Để hiện thực h&oacute;a tiềm năng thị trường RWA l&ecirc;n tới 10% GDP to&agrave;n cầu với quy m&ocirc; ước đạt 19.000 tỷ USD v&agrave;o năm 2033, quản trị rủi ro ở cả 3 kh&iacute;a cạnh, bao gồm rủi ro về t&agrave;i sản cơ sở - quyền sở hữu ph&aacute;p l&yacute;, rủi ro cấu tr&uacute;c t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; rủi ro c&ocirc;ng nghệ l&agrave; những ưu ti&ecirc;n h&agrave;ng đầu. 
 
Từ cơ hội đầu tư tới xu hướng t&agrave;i ch&iacute;nh số to&agrave;n cầu

Ng&agrave;y 7/4/2026, Hiệp hội Blockchain v&agrave; T&agrave;i sản số Việt Nam (VBA) tổ chức hội thảo &ldquo;Giải ph&aacute;p m&atilde; h&oacute;a t&agrave;i sản thực (RWA): C&acirc;n bằng lợi &iacute;ch v&agrave; quản trị rủi ro cho nh&agrave; đầu tư&rdquo;, quy tụ gần 100 chuy&ecirc;n gia ph&aacute;p l&yacute;, t&agrave;i ch&iacute;nh, c&ocirc;ng nghệ trong v&agrave; ngo&agrave;i nước.

Hội thảo diễn ra trong bối cảnh Việt Nam chuẩn bị triển khai th&iacute; điểm c&aacute;c s&agrave;n giao dịch t&agrave;i sản m&atilde; h&oacute;a theo Nghị quyết 05/2025/NQ-CP của Thủ tướng Ch&iacute;nh phủ, đặt ra y&ecirc;u cầu về x&aacute;c lập khu&ocirc;n khổ vận h&agrave;nh cho c&aacute;c nh&oacute;m t&agrave;i sản dự kiến được giao dịch, đặc biệt l&agrave; t&agrave;i sản thực được token ho&aacute; (RWA).

Ph&aacute;t biểu khai mạc, Trung tướng Đặng Vũ Sơn - Nguy&ecirc;n Trưởng ban, Ban Cơ yếu Ch&iacute;nh phủ, Cố vấn cấp cao Hiệp hội Blockchain v&agrave; T&agrave;i sản số Việt Nam, chia sẻ nếu được thiết kế đ&uacute;ng, t&agrave;i sản m&atilde; h&oacute;a kh&ocirc;ng chỉ mở ra một k&ecirc;nh đầu tư mới, m&agrave; c&ograve;n c&oacute; thể trở th&agrave;nh hạ tầng niềm tin số cho nền kinh tế trong kỷ nguy&ecirc;n số.

Theo Boston Consulting Group (BCG), thị trường RWA to&agrave;n cầu dự kiến đạt 19.000 tỷ USD, tương đương 10% GDP to&agrave;n cầu v&agrave;o năm 2033. Trong đ&oacute;, Việt Nam được đ&aacute;nh gi&aacute; l&agrave; thị trường c&oacute; dư địa tăng trưởng lớn với tiềm năng kỳ vọng đạt 70-80 tỷ USD v&agrave;o năm 2030. Nền tảng token h&oacute;a t&agrave;i sản thực (RWA platform) cũng đ&atilde; được x&aacute;c định l&agrave; một trong c&aacute;c sản phẩm trọng điểm trong chương tr&igrave;nh c&ocirc;ng nghệ blockchain quốc gia theo Quyết định số 2815/QĐ-TTg của Thủ tướng Ch&iacute;nh phủ.

&ldquo;Cơ hội lớn nhất của Việt Nam kh&ocirc;ng chỉ l&agrave; đi nhanh, m&agrave; l&agrave; đi đ&uacute;ng ngay từ đầu. Trong bối cảnh thị trường vốn to&agrave;n cầu đang t&aacute;i cấu tr&uacute;c mạnh mẽ dưới t&aacute;c động của c&ocirc;ng nghệ blockchain, c&aacute;ch tiếp cận b&agrave;i bản về thể chế, ti&ecirc;u chuẩn v&agrave; quản trị sẽ quyết định khả năng tham gia s&acirc;u của Việt Nam v&agrave;o cấu tr&uacute;c t&agrave;i ch&iacute;nh số mới&rdquo;, &ocirc;ng Sơn nhấn mạnh.

Từ g&oacute;c độ đầu tư, &ocirc;ng Nghi&ecirc;m Minh Ho&agrave;ng - Trưởng ban RWA - C&acirc;u lạc bộ Đầu tư T&agrave;i sản số Việt Nam (VIDA) thuộc VBA, chia sẻ bức tranh tổng thể về thị trường, đồng thời nhấn mạnh c&aacute;c rủi ro cần được nh&igrave;n nhận thận trọng.

Để đạt được c&aacute;c mục ti&ecirc;u n&agrave;y, thị trường RWA đ&ograve;i hỏi sự ph&aacute;t triển đồng thời của khung ph&aacute;p l&yacute;, hạ tầng thị trường gắn liền với cơ chế quản trị rủi ro minh bạch. Trong đ&oacute;, quản trị rủi ro được coi l&agrave; ưu ti&ecirc;n h&agrave;ng đầu đối với kh&ocirc;ng chỉ c&aacute;c nh&agrave; đầu tư m&agrave; cả c&aacute;c đơn vị ph&aacute;t h&agrave;nh, s&agrave;n giao dịch v&agrave; cơ quan quản l&yacute;.

Theo &ocirc;ng Nghi&ecirc;m Minh Ho&agrave;ng, thị trường RWA ph&aacute;t triển cần sự hội tụ đầy đủ về khung ph&aacute;p l&yacute;, hạ tầng thị trường gắn liền với cơ chế quản trị rủi ro minh bạch.

Quản trị rủi ro l&agrave; ưu ti&ecirc;n h&agrave;ng đầu

Theo &ocirc;ng Nghi&ecirc;m Minh Ho&agrave;ng, c&aacute;c sản phẩm RWA, đặc biệt l&agrave; c&aacute;c loại t&agrave;i sản c&oacute; t&iacute;nh thanh khoản cao như v&agrave;ng m&atilde; ho&aacute;, đối mặt với 12 rủi ro ch&iacute;nh, được chia th&agrave;nh 3 nh&oacute;m: Rủi ro t&agrave;i sản cơ sở, Rủi ro Cấu tr&uacute;c t&agrave;i ch&iacute;nh v&agrave; Rủi ro C&ocirc;ng nghệ.

Thứ nhất, về rủi ro t&agrave;i sản cơ sở, bao gồm rủi ro lưu k&yacute;, ảo gi&aacute;c minh bạch dự trữ v&agrave; rủi ro quyền sở hữu ph&aacute;p l&yacute;. Khi token ho&aacute; t&agrave;i sản thực, token c&ocirc;ng bố phụ thuộc ho&agrave;n to&agrave;n v&agrave;o b&ecirc;n lưu k&yacute;, trong khi kiểm to&aacute;n dự trữ kh&ocirc;ng phải cơ chế x&aacute;c minh li&ecirc;n tục m&agrave; chỉ phản &aacute;nh t&igrave;nh trạng tại những thời điểm nhất định. Người nắm giữ token thường kh&ocirc;ng sở hữu t&agrave;i sản trực tiếp về ph&aacute;p l&yacute; v&agrave; phải xếp h&agrave;ng sau c&aacute;c chủ nợ ưu ti&ecirc;n n&ecirc;n nếu đơn vị ph&aacute;t h&agrave;nh ph&aacute; sản th&igrave; c&aacute;c nh&agrave; đầu tư token sẽ &iacute;t c&oacute; cơ hội thu hồi được t&agrave;i sản thực.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260408/images/toan-canh-hoi-thao20260407181636.jpg" style="height:400px; width:600px" />

To&agrave;n cảnh hội thảo

Thứ hai, về rủi ro cấu tr&uacute;c t&agrave;i ch&iacute;nh, c&aacute;c m&ocirc; h&igrave;nh RWA c&oacute; thể ph&aacute;t sinh nhiều rủi ro nội tại. Việc thu tiền trước v&agrave; mua t&agrave;i sản sau tạo ra khoảng trống bảo chứng m&agrave; nh&agrave; đầu tư kh&oacute; nhận diện. Người mua token c&oacute; thể v&ocirc; t&igrave;nh trao cho nh&agrave; ph&aacute;t h&agrave;nh quyền lựa chọn thời điểm mua, dẫn tới bất c&acirc;n xứng lợi &iacute;ch. Trong c&aacute;c chu kỳ tăng gi&aacute;, rủi ro t&iacute;ch tụ khi việc mua t&agrave;i sản bị tr&igrave; ho&atilde;n. Đồng thời, rủi ro đạo đức ph&aacute;t sinh nếu vốn kh&ocirc;ng được sử dụng đ&uacute;ng mục đ&iacute;ch. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, t&igrave;nh trạng dự trữ ph&acirc;n đoạn c&oacute; thể xảy ra khi lượng token ph&aacute;t h&agrave;nh vượt qu&aacute; t&agrave;i sản bảo chứng.

Thứ ba, ở lớp c&ocirc;ng nghệ v&agrave; thị trường, rủi ro kh&ocirc;ng chỉ nằm ở hệ thống m&agrave; c&ograve;n ở c&aacute;ch vận h&agrave;nh. Thanh khoản tr&ecirc;n nền tảng số c&oacute; thể chỉ mang t&iacute;nh danh nghĩa, kh&ocirc;ng đảm bảo khả năng chuyển đổi th&agrave;nh t&agrave;i sản thực. Cơ chế đổi trả thường đi k&egrave;m điều kiện hạn chế, chi ph&iacute; cao hoặc thời gian chờ k&eacute;o d&agrave;i. Rủi ro từ hợp đồng th&ocirc;ng minh v&agrave; hạ tầng kỹ thuật c&oacute; thể ph&aacute;t sinh trong qu&aacute; tr&igrave;nh vận h&agrave;nh. Đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute;, việc đ&aacute;nh gi&aacute; qu&aacute; cao vai tr&ograve; của blockchain dễ dẫn tới định gi&aacute; sai về c&ocirc;ng nghệ, khi hệ thống chỉ đảm bảo dữ liệu, kh&ocirc;ng x&aacute;c minh t&agrave;i sản ngo&agrave;i chuỗi. Trong khi đ&oacute;, khung ph&aacute;p l&yacute; c&ograve;n đang ho&agrave;n thiện cũng l&agrave;m gia tăng rủi ro tu&acirc;n thủ.

TS. Kamal Anand, CEO BIGOD chia sẻ từ kinh nghiệm token ho&aacute; v&agrave;ng - một trong những t&agrave;i sản ti&ecirc;n phong trong thị trường RWA, &ocirc;ng nhấn mạnh trọng t&acirc;m của việc token ho&aacute; một loại t&agrave;i sản thực bất kỳ nằm ở thiết kế hệ thống kiểm so&aacute;t rủi ro theo nhiều lớp. T&agrave;i sản thực phải được lưu k&yacute; t&aacute;ch biệt v&agrave; x&aacute;c định r&otilde; quyền sở hữu; đi k&egrave;m l&agrave; cơ chế kiểm to&aacute;n v&agrave; x&aacute;c minh độc lập nhằm đảm bảo minh bạch dự trữ. Tr&ecirc;n nền tảng đ&oacute;, blockchain được sử dụng để ghi nhận v&agrave; theo d&otilde;i giao dịch, trong khi lớp ứng dụng t&agrave;i ch&iacute;nh quyết định khả năng vận h&agrave;nh của t&agrave;i sản.

&ldquo;Th&aacute;ch thức kh&ocirc;ng nằm ở c&ocirc;ng nghệ, m&agrave; ở khả năng đảm bảo t&iacute;nh x&aacute;c thực, kiểm chứng li&ecirc;n tục v&agrave; kỷ luật vận h&agrave;nh - những yếu tố quyết định niềm tin v&agrave; mức độ an to&agrave;n của m&ocirc; h&igrave;nh&rdquo;, TS. Kamal Anand chia sẻ./.

<a href="https://thoibaotaichinhvietnam.vn/giai-phap-ma-hoa-tai-san-thuc-rwa-quan-tri-rui-ro-la-uu-tien-hang-dau-195199.html">Link gốc</a>

Để hiện thực hóa tiềm năng thị trường RWA lên tới 10% GDP toàn cầu với quy mô ước đạt 19.000 tỷ USD vào năm 2033, quản trị rủi ro ở cả 3 khía cạnh, bao gồm rủi ro về tài sản cơ sở - quyền sở hữu pháp lý, rủi ro cấu trúc tài chính và rủi ro công nghệ là những ưu tiên hàng đầu.