Dự b&aacute;o về xu hướng thị trường sau nghỉ lễ, chuy&ecirc;n gia BSC kỳ vọng VN-Index c&oacute; thể hồi phục l&ecirc;n mức 1.280 điểm sau khi đ&atilde; c&oacute; gần 3 tuần t&iacute;ch lũy tạo nền từ 1.200 &ndash; 1.240 điểm

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250504/images/ck20250128181127.png" style="height:332px; width:600px">

Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam giao dịch giằng co trước kỳ nghỉ lễ trong v&ugrave;ng 1.200 &ndash; 1.240 điểm cho thấy t&acirc;m l&yacute; thận trọng của nh&agrave; đầu tư. VN-Index đ&oacute;ng cửa phi&ecirc;n cuối th&aacute;ng 4/2025 tại mốc 1.226 điểm. T&iacute;nh chung cả th&aacute;ng, VN-Index giảm 80,56 điểm (-6,16%) so với th&aacute;ng trước sau khi trải qua &quot;c&uacute; sốc&quot; thuế quan. Gi&aacute; trị giao dịch trung b&igrave;nh phi&ecirc;n trong th&aacute;ng 4 tăng mạnh 20%, đạt 21.800 tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250504/images/vnindex_2025-05-04_13-34-17.png" style="height:291px; width:600px">

Sau kỳ nghỉ lễ, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia đều kỳ vọng việc hệ thống KRX đi v&agrave;o hoạt động từ ng&agrave;y 5/5 sẽ cải thiện t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư v&agrave; đưa d&ograve;ng tiền trở về thị trường chứng kho&aacute;n. Song, nh&agrave; đầu tư vẫn cần theo d&otilde;i s&aacute;t sao t&igrave;nh h&igrave;nh vĩ m&ocirc; thế giới, đặc biệt l&agrave; t&aacute;c động đến từ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại tại Mỹ.

Nhiều yếu tố dẫn dắt thị trường c&acirc;n bằng trở lại﻿

&Ocirc;ng Trần Thăng Long, Gi&aacute;m đốc Ph&acirc;n t&iacute;ch, C&ocirc;ng ty CP Chứng kho&aacute;n BIDV (BSC) ﻿

Dự b&aacute;o về xu hướng thị trường sau kỳ nghỉ lễ, vị chuy&ecirc;n gia kỳ vọng VN-Index c&oacute; thể hồi phục l&ecirc;n mức 1.280 điểm sau khi đ&atilde; c&oacute; gần 3 tuần t&iacute;ch lũy tạo nền từ 1.200 &ndash; 1.240 điểm. Hệ thống giao dịch KRX đi v&agrave;o hoạt động v&agrave;o 5/5 sau thời gian d&agrave;i tr&igrave; ho&atilde;n cũng mang lại những kỳ vọng mới tr&ecirc;n thị trường.

C&ugrave;ng với việc vận h&agrave;nh KRX, chuy&ecirc;n gia BSC chỉ ra một số yếu tố dẫn dắt thị trường trở lại c&acirc;n bằng sau đợt sụt giảm mạnh đầu th&aacute;ng 4.

Thứ nhất, Mỹ c&ocirc;ng bố việc ho&atilde;n thuế 90 ng&agrave;y v&agrave;o 10/4 mở ra cơ hội đ&agrave;m ph&aacute;n. Trong th&aacute;ng 5, Mỹ dự kiến sẽ c&oacute; thoả thuận với khoảng 17 đối t&aacute;c thương mại v&agrave; nhiều khả năng c&aacute;c nước sẽ kh&ocirc;ng phải chịu mức thuế như đề xuất ban đầu tại ng&agrave;y 2/4/2025. Việt Nam l&agrave; nước chủ động đề xuất c&aacute;c g&oacute;i đ&agrave;m ph&aacute;n mang lại kỳ vọng sớm được được thoả thuận t&iacute;ch cực hơn qua đ&oacute; cải thiện dần t&acirc;m l&yacute; thị trường.

Thứ hai, Việt Nam theo đuổi ch&iacute;nh s&aacute;ch tăng trưởng cao th&ocirc;ng qua c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ kinh tế trong nước, k&iacute;ch cầu ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa, giảm thuế VAT, giảm thuế thu&ecirc; đất, th&uacute;c đẩy đầu tư c&ocirc;ng.

Thứ ba, Trung Quốc &ndash; Mỹ vẫn l&agrave; t&acirc;m điểm trong ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan mới. D&ugrave; vậy, vị thế Trung Quốc đ&atilde; kh&aacute;c so với chiến tranh thương mại 1.0 do xuất khẩu của Trung Quốc v&agrave;o Mỹ đ&atilde; giảm 1/2 xuống c&ograve;n 2% GDP. Trung Quốc cũng c&oacute; c&aacute;ch tiếp cận chủ động v&agrave; tuy&ecirc;n bố kh&ocirc;ng ph&aacute; gi&aacute; tỷ gi&aacute; v&agrave; b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; tại c&aacute;c thị trường kh&aacute;c. Những điều n&agrave;y l&agrave;m giảm lo ngại đ&aacute;ng kể đối với tỷ gi&aacute; Việt Nam cũng như cạnh tranh thương mại giữa doanh nghiệp Việt v&agrave; doanh nghiệp Trung.

D&ugrave; vậy, &ocirc;ng Long cũng lưu &yacute; một v&agrave;i th&ocirc;ng tin cần tiếp tục theo d&otilde;i. Điển h&igrave;nh, giai đoạn qu&yacute; 2 thường l&agrave; giai đoạn nhu cầu c&aacute;c ngoại tệ như USD, Euro tăng l&ecirc;n, g&acirc;y ra &aacute;p lực tỷ gi&aacute;.

Thứ hai, m&ugrave;a ĐHCĐ v&agrave; c&ocirc;ng bố KQKD qu&yacute; 1/2025 đang v&agrave;o giai đoạn cuối. Thị trường sẽ bước v&agrave;o giai đoạn v&ugrave;ng trống th&ocirc;ng tin v&agrave; sẽ phụ thuộc nhiều v&agrave;o th&ocirc;ng tin quốc tế.

Sau lễ, vị chuy&ecirc;n gia BSC kỳ vọng việc hệ thống KRX đi v&agrave;o hoạt động từ ng&agrave;y 5/5 sẽ cải thiện t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư v&agrave; đưa d&ograve;ng tiền trở về thị trường chứng kho&aacute;n. Song, nh&agrave; đầu tư vẫn cần theo d&otilde;i s&aacute;t sao t&igrave;nh h&igrave;nh vĩ m&ocirc; thế giới, đặc biệt l&agrave; t&aacute;c động đến từ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại tại Mỹ. Đ&acirc;y l&agrave; yếu tố c&ograve;n bất định v&agrave; c&oacute; thể lại tạo ra một c&uacute; sốc cho thị trường bất cứ l&uacute;c n&agrave;o.

T&iacute;nh đến cuối th&aacute;ng 4/2025, hơn 800 doanh nghiệp ni&ecirc;m yết đ&atilde; c&ocirc;ng bố KQKD qu&yacute; 1 với lợi nhuận sau thuế tăng 13,1% so với c&ugrave;ng kỳ (theo FiinproX). Hiệu suất ng&agrave;nh trong th&aacute;ng 4 tăng nhẹ, phản &aacute;nh t&acirc;m l&yacute; thận trọng v&agrave; sự chọn lọc d&ograve;ng tiền.

&quot;C&aacute;c ng&agrave;nh như B&aacute;n lẻ, BĐS, t&agrave;i nguy&ecirc;n cơ bản, tiện &iacute;ch, ng&acirc;n h&agrave;ng đang c&oacute; mức tăng trưởng kh&aacute; tốt so c&ugrave;ng kỳ trong qu&yacute; 1 v&agrave; c&oacute; lợi thế duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng trong qu&yacute; 2&quot;, &ocirc;ng Trần Thăng Long n&ecirc;u quan điểm.

Cụ thể:

Với ng&agrave;nh điện, năng lượng: Sản lượng ti&ecirc;u thụ điện tăng trong m&ugrave;a n&oacute;ng c&ugrave;ng với việc ho&agrave;n thiện khung gi&aacute; b&aacute;n điện mới l&agrave; yếu tố hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận. C&aacute;c doanh nghiệp điện nhiều khả năng tiếp tục duy tr&igrave; kết quả t&iacute;ch cực trong qu&yacute; 2.

Tại nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng: Đ&agrave; tăng trưởng t&iacute;n dụng từ đầu năm gi&uacute;p bức tranh lợi nhuận ng&agrave;nh khả quan: Lợi nhuận sau thuế tăng gần 15% trong qu&yacute; 1, với đ&oacute;ng g&oacute;p ch&iacute;nh từ MBB, VPB, STB, SSB v&agrave; một số ng&acirc;n h&agrave;ng quy m&ocirc; nhỏ như NVB, ABB. Ngo&agrave;i ra, định gi&aacute; của ng&agrave;nh vẫn hấp dẫn so với mặt bằng chung, c&oacute; thể thu h&uacute;t d&ograve;ng tiền trở lại.

Ở nh&oacute;m bất động sản, chuy&ecirc;n gia kỳ vọng tiếp tục duy tr&igrave; tiến độ b&agrave;n giao v&agrave; lợi nhuận tăng mạnh từ nền thấp. Trong qu&yacute; 1, lợi nhuận nh&oacute;m n&agrave;y được cải thiện nhờ tiến độ b&agrave;n giao sản phẩm tốt hơn, sang qu&yacute; 2 được kỳ vọng duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng từ mức nền thấp năm trước.

Tại nh&oacute;m ti&ecirc;u d&ugrave;ng b&aacute;n lẻ, t&iacute;nh chung qu&yacute; 1/2025, tổng mức b&aacute;n lẻ h&agrave;ng h&oacute;a v&agrave; doanh thu dịch vụ ti&ecirc;u d&ugrave;ng tăng 9,9% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, cho thấy ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa đang c&oacute; t&iacute;n hiệu hồi phục t&iacute;ch cực. Theo đ&agrave; phục hồi, c&aacute;c doanh nghiệp b&aacute;n lẻ/ti&ecirc;u d&ugrave;ng c&oacute; thể sẽ ghi nhận tăng trưởng khả quan trong qu&yacute; 2/2025.

D&ograve;ng tiền sau kỳ nghỉ lễ kỳ vọng được cải thiện

&Ocirc;ng Nguyễn Anh Khoa, Trưởng ph&ograve;ng Ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; Tư vấn đầu tư Chứng kho&aacute;n Agriseco

Sau kỳ nghỉ lễ 30/4&ndash;1/5, chuy&ecirc;n gia dự b&aacute;o VN-Index c&oacute; khả năng tiếp tục diễn biến giằng co với xu hướng t&iacute;ch lũy trong bi&ecirc;n độ 1.200&ndash;1.250 điểm, trong bối cảnh thị trường đang t&igrave;m kiếm động lực mới để bứt ph&aacute; sau giai đoạn hồi phục kỹ thuật cuối th&aacute;ng 4. Thanh khoản kỳ vọng c&oacute; sự cải thiện so với trước lễ tuy nhi&ecirc;n kh&oacute; c&oacute; sự bứt ph&aacute; khi t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư vẫn c&ograve;n thận trọng, nhất l&agrave; khi ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan của Mỹ c&ograve;n nhiều bất định.

C&aacute;c yếu tố sẽ ảnh hưởng tới t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư giai đoạn tới bao gồm: (1) Ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan v&agrave; thương mại của Mỹ, trong đ&oacute; yếu tố b&acirc;́t định do thay đ&ocirc;̉i quan đi&ecirc;̉m g&acirc;y trì hoãn đàm phán v&acirc;̃n có th&ecirc;̉ xảy ra, (2) Diễn biến kết quả kinh doanh qu&yacute; 1/2025 v&agrave; định hướng của doanh nghiệp trong kỳ ĐHĐCĐ sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến d&ograve;ng tiền v&agrave;o c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh tr&ecirc;n thị trường.

Do đ&oacute;, sự thận trọng của thị trường giai đoạn trước lễ chủ yếu đến từ t&acirc;m l&yacute; e ngại rủi ro trước kỳ nghỉ d&agrave;i, kết hợp với biến số kh&oacute; lường từ c&aacute;c vấn đề thuế quan.

Theo quan điểm của &ocirc;ng Khoa, d&ograve;ng tiền sau kỳ nghỉ lễ được dự b&aacute;o sẽ c&oacute; sự cải thiện về mặt t&acirc;m l&yacute; so với trước lễ, chủ yếu nhờ th&ocirc;ng tin t&iacute;ch cực từ việc khởi động đ&agrave;m ph&aacute;n thương mại. Tuy nhi&ecirc;n, mức độ cải thiện n&agrave;y c&oacute; thể chỉ ở mức vừa phải v&agrave; d&ograve;ng tiền nh&igrave;n chung vẫn mang xu hướng thận trọng.

Li&ecirc;n quan tới hệ thống mới KRX, trong ngắn hạn, &ocirc;ng Khoa cho rằng nhà đ&acirc;̀u tư sẽ m&acirc;́t thời gian đ&ecirc;̉ làm quen lại với m&ocirc;̣t s&ocirc;́ cơ ch&ecirc;́ mới của hệ th&ocirc;́ng KRX bởi sự thay đ&ocirc;̉i nằm ở thói quen sử dụng hệ th&ocirc;́ng và quy m&ocirc; ở mức toàn thị trường. Tuy nhi&ecirc;n, các sự thay đ&ocirc;̉i này trong dài hạn sẽ là h&ocirc;̃ trợ đắc lực phục vụ cho nhu c&acirc;̀u của nhà đ&acirc;̀u tư. Ví dụ như lệnh thị trường MTL thay cho lệnh MP, hay thay đ&ocirc;̉i v&ecirc;̀ giao dịch các c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u bị hạn ch&ecirc;́,&hellip; đ&ecirc;̀u giúp thị trường s&ocirc;i đ&ocirc;̣ng và tăng sự tiện lợi hơn cho nhà đ&acirc;̀u tư.﻿

Sau khi m&ugrave;a b&aacute;o c&aacute;o qu&yacute; 1/2025, c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh hiện đang thể hiện sự ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; n&eacute;t trong hoạt động kinh doanh. C&aacute;c ng&agrave;nh c&oacute; lợi nhuận tăng trưởng tốt phải kể tới: Ng&acirc;n h&agrave;ng, Bất động sản, B&aacute;n lẻ, C&ocirc;ng nghệ. Ở chiều ngược lại, c&aacute;c ng&agrave;nh c&oacute; lợi nhuận suy giảm bao gồm Chứng kho&aacute;n, Dầu kh&iacute;, Thực phẩm v&agrave; Đồ uống.

Đồng thời, c&aacute;c ng&agrave;nh như Xuất khẩu, Cảng biển c&oacute; lợi nhuận tăng trưởng tốt trong ngắn hạn do t&igrave;nh trạng dồn đơn h&agrave;ng xuất khẩu trước thời điểm &aacute;p mức thuế cao hơn. Nhưng c&aacute;c ng&agrave;nh n&agrave;y sẽ chịu ảnh hưởng ti&ecirc;u cực từ c&aacute;c qu&yacute; tiếp theo khi ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế đối ứng ch&iacute;nh thức c&oacute; hiệu lực.

Trong c&aacute;c qu&yacute; tiếp theo, nh&agrave; đầu tư đang hướng đến c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh c&ograve;n duy tr&igrave; tăng trưởng. Chuy&ecirc;n gia Agriseco cho rằng c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh kh&ocirc;ng bị ảnh hưởng bởi ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan v&agrave; xu hướng bảo hộ như ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản, X&acirc;y dựng, B&aacute;n lẻ, C&ocirc;ng nghệ sẽ được đẩy mạnh để thay thế động lực tăng trưởng cũ. Do đ&oacute; c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh n&agrave;y c&oacute; thể duy tr&igrave; tăng trưởng trong qu&yacute; 2 v&agrave; c&aacute;c qu&yacute; tiếp theo.

2 kịch bản cho VN-Index trong th&aacute;ng 5

Chứng kho&aacute;n Nhất Việt (VFS)﻿

Đội ngũ ph&acirc;n t&iacute;ch VFS nhận định thị trường chứng kho&aacute;n vừa trải qua th&aacute;ng giao dịch biến động mạnh, đồng pha với c&aacute;c chỉ số thế giới như chỉ số Dow Jones v&agrave; S&amp;P500, xoay quanh những sự kiện kinh tế to&agrave;n cầu.

Việc Mỹ th&ocirc;ng b&aacute;o &aacute;p thuế đối ứng 46% l&ecirc;n h&agrave;ng h&oacute;a Việt Nam đ&atilde; đẩy mạnh hoạt động b&aacute;n th&aacute;o hoảng loạn, khiến thị trường li&ecirc;n tục ghi nhận những phi&ecirc;n giảm điểm với thanh khoản lớn v&agrave; l&ugrave;i s&acirc;u về v&ugrave;ng 1.070 điểm. Tuy nhi&ecirc;n, những th&ocirc;ng tin t&iacute;ch cực như căng thẳng Mỹ - Trung c&oacute; dấu hiệu hạ nhiệt v&agrave; Việt Nam khởi động đ&agrave;m ph&aacute;n thuế quan với Mỹ c&ugrave;ng với hệ thống KRX ch&iacute;nh thức đi v&agrave;o vận h&agrave;nh đ&atilde; khiến t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư c&oacute; phần lạc quan hơn. Từ đ&oacute;, gi&uacute;p chỉ số xuất hiện nhịp hồi phục trở lại v&agrave; t&iacute;ch lũy quanh v&ugrave;ng 1.200 - 1.240 điểm.

Gi&aacute; trị giao dịch trung b&igrave;nh một phi&ecirc;n trong th&aacute;ng 4 đạt 21,8 ngh&igrave;n tỷ đồng (+20,4 %) so với th&aacute;ng trước. Thanh khoản tăng cao trong những phi&ecirc;n thị trường biến động mạnh cho thấy d&ugrave; b&ecirc;n b&aacute;n chiếm ưu thế nhưng lượng cung vẫn được hấp thụ khi d&ograve;ng tiền t&igrave;m kiếm cơ hội giải ng&acirc;n ở v&ugrave;ng gi&aacute; thấp.

Nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch VFS cho biết, v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự gần nhất của VN-Index l&agrave; 1.240 - 1.250 điểm. Nếu chinh phục th&agrave;nh c&ocirc;ng, nhịp hồi phục sẽ được củng cố v&agrave; hướng l&ecirc;n v&ugrave;ng điểm số cao hơn l&agrave; 1.270 điểm. Mặc d&ugrave; thị trường vẫn đang trong giai đoạn nhạy cảm với th&ocirc;ng tin nhưng th&aacute;ng giảm điểm mạnh vừa qua cho thấy những rủi ro thuế quan đang được phản &aacute;nh v&agrave;o gi&aacute;.

Trong th&aacute;ng 5, thị trường nhiều khả năng duy tr&igrave; diễn biến t&iacute;ch cực. Tuy nhi&ecirc;n d&ograve;ng tiền sẽ ph&acirc;n h&oacute;a theo th&ocirc;ng tin c&ocirc;ng bố về kết quả kinh doanh qu&yacute; 1 v&agrave; m&ugrave;a họp đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng. VFS đưa ra 2 kịch bản thị trường:

Kịch bản 1 (60%): VN-Index chinh phục th&agrave;nh c&ocirc;ng v&ugrave;ng 1.240-1.250 điểm v&agrave; hướng l&ecirc;n v&ugrave;ng 1.270 điểm. Nh&agrave; đầu tư chờ t&iacute;n hiệu x&aacute;c nhận tiếp diễn xu hướng để giải ng&acirc;n ở những cổ phiếu kh&ocirc;ng bị giảm mạnh v&agrave; hồi phục nhanh thuộc c&aacute;c nh&oacute;m chứng kho&aacute;n, b&aacute;n lẻ, ng&acirc;n h&agrave;ng, đầu tư c&ocirc;ng.

Kịch bản 2 (40%): Thị trường tiếp tục đi ngang quanh v&ugrave;ng 1.200 - 1.240 điểm. Nh&agrave; đầu tư giữ tỷ trọng hợp l&yacute;, tạm thời chưa giải ng&acirc;n mua mới v&agrave; quan s&aacute;t diễn biến thị trường.

Ngọc Ly

<a href="https://markettimes.vn/goc-nhin-chuyen-gia-nhieu-yeu-to-dan-dat-thi-truong-can-bang-tro-lai-tap-trung-vao-cac-nhom-nganh-duy-tri-da-tang-truong-82086.html">Link gốc</a>

Dự báo về xu hướng thị trường sau nghỉ lễ, chuyên gia BSC kỳ vọng VN-Index có thể hồi phục lên mức 1.280 điểm sau khi đã có gần 3 tuần tích lũy tạo nền từ 1.200 – 1.240 điểm


Dự b&aacute;o về xu hướng thị trường sau nghỉ lễ, chuy&ecirc;n gia BSC kỳ vọng VN-Index c&oacute; thể hồi phục l&ecirc;n mức 1.280 điểm sau khi đ&atilde; c&oacute; gần 3 tuần t&iacute;ch lũy tạo nền từ 1.200 &ndash; 1.240 điểm

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250504/images/ck20250128181127.png" style="height:332px; width:600px" />

Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam giao dịch giằng co trước kỳ nghỉ lễ trong v&ugrave;ng 1.200 &ndash; 1.240 điểm cho thấy t&acirc;m l&yacute; thận trọng của nh&agrave; đầu tư. VN-Index đ&oacute;ng cửa phi&ecirc;n cuối th&aacute;ng 4/2025 tại mốc 1.226 điểm. T&iacute;nh chung cả th&aacute;ng, VN-Index giảm 80,56 điểm (-6,16%) so với th&aacute;ng trước sau khi trải qua &quot;c&uacute; sốc&quot; thuế quan. Gi&aacute; trị giao dịch trung b&igrave;nh phi&ecirc;n trong th&aacute;ng 4 tăng mạnh 20%, đạt 21.800 tỷ đồng.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250504/images/vnindex_2025-05-04_13-34-17.png" style="height:291px; width:600px" />

Sau kỳ nghỉ lễ, c&aacute;c chuy&ecirc;n gia đều kỳ vọng việc hệ thống KRX đi v&agrave;o hoạt động từ ng&agrave;y 5/5 sẽ cải thiện t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư v&agrave; đưa d&ograve;ng tiền trở về thị trường chứng kho&aacute;n. Song, nh&agrave; đầu tư vẫn cần theo d&otilde;i s&aacute;t sao t&igrave;nh h&igrave;nh vĩ m&ocirc; thế giới, đặc biệt l&agrave; t&aacute;c động đến từ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại tại Mỹ.

Nhiều yếu tố dẫn dắt thị trường c&acirc;n bằng trở lại﻿

&Ocirc;ng Trần Thăng Long, Gi&aacute;m đốc Ph&acirc;n t&iacute;ch, C&ocirc;ng ty CP Chứng kho&aacute;n BIDV (BSC) ﻿

Dự b&aacute;o về xu hướng thị trường sau kỳ nghỉ lễ, vị chuy&ecirc;n gia kỳ vọng VN-Index c&oacute; thể hồi phục l&ecirc;n mức 1.280 điểm sau khi đ&atilde; c&oacute; gần 3 tuần t&iacute;ch lũy tạo nền từ 1.200 &ndash; 1.240 điểm. Hệ thống giao dịch KRX đi v&agrave;o hoạt động v&agrave;o 5/5 sau thời gian d&agrave;i tr&igrave; ho&atilde;n cũng mang lại những kỳ vọng mới tr&ecirc;n thị trường.

C&ugrave;ng với việc vận h&agrave;nh KRX, chuy&ecirc;n gia BSC chỉ ra một số yếu tố dẫn dắt thị trường trở lại c&acirc;n bằng sau đợt sụt giảm mạnh đầu th&aacute;ng 4.

Thứ nhất, Mỹ c&ocirc;ng bố việc ho&atilde;n thuế 90 ng&agrave;y v&agrave;o 10/4 mở ra cơ hội đ&agrave;m ph&aacute;n. Trong th&aacute;ng 5, Mỹ dự kiến sẽ c&oacute; thoả thuận với khoảng 17 đối t&aacute;c thương mại v&agrave; nhiều khả năng c&aacute;c nước sẽ kh&ocirc;ng phải chịu mức thuế như đề xuất ban đầu tại ng&agrave;y 2/4/2025. Việt Nam l&agrave; nước chủ động đề xuất c&aacute;c g&oacute;i đ&agrave;m ph&aacute;n mang lại kỳ vọng sớm được được thoả thuận t&iacute;ch cực hơn qua đ&oacute; cải thiện dần t&acirc;m l&yacute; thị trường.

Thứ hai, Việt Nam theo đuổi ch&iacute;nh s&aacute;ch tăng trưởng cao th&ocirc;ng qua c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch hỗ trợ kinh tế trong nước, k&iacute;ch cầu ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa, giảm thuế VAT, giảm thuế thu&ecirc; đất, th&uacute;c đẩy đầu tư c&ocirc;ng.

Thứ ba, Trung Quốc &ndash; Mỹ vẫn l&agrave; t&acirc;m điểm trong ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan mới. D&ugrave; vậy, vị thế Trung Quốc đ&atilde; kh&aacute;c so với chiến tranh thương mại 1.0 do xuất khẩu của Trung Quốc v&agrave;o Mỹ đ&atilde; giảm 1/2 xuống c&ograve;n 2% GDP. Trung Quốc cũng c&oacute; c&aacute;ch tiếp cận chủ động v&agrave; tuy&ecirc;n bố kh&ocirc;ng ph&aacute; gi&aacute; tỷ gi&aacute; v&agrave; b&aacute;n ph&aacute; gi&aacute; tại c&aacute;c thị trường kh&aacute;c. Những điều n&agrave;y l&agrave;m giảm lo ngại đ&aacute;ng kể đối với tỷ gi&aacute; Việt Nam cũng như cạnh tranh thương mại giữa doanh nghiệp Việt v&agrave; doanh nghiệp Trung.

D&ugrave; vậy, &ocirc;ng Long cũng lưu &yacute; một v&agrave;i th&ocirc;ng tin cần tiếp tục theo d&otilde;i. Điển h&igrave;nh, giai đoạn qu&yacute; 2 thường l&agrave; giai đoạn nhu cầu c&aacute;c ngoại tệ như USD, Euro tăng l&ecirc;n, g&acirc;y ra &aacute;p lực tỷ gi&aacute;.

Thứ hai, m&ugrave;a ĐHCĐ v&agrave; c&ocirc;ng bố KQKD qu&yacute; 1/2025 đang v&agrave;o giai đoạn cuối. Thị trường sẽ bước v&agrave;o giai đoạn v&ugrave;ng trống th&ocirc;ng tin v&agrave; sẽ phụ thuộc nhiều v&agrave;o th&ocirc;ng tin quốc tế.

Sau lễ, vị chuy&ecirc;n gia BSC kỳ vọng việc hệ thống KRX đi v&agrave;o hoạt động từ ng&agrave;y 5/5 sẽ cải thiện t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư v&agrave; đưa d&ograve;ng tiền trở về thị trường chứng kho&aacute;n. Song, nh&agrave; đầu tư vẫn cần theo d&otilde;i s&aacute;t sao t&igrave;nh h&igrave;nh vĩ m&ocirc; thế giới, đặc biệt l&agrave; t&aacute;c động đến từ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại tại Mỹ. Đ&acirc;y l&agrave; yếu tố c&ograve;n bất định v&agrave; c&oacute; thể lại tạo ra một c&uacute; sốc cho thị trường bất cứ l&uacute;c n&agrave;o.

T&iacute;nh đến cuối th&aacute;ng 4/2025, hơn 800 doanh nghiệp ni&ecirc;m yết đ&atilde; c&ocirc;ng bố KQKD qu&yacute; 1 với lợi nhuận sau thuế tăng 13,1% so với c&ugrave;ng kỳ (theo FiinproX). Hiệu suất ng&agrave;nh trong th&aacute;ng 4 tăng nhẹ, phản &aacute;nh t&acirc;m l&yacute; thận trọng v&agrave; sự chọn lọc d&ograve;ng tiền.

&quot;C&aacute;c ng&agrave;nh như B&aacute;n lẻ, BĐS, t&agrave;i nguy&ecirc;n cơ bản, tiện &iacute;ch, ng&acirc;n h&agrave;ng đang c&oacute; mức tăng trưởng kh&aacute; tốt so c&ugrave;ng kỳ trong qu&yacute; 1 v&agrave; c&oacute; lợi thế duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng trong qu&yacute; 2&quot;, &ocirc;ng Trần Thăng Long n&ecirc;u quan điểm.

Cụ thể:

Với ng&agrave;nh điện, năng lượng: Sản lượng ti&ecirc;u thụ điện tăng trong m&ugrave;a n&oacute;ng c&ugrave;ng với việc ho&agrave;n thiện khung gi&aacute; b&aacute;n điện mới l&agrave; yếu tố hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận. C&aacute;c doanh nghiệp điện nhiều khả năng tiếp tục duy tr&igrave; kết quả t&iacute;ch cực trong qu&yacute; 2.

Tại nh&oacute;m ng&acirc;n h&agrave;ng: Đ&agrave; tăng trưởng t&iacute;n dụng từ đầu năm gi&uacute;p bức tranh lợi nhuận ng&agrave;nh khả quan: Lợi nhuận sau thuế tăng gần 15% trong qu&yacute; 1, với đ&oacute;ng g&oacute;p ch&iacute;nh từ MBB, VPB, STB, SSB v&agrave; một số ng&acirc;n h&agrave;ng quy m&ocirc; nhỏ như NVB, ABB. Ngo&agrave;i ra, định gi&aacute; của ng&agrave;nh vẫn hấp dẫn so với mặt bằng chung, c&oacute; thể thu h&uacute;t d&ograve;ng tiền trở lại.

Ở nh&oacute;m bất động sản, chuy&ecirc;n gia kỳ vọng tiếp tục duy tr&igrave; tiến độ b&agrave;n giao v&agrave; lợi nhuận tăng mạnh từ nền thấp. Trong qu&yacute; 1, lợi nhuận nh&oacute;m n&agrave;y được cải thiện nhờ tiến độ b&agrave;n giao sản phẩm tốt hơn, sang qu&yacute; 2 được kỳ vọng duy tr&igrave; đ&agrave; tăng trưởng từ mức nền thấp năm trước.

Tại nh&oacute;m ti&ecirc;u d&ugrave;ng b&aacute;n lẻ, t&iacute;nh chung qu&yacute; 1/2025, tổng mức b&aacute;n lẻ h&agrave;ng h&oacute;a v&agrave; doanh thu dịch vụ ti&ecirc;u d&ugrave;ng tăng 9,9% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước, cho thấy ti&ecirc;u d&ugrave;ng nội địa đang c&oacute; t&iacute;n hiệu hồi phục t&iacute;ch cực. Theo đ&agrave; phục hồi, c&aacute;c doanh nghiệp b&aacute;n lẻ/ti&ecirc;u d&ugrave;ng c&oacute; thể sẽ ghi nhận tăng trưởng khả quan trong qu&yacute; 2/2025.

D&ograve;ng tiền sau kỳ nghỉ lễ kỳ vọng được cải thiện

&Ocirc;ng Nguyễn Anh Khoa, Trưởng ph&ograve;ng Ph&acirc;n t&iacute;ch v&agrave; Tư vấn đầu tư Chứng kho&aacute;n Agriseco

Sau kỳ nghỉ lễ 30/4&ndash;1/5, chuy&ecirc;n gia dự b&aacute;o VN-Index c&oacute; khả năng tiếp tục diễn biến giằng co với xu hướng t&iacute;ch lũy trong bi&ecirc;n độ 1.200&ndash;1.250 điểm, trong bối cảnh thị trường đang t&igrave;m kiếm động lực mới để bứt ph&aacute; sau giai đoạn hồi phục kỹ thuật cuối th&aacute;ng 4. Thanh khoản kỳ vọng c&oacute; sự cải thiện so với trước lễ tuy nhi&ecirc;n kh&oacute; c&oacute; sự bứt ph&aacute; khi t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư vẫn c&ograve;n thận trọng, nhất l&agrave; khi ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan của Mỹ c&ograve;n nhiều bất định.

C&aacute;c yếu tố sẽ ảnh hưởng tới t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư giai đoạn tới bao gồm: (1) Ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan v&agrave; thương mại của Mỹ, trong đ&oacute; yếu tố b&acirc;́t định do thay đ&ocirc;̉i quan đi&ecirc;̉m g&acirc;y trì hoãn đàm phán v&acirc;̃n có th&ecirc;̉ xảy ra, (2) Diễn biến kết quả kinh doanh qu&yacute; 1/2025 v&agrave; định hướng của doanh nghiệp trong kỳ ĐHĐCĐ sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến d&ograve;ng tiền v&agrave;o c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh tr&ecirc;n thị trường.

Do đ&oacute;, sự thận trọng của thị trường giai đoạn trước lễ chủ yếu đến từ t&acirc;m l&yacute; e ngại rủi ro trước kỳ nghỉ d&agrave;i, kết hợp với biến số kh&oacute; lường từ c&aacute;c vấn đề thuế quan.

Theo quan điểm của &ocirc;ng Khoa, d&ograve;ng tiền sau kỳ nghỉ lễ được dự b&aacute;o sẽ c&oacute; sự cải thiện về mặt t&acirc;m l&yacute; so với trước lễ, chủ yếu nhờ th&ocirc;ng tin t&iacute;ch cực từ việc khởi động đ&agrave;m ph&aacute;n thương mại. Tuy nhi&ecirc;n, mức độ cải thiện n&agrave;y c&oacute; thể chỉ ở mức vừa phải v&agrave; d&ograve;ng tiền nh&igrave;n chung vẫn mang xu hướng thận trọng.

Li&ecirc;n quan tới hệ thống mới KRX, trong ngắn hạn, &ocirc;ng Khoa cho rằng nhà đ&acirc;̀u tư sẽ m&acirc;́t thời gian đ&ecirc;̉ làm quen lại với m&ocirc;̣t s&ocirc;́ cơ ch&ecirc;́ mới của hệ th&ocirc;́ng KRX bởi sự thay đ&ocirc;̉i nằm ở thói quen sử dụng hệ th&ocirc;́ng và quy m&ocirc; ở mức toàn thị trường. Tuy nhi&ecirc;n, các sự thay đ&ocirc;̉i này trong dài hạn sẽ là h&ocirc;̃ trợ đắc lực phục vụ cho nhu c&acirc;̀u của nhà đ&acirc;̀u tư. Ví dụ như lệnh thị trường MTL thay cho lệnh MP, hay thay đ&ocirc;̉i v&ecirc;̀ giao dịch các c&ocirc;̉ phi&ecirc;́u bị hạn ch&ecirc;́,&hellip; đ&ecirc;̀u giúp thị trường s&ocirc;i đ&ocirc;̣ng và tăng sự tiện lợi hơn cho nhà đ&acirc;̀u tư.﻿

Sau khi m&ugrave;a b&aacute;o c&aacute;o qu&yacute; 1/2025, c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh hiện đang thể hiện sự ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; n&eacute;t trong hoạt động kinh doanh. C&aacute;c ng&agrave;nh c&oacute; lợi nhuận tăng trưởng tốt phải kể tới: Ng&acirc;n h&agrave;ng, Bất động sản, B&aacute;n lẻ, C&ocirc;ng nghệ. Ở chiều ngược lại, c&aacute;c ng&agrave;nh c&oacute; lợi nhuận suy giảm bao gồm Chứng kho&aacute;n, Dầu kh&iacute;, Thực phẩm v&agrave; Đồ uống.

Đồng thời, c&aacute;c ng&agrave;nh như Xuất khẩu, Cảng biển c&oacute; lợi nhuận tăng trưởng tốt trong ngắn hạn do t&igrave;nh trạng dồn đơn h&agrave;ng xuất khẩu trước thời điểm &aacute;p mức thuế cao hơn. Nhưng c&aacute;c ng&agrave;nh n&agrave;y sẽ chịu ảnh hưởng ti&ecirc;u cực từ c&aacute;c qu&yacute; tiếp theo khi ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế đối ứng ch&iacute;nh thức c&oacute; hiệu lực.

Trong c&aacute;c qu&yacute; tiếp theo, nh&agrave; đầu tư đang hướng đến c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh c&ograve;n duy tr&igrave; tăng trưởng. Chuy&ecirc;n gia Agriseco cho rằng c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh kh&ocirc;ng bị ảnh hưởng bởi ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan v&agrave; xu hướng bảo hộ như ng&agrave;nh Ng&acirc;n h&agrave;ng, bất động sản, X&acirc;y dựng, B&aacute;n lẻ, C&ocirc;ng nghệ sẽ được đẩy mạnh để thay thế động lực tăng trưởng cũ. Do đ&oacute; c&aacute;c nh&oacute;m ng&agrave;nh n&agrave;y c&oacute; thể duy tr&igrave; tăng trưởng trong qu&yacute; 2 v&agrave; c&aacute;c qu&yacute; tiếp theo.

2 kịch bản cho VN-Index trong th&aacute;ng 5

Chứng kho&aacute;n Nhất Việt (VFS)﻿

Đội ngũ ph&acirc;n t&iacute;ch VFS nhận định thị trường chứng kho&aacute;n vừa trải qua th&aacute;ng giao dịch biến động mạnh, đồng pha với c&aacute;c chỉ số thế giới như chỉ số Dow Jones v&agrave; S&amp;P500, xoay quanh những sự kiện kinh tế to&agrave;n cầu.

Việc Mỹ th&ocirc;ng b&aacute;o &aacute;p thuế đối ứng 46% l&ecirc;n h&agrave;ng h&oacute;a Việt Nam đ&atilde; đẩy mạnh hoạt động b&aacute;n th&aacute;o hoảng loạn, khiến thị trường li&ecirc;n tục ghi nhận những phi&ecirc;n giảm điểm với thanh khoản lớn v&agrave; l&ugrave;i s&acirc;u về v&ugrave;ng 1.070 điểm. Tuy nhi&ecirc;n, những th&ocirc;ng tin t&iacute;ch cực như căng thẳng Mỹ - Trung c&oacute; dấu hiệu hạ nhiệt v&agrave; Việt Nam khởi động đ&agrave;m ph&aacute;n thuế quan với Mỹ c&ugrave;ng với hệ thống KRX ch&iacute;nh thức đi v&agrave;o vận h&agrave;nh đ&atilde; khiến t&acirc;m l&yacute; nh&agrave; đầu tư c&oacute; phần lạc quan hơn. Từ đ&oacute;, gi&uacute;p chỉ số xuất hiện nhịp hồi phục trở lại v&agrave; t&iacute;ch lũy quanh v&ugrave;ng 1.200 - 1.240 điểm.

Gi&aacute; trị giao dịch trung b&igrave;nh một phi&ecirc;n trong th&aacute;ng 4 đạt 21,8 ngh&igrave;n tỷ đồng (+20,4 %) so với th&aacute;ng trước. Thanh khoản tăng cao trong những phi&ecirc;n thị trường biến động mạnh cho thấy d&ugrave; b&ecirc;n b&aacute;n chiếm ưu thế nhưng lượng cung vẫn được hấp thụ khi d&ograve;ng tiền t&igrave;m kiếm cơ hội giải ng&acirc;n ở v&ugrave;ng gi&aacute; thấp.

Nh&oacute;m ph&acirc;n t&iacute;ch VFS cho biết, v&ugrave;ng kh&aacute;ng cự gần nhất của VN-Index l&agrave; 1.240 - 1.250 điểm. Nếu chinh phục th&agrave;nh c&ocirc;ng, nhịp hồi phục sẽ được củng cố v&agrave; hướng l&ecirc;n v&ugrave;ng điểm số cao hơn l&agrave; 1.270 điểm. Mặc d&ugrave; thị trường vẫn đang trong giai đoạn nhạy cảm với th&ocirc;ng tin nhưng th&aacute;ng giảm điểm mạnh vừa qua cho thấy những rủi ro thuế quan đang được phản &aacute;nh v&agrave;o gi&aacute;.

Trong th&aacute;ng 5, thị trường nhiều khả năng duy tr&igrave; diễn biến t&iacute;ch cực. Tuy nhi&ecirc;n d&ograve;ng tiền sẽ ph&acirc;n h&oacute;a theo th&ocirc;ng tin c&ocirc;ng bố về kết quả kinh doanh qu&yacute; 1 v&agrave; m&ugrave;a họp đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng. VFS đưa ra 2 kịch bản thị trường:

Kịch bản 1 (60%): VN-Index chinh phục th&agrave;nh c&ocirc;ng v&ugrave;ng 1.240-1.250 điểm v&agrave; hướng l&ecirc;n v&ugrave;ng 1.270 điểm. Nh&agrave; đầu tư chờ t&iacute;n hiệu x&aacute;c nhận tiếp diễn xu hướng để giải ng&acirc;n ở những cổ phiếu kh&ocirc;ng bị giảm mạnh v&agrave; hồi phục nhanh thuộc c&aacute;c nh&oacute;m chứng kho&aacute;n, b&aacute;n lẻ, ng&acirc;n h&agrave;ng, đầu tư c&ocirc;ng.

Kịch bản 2 (40%): Thị trường tiếp tục đi ngang quanh v&ugrave;ng 1.200 - 1.240 điểm. Nh&agrave; đầu tư giữ tỷ trọng hợp l&yacute;, tạm thời chưa giải ng&acirc;n mua mới v&agrave; quan s&aacute;t diễn biến thị trường.

Ngọc Ly

<a href="https://markettimes.vn/goc-nhin-chuyen-gia-nhieu-yeu-to-dan-dat-thi-truong-can-bang-tro-lai-tap-trung-vao-cac-nhom-nganh-duy-tri-da-tang-truong-82086.html">Link gốc</a>