MWG Lợi nhuận duy tr&#236; đ&#224; tăng trong bối cảnh ti&#234;u d&#249;ng phục hồi chậm

Thị phần tăng b&#249; đắp cho sự phục hồi yếu của sản phẩm c&#244;ng nghệ &amp; điện m&#225;y trong năm 2024 v&#224; 2025.

Đẩy nhanh mở rộng mạng lưới B&#225;ch H&#243;a Xanh để đảm bảo tăng trưởng d&#224;i hạn.

Cả hai chuỗi Erablue v&#224; Avakids ch&#237;nh thức c&#243; l&#227;i (lần lượt từ Q3/2024 v&#224; T9/2024), trong khi chuỗi nh&#224; thuốc An Khang dự kiến đạt điểm h&#242;a vốn v&#224;o Q2/2025.


Lợi nhuận của MWG tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2024 với sự phục hồi ấn tượng đến từ mảng sản phẩm c&#244;ng nghệ &amp; điện m&#225;y. C&#225;c mảng kinh doanh kh&#225;c cũng ghi nhận kết quả khả quan, với chuỗi b&#225;ch h&#243;a, chuỗi c&#244;ng nghệ &amp; điện m&#225;y tại Indonesia v&#224; chuỗi Mẹ &amp; B&#233; lần lượt đạt điểm h&#242;a vốn từ Q2/2024, Q3/2024 v&#224; th&#225;ng 9/2024. Mặc d&#249; ph&#225;t sinh 672 tỷ đồng chi ph&#237; bất thường li&#234;n quan đến việc đ&#243;ng cửa h&#224;ng v&#224; tr&#237;ch khấu hao lợi thế thương mại, lợi nhuận r&#242;ng năm 2024 vẫn đạt 3,7 ngh&#236;n tỷ đồng (+2.124% svck).

Sang năm 2025, kỳ vọng MWG vẫn ghi nhận mức tăng trưởng t&#237;ch cực với lợi nhuận r&#242;ng dự b&#225;o đạt 5,19 ngh&#236;n tỷ đồng (+39% svck). 

Động lực tăng trưởng bao gồm: 
(1) chu kỳ thay mới điện thoại; 
(2) mạng lưới cửa h&#224;ng v&#224; bi&#234;n lợi nhuận chuỗi B&#225;ch H&#243;a Xanh được mở rộng; 
(3) kh&#244;ng c&#242;n ghi nhận chi ph&#237; bất thường;
(4) kết quả kinh doanh tốt hơn từ chuỗi c&#244;ng nghệ &amp; điện m&#225;y tại Indonesia, chuỗi nh&#224; thuốc v&#224; chuỗi Mẹ &amp; B&#233;.

Quan điểm ngắn hạn: Việc khối ngoại vẫn đang b&#225;n r&#242;ng cũng như mức tăng trưởng lợi nhuận dự b&#225;o kh&#244;ng c&#242;n đột biến như trong năm 2024 (15% svck trong nửa đầu năm 2025) c&#243; thể ảnh hưởng đến gi&#225; cổ phiếu trong ngắn hạn. Tuy nhi&#234;n, đ&#226;y sẽ l&#224; một cơ hội tốt để t&#237;ch lũy cổ phiếu với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận cả năm 2025 đạt 39% svck.

Quan điểm d&#224;i hạn: Sự cải thiện về lợi nhuận của B&#225;ch H&#243;a Xanh sẽ l&#224; động lực tăng trưởng ch&#237;nh từ năm 2026, trong khi tăng trưởng lợi nhuận từ sản phẩm c&#244;ng nghệ &amp; điện m&#225;y sẽ quay về mức b&#236;nh thường sau khi phục hồi mạnh trong năm 2024. Ước t&#237;nh tốc độ tăng trưởng k&#233;p h&#224;ng năm (CAGR) của lợi nhuận r&#242;ng giai đoạn 2026-2028 đạt 15-20%.

khuyến nghị MUA MWG quanh v&#249;ng gi&#225; 58 target ngắn hạn 62

Rủi ro giảm đối với khuyến nghị: Ti&#234;u d&#249;ng kh&#244;ng thiết yếu phục hồi chậm hơn kỳ vọng.

MWG Lợi nhuận duy trì đà tăng trong bối cảnh tiêu dùng phục hồi chậm

Thị phần tăng bù đắp cho sự phục hồi yếu của sản phẩm công nghệ & điện máy trong năm 2024 và 2025.

Đẩy nhanh mở rộng mạng lưới Bách Hóa Xanh để đảm bảo tăng trưởng dài hạn.

Cả hai chuỗi Erablue và Avakids chính thức có lãi (lần lượt từ Q3/2024 và T9/2024), trong khi chuỗi nhà thuốc An Khang dự kiến đạt điểm hòa vốn vào Q2/2025.


Lợi nhuận của MWG tăng trưởng mạnh mẽ trong năm 2024 với sự phục hồi ấn tượng đến từ mảng sản phẩm công nghệ & điện máy. Các mảng kinh doanh khác cũng ghi nhận kết quả khả quan, với chuỗi bách hóa, chuỗi công nghệ & điện máy tại Indonesia và chuỗi Mẹ & Bé lần lượt đạt điểm hòa vốn từ Q2/2024, Q3/2024 và tháng 9/2024. Mặc dù phát sinh 672 tỷ đồng chi phí bất thường liên quan đến việc đóng cửa hàng và trích khấu hao lợi thế thương mại, lợi nhuận ròng năm 2024 vẫn đạt 3,7 nghìn tỷ đồng (+2.124% svck).

Sang năm 2025, kỳ vọng MWG vẫn ghi nhận mức tăng trưởng tích cực với lợi nhuận ròng dự báo đạt 5,19 nghìn tỷ đồng (+39% svck). 

Động lực tăng trưởng bao gồm: 
(1) chu kỳ thay mới điện thoại; 
(2) mạng lưới cửa hàng và biên lợi nhuận chuỗi Bách Hóa Xanh được mở rộng; 
(3) không còn ghi nhận chi phí bất thường;
(4) kết quả kinh doanh tốt hơn từ chuỗi công nghệ & điện máy tại Indonesia, chuỗi nhà thuốc và chuỗi Mẹ & Bé.

Quan điểm ngắn hạn: Việc khối ngoại vẫn đang bán ròng cũng như mức tăng trưởng lợi nhuận dự báo không còn đột biến như trong năm 2024 (15% svck trong nửa đầu năm 2025) có thể ảnh hưởng đến giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Tuy nhiên, đây sẽ là một cơ hội tốt để tích lũy cổ phiếu với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận cả năm 2025 đạt 39% svck.

Quan điểm dài hạn: Sự cải thiện về lợi nhuận của Bách Hóa Xanh sẽ là động lực tăng trưởng chính từ năm 2026, trong khi tăng trưởng lợi nhuận từ sản phẩm công nghệ & điện máy sẽ quay về mức bình thường sau khi phục hồi mạnh trong năm 2024. Ước tính tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) của lợi nhuận ròng giai đoạn 2026-2028 đạt 15-20%.

khuyến nghị MUA MWG quanh vùng giá 58 target ngắn hạn 62

Rủi ro giảm đối với khuyến nghị: Tiêu dùng không thiết yếu phục hồi chậm hơn kỳ vọng.