Cổ phiếu NT2
Cơ hội phục hồi mạnh mẽ từ nền thấp

&#128073;Bối cảnh v&#224; kết quả kinh doanh 2024
Năm 2024 kh&#243; khăn khi lợi nhuận r&#242;ng sụt giảm 82% YoY, chỉ đạt 85 tỷ đồng. Nguy&#234;n nh&#226;n chủ yếu do nguồn cung kh&#237; thiếu hụt, sản lượng điện giảm, gi&#225; kh&#237; duy tr&#236; ở mức cao trong khi gi&#225; điện thị trường thấp. Bi&#234;n lợi nhuận gộp chạm đ&#225;y, thậm ch&#237; lỗ gộp trong 9T2024.

&#128073;Triển vọng 2025-2026: Điểm bứt ph&#225; nhờ ưu ti&#234;n huy động

Cải thiện nguồn cung kh&#237;: Nh&#224; m&#225;y vẫn giữ hợp đồng bao ti&#234;u với GAS, trong khi Ph&#250; Mỹ 2.2 v&#224; Ph&#250; Mỹ 3 hết hạn BOT, kh&#244;ng c&#242;n được ưu ti&#234;n cấp kh&#237;.

Tăng trưởng nhu cầu điện: EVN dự b&#225;o nhu cầu điện tăng 11-13% YoY, gi&#250;p cải thiện t&#236;nh h&#236;nh huy động sản lượng.

Ổn định t&#224;i ch&#237;nh của EVN: Gi&#225; điện c&#243; xu hướng điều chỉnh tăng, hỗ trợ bi&#234;n lợi nhuận của NT2.

Ch&#237;nh s&#225;ch cấp LNG cho nh&#224; m&#225;y điện: Nếu được triển khai, sẽ đảm bảo nguồn kh&#237; ổn định với chi ph&#237; hợp l&#253; hơn.

&#128073;Định gi&#225; v&#224; khuyến nghị
Với triển vọng phục hồi mạnh, MBS định gi&#225; NT2 ở mức 23,900 đồng/cp. NT2 c&#243; lợi thế cổ tức ổn định (4.8%), ph&#249; hợp với danh mục đầu tư ph&#242;ng thủ

&#128073;Rủi ro tiềm ẩn
Nguồn cung kh&#237; c&#243; thể tiếp tục bị thiếu hụt.
Gi&#225; kh&#237; duy tr&#236; ở mức cao, ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh.
Tăng trưởng nhu cầu điện kh&#244;ng đạt kỳ vọng.
Nh&#236;n chung, NT2 l&#224; một cổ phiếu tiềm năng cho chu kỳ phục hồi 2025-2026, đặc biệt hấp dẫn với nh&#224; đầu tư d&#224;i hạn v&#224; ưa chuộng cổ tức cao

Cổ phiếu NT2
Cơ hội phục hồi mạnh mẽ từ nền thấp

👉Bối cảnh và kết quả kinh doanh 2024
Năm 2024 khó khăn khi lợi nhuận ròng sụt giảm 82% YoY, chỉ đạt 85 tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu do nguồn cung khí thiếu hụt, sản lượng điện giảm, giá khí duy trì ở mức cao trong khi giá điện thị trường thấp. Biên lợi nhuận gộp chạm đáy, thậm chí lỗ gộp trong 9T2024.

👉Triển vọng 2025-2026: Điểm bứt phá nhờ ưu tiên huy động

Cải thiện nguồn cung khí: Nhà máy vẫn giữ hợp đồng bao tiêu với GAS, trong khi Phú Mỹ 2.2 và Phú Mỹ 3 hết hạn BOT, không còn được ưu tiên cấp khí.

Tăng trưởng nhu cầu điện: EVN dự báo nhu cầu điện tăng 11-13% YoY, giúp cải thiện tình hình huy động sản lượng.

Ổn định tài chính của EVN: Giá điện có xu hướng điều chỉnh tăng, hỗ trợ biên lợi nhuận của NT2.

Chính sách cấp LNG cho nhà máy điện: Nếu được triển khai, sẽ đảm bảo nguồn khí ổn định với chi phí hợp lý hơn.

👉Định giá và khuyến nghị
Với triển vọng phục hồi mạnh, MBS định giá NT2 ở mức 23,900 đồng/cp. NT2 có lợi thế cổ tức ổn định (4.8%), phù hợp với danh mục đầu tư phòng thủ

👉Rủi ro tiềm ẩn
Nguồn cung khí có thể tiếp tục bị thiếu hụt.
Giá khí duy trì ở mức cao, ảnh hưởng đến khả năng cạnh tranh.
Tăng trưởng nhu cầu điện không đạt kỳ vọng.
Nhìn chung, NT2 là một cổ phiếu tiềm năng cho chu kỳ phục hồi 2025-2026, đặc biệt hấp dẫn với nhà đầu tư dài hạn và ưa chuộng cổ tức cao