THỊ TRƯỜNG ĐỒNG: CƠ HỘI LỚN ĐANG MỞ RA, NHƯNG KH&#212;NG THIẾU RỦI RO
--------
1. T&#194;M L&#221; THỊ TRƯỜNG KHỞI SẮC NHỜ ĐỘNG TH&#193;I GIẢM THUẾ
Th&#244;ng tin t&#237;ch cực từ thỏa thuận thương mại tạm thời giữa Mỹ v&#224; Trung Quốc đang tạo động lực mới cho thị trường kim loại cơ bản. Việc Mỹ hạ thuế nhập khẩu từ 145% xuống 30% v&#224; Trung Quốc giảm thuế c&#242;n 10% cho phần lớn h&#224;ng h&#243;a đ&#227; ngay lập tức th&#250;c đẩy kỳ vọng về sự phục hồi thương mại to&#224;n cầu, đặc biệt với nh&#243;m h&#224;ng h&#243;a c&#244;ng nghiệp như đồng.

Tuy nhi&#234;n, c&#225;c nh&#224; đầu tư cần lưu &#253;: thỏa thuận n&#224;y chỉ mang t&#237;nh tạm thời (90 ng&#224;y) v&#224; vẫn c&#243; nguy cơ đảo chiều nếu qu&#225; tr&#236;nh đ&#224;m ph&#225;n kh&#244;ng đạt tiến triển thực chất.
--------
2. TỒN KHO GIẢM MẠNH – DẤU HIỆU T&#205;CH CỰC VỀ CUNG CẦU
Tồn kho đồng tr&#234;n hai s&#224;n giao dịch lớn l&#224; SHFE v&#224; LME đ&#227; chứng kiến đ&#224; giảm r&#245; rệt, chủ yếu đến từ nhu cầu nhập khẩu tăng vọt tại Hoa Kỳ kể từ cuối th&#225;ng 2 – thời điểm Tổng thống Trump mở cuộc điều tra thuế mới đối với kim loại nhập khẩu.

D&#249; đ&#224; tăng nhập khẩu c&#243; dấu hiệu chậm lại, nhưng lợi nhuận hấp dẫn vẫn giữ vai tr&#242; giữ nhịp thị trường. Đ&#226;y l&#224; yếu tố hỗ trợ cho triển vọng gi&#225; đồng trong ngắn hạn.
--------
3. TRUNG QUỐC: NGUỒN CUNG MỞ RỘNG, NHU CẦU VẪN ỔN ĐỊN
Nguồn cung nội địa:
 &#128313; Chỉ số lợi nhuận nhập khẩu Yangshan tăng vọt l&#234;n hơn 100 USD/tấn – mức cao nhất kể từ cuối năm 2023.
 &#128313; Chi ph&#237; xử l&#253; tinh luyện (TC/RC) xuống mức thấp lịch sử, phản &#225;nh cạnh tranh gay gắt v&#224; c&#244;ng suất luyện đồng nội địa đang được mở rộng mạnh.
 &#128313; Sản lượng đồng tinh chế tại Trung Quốc tăng 9% so với c&#249;ng kỳ – một mức tăng kỷ lục.

Nhu cầu ti&#234;u thụ:
 &#128313; Bất động sản vẫn l&#224; điểm yếu, nhưng c&#225;c lĩnh vực kh&#225;c đang b&#249; đắp lại:
 &#128313; Xe điện (EV), năng lượng t&#225;i tạo v&#224; cơ sở hạ tầng lưới điện đang tạo lực đẩy cho ti&#234;u thụ đồng.

Đ&#225;ng ch&#250; &#253;, chi ti&#234;u của Tập đo&#224;n Lưới điện Trung Quốc đ&#227; tăng tới 25% trong qu&#253; I – t&#237;n hiệu vững chắc về nhu cầu đồng tăng trưởng trong c&#225;c lĩnh vực chuyển đổi năng lượng.
--------
4. TRIỂN VỌNG GI&#193;: T&#205;CH CỰC NHƯNG KH&#212;NG THỂ CHỦ QUAN
Với c&#225;c yếu tố hỗ trợ về cung – cầu v&#224; t&#226;m l&#253; thị trường, gi&#225; đồng được dự b&#225;o sẽ tiếp tục giữ vững đ&#224; tăng trong qu&#253; 2/2025:
 &#128313; Gi&#225; trung b&#236;nh dự b&#225;o trong qu&#253; 2: khoảng 9.300 USD/tấn.
 &#128313; V&#249;ng hỗ trợ mạnh: quanh 4.200 – 4.300 cents/pound.

Tuy nhi&#234;n, nh&#224; đầu tư cần cảnh gi&#225;c với c&#225;c rủi ro tiềm ẩn:
 &#128313; Đ&#224;m ph&#225;n thương mại Mỹ – Trung kh&#244;ng đạt kết quả bền vững.
 &#128313; C&#225;c ch&#237;nh s&#225;ch k&#237;ch th&#237;ch kinh tế của Trung Quốc kh&#244;ng đủ mạnh để th&#250;c đẩy đầu tư hạ tầng quy m&#244; lớn.
 &#128313; Đồng USD duy tr&#236; sức mạnh sẽ g&#226;y &#225;p lực l&#234;n gi&#225; h&#224;ng h&#243;a định gi&#225; bằng USD.
--------
5. KẾT LUẬN &amp; CHIẾN LƯỢC
Thị trường đồng đang vận h&#224;nh trong k&#234;nh tăng trung – d&#224;i hạn, được hỗ trợ bởi triển vọng chuyển đổi năng lượng v&#224; cải thiện thương mại. Mọi đợt điều chỉnh trong ngắn hạn n&#234;n được xem l&#224; cơ hội t&#237;ch lũy chiến lược cho nh&#224; đầu tư trung hạn.
---------------------------------------------------
KH&#193;NH TRUNG - GIAO DỊCH H&#192;NG H&#211;A VIỆT NAM

THỊ TRƯỜNG ĐỒNG: CƠ HỘI LỚN ĐANG MỞ RA, NHƯNG KHÔNG THIẾU RỦI RO
--------
1. TÂM LÝ THỊ TRƯỜNG KHỞI SẮC NHỜ ĐỘNG THÁI GIẢM THUẾ
Thông tin tích cực từ thỏa thuận thương mại tạm thời giữa Mỹ và Trung Quốc đang tạo động lực mới cho thị trường kim loại cơ bản. Việc Mỹ hạ thuế nhập khẩu từ 145% xuống 30% và Trung Quốc giảm thuế còn 10% cho phần lớn hàng hóa đã ngay lập tức thúc đẩy kỳ vọng về sự phục hồi thương mại toàn cầu, đặc biệt với nhóm hàng hóa công nghiệp như đồng.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư cần lưu ý: thỏa thuận này chỉ mang tính tạm thời (90 ngày) và vẫn có nguy cơ đảo chiều nếu quá trình đàm phán không đạt tiến triển thực chất.
--------
2. TỒN KHO GIẢM MẠNH – DẤU HIỆU TÍCH CỰC VỀ CUNG CẦU
Tồn kho đồng trên hai sàn giao dịch lớn là SHFE và LME đã chứng kiến đà giảm rõ rệt, chủ yếu đến từ nhu cầu nhập khẩu tăng vọt tại Hoa Kỳ kể từ cuối tháng 2 – thời điểm Tổng thống Trump mở cuộc điều tra thuế mới đối với kim loại nhập khẩu.

Dù đà tăng nhập khẩu có dấu hiệu chậm lại, nhưng lợi nhuận hấp dẫn vẫn giữ vai trò giữ nhịp thị trường. Đây là yếu tố hỗ trợ cho triển vọng giá đồng trong ngắn hạn.
--------
3. TRUNG QUỐC: NGUỒN CUNG MỞ RỘNG, NHU CẦU VẪN ỔN ĐỊN
Nguồn cung nội địa:
 🔹 Chỉ số lợi nhuận nhập khẩu Yangshan tăng vọt lên hơn 100 USD/tấn – mức cao nhất kể từ cuối năm 2023.
 🔹 Chi phí xử lý tinh luyện (TC/RC) xuống mức thấp lịch sử, phản ánh cạnh tranh gay gắt và công suất luyện đồng nội địa đang được mở rộng mạnh.
 🔹 Sản lượng đồng tinh chế tại Trung Quốc tăng 9% so với cùng kỳ – một mức tăng kỷ lục.

Nhu cầu tiêu thụ:
 🔹 Bất động sản vẫn là điểm yếu, nhưng các lĩnh vực khác đang bù đắp lại:
 🔹 Xe điện (EV), năng lượng tái tạo và cơ sở hạ tầng lưới điện đang tạo lực đẩy cho tiêu thụ đồng.

Đáng chú ý, chi tiêu của Tập đoàn Lưới điện Trung Quốc đã tăng tới 25% trong quý I – tín hiệu vững chắc về nhu cầu đồng tăng trưởng trong các lĩnh vực chuyển đổi năng lượng.
--------
4. TRIỂN VỌNG GIÁ: TÍCH CỰC NHƯNG KHÔNG THỂ CHỦ QUAN
Với các yếu tố hỗ trợ về cung – cầu và tâm lý thị trường, giá đồng được dự báo sẽ tiếp tục giữ vững đà tăng trong quý 2/2025:
 🔹 Giá trung bình dự báo trong quý 2: khoảng 9.300 USD/tấn.
 🔹 Vùng hỗ trợ mạnh: quanh 4.200 – 4.300 cents/pound.

Tuy nhiên, nhà đầu tư cần cảnh giác với các rủi ro tiềm ẩn:
 🔹 Đàm phán thương mại Mỹ – Trung không đạt kết quả bền vững.
 🔹 Các chính sách kích thích kinh tế của Trung Quốc không đủ mạnh để thúc đẩy đầu tư hạ tầng quy mô lớn.
 🔹 Đồng USD duy trì sức mạnh sẽ gây áp lực lên giá hàng hóa định giá bằng USD.
--------
5. KẾT LUẬN & CHIẾN LƯỢC
Thị trường đồng đang vận hành trong kênh tăng trung – dài hạn, được hỗ trợ bởi triển vọng chuyển đổi năng lượng và cải thiện thương mại. Mọi đợt điều chỉnh trong ngắn hạn nên được xem là cơ hội tích lũy chiến lược cho nhà đầu tư trung hạn.
---------------------------------------------------
KHÁNH TRUNG - GIAO DỊCH HÀNG HÓA VIỆT NAM