M&#236;nh c&#243; đ&#225;nh gi&#225; đ&#244;i ch&#250;t về CTD qua b&#225;o c&#225;o t&#224;i ch&#237;nh qu&#253; 3, d&#224;nh cho b&#225;c n&#224;o muốn đầu tư d&#224;i hạn.

T&#237;ch cực:
(1)	Nợ vay &#237;t, Nợ vay/ vốn chủ chỉ bằng 1.17, thấp hơn rất nhiều cty trong ng&#224;nh, trong thời kỳ l&#227;i suất ng&#226;n h&#224;ng tăng, cty nợ vay &#237;t sẽ đỡ &#225;p lực về chi phi l&#227;i vay.
(2)	Lượng h&#224;ng tồn kho khoản 3200 tỷ l&#224; chi ph&#237; x&#226;y dựng dở dang c&#243; thể ghi nhận doanh thu v&#224;o qu&#253; 4.

Chưa t&#237;ch cực:
(1)	Chất lượng t&#224;i sản thấp: C&#225;c khoản phải thu ngắn hạn hơn 9k tỷ lớn hơn qu&#253; 3 năm trước 1k tỷ, chiếm 51.4% tổng t&#224;i sản, nợ xấu 1145 tỷ. 
(2)	Tiền v&#224; c&#225;c khoản tương đương tiền giảm, d&#242;ng tiền từ hoạt động kinh doanh &#226;m: Tiền v&#224; c&#225;c khoản tương đương tiền giảm 50% so qu&#253; trước, chỉ c&#242;n 415 tỷ. D&#242;ng tiền từ hoạt động kinh doanh &#226;m gần 2k tỷ do c&#225;c khoản phải thu v&#224; h&#224;ng tồn kho tăng. Điều n&#224;y c&#243; nghĩa cty đ&#227; ghi nhận doanh thu về nhưng kh&#244;ng thu được tiền.
(3)	Bi&#234;n lợi nhuận gộp giảm chỉ c&#242;n khoảng 1.06% thấp hơn rất nhiều so với qu&#253; trước (6.5%). Cty c&#243; giải tr&#236;nh l&#224; do ph&#237; nh&#226;n c&#244;ng v&#224; gi&#225; vật liệu tăng. M&#236;nh đặt một dấu chấm hỏi ở giải tr&#236;nh n&#224;y bởi v&#236; gi&#225; vật liệu x&#226;y dựng (sắt th&#233;p, xi măng) đ&#227; li&#234;n tục giảm trong thời gian qua.

&#128073; T&#243;m lại, m&#236;nh đ&#225;nh gi&#225; mặc d&#249; CTD k&#253; mới rất nhiều hợp đồng khủng nhưng bộ m&#225;y vận h&#224;nh của cty chưa gỡ được n&#250;t thắt, ban l&#227;nh đạo chưa thể hiện được năng lực. Chất lượng c&#225;c hợp đồng x&#226;y dựng cần được xem x&#233;t. T&#236;nh h&#236;nh vĩ m&#244; chưa ủng hộ. Case CTD cần theo d&#245;i th&#234;m, CHƯA ph&#249; hợp để đầu tư l&#250;c n&#224;y.


Mình có đánh giá đôi chút về CTD qua báo cáo tài chính quý 3, dành cho bác nào muốn đầu tư dài hạn.

Tích cực:
(1)	Nợ vay ít, Nợ vay/ vốn chủ chỉ bằng 1.17, thấp hơn rất nhiều cty trong ngành, trong thời kỳ lãi suất ngân hàng tăng, cty nợ vay ít sẽ đỡ áp lực về chi phi lãi vay.
(2)	Lượng hàng tồn kho khoản 3200 tỷ là chi phí xây dựng dở dang có thể ghi nhận doanh thu vào quý 4.

Chưa tích cực:
(1)	Chất lượng tài sản thấp: Các khoản phải thu ngắn hạn hơn 9k tỷ lớn hơn quý 3 năm trước 1k tỷ, chiếm 51.4% tổng tài sản, nợ xấu 1145 tỷ. 
(2)	Tiền và các khoản tương đương tiền giảm, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm: Tiền và các khoản tương đương tiền giảm 50% so quý trước, chỉ còn 415 tỷ. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh âm gần 2k tỷ do các khoản phải thu và hàng tồn kho tăng. Điều này có nghĩa cty đã ghi nhận doanh thu về nhưng không thu được tiền.
(3)	Biên lợi nhuận gộp giảm chỉ còn khoảng 1.06% thấp hơn rất nhiều so với quý trước (6.5%). Cty có giải trình là do phí nhân công và giá vật liệu tăng. Mình đặt một dấu chấm hỏi ở giải trình này bởi vì giá vật liệu xây dựng (sắt thép, xi măng) đã liên tục giảm trong thời gian qua.

👉 Tóm lại, mình đánh giá mặc dù CTD ký mới rất nhiều hợp đồng khủng nhưng bộ máy vận hành của cty chưa gỡ được nút thắt, ban lãnh đạo chưa thể hiện được năng lực. Chất lượng các hợp đồng xây dựng cần được xem xét. Tình hình vĩ mô chưa ủng hộ. Case CTD cần theo dõi thêm, CHƯA phù hợp để đầu tư lúc này.
