Quỹ PYN Elite cho rằng nếu kh&ocirc;ng t&iacute;nh 4 cổ phiếu &ldquo;nh&agrave;&rdquo; Vin, mức tăng của VN-Index trong năm 2025 vẫn thua hiệu suất của quỹ n&agrave;y.

Quỹ đầu tư PYN Elite của Phần Lan, một trong những quỹ ngoại lớn nhất tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam, cho biết quỹ đạt hiệu suất dương 2,86% trong th&aacute;ng 12/2025, chấm dứt chuỗi 3 th&aacute;ng &acirc;m li&ecirc;n tiếp.

Nhờ đ&oacute;, cả năm ngo&aacute;i &ldquo;c&aacute; mập&rdquo; n&agrave;y đạt hiệu suất 17,38%, thấp hơn nhiều so với mức tăng 40,9% của chỉ số VN-Index, quỹ cho biết trong một th&ocirc;ng b&aacute;o h&agrave;ng th&aacute;ng v&agrave; một b&igrave;nh luận ri&ecirc;ng rẽ.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260111/images/image(5).png" style="height:368px; width:600px"> 
&Ocirc;ng Petri Deryng, Gi&aacute;m đốc Danh mục quỹ PYN Elite. Ảnh: VnEconomy

L&yacute; giải cho việc hiệu suất của quỹ thua xa VN-Index trong năm 2025, &ocirc;ng Petri Deryng, người đứng đầu PYN Elite cho biết, hiện tượng tăng gi&aacute; &ldquo;b&ugrave;ng nổ&rdquo; của cổ phiếu Tập đo&agrave;n Vingroup (<a class='symbol'>VIC</a>) gi&uacute;p VN-Index tăng vượt trội trong năm ngo&aacute;i.

Cả năm, cổ phiếu <a class='symbol'>VIC</a> tăng 736%, qua đ&oacute; chiếm tỷ trọng 16% trong VN-Index. Nếu t&iacute;nh c&aacute;c cổ phiếu kh&aacute;c c&ugrave;ng &ldquo;họ Vin&rdquo;, tỷ trọng đ&oacute; vượt mức 20%. Cuối năm 2025, gi&aacute; trị vốn h&oacute;a của <a class='symbol'>VIC</a> đạt 42 tỷ euro, trở th&agrave;nh c&ocirc;ng ty lớn nhất tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam.

&ldquo;Nếu kh&ocirc;ng t&iacute;nh 4 cổ phiếu &lsquo;nh&agrave; Vin&rsquo;, th&igrave; mức tăng của chỉ số VN-Index sẽ chỉ l&agrave; 12,9%&rdquo;, &ocirc;ng Derying nhấn mạnh.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260111/images/image(4).png" style="height:361px; width:600px"> 
So s&aacute;nh hiệu suất của quỹ PYN Elite với chỉ số VN-Index v&agrave; VN-Index kh&ocirc;ng bao gồm nh&oacute;m Vin. Nguồn: PYN Elite

Trước đ&oacute;, trong thư gửi nh&agrave; đầu tư v&agrave;o cuối th&aacute;ng 12/2025, &ocirc;ng Deryng đề cập tới việc nhiều người đ&ugrave;a rằng năm nay VN-Index n&ecirc;n được gọi l&agrave; &quot;VIN-Index&quot;, do chỉ một nh&oacute;m doanh nghiệp đ&atilde; chi phối gần như to&agrave;n bộ diễn biến của chỉ số.

N&oacute;i th&ecirc;m về sự biến động hiệu suất, &ocirc;ng Derying cho biết PYN Elite c&oacute; mức l&atilde;i &ldquo;tuyệt vời&rdquo; 30% trong 9 th&aacute;ng đầu năm 2025 nhờ c&aacute;c cổ phiếu được chọn lọc kỹ c&agrave;ng, nhưng kh&ocirc;ng nắm giữ cổ phiếu &ldquo;họ Vin&rdquo; n&agrave;o.

Tuy nhi&ecirc;n, trong qu&yacute; IV, cổ phiếu Việt Nam giảm tr&ecirc;n diện rộng, bao gồm c&aacute;c cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, t&agrave;i ch&iacute;nh. Trong khi đ&oacute;, gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>VIC</a> tiếp tục tăng vượt trội. &ldquo;Khoảng thời gian 3 th&aacute;ng đ&oacute; t&aacute;c động nặng nề đến lợi nhuận cả năm của PYN Elite&rdquo;, &ocirc;ng Derying giải th&iacute;ch.

Một nguy&ecirc;n nh&acirc;n kh&aacute;c khiến danh mục của PYN Elite giảm l&atilde;i l&agrave; sự l&ecirc;n gi&aacute; của đồng euro trong năm ngo&aacute;i. Tuy thế, quỹ n&agrave;y đ&atilde; quản l&yacute; tốt sự tăng gi&aacute; của đồng euro th&ocirc;ng qua ph&ograve;ng hộ tỷ gi&aacute; EUR/USD.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260111/images/image(3).png" style="height:184px; width:600px"> 
Top 10 m&atilde; cổ phiếu trong danh mục PYN Elite t&iacute;nh đến 31/12/2025 v&agrave; c&aacute;c cổ phiếu tăng/giảm mạnh nhất trong th&aacute;ng 12/2025. Nguồn: B&aacute;o c&aacute;o PYN Elite

T&iacute;nh đến cuối năm 2025, một nửa trong số top 10 m&atilde; cổ phiếu trong danh mục của PYN Elite thuộc lĩnh vực ng&acirc;n h&agrave;ng, t&agrave;i ch&iacute;nh bao gồm Sacombank, MBBank, OC Bank, <a class='symbol'>VIB</a> v&agrave; TCBS. Vị tr&iacute; tỷ trọng của c&aacute;c m&atilde; cổ phiếu hầu như kh&ocirc;ng đổi so với cuối th&aacute;ng 11.

Trong th&aacute;ng 12, 3 m&atilde; cổ phiếu trong danh mục tăng mạnh nhất l&agrave; <a class='symbol'>BVH</a>, TCBS v&agrave; <a class='symbol'>HDG</a>, nhưng chỉ tăng ở mức khi&ecirc;m tốn từ 3,1% đến 4,5%. Ở chiều ngược lại, <a class='symbol'>SHS</a>, <a class='symbol'>VCI</a> v&agrave; <a class='symbol'>STB</a> giảm mạnh nhất, từ 8,7%-12,4%.

Tại ng&agrave;y 31/12/2025, danh mục quỹ quản l&yacute; c&oacute; gi&aacute; trị 924,7 triệu euro, tương đương 28.290 tỷ đồng.

V&igrave; sao PYN Elite kh&ocirc;ng mua cổ phiếu nh&oacute;m Vin?

Trước sự ch&ecirc;nh lệch giữa hiệu suất VN-Index v&agrave; PYN Elite, người đứng đầu quỹ đến từ Phần Lan l&yacute; giải việc kh&ocirc;ng mua v&agrave;o cổ phiếu <a class='symbol'>VIC</a>. Theo đ&oacute;, Vingroup đang hưởng lợi từ đ&agrave; ph&aacute;t triển nhờ c&aacute;c dự &aacute;n lớn. Tuy nhi&ecirc;n, rất kh&oacute; để ước t&iacute;nh d&ograve;ng tiền trong tương lai của doanh nghiệp n&agrave;y th&ocirc;ng qua c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh.

Theo PYN Elite, Vingroup tăng cường vay nợ trong những năm gần đ&acirc;y. Một trong hai trụ cột ch&iacute;nh của tập đo&agrave;n l&agrave; xe điện đ&atilde; &quot;hấp thụ gần như to&agrave;n bộ lợi nhuận&quot; m&agrave; trụ cột bất động sản nh&agrave; ở mang lại. Hơn nữa, c&aacute;c khoản phải thu v&agrave; nợ giữa c&aacute;c c&ocirc;ng ty con trong hệ sinh th&aacute;i của tập đo&agrave;n cũng phức tạp.

&Ocirc;ng Deryng n&oacute;i th&ecirc;m rằng trong v&agrave;i năm gần đ&acirc;y, những nh&agrave; đầu tư ngoại chuy&ecirc;n nghiệp đ&atilde; giảm tỷ trọng cổ phiếu &ldquo;nh&agrave;&rdquo; Vingroup. Đơn cử như tỷ lệ sở hữu nước ngo&agrave;i tại <a class='symbol'>VIC</a> đ&atilde; giảm từ 10% xuống chỉ c&ograve;n 3% trong năm 2025.

C&aacute;c quỹ lớn đang hoạt động t&iacute;ch cực nhất tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cũng giảm tỷ trọng hoặc kh&ocirc;ng nắm giữ cổ phiếu n&agrave;y trong năm 2025. &ldquo;Bởi thế, tất cả quỹ n&agrave;y đ&atilde; ghi nhận hiệu suất năm 2025 thấp hơn hẳn so với chỉ số chung&rdquo;, &ocirc;ng Deryng chia sẻ, điểm t&ecirc;n một số quỹ như VEIL, KIM v&agrave; VOF.

<a href="https://nhadautu.vn/hieu-suat-nam-2025-thua-xa-vn-index-pyn-elite-do-loi-cho-nhom-vingroup-d102226.html">Link gốc</a>

Quỹ PYN Elite cho rằng nếu không tính 4 cổ phiếu “nhà” Vin, mức tăng của VN-Index trong năm 2025 vẫn thua hiệu suất của quỹ này.


Quỹ PYN Elite cho rằng nếu kh&ocirc;ng t&iacute;nh 4 cổ phiếu &ldquo;nh&agrave;&rdquo; Vin, mức tăng của VN-Index trong năm 2025 vẫn thua hiệu suất của quỹ n&agrave;y.

Quỹ đầu tư PYN Elite của Phần Lan, một trong những quỹ ngoại lớn nhất tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam, cho biết quỹ đạt hiệu suất dương 2,86% trong th&aacute;ng 12/2025, chấm dứt chuỗi 3 th&aacute;ng &acirc;m li&ecirc;n tiếp.

Nhờ đ&oacute;, cả năm ngo&aacute;i &ldquo;c&aacute; mập&rdquo; n&agrave;y đạt hiệu suất 17,38%, thấp hơn nhiều so với mức tăng 40,9% của chỉ số VN-Index, quỹ cho biết trong một th&ocirc;ng b&aacute;o h&agrave;ng th&aacute;ng v&agrave; một b&igrave;nh luận ri&ecirc;ng rẽ.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260111/images/image(5).png" style="height:368px; width:600px" /> 
&Ocirc;ng Petri Deryng, Gi&aacute;m đốc Danh mục quỹ PYN Elite. Ảnh: VnEconomy

L&yacute; giải cho việc hiệu suất của quỹ thua xa VN-Index trong năm 2025, &ocirc;ng Petri Deryng, người đứng đầu PYN Elite cho biết, hiện tượng tăng gi&aacute; &ldquo;b&ugrave;ng nổ&rdquo; của cổ phiếu Tập đo&agrave;n Vingroup (VIC) gi&uacute;p VN-Index tăng vượt trội trong năm ngo&aacute;i.

Cả năm, cổ phiếu VIC tăng 736%, qua đ&oacute; chiếm tỷ trọng 16% trong VN-Index. Nếu t&iacute;nh c&aacute;c cổ phiếu kh&aacute;c c&ugrave;ng &ldquo;họ Vin&rdquo;, tỷ trọng đ&oacute; vượt mức 20%. Cuối năm 2025, gi&aacute; trị vốn h&oacute;a của VIC đạt 42 tỷ euro, trở th&agrave;nh c&ocirc;ng ty lớn nhất tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam.

&ldquo;Nếu kh&ocirc;ng t&iacute;nh 4 cổ phiếu &lsquo;nh&agrave; Vin&rsquo;, th&igrave; mức tăng của chỉ số VN-Index sẽ chỉ l&agrave; 12,9%&rdquo;, &ocirc;ng Derying nhấn mạnh.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260111/images/image(4).png" style="height:361px; width:600px" /> 
So s&aacute;nh hiệu suất của quỹ PYN Elite với chỉ số VN-Index v&agrave; VN-Index kh&ocirc;ng bao gồm nh&oacute;m Vin. Nguồn: PYN Elite

Trước đ&oacute;, trong thư gửi nh&agrave; đầu tư v&agrave;o cuối th&aacute;ng 12/2025, &ocirc;ng Deryng đề cập tới việc nhiều người đ&ugrave;a rằng năm nay VN-Index n&ecirc;n được gọi l&agrave; &quot;VIN-Index&quot;, do chỉ một nh&oacute;m doanh nghiệp đ&atilde; chi phối gần như to&agrave;n bộ diễn biến của chỉ số.

N&oacute;i th&ecirc;m về sự biến động hiệu suất, &ocirc;ng Derying cho biết PYN Elite c&oacute; mức l&atilde;i &ldquo;tuyệt vời&rdquo; 30% trong 9 th&aacute;ng đầu năm 2025 nhờ c&aacute;c cổ phiếu được chọn lọc kỹ c&agrave;ng, nhưng kh&ocirc;ng nắm giữ cổ phiếu &ldquo;họ Vin&rdquo; n&agrave;o.

Tuy nhi&ecirc;n, trong qu&yacute; IV, cổ phiếu Việt Nam giảm tr&ecirc;n diện rộng, bao gồm c&aacute;c cổ phiếu ng&acirc;n h&agrave;ng, t&agrave;i ch&iacute;nh. Trong khi đ&oacute;, gi&aacute; cổ phiếu VIC tiếp tục tăng vượt trội. &ldquo;Khoảng thời gian 3 th&aacute;ng đ&oacute; t&aacute;c động nặng nề đến lợi nhuận cả năm của PYN Elite&rdquo;, &ocirc;ng Derying giải th&iacute;ch.

Một nguy&ecirc;n nh&acirc;n kh&aacute;c khiến danh mục của PYN Elite giảm l&atilde;i l&agrave; sự l&ecirc;n gi&aacute; của đồng euro trong năm ngo&aacute;i. Tuy thế, quỹ n&agrave;y đ&atilde; quản l&yacute; tốt sự tăng gi&aacute; của đồng euro th&ocirc;ng qua ph&ograve;ng hộ tỷ gi&aacute; EUR/USD.

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20260111/images/image(3).png" style="height:184px; width:600px" /> 
Top 10 m&atilde; cổ phiếu trong danh mục PYN Elite t&iacute;nh đến 31/12/2025 v&agrave; c&aacute;c cổ phiếu tăng/giảm mạnh nhất trong th&aacute;ng 12/2025. Nguồn: B&aacute;o c&aacute;o PYN Elite

T&iacute;nh đến cuối năm 2025, một nửa trong số top 10 m&atilde; cổ phiếu trong danh mục của PYN Elite thuộc lĩnh vực ng&acirc;n h&agrave;ng, t&agrave;i ch&iacute;nh bao gồm Sacombank, MBBank, OC Bank, VIB v&agrave; TCBS. Vị tr&iacute; tỷ trọng của c&aacute;c m&atilde; cổ phiếu hầu như kh&ocirc;ng đổi so với cuối th&aacute;ng 11.

Trong th&aacute;ng 12, 3 m&atilde; cổ phiếu trong danh mục tăng mạnh nhất l&agrave; BVH, TCBS v&agrave; HDG, nhưng chỉ tăng ở mức khi&ecirc;m tốn từ 3,1% đến 4,5%. Ở chiều ngược lại, SHS, VCI v&agrave; STB giảm mạnh nhất, từ 8,7%-12,4%.

Tại ng&agrave;y 31/12/2025, danh mục quỹ quản l&yacute; c&oacute; gi&aacute; trị 924,7 triệu euro, tương đương 28.290 tỷ đồng.

V&igrave; sao PYN Elite kh&ocirc;ng mua cổ phiếu nh&oacute;m Vin?

Trước sự ch&ecirc;nh lệch giữa hiệu suất VN-Index v&agrave; PYN Elite, người đứng đầu quỹ đến từ Phần Lan l&yacute; giải việc kh&ocirc;ng mua v&agrave;o cổ phiếu VIC. Theo đ&oacute;, Vingroup đang hưởng lợi từ đ&agrave; ph&aacute;t triển nhờ c&aacute;c dự &aacute;n lớn. Tuy nhi&ecirc;n, rất kh&oacute; để ước t&iacute;nh d&ograve;ng tiền trong tương lai của doanh nghiệp n&agrave;y th&ocirc;ng qua c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh t&agrave;i ch&iacute;nh.

Theo PYN Elite, Vingroup tăng cường vay nợ trong những năm gần đ&acirc;y. Một trong hai trụ cột ch&iacute;nh của tập đo&agrave;n l&agrave; xe điện đ&atilde; &quot;hấp thụ gần như to&agrave;n bộ lợi nhuận&quot; m&agrave; trụ cột bất động sản nh&agrave; ở mang lại. Hơn nữa, c&aacute;c khoản phải thu v&agrave; nợ giữa c&aacute;c c&ocirc;ng ty con trong hệ sinh th&aacute;i của tập đo&agrave;n cũng phức tạp.

&Ocirc;ng Deryng n&oacute;i th&ecirc;m rằng trong v&agrave;i năm gần đ&acirc;y, những nh&agrave; đầu tư ngoại chuy&ecirc;n nghiệp đ&atilde; giảm tỷ trọng cổ phiếu &ldquo;nh&agrave;&rdquo; Vingroup. Đơn cử như tỷ lệ sở hữu nước ngo&agrave;i tại VIC đ&atilde; giảm từ 10% xuống chỉ c&ograve;n 3% trong năm 2025.

C&aacute;c quỹ lớn đang hoạt động t&iacute;ch cực nhất tr&ecirc;n thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cũng giảm tỷ trọng hoặc kh&ocirc;ng nắm giữ cổ phiếu n&agrave;y trong năm 2025. &ldquo;Bởi thế, tất cả quỹ n&agrave;y đ&atilde; ghi nhận hiệu suất năm 2025 thấp hơn hẳn so với chỉ số chung&rdquo;, &ocirc;ng Deryng chia sẻ, điểm t&ecirc;n một số quỹ như VEIL, KIM v&agrave; VOF.

<a href="https://nhadautu.vn/hieu-suat-nam-2025-thua-xa-vn-index-pyn-elite-do-loi-cho-nhom-vingroup-d102226.html">Link gốc</a>

Thị trường

Nhà đầu tư

Hiệu suất năm 2025 thua xa VN-Index, PYN Elite ‘đổ lỗi’ cho nhóm Vingroup

Nguyễn Đình Trung

Đu theo &#244;ng n&#224;y l&#224; m&#233;o m&#245;m

Tài khoản trading

Quỹ n&#224;y chuẩn bị v&#224;o t&#249; :) d&#225;m n&#243;i xấu đại ca

Quỹ này chuẩn bị vào tù :) dám nói xấu đại ca

Jess Tran

đ&#250;ng rồi b&#225;c ạ. Đấy l&#224; t&#237;nh từ đầu 2025 đến hết năm, nhưng nhiều NĐT đu đỉnh từ cuối 2024 n&#234;n đến hiện tại performance c&#243; khi vẫn lỗ.

đúng rồi bác ạ. Đấy là tính từ đầu 2025 đến hết năm, nhưng nhiều NĐT đu đỉnh từ cuối 2024 nên đến hiện tại performance có khi vẫn lỗ.

Nhật Quang Nướng Cà Tím

Phạm Việt

nếu xem chỉ số midcap th&#236; cũng chỉ l&#227;i tầm 16-17% th&#244;i.

nếu xem chỉ số midcap thì cũng chỉ lãi tầm 16-17% thôi.

Mai n&#243; s&#224;n cho a nha trước a cũng n&#243;i n&#243; s&#224;n lu&#244;n

Mai nó sàn cho a nha trước a cũng nói nó sàn luôn

Nguyễn Lãm

Đ&#250;ng l&#224; chỉ c&#243; tụi nước ngo&#224;i mới n&#243;i thẳng thắn tr&#234;n b&#225;o vậy được, chứ VN c&#243; &#244;ng n&#224;o n&#243;i thẳng vậy đ&#226;u, kkk


Đúng là chỉ có tụi nước ngoài mới nói thẳng thắn trên báo vậy được, chứ VN có ông nào nói thẳng vậy đâu, kkk


1T-FUND

Tt sideway v&#224; giảm chỉ mỗi con vượn ng&#225;o gi&#225;, l&#227;i nhi&#234;u đ&#243; l&#224; tốt rồi. 

Tt sideway và giảm chỉ mỗi con vượn ngáo giá, lãi nhiêu đó là tốt rồi. 

Mr. Market

Chỉ số b&#226;y giờ ko c&#243; &#253; nghĩa g&#236; v&#236; qu&#225; m&#233;o m&#243;. Nhiều cp đang về s&#225;t gi&#225; c&#225;ch đ&#226;y 1 năm, nhất l&#224; nh&#243;m BĐS, c&#243; thể n&#243;i cp BĐS l&#224; &quot;th&#250;i&quot; nhất. TT từ th&#225;ng 9 đ&#227; ph&#226;n h&#243;a mạnh. T&#244;i chỉ chọn giữ lại cp ng&#224;nh sx c&#243; nền tảng t&#224;i ch&#237;nh v&#224; sxkd ổn định, tăng trưởng, c&#242;n lại gửi tk hết, kể cả nh&#243;m cp ck cũng ko quan t&#226;m, nh&#243;m n&#224;y tuy đ&#227; giảm mạnh nhưng rất pha lo&#227;ng. Quỹ mở đa số từ T9 đến nay NAV đều cụt, nhưng trong tuần qua quỹ VMEEF của Vinacapital đột nhi&#234;n tăng rất mạnh nhờ BVH v&#224; VCB 

Chỉ số bây giờ ko có ý nghĩa gì vì quá méo mó. Nhiều cp đang về sát giá cách đây 1 năm, nhất là nhóm BĐS, có thể nói cp BĐS là "thúi" nhất. TT từ tháng 9 đã phân hóa mạnh. Tôi chỉ chọn giữ lại cp ngành sx có nền tảng tài chính và sxkd ổn định, tăng trưởng, còn lại gửi tk hết, kể cả nhóm cp ck cũng ko quan tâm, nhóm này tuy đã giảm mạnh nhưng rất pha loãng. Quỹ mở đa số từ T9 đến nay NAV đều cụt, nhưng trong tuần qua quỹ VMEEF của Vinacapital đột nhiên tăng rất mạnh nhờ BVH và VCB 

Lã Vọng

quỹ m&#224; thắng th&#236; nhỏ lẻ thua sạch kkkk

quỹ mà thắng thì nhỏ lẻ thua sạch kkkk

Anh Phan

17.38% l&#224; tốt rồi. Năm nay Vin-Index k&#233;o ảo thế th&#236; chỉ quỹ n&#224;o nắm 100% h&#224;ng họ nh&#224; VIC th&#236; mới đạt được performance bằng VNIndex.

17.38% là tốt rồi. Năm nay Vin-Index kéo ảo thế thì chỉ quỹ nào nắm 100% hàng họ nhà VIC thì mới đạt được performance bằng VNIndex.