D&ugrave; phải chịu ảnh hưởng bất lợi từ ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan của ch&iacute;nh quyền Mỹ, song triển vọng kinh doanh năm 2025 của Gemadept (HoSE: <a class='symbol'>GMD</a>) vẫn tương đối s&aacute;ng sủa, &iacute;t nhất trong nửa đầu năm 2024, nhờ một loạt yếu tố hỗ trợ.

	<img src="https://static.fireant.vn/Upload/20250429/images/image(29).png" style="height: 351px; width: 600px;">

	&ldquo;Mưa l&uacute;c n&agrave;o m&aacute;t mặt l&uacute;c ấy&rdquo;

	L&agrave; doanh nghiệp cảng biển v&agrave; logistics h&agrave;ng đầu Việt Nam, Gemadept được xem l&agrave; một trong những đơn vị hứng chịu t&aacute;c động mạnh của &ldquo;cơn b&atilde;o&rdquo; thuế quan từ ch&iacute;nh quyền Mỹ, do sự sụt giảm đơn h&agrave;ng xuất &ndash; nhập khẩu của c&aacute;c doanh nghiệp sản xuất trong nước.

	Điều n&agrave;y đ&atilde; được phản &aacute;nh ngay v&agrave;o gi&aacute; cổ phiếu <a class='symbol'>GMD</a>, giảm từ v&ugrave;ng 66.000 đồng/cổ phiếu hồi đầu năm xuống khoảng 46.000 đồng/cổ phiếu v&agrave;o đầu th&aacute;ng 4/2025.

	Tuy nhi&ecirc;n, những ng&agrave;y gần đ&acirc;y, thị gi&aacute; <a class='symbol'>GMD</a> đ&atilde; c&oacute; sự phục hồi nhất định, tăng l&ecirc;n 51.000 đồng/cổ phiếu. Đằng sau diễn biến n&agrave;y kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; nhịp hồi kỹ thuật m&agrave; quan trọng hơn, c&ograve;n xuất ph&aacute;t từ sự đ&aacute;nh gi&aacute; lại một c&aacute;ch kh&aacute;ch quan triển vọng của Gemadept trong bối cảnh hiện nay.

	Theo b&agrave; Chế Thị Mai Trang &ndash; Trưởng ph&ograve;ng Ph&acirc;n t&iacute;ch Ng&agrave;nh h&agrave;ng c&ocirc;ng nghiệp, Chứng kho&aacute;n HSC, Gemadept sẽ kh&ocirc;ng bị t&aacute;c động lớn bởi ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan của Mỹ. Nguy&ecirc;n do l&agrave; tại Nam Đ&igrave;nh Vũ &ndash; cảng lớn nhất của Gemadept tại Hải Ph&ograve;ng, h&agrave;ng xuất Mỹ chỉ chiếm tỷ trọng dưới 10%, trong khi b&igrave;nh qu&acirc;n khu vực n&agrave;y l&agrave; 12%. C&ograve;n tại C&aacute;i M&eacute;p, nơi Gemadept sở hữu cảng nước s&acirc;u Gemalink, h&agrave;ng xuất Mỹ chỉ chiếm 32%, trong khi b&igrave;nh qu&acirc;n khu vực n&agrave;y l&agrave; 50% - 55%. Ngo&agrave;i ra, Gemadept cũng t&igrave;m được những tuyến t&agrave;u mới để b&ugrave; đắp sản lượng bị sụt giảm tại thị trường Mỹ.

	Tr&ecirc;n thực tế, lượng h&agrave;ng xuất Mỹ đ&atilde; &iacute;t hơn trong giai đoạn vừa qua, nhưng điều &ldquo;an ủi&rdquo; cho Gemadept l&agrave; h&agrave;ng nhập từ Mỹ lại tăng l&ecirc;n. B&ecirc;n cạnh đ&oacute;, h&agrave;ng trong khu vực nội &Aacute; cũng tăng khi doanh nghiệp sản xuất trong nước cố gắng đa dạng h&oacute;a thị trường để giảm ảnh hưởng từ thị trường Mỹ.

	Trong ngắn hạn, điển h&igrave;nh l&agrave; qu&yacute; II/2025, doanh nghiệp trong nước sẽ đẩy mạnh xuất h&agrave;ng để tranh thủ thời gian trước khi lệnh &aacute;p thuế của Mỹ c&oacute; hiệu lực. Mặt kh&aacute;c, kim ngạch nhập khẩu cũng tăng do doanh nghiệp tăng cường nhập nguy&ecirc;n vật liệu để t&iacute;ch trữ. Đ&acirc;y l&agrave; yếu tố hỗ trợ cho c&aacute;c doanh nghiệp cảng biển như Gemadept trong qu&yacute; II/2025.

	Kh&ocirc;ng phải ngẫu nhi&ecirc;n tại cuộc thảo luận về triển vọng của Gemadept do Chứng kho&aacute;n HSC tổ chức mới đ&acirc;y, &ocirc;ng Nguyễn Thanh B&igrave;nh, CEO Gemadept, tự tin rằng kết quả qu&yacute; qu&yacute; II/2025 của c&ocirc;ng ty n&agrave;y sẽ tăng trưởng mạnh, qua đ&oacute; n&acirc;ng kết quả kinh doanh 6 th&aacute;ng l&ecirc;n mức ho&agrave;n th&agrave;nh 50% &ndash; 60% kế hoạch năm.

	Theo &ocirc;ng, sau một thời gian tạm thời đ&oacute;ng băng do &ldquo;sốc&rdquo; thuế quan, c&aacute;c đơn h&agrave;ng đang quay trở lại v&agrave; c&oacute; dấu hiệu tăng trưởng mạnh trong thời gian tới. T&iacute;nh tới thời điểm hiện tại, Việt Nam vẫn c&ograve;n khoảng 60 ng&agrave;y được tạm ho&atilde;n &aacute;p thuế của ch&iacute;nh quyền Mỹ. Bởi vậy, l&uacute;c n&agrave;y c&aacute;c nh&agrave; sản xuất đang chạy đua để ho&agrave;n th&agrave;nh đơn h&agrave;ng, giải tỏa nguy&ecirc;n vật liệu đ&atilde; nhập, giảm tồn kho. &ldquo;Th&aacute;ng 5 &ndash; 6 sẽ l&agrave; giai đoạn trọng điểm của ng&agrave;nh cảng biển, logistics v&agrave; của Gemadept trong năm nay&rdquo;, &ocirc;ng B&igrave;nh n&oacute;i.

	&Ocirc;ng B&igrave;nh cho hay thời gian qua, Gemadept đ&atilde; l&agrave;m việc với c&aacute;c h&atilde;ng t&agrave;u, điều chỉnh tuyến t&agrave;u, cơ cấu kh&aacute;ch h&agrave;ng để giảm sự phụ thuộc v&agrave;o thị trường Mỹ. Chẳng hạn Gemalink đ&atilde; c&oacute; tuyến t&agrave;u mới đi ch&acirc;u Phi, ch&acirc;u &Acirc;u, Canada. V&igrave; vậy, c&ocirc;ng ty kh&ocirc;ng c&oacute; chủ trương giảm sản lượng đ&atilde; đề ra. Cảng Nam Đ&igrave;nh Vũ vẫn giữ mục ti&ecirc;u 1,3 triệu TEU, cảng Gemalink giữ mục ti&ecirc;u 1,7 &ndash; 1,8 triệu TEU. C&ocirc;ng ty cũng giữ tỷ suất lợi nhuận th&ocirc;ng qua việc n&acirc;ng doanh thu tr&ecirc;n mỗi container.

	Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, &ocirc;ng B&igrave;nh cho rằng Việt Nam sẽ c&oacute; thể đ&oacute;n nhận một l&agrave;n s&oacute;ng container rỗng. Điều n&agrave;y cộng với việc Việt Nam c&oacute; triển vọng hồi phục nhanh hơn c&aacute;c thi trường kh&aacute;c dẫn đến sản lượng, doanh thu của c&aacute;c doanh nghiệp cảng biển Việt Nam sẽ kh&ocirc;ng bị biến động lớn.

	Thực tế cho thấy kết quả kinh doanh của Gemadept trong qu&yacute; I/2025 kh&ocirc;ng tệ. Theo b&aacute;o c&aacute;o t&agrave;i ch&iacute;nh hợp nhất qu&yacute; I/2025, doanh thu thuần đạt 1.277 tỷ đồng, l&atilde;i gộp đạt 561 tỷ đồng, c&ugrave;ng tăng 27% so với c&ugrave;ng kỳ năm trước. C&ocirc;ng ty cũng tiết giảm được 28% chi ph&iacute; t&agrave;i ch&iacute;nh.

	Do kh&ocirc;ng c&ograve;n ghi nhận l&atilde;i từ việc chuyển nhượng khoản đầu tư t&agrave;i ch&iacute;nh d&agrave;i hạn, doanh thu từ hoạt động t&agrave;i ch&iacute;nh sụt giảm mạnh (giảm 92%). Điều n&agrave;y khiến l&atilde;i sau thuế qu&yacute; I/2025 chỉ đạt 527 tỷ đồng, giảm 19% so với năm trước. D&ugrave; vậy, nếu chỉ x&eacute;t hoạt động kinh doanh cốt l&otilde;i, Gemadept vẫn đang tăng trưởng so với c&ugrave;ng kỳ. Cộng với triển vọng trong qu&yacute; II/2025, việc c&ocirc;ng ty đạt được tăng trưởng kh&aacute; trong 6 th&aacute;ng đầu năm 2024 l&agrave; tương đối khả thi.

	Tất nhi&ecirc;n, đ&oacute; cũng chỉ l&agrave; triển vọng của nửa đầu năm, c&ograve;n cả năm phải đợi kết quả ch&iacute;nh thức từ việc đ&agrave;m ph&aacute;n thuế quan giữa Mỹ v&agrave; Việt Nam cũng như giữa Mỹ v&agrave; c&aacute;c quốc gia kh&aacute;c. Kết quả hiện thời của Gemadept dẫu tốt, song cũng chỉ như cơn mưa l&agrave;m m&aacute;t mặt tạm thời. &Iacute;t nhất từ đ&acirc;y cho tới đại hội đồng cổ đ&ocirc;ng thường ni&ecirc;n, dự kiến tổ chức th&aacute;ng 6/2025, giới quan s&aacute;t mới nh&igrave;n r&otilde; hơn nửa sau năm 2025 của c&ocirc;ng ty n&agrave;y.

	Trợ lực tho&aacute;i vốn v&agrave; những lo &acirc;u

	D&ugrave; chưa nh&igrave;n r&otilde; bối cảnh của nửa sau năm 2025, nhưng Gemadept c&oacute; hai trợ lực đ&aacute;ng kể cho việc kinh doanh trong thời gian tới. Một l&agrave; theo chia sẻ của Gi&aacute;m đốc T&agrave;i ch&iacute;nh B&ugrave;i Thị Thu Hương tại hội thảo do Chứng kho&aacute;n HSC tổ chức, dự &aacute;n cảng Nam Đ&igrave;nh Vũ giai đoạn 3 sẽ đi v&agrave;o khai th&aacute;c v&agrave;o th&aacute;ng 11 hoặc th&aacute;ng 12/2025, sớm hơn dự kiến ban đầu.

	Hai l&agrave; Gemadept đang đạt được c&aacute;c bước tiến t&iacute;ch cực trong việc tho&aacute;i vốn khỏi mảng cao su. B&agrave; Hương cho biết c&ocirc;ng ty đang l&agrave;m việc với 3 nh&agrave; đầu tư. Nếu th&agrave;nh c&ocirc;ng, việc tho&aacute;i vốn n&agrave;y sẽ mang lại d&ograve;ng tiền rất lớn, hỗ trợ đ&aacute;ng kể cho hoạt động đầu tư, kinh doanh của Gemadept. Trong qu&aacute; khứ, việc tho&aacute;i vốn, như với thương vụ Nam Hải v&agrave; Nam Hải Đ&igrave;nh Vũ, thường tạo n&ecirc;n những c&uacute; đột ph&aacute; trong kết quả kinh doanh của c&ocirc;ng ty.

	Tuy nhi&ecirc;n, mọi chuyện kh&ocirc;ng hẳn thuận lợi ho&agrave;n to&agrave;n cho Gemadept. &Iacute;t hay nhiều, c&ocirc;ng ty vẫn phải đối diện với nỗi lo cạnh tranh khi bến số 5 &ndash; 6 Lạch Huyện đi v&agrave;o hoạt động, d&ugrave; cho Nam Đ&igrave;nh Vũ sở hữu nhiều lợi thế.

	Trong d&agrave;i hạn, tham vọng trở th&agrave;nh chủ dự &aacute;n c&oacute; &yacute; nghĩa chiến lược l&agrave; cảng tổng hợp v&agrave; container C&aacute;i M&eacute;p Hạ đang gặp th&aacute;ch thức kh&ocirc;ng nhỏ khi c&oacute; nhiều đối thủ cạnh tranh, trong đ&oacute; c&oacute; đối thủ &ldquo;si&ecirc;u nặng k&iacute;&rdquo; l&agrave; một tập đo&agrave;n tư nh&acirc;n h&agrave;ng đầu Việt Nam hiện nay. Dẫu kh&ocirc;ng yếu hơn c&aacute;c đối thủ trong lĩnh vực cảng biển, nhưng để &ldquo;xưng b&aacute;&rdquo;, h&agrave;nh tr&igrave;nh của Gemadept vẫn c&ograve;n kh&aacute; lắm ch&ocirc;ng gai.

	<a href="https://vietnamfinance.vn/trien-vong-nao-cho-gemadept-truoc-con-bao-thue-quan-d125998.html">Link gốc</a>

Dù phải chịu ảnh hưởng bất lợi từ chính sách thuế quan của chính quyền Mỹ, song triển vọng kinh doanh năm 2025 của Gemadept (HoSE: GMD) vẫn tương đối sáng sủa, ít nhất trong nửa đầu năm 2024, nhờ một loạt yếu tố hỗ trợ.