởng từ sự hợp t&aacute;c tr&ecirc;n l&agrave; c&oacute; lợi cho cả Vingroup v&agrave; Pomina, tiềm ẩn rủi ro về thị phần cho c&aacute;c nh&agrave; sản xuất kh&aacute;c nếu th&agrave;nh c&ocirc;ng.

Từ ph&iacute;a Pomina, sự hỗ trợ về vốn lưu động v&agrave; kinh nghiệm quản l&yacute;, vận h&agrave;nh sẽ gi&uacute;p tối ưu c&ocirc;ng suất sản xuất mảng th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; sản lượng ti&ecirc;u thụ thụ nếu Vingroup bao ti&ecirc;u 100%. Từ đ&oacute;, EBITDA c&oacute; thể dần cải thiện, gi&uacute;p giảm &aacute;p lực nợ vay trong trung hạn. Với Vingroup, Vinhomes &ndash; Vincons sẽ được hưởng lợi từ nguồn th&eacute;p x&acirc;y dựng gi&aacute; cạnh tranh từ Pomina. Với 1,5 triệu tấn th&eacute;p x&acirc;y dựng/năm, sản lượng tr&ecirc;n ước t&iacute;nh chiếm 15% tổng ti&ecirc;u thụ to&agrave;n ng&agrave;nh trong 2024.

Theo thống k&ecirc; của KBSV, thị phần hiện tại của Pomina ước t&iacute;nh đạt xấp xỉ 1%, với gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh cao hơn 2% so với c&aacute;c đối thủ hiện tại. Bộ phận ph&acirc;n t&iacute;ch n&agrave;y cho rằng Vingroup sẽ cần th&ecirc;m thời gian để đầu tư v&agrave; n&acirc;ng cấp d&acirc;y chuyển sản xuất của Pomina nhằm n&acirc;ng cao năng lực cạnh tranh v&agrave; cắt giảm chi ph&iacute; sản xuất để tối ưu lợi &iacute;ch từ sự hợp t&aacute;c tr&ecirc;n.

Do đ&oacute;, KBSV đ&aacute;nh gi&aacute; rủi ro ngắn - trung hạn với t&aacute;c động ti&ecirc;u cực l&ecirc;n kết quả kinh doanh của H&ograve;a Ph&aacute;t l&agrave; tương đối hạn chế nhờ (1) thị phần dẫn đầu trong mảng x&acirc;y dựng (ước t&iacute;nh đạt xấp xỉ 38%) v&agrave; (2) lợi thế về quy m&ocirc; gi&uacute;p chi ph&iacute; sản xuất được tối ưu, gia tăng năng lực cạnh tranh về gi&aacute; so với c&aacute;c đối thủ.

H&agrave; Linh

<a href="https://markettimes.vn/hoa-phat-mat-20-000-ty-von-hoa-tu-khi-ong-pham-nhat-vuong-tuyen-bo-lam-thep-rot-luon-khoi-top-10-san-chung-khoan-101625.html">Link gốc</a>

Sự xuất hiện của một “tay chơi” lắm tiền, nhiều của như Vingroup tiềm ẩn những rủi ro nhất định với Hòa Phát dù chưa thể đánh giá mức độ tác động một cách chính xác.


Sự xuất hiện của một &ldquo;tay chơi&rdquo; lắm tiền, nhiều của như Vingroup tiềm ẩn những rủi ro nhất định với H&ograve;a Ph&aacute;t d&ugrave; chưa thể đ&aacute;nh gi&aacute; mức độ t&aacute;c động một c&aacute;ch ch&iacute;nh x&aacute;c.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260104/images/25_9244db29be9d34c36d8c.jpg" style="height:400px; width:600px" />

Cổ phiếu H&ograve;a Ph&aacute;t (m&atilde; HPG) đ&atilde; kh&eacute;p lại năm 2025 với 3 phi&ecirc;n giảm li&ecirc;n tiếp bất chấp thị trường chứng kho&aacute;n vượt đỉnh.

Tại mức gi&aacute; đ&oacute;ng cửa phi&ecirc;n cuối c&ugrave;ng của năm 2025 (26.400 đồng/cp), vốn h&oacute;a thị trường của H&ograve;a Ph&aacute;t v&agrave;o khoảng 200.000 tỷ đồng. Con số n&agrave;y kh&ocirc;ng đủ để doanh nghiệp của tỷ ph&uacute; Trần Đ&igrave;nh Long nằm trong top 10 vốn h&oacute;a to&agrave;n s&agrave;n chứng kho&aacute;n.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260104/images/screenshot-2026-01-02-at-10_05_27.png" style="height:535px; width:600px" />

Ở chiều ngược lại, Vingroup (m&atilde; VIC) của tỷ ph&uacute; Phạm Nhật Vượng lại lập kỷ lục mới với vốn h&oacute;a 1,3 triệu tỷ đồng sau khi cổ phiếu tăng hơn 8 lần từ đầu năm. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, trong rất nhiều lĩnh vực m&agrave; Vingroup mở rộng trong năm qua lại c&oacute; ng&agrave;nh th&eacute;p &ndash; nơi m&agrave; H&ograve;a Ph&aacute;t đang l&agrave; &ldquo;anh cả&rdquo; dẫn đầu về thị phần th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; ống th&eacute;p.

Ng&agrave;y 6/10, Vingroup tuy&ecirc;n bố gia nhập lĩnh vực luyện kim v&agrave; th&agrave;nh lập VinMetal sau đ&oacute; 4 ng&agrave;y với vốn điều lệ 10.000 tỷ đồng, tập đo&agrave;n của tỷ ph&uacute; Phạm Nhật Vượng nắm 98%. Thật tr&ugrave;ng hợp, từ đ&oacute; đến nay, cổ phiếu HPG đ&atilde; mất khoảng 10% thị gi&aacute;, vốn h&oacute;a cũng &ldquo;bốc hơi&rdquo; hơn 20.000 tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260104/images/screenshot-2026-01-02-at-09_56_07.png" style="height:303px; width:600px" />

D&ugrave; chưa thể đ&aacute;nh gi&aacute; mức độ t&aacute;c động một c&aacute;ch ch&iacute;nh x&aacute;c nhưng sự xuất hiện của một &ldquo;tay chơi&rdquo; lắm tiền, nhiều của như Vingroup tiềm ẩn những rủi ro nhất định với H&ograve;a Ph&aacute;t. Quyết t&acirc;m của tỷ ph&uacute; Phạm Nhật Vượng với ng&agrave;nh th&eacute;p được thể hiện r&otilde; khi VinMetal tăng vốn l&ecirc;n 15.000 tỷ chỉ hơn 1 th&aacute;ng sau khi th&agrave;nh lập.

Đến ng&agrave;y 19/12, Vingroup tiếp tục c&oacute; động th&aacute;i đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; khi khởi c&ocirc;ng Nh&agrave; m&aacute;y sản xuất th&eacute;p VinMetal H&agrave; Tĩnh với tổng mức đầu tư gần 80.000 tỷ đồng, quy m&ocirc; sử dụng đất hơn 461ha. Dự &aacute;n c&oacute; c&ocirc;ng suất giai đoạn đầu khoảng 5 triệu tấn mỗi năm. Quy m&ocirc; dự &aacute;n rất khủng, tổng mức đầu tư gần bằng &ldquo;quả đấm th&eacute;p&rdquo; Dung Quất 2 của H&ograve;a Ph&aacute;t.

VinMetal định hướng sản xuất c&aacute;c d&ograve;ng th&eacute;p d&acirc;n dụng phục vụ x&acirc;y dựng, th&eacute;p cuộn c&aacute;n n&oacute;ng (HRC), th&eacute;p cường độ cao v&agrave; th&eacute;p hợp kim đặc chủng phục vụ xe điện v&agrave; hạ tầng giao th&ocirc;ng tốc độ cao. Th&eacute;p đặc chủng, chất lượng cao phục vụ c&ocirc;ng nghiệp cũng l&agrave; những d&ograve;ng sản phẩm m&agrave; H&ograve;a Ph&aacute;t định hướng tập trung sản xuất trong thời gian tới.

Kh&ocirc;ng l&agrave;m một m&igrave;nh, tỷ ph&uacute; Phạm Nhật Vượng c&ograve;n &ldquo;gọi hội&rdquo; với c&aacute;i bắt tay c&ugrave;ng Pomina (m&atilde; POM) - đối thủ cũ của H&ograve;a Ph&aacute;t. Theo chủ trương, Vingroup sẽ cho Pomina (POM) vay vốn lưu động với l&atilde;i suất 0% trong tối đa 2 năm v&agrave; ưu ti&ecirc;n lựa chọn doanh nghiệp n&agrave;y l&agrave;m nh&agrave; cung cấp cho c&aacute;c dự &aacute;n thuộc hệ sinh th&aacute;i.

Pomina từng l&agrave; một trong những nh&agrave; sản xuất th&eacute;p x&acirc;y dựng lớn nhất Việt Nam với thị phần gần 30% nhưng sau đ&oacute; đ&atilde; dần bị thu hẹp trước sự vươn l&ecirc;n mạnh mẽ của H&ograve;a Ph&aacute;t. B&aacute;o c&aacute;o ph&acirc;n t&iacute;ch mới đ&acirc;y của KBSV cho rằng gi&aacute; trị cộng hưởng từ sự hợp t&aacute;c tr&ecirc;n l&agrave; c&oacute; lợi cho cả Vingroup v&agrave; Pomina, tiềm ẩn rủi ro về thị phần cho c&aacute;c nh&agrave; sản xuất kh&aacute;c nếu th&agrave;nh c&ocirc;ng.

Từ ph&iacute;a Pomina, sự hỗ trợ về vốn lưu động v&agrave; kinh nghiệm quản l&yacute;, vận h&agrave;nh sẽ gi&uacute;p tối ưu c&ocirc;ng suất sản xuất mảng th&eacute;p x&acirc;y dựng v&agrave; sản lượng ti&ecirc;u thụ thụ nếu Vingroup bao ti&ecirc;u 100%. Từ đ&oacute;, EBITDA c&oacute; thể dần cải thiện, gi&uacute;p giảm &aacute;p lực nợ vay trong trung hạn. Với Vingroup, Vinhomes &ndash; Vincons sẽ được hưởng lợi từ nguồn th&eacute;p x&acirc;y dựng gi&aacute; cạnh tranh từ Pomina. Với 1,5 triệu tấn th&eacute;p x&acirc;y dựng/năm, sản lượng tr&ecirc;n ước t&iacute;nh chiếm 15% tổng ti&ecirc;u thụ to&agrave;n ng&agrave;nh trong 2024.

Theo thống k&ecirc; của KBSV, thị phần hiện tại của Pomina ước t&iacute;nh đạt xấp xỉ 1%, với gi&aacute; b&aacute;n trung b&igrave;nh cao hơn 2% so với c&aacute;c đối thủ hiện tại. Bộ phận ph&acirc;n t&iacute;ch n&agrave;y cho rằng Vingroup sẽ cần th&ecirc;m thời gian để đầu tư v&agrave; n&acirc;ng cấp d&acirc;y chuyển sản xuất của Pomina nhằm n&acirc;ng cao năng lực cạnh tranh v&agrave; cắt giảm chi ph&iacute; sản xuất để tối ưu lợi &iacute;ch từ sự hợp t&aacute;c tr&ecirc;n.

Do đ&oacute;, KBSV đ&aacute;nh gi&aacute; rủi ro ngắn - trung hạn với t&aacute;c động ti&ecirc;u cực l&ecirc;n kết quả kinh doanh của H&ograve;a Ph&aacute;t l&agrave; tương đối hạn chế nhờ (1) thị phần dẫn đầu trong mảng x&acirc;y dựng (ước t&iacute;nh đạt xấp xỉ 38%) v&agrave; (2) lợi thế về quy m&ocirc; gi&uacute;p chi ph&iacute; sản xuất được tối ưu, gia tăng năng lực cạnh tranh về gi&aacute; so với c&aacute;c đối thủ.

H&agrave; Linh

<a href="https://markettimes.vn/hoa-phat-mat-20-000-ty-von-hoa-tu-khi-ong-pham-nhat-vuong-tuyen-bo-lam-thep-rot-luon-khoi-top-10-san-chung-khoan-101625.html">Link gốc</a>