TAKE NOTE 20.03.2026
CH&#212;NG GAI VẪN C&#210;N NHIỀU

TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG

VN-Index giảm 0,86% xuống 1.699,13 điểm, với thanh khoản khoảng 24,4 ngh&#236;n tỷ đồng

Khối ngoại tiếp tục b&#225;n r&#242;ng mạnh, gi&#225; trị khoảng 982 tỷ đồng (FPT VIC BSR PLX, mua r&#242;ng với MSN VHM ACB DCM KDH)

—&gt; Cho thấy d&#242;ng vốn ngoại vẫn duy tr&#236; xu hướng r&#250;t khỏi thị trường. 

V&#249;ng 1.600 điểm được xem l&#224; hỗ trợ quan trọng tiếp theo nếu chỉ số kh&#244;ng giữ được v&#249;ng hiện tại.

Trong trường hợp t&#226;m l&#253; hoảng loạn xuất hiện, chỉ số c&#243; thể giảm vượt hỗ trợ trước khi lực bắt đ&#225;y quay lại.

&#193;P LỰC GIẢM ĐANG GIA TĂNG DẦN

Bi&#234;n độ t&#237;ch lũy của VN-Index ng&#224;y c&#224;ng thu hẹp, cho thấy thị trường đang tiến gần một pha biến động mạnh hơn.

C&#225;c yếu tố như độ rộng của c&#225;c nh&#243;m ng&#224;nh  suy yếu, d&#242;ng vốn ngoại r&#250;t ra v&#224; t&#226;m l&#253; ph&#242;ng thủ khiến xu hướng ngắn hạn nghi&#234;ng về giảm điểm v&#224; biến động cao.

—&gt; Qu&#225; tr&#236;nh đ&#225;nh gi&#225; lại rủi ro (risk repricing) vẫn đang diễn ra v&#224; thị trường c&#243; thể tiếp tục chịu &#225;p lực trong thời gian tới.

DIỄN BIẾN THEO NH&#211;M NG&#192;NH

C&#225;c nh&#243;m hưởng lợi từ chu kỳ h&#224;ng h&#243;a như dầu kh&#237;, khai kho&#225;ng v&#224; h&#243;a chất bắt đầu mất động lực tăng do hoạt động chốt lời.

Lo ngại về gi&#225;n đoạn chuỗi cung ứng k&#233;o d&#224;i đang lấn &#225;t d&#242;ng tiền đầu cơ.

Trong ngắn hạn, một số cổ phiếu h&#224;ng h&#243;a vẫn c&#243; thể hưởng lợi từ lạm ph&#225;t nguy&#234;n liệu, nhưng bi&#234;n lợi nhuận kỳ vọng (risk-reward) đ&#227; thu hẹp đ&#225;ng kể.

Cổ phiếu chứng kho&#225;n chịu &#225;p lực b&#225;n r&#245; rệt, d&#249; thị trường đang chờ đợi kết quả từ cuộc họp tư vấn ch&#237;nh s&#225;ch của FTSE về khả năng n&#226;ng hạng thị trường.

—&gt; Điều n&#224;y cho thấy rủi ro địa ch&#237;nh trị v&#224; vĩ m&#244; đang được NĐT định gi&#225; cao hơn c&#225;c catalyst t&#237;ch cực.

D&#242;ng vốn ngoại b&#225;n r&#242;ng mạnh trong nhiều phi&#234;n gần đ&#226;y c&#224;ng củng cố quan điểm thận trọng n&#224;y.

NOTE: ng&#224;nh năng lượng t&#225;i tạo đang thu h&#250;t được d&#242;ng tiền, NĐT c&#243; thể ch&#250; &#253; với c&#225;c m&#227; REE TV2 PC1 

BỐI CẢNH KINH TẾ: RỦI RO SUY THO&#193;I GIA TĂNG

Gi&#225; năng lượng tăng mạnh do xung đột Trung Đ&#244;ng đang tiệm cận c&#225;c mức từng gắn với chu kỳ suy tho&#225;i to&#224;n cầu trong lịch sử. (1973 1979 2008 gần nhất l&#224; chiến tranh giữa nga với ukr 2022)

Ph&#226;n t&#237;ch chu kỳ gi&#225; dầu từ thập ni&#234;n 1980 cho thấy c&#250; sốc gi&#225; hiện tại c&#243; mức độ tương đương c&#225;c giai đoạn trước suy tho&#225;i.

Nếu căng thẳng chưa hạ nhiệt th&#236; mọi diễn biến vẫn c&#242;n kh&#225; đo&#225;n

ĐIỀU KIỆN VĨ M&#212; TRONG NƯỚC

L&#227;i suất tiền gửi đang tăng trở lại, d&#249; l&#227;i suất cho vay mua nh&#224; c&#243; dấu hiệu giảm nhẹ.

&#193;p lực tỷ gi&#225; USD/VND tiếp tục gia tăng, quay lại mức của th&#225;ng 1.

Gi&#225; năng lượng v&#224; h&#224;ng h&#243;a duy tr&#236; cao c&#243; thể đẩy lạm ph&#225;t tăng, l&#224;m hạn chế dư địa nới lỏng ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ.

Việc đẩy mạnh đầu tư c&#244;ng cũng c&#243; thể hạn chế khả năng mở rộng t&#237;n dụng cho khu vực tư nh&#226;n.

NHỮNG TIN TỨC Đ&#193;NG CH&#218; &#221; 

Mỹ th&#244;ng b&#225;o tạm đ&#236;nh chỉ Đạo luật Jones trong 60 ng&#224;y để cho ph&#233;p vận chuyển năng lượng giữa c&#225;c cảng bằng t&#224;u nước ngo&#224;i.

—&gt; Mục ti&#234;u l&#224; giảm &#225;p lực logistics v&#224; ổn định nguồn cung năng lượng trong bối cảnh gi&#225; dầu tăng mạnh.

Việt Nam xem x&#233;t ni&#234;m yết bạc tr&#234;n Sở giao dịch h&#224;ng h&#243;a

Cơ quan quản l&#253; đang c&#226;n nhắc ni&#234;m yết bạc tr&#234;n Sở giao dịch h&#224;ng h&#243;a Việt Nam (MXV).

Mục ti&#234;u l&#224; chuẩn h&#243;a thị trường, tăng minh bạch gi&#225; v&#224; cung cấp c&#244;ng cụ ph&#242;ng ngừa rủi ro cho doanh nghiệp v&#224; nh&#224; đầu tư.

Chi ph&#237; logistics tăng g&#226;y &#225;p lực l&#234;n doanh nghiệp

Chi ph&#237; vận chuyển quốc tế tăng 50–100%, thời gian giao h&#224;ng k&#233;o d&#224;i th&#234;m 10–15 ng&#224;y.

Doanh nghiệp phải chấp nhận thu hẹp bi&#234;n lợi nhuận để duy tr&#236; đơn h&#224;ng v&#224; giữ kh&#225;ch h&#224;ng trong bối cảnh nhu cầu to&#224;n cầu suy yếu.

DANH MỤC CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ 
GAS BSR POW HCM MSN HPG VNM PNJ VHC CTG

TAKE NOTE 20.03.2026
CHÔNG GAI VẪN CÒN NHIỀU

TỔNG QUAN THỊ TRƯỜNG

VN-Index giảm 0,86% xuống 1.699,13 điểm, với thanh khoản khoảng 24,4 nghìn tỷ đồng

Khối ngoại tiếp tục bán ròng mạnh, giá trị khoảng 982 tỷ đồng (FPT VIC BSR PLX, mua ròng với MSN VHM ACB DCM KDH)

—> Cho thấy dòng vốn ngoại vẫn duy trì xu hướng rút khỏi thị trường. 

Vùng 1.600 điểm được xem là hỗ trợ quan trọng tiếp theo nếu chỉ số không giữ được vùng hiện tại.

Trong trường hợp tâm lý hoảng loạn xuất hiện, chỉ số có thể giảm vượt hỗ trợ trước khi lực bắt đáy quay lại.

ÁP LỰC GIẢM ĐANG GIA TĂNG DẦN

Biên độ tích lũy của VN-Index ngày càng thu hẹp, cho thấy thị trường đang tiến gần một pha biến động mạnh hơn.

Các yếu tố như độ rộng của các nhóm ngành  suy yếu, dòng vốn ngoại rút ra và tâm lý phòng thủ khiến xu hướng ngắn hạn nghiêng về giảm điểm và biến động cao.

—> Quá trình đánh giá lại rủi ro (risk repricing) vẫn đang diễn ra và thị trường có thể tiếp tục chịu áp lực trong thời gian tới.

DIỄN BIẾN THEO NHÓM NGÀNH

Các nhóm hưởng lợi từ chu kỳ hàng hóa như dầu khí, khai khoáng và hóa chất bắt đầu mất động lực tăng do hoạt động chốt lời.

Lo ngại về gián đoạn chuỗi cung ứng kéo dài đang lấn át dòng tiền đầu cơ.

Trong ngắn hạn, một số cổ phiếu hàng hóa vẫn có thể hưởng lợi từ lạm phát nguyên liệu, nhưng biên lợi nhuận kỳ vọng (risk-reward) đã thu hẹp đáng kể.

Cổ phiếu chứng khoán chịu áp lực bán rõ rệt, dù thị trường đang chờ đợi kết quả từ cuộc họp tư vấn chính sách của FTSE về khả năng nâng hạng thị trường.

—> Điều này cho thấy rủi ro địa chính trị và vĩ mô đang được NĐT định giá cao hơn các catalyst tích cực.

Dòng vốn ngoại bán ròng mạnh trong nhiều phiên gần đây càng củng cố quan điểm thận trọng này.

NOTE: ngành năng lượng tái tạo đang thu hút được dòng tiền, NĐT có thể chú ý với các mã REE TV2 PC1 

BỐI CẢNH KINH TẾ: RỦI RO SUY THOÁI GIA TĂNG

Giá năng lượng tăng mạnh do xung đột Trung Đông đang tiệm cận các mức từng gắn với chu kỳ suy thoái toàn cầu trong lịch sử. (1973 1979 2008 gần nhất là chiến tranh giữa nga với ukr 2022)

Phân tích chu kỳ giá dầu từ thập niên 1980 cho thấy cú sốc giá hiện tại có mức độ tương đương các giai đoạn trước suy thoái.

Nếu căng thẳng chưa hạ nhiệt thì mọi diễn biến vẫn còn khá đoán

ĐIỀU KIỆN VĨ MÔ TRONG NƯỚC

Lãi suất tiền gửi đang tăng trở lại, dù lãi suất cho vay mua nhà có dấu hiệu giảm nhẹ.

Áp lực tỷ giá USD/VND tiếp tục gia tăng, quay lại mức của tháng 1.

Giá năng lượng và hàng hóa duy trì cao có thể đẩy lạm phát tăng, làm hạn chế dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ.

Việc đẩy mạnh đầu tư công cũng có thể hạn chế khả năng mở rộng tín dụng cho khu vực tư nhân.

NHỮNG TIN TỨC ĐÁNG CHÚ Ý 

Mỹ thông báo tạm đình chỉ Đạo luật Jones trong 60 ngày để cho phép vận chuyển năng lượng giữa các cảng bằng tàu nước ngoài.

—> Mục tiêu là giảm áp lực logistics và ổn định nguồn cung năng lượng trong bối cảnh giá dầu tăng mạnh.

Việt Nam xem xét niêm yết bạc trên Sở giao dịch hàng hóa

Cơ quan quản lý đang cân nhắc niêm yết bạc trên Sở giao dịch hàng hóa Việt Nam (MXV).

Mục tiêu là chuẩn hóa thị trường, tăng minh bạch giá và cung cấp công cụ phòng ngừa rủi ro cho doanh nghiệp và nhà đầu tư.

Chi phí logistics tăng gây áp lực lên doanh nghiệp

Chi phí vận chuyển quốc tế tăng 50–100%, thời gian giao hàng kéo dài thêm 10–15 ngày.

Doanh nghiệp phải chấp nhận thu hẹp biên lợi nhuận để duy trì đơn hàng và giữ khách hàng trong bối cảnh nhu cầu toàn cầu suy yếu.

DANH MỤC CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ 
GAS BSR POW HCM MSN HPG VNM PNJ VHC CTG