Đ&atilde; c&oacute; kỳ vọng l&agrave;n s&oacute;ng IPO sẽ mang lại &#39;h&agrave;ng mới&#39; cho c&aacute;c rổ chỉ số quốc tế khi n&acirc;ng hạng. Tuy nhi&ecirc;n danh s&aacute;ch 32 m&atilde; được FTSE gợi &yacute; lại kh&ocirc;ng ghi nhận nh&oacute;m mới IPO, từ đ&oacute; đặt ra c&acirc;u hỏi: ti&ecirc;u chuẩn đang qu&aacute; khắt khe, hay thị trường chưa đủ ch&iacute;n?

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260410/images/8.PNG" style="height:399px; width:600px"> 
C&aacute;c m&atilde; mới IPO như <a class='symbol'>TCX</a>, VPX, VCK, <a class='symbol'>HPA</a>, <a class='symbol'>GEL</a> chưa g&oacute;p mặt trong danh s&aacute;ch gợi &yacute; của FTSE - Ảnh: HỮU HẠNH

Danh s&aacute;ch FTSE thay đổi, nhưng vắng b&oacute;ng cổ phiếu IPO

Theo danh s&aacute;ch được FTSE gợi &yacute; kỳ r&agrave; so&aacute;t th&aacute;ng 3-2026, c&oacute; tổng cộng 32 cổ phiếu Việt Nam đ&aacute;p ứng c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; s&agrave;ng lọc của bộ chỉ số FTSE Global All Cap.

So với kỳ trước, danh mục ghi nhận một số thay đổi đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; với 5 gương mặt mới l&agrave; <a class='symbol'>BID</a>, <a class='symbol'>FPT</a>, <a class='symbol'>NVL</a>, <a class='symbol'>GEE</a>, <a class='symbol'>BSR</a>. Trong đ&oacute; BIDV (<a class='symbol'>BID</a>) được xếp v&agrave;o nh&oacute;m vốn h&oacute;a lớn (Large Cap), trong khi <a class='symbol'>FPT</a> được đưa v&agrave;o nh&oacute;m vốn h&oacute;a trung b&igrave;nh (Mid Cap).

Ở chiều ngược lại, một số cổ phiếu như Novaland (<a class='symbol'>NVL</a>), GELEX Electric (<a class='symbol'>GEE</a>) hay Lọc h&oacute;a dầu B&igrave;nh Sơn (<a class='symbol'>BSR</a>) được xếp v&agrave;o nh&oacute;m vốn h&oacute;a nhỏ (Small Cap).

Trong khi đ&oacute; Petrolimex (<a class='symbol'>PLX</a>) - từng c&oacute; t&ecirc;n trong danh s&aacute;ch trước đ&oacute; - đ&atilde; kh&ocirc;ng c&ograve;n xuất hiện trong kỳ cập nhật n&agrave;y.

N&acirc;ng hạng chứng kho&aacute;n: D&ograve;ng vốn ngoại sẵn s&agrave;ng nhập cuộc

Tuy nhi&ecirc;n điểm g&acirc;y ch&uacute; &yacute; hơn cả lại nằm ở chỗ: kh&ocirc;ng c&oacute; bất kỳ cổ phiếu IPO n&agrave;o trong giai đoạn cuối 2025 - đầu 2026 g&oacute;p mặt trong danh s&aacute;ch.

Việc &quot;vắng b&oacute;ng&quot; ho&agrave;n to&agrave;n c&aacute;c m&atilde; mới khiến nhiều nh&agrave; đầu tư đặt c&acirc;u hỏi: phải chăng FTSE đang qu&aacute; khắt khe với cổ phiếu IPO, hay ch&iacute;nh c&aacute;c doanh nghiệp Việt Nam chưa đ&aacute;p ứng được chuẩn mực quốc tế?

Fast Entry - c&aacute;nh cửa mở nhưng hẹp cho cổ phiếu mới

Tr&ecirc;n thực tế, so với trước đ&acirc;y, FTSE đ&atilde; c&oacute; những điều chỉnh theo hướng cởi mở hơn với cổ phiếu IPO th&ocirc;ng qua cơ chế Fast Entry. Nếu như trước kia, một doanh nghiệp phải chờ 2-3 qu&yacute; sau ni&ecirc;m yết mới được đưa v&agrave;o diện xem x&eacute;t, th&igrave; hiện tại đ&atilde; c&oacute; thể được đ&aacute;nh gi&aacute; sớm hơn.

Tuy vậy, c&aacute;nh cửa n&agrave;y được v&iacute; như &quot;mở nhưng rất hẹp&quot;. Theo t&agrave;i liệu, một cổ phiếu IPO tại Việt Nam nếu chỉ c&oacute; 5% tr&ocirc;i nổi th&igrave; tổng vốn h&oacute;a phải đạt mức hơn 100 tỉ USD, qua đ&oacute; đảm bảo vốn h&oacute;a c&oacute; thể đầu tư đạt ngưỡng 5,16 tỉ USD để được xem x&eacute;t theo cơ chế &quot;v&agrave;o sớm&quot;.

Trong khi đ&oacute; nếu free float tr&ecirc;n 5%, tổng vốn h&oacute;a thị trường vẫn phải vượt ngưỡng khoảng 8,6 tỉ USD.

Sự kh&aacute;c biệt giữa &quot;full market cap&quot; (tổng vốn h&oacute;a) v&agrave; &quot;investable market cap&quot; (vốn h&oacute;a c&oacute; thể đầu tư) l&agrave; 2 yếu tố then chốt. Một doanh nghiệp c&oacute; thể đạt quy m&ocirc; lớn về tổng thể, nhưng nếu lượng cổ phiếu thực sự lưu h&agrave;nh tr&ecirc;n thị trường kh&ocirc;ng đủ, c&aacute;c quỹ đầu tư quốc tế kh&oacute; tham gia m&agrave; kh&ocirc;ng ảnh hưởng đến gi&aacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260410/images/9.PNG" style="height:375px; width:600px"> 
Thực tế t&iacute;nh đến cuối th&aacute;ng 3-2026, HOSE đ&atilde; c&oacute; 54 m&atilde; đạt vốn h&oacute;a tr&ecirc;n 1 tỉ USD.

&Ocirc;ng Nguyễn Thế Minh - Gi&aacute;m đốc khối nghi&ecirc;n cứu v&agrave; ph&aacute;t triển kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n của Chứng kho&aacute;n Yuanta Việt Nam - cho rằng việc &aacute;p dụng cơ chế Fast Entry đ&atilde; l&agrave; một bước tiến so với trước đ&acirc;y, gi&uacute;p FTSE linh hoạt hơn trong việc bổ sung &quot;h&agrave;ng mới&quot; v&agrave;o rổ chỉ số.

Tuy nhi&ecirc;n theo &ocirc;ng, điểm nghẽn lớn nhất vẫn nằm ở tỉ lệ free float. &quot;Nhiều cổ phiếu IPO vẫn c&ograve;n kh&aacute; &quot;đặc&quot;, n&ecirc;n d&ugrave; quy m&ocirc; lớn cũng kh&oacute; đ&aacute;p ứng ti&ecirc;u ch&iacute; v&agrave;o rổ. Điều n&agrave;y khiến điều kiện trở n&ecirc;n ngặt ngh&egrave;o hơn trong thực tế&quot;, &ocirc;ng Minh nhận định.

Trong d&agrave;i hạn, &ocirc;ng Minh kỳ vọng những thay đổi linh hoạt từ cả FTSE cũng như cơ quan quản l&yacute;. Một trong những gợi mở l&agrave; r&uacute;t ngắn thời gian cấp margin cho cổ phiếu mới từ 6 th&aacute;ng xuống c&ograve;n 3 th&aacute;ng, qua đ&oacute; gi&uacute;p cải thiện thanh khoản, tăng khả năng đ&aacute;p ứng ti&ecirc;u ch&iacute; của c&aacute;c tổ chức xếp hạng.

D&ograve;ng vốn ETF sắp v&agrave;o Việt Nam, nhưng danh mục vẫn chưa &quot;chốt&quot;

Danh s&aacute;ch 32 cổ phiếu hiện tại, theo FTSE, mới chỉ mang t&iacute;nh chất tham khảo. Danh mục ch&iacute;nh thức sẽ được c&ocirc;ng bố v&agrave;o ng&agrave;y 21-8-2026, trước khi c&aacute;c quỹ ETF tiến h&agrave;nh cơ cấu.

Trong kịch bản thị trường Việt Nam được n&acirc;ng hạng, c&aacute;c quỹ m&ocirc; phỏng theo bộ chỉ số FTSE Global All Cap sẽ bắt đầu ph&acirc;n bổ vốn v&agrave;o Việt Nam từ th&aacute;ng 9-2026.

Chứng kho&aacute;n ACBS lưu &yacute; tới quỹ c&oacute; quy m&ocirc; lớn nhất trong nh&oacute;m n&agrave;y l&agrave; Vanguard Total International Stock ETF, với t&agrave;i sản r&ograve;ng khoảng 582,28 tỉ USD.

Với tỉ trọng dự kiến khoảng 0,096%, số vốn ph&acirc;n bổ v&agrave;o thị trường Việt Nam c&oacute; thể l&ecirc;n tới 560,7 triệu USD. Tuy nhi&ecirc;n trong đợt giải ng&acirc;n đầu ti&ecirc;n, tỉ trọng c&oacute; thể bị giới hạn ở mức 10%, tương đương khoảng 56,07 triệu USD.

Tổng d&ograve;ng vốn từ c&aacute;c quỹ ETF v&agrave;o Việt Nam trong giai đoạn đầu được ước t&iacute;nh v&agrave;o khoảng 171,37 triệu USD.

D&ugrave; vậy, danh mục cổ phiếu kh&ocirc;ng cố định. Ngay cả khi một cổ phiếu đ&atilde; được đưa v&agrave;o rổ chỉ số, vẫn c&oacute; thể bị loại ra hoặc thay đổi tỉ trọng trong c&aacute;c kỳ đ&aacute;nh gi&aacute; tiếp theo.

Theo &ocirc;ng Nguyễn Thế Minh, việc một cổ phiếu c&oacute; được đưa v&agrave;o rổ hay kh&ocirc;ng chỉ phụ thuộc v&agrave;o nhiều yếu tố đồng thời như vốn h&oacute;a, free float v&agrave; đặc biệt l&agrave; &quot;room&quot; c&ograve;n lại cho nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i. Đ&acirc;y cũng l&agrave; l&yacute; do c&oacute; những cổ phiếu d&ugrave; quy m&ocirc; lớn, thanh khoản cao nhưng vẫn kh&ocirc;ng xuất hiện trong danh s&aacute;ch.

Ngọc Khi&ecirc;m

<a href="https://tuoitre.vn/ftse-loc-gat-co-phieu-ipo-von-hoa-tram-nghin-ti-van-dung-ngoai-cuoc-choi-20260410190516913.htm">Link gốc</a>

Đã có kỳ vọng làn sóng IPO sẽ mang lại 'hàng mới' cho các rổ chỉ số quốc tế khi nâng hạng. Tuy nhiên danh sách 32 mã được FTSE gợi ý lại không ghi nhận nhóm mới IPO, từ đó đặt ra câu hỏi: tiêu chuẩn đang quá khắt khe, hay thị trường chưa đủ chín?


Đ&atilde; c&oacute; kỳ vọng l&agrave;n s&oacute;ng IPO sẽ mang lại &#39;h&agrave;ng mới&#39; cho c&aacute;c rổ chỉ số quốc tế khi n&acirc;ng hạng. Tuy nhi&ecirc;n danh s&aacute;ch 32 m&atilde; được FTSE gợi &yacute; lại kh&ocirc;ng ghi nhận nh&oacute;m mới IPO, từ đ&oacute; đặt ra c&acirc;u hỏi: ti&ecirc;u chuẩn đang qu&aacute; khắt khe, hay thị trường chưa đủ ch&iacute;n?

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260410/images/8.PNG" style="height:399px; width:600px" /> 
C&aacute;c m&atilde; mới IPO như TCX, VPX, VCK, HPA, GEL chưa g&oacute;p mặt trong danh s&aacute;ch gợi &yacute; của FTSE - Ảnh: HỮU HẠNH

Danh s&aacute;ch FTSE thay đổi, nhưng vắng b&oacute;ng cổ phiếu IPO

Theo danh s&aacute;ch được FTSE gợi &yacute; kỳ r&agrave; so&aacute;t th&aacute;ng 3-2026, c&oacute; tổng cộng 32 cổ phiếu Việt Nam đ&aacute;p ứng c&aacute;c ti&ecirc;u ch&iacute; s&agrave;ng lọc của bộ chỉ số FTSE Global All Cap.

So với kỳ trước, danh mục ghi nhận một số thay đổi đ&aacute;ng ch&uacute; &yacute; với 5 gương mặt mới l&agrave; BID, FPT, NVL, GEE, BSR. Trong đ&oacute; BIDV (BID) được xếp v&agrave;o nh&oacute;m vốn h&oacute;a lớn (Large Cap), trong khi FPT được đưa v&agrave;o nh&oacute;m vốn h&oacute;a trung b&igrave;nh (Mid Cap).

Ở chiều ngược lại, một số cổ phiếu như Novaland (NVL), GELEX Electric (GEE) hay Lọc h&oacute;a dầu B&igrave;nh Sơn (BSR) được xếp v&agrave;o nh&oacute;m vốn h&oacute;a nhỏ (Small Cap).

Trong khi đ&oacute; Petrolimex (PLX) - từng c&oacute; t&ecirc;n trong danh s&aacute;ch trước đ&oacute; - đ&atilde; kh&ocirc;ng c&ograve;n xuất hiện trong kỳ cập nhật n&agrave;y.

N&acirc;ng hạng chứng kho&aacute;n: D&ograve;ng vốn ngoại sẵn s&agrave;ng nhập cuộc

Tuy nhi&ecirc;n điểm g&acirc;y ch&uacute; &yacute; hơn cả lại nằm ở chỗ: kh&ocirc;ng c&oacute; bất kỳ cổ phiếu IPO n&agrave;o trong giai đoạn cuối 2025 - đầu 2026 g&oacute;p mặt trong danh s&aacute;ch.

Việc &quot;vắng b&oacute;ng&quot; ho&agrave;n to&agrave;n c&aacute;c m&atilde; mới khiến nhiều nh&agrave; đầu tư đặt c&acirc;u hỏi: phải chăng FTSE đang qu&aacute; khắt khe với cổ phiếu IPO, hay ch&iacute;nh c&aacute;c doanh nghiệp Việt Nam chưa đ&aacute;p ứng được chuẩn mực quốc tế?

Fast Entry - c&aacute;nh cửa mở nhưng hẹp cho cổ phiếu mới

Tr&ecirc;n thực tế, so với trước đ&acirc;y, FTSE đ&atilde; c&oacute; những điều chỉnh theo hướng cởi mở hơn với cổ phiếu IPO th&ocirc;ng qua cơ chế Fast Entry. Nếu như trước kia, một doanh nghiệp phải chờ 2-3 qu&yacute; sau ni&ecirc;m yết mới được đưa v&agrave;o diện xem x&eacute;t, th&igrave; hiện tại đ&atilde; c&oacute; thể được đ&aacute;nh gi&aacute; sớm hơn.

Tuy vậy, c&aacute;nh cửa n&agrave;y được v&iacute; như &quot;mở nhưng rất hẹp&quot;. Theo t&agrave;i liệu, một cổ phiếu IPO tại Việt Nam nếu chỉ c&oacute; 5% tr&ocirc;i nổi th&igrave; tổng vốn h&oacute;a phải đạt mức hơn 100 tỉ USD, qua đ&oacute; đảm bảo vốn h&oacute;a c&oacute; thể đầu tư đạt ngưỡng 5,16 tỉ USD để được xem x&eacute;t theo cơ chế &quot;v&agrave;o sớm&quot;.

Trong khi đ&oacute; nếu free float tr&ecirc;n 5%, tổng vốn h&oacute;a thị trường vẫn phải vượt ngưỡng khoảng 8,6 tỉ USD.

Sự kh&aacute;c biệt giữa &quot;full market cap&quot; (tổng vốn h&oacute;a) v&agrave; &quot;investable market cap&quot; (vốn h&oacute;a c&oacute; thể đầu tư) l&agrave; 2 yếu tố then chốt. Một doanh nghiệp c&oacute; thể đạt quy m&ocirc; lớn về tổng thể, nhưng nếu lượng cổ phiếu thực sự lưu h&agrave;nh tr&ecirc;n thị trường kh&ocirc;ng đủ, c&aacute;c quỹ đầu tư quốc tế kh&oacute; tham gia m&agrave; kh&ocirc;ng ảnh hưởng đến gi&aacute;.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260410/images/9.PNG" style="height:375px; width:600px" /> 
Thực tế t&iacute;nh đến cuối th&aacute;ng 3-2026, HOSE đ&atilde; c&oacute; 54 m&atilde; đạt vốn h&oacute;a tr&ecirc;n 1 tỉ USD.

&Ocirc;ng Nguyễn Thế Minh - Gi&aacute;m đốc khối nghi&ecirc;n cứu v&agrave; ph&aacute;t triển kh&aacute;ch h&agrave;ng c&aacute; nh&acirc;n của Chứng kho&aacute;n Yuanta Việt Nam - cho rằng việc &aacute;p dụng cơ chế Fast Entry đ&atilde; l&agrave; một bước tiến so với trước đ&acirc;y, gi&uacute;p FTSE linh hoạt hơn trong việc bổ sung &quot;h&agrave;ng mới&quot; v&agrave;o rổ chỉ số.

Tuy nhi&ecirc;n theo &ocirc;ng, điểm nghẽn lớn nhất vẫn nằm ở tỉ lệ free float. &quot;Nhiều cổ phiếu IPO vẫn c&ograve;n kh&aacute; &quot;đặc&quot;, n&ecirc;n d&ugrave; quy m&ocirc; lớn cũng kh&oacute; đ&aacute;p ứng ti&ecirc;u ch&iacute; v&agrave;o rổ. Điều n&agrave;y khiến điều kiện trở n&ecirc;n ngặt ngh&egrave;o hơn trong thực tế&quot;, &ocirc;ng Minh nhận định.

Trong d&agrave;i hạn, &ocirc;ng Minh kỳ vọng những thay đổi linh hoạt từ cả FTSE cũng như cơ quan quản l&yacute;. Một trong những gợi mở l&agrave; r&uacute;t ngắn thời gian cấp margin cho cổ phiếu mới từ 6 th&aacute;ng xuống c&ograve;n 3 th&aacute;ng, qua đ&oacute; gi&uacute;p cải thiện thanh khoản, tăng khả năng đ&aacute;p ứng ti&ecirc;u ch&iacute; của c&aacute;c tổ chức xếp hạng.

D&ograve;ng vốn ETF sắp v&agrave;o Việt Nam, nhưng danh mục vẫn chưa &quot;chốt&quot;

Danh s&aacute;ch 32 cổ phiếu hiện tại, theo FTSE, mới chỉ mang t&iacute;nh chất tham khảo. Danh mục ch&iacute;nh thức sẽ được c&ocirc;ng bố v&agrave;o ng&agrave;y 21-8-2026, trước khi c&aacute;c quỹ ETF tiến h&agrave;nh cơ cấu.

Trong kịch bản thị trường Việt Nam được n&acirc;ng hạng, c&aacute;c quỹ m&ocirc; phỏng theo bộ chỉ số FTSE Global All Cap sẽ bắt đầu ph&acirc;n bổ vốn v&agrave;o Việt Nam từ th&aacute;ng 9-2026.

Chứng kho&aacute;n ACBS lưu &yacute; tới quỹ c&oacute; quy m&ocirc; lớn nhất trong nh&oacute;m n&agrave;y l&agrave; Vanguard Total International Stock ETF, với t&agrave;i sản r&ograve;ng khoảng 582,28 tỉ USD.

Với tỉ trọng dự kiến khoảng 0,096%, số vốn ph&acirc;n bổ v&agrave;o thị trường Việt Nam c&oacute; thể l&ecirc;n tới 560,7 triệu USD. Tuy nhi&ecirc;n trong đợt giải ng&acirc;n đầu ti&ecirc;n, tỉ trọng c&oacute; thể bị giới hạn ở mức 10%, tương đương khoảng 56,07 triệu USD.

Tổng d&ograve;ng vốn từ c&aacute;c quỹ ETF v&agrave;o Việt Nam trong giai đoạn đầu được ước t&iacute;nh v&agrave;o khoảng 171,37 triệu USD.

D&ugrave; vậy, danh mục cổ phiếu kh&ocirc;ng cố định. Ngay cả khi một cổ phiếu đ&atilde; được đưa v&agrave;o rổ chỉ số, vẫn c&oacute; thể bị loại ra hoặc thay đổi tỉ trọng trong c&aacute;c kỳ đ&aacute;nh gi&aacute; tiếp theo.

Theo &ocirc;ng Nguyễn Thế Minh, việc một cổ phiếu c&oacute; được đưa v&agrave;o rổ hay kh&ocirc;ng chỉ phụ thuộc v&agrave;o nhiều yếu tố đồng thời như vốn h&oacute;a, free float v&agrave; đặc biệt l&agrave; &quot;room&quot; c&ograve;n lại cho nh&agrave; đầu tư nước ngo&agrave;i. Đ&acirc;y cũng l&agrave; l&yacute; do c&oacute; những cổ phiếu d&ugrave; quy m&ocirc; lớn, thanh khoản cao nhưng vẫn kh&ocirc;ng xuất hiện trong danh s&aacute;ch.

Ngọc Khi&ecirc;m

<a href="https://tuoitre.vn/ftse-loc-gat-co-phieu-ipo-von-hoa-tram-nghin-ti-van-dung-ngoai-cuoc-choi-20260410190516913.htm">Link gốc</a>