<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250823/images/co-phieu-dien.jpeg" style="height:399px; width:600px">

Theo ph&acirc;n t&iacute;ch của Chứng kho&aacute;n FPTS, mặt bằng định gi&aacute; P/E của ng&agrave;nh điện hiện đ&atilde; cao hơn 93% gi&aacute; trị trong v&ograve;ng 10 năm qua, tiệm cận v&ugrave;ng đỉnh lịch sử. Điều n&agrave;y cho thấy giai đoạn tăng trưởng đồng đều của to&agrave;n ng&agrave;nh c&oacute; thể đ&atilde; qua, đ&ograve;i hỏi nh&agrave; đầu tư phải chuyển sang chiến lược ph&acirc;n t&iacute;ch s&acirc;u v&agrave; lựa chọn từng doanh nghiệp ri&ecirc;ng lẻ c&oacute; c&acirc;u chuyện tăng trưởng đặc th&ugrave; trong nửa cuối năm 2025.

Định gi&aacute; đ&atilde; ở v&ugrave;ng đỉnh, kỳ vọng từ ch&iacute;nh s&aacute;ch cần thời gian

Tại tọa đ&agrave;m &ldquo;Data Talk | The Catalyst&rdquo; gần đ&acirc;y, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia nhận định ng&agrave;nh điện Việt Nam đang bước v&agrave;o một giai đoạn chuyển đổi quan trọng với h&agrave;ng loạt ch&iacute;nh s&aacute;ch mới như Luật Điện lực sửa đổi, cơ chế hợp đồng mua b&aacute;n điện trực tiếp (DPPA) v&agrave; khung gi&aacute; cho c&aacute;c dự &aacute;n năng lượng t&aacute;i tạo. Tuy nhi&ecirc;n, trong khi c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch n&agrave;y tạo ra triển vọng t&iacute;ch cực cho d&agrave;i hạn, định gi&aacute; của ng&agrave;nh ở thời điểm hiện tại đ&atilde; phản &aacute;nh phần lớn kỳ vọng đ&oacute;.

&Ocirc;ng Nguyễn Ngọc Đức, Trưởng ph&ograve;ng Ph&acirc;n t&iacute;ch đầu tư, Chứng kho&aacute;n FPTS, cho biết mức P/E điều chỉnh của to&agrave;n ng&agrave;nh điện đ&atilde; vượt qua 93% c&aacute;c mức định gi&aacute; trong 10 năm qua v&agrave; đang tiến s&aacute;t v&ugrave;ng đỉnh lịch sử. Tương tự, nh&oacute;m cổ phiếu năng lượng t&aacute;i tạo cũng đang được định gi&aacute; ở mức cao nhất trong giai đoạn 2015&ndash;2025. Theo &ocirc;ng Đức, kết quả kinh doanh khả quan của c&aacute;c nh&oacute;m thủy điện, điện kh&iacute; v&agrave; năng lượng t&aacute;i tạo trong nửa đầu năm đ&atilde; được phản &aacute;nh v&agrave;o gi&aacute; cổ phiếu, khiến mặt bằng định gi&aacute; kh&ocirc;ng c&ograve;n nhiều hấp dẫn.

Về ph&iacute;a ch&iacute;nh s&aacute;ch, &ocirc;ng Nguyễn H&agrave; Đức T&ugrave;ng, Trưởng nh&oacute;m Ph&acirc;n t&iacute;ch ng&agrave;nh Năng lượng &ndash; C&ocirc;ng nghiệp, Chứng kho&aacute;n MB, cho rằng c&aacute;c cơ chế mới d&ugrave; mang t&iacute;nh định hướng nhưng cần th&ecirc;m thời gian để thị trường hấp thụ v&agrave; ph&aacute;t huy hiệu quả. V&iacute; dụ, cơ chế DPPA vẫn c&ograve;n một số r&agrave;o cản về giới hạn đối tượng tham gia v&agrave; quy định gi&aacute; trần, chưa tạo ra lực h&uacute;t đủ mạnh với c&aacute;c nh&agrave; đầu tư.

Như vậy, ng&agrave;nh điện đang ở một điểm xoay chiến lược, nhưng nh&agrave; đầu tư cần đối mặt với thực tế l&agrave; mặt bằng gi&aacute; cổ phiếu đ&atilde; đi trước một bước.

&quot;Chọn mặt gửi v&agrave;ng&quot;: Những doanh nghiệp đi ngược xu hướng

Khi cơ hội đầu tư kh&ocirc;ng c&ograve;n d&agrave;n trải tr&ecirc;n to&agrave;n ng&agrave;nh, việc ph&acirc;n t&iacute;ch s&acirc;u v&agrave;o từng doanh nghiệp để t&igrave;m ra c&aacute;c c&acirc;u chuyện ri&ecirc;ng lẻ trở th&agrave;nh yếu tố then chốt. Tại tọa đ&agrave;m, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia đ&atilde; chỉ ra một số doanh nghiệp c&oacute; tiềm năng tăng trưởng ri&ecirc;ng biệt.

CTCP Điện Gia Lai (M&atilde;: <a class='symbol'>GEG</a>) được xem l&agrave; đang ở giai đoạn bản lề. Theo &ocirc;ng T&ugrave;ng, việc c&aacute;c dự &aacute;n của <a class='symbol'>GEG</a> được chấp thuận gi&aacute; trần mới cho ph&eacute;p c&ocirc;ng ty ghi nhận doanh thu cao hơn v&agrave; hạch to&aacute;n cả phần doanh thu từ sản lượng đ&atilde; ph&aacute;t trước đ&oacute;. Lợi nhuận của <a class='symbol'>GEG</a> dự kiến c&oacute; thể tăng từ mức trung b&igrave;nh 150 tỷ đồng/năm giai đoạn 2021-2023 l&ecirc;n 500-550 tỷ đồng từ năm 2025, một phần nhờ chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm trong m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thấp.

CTCP Tập đo&agrave;n H&agrave; Đ&ocirc; (M&atilde;: <a class='symbol'>HDG</a>) l&agrave; một trường hợp đa ng&agrave;nh, kết hợp giữa sản xuất điện v&agrave; bất động sản. &Ocirc;ng Đức cho biết, d&ugrave; mảng bất động sản gặp kh&oacute; khăn trong qu&yacute; II/2025, c&aacute;c dự &aacute;n như Charm Villa giai đoạn 3 v&agrave; c&aacute;c khu nh&agrave; ở x&atilde; hội c&oacute; thể trở th&agrave;nh động lực tăng trưởng ch&iacute;nh cho c&ocirc;ng ty đến năm 2027 nếu c&aacute;c vướng mắc ph&aacute;p l&yacute; được th&aacute;o gỡ.

CTCP Điện lực Dầu kh&iacute; Nhơn Trạch 2 (M&atilde;: <a class='symbol'>NT2</a>) được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; một lựa chọn c&oacute; t&iacute;nh ph&ograve;ng thủ. Sau một năm 2024 kh&oacute; khăn, t&igrave;nh h&igrave;nh huy động của <a class='symbol'>NT2</a> trong năm 2025 đ&atilde; thuận lợi hơn. &Ocirc;ng T&ugrave;ng dự b&aacute;o lợi nhuận của doanh nghiệp c&oacute; thể tăng trưởng mạnh v&agrave;o năm 2026 nhờ cơ chế ph&acirc;n bổ sản lượng điện hợp đồng v&agrave; chi ph&iacute; khấu hao giảm.

Ngo&agrave;i ra, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia cũng đề cập đến Tổng C&ocirc;ng ty Ph&aacute;t điện 3 (M&atilde;: <a class='symbol'>PGV</a>) với tiềm năng từ c&aacute;c dự &aacute;n điện kh&iacute; LNG v&agrave; CTCP <a class='symbol'>BCG</a> Energy (M&atilde;: <a class='symbol'>BGE</a>) với định gi&aacute; c&ograve;n thấp nhưng đi k&egrave;m rủi ro cao hơn, ph&ugrave; hợp với nh&agrave; đầu tư ưa mạo hiểm.

Để x&aacute;c định chu kỳ tăng trưởng mới, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia khuyến nghị nh&agrave; đầu tư cần theo d&otilde;i s&aacute;t sao hai yếu tố: tốc độ tăng trưởng ti&ecirc;u thụ điện của nền kinh tế v&agrave; sức khỏe t&agrave;i ch&iacute;nh của Tập đo&agrave;n Điện lực Việt Nam (EVN). B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, c&aacute;c rủi ro vĩ m&ocirc; như l&atilde;i suất, tỷ gi&aacute; v&agrave; c&aacute;c n&uacute;t thắt về lưới truyền tải vẫn l&agrave; những biến số cần được quản l&yacute; chặt chẽ.

<a href="https://doanhnhan.baophapluat.vn/het-thoi-mua-ca-nganh-chuyen-gia-khuyen-nghi-chon-loc-co-phieu-dien-khi-pe-cham-dinh-lich-su-85812.html">Link gốc</a>

Theo phân tích của Chứng khoán FPTS, mặt bằng định giá P/E của ngành điện hiện đã cao hơn 93% giá trị trong vòng 10 năm qua, tiệm cận vùng đỉnh lịch sử. Điều này cho thấy giai đoạn tăng trưởng đồng đều của toàn ngành có thể đã qua, đòi hỏi nhà đầu tư phải chuyển sang chiến lược phân tích sâu và lựa chọn từng doanh nghiệp riêng lẻ có câu chuyện tăng trưởng đặc thù trong nửa cuối năm 2025.


<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250823/images/co-phieu-dien.jpeg" style="height:399px; width:600px" />

Theo ph&acirc;n t&iacute;ch của Chứng kho&aacute;n FPTS, mặt bằng định gi&aacute; P/E của ng&agrave;nh điện hiện đ&atilde; cao hơn 93% gi&aacute; trị trong v&ograve;ng 10 năm qua, tiệm cận v&ugrave;ng đỉnh lịch sử. Điều n&agrave;y cho thấy giai đoạn tăng trưởng đồng đều của to&agrave;n ng&agrave;nh c&oacute; thể đ&atilde; qua, đ&ograve;i hỏi nh&agrave; đầu tư phải chuyển sang chiến lược ph&acirc;n t&iacute;ch s&acirc;u v&agrave; lựa chọn từng doanh nghiệp ri&ecirc;ng lẻ c&oacute; c&acirc;u chuyện tăng trưởng đặc th&ugrave; trong nửa cuối năm 2025.

Định gi&aacute; đ&atilde; ở v&ugrave;ng đỉnh, kỳ vọng từ ch&iacute;nh s&aacute;ch cần thời gian

Tại tọa đ&agrave;m &ldquo;Data Talk | The Catalyst&rdquo; gần đ&acirc;y, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia nhận định ng&agrave;nh điện Việt Nam đang bước v&agrave;o một giai đoạn chuyển đổi quan trọng với h&agrave;ng loạt ch&iacute;nh s&aacute;ch mới như Luật Điện lực sửa đổi, cơ chế hợp đồng mua b&aacute;n điện trực tiếp (DPPA) v&agrave; khung gi&aacute; cho c&aacute;c dự &aacute;n năng lượng t&aacute;i tạo. Tuy nhi&ecirc;n, trong khi c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch n&agrave;y tạo ra triển vọng t&iacute;ch cực cho d&agrave;i hạn, định gi&aacute; của ng&agrave;nh ở thời điểm hiện tại đ&atilde; phản &aacute;nh phần lớn kỳ vọng đ&oacute;.

&Ocirc;ng Nguyễn Ngọc Đức, Trưởng ph&ograve;ng Ph&acirc;n t&iacute;ch đầu tư, Chứng kho&aacute;n FPTS, cho biết mức P/E điều chỉnh của to&agrave;n ng&agrave;nh điện đ&atilde; vượt qua 93% c&aacute;c mức định gi&aacute; trong 10 năm qua v&agrave; đang tiến s&aacute;t v&ugrave;ng đỉnh lịch sử. Tương tự, nh&oacute;m cổ phiếu năng lượng t&aacute;i tạo cũng đang được định gi&aacute; ở mức cao nhất trong giai đoạn 2015&ndash;2025. Theo &ocirc;ng Đức, kết quả kinh doanh khả quan của c&aacute;c nh&oacute;m thủy điện, điện kh&iacute; v&agrave; năng lượng t&aacute;i tạo trong nửa đầu năm đ&atilde; được phản &aacute;nh v&agrave;o gi&aacute; cổ phiếu, khiến mặt bằng định gi&aacute; kh&ocirc;ng c&ograve;n nhiều hấp dẫn.

Về ph&iacute;a ch&iacute;nh s&aacute;ch, &ocirc;ng Nguyễn H&agrave; Đức T&ugrave;ng, Trưởng nh&oacute;m Ph&acirc;n t&iacute;ch ng&agrave;nh Năng lượng &ndash; C&ocirc;ng nghiệp, Chứng kho&aacute;n MB, cho rằng c&aacute;c cơ chế mới d&ugrave; mang t&iacute;nh định hướng nhưng cần th&ecirc;m thời gian để thị trường hấp thụ v&agrave; ph&aacute;t huy hiệu quả. V&iacute; dụ, cơ chế DPPA vẫn c&ograve;n một số r&agrave;o cản về giới hạn đối tượng tham gia v&agrave; quy định gi&aacute; trần, chưa tạo ra lực h&uacute;t đủ mạnh với c&aacute;c nh&agrave; đầu tư.

Như vậy, ng&agrave;nh điện đang ở một điểm xoay chiến lược, nhưng nh&agrave; đầu tư cần đối mặt với thực tế l&agrave; mặt bằng gi&aacute; cổ phiếu đ&atilde; đi trước một bước.

&quot;Chọn mặt gửi v&agrave;ng&quot;: Những doanh nghiệp đi ngược xu hướng

Khi cơ hội đầu tư kh&ocirc;ng c&ograve;n d&agrave;n trải tr&ecirc;n to&agrave;n ng&agrave;nh, việc ph&acirc;n t&iacute;ch s&acirc;u v&agrave;o từng doanh nghiệp để t&igrave;m ra c&aacute;c c&acirc;u chuyện ri&ecirc;ng lẻ trở th&agrave;nh yếu tố then chốt. Tại tọa đ&agrave;m, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia đ&atilde; chỉ ra một số doanh nghiệp c&oacute; tiềm năng tăng trưởng ri&ecirc;ng biệt.

CTCP Điện Gia Lai (M&atilde;: GEG) được xem l&agrave; đang ở giai đoạn bản lề. Theo &ocirc;ng T&ugrave;ng, việc c&aacute;c dự &aacute;n của GEG được chấp thuận gi&aacute; trần mới cho ph&eacute;p c&ocirc;ng ty ghi nhận doanh thu cao hơn v&agrave; hạch to&aacute;n cả phần doanh thu từ sản lượng đ&atilde; ph&aacute;t trước đ&oacute;. Lợi nhuận của GEG dự kiến c&oacute; thể tăng từ mức trung b&igrave;nh 150 tỷ đồng/năm giai đoạn 2021-2023 l&ecirc;n 500-550 tỷ đồng từ năm 2025, một phần nhờ chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh giảm trong m&ocirc;i trường l&atilde;i suất thấp.

CTCP Tập đo&agrave;n H&agrave; Đ&ocirc; (M&atilde;: HDG) l&agrave; một trường hợp đa ng&agrave;nh, kết hợp giữa sản xuất điện v&agrave; bất động sản. &Ocirc;ng Đức cho biết, d&ugrave; mảng bất động sản gặp kh&oacute; khăn trong qu&yacute; II/2025, c&aacute;c dự &aacute;n như Charm Villa giai đoạn 3 v&agrave; c&aacute;c khu nh&agrave; ở x&atilde; hội c&oacute; thể trở th&agrave;nh động lực tăng trưởng ch&iacute;nh cho c&ocirc;ng ty đến năm 2027 nếu c&aacute;c vướng mắc ph&aacute;p l&yacute; được th&aacute;o gỡ.

CTCP Điện lực Dầu kh&iacute; Nhơn Trạch 2 (M&atilde;: NT2) được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; một lựa chọn c&oacute; t&iacute;nh ph&ograve;ng thủ. Sau một năm 2024 kh&oacute; khăn, t&igrave;nh h&igrave;nh huy động của NT2 trong năm 2025 đ&atilde; thuận lợi hơn. &Ocirc;ng T&ugrave;ng dự b&aacute;o lợi nhuận của doanh nghiệp c&oacute; thể tăng trưởng mạnh v&agrave;o năm 2026 nhờ cơ chế ph&acirc;n bổ sản lượng điện hợp đồng v&agrave; chi ph&iacute; khấu hao giảm.

Ngo&agrave;i ra, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia cũng đề cập đến Tổng C&ocirc;ng ty Ph&aacute;t điện 3 (M&atilde;: PGV) với tiềm năng từ c&aacute;c dự &aacute;n điện kh&iacute; LNG v&agrave; CTCP BCG Energy (M&atilde;: BGE) với định gi&aacute; c&ograve;n thấp nhưng đi k&egrave;m rủi ro cao hơn, ph&ugrave; hợp với nh&agrave; đầu tư ưa mạo hiểm.

Để x&aacute;c định chu kỳ tăng trưởng mới, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia khuyến nghị nh&agrave; đầu tư cần theo d&otilde;i s&aacute;t sao hai yếu tố: tốc độ tăng trưởng ti&ecirc;u thụ điện của nền kinh tế v&agrave; sức khỏe t&agrave;i ch&iacute;nh của Tập đo&agrave;n Điện lực Việt Nam (EVN). B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, c&aacute;c rủi ro vĩ m&ocirc; như l&atilde;i suất, tỷ gi&aacute; v&agrave; c&aacute;c n&uacute;t thắt về lưới truyền tải vẫn l&agrave; những biến số cần được quản l&yacute; chặt chẽ.

<a href="https://doanhnhan.baophapluat.vn/het-thoi-mua-ca-nganh-chuyen-gia-khuyen-nghi-chon-loc-co-phieu-dien-khi-pe-cham-dinh-lich-su-85812.html">Link gốc</a>