BI&#202;N LỢI NHUẬN NG&#192;NH TH&#201;P GIẢM  &#128175;

Năm 2021 đ&#225;nh dấu bước ngoặt mang t&#237;nh lịch sử của ng&#224;nh th&#233;p Việt Nam với việc đ&#227; lập được kỳ t&#237;ch khi lần đầu ti&#234;n ghi t&#234;n v&#224;o danh s&#225;ch những sản phẩm c&#243; kim ngạch xuất khẩu tr&#234;n 10 tỷ USD, đồng thời đưa nước ta trở th&#224;nh nước xuất si&#234;u th&#233;p sau nhiều năm nhập si&#234;u. Bước sang năm 2022, trước nhiều biến động của thế giới, ng&#224;nh th&#233;p được kỳ vọng tiếp tục ph&#225;t triển, song theo dự b&#225;o cũng sẽ đứng trước nhiều rủi ro v&#224; th&#225;ch thức.
- Ng&#224;nh th&#233;p trong nước đang đối diện với rủi ro lớn đ&#243; l&#224;: biến động gi&#225; nguy&#234;n vật liệu; rủi ro về thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; thị trường xuất khẩu v&#224; việc hạn chế xuất khẩu.

1. BIẾN ĐỘNG GI&#193; NGUY&#202;N VẬT LIỆU ĐẦU V&#192;O - Đ&#226;y l&#224; rủi ro lớn nhất của ng&#224;nh th&#233;p.

- Ng&#224;nh th&#233;p v&#224; t&#244;n mạ c&#243; rủi ro lớn về biến động gi&#225; nguy&#234;n vật liệu khi chi ph&#237; nguy&#234;n liệu chiếm 65-75% gi&#225; th&#224;nh sản xuất. Đặc biệt trong ng&#224;nh t&#244;n mạ, gi&#225; HRC chiếm hơn 80% chi ph&#237; nguy&#234;n liệu đầu v&#224;o, khiến lợi nhuận của cả ng&#224;nh biến động rất lớn theo HRC.
Ngo&#224;i ra, trong bối cảnh gi&#225; than cốc đ&#227; tăng rất mạnh c&#249;ng với gi&#225; quặng sắt li&#234;n tục c&#243; xu hướng tăng gi&#225; c&#243; thể khiến thị trường x&#226;y dựng suy giảm tốc độ tăng trưởng, qua đ&#243; ảnh hưởng trực tiếp tới sản lượng.
Gi&#225; nguy&#234;n liệu tăng cao Xung đột giữa Nga v&#224; Ukraine dẫn đến chi ph&#237; nguy&#234;n liệu sản xuất th&#233;p tăng cao. Trong đ&#243;, khai th&#225;c quặng sắt của hai nước n&#224;y chiếm 10% sản lượng to&#224;n cầu.
- Đặc biệt, c&#225;c biện ph&#225;p giảm 30% sản lượng than cốc do Hiệp hội C&#244;ng nghiệp than cốc Trung Quốc khởi xướng v&#224;o cuối th&#225;ng 5/2022 g&#243;p phần khiến gi&#225; nguy&#234;n liệu n&#224;y tăng vọt (xem đồ thị).
Trong qu&#253; I/2022, bi&#234;n lợi nhuận gộp của nhiều doanh nghiệp th&#233;p tăng nhẹ so với qu&#253; IV/2021, nhưng duy tr&#236; ở mức thấp so với qu&#253; II/2021.
- D&#242;ng tiền chạy khỏi ng&#224;nh th&#233;p đi c&#249;ng với kết quả kinh doanh k&#233;m sắc, cổ phiếu ng&#224;nh th&#233;p cũng đ&#227; về mức chiết khấu kh&#225; mạnh từ đầu năm đến nay, c&#243; cổ phiếu đ&#227; giảm đến 40-50% từ v&#249;ng đỉnh. Dường như d&#242;ng tiền đang r&#250;t dần khỏi d&#242;ng th&#233;p để tr&#250; ẩn những nơi kh&#225;c.

2. RỦI RO VỀ THUẾ CHỐNG B&#193;N PH&#193; GI&#193;

- Rủi ro về thuế chống b&#225;n ph&#225; gi&#225; thị trường xuất khẩu: C&#243; thể thấy, c&#249;ng với sự tăng trưởng mạnh mẽ trong hoạt động xuất khẩu, th&#233;p l&#224; một trong những mặt h&#224;ng bị nước ngo&#224;i khởi xướng điều tra ph&#242;ng vệ thương mại nhiều nhất. Trong khi, hiện nay, th&#233;p Việt Nam kh&#244;ng chỉ c&#243; mặt ở thị trường truyền thống l&#224; c&#225;c nước Đ&#244;ng Nam &#193;, m&#224; c&#242;n mở rộng ra c&#225;c thị trường lớn, như ch&#226;u &#194;u, ch&#226;u Mỹ… Việc tăng nhanh kim ngạch xuất khẩu th&#233;p của Việt Nam khiến nhiều quốc gia ch&#250; &#253; v&#224; gia tăng điều tra &#225;p dụng biện ph&#225;p ph&#242;ng vệ thương mại.
- Kim ngạch xuất khẩu của ng&#224;nh th&#233;p chiếm 19,56% tổng sản lượng b&#225;n h&#224;ng. V&#236; vậy, vẫn tồn tại rủi ro rất lớn khi ch&#237;nh s&#225;ch thuế quan thay đổi trong bối cảnh chiến tranh thương mại vẫn diễn ra giữa Trung Quốc v&#224; c&#225;c nước tr&#234;n thế giới.

3. XUẤT KHẨU BỊ HẠN CHẾ

- Hoạt động xuất khẩu c&#243; thể gặp một số trở ngại khi gi&#225; vật liệu x&#226;y dựng ở mức cao. Tại thời điểm th&#225;ng 3/2022, gi&#225; th&#233;p x&#226;y dựng đ&#227; tăng l&#234;n mức 18,3 triệu đồng/tấn. Đ&#226;y l&#224; một dấu hiệu cảnh b&#225;o cho thấy hoạt động xuất khẩu sắt th&#233;p sẽ gặp nhiều kh&#243; khăn. Bởi khi mức gi&#225; nguy&#234;n vật liệu x&#226;y dựng ở mức cao, một số d&#242;ng th&#233;p sẽ bị hạn chế xuất khẩu. Trong đ&#243;, ph&#244;i th&#233;p x&#226;y dựng l&#224; d&#242;ng sản phẩm được dự b&#225;o sẽ đối diện với nguy cơ n&#224;y đầu ti&#234;n.

Nh&#224; đầu tư kh&#244;ng n&#234;n qu&#225; hưng phấn với những đợt hồi ngắn hạn của nh&#243;m cổ phiếu th&#233;p bởi định gi&#225; d&#249; đ&#227; rẻ, nhưng c&#243; thể l&#224; chưa đủ hấp dẫn. CHỜ ĐỢI thời điểm th&#237;ch hợp hơn để tham gia.


BIÊN LỢI NHUẬN NGÀNH THÉP GIẢM  💯

Năm 2021 đánh dấu bước ngoặt mang tính lịch sử của ngành thép Việt Nam với việc đã lập được kỳ tích khi lần đầu tiên ghi tên vào danh sách những sản phẩm có kim ngạch xuất khẩu trên 10 tỷ USD, đồng thời đưa nước ta trở thành nước xuất siêu thép sau nhiều năm nhập siêu. Bước sang năm 2022, trước nhiều biến động của thế giới, ngành thép được kỳ vọng tiếp tục phát triển, song theo dự báo cũng sẽ đứng trước nhiều rủi ro và thách thức.
- Ngành thép trong nước đang đối diện với rủi ro lớn đó là: biến động giá nguyên vật liệu; rủi ro về thuế chống bán phá giá thị trường xuất khẩu và việc hạn chế xuất khẩu.

1. BIẾN ĐỘNG GIÁ NGUYÊN VẬT LIỆU ĐẦU VÀO - Đây là rủi ro lớn nhất của ngành thép.

- Ngành thép và tôn mạ có rủi ro lớn về biến động giá nguyên vật liệu khi chi phí nguyên liệu chiếm 65-75% giá thành sản xuất. Đặc biệt trong ngành tôn mạ, giá HRC chiếm hơn 80% chi phí nguyên liệu đầu vào, khiến lợi nhuận của cả ngành biến động rất lớn theo HRC.
Ngoài ra, trong bối cảnh giá than cốc đã tăng rất mạnh cùng với giá quặng sắt liên tục có xu hướng tăng giá có thể khiến thị trường xây dựng suy giảm tốc độ tăng trưởng, qua đó ảnh hưởng trực tiếp tới sản lượng.
Giá nguyên liệu tăng cao Xung đột giữa Nga và Ukraine dẫn đến chi phí nguyên liệu sản xuất thép tăng cao. Trong đó, khai thác quặng sắt của hai nước này chiếm 10% sản lượng toàn cầu.
- Đặc biệt, các biện pháp giảm 30% sản lượng than cốc do Hiệp hội Công nghiệp than cốc Trung Quốc khởi xướng vào cuối tháng 5/2022 góp phần khiến giá nguyên liệu này tăng vọt (xem đồ thị).
Trong quý I/2022, biên lợi nhuận gộp của nhiều doanh nghiệp thép tăng nhẹ so với quý IV/2021, nhưng duy trì ở mức thấp so với quý II/2021.
- Dòng tiền chạy khỏi ngành thép đi cùng với kết quả kinh doanh kém sắc, cổ phiếu ngành thép cũng đã về mức chiết khấu khá mạnh từ đầu năm đến nay, có cổ phiếu đã giảm đến 40-50% từ vùng đỉnh. Dường như dòng tiền đang rút dần khỏi dòng thép để trú ẩn những nơi khác.

2. RỦI RO VỀ THUẾ CHỐNG BÁN PHÁ GIÁ

- Rủi ro về thuế chống bán phá giá thị trường xuất khẩu: Có thể thấy, cùng với sự tăng trưởng mạnh mẽ trong hoạt động xuất khẩu, thép là một trong những mặt hàng bị nước ngoài khởi xướng điều tra phòng vệ thương mại nhiều nhất. Trong khi, hiện nay, thép Việt Nam không chỉ có mặt ở thị trường truyền thống là các nước Đông Nam Á, mà còn mở rộng ra các thị trường lớn, như châu Âu, châu Mỹ… Việc tăng nhanh kim ngạch xuất khẩu thép của Việt Nam khiến nhiều quốc gia chú ý và gia tăng điều tra áp dụng biện pháp phòng vệ thương mại.
- Kim ngạch xuất khẩu của ngành thép chiếm 19,56% tổng sản lượng bán hàng. Vì vậy, vẫn tồn tại rủi ro rất lớn khi chính sách thuế quan thay đổi trong bối cảnh chiến tranh thương mại vẫn diễn ra giữa Trung Quốc và các nước trên thế giới.

3. XUẤT KHẨU BỊ HẠN CHẾ

- Hoạt động xuất khẩu có thể gặp một số trở ngại khi giá vật liệu xây dựng ở mức cao. Tại thời điểm tháng 3/2022, giá thép xây dựng đã tăng lên mức 18,3 triệu đồng/tấn. Đây là một dấu hiệu cảnh báo cho thấy hoạt động xuất khẩu sắt thép sẽ gặp nhiều khó khăn. Bởi khi mức giá nguyên vật liệu xây dựng ở mức cao, một số dòng thép sẽ bị hạn chế xuất khẩu. Trong đó, phôi thép xây dựng là dòng sản phẩm được dự báo sẽ đối diện với nguy cơ này đầu tiên.

Nhà đầu tư không nên quá hưng phấn với những đợt hồi ngắn hạn của nhóm cổ phiếu thép bởi định giá dù đã rẻ, nhưng có thể là chưa đủ hấp dẫn. CHỜ ĐỢI thời điểm thích hợp hơn để tham gia.
