Đầu năm 2024, giới đầu tư c&oacute; c&ugrave;ng nhận định cho rằng, đầu tư c&ocirc;ng sẽ l&agrave; nh&oacute;m cổ phiếu dẫn s&oacute;ng thị trường. Thế nhưng, đến nay đa phần nh&agrave; đầu tư nắm giữ nh&oacute;m n&agrave;y đều kh&ocirc;ng c&oacute; l&atilde;i, thậm ch&iacute; thua lỗ.&nbsp;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250225/images/image(36).png" style="height:346px; width:601px">

2024: Từ kỳ vọng th&agrave;nh thất vọng

CTCP Đầu tư giao th&ocirc;ng Đ&egrave;o Cả (<a class='symbol'>HHV</a>) l&agrave; doanh nghiệp x&acirc;y dựng hạ tầng v&agrave; vận h&agrave;nh trạm BOT, thuộc hệ sinh th&aacute;i của Tập đo&agrave;n Đ&egrave;o Cả (DCG). Với năng lực thi c&ocirc;ng cao v&agrave; &aacute;p dụng nhiều c&ocirc;ng nghệ ti&ecirc;n tiến, <a class='symbol'>HHV</a> được tin tưởng thi c&ocirc;ng c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh ti&ecirc;u biểu như hầm Đ&egrave;o Cả, hầm Hải V&acirc;n 2 v&agrave; hiện đang tham gia h&agrave;ng loạt g&oacute;i thầu của tuyến cao tốc Bắc Nam.

<a class='symbol'>HHV</a> c&oacute; lợi thế hơn hẳn so với c&aacute;c đối thủ nhờ c&aacute;c yếu tố như: nguồn thu ph&iacute; BOT ổn định (15 trạm), khối lượng c&ocirc;ng việc lớn từ ĐTC v&agrave; hưởng lợi từ vốn ng&acirc;n s&aacute;ch Nh&agrave; nước triển khai trong 2 năm cuối ni&ecirc;n độ t&agrave;i kh&oacute;a 2021-2025.

Nhờ những lợi thế n&ecirc;u tr&ecirc;n, <a class='symbol'>HHV</a> nhận được rất nhiều sự ch&uacute; &yacute; của NĐT v&agrave; được xem l&agrave; m&atilde; ĐTC điển h&igrave;nh tr&ecirc;n thị trường. Thời điểm đầu năm 2024, giới ph&acirc;n t&iacute;ch cũng c&oacute; rất nhiều nhận định hết sức khả quan về <a class='symbol'>HHV</a>. Thậm ch&iacute; c&oacute; c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n (CTCK) c&ograve;n khuyến nghị mua với gi&aacute; mục ti&ecirc;u hơn 21.000 đồng/CP, cao hơn 35% so với mức gi&aacute; thời điểm đ&oacute; l&agrave; 15.700 đồng/CP.

L&yacute; do khiến c&aacute;c CTCK đ&aacute;nh gi&aacute; cao <a class='symbol'>HHV</a> đến từ ch&iacute;nh s&aacute;ch giải ng&acirc;n ĐTC của Ch&iacute;nh phủ, sẽ tạo n&ecirc;n &ldquo;c&uacute; h&iacute;ch&rdquo; tăng trưởng trong năm 2024. Đặc biệt, l&agrave; th&agrave;nh vi&ecirc;n quan trọng của DCG khi sở hữu thương hiệu tốt trong ng&agrave;nh, chuy&ecirc;n thực hiện c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh hầm v&agrave; kết cấu phức tạp, gi&uacute;p cho <a class='symbol'>HHV</a> kh&ocirc;ng chịu nhiều &aacute;p lực về cạnh tranh đấu thầu.

Sau thời gian c&acirc;n nhắc, giữa th&aacute;ng 4-2024, &ocirc;ng H.T., một NĐT tại TPHCM, quyết định &ldquo;full margin&rdquo; <a class='symbol'>HHV</a> gi&aacute; 15.800 đồng/CP, với kỳ vọng CP n&agrave;y sẽ đạt mục ti&ecirc;u vượt mốc 20.000 đồng/CP như dự b&aacute;o của c&aacute;c CTCK.

Tuy nhi&ecirc;n, kể từ khi trở th&agrave;nh cổ đ&ocirc;ng <a class='symbol'>HHV</a>, gi&aacute; CP chỉ đi ngang v&agrave; đi xuống, khiến cho &ocirc;ng H.T. thua lỗ nặng. Cầm cự đến cuối năm 2024, do kh&ocirc;ng chịu nổi &aacute;p lực l&atilde;i vay, cộng với gi&aacute; CP xuống s&acirc;u, &ocirc;ng H.T. đ&agrave;nh cắt lỗ <a class='symbol'>HHV</a> ở mức gi&aacute; chỉ hơn 11.000 đồng/CP.

Cổ đ&ocirc;ng của c&aacute;c doanh nghiệp ĐTC kh&aacute;c tr&ecirc;n thị trường như VCG, FCN, KSB, C4G, PLC&hellip; cũng chịu chung số phận, khi đặt qu&aacute; nhiều kỳ vọng v&agrave;o nh&oacute;m CP n&agrave;y trong năm 2024. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n xuất ph&aacute;t từ tốc độ giải ng&acirc;n ĐTC sau giai đoạn tăng trưởng t&iacute;ch cực bất ngờ rơi v&agrave;o giai đoạn trầm lắng.

Tiến độ giải ng&acirc;n vốn ĐTC bị chậm được l&yacute; giải l&agrave; do việc triển khai Luật Đất đai 2024 c&oacute; hiệu lực từ ng&agrave;y 1-8-2024, l&agrave;m tăng chi ph&iacute; giải ph&oacute;ng mặt bằng v&agrave; tạm dừng một số dự &aacute;n để điều chỉnh. Ngo&agrave;i ra, hiện tượng thiếu hụt vật liệu v&agrave; c&aacute;t san lấp cũng ảnh hưởng đến tiến độ giải ng&acirc;n ĐTC.

2025: Liệu c&oacute; c&ograve;n đến hẹn lại l&ecirc;n?

Sau giai đoạn trầm lắng của năm 2024, ĐTC tiếp tục l&agrave; c&acirc;u chuyện được nhắc đến nhiều nhất trong những th&aacute;ng đầu năm 2025. Theo ph&acirc;n t&iacute;ch của c&aacute;c CTCK, Ch&iacute;nh phủ đang tập trung nguồn lực th&aacute;o gỡ c&aacute;c vướng mắc về ph&aacute;p l&yacute;, song song với việc đẩy mạnh ho&agrave;n thiện c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh trọng điểm như: tuyến cao tốc Bắc - Nam giai đoạn 2, s&acirc;n bay quốc tế Long Th&agrave;nh, đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam. Đặc biệt c&aacute;c hoạt động giải ng&acirc;n ĐTC đầy tham vọng n&agrave;y được xem l&agrave; yếu tố then chốt để đạt được mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP 8% trong năm 2025.

Đến hẹn lại l&ecirc;n, <a class='symbol'>HHV</a> tiếp tục nhận được c&aacute;c khuyến nghị t&iacute;ch cực từ giới ph&acirc;n t&iacute;ch. Theo CTCK ACB (ACBS), gi&aacute; trị backlog (hợp đồng đ&atilde; k&yacute;) ghi nhận đến cuối 2024 của <a class='symbol'>HHV</a> l&agrave; hơn 2.500 tỷ đồng, gấp gần 2,5 lần so với doanh thu mảng x&acirc;y lắp năm 2024. Đ&acirc;y l&agrave; cơ sở để c&ocirc;ng ty tiếp tục ghi nhận tăng trưởng trong giai đoạn 2025-2026 khi c&aacute;c dự &aacute;n bước v&agrave;o giai đoạn ho&agrave;n th&agrave;nh.

Năm 2025, <a class='symbol'>HHV</a> đặt mục ho&agrave;n th&agrave;nh dự &aacute;n Quảng Ng&atilde;i - Ho&agrave;i Nhơn v&agrave;o cuối năm, v&agrave; tập trung đẩy mạnh triển khai dự &aacute;n Đồng Đăng - Tr&agrave; Lĩnh. Trong qu&yacute; IV-2024, <a class='symbol'>HHV</a> đ&atilde; th&ocirc;ng qua việc gia tăng tỷ lệ sở hữu tại dự &aacute;n cao tốc Đồng Đăng - Tr&agrave; Lĩnh từ 15% l&ecirc;n 40%.

ACBS dự ph&oacute;ng kết quả kinh doanh năm 2025 của <a class='symbol'>HHV</a> gần như kh&ocirc;ng đổi, với doanh thu ước đạt gần 3.792 tỷ đồng (tăng 14,6%), v&agrave; lợi nhuận sau thuế đạt hơn 420 tỷ đồng (tăng 9,9%). Gi&aacute; mục ti&ecirc;u cuối năm 2025 hầu như kh&ocirc;ng đổi ở mức 16.000 đồng/CP v&agrave; lặp lại khuyến nghị mua <a class='symbol'>HHV</a>.

Tương tự, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia CTCK Vietcombank (VCBS) kỳ vọng <a class='symbol'>HHV</a> duy tr&igrave; mức tăng trưởng cao trong năm 2025-2026 nhờ c&aacute;c yếu tố: hưởng lợi từ xu hướng tăng tốc giải ng&acirc;n ĐTC; cải thiện hiệu quả kinh doanh tại c&aacute;c dự &aacute;n BOT; gia tăng tỷ lệ lợi &iacute;ch tại c&aacute;c dự &aacute;n PPP mới. VCBS ước t&iacute;nh doanh thu v&agrave; lợi nhuận thuần của <a class='symbol'>HHV</a> trong năm 2025 đạt lần lượt l&agrave; 3.832 tỷ đồng (tăng 15,8%) v&agrave; 511 tỷ đồng (tăng 27,37%).

Từ đ&oacute;, VCBS khuyến nghị &ldquo;mua&rdquo; <a class='symbol'>HHV</a> với mức định gi&aacute; hợp l&yacute; l&agrave; 15.537 đồng/CP. Với mức độ thận trọng hơn, CTCK Mirae Asset (MAS) khuyến nghị &ldquo;tăng tỷ trọng&rdquo; <a class='symbol'>HHV</a> v&agrave; n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u từ 13.000 đồng/CP l&ecirc;n 14.439 đồng/CP.

D&ugrave; nhận được nhiều khuyến nghị t&iacute;ch cực, nhưng tr&ecirc;n s&agrave;n chứng kho&aacute;n <a class='symbol'>HHV</a> vẫn giao dịch kh&aacute; &ldquo;&igrave; ạch&rdquo;. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n khiến cho d&ograve;ng tiền c&ograve;n &ldquo;ngập ngừng&rdquo; với ĐTC, xuất ph&aacute;t từ c&aacute;c rủi ro m&agrave; c&aacute;c doanh nghiệp như <a class='symbol'>HHV</a> đang phải đối mặt. Đơn cử l&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n BOT c&oacute; thể đối mặt với sự bất ổn từ c&aacute;c sự kiện bất khả kh&aacute;ng như: gỡ bỏ trạm thu ph&iacute;, chậm điều chỉnh gi&aacute; v&eacute; v&agrave; miễn giảm ph&iacute;.

Tuy nhi&ecirc;n, g&aacute;nh nặng lớn nhất m&agrave; nh&oacute;m ĐTC l&agrave; chi ph&iacute; l&atilde;i vay. Đ&acirc;y l&agrave; yếu tố g&acirc;y &aacute;p lực lớn nhất l&ecirc;n lợi nhuận, gia tăng tỷ lệ thuận với doanh thu v&agrave; ảnh hưởng nặng nề đến khả năng sinh lời.

Với <a class='symbol'>HHV</a>, NĐT c&ograve;n đối mặt th&ecirc;m một rủi ro nữa, đ&oacute; l&agrave; hiện tượng pha lo&atilde;ng CP. Mới đ&acirc;y, doanh nghiệp th&ocirc;ng qua kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh CP ri&ecirc;ng lẻ cho giai đoạn 2024-2025, dự b&aacute;o huy động 415 tỷ đồng, nhằm mục đ&iacute;ch t&agrave;i trợ vốn cho dự &aacute;n cao tốc Đồng Đăng - Tr&agrave; Lĩnh (dự &aacute;n dự kiến khởi c&ocirc;ng đầu năm 2026).

Nếu theo đuổi mục ti&ecirc;u n&agrave;y, <a class='symbol'>HHV</a> sẽ quay trở lại chu kỳ tăng vốn như đ&atilde; từng thực hiện trước đ&acirc;y, từ đ&oacute; k&eacute;o theo rủi ro pha lo&atilde;ng CP trong ngắn hạn.

Tỷ lệ đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh của <a class='symbol'>HHV</a> vẫn đang thuộc nh&oacute;m cao trong ng&agrave;nh x&acirc;y dựng. Trong bối cảnh Ch&iacute;nh phủ tiếp tục đẩy mạnh giải ng&acirc;n ĐTC cho chu kỳ ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a mới, <a class='symbol'>HHV</a> gặp trở ngại khi kh&oacute; đảm bảo được nguồn lực t&agrave;i ch&iacute;nh t&agrave;i trợ cho c&aacute;c dự &aacute;n mới.

<a href="https://dttc.sggp.org.vn/hhv-co-tiep-tuc-khien-nha-dau-tu-that-vong-post120777.html">Kim Giang-Link gốc</a>

Đầu năm 2024, giới đầu tư có cùng nhận định cho rằng, đầu tư công sẽ là nhóm cổ phiếu dẫn sóng thị trường. Thế nhưng, đến nay đa phần nhà đầu tư nắm giữ nhóm này đều không có lãi, thậm chí thua lỗ. 

Đầu năm 2024, giới đầu tư c&oacute; c&ugrave;ng nhận định cho rằng, đầu tư c&ocirc;ng sẽ l&agrave; nh&oacute;m cổ phiếu dẫn s&oacute;ng thị trường. Thế nhưng, đến nay đa phần nh&agrave; đầu tư nắm giữ nh&oacute;m n&agrave;y đều kh&ocirc;ng c&oacute; l&atilde;i, thậm ch&iacute; thua lỗ.&nbsp;

<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250225/images/image(36).png" style="height:346px; width:601px" />

2024: Từ kỳ vọng th&agrave;nh thất vọng

CTCP Đầu tư giao th&ocirc;ng Đ&egrave;o Cả (HHV) l&agrave; doanh nghiệp x&acirc;y dựng hạ tầng v&agrave; vận h&agrave;nh trạm BOT, thuộc hệ sinh th&aacute;i của Tập đo&agrave;n Đ&egrave;o Cả (DCG). Với năng lực thi c&ocirc;ng cao v&agrave; &aacute;p dụng nhiều c&ocirc;ng nghệ ti&ecirc;n tiến, HHV được tin tưởng thi c&ocirc;ng c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh ti&ecirc;u biểu như hầm Đ&egrave;o Cả, hầm Hải V&acirc;n 2 v&agrave; hiện đang tham gia h&agrave;ng loạt g&oacute;i thầu của tuyến cao tốc Bắc Nam.

HHV c&oacute; lợi thế hơn hẳn so với c&aacute;c đối thủ nhờ c&aacute;c yếu tố như: nguồn thu ph&iacute; BOT ổn định (15 trạm), khối lượng c&ocirc;ng việc lớn từ ĐTC v&agrave; hưởng lợi từ vốn ng&acirc;n s&aacute;ch Nh&agrave; nước triển khai trong 2 năm cuối ni&ecirc;n độ t&agrave;i kh&oacute;a 2021-2025.

Nhờ những lợi thế n&ecirc;u tr&ecirc;n, HHV nhận được rất nhiều sự ch&uacute; &yacute; của NĐT v&agrave; được xem l&agrave; m&atilde; ĐTC điển h&igrave;nh tr&ecirc;n thị trường. Thời điểm đầu năm 2024, giới ph&acirc;n t&iacute;ch cũng c&oacute; rất nhiều nhận định hết sức khả quan về HHV. Thậm ch&iacute; c&oacute; c&ocirc;ng ty chứng kho&aacute;n (CTCK) c&ograve;n khuyến nghị mua với gi&aacute; mục ti&ecirc;u hơn 21.000 đồng/CP, cao hơn 35% so với mức gi&aacute; thời điểm đ&oacute; l&agrave; 15.700 đồng/CP.

L&yacute; do khiến c&aacute;c CTCK đ&aacute;nh gi&aacute; cao HHV đến từ ch&iacute;nh s&aacute;ch giải ng&acirc;n ĐTC của Ch&iacute;nh phủ, sẽ tạo n&ecirc;n &ldquo;c&uacute; h&iacute;ch&rdquo; tăng trưởng trong năm 2024. Đặc biệt, l&agrave; th&agrave;nh vi&ecirc;n quan trọng của DCG khi sở hữu thương hiệu tốt trong ng&agrave;nh, chuy&ecirc;n thực hiện c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh hầm v&agrave; kết cấu phức tạp, gi&uacute;p cho HHV kh&ocirc;ng chịu nhiều &aacute;p lực về cạnh tranh đấu thầu.

Sau thời gian c&acirc;n nhắc, giữa th&aacute;ng 4-2024, &ocirc;ng H.T., một NĐT tại TPHCM, quyết định &ldquo;full margin&rdquo; HHV gi&aacute; 15.800 đồng/CP, với kỳ vọng CP n&agrave;y sẽ đạt mục ti&ecirc;u vượt mốc 20.000 đồng/CP như dự b&aacute;o của c&aacute;c CTCK.

Tuy nhi&ecirc;n, kể từ khi trở th&agrave;nh cổ đ&ocirc;ng HHV, gi&aacute; CP chỉ đi ngang v&agrave; đi xuống, khiến cho &ocirc;ng H.T. thua lỗ nặng. Cầm cự đến cuối năm 2024, do kh&ocirc;ng chịu nổi &aacute;p lực l&atilde;i vay, cộng với gi&aacute; CP xuống s&acirc;u, &ocirc;ng H.T. đ&agrave;nh cắt lỗ HHV ở mức gi&aacute; chỉ hơn 11.000 đồng/CP.

Cổ đ&ocirc;ng của c&aacute;c doanh nghiệp ĐTC kh&aacute;c tr&ecirc;n thị trường như VCG, FCN, KSB, C4G, PLC&hellip; cũng chịu chung số phận, khi đặt qu&aacute; nhiều kỳ vọng v&agrave;o nh&oacute;m CP n&agrave;y trong năm 2024. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n xuất ph&aacute;t từ tốc độ giải ng&acirc;n ĐTC sau giai đoạn tăng trưởng t&iacute;ch cực bất ngờ rơi v&agrave;o giai đoạn trầm lắng.

Tiến độ giải ng&acirc;n vốn ĐTC bị chậm được l&yacute; giải l&agrave; do việc triển khai Luật Đất đai 2024 c&oacute; hiệu lực từ ng&agrave;y 1-8-2024, l&agrave;m tăng chi ph&iacute; giải ph&oacute;ng mặt bằng v&agrave; tạm dừng một số dự &aacute;n để điều chỉnh. Ngo&agrave;i ra, hiện tượng thiếu hụt vật liệu v&agrave; c&aacute;t san lấp cũng ảnh hưởng đến tiến độ giải ng&acirc;n ĐTC.

2025: Liệu c&oacute; c&ograve;n đến hẹn lại l&ecirc;n?

Sau giai đoạn trầm lắng của năm 2024, ĐTC tiếp tục l&agrave; c&acirc;u chuyện được nhắc đến nhiều nhất trong những th&aacute;ng đầu năm 2025. Theo ph&acirc;n t&iacute;ch của c&aacute;c CTCK, Ch&iacute;nh phủ đang tập trung nguồn lực th&aacute;o gỡ c&aacute;c vướng mắc về ph&aacute;p l&yacute;, song song với việc đẩy mạnh ho&agrave;n thiện c&aacute;c c&ocirc;ng tr&igrave;nh trọng điểm như: tuyến cao tốc Bắc - Nam giai đoạn 2, s&acirc;n bay quốc tế Long Th&agrave;nh, đường sắt tốc độ cao Bắc - Nam. Đặc biệt c&aacute;c hoạt động giải ng&acirc;n ĐTC đầy tham vọng n&agrave;y được xem l&agrave; yếu tố then chốt để đạt được mục ti&ecirc;u tăng trưởng GDP 8% trong năm 2025.

Đến hẹn lại l&ecirc;n, HHV tiếp tục nhận được c&aacute;c khuyến nghị t&iacute;ch cực từ giới ph&acirc;n t&iacute;ch. Theo CTCK ACB (ACBS), gi&aacute; trị backlog (hợp đồng đ&atilde; k&yacute;) ghi nhận đến cuối 2024 của HHV l&agrave; hơn 2.500 tỷ đồng, gấp gần 2,5 lần so với doanh thu mảng x&acirc;y lắp năm 2024. Đ&acirc;y l&agrave; cơ sở để c&ocirc;ng ty tiếp tục ghi nhận tăng trưởng trong giai đoạn 2025-2026 khi c&aacute;c dự &aacute;n bước v&agrave;o giai đoạn ho&agrave;n th&agrave;nh.

Năm 2025, HHV đặt mục ho&agrave;n th&agrave;nh dự &aacute;n Quảng Ng&atilde;i - Ho&agrave;i Nhơn v&agrave;o cuối năm, v&agrave; tập trung đẩy mạnh triển khai dự &aacute;n Đồng Đăng - Tr&agrave; Lĩnh. Trong qu&yacute; IV-2024, HHV đ&atilde; th&ocirc;ng qua việc gia tăng tỷ lệ sở hữu tại dự &aacute;n cao tốc Đồng Đăng - Tr&agrave; Lĩnh từ 15% l&ecirc;n 40%.

ACBS dự ph&oacute;ng kết quả kinh doanh năm 2025 của HHV gần như kh&ocirc;ng đổi, với doanh thu ước đạt gần 3.792 tỷ đồng (tăng 14,6%), v&agrave; lợi nhuận sau thuế đạt hơn 420 tỷ đồng (tăng 9,9%). Gi&aacute; mục ti&ecirc;u cuối năm 2025 hầu như kh&ocirc;ng đổi ở mức 16.000 đồng/CP v&agrave; lặp lại khuyến nghị mua HHV.

Tương tự, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia CTCK Vietcombank (VCBS) kỳ vọng HHV duy tr&igrave; mức tăng trưởng cao trong năm 2025-2026 nhờ c&aacute;c yếu tố: hưởng lợi từ xu hướng tăng tốc giải ng&acirc;n ĐTC; cải thiện hiệu quả kinh doanh tại c&aacute;c dự &aacute;n BOT; gia tăng tỷ lệ lợi &iacute;ch tại c&aacute;c dự &aacute;n PPP mới. VCBS ước t&iacute;nh doanh thu v&agrave; lợi nhuận thuần của HHV trong năm 2025 đạt lần lượt l&agrave; 3.832 tỷ đồng (tăng 15,8%) v&agrave; 511 tỷ đồng (tăng 27,37%).

Từ đ&oacute;, VCBS khuyến nghị &ldquo;mua&rdquo; HHV với mức định gi&aacute; hợp l&yacute; l&agrave; 15.537 đồng/CP. Với mức độ thận trọng hơn, CTCK Mirae Asset (MAS) khuyến nghị &ldquo;tăng tỷ trọng&rdquo; HHV v&agrave; n&acirc;ng gi&aacute; mục ti&ecirc;u từ 13.000 đồng/CP l&ecirc;n 14.439 đồng/CP.

D&ugrave; nhận được nhiều khuyến nghị t&iacute;ch cực, nhưng tr&ecirc;n s&agrave;n chứng kho&aacute;n HHV vẫn giao dịch kh&aacute; &ldquo;&igrave; ạch&rdquo;. Nguy&ecirc;n nh&acirc;n khiến cho d&ograve;ng tiền c&ograve;n &ldquo;ngập ngừng&rdquo; với ĐTC, xuất ph&aacute;t từ c&aacute;c rủi ro m&agrave; c&aacute;c doanh nghiệp như HHV đang phải đối mặt. Đơn cử l&agrave; c&aacute;c dự &aacute;n BOT c&oacute; thể đối mặt với sự bất ổn từ c&aacute;c sự kiện bất khả kh&aacute;ng như: gỡ bỏ trạm thu ph&iacute;, chậm điều chỉnh gi&aacute; v&eacute; v&agrave; miễn giảm ph&iacute;.

Tuy nhi&ecirc;n, g&aacute;nh nặng lớn nhất m&agrave; nh&oacute;m ĐTC l&agrave; chi ph&iacute; l&atilde;i vay. Đ&acirc;y l&agrave; yếu tố g&acirc;y &aacute;p lực lớn nhất l&ecirc;n lợi nhuận, gia tăng tỷ lệ thuận với doanh thu v&agrave; ảnh hưởng nặng nề đến khả năng sinh lời.

Với HHV, NĐT c&ograve;n đối mặt th&ecirc;m một rủi ro nữa, đ&oacute; l&agrave; hiện tượng pha lo&atilde;ng CP. Mới đ&acirc;y, doanh nghiệp th&ocirc;ng qua kế hoạch ph&aacute;t h&agrave;nh CP ri&ecirc;ng lẻ cho giai đoạn 2024-2025, dự b&aacute;o huy động 415 tỷ đồng, nhằm mục đ&iacute;ch t&agrave;i trợ vốn cho dự &aacute;n cao tốc Đồng Đăng - Tr&agrave; Lĩnh (dự &aacute;n dự kiến khởi c&ocirc;ng đầu năm 2026).

Nếu theo đuổi mục ti&ecirc;u n&agrave;y, HHV sẽ quay trở lại chu kỳ tăng vốn như đ&atilde; từng thực hiện trước đ&acirc;y, từ đ&oacute; k&eacute;o theo rủi ro pha lo&atilde;ng CP trong ngắn hạn.

Tỷ lệ đ&ograve;n bẩy t&agrave;i ch&iacute;nh của HHV vẫn đang thuộc nh&oacute;m cao trong ng&agrave;nh x&acirc;y dựng. Trong bối cảnh Ch&iacute;nh phủ tiếp tục đẩy mạnh giải ng&acirc;n ĐTC cho chu kỳ ch&iacute;nh s&aacute;ch t&agrave;i kh&oacute;a mới, HHV gặp trở ngại khi kh&oacute; đảm bảo được nguồn lực t&agrave;i ch&iacute;nh t&agrave;i trợ cho c&aacute;c dự &aacute;n mới.

<a href="https://dttc.sggp.org.vn/hhv-co-tiep-tuc-khien-nha-dau-tu-that-vong-post120777.html">Kim Giang-Link gốc</a>

Doanh nghiệp

Sài Gòn Giải Phóng

HHV: Có tiếp tục khiến nhà đầu tư thất vọng?

Phạm Thanh Duy

Doanh thu tăng, lợi nhuận tăng nhưng pha lo&#227;ng qu&#225; nhiều, cổ tức bằng tiền th&#236; ko c&#243;, chiến m&#227; phi 3 năm m&#224; chưa thấy hồi lực, thất vọng qu&#225;  b&#225;c @Hồ Minh Ho&#224;ng


Doanh thu tăng, lợi nhuận tăng nhưng pha loãng quá nhiều, cổ tức bằng tiền thì ko có, chiến mã phi 3 năm mà chưa thấy hồi lực, thất vọng quá  bác @Hồ Minh Hoàng


Blue Man

Nhật Minh

Quoc Cuong Vo

 b&#225;c giống em. &#212;m fomo từ 21

Soái Hoàng Văn

Ngó Co 🍇

K c&#243; h&#224;ng &#224; tg b&#225;o, tao cầm 50k từ 10.5 đ&#226;y, ib xin đi mai a bố th&#237; cho 10k gi&#225; trần m&#224; h&#250;p &#128516;

K có hàng à tg báo, tao cầm 50k từ 10.5 đây, ib xin đi mai a bố thí cho 10k giá trần mà húp 😄

Đị.t Vào Mõ.m Mấy Tg Broker 😄

cuối tuần l&#234;n tr&#234;n gi&#225; 13

Quốc Vu

&#129315;&#129315; bệnh nh&#226;n ung thư gđ3 n&#234;n học hỏi tinh thần lạc quan n&#224;y của bạn &#129315;

🤣🤣 bệnh nhân ung thư gđ3 nên học hỏi tinh thần lạc quan này của bạn 🤣

BDS Linh Chi

Trader444

q2? đang tạo c&#225;i nền ngắn hạn chờ đ&#243;, vượt 13.25-13.3 lần n&#224;y th&#236; l&#234;n tới 15

q2? đang tạo cái nền ngắn hạn chờ đó, vượt 13.25-13.3 lần này thì lên tới 15

Duy Nhat

năm nay ln gấp 2 2023 đ&#243;. Kỳ vọng vượt đỉnh cũ 2022

năm nay ln gấp 2 2023 đó. Kỳ vọng vượt đỉnh cũ 2022

con n&#224;y nội tại l&#224;m chậm đội nh&#224;

con này nội tại làm chậm đội nhà

Hoài Thương

c&#243;!!! thất vọng qu&#225; trời đi được

có!!! thất vọng quá trời đi được

Thất vọng l&#224; chắc. B&#224;i n&#224;y viết rất hay v&#224; chuẩn. Nội tai con HHV n&#224;y kh&#225; yếu. N&#243; phản &#225;nh đ&#250;ng v&#224;o gi&#225; cp đấy.

Thất vọng là chắc. Bài này viết rất hay và chuẩn. Nội tai con HHV này khá yếu. Nó phản ánh đúng vào giá cp đấy.

Pro_investor 

vcg 2% m&#224; con n&#224;y kh l&#234;n. Vcg về nền cũ đầu năm ngo&#225;i m&#224; con n&#224;y vẫn dưới

vcg 2% mà con này kh lên. Vcg về nền cũ đầu năm ngoái mà con này vẫn dưới

Everest

Kinh nhỉ pha lo&#227;ng trong ngắn hạn .  5 năm ro&#224;i đấy kk

Kinh nhỉ pha loãng trong ngắn hạn .  5 năm roài đấy kk

Lần n&#224;y sẽ kh&#225;c, thất vọng dữ hơn &#128513;

Lần này sẽ khác, thất vọng dữ hơn 😁

SmartBuck- CP Tốt Mỗi Tuần

l&#224; m&#250;c chứ, tin xấu m&#224;

MR X2 CAPITAL

KTQD( Kiếm Tiền Quá Dễ )

B&#225;n mạnh đi.
Chơi j con yếu x&#236;u n&#224;y &#128513;

Bán mạnh đi.
Chơi j con yếu xìu này 😁