LNTT sơ bộ vượt dự b&#225;o của VCSC do sản lượng điện thương phẩm cao hơn dự kiến v&#224; gi&#225; kh&#237; thấp hơn dự kiến

Năm 2024, CTCP Điện lực Dầu kh&#237; Nhơn Trạch 2 đạt sản lượng điện ước đạt 2,72 tỷ kWh, đạt 85% kế hoạch năm. Tổng doanh thu đạt 6.093 tỷ đồng, đạt 96% kế hoạch năm nhưng lợi nhuận trước thuế của NT2 ghi nhận ho&#224;n th&#224;nh mục ti&#234;u năm với 76 tỷ đồng. So với năm 2023, doanh thu của NT2 giảm gần 5% c&#242;n lợi nhuận giảm tới 85%. Đ&#226;y cũng l&#224; con số lợi nhuận thấp nhất kể từ 2014.

CTCP Điện lực Dầu kh&#237; Nhơn Trạch 2 (NT2) c&#244;ng bố KQKD năm 2024 sơ bộ với doanh thu đạt 6,3 ngh&#236;n tỷ đồng (-1% YoY) v&#224; LNTT đạt 76 tỷ đồng (-85% YoY), lần lượt ho&#224;n th&#224;nh 107% v&#224; 177% . LNTT cao hơn dự kiến nhờ(1) sản lượng điện thương phẩm cao hơn 5% v&#224; (2) gi&#225; kh&#237; thấp hơn nhẹ.

KQKD sơ bộ n&#224;y tương ứng doanh thu đạt 1,9 ngh&#236;n tỷ đồng (+61% YoY) v&#224; LNTT đạt 62 tỷ đồng (-76% YoY) trong qu&#253; 4. Sự ch&#234;nh lệch giữa doanh thu v&#224; lợi nhuận đến từ (1) gi&#225; b&#225;n trung b&#236;nh (ASP) thấp hơn 20% YoY do sản lượng điện hợp đồng (Qc) kh&#244;ng huy động thấp hơn đ&#225;ng kể trong qu&#253; 4/2024, (2) gi&#225; kh&#237; ước t&#237;nh tăng 3% YoY; những yếu tố n&#224;y ảnh hưởng việc (3) sản lượng điện thương phẩm tăng gấp đ&#244;i so với c&#249;ng kỳ năm trước đạt 799 triệu kWh trong qu&#253; 4/2024.

Từ 2025, NT2 được ưu ti&#234;n cấp kh&#237; trong bối cảnh nh&#224; m&#225;y vẫn c&#242;n hợp đồng bao ti&#234;u kh&#237; với GAS trong khi c&#225;c đối thủ như Ph&#250; Mỹ 2.2, Ph&#250; Mỹ 3 hết hợp đồng BOT trong 2024-25, kh&#244;ng được ưu ti&#234;n cấp kh&#237; như giai đoạn trước. Ch&#250;ng t&#244;i kỳ vọng m&#244;i trường huy động cho c&#225;c nh&#224; m&#225;y điện sẽ bớt kh&#243; khăn hơn, khi t&#224;i ch&#237;nh của EVN cải thiện
sau những đợt tăng gi&#225; điện.

NT2 dự kiến ghi nhận bước ngoặt về LN từ 2025, với tăng trưởng k&#233;p LN r&#242;ng dự kiến đạt 35% trong 2024-26 hỗ trợ bởi hoạt động kinh doanh c&#243; khả năng cao sẽ phục hồi. NT2 ph&#249; hợp với chiến lược đầu tư ng&#224;nh ph&#242;ng thủ nhờ tỷ suất cổ tức trung b&#236;nh tại mức gi&#225; hiện tại kh&#225; cao 7%. 

Khuyến nghị PH&#217; HỢP THỊ TRƯỜNG cho NT2 với gi&#225; mục ti&#234;u l&#224; 24.700 đồng/cổ phiếu.

LNTT sơ bộ vượt dự báo của VCSC do sản lượng điện thương phẩm cao hơn dự kiến và giá khí thấp hơn dự kiến

Năm 2024, CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 đạt sản lượng điện ước đạt 2,72 tỷ kWh, đạt 85% kế hoạch năm. Tổng doanh thu đạt 6.093 tỷ đồng, đạt 96% kế hoạch năm nhưng lợi nhuận trước thuế của NT2 ghi nhận hoàn thành mục tiêu năm với 76 tỷ đồng. So với năm 2023, doanh thu của NT2 giảm gần 5% còn lợi nhuận giảm tới 85%. Đây cũng là con số lợi nhuận thấp nhất kể từ 2014.

CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) công bố KQKD năm 2024 sơ bộ với doanh thu đạt 6,3 nghìn tỷ đồng (-1% YoY) và LNTT đạt 76 tỷ đồng (-85% YoY), lần lượt hoàn thành 107% và 177% . LNTT cao hơn dự kiến nhờ(1) sản lượng điện thương phẩm cao hơn 5% và (2) giá khí thấp hơn nhẹ.

KQKD sơ bộ này tương ứng doanh thu đạt 1,9 nghìn tỷ đồng (+61% YoY) và LNTT đạt 62 tỷ đồng (-76% YoY) trong quý 4. Sự chênh lệch giữa doanh thu và lợi nhuận đến từ (1) giá bán trung bình (ASP) thấp hơn 20% YoY do sản lượng điện hợp đồng (Qc) không huy động thấp hơn đáng kể trong quý 4/2024, (2) giá khí ước tính tăng 3% YoY; những yếu tố này ảnh hưởng việc (3) sản lượng điện thương phẩm tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước đạt 799 triệu kWh trong quý 4/2024.

Từ 2025, NT2 được ưu tiên cấp khí trong bối cảnh nhà máy vẫn còn hợp đồng bao tiêu khí với GAS trong khi các đối thủ như Phú Mỹ 2.2, Phú Mỹ 3 hết hợp đồng BOT trong 2024-25, không được ưu tiên cấp khí như giai đoạn trước. Chúng tôi kỳ vọng môi trường huy động cho các nhà máy điện sẽ bớt khó khăn hơn, khi tài chính của EVN cải thiện
sau những đợt tăng giá điện.

NT2 dự kiến ghi nhận bước ngoặt về LN từ 2025, với tăng trưởng kép LN ròng dự kiến đạt 35% trong 2024-26 hỗ trợ bởi hoạt động kinh doanh có khả năng cao sẽ phục hồi. NT2 phù hợp với chiến lược đầu tư ngành phòng thủ nhờ tỷ suất cổ tức trung bình tại mức giá hiện tại khá cao 7%. 

Khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho NT2 với giá mục tiêu là 24.700 đồng/cổ phiếu.