Căng thẳng thương mại to&agrave;n cầu, đặc biệt từ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan của Mỹ dưới thời Tổng thống Donald Trump, đang l&agrave;m n&oacute;ng c&aacute;c cuộc thảo luận tại m&ugrave;a đại hội cổ đ&ocirc;ng năm 2025 của c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết Việt.

T&aacute;c động của ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại to&agrave;n cầu

&Ocirc;ng Lương Duy Phước, Quyền gi&aacute;m đốc Nghi&ecirc;n cứu Thị trường CTCP Chứng kho&aacute;n Kafi nhận định, ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại to&agrave;n cầu đang chuyển dịch mạnh mẽ khi Mỹ sử dụng thuế quan như c&ocirc;ng cụ chiến lược để t&aacute;i định h&igrave;nh chuỗi cung ứng v&agrave; tăng lợi thế đ&agrave;m ph&aacute;n song phương. Việt Nam đang chọn c&aacute;ch tiếp cận mềm dẻo, chủ động đ&agrave;m ph&aacute;n v&agrave; thể hiện thiện ch&iacute; với Mỹ để giảm rủi ro v&agrave; bảo vệ vị thế trong chuỗi cung ứng, đặc biệt khi d&ograve;ng vốn đầu tư trực tiếp nước ngo&agrave;i (FDI) l&agrave; động lực tăng trưởng ch&iacute;nh.

Mỹ dự kiến mở rộng thuế bổ sung v&agrave;o c&aacute;c ng&agrave;nh chiến lược như xe điện, b&aacute;n dẫn, năng lượng mặt trời, th&eacute;p, đ&oacute;ng t&agrave;u, dược phẩm nhằm đưa sản xuất về nước v&agrave; kiềm chế ảnh hưởng c&ocirc;ng nghệ từ Trung Quốc. Điều n&agrave;y khiến triển vọng kinh tế to&agrave;n cầu trở n&ecirc;n mong manh. Goldman Sachs đ&atilde; hạ dự b&aacute;o tăng trưởng GDP Trung Quốc năm 2025 xuống 4%, c&ograve;n Morgan Stanley giữ mức 4,5% nhưng cảnh b&aacute;o rủi ro gia tăng, phản &aacute;nh t&acirc;m l&yacute; lo ngại của giới đầu tư trước căng thẳng Mỹ - Trung. Thương mại thế giới c&oacute; thể bước v&agrave;o thời kỳ &ldquo;hậu to&agrave;n cầu h&oacute;a&rdquo;, chuyển từ hợp t&aacute;c đa phương sang song phương v&agrave; khu vực h&oacute;a. Việt Nam được tạm ho&atilde;n &aacute;p thuế 90 ng&agrave;y, tạo cơ hội qu&yacute; gi&aacute; để củng cố vị thế, thu h&uacute;t FDI v&agrave; tận dụng qu&aacute; tr&igrave;nh t&aacute;i cấu tr&uacute;c chuỗi cung ứng to&agrave;n cầu.

&Ocirc;ng Nguyễn Kỳ Minh, Kinh tế trưởng CTCP Chứng kho&aacute;n Guotai Junan Việt Nam (IVS) cho rằng, trước ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan mới của Mỹ, phản ứng của c&aacute;c nước chia th&agrave;nh ba nh&oacute;m: một số nước chấp nhận thuế; c&oacute; nước vừa chấp nhận vừa đa dạng h&oacute;a đối t&aacute;c thương mại; nh&oacute;m c&ograve;n lại l&agrave; phản kh&aacute;ng. Những diễn biến n&agrave;y khiến tổng cầu to&agrave;n cầu sụt giảm, chi ph&iacute; sản xuất tăng, đẩy Mỹ v&agrave;o kịch bản tăng trưởng chậm hơn v&agrave; lạm ph&aacute;t cao hơn.

Với độ mở kinh tế cao, tỷ lệ kim ngạch xuất nhập khẩu đạt khoảng 165% GDP v&agrave;o cuối 2024, Việt Nam chịu ảnh hưởng lớn từ thương mại to&agrave;n cầu. Nếu thuế đối ứng 46% được &aacute;p dụng to&agrave;n diện, tăng trưởng GDP của Việt Nam c&oacute; thể giảm 2-3 điểm phần trăm, t&aacute;c động trực tiếp đến c&aacute;c ng&agrave;nh dệt may, gỗ, thủy sản v&agrave; linh kiện điện tử. Tuy nhi&ecirc;n, việc ho&atilde;n thuế 90 ng&agrave;y gi&uacute;p Việt Nam c&oacute; th&ecirc;m thời gian đ&agrave;m ph&aacute;n để đạt mức thuế ưu đ&atilde;i hơn, dự kiến 10-15%, k&egrave;m cam kết giảm thặng dư thương mại, giảm t&aacute;c động ti&ecirc;u cực v&agrave; củng cố kỳ vọng của giới đầu tư. C&aacute;c doanh nghiệp xuất khẩu cần tận dụng thời điểm n&agrave;y để tăng đơn h&agrave;ng, đặc biệt trong qu&yacute; II/2025, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. C&ugrave;ng với đ&oacute;, gi&aacute; dầu giảm mạnh do lo ngại sụt giảm nhu cầu gi&uacute;p kiểm so&aacute;t lạm ph&aacute;t, mở ra dư địa cho c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ k&iacute;ch th&iacute;ch kinh tế. Mục ti&ecirc;u tăng trưởng 8% năm 2025 l&agrave; ho&agrave;n to&agrave;n khả thi, d&ugrave; th&aacute;ch thức hơn, nhờ nỗ lực đồng bộ của Ch&iacute;nh phủ, cơ quan li&ecirc;n quan v&agrave; doanh nghiệp.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250430/images/8b3420250429095221.jpg" style="height:419px; width:600px">

D&acirc;y chuyền lắp r&aacute;p linh kiện điện tử tại C&ocirc;ng ty Cổ phần Sun Tech

Triển vọng của c&aacute;c ng&agrave;nh kinh tế v&agrave; thị trường chứng kho&aacute;n

Trong ngắn hạn, c&aacute;c doanh nghiệp xuất khẩu chưa chịu t&aacute;c động trực tiếp từ thuế mới. Tuy nhi&ecirc;n, nếu mức thuế 46% được duy tr&igrave; từ nửa cuối năm 2025, bi&ecirc;n lợi nhuận của c&aacute;c ng&agrave;nh dệt may, gỗ, thủy sản, linh kiện điện tử c&oacute; thể giảm 5-20%, ảnh hưởng đến đơn h&agrave;ng, chi ph&iacute; sản xuất v&agrave; logistics. D&ograve;ng vốn FDI cũng c&oacute; xu hướng chững lại để theo d&otilde;i kết quả đ&agrave;m ph&aacute;n, g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n c&aacute;c doanh nghiệp khu c&ocirc;ng nghiệp v&agrave; hạ tầng. C&aacute;c doanh nghiệp đang t&aacute;i cơ cấu thị trường đầu ra, chuyển hướng sang Ch&acirc;u &Acirc;u, Nhật Bản, H&agrave;n Quốc, ASEAN, nhưng qu&aacute; tr&igrave;nh n&agrave;y đ&ograve;i hỏi thời gian v&agrave; năng lực th&iacute;ch ứng.

Kết quả kinh doanh phụ thuộc v&agrave;o cơ cấu kh&aacute;ch h&agrave;ng của từng doanh nghiệp. Nếu kh&aacute;ch h&agrave;ng tăng đơn h&agrave;ng để tr&aacute;nh thuế hoặc chuyển đơn h&agrave;ng từ thị trường bị thuế cao sang Việt Nam (với giả định Việt Nam đ&agrave;m ph&aacute;n được mức thuế thấp hơn), doanh nghiệp sẽ hưởng lợi. Ngược lại, nếu kh&aacute;ch h&agrave;ng n&eacute; tr&aacute;nh thị trường Việt Nam do lo ngại c&aacute;c tuy&ecirc;n bố thuế mới, doanh nghiệp sẽ gặp bất lợi. Tỷ trọng thị trường Mỹ trong cơ cấu kh&aacute;ch h&agrave;ng l&agrave; yếu tố then chốt quyết định mức độ ảnh hưởng.

Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cũng biến động mạnh dưới t&aacute;c động của thuế quan Mỹ, với sự ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; n&eacute;t. C&aacute;c nh&oacute;m cổ phiếu xuất khẩu v&agrave; khu c&ocirc;ng nghiệp sụt giảm, trong khi nh&oacute;m ph&ograve;ng thủ v&agrave; nội địa h&oacute;a cao giữ gi&aacute; tốt hơn. Việc ho&atilde;n thuế 90 ng&agrave;y tạo &ldquo;v&ugrave;ng đệm t&acirc;m l&yacute;&rdquo;, gi&uacute;p nh&agrave; đầu tư tập trung v&agrave;o kết quả kinh doanh qu&yacute; I, m&ugrave;a đại hội cổ đ&ocirc;ng v&agrave; triển khai hệ thống KRX trong th&aacute;ng 5/2025. KRX l&agrave; bước ngoặt, n&acirc;ng cao chất lượng giao dịch với c&aacute;c sản phẩm như T+0, b&aacute;n khống, giao dịch l&ocirc; lẻ v&agrave; l&agrave; tiền đề n&acirc;ng hạng thị trường mới nổi, d&ugrave; kh&oacute; đạt được ngay trong 2025. Sự kiện n&agrave;y th&uacute;c đẩy d&ograve;ng vốn ngoại trung v&agrave; d&agrave;i hạn, tạo t&acirc;m l&yacute; t&iacute;ch cực trong qu&yacute; II/2025.

C&aacute;c ng&agrave;nh nội địa như ng&acirc;n h&agrave;ng (<a class='symbol'>MBB</a>, <a class='symbol'>ACB</a>), hạ tầng v&agrave; vật liệu x&acirc;y dựng (<a class='symbol'>HPG</a>) được đ&aacute;nh gi&aacute; c&oacute; khả năng chống chịu tốt, hưởng lợi từ đầu tư c&ocirc;ng, ti&ecirc;u d&ugrave;ng c&aacute; nh&acirc;n v&agrave; xử l&yacute; nợ xấu. Ng&agrave;nh th&eacute;p dự b&aacute;o tăng trưởng 8-10%, đầu tư c&ocirc;ng 10-12%, ng&acirc;n h&agrave;ng 10-15% trong năm 2025. C&aacute;c ng&agrave;nh &iacute;t phụ thuộc v&agrave;o thị trường Mỹ như c&ocirc;ng nghệ (<a class='symbol'>FPT</a>), thực phẩm, đồ uống, dược phẩm cũng duy tr&igrave; triển vọng t&iacute;ch cực. Doanh nghiệp c&oacute; chuỗi gi&aacute; trị ổn định v&agrave; khả năng mở rộng nội địa l&agrave; điểm đến an to&agrave;n cho d&ograve;ng tiền đầu tư.

<a href="https://thoibaonganhang.vn/giua-thuong-chien-co-phieu-nganh-nao-van-tich-cuc-163514.html">Trần Hương-Link gốc</a>

Căng thẳng thương mại toàn cầu, đặc biệt từ các chính sách thuế quan của Mỹ dưới thời Tổng thống Donald Trump, đang làm nóng các cuộc thảo luận tại mùa đại hội cổ đông năm 2025 của các doanh nghiệp niêm yết Việt.


Căng thẳng thương mại to&agrave;n cầu, đặc biệt từ c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan của Mỹ dưới thời Tổng thống Donald Trump, đang l&agrave;m n&oacute;ng c&aacute;c cuộc thảo luận tại m&ugrave;a đại hội cổ đ&ocirc;ng năm 2025 của c&aacute;c doanh nghiệp ni&ecirc;m yết Việt.

T&aacute;c động của ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại to&agrave;n cầu

&Ocirc;ng Lương Duy Phước, Quyền gi&aacute;m đốc Nghi&ecirc;n cứu Thị trường CTCP Chứng kho&aacute;n Kafi nhận định, ch&iacute;nh s&aacute;ch thương mại to&agrave;n cầu đang chuyển dịch mạnh mẽ khi Mỹ sử dụng thuế quan như c&ocirc;ng cụ chiến lược để t&aacute;i định h&igrave;nh chuỗi cung ứng v&agrave; tăng lợi thế đ&agrave;m ph&aacute;n song phương. Việt Nam đang chọn c&aacute;ch tiếp cận mềm dẻo, chủ động đ&agrave;m ph&aacute;n v&agrave; thể hiện thiện ch&iacute; với Mỹ để giảm rủi ro v&agrave; bảo vệ vị thế trong chuỗi cung ứng, đặc biệt khi d&ograve;ng vốn đầu tư trực tiếp nước ngo&agrave;i (FDI) l&agrave; động lực tăng trưởng ch&iacute;nh.

Mỹ dự kiến mở rộng thuế bổ sung v&agrave;o c&aacute;c ng&agrave;nh chiến lược như xe điện, b&aacute;n dẫn, năng lượng mặt trời, th&eacute;p, đ&oacute;ng t&agrave;u, dược phẩm nhằm đưa sản xuất về nước v&agrave; kiềm chế ảnh hưởng c&ocirc;ng nghệ từ Trung Quốc. Điều n&agrave;y khiến triển vọng kinh tế to&agrave;n cầu trở n&ecirc;n mong manh. Goldman Sachs đ&atilde; hạ dự b&aacute;o tăng trưởng GDP Trung Quốc năm 2025 xuống 4%, c&ograve;n Morgan Stanley giữ mức 4,5% nhưng cảnh b&aacute;o rủi ro gia tăng, phản &aacute;nh t&acirc;m l&yacute; lo ngại của giới đầu tư trước căng thẳng Mỹ - Trung. Thương mại thế giới c&oacute; thể bước v&agrave;o thời kỳ &ldquo;hậu to&agrave;n cầu h&oacute;a&rdquo;, chuyển từ hợp t&aacute;c đa phương sang song phương v&agrave; khu vực h&oacute;a. Việt Nam được tạm ho&atilde;n &aacute;p thuế 90 ng&agrave;y, tạo cơ hội qu&yacute; gi&aacute; để củng cố vị thế, thu h&uacute;t FDI v&agrave; tận dụng qu&aacute; tr&igrave;nh t&aacute;i cấu tr&uacute;c chuỗi cung ứng to&agrave;n cầu.

&Ocirc;ng Nguyễn Kỳ Minh, Kinh tế trưởng CTCP Chứng kho&aacute;n Guotai Junan Việt Nam (IVS) cho rằng, trước ch&iacute;nh s&aacute;ch thuế quan mới của Mỹ, phản ứng của c&aacute;c nước chia th&agrave;nh ba nh&oacute;m: một số nước chấp nhận thuế; c&oacute; nước vừa chấp nhận vừa đa dạng h&oacute;a đối t&aacute;c thương mại; nh&oacute;m c&ograve;n lại l&agrave; phản kh&aacute;ng. Những diễn biến n&agrave;y khiến tổng cầu to&agrave;n cầu sụt giảm, chi ph&iacute; sản xuất tăng, đẩy Mỹ v&agrave;o kịch bản tăng trưởng chậm hơn v&agrave; lạm ph&aacute;t cao hơn.

Với độ mở kinh tế cao, tỷ lệ kim ngạch xuất nhập khẩu đạt khoảng 165% GDP v&agrave;o cuối 2024, Việt Nam chịu ảnh hưởng lớn từ thương mại to&agrave;n cầu. Nếu thuế đối ứng 46% được &aacute;p dụng to&agrave;n diện, tăng trưởng GDP của Việt Nam c&oacute; thể giảm 2-3 điểm phần trăm, t&aacute;c động trực tiếp đến c&aacute;c ng&agrave;nh dệt may, gỗ, thủy sản v&agrave; linh kiện điện tử. Tuy nhi&ecirc;n, việc ho&atilde;n thuế 90 ng&agrave;y gi&uacute;p Việt Nam c&oacute; th&ecirc;m thời gian đ&agrave;m ph&aacute;n để đạt mức thuế ưu đ&atilde;i hơn, dự kiến 10-15%, k&egrave;m cam kết giảm thặng dư thương mại, giảm t&aacute;c động ti&ecirc;u cực v&agrave; củng cố kỳ vọng của giới đầu tư. C&aacute;c doanh nghiệp xuất khẩu cần tận dụng thời điểm n&agrave;y để tăng đơn h&agrave;ng, đặc biệt trong qu&yacute; II/2025, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. C&ugrave;ng với đ&oacute;, gi&aacute; dầu giảm mạnh do lo ngại sụt giảm nhu cầu gi&uacute;p kiểm so&aacute;t lạm ph&aacute;t, mở ra dư địa cho c&aacute;c ch&iacute;nh s&aacute;ch tiền tệ k&iacute;ch th&iacute;ch kinh tế. Mục ti&ecirc;u tăng trưởng 8% năm 2025 l&agrave; ho&agrave;n to&agrave;n khả thi, d&ugrave; th&aacute;ch thức hơn, nhờ nỗ lực đồng bộ của Ch&iacute;nh phủ, cơ quan li&ecirc;n quan v&agrave; doanh nghiệp.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20250430/images/8b3420250429095221.jpg" style="height:419px; width:600px" />

D&acirc;y chuyền lắp r&aacute;p linh kiện điện tử tại C&ocirc;ng ty Cổ phần Sun Tech

Triển vọng của c&aacute;c ng&agrave;nh kinh tế v&agrave; thị trường chứng kho&aacute;n

Trong ngắn hạn, c&aacute;c doanh nghiệp xuất khẩu chưa chịu t&aacute;c động trực tiếp từ thuế mới. Tuy nhi&ecirc;n, nếu mức thuế 46% được duy tr&igrave; từ nửa cuối năm 2025, bi&ecirc;n lợi nhuận của c&aacute;c ng&agrave;nh dệt may, gỗ, thủy sản, linh kiện điện tử c&oacute; thể giảm 5-20%, ảnh hưởng đến đơn h&agrave;ng, chi ph&iacute; sản xuất v&agrave; logistics. D&ograve;ng vốn FDI cũng c&oacute; xu hướng chững lại để theo d&otilde;i kết quả đ&agrave;m ph&aacute;n, g&acirc;y &aacute;p lực l&ecirc;n c&aacute;c doanh nghiệp khu c&ocirc;ng nghiệp v&agrave; hạ tầng. C&aacute;c doanh nghiệp đang t&aacute;i cơ cấu thị trường đầu ra, chuyển hướng sang Ch&acirc;u &Acirc;u, Nhật Bản, H&agrave;n Quốc, ASEAN, nhưng qu&aacute; tr&igrave;nh n&agrave;y đ&ograve;i hỏi thời gian v&agrave; năng lực th&iacute;ch ứng.

Kết quả kinh doanh phụ thuộc v&agrave;o cơ cấu kh&aacute;ch h&agrave;ng của từng doanh nghiệp. Nếu kh&aacute;ch h&agrave;ng tăng đơn h&agrave;ng để tr&aacute;nh thuế hoặc chuyển đơn h&agrave;ng từ thị trường bị thuế cao sang Việt Nam (với giả định Việt Nam đ&agrave;m ph&aacute;n được mức thuế thấp hơn), doanh nghiệp sẽ hưởng lợi. Ngược lại, nếu kh&aacute;ch h&agrave;ng n&eacute; tr&aacute;nh thị trường Việt Nam do lo ngại c&aacute;c tuy&ecirc;n bố thuế mới, doanh nghiệp sẽ gặp bất lợi. Tỷ trọng thị trường Mỹ trong cơ cấu kh&aacute;ch h&agrave;ng l&agrave; yếu tố then chốt quyết định mức độ ảnh hưởng.

Thị trường chứng kho&aacute;n Việt Nam cũng biến động mạnh dưới t&aacute;c động của thuế quan Mỹ, với sự ph&acirc;n h&oacute;a r&otilde; n&eacute;t. C&aacute;c nh&oacute;m cổ phiếu xuất khẩu v&agrave; khu c&ocirc;ng nghiệp sụt giảm, trong khi nh&oacute;m ph&ograve;ng thủ v&agrave; nội địa h&oacute;a cao giữ gi&aacute; tốt hơn. Việc ho&atilde;n thuế 90 ng&agrave;y tạo &ldquo;v&ugrave;ng đệm t&acirc;m l&yacute;&rdquo;, gi&uacute;p nh&agrave; đầu tư tập trung v&agrave;o kết quả kinh doanh qu&yacute; I, m&ugrave;a đại hội cổ đ&ocirc;ng v&agrave; triển khai hệ thống KRX trong th&aacute;ng 5/2025. KRX l&agrave; bước ngoặt, n&acirc;ng cao chất lượng giao dịch với c&aacute;c sản phẩm như T+0, b&aacute;n khống, giao dịch l&ocirc; lẻ v&agrave; l&agrave; tiền đề n&acirc;ng hạng thị trường mới nổi, d&ugrave; kh&oacute; đạt được ngay trong 2025. Sự kiện n&agrave;y th&uacute;c đẩy d&ograve;ng vốn ngoại trung v&agrave; d&agrave;i hạn, tạo t&acirc;m l&yacute; t&iacute;ch cực trong qu&yacute; II/2025.

C&aacute;c ng&agrave;nh nội địa như ng&acirc;n h&agrave;ng (MBB, ACB), hạ tầng v&agrave; vật liệu x&acirc;y dựng (HPG) được đ&aacute;nh gi&aacute; c&oacute; khả năng chống chịu tốt, hưởng lợi từ đầu tư c&ocirc;ng, ti&ecirc;u d&ugrave;ng c&aacute; nh&acirc;n v&agrave; xử l&yacute; nợ xấu. Ng&agrave;nh th&eacute;p dự b&aacute;o tăng trưởng 8-10%, đầu tư c&ocirc;ng 10-12%, ng&acirc;n h&agrave;ng 10-15% trong năm 2025. C&aacute;c ng&agrave;nh &iacute;t phụ thuộc v&agrave;o thị trường Mỹ như c&ocirc;ng nghệ (FPT), thực phẩm, đồ uống, dược phẩm cũng duy tr&igrave; triển vọng t&iacute;ch cực. Doanh nghiệp c&oacute; chuỗi gi&aacute; trị ổn định v&agrave; khả năng mở rộng nội địa l&agrave; điểm đến an to&agrave;n cho d&ograve;ng tiền đầu tư.

<a href="https://thoibaonganhang.vn/giua-thuong-chien-co-phieu-nganh-nao-van-tich-cuc-163514.html">Trần Hương-Link gốc</a>