dYdX đã công bố chương trình mua lại đầu tiên, cam kết 25% phí giao thức để mua DYDX trên thị trường mở. Dựa trên doanh thu năm ngoái, con số này có thể lên đến hơn 11 triệu DYDX được mua mỗi năm.

Trong một cuộc phỏng vấn độc quyền, Charles d’Haussy, CEO của dYdX Foundation, đã chia sẻ quan điểm của mình về sáng kiến cộng đồng và tiết lộ những phát triển thú vị sắp tới trong hệ sinh thái dYdX, như tích hợp ví và tiềm năng cho giao dịch Spot, ký quỹ đa tài sản và hỗ trợ EVM.

(Lưu ý: dYdX Foundation không kiểm soát, chỉ đạo hoặc thực hiện quá trình mua lại. Thay vào đó, việc mua lại được thúc đẩy và quản lý bởi cộng đồng.)

Tìm hiểu chương trình mua lại: Cam kết dài hạn với DYDX token

Chương trình mua lại theo mô hình “Mua & Stake”. Ở đây, 25% doanh thu ròng của giao thức được phân bổ để mua lại token DYDX và stake chúng cho các validator. Cấu trúc này giúp giảm nguồn cung lưu thông và tăng cường bảo mật cho chuỗi dYdX.

“Chương trình Mua lại được thiết kế để đồng bộ lợi ích của cộng đồng dYdX với sự phát triển dài hạn của giao thức dYdX đồng thời tăng cường bảo mật mạng. Bằng cách phân bổ một phần doanh thu ròng của giao thức—ban đầu là 25%—cho việc mua lại, cộng đồng dYdX đã bỏ phiếu để củng cố token DYDX như một phần trung tâm của hệ sinh thái,” Charles d’Haussy nhấn mạnh.

Chương trình mua lại có cấu trúc và hệ thống này thể hiện sự tin tưởng vào mô hình doanh thu và sự phát triển trong tương lai của dYdX.

Giao thức sẽ liên tục tái đầu tư thu nhập của mình vào hệ sinh thái bằng cách thực hiện chiến lược mua lại hàng tháng có thể dự đoán được. Điều này sẽ giúp cải thiện mối liên kết giữa sự phát triển của giao thức (270 tỷ khối lượng giao dịch trong năm 2024) và cộng đồng, đồng thời cải thiện bảo mật mạng.

Cách thức hoạt động của việc mua lại

Chương trình Mua lại dYdX được thiết kế để cân bằng giữa tính bền vững của giao thức, bảo mật và sự minh bạch trong quản trị.

Phân bổ doanh thu cho việc mua lại

25% doanh thu ròng của dYdX được dùng để mua lại token DYDX từ thị trường mở.
Phân bổ này được xác định thông qua một cuộc bỏ phiếu quản trị.
Bất kỳ thay đổi nào trong tương lai sẽ cần một đề xuất cộng đồng trên chuỗi khác. Vì vậy, cộng đồng sẽ phê duyệt các hành động như tăng hoặc giảm tỷ lệ mua lại.

Thực hiện bởi Treasury subDAO

Treasury subDAO, một thực thể quản trị độc lập, thực hiện các giao dịch mua lại.
Quá trình mua lại tuân theo chiến lược thực hiện TWAP. TWAP là viết tắt của Time-Weighted Average Price, và nó phân bổ các giao dịch mua theo thời gian để tránh sự bất ổn của thị trường.

Stake cho các validator

Các token DYDX được mua lại sẽ được stake cho các validator. Quá trình này giúp tăng cường stake của họ và cải thiện bảo mật mạng.
Phần thưởng stake, được trả bằng USDC, cung cấp động lực cho các validator và đóng góp vào sự phát triển của giao thức.
Cấu trúc mua lại của dYdX giảm thiểu rủi ro tập trung hóa validator.

Nguyên tắc quản trị chính

Quyết định trên chuỗi: Các cơ chế mua lại và stake đã được phê duyệt thông qua các đề xuất quản trị.
Minh bạch: Tất cả các giao dịch đều được ghi lại và hiển thị trên chuỗi dYdX.
Khả năng mở rộng: Chương trình có thể được mở rộng dựa trên các cuộc bỏ phiếu quản trị trong tương lai và điều kiện thị trường.

“Thay vì chỉ đơn thuần mua lại token và giữ chúng trong kho bạc, người quản lý của Chương trình sẽ stake DYDX đã mua cho các validator, tăng cường bảo mật mạng đồng thời tạo ra phần thưởng bổ sung. Chiến lược kép này—mua và stake—đảm bảo rằng việc mua lại không chỉ phù hợp với lợi ích của cộng đồng mà còn đóng góp vào sự bền vững lâu dài của giao thức dYdX,” d’Haussy giải thích.

Mô hình mua lại của dYdX khác biệt như thế nào so với đối thủ

Mặc dù việc mua lại token không phải là mới, mô hình Mua & Stake của dYdX khác biệt cơ bản so với các đối thủ. Mô hình “Mua & Stake” làm cho dYdX khác biệt so với các mạng khác sử dụng chương trình mua lại. Các nền tảng như Binance loại bỏ vĩnh viễn token khỏi lưu thông thông qua việc đốt. Những nền tảng khác, như Hyperliquid và Jupiter, sử dụng việc mua lại để tài trợ cho các động lực thanh khoản.

Nền tảng	Chiến lược mua lại
Binance	Đốt BNB hàng quý dựa trên doanh thu
Hyperliquid	Mua lại token cho động lực thanh khoản
Jupiter	Phân phối lại giá trị cho cộng đồng
dYdX	Mua lại & Stake: Tăng cường bảo mật bằng cách stake token đã mua lại

Giống như chiến lược đốt BNB của Binance, hầu hết các mô hình mua lại tập trung vào việc giảm nguồn cung để thúc đẩy giá tăng. Ngược lại, dYdX tái đầu tư mua lại trực tiếp vào staking. Điều này đảm bảo rằng an ninh mạng và phi tập trung được củng cố song song với sự ổn định giá.

“Bằng cách cam kết công khai một cơ chế mua lại hàng tháng có thể dự đoán, Treasury SubDAO sẽ đảm bảo rằng một phần doanh thu ròng được tái đầu tư liên tục vào hệ sinh thái. Điều này trấn an cộng đồng rằng giao thức không chỉ tạo ra doanh thu mà còn phân bổ nó một cách chiến lược,” theo d’Haussy.

Doanh thu giao thức của dYdX hiện được phân phối như sau:

10% – Treasury SubDAO cho các sáng kiến bền vững tài chính
25% – MegaVault
25% – Chương trình Mua lại
40% – Phần thưởng Staking

Tác động của việc mua lại đối với an ninh, sự ổn định giá và niềm tin thị trường

Một phần quan trọng của Chương trình Mua lại là đóng góp trực tiếp của nó vào an ninh mạng. Các validator trên dYdX Chain cần một lượng lớn stake được ủy quyền để hoạt động hiệu quả. Bằng cách staking DYDX đã mua, Chương trình Mua lại đảm bảo rằng các validator nhận được sự hỗ trợ liên tục. Nó cũng tăng cường phi tập trung và giảm thiểu rủi ro thông đồng.

Ngoài an ninh, staking các token này tạo ra phần thưởng USDC bổ sung, được tái đầu tư vào hệ sinh thái.

Dưới đây là những chi tiết quan trọng cần lưu ý:

Chỉ số	Giá trị / Chi tiết
Phân bổ Mua lại	25% phí giao thức ròng
Tổng số tiền Mua lại	Phụ thuộc vào doanh thu
Phân bổ Staking	DYDX đã mua lại được staking dưới Treasury SubDAO
Phân bổ Mua lại Tương lai Tiềm năng	Lên đến 100% phí giao thức ròng (nếu được bỏ phiếu bởi quản trị)
Phần thưởng Staking	USDC tạo ra từ staking
Chương trình Phần thưởng Giao dịch	Hàng triệu USD trong DYDX được phân phối hàng tháng
Tác động đến Nguồn cung DYDX Lưu hành	Giảm thông qua staking
Khuyến khích Tương lai Tiềm năng	Giảm phí, khuyến khích thanh khoản, phần thưởng staking trực tiếp
Xem xét Tăng trưởng Doanh thu	Quản trị có thể mở rộng mua lại nếu doanh thu tăng

Tăng cường bảo mật mạng

Một stake validator cao hơn giảm rủi ro tấn công và đảm bảo khả năng phục hồi của giao thức.
Staking thúc đẩy phi tập trung. Nó tạo ra một hệ sinh thái mà không có rủi ro một vài validator lớn kiểm soát quản trị.
Có an ninh bền vững lâu dài vì mua lại giúp cải thiện stake của validator liên tục.

Tất cả các giao dịch mua lại sẽ được thực hiện thông qua một tài khoản chuyên dụng trên dYdX Chain để duy trì tính minh bạch. Thông tin chi tiết hơn cho thấy rằng Treasury subDAO sẽ quản lý tài khoản, cho phép các bên liên quan theo dõi cách phân bổ quỹ. Cộng đồng dYdX sẽ là một phần của chương trình này trong suốt thời gian của nó.

Những đổi mới sản phẩm đang trong quá trình phát triển

dYdX đang chuẩn bị nâng cấp để cải thiện giao dịch và củng cố hệ sinh thái của nền tảng.

Với Giao dịch Spot, Ký quỹ Đa Tài sản và Hỗ trợ EVM sắp tới thông qua IBC Eureka, Chương trình Mua lại củng cố sự liên kết giữa token DYDX và sự phát triển của nền tảng. Khi việc sử dụng nền tảng mở rộng, doanh thu giao thức tăng, dẫn đến các giao dịch mua lại DYDX lớn hơn và phân bổ staking, củng cố thêm an ninh của mạng và hệ sinh thái rộng lớn hơn.

Hiệu suất trước đây của dYdX trong năm 2024

Năm 2024 đánh dấu một cột mốc quan trọng cho dYdX, với 270 tỷ trong khối lượng giao dịch. Việc ra mắt dYdX Unlimited vào tháng 11 mang đến các tính năng như:

Danh sách Thị trường Ngay lập tức: Cho phép tạo thị trường mới không cần cấp phép, dẫn đến hơn 50 danh sách mới kể từ tháng 11.
Công cụ Thanh khoản MegaVault: Vượt qua 79 triệu trong tổng giá trị khóa (TVL) USDC trong vòng sáu tuần, với APR vượt quá 40% vào tháng 12.

Những tính năng này tăng cường tài sản có thể giao dịch và củng cố vị thế của dYdX trong giao dịch vĩnh viễn phi tập trung. Chương trình Phần thưởng Giao dịch của dYdX đã phân phối hơn 63 triệu trong phần thưởng và khuyến khích, với thêm 1.5 triệu được phân bổ cho năm 2025.

Dưới đây là một số điểm nổi bật chính của dYdX trong năm 2024:

Tăng 290% số lượng người nắm giữ DYDX: Số lượng người nắm giữ DYDX tăng lên 53,000.
Tăng trưởng 270 tỷ trong khối lượng giao dịch: dYdX đạt khối lượng giao dịch tích lũy gần 1.5 nghìn tỷ kể từ năm 2021.
Hơn 150 thị trường mới được ra mắt: Cộng đồng đã giới thiệu hơn 150 thị trường mới, thể hiện sự đổi mới phi tập trung.

Theo dõi On-Chain minh bạch

Một tài khoản trên chuỗi chuyên dụng đảm bảo rằng tất cả các giao dịch mua lại đều có thể được xác minh công khai.
Báo cáo thường xuyên được chia sẻ với cộng đồng để đảm bảo tính minh bạch đầy đủ.
Quản trị có thể điều chỉnh phân bổ mua lại tùy thuộc vào những gì xảy ra trong tương lai.

Trong những tuần tới, cộng đồng sẽ cung cấp một bảng điều khiển thời gian thực để giúp theo dõi hoạt động ví và đánh giá hiệu quả của Chương trình Mua lại.

Bảng điều khiển sẽ nhằm mục đích hiển thị liệu việc mua lại có đóng góp vào an ninh của giao thức hay không, đồng thời cung cấp cái nhìn tổng quan về sức khỏe của mạng lưới. Bên cạnh bảng điều khiển, các cuộc thảo luận trong diễn đàn quản trị là một lớp minh bạch bổ sung. Các thành viên cộng đồng có thể thảo luận công khai về hiệu quả của chương trình và đưa ra đề xuất.

“Để duy trì tính minh bạch, việc mua lại sẽ được thực hiện theo cách có cấu trúc và có thể theo dõi, với SubDAO Kho bạc quản lý một Tài khoản trên dYdX Chain dành riêng cho việc Mua lại. Cộng đồng sẽ có thể giám sát dòng tiền, đảm bảo rằng quá trình này vẫn phù hợp với các mục tiêu đã đề ra. Theo thời gian, khi việc mua lại giảm nguồn cung lưu thông và củng cố an ninh mạng lưới, sáng kiến này được kỳ vọng sẽ đóng góp vào nhận thức thị trường tích cực hơn,” d’Haussy bổ sung.

Mở rộng tiện ích của DYDX vượt ra ngoài việc mua lại

Trong khi việc mua lại đóng góp vào động lực của token, dYdX cũng đang khám phá các cách để tăng cường tiện ích của DYDX ngoài việc staking. Trong tương lai, đây là những điều có thể được thực hiện:

Giảm phí cho nhà giao dịch: Nhà giao dịch nắm giữ hoặc staking DYDX có thể nhận được giảm phí giao dịch.

Phần thưởng quản trị: Những người tham gia tích cực trong các quyết định quản trị có thể được thưởng.

Mở rộng khuyến khích thanh khoản: DYDX đã mua lại có thể được phân phối lại cho những người staking và cung cấp thanh khoản. Chiến lược này sẽ giúp tăng cường khuyến khích của giao thức trong khi duy trì hiệu ứng giảm phát.

Kết luận

Chương trình Mua lại dYdX là một cột mốc quan trọng trong lịch sử của một trong những OG của DeFi. Được thành lập vào năm 2017, chương trình mua lại đầu tiên của dYdX được thiết kế để tăng cường an ninh mạng lưới, ổn định thị trường và quản trị do cộng đồng điều hành. Bằng cách phân bổ một phần phí giao thức ròng để mua lại và staking DYDX, chương trình này củng cố sự phân quyền và tăng cường niềm tin vào token.

Kết hợp với những đổi mới sản phẩm sắp tới nhờ IBC Eureka, như Giao dịch Spot, Ký quỹ Đa tài sản và Hỗ trợ EVM, dYdX rõ ràng đang tiếp tục đà phát triển mà họ đã kết thúc vào năm 2024.

Nhìn về phía trước, các cuộc thảo luận trong cộng đồng tập trung vào việc mở rộng tiện ích của DYDX ngoài việc mua lại và staking. Các cân nhắc trong tương lai có thể giới thiệu giảm phí, khuyến khích thanh khoản hoặc phân phối trực tiếp token đã mua lại cho những người staking. Sự thành công của chương trình cũng có thể dẫn đến những thay đổi đối với phần thưởng giao dịch và các sáng kiến được tài trợ từ kho bạc.