16-20.03.2026
RỦI RO ĐỊA CH&#205;NH TRỊ GIA TĂNG, ĐIỂM CƠ HỘI L&#192; V&#217;NG QU&#193; B&#193;N

TỔNG QUAN 

VN-Index giảm mạnh 4,1% so với tuần trước xuống 1.689 điểm, trong bối cảnh t&#226;m l&#253; thị trường suy yếu do rủi ro địa ch&#237;nh trị. 

Thanh khoản thị trường giảm đ&#225;ng kể khi gi&#225; trị giao dịch b&#236;nh qu&#226;n ng&#224;y giảm 20% xuống c&#242;n 33,4 ngh&#236;n tỷ

Điểm t&#237;ch cực l&#224; khối ngoại quay lại mua r&#242;ng khoảng 1,2 ngh&#236;n tỷ, cho thấy một bộ phận d&#242;ng vốn d&#224;i hạn bắt đầu t&#236;m kiếm cơ hội t&#237;ch lũy khi thị trường điều chỉnh.

RỦI RO ĐỊA CH&#205;NH TRỊ CHI PHỐI THỊ TRƯỜNG

Xung đột Mỹ – Iran đang trở th&#224;nh yếu tố dẫn dắt ch&#237;nh đối với thị trường to&#224;n cầu v&#224; Việt Nam.

Khả năng leo thang qu&#226;n sự vẫn cao, đặc biệt sau khi Mỹ tấn c&#244;ng hạ tầng qu&#226;n sự tại đảo Kharg, nơi xử l&#253; 90–95% xuất khẩu dầu th&#244; của Iran.

Iran tuy&#234;n bố sẽ trả đũa tương xứng, trong khi Mỹ tăng cường lực lượng qu&#226;n sự trong khu vực, l&#224;m tăng rủi ro mở rộng xung đột tr&#234;n bộ.

➡️ Do đ&#243;, t&#226;m l&#253; thị trường c&#243; thể tiếp tục ti&#234;u cực, v&#224; VN-Index c&#243; khả năng kiểm định v&#249;ng 1.550–1.600 điểm trước khi h&#236;nh th&#224;nh v&#249;ng t&#237;ch lũy hấp dẫn.

Mỹ tạm nới lỏng trừng phạt dầu Nga

Cho ph&#233;p b&#225;n lượng dầu Nga đ&#227; được vận chuyển tr&#234;n t&#224;u đến ng&#224;y 11/4.

Đồng thời, IEA dự kiến giải ph&#243;ng 400 triệu th&#249;ng dầu từ kho dự trữ chiến lược.

➡️ Mục ti&#234;u: giảm &#225;p lực gi&#225; dầu đang tiến gần 100 USD/th&#249;ng.

G&#205;A DẦU, RỦI RO VĨ M&#212; LỚN NHẤT

Việt Nam l&#224; nền kinh tế nhập khẩu năng lượng r&#242;ng, n&#234;n gi&#225; dầu tăng g&#226;y t&#225;c động đ&#225;ng kể:

Nếu dầu duy tr&#236; 80 USD/th&#249;ng, tăng trưởng GDP c&#243; thể giảm khoảng 0,24 điểm phần trăm.

Chi ph&#237; logistics tại Việt Nam đ&#227; rất cao:khoảng 16–18% GDP, so với 9,6% trung b&#236;nh to&#224;n cầu.

Ngo&#224;i ra:

Gi&#225; xăng RON95 đ&#227; tăng 10,9%, 21,1% v&#224; 22,5% trong ba lần điều chỉnh gần đ&#226;y.

Quỹ b&#236;nh ổn xăng dầu chỉ c&#242;n đủ khoảng 15 ng&#224;y, sau đ&#243; gi&#225; b&#225;n lẻ c&#243; thể tăng mạnh hơn.

➡️ Hệ quả: &#193;p lực lạm ph&#225;t tăng.Sức mua của người ti&#234;u d&#249;ng suy yếu

CH&#205;NH S&#193;CH VĨ M&#212; VẪN DUY TR&#204; ĐỊNH HƯỚNG HỖ TRỢ TĂNG TRƯỞNG 

Ch&#234;nh lệch lợi suất giữa tr&#225;i phiếu ch&#237;nh phủ Việt Nam v&#224; Mỹ đ&#227; quay trở lại mức dương, gi&#250;p giảm &#225;p lực d&#242;ng vốn r&#250;t ra v&#224; hỗ trợ ổn định tỷ gi&#225;. 

Đồng thời, Ch&#237;nh phủ tiếp tục định hướng duy tr&#236; mặt bằng l&#227;i suất cho vay thấp, th&#250;c đẩy t&#237;n dụng v&#224; ti&#234;u d&#249;ng nội địa, trong khi đầu tư c&#244;ng với mục ti&#234;u giải ng&#226;n khoảng 1 triệu tỷ vẫn l&#224; động lực tăng trưởng quan trọng d&#249; tiến độ đầu năm c&#242;n chậm.

Ng&#226;n h&#224;ng Nh&#224; nước h&#250;t r&#242;ng khoảng 81.000 tỷ đồng trong tuần 09-13.03 chủ yếu do lượng t&#237;n phiếu đ&#225;o hạn lớn hơn lượng bơm mới, cho thấy thanh khoản hệ thống đang kh&#225; dồi d&#224;o.

—&gt; Việc NHNN h&#250;t tiền chủ yếu mang t&#237;nh điều tiết kỹ thuật, nhằm ổn định thị trường tiền tệ v&#224; mặt bằng l&#227;i suất ngắn hạn, kh&#244;ng phải t&#237;n hiệu thắt chặt ch&#237;nh s&#225;ch tiền tệ.

L&#227;i suất li&#234;n ng&#226;n h&#224;ng giảm mạnh, l&#227;i suất qua đ&#234;m từ khoảng 6% đầu tuần xuống gần 4,2%, sau khi từng tăng vọt tr&#234;n 11% v&#224;o đầu th&#225;ng 3 do yếu tố m&#249;a vụ sau Tết.

—&gt; Diễn biến n&#224;y phản &#225;nh &#225;p lực thanh khoản đ&#227; hạ nhiệt, khi d&#242;ng tiền quay trở lại hệ thống ng&#226;n h&#224;ng v&#224; nhu cầu vốn ngắn hạn giảm.

KỲ VỌNG SẮP TỚI 

Triển vọng d&#224;i hạn của thị trường Việt Nam vẫn t&#237;ch cực, nhờ nền tảng ổn định ch&#237;nh trị, m&#244;i trường ch&#237;nh s&#225;ch cải c&#225;ch v&#224; vị thế trung lập trong bối cảnh địa ch&#237;nh trị to&#224;n cầu. 

Ngo&#224;i ra, kỳ đ&#225;nh gi&#225; n&#226;ng hạng thị trường của FTSE Russell trong thời gian tới được kỳ vọng c&#243; thể đưa Việt Nam l&#234;n nh&#243;m Emerging Market, mở đường cho d&#242;ng vốn thụ động v&#224; vốn tổ chức quốc tế gia tăng khi biến động to&#224;n cầu hạ nhiệt.

CHIẾN LƯỢC PH&#217; HỢP 

Chiến lược đầu tư trong giai đoạn hiện tại n&#234;n thi&#234;n về ph&#242;ng thủ v&#224; chờ cơ hội, với c&#225;ch tiếp cận mua dần khi thị trường điều chỉnh s&#226;u thay v&#236; bắt đ&#225;y sớm. 

Nh&#224; đầu tư n&#234;n ưu ti&#234;n c&#225;c doanh nghiệp &#237;t chịu ảnh hưởng từ chi ph&#237; năng lượng, c&#243; nền tảng t&#224;i ch&#237;nh vững v&#224; tập trung v&#224;o thị trường nội địa, nhằm chuẩn bị cho chu kỳ phục hồi khi rủi ro địa ch&#237;nh trị giảm bớt.

DANH MỤC CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ 
GAS BSR POW CTG HCM VHC PNJ HPG MSN VNM

Diễn biến TT đầu tuần mới đang c&#243; 2 đ&#244;i nghịch: BĐS l&#224; nh&#243;m tăng gi&#225; tốt, Dầu v&#224; nh&#243;m li&#234;n quan ở chiều giảm gi&#225;. (Cả 2 đều vận động sau nhịp biến động giảm/tăng, bi quan/lạc quan --&gt; Xu thế ngắn hạn ở 2 nh&#243;m n&#224;y đang muốn đổi chiều

16-20.03.2026
RỦI RO ĐỊA CHÍNH TRỊ GIA TĂNG, ĐIỂM CƠ HỘI LÀ VÙNG QUÁ BÁN

TỔNG QUAN 

VN-Index giảm mạnh 4,1% so với tuần trước xuống 1.689 điểm, trong bối cảnh tâm lý thị trường suy yếu do rủi ro địa chính trị. 

Thanh khoản thị trường giảm đáng kể khi giá trị giao dịch bình quân ngày giảm 20% xuống còn 33,4 nghìn tỷ

Điểm tích cực là khối ngoại quay lại mua ròng khoảng 1,2 nghìn tỷ, cho thấy một bộ phận dòng vốn dài hạn bắt đầu tìm kiếm cơ hội tích lũy khi thị trường điều chỉnh.

RỦI RO ĐỊA CHÍNH TRỊ CHI PHỐI THỊ TRƯỜNG

Xung đột Mỹ – Iran đang trở thành yếu tố dẫn dắt chính đối với thị trường toàn cầu và Việt Nam.

Khả năng leo thang quân sự vẫn cao, đặc biệt sau khi Mỹ tấn công hạ tầng quân sự tại đảo Kharg, nơi xử lý 90–95% xuất khẩu dầu thô của Iran.

Iran tuyên bố sẽ trả đũa tương xứng, trong khi Mỹ tăng cường lực lượng quân sự trong khu vực, làm tăng rủi ro mở rộng xung đột trên bộ.

➡️ Do đó, tâm lý thị trường có thể tiếp tục tiêu cực, và VN-Index có khả năng kiểm định vùng 1.550–1.600 điểm trước khi hình thành vùng tích lũy hấp dẫn.

Mỹ tạm nới lỏng trừng phạt dầu Nga

Cho phép bán lượng dầu Nga đã được vận chuyển trên tàu đến ngày 11/4.

Đồng thời, IEA dự kiến giải phóng 400 triệu thùng dầu từ kho dự trữ chiến lược.

➡️ Mục tiêu: giảm áp lực giá dầu đang tiến gần 100 USD/thùng.

GÍA DẦU, RỦI RO VĨ MÔ LỚN NHẤT

Việt Nam là nền kinh tế nhập khẩu năng lượng ròng, nên giá dầu tăng gây tác động đáng kể:

Nếu dầu duy trì 80 USD/thùng, tăng trưởng GDP có thể giảm khoảng 0,24 điểm phần trăm.

Chi phí logistics tại Việt Nam đã rất cao:khoảng 16–18% GDP, so với 9,6% trung bình toàn cầu.

Ngoài ra:

Giá xăng RON95 đã tăng 10,9%, 21,1% và 22,5% trong ba lần điều chỉnh gần đây.

Quỹ bình ổn xăng dầu chỉ còn đủ khoảng 15 ngày, sau đó giá bán lẻ có thể tăng mạnh hơn.

➡️ Hệ quả: Áp lực lạm phát tăng.Sức mua của người tiêu dùng suy yếu

CHÍNH SÁCH VĨ MÔ VẪN DUY TRÌ ĐỊNH HƯỚNG HỖ TRỢ TĂNG TRƯỞNG 

Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu chính phủ Việt Nam và Mỹ đã quay trở lại mức dương, giúp giảm áp lực dòng vốn rút ra và hỗ trợ ổn định tỷ giá. 

Đồng thời, Chính phủ tiếp tục định hướng duy trì mặt bằng lãi suất cho vay thấp, thúc đẩy tín dụng và tiêu dùng nội địa, trong khi đầu tư công với mục tiêu giải ngân khoảng 1 triệu tỷ vẫn là động lực tăng trưởng quan trọng dù tiến độ đầu năm còn chậm.

Ngân hàng Nhà nước hút ròng khoảng 81.000 tỷ đồng trong tuần 09-13.03 chủ yếu do lượng tín phiếu đáo hạn lớn hơn lượng bơm mới, cho thấy thanh khoản hệ thống đang khá dồi dào.

—> Việc NHNN hút tiền chủ yếu mang tính điều tiết kỹ thuật, nhằm ổn định thị trường tiền tệ và mặt bằng lãi suất ngắn hạn, không phải tín hiệu thắt chặt chính sách tiền tệ.

Lãi suất liên ngân hàng giảm mạnh, lãi suất qua đêm từ khoảng 6% đầu tuần xuống gần 4,2%, sau khi từng tăng vọt trên 11% vào đầu tháng 3 do yếu tố mùa vụ sau Tết.

—> Diễn biến này phản ánh áp lực thanh khoản đã hạ nhiệt, khi dòng tiền quay trở lại hệ thống ngân hàng và nhu cầu vốn ngắn hạn giảm.

KỲ VỌNG SẮP TỚI 

Triển vọng dài hạn của thị trường Việt Nam vẫn tích cực, nhờ nền tảng ổn định chính trị, môi trường chính sách cải cách và vị thế trung lập trong bối cảnh địa chính trị toàn cầu. 

Ngoài ra, kỳ đánh giá nâng hạng thị trường của FTSE Russell trong thời gian tới được kỳ vọng có thể đưa Việt Nam lên nhóm Emerging Market, mở đường cho dòng vốn thụ động và vốn tổ chức quốc tế gia tăng khi biến động toàn cầu hạ nhiệt.

CHIẾN LƯỢC PHÙ HỢP 

Chiến lược đầu tư trong giai đoạn hiện tại nên thiên về phòng thủ và chờ cơ hội, với cách tiếp cận mua dần khi thị trường điều chỉnh sâu thay vì bắt đáy sớm. 

Nhà đầu tư nên ưu tiên các doanh nghiệp ít chịu ảnh hưởng từ chi phí năng lượng, có nền tảng tài chính vững và tập trung vào thị trường nội địa, nhằm chuẩn bị cho chu kỳ phục hồi khi rủi ro địa chính trị giảm bớt.

DANH MỤC CỔ PHIẾU KHUYẾN NGHỊ 
GAS BSR POW CTG HCM VHC PNJ HPG MSN VNM

Diễn biến TT đầu tuần mới đang có 2 đôi nghịch: BĐS là nhóm tăng giá tốt, Dầu và nhóm liên quan ở chiều giảm giá. (Cả 2 đều vận động sau nhịp biến động giảm/tăng, bi quan/lạc quan --> Xu thế ngắn hạn ở 2 nhóm này đang muốn đổi chiều