Quỹ PYN Elite cho rằng nếu kh&ocirc;ng t&iacute;nh 4 cổ phiếu &ldquo;nh&agrave;&rdquo; Vin, mức tăng của VN-Index trong năm 2025 vẫn thua hiệu suất của quỹ n&agrave;y.

Quỹ đầu tư PYN Elite của Phần Lan, một trong những quỹ ngoại lớn nhất tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam, cho biết quỹ đạt hiệu suất dương 2,86% trong th&aacute;ng 12/2025, chấm dứt chuỗi 3 th&aacute;ng &acirc;m li&ecirc;n tiếp.

Nhờ đ&oacute;, cả năm ngo&aacute;i &ldquo;c&aacute; mập&rdquo; n&agrave;y đạt hiệu suất 17,38%, thấp hơn nhiều so với mức tăng 40,9% của chỉ số VN-Index, quỹ cho biết trong một th&ocirc;ng b&aacute;o h&agrave;ng th&aacute;ng v&agrave; một b&igrave;nh luận ri&ecirc;ng rẽ.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260111/images/image(5).png" style="height:368px; width:600px"> 
&Ocirc;ng Petri Deryng, Gi&aacute;m đốc Danh mục quỹ PYN Elite. Ảnh: VnEconomy

L&yacute; giải cho việc hiệu suất của quỹ thua xa VN-Index trong năm 2025, &ocirc;ng Petri Deryng, người đứng đầu PYN Elite cho biết, hiện tượng tăng gi&aacute; &ldquo;b&ugrave;ng nổ&rdquo; của cổ phiếu Tập đo&agrave;n Vingroup (<a class='symbol'>VIC</a>) gi&uacute;p VN-Index tăng vượt trội trong năm ngo&aacute;i.

Cả năm, cổ phiếu <a class='symbol'>VIC</a> tăng 736%, qua đ&oacute; chiếm tỷ trọng 16% trong VN-Index. Nếu t&iacute;nh c&aacute;c cổ phiếu kh&aacute;c c&ugrave;ng &ldquo;họ Vin&rdquo;, tỷ trọng đ&oacute; vượt mức 20%. Cuối năm 2025, gi&aacute; trị vốn h&oacute;a của <a class='symbol'>VIC</a> đạt 42 tỷ euro, trở th&agrave;nh c&ocirc;ng ty lớn nhất tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam.

&ldquo;Nếu kh&ocirc;ng t&iacute;nh 4 cổ phiếu &lsquo;nh&agrave; Vin&rsquo;, th&igrave; mức tăng của chỉ số VN-Index sẽ chỉ l&agrave; 12,9%&rdquo;, &ocirc;ng Derying nhấn mạnh.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260111/images/image(4).png" style="height:361px; width:600px"> 
So s&aacute;nh hiệu suất của quỹ PYN Elite với chỉ số VN-Index v&agrave; VN-Index kh&ocirc;ng bao gồm nh&oacute;m Vin. Nguồn: PYN Elite

Trước đ&oacute;, trong thư gửi nh&agrave; đầu tư v&agrave;o cuối th&aacute;ng 12/2025, &ocirc;ng Deryng đề cập tới việc nhiều người đ&ugrave;a rằng năm nay VN-Index n&ecirc;n được gọi l&agrave; &quot;VIN-Index&quot;, do chỉ một nh&oacute;m doanh nghiệp đ&atilde; chi phối gần như to&agrave;n bộ diễn biến của chỉ số.

N&oacute;i th&ecirc;m về sự biến động hiệu suất, &ocirc;ng Derying cho biết PYN Elite c&oacute; mức l&atilde;i &ldquo;tuyệt vời&rdquo; 30% trong 9 th&aacute;ng đầu năm 2025 nhờ c&aacute;c cổ phiếu được chọn lọc kỹ c&agrave;ng, nhưng kh&ocirc;ng nắm giữ cổ phiếu &ldquo;họ Vin&rdquo; n&agrave;o.

Tuy nhi&ecirc;n, trong qu&yacute; IV, cổ phiếu Việt Nam giảm tr&ecirc;n diện rộng, bao gồm c&aacute;c cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, t&agrave;i ch&iacute;nh. Trong khi đ&oacute;, gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>VIC</a> tiếp tục tăng vượt trội. &ldquo;Khoảng thời gian 3 th&aacute;ng đ&oacute; t&aacute;c động nặng nề đến lợi nhuận cả năm của PYN Elite&rdquo;, &ocirc;ng Derying giải th&iacute;ch.

Một nguy&ecirc;n nh&acirc;n kh&aacute;c khiến danh mục của PYN Elite giảm l&atilde;i l&agrave; sự l&ecirc;n gi&aacute; của đồng euro trong năm ngo&aacute;i. Tuy thế, quỹ n&agrave;y đ&atilde; quản l&yacute; tốt sự tăng gi&aacute; của đồng euro th&ocirc;ng qua ph&ograve;ng hộ tỷ gi&aacute; EUR/USD.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260111/images/image(3).png" style="height:184px; width:600px"> 
Top 10 m&atilde; cổ phiếu trong danh mục PYN Elite t&iacute;nh đến 31/12/2025 v&agrave; c&aacute;c cổ phiếu tăng/giảm mạnh nhất trong th&aacute;ng 12/2025. Nguồn: B&aacute;o c&aacute;o PYN Elite

T&iacute;nh đến cuối năm 2025, một nửa trong số top 10 m&atilde; cổ phiếu trong danh mục của PYN Elite thuộc lĩnh vực ng&acirc;n h&agrave;ng, t&agrave;i ch&iacute;nh bao gồm Sacombank, MBBank, OC Bank, <a class='symbol'>VIB</a> v&agrave; TCBS. Vị tr&iacute; tỷ trọng của c&aacute;c m&atilde; cổ phiếu hầu như kh&ocirc;ng đổi so với cuối th&aacute;ng 11.

Trong th&aacute;ng 12, 3 m&atilde; cổ phiếu trong danh mục tăng mạnh nhất l&agrave; <a class='symbol'>BVH</a>, TCBS v&agrave; <a class='symbol'>HDG</a>, nhưng chỉ tăng ở mức khi&ecirc;m tốn từ 3,1% đến 4,5%. Ở chiều ngược lại, <a class='symbol'>SHS</a>, <a class='symbol'>VCI</a> v&agrave; <a class='symbol'>STB</a> giảm mạnh nhất, từ 8,7%-12,4%.

Tại ng&agrave;y 31/12/2025, danh mục quỹ quản l&yacute; c&oacute; gi&aacute; trị 924,7 triệu euro, tương đương 28.290 tỷ đồng.

V&igrave; sao PYN Elite kh&ocirc;ng mua cổ phiếu nh&oacute;m Vin?

Trước sự ch&ecirc;nh lệch giữa hiệu suất VN-Index v&agrave; PYN Elite, người đứng đầu quỹ đến từ Phần Lan l&yacute; giải việc kh&ocirc;ng mua v&agrave;o cổ phiếu <a class='symbol'>VIC</a>. Theo đ&oacute;, Vingroup đang hưởng lợi từ đ&agrave; ph&aacute;t triển nhờ c&aacute;c dự &aacute;n lớn. Tuy nhi&ecirc;n, rất kh&oacute; để ước t&iacute;nh d&ograve;ng tiền trong tương lai của doanh nghiệp n&agrave;y th&ocirc;ng qua c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh.

Theo PYN Elite, Vingroup tăng cường vay nợ trong những năm gần đ&acirc;y. Một trong hai trụ cột ch&iacute;nh của tập đo&agrave;n l&agrave; xe điện đ&atilde; &quot;hấp thụ gần như to&agrave;n bộ lợi nhuận&quot; m&agrave; trụ cột bất động sản nh&agrave; ở mang lại. Hơn nữa, c&aacute;c khoản phải thu v&agrave; nợ giữa c&aacute;c c&ocirc;ng ty con trong hệ sinh th&aacute;i của tập đo&agrave;n cũng phức tạp.

&Ocirc;ng Deryng n&oacute;i th&ecirc;m rằng trong v&agrave;i năm gần đ&acirc;y, những nh&agrave; đầu tư ngoại chuy&ecirc;n nghiệp đ&atilde; giảm tỷ trọng cổ phiếu &ldquo;nh&agrave;&rdquo; Vingroup. Đơn cử như tỷ lệ sở hữu nước ngo&agrave;i tại <a class='symbol'>VIC</a> đ&atilde; giảm từ 10% xuống chỉ c&ograve;n 3% trong năm 2025.

C&aacute;c quỹ lớn đang hoạt động t&iacute;ch cực nhất tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cũng giảm tỷ trọng hoặc kh&ocirc;ng nắm giữ cổ phiếu n&agrave;y trong năm 2025. &ldquo;Bởi thế, tất cả quỹ n&agrave;y đ&atilde; ghi nhận hiệu suất năm 2025 thấp hơn hẳn so với chỉ số chung&rdquo;, &ocirc;ng Deryng chia sẻ, điểm t&ecirc;n một số quỹ như VEIL, KIM v&agrave; VOF.

<a href="https://nhadautu.vn/hieu-suat-nam-2025-thua-xa-vn-index-pyn-elite-do-loi-cho-nhom-vingroup-d102226.html">Link gốc</a>

Quỹ PYN Elite cho rằng nếu không tính 4 cổ phiếu “nhà” Vin, mức tăng của VN-Index trong năm 2025 vẫn thua hiệu suất của quỹ này.


Quỹ PYN Elite cho rằng nếu kh&ocirc;ng t&iacute;nh 4 cổ phiếu &ldquo;nh&agrave;&rdquo; Vin, mức tăng của VN-Index trong năm 2025 vẫn thua hiệu suất của quỹ n&agrave;y.

Quỹ đầu tư PYN Elite của Phần Lan, một trong những quỹ ngoại lớn nhất tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam, cho biết quỹ đạt hiệu suất dương 2,86% trong th&aacute;ng 12/2025, chấm dứt chuỗi 3 th&aacute;ng &acirc;m li&ecirc;n tiếp.

Nhờ đ&oacute;, cả năm ngo&aacute;i &ldquo;c&aacute; mập&rdquo; n&agrave;y đạt hiệu suất 17,38%, thấp hơn nhiều so với mức tăng 40,9% của chỉ số VN-Index, quỹ cho biết trong một th&ocirc;ng b&aacute;o h&agrave;ng th&aacute;ng v&agrave; một b&igrave;nh luận ri&ecirc;ng rẽ.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260111/images/image(5).png" style="height:368px; width:600px" /> 
&Ocirc;ng Petri Deryng, Gi&aacute;m đốc Danh mục quỹ PYN Elite. Ảnh: VnEconomy

L&yacute; giải cho việc hiệu suất của quỹ thua xa VN-Index trong năm 2025, &ocirc;ng Petri Deryng, người đứng đầu PYN Elite cho biết, hiện tượng tăng gi&aacute; &ldquo;b&ugrave;ng nổ&rdquo; của cổ phiếu Tập đo&agrave;n Vingroup (VIC) gi&uacute;p VN-Index tăng vượt trội trong năm ngo&aacute;i.

Cả năm, cổ phiếu VIC tăng 736%, qua đ&oacute; chiếm tỷ trọng 16% trong VN-Index. Nếu t&iacute;nh c&aacute;c cổ phiếu kh&aacute;c c&ugrave;ng &ldquo;họ Vin&rdquo;, tỷ trọng đ&oacute; vượt mức 20%. Cuối năm 2025, gi&aacute; trị vốn h&oacute;a của VIC đạt 42 tỷ euro, trở th&agrave;nh c&ocirc;ng ty lớn nhất tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam.

&ldquo;Nếu kh&ocirc;ng t&iacute;nh 4 cổ phiếu &lsquo;nh&agrave; Vin&rsquo;, th&igrave; mức tăng của chỉ số VN-Index sẽ chỉ l&agrave; 12,9%&rdquo;, &ocirc;ng Derying nhấn mạnh.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260111/images/image(4).png" style="height:361px; width:600px" /> 
So s&aacute;nh hiệu suất của quỹ PYN Elite với chỉ số VN-Index v&agrave; VN-Index kh&ocirc;ng bao gồm nh&oacute;m Vin. Nguồn: PYN Elite

Trước đ&oacute;, trong thư gửi nh&agrave; đầu tư v&agrave;o cuối th&aacute;ng 12/2025, &ocirc;ng Deryng đề cập tới việc nhiều người đ&ugrave;a rằng năm nay VN-Index n&ecirc;n được gọi l&agrave; &quot;VIN-Index&quot;, do chỉ một nh&oacute;m doanh nghiệp đ&atilde; chi phối gần như to&agrave;n bộ diễn biến của chỉ số.

N&oacute;i th&ecirc;m về sự biến động hiệu suất, &ocirc;ng Derying cho biết PYN Elite c&oacute; mức l&atilde;i &ldquo;tuyệt vời&rdquo; 30% trong 9 th&aacute;ng đầu năm 2025 nhờ c&aacute;c cổ phiếu được chọn lọc kỹ c&agrave;ng, nhưng kh&ocirc;ng nắm giữ cổ phiếu &ldquo;họ Vin&rdquo; n&agrave;o.

Tuy nhi&ecirc;n, trong qu&yacute; IV, cổ phiếu Việt Nam giảm tr&ecirc;n diện rộng, bao gồm c&aacute;c cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, t&agrave;i ch&iacute;nh. Trong khi đ&oacute;, gi&aacute; cổ phiếu VIC tiếp tục tăng vượt trội. &ldquo;Khoảng thời gian 3 th&aacute;ng đ&oacute; t&aacute;c động nặng nề đến lợi nhuận cả năm của PYN Elite&rdquo;, &ocirc;ng Derying giải th&iacute;ch.

Một nguy&ecirc;n nh&acirc;n kh&aacute;c khiến danh mục của PYN Elite giảm l&atilde;i l&agrave; sự l&ecirc;n gi&aacute; của đồng euro trong năm ngo&aacute;i. Tuy thế, quỹ n&agrave;y đ&atilde; quản l&yacute; tốt sự tăng gi&aacute; của đồng euro th&ocirc;ng qua ph&ograve;ng hộ tỷ gi&aacute; EUR/USD.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260111/images/image(3).png" style="height:184px; width:600px" /> 
Top 10 m&atilde; cổ phiếu trong danh mục PYN Elite t&iacute;nh đến 31/12/2025 v&agrave; c&aacute;c cổ phiếu tăng/giảm mạnh nhất trong th&aacute;ng 12/2025. Nguồn: B&aacute;o c&aacute;o PYN Elite

T&iacute;nh đến cuối năm 2025, một nửa trong số top 10 m&atilde; cổ phiếu trong danh mục của PYN Elite thuộc lĩnh vực ng&acirc;n h&agrave;ng, t&agrave;i ch&iacute;nh bao gồm Sacombank, MBBank, OC Bank, VIB v&agrave; TCBS. Vị tr&iacute; tỷ trọng của c&aacute;c m&atilde; cổ phiếu hầu như kh&ocirc;ng đổi so với cuối th&aacute;ng 11.

Trong th&aacute;ng 12, 3 m&atilde; cổ phiếu trong danh mục tăng mạnh nhất l&agrave; BVH, TCBS v&agrave; HDG, nhưng chỉ tăng ở mức khi&ecirc;m tốn từ 3,1% đến 4,5%. Ở chiều ngược lại, SHS, VCI v&agrave; STB giảm mạnh nhất, từ 8,7%-12,4%.

Tại ng&agrave;y 31/12/2025, danh mục quỹ quản l&yacute; c&oacute; gi&aacute; trị 924,7 triệu euro, tương đương 28.290 tỷ đồng.

V&igrave; sao PYN Elite kh&ocirc;ng mua cổ phiếu nh&oacute;m Vin?

Trước sự ch&ecirc;nh lệch giữa hiệu suất VN-Index v&agrave; PYN Elite, người đứng đầu quỹ đến từ Phần Lan l&yacute; giải việc kh&ocirc;ng mua v&agrave;o cổ phiếu VIC. Theo đ&oacute;, Vingroup đang hưởng lợi từ đ&agrave; ph&aacute;t triển nhờ c&aacute;c dự &aacute;n lớn. Tuy nhi&ecirc;n, rất kh&oacute; để ước t&iacute;nh d&ograve;ng tiền trong tương lai của doanh nghiệp n&agrave;y th&ocirc;ng qua c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh.

Theo PYN Elite, Vingroup tăng cường vay nợ trong những năm gần đ&acirc;y. Một trong hai trụ cột ch&iacute;nh của tập đo&agrave;n l&agrave; xe điện đ&atilde; &quot;hấp thụ gần như to&agrave;n bộ lợi nhuận&quot; m&agrave; trụ cột bất động sản nh&agrave; ở mang lại. Hơn nữa, c&aacute;c khoản phải thu v&agrave; nợ giữa c&aacute;c c&ocirc;ng ty con trong hệ sinh th&aacute;i của tập đo&agrave;n cũng phức tạp.

&Ocirc;ng Deryng n&oacute;i th&ecirc;m rằng trong v&agrave;i năm gần đ&acirc;y, những nh&agrave; đầu tư ngoại chuy&ecirc;n nghiệp đ&atilde; giảm tỷ trọng cổ phiếu &ldquo;nh&agrave;&rdquo; Vingroup. Đơn cử như tỷ lệ sở hữu nước ngo&agrave;i tại VIC đ&atilde; giảm từ 10% xuống chỉ c&ograve;n 3% trong năm 2025.

C&aacute;c quỹ lớn đang hoạt động t&iacute;ch cực nhất tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cũng giảm tỷ trọng hoặc kh&ocirc;ng nắm giữ cổ phiếu n&agrave;y trong năm 2025. &ldquo;Bởi thế, tất cả quỹ n&agrave;y đ&atilde; ghi nhận hiệu suất năm 2025 thấp hơn hẳn so với chỉ số chung&rdquo;, &ocirc;ng Deryng chia sẻ, điểm t&ecirc;n một số quỹ như VEIL, KIM v&agrave; VOF.

<a href="https://nhadautu.vn/hieu-suat-nam-2025-thua-xa-vn-index-pyn-elite-do-loi-cho-nhom-vingroup-d102226.html">Link gốc</a>