Tờ The Wall Street Journal nhận định Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (Fed) đ&atilde; bước v&agrave;o một giai đoạn giữ nguy&ecirc;n mới đối với l&atilde;i suất v&agrave; ph&aacute;t đi t&iacute;n hiệu kh&ocirc;ng mấy cấp b&aacute;ch trong việc nối lại c&aacute;c đợt cắt giảm, sau những quyết định hạ l&atilde;i suất g&acirc;y tranh c&atilde;i tại 3 cuộc họp trước đ&oacute; của c&aacute;c quan chức.

<img alt="" src="https://static.fireant.vn/Upload/20260131/images/Fed-300126.jpg" style="height:374px; width:600px" />

Trụ sở Cục Dự trữ Li&ecirc;n bang Mỹ (FED) tại Washington DC. Ảnh: Kyodo/TTXVN

Quyết định giữ nguy&ecirc;n l&atilde;i suất chuẩn li&ecirc;n bang của Fed trong bi&ecirc;n độ từ 3,5% đến 3,75% đ&atilde; được th&ocirc;ng qua ng&agrave;y 28/1 với tỷ lệ bỏ phiếu 10-2.

Theo tờ b&aacute;o, c&aacute;c quan chức chỉ thực hiện những điều chỉnh kh&aacute; khi&ecirc;m tốn trong tuy&ecirc;n bố sau cuộc họp nhằm giải th&iacute;ch quyết định, tiếp tục giữ lại ng&ocirc;n ngữ vốn thường cho thấy sự sẵn s&agrave;ng đối với c&aacute;c bước đi tiếp theo, nhưng kh&ocirc;ng gợi &yacute; bất kỳ sự vội v&agrave;ng n&agrave;o để thực hiện.

Trong nhiều th&aacute;ng qua, Fed đ&atilde; phải điều hướng giữa c&aacute;c rủi ro đối lập. Lạm ph&aacute;t giảm tốc trong c&aacute;c năm 2023 v&agrave; 2024 nhưng sau đ&oacute; chững lại tr&ecirc;n mức mục ti&ecirc;u 2% của ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương trong suốt năm qua, qua đ&oacute; ủng hộ c&aacute;ch tiếp cận ki&ecirc;n nhẫn. Trong khi đ&oacute;, những lo ngại về thị trường lao động hạ nhiệt đ&atilde; th&uacute;c đẩy 3 lần cắt giảm l&atilde;i suất v&agrave;o năm ngo&aacute;i.

Hai thống đốc Fed - cả hai đều do Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm - đ&atilde; bỏ phiếu phản đối quyết định n&agrave;y v&agrave; ủng hộ việc cắt giảm l&atilde;i suất 0,25 điểm phần trăm. Ủy ban thiết lập l&atilde;i suất gồm 12 th&agrave;nh vi&ecirc;n của Fed bao gồm 7 thống đốc do tổng thống bổ nhiệm v&agrave; 5 chủ tịch ng&acirc;n h&agrave;ng khu vực kh&ocirc;ng phải l&agrave; người được bổ nhiệm v&igrave; l&yacute; do ch&iacute;nh trị. Thống đốc Christopher Waller đ&atilde; phản đối quyết định ng&agrave;y 28/1 của Fed. Thống đốc Stephen Miran cũng bỏ phiếu phản đối. Kể từ khi được Tổng thống Trump bổ nhiệm v&agrave;o vị tr&iacute; tạm thời trong Hội đồng Thống đốc Fed v&agrave;o m&ugrave;a h&egrave; năm ngo&aacute;i, &ocirc;ng đ&atilde; phản đối tại cả 4 cuộc họp ch&iacute;nh s&aacute;ch, đều theo hướng ủng hộ hạ l&atilde;i suất.

Quyết định được đưa ra sau một giai đoạn Fed chịu &aacute;p lực ch&iacute;nh trị từ Nh&agrave; Trắng. Bộ Tư ph&aacute;p Mỹ trong th&aacute;ng n&agrave;y đ&atilde; mở một cuộc điều tra h&igrave;nh sự đối với Chủ tịch Fed Jerome Powell - người đ&atilde; tiết lộ cuộc điều tra n&agrave;y trong một tuy&ecirc;n bố bằng video v&agrave; m&ocirc; tả đ&oacute; l&agrave; c&aacute;i cớ nhằm th&uacute;c đẩy mong muốn của Tổng thống Trump về việc hạ l&atilde;i suất.

&Ocirc;ng William English, cựu kinh tế gia cấp cao của Fed, cho rằng t&igrave;nh h&igrave;nh ch&iacute;nh trị hiện nay c&oacute; nguy cơ l&agrave;m thay đổi c&aacute;ch thức hoạt động của ủy ban. &ldquo;Th&ocirc;ng thường, Fed l&agrave; một thể chế vận h&agrave;nh theo kiểu đồng thuận&quot;, &ocirc;ng n&oacute;i. Nhưng khi c&aacute;c yếu tố ch&iacute;nh trị trở n&ecirc;n căng thẳng hơn v&agrave; nhiệm kỳ của Powell sắp kết th&uacute;c, &ocirc;ng lo ngại rằng &ldquo;mọi người đang trở n&ecirc;n cứng rắn hơn so với trước đ&acirc;y&rdquo;.

C&acirc;u hỏi hiện nay l&agrave; liệu v&agrave; khi n&agrave;o Fed sẽ nối lại việc cắt giảm l&atilde;i suất. Trong c&aacute;c dự b&aacute;o được c&ocirc;ng bố v&agrave;o th&aacute;ng 12/2025, 12 trong số 19 quan chức Fed cho rằng &iacute;t nhất một lần cắt giảm nữa l&agrave; ph&ugrave; hợp trong năm nay.

C&acirc;u trả lời phụ thuộc v&agrave;o rủi ro n&agrave;o xuất hiện trước: thị trường lao động suy yếu nghi&ecirc;m trọng hay lạm ph&aacute;t quay trở lại xu hướng giảm r&otilde; r&agrave;ng về mức 2%. Kể từ th&aacute;ng 12/2025, chưa c&oacute; kịch bản n&agrave;o xảy ra. Tăng trưởng việc l&agrave;m đ&atilde; chậm lại r&otilde; rệt, nhưng tỷ lệ thất nghiệp đ&atilde; ổn định. C&aacute;c số liệu lạm ph&aacute;t bị nhiễu bởi những gi&aacute;n đoạn trong thu thập dữ liệu do việc ch&iacute;nh phủ đ&oacute;ng cửa.

Một số quan chức, trong đ&oacute; c&oacute; &ocirc;ng Powell, cho biết họ cảm thấy y&ecirc;n t&acirc;m hơn khi bỏ qua c&aacute;c đợt tăng gi&aacute; do thuế quan g&acirc;y ra, bởi họ coi đ&acirc;y l&agrave; t&aacute;c động một lần, đặc biệt trong bối cảnh chi ph&iacute; nh&agrave; ở v&agrave; lao động tiếp tục hạ nhiệt. Những người kh&aacute;c lại tỏ ra lo ngại hơn v&igrave; lạm ph&aacute;t đ&atilde; vượt mục ti&ecirc;u 2% của Fed trong suốt 5 năm qua.

&Ocirc;ng William English nhận định nếu thị trường lao động kh&ocirc;ng tiếp tục suy yếu, đợt cắt giảm tiếp theo c&oacute; thể sẽ kh&ocirc;ng diễn ra cho đến sau khi nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của Powell kết th&uacute;c v&agrave;o th&aacute;ng 5.

Cuộc tranh luận c&agrave;ng trở n&ecirc;n phức tạp bởi sự kh&ocirc;ng chắc chắn về mức độ m&agrave; l&atilde;i suất hiện nay c&ograve;n đang tạo sức &eacute;p l&ecirc;n nền kinh tế. Một số quan chức lo ngại rằng l&atilde;i suất c&oacute; thể kh&ocirc;ng c&ograve;n đủ cao để tiếp tục k&eacute;o lạm ph&aacute;t xuống. Những người kh&aacute;c cho rằng ch&iacute;nh s&aacute;ch vẫn đủ thắt chặt - với l&atilde;i suất cao hơn mức &ldquo;trung lập&rdquo; ước t&iacute;nh, tức mức kh&ocirc;ng k&iacute;ch th&iacute;ch cũng kh&ocirc;ng k&igrave;m h&atilde;m tăng trưởng - v&agrave; việc giữ nguy&ecirc;n c&oacute; thể l&agrave;m suy yếu thị trường lao động một c&aacute;ch kh&ocirc;ng cần thiết.

Trong khi đ&oacute;, tờ The Washington Post nhận x&eacute;t quyết định giữ nguy&ecirc;n l&atilde;i suất được đưa ra trong bối cảnh Fed đang chịu sự gi&aacute;m s&aacute;t ch&iacute;nh trị v&agrave; ph&aacute;p l&yacute; ng&agrave;y c&agrave;ng gia tăng. Tổng thống Donald Trump đ&atilde; nhiều lần g&acirc;y sức &eacute;p y&ecirc;u cầu &ocirc;ng Powell cắt giảm l&atilde;i suất xuống mức thấp tới 1% - mức m&agrave; c&aacute;c nh&agrave; kinh tế cho rằng kh&ocirc;ng ph&ugrave; hợp với điều kiện kinh tế hiện nay. &Ocirc;ng Powell nh&igrave;n chung từ chối phản hồi c&aacute;c c&ocirc;ng k&iacute;ch của tổng thống, nhưng trong th&aacute;ng n&agrave;y đ&atilde; c&ocirc;ng khai tiết lộ một cuộc điều tra h&igrave;nh sự li&ecirc;n quan đến việc cải tạo trụ sở Fed, điều m&agrave; &ocirc;ng m&ocirc; tả l&agrave; một nỗ lực nhằm l&agrave;m suy yếu t&iacute;nh độc lập của ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương.

Một tranh chấp lớn kh&aacute;c li&ecirc;n quan đến nỗ lực của tổng thống nhằm sa thải Thống đốc Fed Lisa Cook cũng đ&atilde; l&agrave;m gia tăng &aacute;p lực ch&iacute;nh trị đối với Fed, d&ugrave; vụ việc n&agrave;y - &iacute;t nhất cho đến nay - lại mang lợi thế cho ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương. Trong c&aacute;c phi&ecirc;n tranh luận tại T&ograve;a &aacute;n Tối cao tuần trước, gần như tất cả c&aacute;c thẩm ph&aacute;n đều tỏ ra ho&agrave;i nghi về việc Tổng thống Trump c&oacute; thể c&aacute;ch chức b&agrave; Cook.

Tổng thống Mỹ Donald Trump ng&agrave;y 30/1 đề cử &ocirc;ng Thống đốc Warsh kế nhiệm &ocirc;ng Powell giữ chức Chủ tịch Fed. Quyết định n&agrave;y kh&eacute;p lại qu&aacute; tr&igrave;nh t&igrave;m kiếm k&eacute;o d&agrave;i 5 th&aacute;ng đầy biến động xung quanh ng&acirc;n h&agrave;ng trung ương quyền lực nhất thế giới.

Ngọc Quang (PV TTXVN tại Washington)

<a href="https://baotintuc.vn/the-gioi/fed-buoc-vao-giai-doan-giu-nguyen-lai-suat-moi-20260130230801101.htm">Link gốc</a>

Tờ The Wall Street Journal nhận định Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã bước vào một giai đoạn giữ nguyên mới đối với lãi suất và phát đi tín hiệu không mấy cấp bách trong việc nối lại các đợt cắt giảm, sau những quyết định hạ lãi suất gây tranh cãi tại 3 cuộc họp trước đó của các quan chức.


Thế giới

Vietnam+

Fed bước vào giai đoạn giữ nguyên lãi suất mới

Nguyễn Đăng Khoa

Đ &#237; u hiểu c&#226;u giữ nguy&#234;n l&#227;i suất mới, đ&#227; giữ như cũ lại c&#242;n mới nữa.

Đ í u hiểu câu giữ nguyên lãi suất mới, đã giữ như cũ lại còn mới nữa.